㈠ 我国汇率变动与股票价格变动之间的关系
骆玉鼎谈汇率与股市
1994年人民币汇率并轨以来，在长达10年的时间中，人民币兑美元的汇率仅从8．70上升至8．28。考虑到同期中国经济与世界经济的差异，2003年以来，美日诸国政经要员在不同场合提出人民币升值问题。
汇率受到国家之间经济竞争力、国际收支情况、利率、通货膨胀率以及宏观经济政策等诸多因素的影响，目前经济学家并不能够根据某个模型得出所谓 “正确”的汇率水平。鉴于汇率受政策变量影响非常之大，本文不打算就人民币的升值前景作出判断，仅考察一个“简单”的问题:假如人民币升值，对证券市场将会产生哪些影响?
有人断言，若人民币升值则中国股市必然大涨，逻辑是汇率升值预期诱使游资进入，市场资金充沛、利率下降，导致股市大涨，赚钱效应引发更多外资流入……如此循环直至泡沫破灭。从经验上看，也可以举出1980年代中期日元升值与日本股市泡沫以及1997年亚洲金融危机受灾国货币贬值伴随股市崩盘作为例证，似乎汇率与股市之间存在同向关系。
仔细考察近20年来各国汇率与股市之间的关系，马上会发现，情况并不像想象中那么简单。国际清算银行两位研究员(Bernard和 Galati，2000年)发现，1983年至2000年间，美、日、德三国汇率变动与股市变动之间仅存在非常微弱的相关性，其中美日两国为正相关，而德国则为负相关。同时还发现，汇率波动性与股市波动性之间存在显着的正相关关系，美元汇率波动幅度每增加0．2％就会伴随着美国股市波动增加1个百分点。换言之，货币升贬与股市涨跌之间没有稳定的数量关系，但是币值不稳定通常伴随着股市不稳定。该研究还发现，各国汇率变动与股市走向之间的关系在各年度也并非保持相同方向，例如，1992年美元汇率走势与美股之间呈显着的反向关系，而1999年则为显着的同向关系。相同的结论也出现在有关专家对东南亚主要市场的研究中。
何以目前很多市场人士会认为人民币升值必然推动中国股市上涨呢?这里面大概有三方面原因。首先，在日本泡沫和亚洲金融风暴中，汇率与股市之间的同向变动关系很容易留下深刻印象；其次，汇率与股市均取决于宏观经济表现，很容易把伴随关系错误地当作因果关系；第三，经济学家的实证研究结果尚有缺陷，如未能很好地研究股市对汇率变动的提前反应。
判断人民币汇率变动与中国股市之间的关系，首先要分清一组基本概念:升值与升值预期、升值的方式(一步到位、逐步到位)、汇率与外汇管理体制。
(来源：上海财经大学)
骆玉鼎谈汇率与股市②：汇率变动影响股市
2005-06-13 17:44
汇率变动对股市的影响可以分为短期影响和中长期影响。
从短期看，主要是汇率变动预期导致投机性热钱流动，影响股市资金供给和市场利率水平，从而对包括股票在内的资产价格产生同向作用。目前流传着这样一种说法，如果人民币兑美元汇率在2008年之前升至5:1，则进入中国股市的外国资金仅此一项就能实现10.6%的年复利。
但由于我国实行严厉资本管制，国外资本要想大规模进入中国进行汇率投机并不容易，即便通过不合法渠道进来后也还有若干备选手段可以限制其活动 (比如提高交易费用、开征短期资本利得税等)。从历史上看，一个国家出现资产泡沫，本国人贡献最大，正所谓日本地产是日本人炒高的、郁金香泡沫是荷兰人吹大的。对于当前的中国市场而言，仅仅是一个外资进入的概念就已经能吸引足够多的内资把股市抬起来了。
有趣的是，当我们说汇率预期对股市产生短期效应的时候，这里的“短期”并不确切，其持续时间长短还取决于汇率变动的方式。如果不存在政府干预，市场汇率调整通常会在较短时间内达到相对稳定水平(甚至超调)，此时有关汇率变动的想象空间完全消失，股市也随即趋向稳定。在实行外汇管制且汇率错误定价程度较大的国家，政府可能出于稳定宏观经济的考虑，并不愿意采用一步到位的方式重估币值，反而会刺激市场不断产生进一步的重估预期，导致股市在较长时间内大幅震荡。
