❶ 金融投资中认知与行为偏差有哪些类型,在实际的投资中有什么意义
投资者的认知与行为偏差大致有以下几种类型。
过度自信的认知偏差过分自信如何影响投资者的决策？
投资股票是一项困难的工作。它需要收集、分析信息，并在这些信息的基础上做出决策。然而，过分自信会导致我们高估信息的准确性和我们分析信息的能力。这样就会导致错误的投资决策，经常表现为过分频繁交易、冒风险和最终的投资损失。
A、过分自信的投资者会频繁交易。他们的过分自信会使他们非常确信自己的观点，从而增加了他们交易的数量。投资者的观点来自于他们对所获得的信息的准确性的确信程度，以及他们分析信息的能力。一般而言，投资者会高估他们所获得的信息的准确性，而且对信息的分析判断也会存在偏见。，过分自信的投资者会更加强烈地相信他们自己对一种股票的价值的判断，而不太在乎别人的想法。
心理学家发现，在较男性化的任务范畴(比如财务管理)方面，男性比女性会有更高程度的过分自信。’在做投资决策时，男性会比女性表现得更加过分自信一些。因此，男性投资者要比女性投资者交易得更频繁一些。
过分自信不仅导致你交易太多而把金钱浪费在佣金上，而且还会导致你卖出好股票而买入差股票。
1、 B、过分自信还会影响投资者的冒险行为。理性的投资者会在最大化收益的
同时最小化所承担的风险。然而，过分自信的投资者会错误判断他们所承担的风险的水平。想想看，如果一个投资者深信自己所挑选的股票会有很高的回报率，哪里还会意识到风险呢?
过分自信的投资者的投资组合会有较高的风险，这有两个方面的原因：一是他们倾向于买入高风险的股票，高风险的股票主要是那些小公司和新上市的公司的股票；另一方面因素就是他们没有充分地进行分散化投资。
过度自信是投资者典型而普遍存在的认知偏差。过度自信在牛市的顶峰达到它的最高点，而在熊市的底端达到最低点。牛市往往导致了更多的过度自信。
人们在获得收益之后倾向于接受他们以前通常不接受的赌博，而遭受损失之后，他们会拒绝以前通常接受的赌博，这种现象称为“赌场资金效应”(house money effect)。过长的牛市可能会引起赌场资金效应，即获得收益者会提高赌注的愿望。因为巨大收益使投资者有更多的资金进行更大的投资活动，这时变得不再回避风险。
2、信息反应的认知偏差
①过度反应与反应不足
股市中对信息存在“过度反应”(over reaction)和“反应不足”(under-reaction)两种现象。反应不足是指人们对信息反应不准确的另一种形式，也可称为保守主义，就是指人们的思想一般存在惰性，不愿意改变个人原有的信念，即使新的信息来了，人们的反应仍是不足的。反应过度是指人们对于信息的理解会产生偏差，对于某些信息产生过激的反应。特别是最新的信息，甚至是小道消息，使得人们过分关注，在投资决策中给这些信息加上很大的权重，而忽视其他信息。
在股市中，如果近期的收益朝相反的方向转变，投资者会错误的相信公司是处于均值回归状态，并且会对近期的消息反应不足。如果投资者得到收益增长的信息，那么他们会倾向于得出结论：公司正处于一种增长的状态，并且会过度地导致过度反应的推理趋势。这些投资者在市场上升时变得过于乐观而在市场下降时变得过于悲观。当预测一再失误时，会对重要的信息反应不足，从而使市场暴涨或暴跌。
过度交易并过度反应会使长期业绩受到损害。投资者对难以处理或难以获取的信息反应不足。总之，过度自信导致投资者夸大自己对股票价值判断的准确性；自我归因偏差则使他们低估关于股票价值的公开信息。对个人信息的过度反应和对公共信息的反应不足都会导致股票回报的短期持续性和长期反转。
②动量效应与反转效应
动量效应(momenturn effect)是指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，而表现不好的股票也将持续其不好的表现。
反转效应(reversaleffect)是指在一段较长时间内，表现差的股票在其后一段时间内有强烈的趋势经历相当大的逆转，而在给定的一段时间内，最佳股票则倾向于在其后的时间内出现差的表现。