汇率变动对股市的中长期影响可以从几个层面展开分析。
从微观层面看，汇率变动可能对部分上市公司业绩及财务数据产生直接的影响。这又分两种情况:第一种情况是由于记账货币的原因导致的账面数据变动。比如说，若人民币升值，则以美元表示的每股净资产、每股利润等均会上涨，从而改善财务数据状况。第二种情况涉及上市公司的进出口成本变动。若人民币升值，则以人民币计算的进口成本会下降；出口品外币价格不变的情况下，以本币计算的收入也会减少(或者直接导致外国需求减少)。
研究发现，美国的银行、保险、生物科技、半导体、投资品、消费周期性、制造业等上市公司股价走势与美元汇率之间保持同向关系，而能源、石油、钢铁类上市公司股价走势与美元汇率呈反向关系。其中道理也很简单，前者是美国的优势行业，而后者则为非优势行业。
当然，人民币汇率变动对股市的任何影响最终都要通过股市的供求关系起作用，下一篇文章我们将专门谈这个问题。
(来源：上海财经大学)
骆玉鼎谈汇率与股市③汇率变动与股市资金供求
2005-06-13 17:47
人民币升值预期对全部可用资金的影响可以从国内、国外两方面分析。从国内居民和企业角度看，可能推迟进口消费品和投资品，或者预收货款、推迟付款。这样，在生产和投资领域会有一部分资金闲置出来，但是，目前并没有恰当的模型估算汇率升值预期对该部分资金的影响。另外，从资产组合角度看，可能会出现将外币资产转换为本币资产的趋势，从而增加了本币资金的供给。
经济学家非常重视汇率重估预期对跨国资本流动的影响，一般而言，汇率升值预期会导致一国国际收支平衡表中“资本和金融项目”在短期内出现较大的贷方金额。道理很简单，如果国外资金能够在当地货币升值之前进入该国，不论是直接投资还是金融性投资，均能套取汇率差价。进入金融市场的外国资本当然会直接构成股市的可用资金，即便是以直接投资方式进入国内的外资，由于资金使用要根据工程进度逐步拨付，使用过程中的闲置部分也可能以各种方式介入本国金融市场。
2002年以来，我国采取了逐步开放资本市场的政策，实行了QFII制度，允许外国投资者投资中国境内发行的B股和在境外发行的H股、N股等外币股票及外币债券，只允许境外合格机构投资者投资境内人民币标价的股票和债券；根据对世贸组织的承诺，允许组建中外合资的证券经营公司，但只可以从事A股承销，B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及设立基金。截至2003年底，国家外汇管理局已批准10家合格境外机构投资者(QFII)总计17亿美元的投资额度。还必须看到，除了合法进入中国的投资性资金外，还有相当部分外资通过各种渠道渗透进了我们的金融市场，若人民币升值预期继续存在，该部分资金量还会增长。
在存在本币重估预期的前提下，国内外合法资金究竟会不会实际投入股市，对这个问题的回答至关重要。就资产大类而言，本币升值会导致所有以本币标价的可交易资产(如固定收益证券、不动产)出现同等的账面价值上涨，这些资金并不见得都要去买股票。从理论上说，投资决策取决于投资者对风险------ 收益置换关系的评价，股票价格等于上市公司未来现金流的贴现值。我们尚无法确认人民币升值对中国上市公司业绩的影响方向，但有一点可以断定，本币升值预期带来的可用资金供给增加倾向于降低市场整体利率水平，在投资者风险补偿要求不变的情况下，会导致上市公司现金流价值上升，仅就这一点而论，股价可能出现上涨趋势。
(来源：上海财经大学)
骆玉鼎谈汇率与股市④汇率变动与投资策略
2005-06-13 17:47