动量效应和反转效应产生的根源仍然在于投资者对于信息的反应不足与过度反应。例如，当公司公布收益上升的消息后，股票价格首先在短期内表现出持续的走势，随后在长期又出现反转走势。显然，这是由于前期投资者对新信息反应不足，过于保守，后期是由于投资者对新信息估价过高，出现过度反应。
③隔离效应
隔离效应(disjunction effect)是指人们愿意等待直到信息披露再作出决策的倾向，即使信息对决策并不重要，或即使他们在不考虑所披露的信息时也能做出同样的决策。隔离效应可以解释为什么有时在重要的公告发布之前，出现价格窄幅波动和交易量萎缩，而在公告发布之后会出现更大的波动或交易量的上升现象。
3、损失厌恶的认知与行为偏差
人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性。人们并非厌恶风险，而是厌恶损失。损失总显得比收获更突出，感受更强烈。
损失厌恶(Loss aversion)是指面对同样数量的收益和损失时，感到损失令他们产生更大的情绪影响。人们发现同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2．5倍。
损失厌恶与禀赋效应：许多决策是在两种方案中选择：维持原状，或者接受一个新的方案。现状为参考水平，因为损失比盈利显得更让人难以忍受，所以决策者偏爱维持原状。
禀赋效应(endowment effect)也叫拥有效应，这是指人们不愿意放弃现状下的资产，这是因为放弃一项资产的痛苦程度大于得到一项资产的喜悦程度。禀赋效应告诉我们，同样一个东西如果是我们本来就拥有的，那么卖价会较高；如果我们本来就没有，那么我们愿意支付的价钱会较低。
4、后悔厌恶
后悔厌恶(regret aversion)是指当人们做出错误的决策时，对自己的行为感到痛苦。为了避免后悔，人们常常做出一些非理性行为。如投资者趋向于等待一定的信息到来后，才做出决策，即便是这些信息对决策来讲并不重要，没有它们也能做出决策。人们对错误决定而自责的情绪就是后悔。后悔比受到损失更加痛苦，要为损失承担责任。
避免后悔和寻求自豪会影响人们的行为，但是它会怎么样影响投资决策呢?两位金融经济学家赫什?谢夫林(Hersh Shefrin)和迈尔?斯塔特曼(Meir Stat—man)用心理行为来分析投资者的行为。’他们发现害怕后悔和寻求自豪可能会导致投资者倾向于过早卖出盈利的股票，而长时间持有亏损的股票，他们称这种状况为“倾向性效应”。
❷ 动量效应和反转效应产生的根源是什么
动量效应与反转效应，动量效应与反转效应关系。动量效应和反转效应产生的根源在于对信息的反应不足与过度反应.利用业绩披碟后公司股价走势变化这一例户，动量效应行为金融对动扭效应进行了解释。动量效应是当公司公布收益上升的消息后.股票价格首先在短期内表现出持续的走势，动量效应随后在长期又出现反转走势。动量效应之所以在前期出现持续走势，动量效应关键在于投资者对新信息反应不足，过于保守。
此时.由于历史信息较之新信息更具显着性，因而对新信息估价过低，动量效应投资者仍锚定于过去的历史价格，动量效应因而价格趋势并未因新信息的出现而有所改变.随着时间的推移.新信息变得较历史信息显着.此时投资者对新信息估价过高，动量效应出现过度反应。动量效应间赢者输者效应相同.动量效应过度反应所导致的价格偏离不会长久持续下去.偏离的价格最终得到纠正，动量效应因而出现反转的走势。
❸ 动量效应的介绍
动量效应（Momentum effect）一般又称“惯性效应”。动量效应是由Jegadeesh和Titman（1993）提出的，是指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。
❹ 动量效应的研究发展
自从Jegadeesh和Titman（1993）发现股市存在动量效应以来，对动量效应的研究逐渐成为金融学中最“核心”的领域。行为金融学和传统金融理论对此类问题的解释始终存在分歧。
一、行为金融与中国大陆股市的动量效应
（一）传统金融理论与行为金融模型
Fama和French（1993，1996）等从传统理论的角度对动量效应进行了解释：动量效应不是市场无效的证据，动量策略的超额收益可能与人们采用的理论工具有关——在资本资产定价模型中，β值不是好的风险指标，只要在因子模型中加入新风险因子，超额收益或许就会消失。但对因子模型中应当加入哪些风险因子，学者们未能达成共识。
行为金融则认为传统金融理论的前提出了问题，因而试图从投资者的决策行为入手来找出动量效应的产生机制，但这些解释也存在缺陷。Shefrin（2000）认为，行为金融模型对投资人行为模式的假设，并没有以心理学试验为基础，缺乏合理的依据。正如Peter（1999）所认为的：“为了发展一个理论模型而寻找不合理的逻辑假设就好比把车放到了马前头”。与此同时，这也使经济学失去了自己的特点，经济学毕竟不是心理学，它不应该研究具体的认知模式，其假设应具有一定的概括性与抽象性。
（二）中国股市的动量效应与行为金融
对于中国股市的动量效应，中国学者进行了大量研究。王永宏、赵学军（2001），朱战宇、吴冲锋和王承炜（2003），吴世农、吴超鹏（2003），肖军、徐信忠（2004），马超群、张浩（2005），赵振全、丁志国和苏治（2005），林松立、唐旭（2005）等都认为，如果采用月度数据检验，中国大陆股市并不存在明显的动量效应，而中长期反转现象则比较突出；周琳杰（2002）发现动量策略的利润对形成期和持有期的期限敏感，形成期和持有期为一个月的动量策略赢利性最为显着；刘煜辉、贺菊煌和沈可挺（2003）则认为形成期和持有期在2周和24周之间的动量策略有显着收益；余书炜（2004）则发现形成期和持有期在10到15天的动量策略有显着收益。曹敏、吴冲锋（2004）认为，中国大陆证券市场作为新兴市场，和西方证券市场的反向策略存在差异，主要表现在中国股市的反向周期短于西方发达国家。
虽然以上实证研究的样本期间不尽相同，但一致结论是中国股市的动量策略利润只存在于形成期和持有期在4周以内的周期策略中；而西方国家股市的动量策略利润一般存在于形成期、持有期为中期（3-12个月）的策略中。朱战宇、吴冲锋和王承炜（2003）等都认为，BSV模型、DHS模型、HS模型等模型没有揭示出中国股市动量效应产生的机制。他们认为，BSV模型、DHS模型等模型中的投资者是根据对上市公司业绩的预期来对公司的股票进行估价的，这符合发达资本市场上投资者的投资行为模式，而国内投资者基本上不关心公司的基本面，爱好短线操作，容易出现跟风等现象，从投资者认识偏差角度来解释中国股市的动量效应并不合适。
二、奈特不确定性视角下的股市动量效应
1.不确定性的两种分类
奈特（Knight，1921）把未来的不确定性分成两种情况：一种是具有确定概率分布的不确定性，就是常说的“风险”（risk）；另一种是没有确定概率分布的不确定性，其主观概率是不确定的，称为奈特不确定性或模糊（ambiguity）。如果抛硬币的话，你会知道风险有多大，如果赌正面，赢的概率是50%。奈特认为，当你完全不知道各种可能性状态以及各种状态的概率时，就存在奈特不确定性。Savage（1954）等认为，虽然有时不能计算出某种事件的概率分布，但我们可以对这个事件指定一个先验信念，这对建立数理模型的技术选择没有什么区别，因此，奈特对不确定性的分类没有意义了。Ellsberg（1961）等通过一系列试验否定了Savage假设。他们的试验表明，奈特对不确定性的划分是有意义的。这些试验还表明，人们常对奈特不确定性表现出厌恶的倾向，即便告诉试验者Ellsberg试验存在逻辑上的矛盾，试验者仍然坚持自己的选择，并愿意为避免奈特不确定性而支付溢价。他们发现有人喜欢赌博（风险），却不喜欢奈特不确定性，厌恶奈特不确定性的人不一定厌恶风险。这进一步证实奈特的观点：风险厌恶和奈特不确定性是两种不同的现象。他们还发现，在面临奈特不确定性时，人们更在乎别人的想法，更容易形成“羊群效应”。