汇率变动环境下的证券投资策略要考虑汇率变动引起各资产大类、子类及单项投资收益的变化以及相应的风险。
考虑汇率变化因素的投资策略首先要重新规划投资目标期限，通常要根据投资资金的可用期限，结合汇率可能发生变动的时期长短确定投资期。预计人民币汇率调整以及汇率决定机制的变革可能仍需要3-5年的时间。投资者应该在这个时间范围内决定适当的投资目标期。
本币汇率重估会引起大部分以外币计价的国内权益性资产价格出现上涨。比如说，B股股票，如果人民币汇率上涨10%，则B股股票每股账面价值、每股利润均会上涨10%。如果股价维持不变，则按基本分析指标看，股价就低估了。
如果说B股价格变动是因为记账单位变动的贡献，则A股、本币债券的价格变化则是由套利资金驱动的。从QFII的角度看，如果在人民币汇率重估之前将外币资金转换为人民币资产，即便该资产的人民币价格不变，也能凭空赚取一笔汇兑收益。即便真正进入国内股市的外资数量不大，国内增量资金也能将这类资产价格抬高。但是必须注意，人民币汇率重估引起的B股价格上涨并不会导致市盈率等指标恶化，但A股价格上涨则会导致较高的市盈率。从国际经验看，本币汇率重估与本币资产价格上涨之间通常并不存在中长期的正相关关系，投资者对此必须有充分的认识。
对于本币债券投资，在本币渐进性小幅升值过程中，如果现行结售汇制度不发生较大变动，国外资金的流入会引发人民币供给增加，短期看可能对市场利率造成向下的压力，导致固定收益证券价格上涨。但同时，在过多的货币供给的作用下，可能造成一定的通货膨胀压力，或者中央银行采取“消毒措施”，抛出持有的债券吸纳基础货币，两者均会导致债券价格下跌。由于政策措施的实施时机以及幅度均为不可预测的变量，债券投资风险会增大。
汇率渐进升值过程中的被动型投资策略，通常选择证券投资基金、固定收益证券(含可转换债券)、建构指数组合，力求获取与市场相同的收益率。
半积极型策略可以在指数优化的基础上选择增持因本币升值而受益的本国优势行业或企业。
积极型投资策略不仅在单项资产权重配置上显着区别于市场基准指数构造，还可以在投资政策许可的范围内通过回购、拆借等手段融入资金，提高资产组合的杠杆比率，以期获得最大程度的超额收益。
(来源：上海财经大学)
㈡ 人民币大幅贬值概念股有哪些
人民币兑美元贬值的情况下，对于以下股票是利好：
1，钢铁：
对钢铁行业是利大于弊的双刃剑：央行改革人民币中间价报价机制，从量上考虑，人民币汇率对钢铁行业影响较大的是外矿进口和钢材出口。
首先，人民币贬值不利于钢企进口外矿，但国内钢企对外矿依赖比例高达60%以上，短期内无法撼动这一比例。我们初步测算人民币每贬值1%，下半年进口外矿需要多花18亿元人民币。
在钢材出口上，上半年出口约5000万吨，占比9.37%，人民币贬值将更利于钢材出口，可能全年出口比例将达到10%。我们初步测算人民币每贬值1%，下半年出口钢材汇兑损益则增加22亿元人民币。此外，还将带动机械等下游行业的间接出口。
具体标的推荐关注宝钢股份、本钢板材和鞍钢股份，三个公司2014年出口收入占比分别达到21%、27%和15%，其中，本钢板材有50%铁矿石是本钢集团供给，外矿进口受影响稍小。另外，炭素新材料的龙头方大炭素也值得关注，方大炭素2014年出口收入占比接近30%，连续多年是甘肃省的出口创汇第一名。
2，有色金属：
短期修复难解长期隐忧。基于人民币汇率中间价短期出现较大跌幅，我们从成本端、价格端两方面入手，对短、中、长期的走势判断：
1.短期大宗资源类品种受内外价格差的影响，会出现一定反弹性上涨。
2.中期上涨的延续性主要取决于国内稳增长的超预期程度。
3.长期来看，在全球新兴市场需求不振的前提下，人民币汇率的贬值意味着进一步弱化了成本端对价格的支撑效应，为工业金属和简单加工品创造了新的价格下跌空间，影响偏负面。