2.系统的复杂性造成了奈特不确定性
奈特不确定性是如何产生的呢？现代自然科学证明，由于系统内部的非线性机制（或正反馈机制或复杂性机制）造成了系统的进化，从而形成了奈特不确定性。如果系统是一个简单的系统，那么这个随机过程就是遍历的（ergodic），可以通过频数试验等方式得到这个过程的概率分布。自然界大多数随机事件都属于这种过程，这种过程就是一般不确定性——风险。但如果系统是进化的，过程就是非遍历的（nonergodic），即使具备了历史的和当前的所有信息（完全信息），也无法获得某种未来不确定事件的概率分布，因为它不是过去过程的简单重复，永远有新的状态被创造出来，我们不能预知这个状态，更不可能获得这种状态的概率分布。经济社会中的大多数系统都属于这种过程，这种不确定性就是奈特不确定性。
（二）奈特不确定性视角下的动量效应微观机制
Lewellen和Shanken（2002）认为，股票价格序列的可预测性与股票定价过程中的“参数的不确定性”有关，当决策者对未来现金流量的先验信念不确定时（即存在概率分布的不确定性时），代表性投资者通过贝叶斯过程逐渐更新信念，这个学习过程渗透到股票定价过程中，导致股票价格正相关。
徐元栋、黄登仕（2003），徐元栋（2004）从奈特不确定性的角度探讨了股市动量效应产生的微观机制。与LS模型类似，投资者也不可能准确地确定未来现金流量的的概率分布，原因就是投资者面临奈特不确定性。与LS模型不同，他们认为，市场上的投资者不能用一个“代表性投资者”来代替，这些投资者是不同质的，他们对未来现金流量具有不同的先验信念。当这些异质投资者出现市场传染现象时，就造成了动量效应。
Ford、Kelsey和Pang（2006）则从微观金融角度研究了动量（反向）效应产生的机制。当市场上出现模糊（ambiguity）信号、不能确定股票的基本价值（面临奈特不确定性）时，如果做市商与投资者都表现出乐观情绪（悲观情绪），股市就会出现动量现象。
Gerdjikova（2006）试图在CBD理论（Casebased Decision Theory，案例决策理论）下解释股市上的所有异常现象。由于投资者面临奈特不确定性，他无法确定股票的基本价值。如果股票价值在合理区间内，投资者为了追求更多财富而在股市上频繁交易从而造成了动量效应。
奈特不确定性视角下的动量效应机制理论认为，投资者不能确定股票未来现金流量的概率分布，异质投资者的市场传染或者情绪的悲观（乐观）造成了动量效应。这些模型可以较好地解释中国股市的动量现象。行为金融认为，决策者对股票现金流量的概率分布是确定的，不存在所谓“奈特不确定性”，是有限理性的投资者犯了认识偏差错误，从而造成了动量效应。这两种解释的最大分歧在于对不确定性的处理。
（三）奈特不确定性视角下的“奈特不确定性厌恶”补偿模型
近年来，西方学者开始从奈特不确定性“厌恶”的角度来研究动量策略的“利润”的来源。Andrew和Hodrick（2006）、Zhang（2006）等发现动量策略的超额利润以及收益率横断面差异与奈特不确定性有正相关关系。Anderson、Ghysels和Juergens（2005，2006）则试图在资产定价模型中加入“奈特不确定性厌恶因子”来解释股市中的动量效应现象。从奈特不确定性角度看，投资者除面临一般风险外，还面临“更高级风险”，即奈特不确定性。只要在定价因子模型中考虑这种“更高级风险”，异常超额收益就会消失。
（四）奈特不确定性视角下两种解释方案的逻辑联系
从奈特不确定性视角来研究动量效应也有两条思路：一是从奈特不确定性角度研究动量效应产生的机制；二是在传统的资产定价模型中加入“奈特不确定性厌恶因子”，将其作为动量策略“超额”利润产生的来源。从逻辑上看，这两条思路并不矛盾，奈特不确定性视角下的动量效应的微观机制涉及的是“里”，“奈特不确定性厌恶补偿”模型涉及的是“结果”，是“表”。以奈特不确定性为逻辑起点，可以将这两条研究思路紧密地联系在一起。
行为金融模型主要从认识性偏差（或噪声）或信息不完全的角度对动量效应等异常现象进行了解释。但问题是既然这些直觉性决策容易导致认知偏差，投资者为什么仍然采取直觉性决策模式呢？行为金融没有给出“理性”决策者产生上述决策行为模式的原因。实际上，投资者面临的是奈特不确定性的环境，表现为事实上的“有限理性”。从决策行为可以看出人类在进化过程中的学习与记忆自适应性：倾向于本能的自我安全感（自我控制、认知失调）以及通过直觉性决策方式进行决策，即原则理性（rule rationality）（Aumann，1997）。在原则理性的视角下，如果决策者处于一个复杂的、奈特不确定性的世界，采用直觉性决策是合乎他们的理性的。
行为金融没有对“噪声”给出一个确切的定义。如果噪声是与投资价值无关的信息，作为理性投资者为什么不能过滤噪声？行为金融学也重点研究在信息不对称的情况下，有信息优势或劣势的投资者的行为对证券价格的影响。有人认为，对于公开市场上的大量、普遍交易的股票来说，投资者之间信息不对称的可能性很小，也就是说不存在使股票价格产生大波动的信息不对称问题。也有人认为，“噪声”是与股票价值相关的信息，但由于投资者在面临奈特不确定性时的“原则理性”，决策者只能凭直觉利用这些信息。
❺ 股票中的动量效应如何衡量应该使用什么指标
目前研究的动量效应主要由行为金融、奈特不确定性视角来衡量。
一、行为金融指从投资者的决策行为入手来找出动量效应的产生机制；
二、奈特不确定性主要包括了概率分布的不确定性、没有确定概率分布的不确定性，由此产生了动量效应微观机制。
动量效应是由Jegadeesh和Titman（1993）提出的，是指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。
(5)意向效应导致股票价格动量效应的机制扩展阅读
动量效应的应用范围：
动量效应在股票市场上存在的历史很长，并且普遍存在于世界各地的股票市场上，甚至一些近期的研究发现动量效应也存在于其它类型的交易市场上，因此越来越多的学者开始探寻动量效应的成因以及他是否有违有效市场假说。
HS模型强调了投资者的异质性，把交易者分为信息观察者和动量交易者两类，私人信息在信息观察者之间是逐步扩散的。得到结论为信息扩散慢的股票的动量效应或反转效应高于信息扩散快的股票，因此，公司规模小，换手率低的股票具有更高的动量收益或者反转收益。
❻ 股票价为什么会涨跌,它是什么因素引起的 谁控制的
说股票是一种“商品”也不为过，和别的商品一样，它的价格也受到它的内在价值（标的公司价值）的控制，而且起伏不会特别大，而是围绕着它的价值上下波动。
股票的价格波动规律说白了就和普通商品的价格波动规律一样，会被市场上它的供求关系所影响。
像买猪肉一样，当人们对猪肉的需求增多，当市场上猪肉供不应求，价格上升是必然的事；当流入市场中的猪肉多了，造成供大于求，猪肉价这个时候肯定就不会上升。
股票的价格波动表现为：10元/股的价格，50个人卖出，但市场上有100个买，那另外50个买不到的人就会以11元的价格买入，股价就会呈现上涨的趋势，反之就会下降（由于篇幅问题，这里将交易进行简化了）。
通常来说，买卖双方的情绪受到多方面影响，这时供求关系也会受到影响，其中产生较大影响的因素有3个，接下来我们一一说明。
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一、影响股票涨跌的主要因素有哪些？
1、政策
国家政策引领着行业和产业，比如说新能源，我国很重视新能源开发，针对相关的企业、产业都展开了帮扶计划，比如补贴、减税等。
这就招来大量的市场资金，并且还会大力挖掘相关行业的优秀企业或者已经上市的公司，最后引起股票的涨跌。
2、基本面
看长期的趋势，市场的走势和基本面相同，基本面向好，市场整体就向好，比如说疫情下我国经济率先恢复，企业盈利也在逐步提高，同时也会带动股市的回升。
3、行业景气度
这个是主要的一点，一般来说，股票的涨势基本与行业走势正向相关，这类公司的股票价格普遍上涨的原因是行业景气度好，比如上面说到的新能源。
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二、股票涨了就一定要买吗？
大部分的新手刚了解股票，一看某支股票涨势大好，便毫不犹豫投资几万块，结果后来不断下跌，都被套住了。其实股票的兴衰可以被人为的进行短期控制，只要有人持有足够多的筹码，一般来说占据市场流通盘的40%，就可以完全控制股价。学姐建议股票新手，优先选择长期持有龙头股进行价值投资，避免在短线投资中赔了本。吐血整理！各大行业龙头股票一览表，建议收藏！
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❼ 什么是动量效应
动量效应(Momentum effect)一般又称"惯性效应"。动量效应是由Jegadeesh和Titman(1993)提出的，是指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。
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❽ 什么是动量效应
逆向投资策略：是利用市场上存在反转效应，买进过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票来进行套利的投资方法。投资者在投资决策中，往往过分注重上市公司近期表现,并根据公司的近期表现对其未来进行预测，导致对公司近期业绩做出持续过度反应，形成对业绩较好公司股价的过分高估和对业绩较差公司股价的过分低估现象，这就为投资者利用逆向投资策略提供了套利的机会。惯性投资策略：利用动量效应所表现的股票在一定时期内的价格粘性，预测价格的持续走势从而进行投资操作的策略。也就是买进开始上涨，并且由于价格粘性和人们对信息的反应速度比较慢，而预期将会在一定时期内持续上涨的股票，卖出已经开始下跌而由于同样的原因预期将会继续下跌的股票。动量效应，指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。财经知识可查询炎黄财经。
❾ 想要在我国股市中赚到钱，到底是有多么的困难呢
教科书上有一个非常有趣的例子：经济学教授和他的学生走在路上，看到前面的钞票，教授不必拿起，这绝对是虚假的钞票。学生不相信，走过，看到，这是一个假冒钞票，教授解释说：“如果这是一个真正的钱，它被别人带走了。”这就像超市检查员一样，你不必弄得上，因为前客户已经计算出来了。把这个逻辑放在股票市场上：没有必要花你的心，想想购买那些库存，因为他们的价值是相似的，这是有效的市场假设的想法。有效的市场假设认为，在正常和有效的市场中，股价反映了所有信息的变化，任何人都无法分析股票以获得过度福利。
与定义相结合，我们可以在目前的A股市场上进行概括，股票价格已经能够反映所有历史信息和小部分基础。这意味着我们可以通过分析剩余的公共信息来选择良好的股票并运行市场。在未来，随着信息和通信媒体的快速发展，如互联网，投资者的平均水平将继续增加，整体市场的有效性将继续增加，这意味着我们已经取得了盈余的成本信息，并希望获得多余的回报需要支付越来越多的能量。换句话说，我们投资的本质是面对市场效率。只有有必要继续投资时间能源，不断学习进步，并不断挖掘企业的剩余公共信息，而不是股票价格历史技术信息可能会赢得市场。这实际上是符合价值投资的概念，[Value 50]的目标是通过这种仔细选择来脱颖而出超过3,000股股票。把你的眼睛长，过滤出短期市场的噪音，冷静下来做研究，这是很长一段时间。
❿ 怎样使动量效应发挥的更好，在股市中
股票的动量效应，是指投资者可以通过买入过去收益率较高的股票卖出过去收益率较低的股票获利，这种利用股价动量效应构造的投资策略为之动量投资策略。又叫动量效应投资策略。
只谈在国内的市场。
短线效应是跟游资的介入深度有关。
中长线效应是跟信息的有效期和市场炒作热度有关。
也就是说。要动量效应发挥的更好，首先概念有效期要大要长，短期内，各类资金炒作比较频繁，市场认同度高。