从投资选股的思路来讲，我们倾向于选择：1.成本端在国内，受益于汇率下调；2.产品具备一定定价权和比较优势，或者受投资周期影响较小的行业。
从资源品看，黄金作为全球定价的产品，与国内和新兴市场投资需求关联度不大；且大部分黄金公司的矿产金来自于自有或国内矿山，由汇率下调扩大的利润空间有望维持，在美联储加息尚未落地的背景下，存在交易性的投资机会，建议关注山东黄金、恒邦股份。风险来自于联储加息对国际金价的打压。
从加工品来看，建议关注烧结钕铁硼代表的磁性材料行业，成本端主要来自于国内稀土资源，受益于汇率下调，烧结钕铁硼国内加工生产的比较优势相对明显，下游新能源行业需求相对稳定。建议关注中科三环、正海磁材。风险来自于中期新兴市场经济下滑导致的销量萎缩。
3，旅游：
我们认为，人民币汇率调整会在中短期内改变中国出境游市场的波动方向，但其增长的大趋势是基于中国不断攀升的人均收入水平和由此逐渐转为价格弹性不敏感的消费倾向所决定的。从长期来看，中国出境游市场仍大有可为。
1.目前看人民币贬值主要是对美元，而众信旅游、易食股份欧洲线路收入占比较高，分别约为60%、50%，所以影响并不会太大。
2.旅行社行业的产品采购多为后付，与供应商敲定采购成本价（按外币）到付款的周期大概为2-3个月，因此出境游在制定产品销售价格时，一直都有将人民币贬值的风险考虑在内，不会对公司毛利率等造成较大的影响。
3.如果人民币贬值造成出境游旅行社股价恐慌性回落的话，建议趁机抄底。
4，机械：
人民币贬值利好符合国家“走出去”战略和出口导向型的子行业，看好具备进口替代能力的核心零部件企业。对原材料和设备依赖国外采购为主的子行业形成利空。
利好国家“走出去”战略重点推荐行业：铁路装备、核电装备。在国家“走出去”战略带动下，高铁、核电装备成为中国装备制造的名片：1）铁路装备行业：利好出口，加快核心零部件进口替代。利好神州高铁、鼎汉技术。2）核电装备：近期核电项目核准进度提速，走出去进度加快，利好丹甫股份、应流股份。
看好出口导向型的船舶集装箱、手工具行业。
中国出口的商品主要是纺织品、家电等产品，如果出口货量增加，对于原材料例如钢铁、石化产品等需求也会增加，从而提升干散货市场的景气度，带动集装箱需求。利好中集集团。
看好具备进口替代能力的核心零部件企业。工程机械行业出口占比约20%，但30%的核心零部件依赖进口，正负抵消后，人民币贬值对工程机械行业整机企业业绩的弹性并不大。由于人民币贬值，整车厂商为了降低成本，将更加倾向于采购具备核心技术的国产核心零部件产品，利好恒立油缸。
㈢ 人民币汇率对股票各板块的影响(希望具体分析下,谢谢)
人民币升值更多的是通过对上市公司的影响来影响股市，而对上市公司的影响主要又是通过进出口这个链来传递的，进出口依存度越大的企业，对人民币汇率的变化越敏感。具体的影响从不同的板块来看，如下：
1、交通运输板块中外债较多的航空股，以人民币计算的债务减少能提高效益
2、石化行业：中国进口石油在石化产品中占了很大一块成本。如果人民币升值，对石化行业总体上是利多影响。现在，中国石化、上海石化、扬子石化等每年进口原油数十亿人民币，人民币升值将降低其进口原油成本。
3、纺织与服装行业：中国是纺织品出口大国，人民币升值将减少中国产品的价格优势，受出口额和价格的双重影响，效益有可能降低。相比较而言，以国内市场为主的影响比较小，以出口为主导的影响比较大，现在人民币升值会使欧洲和美国对我国纺织行业的关税上调的预期减小。
4、家电行业：中国是低端家电的出口大国，长虹、康佳等外销占总收入的比重很大，人民币升值将令其本来就不高的利润率进一步下降。
5、汽车行业：人民币升值会增加汽车进口，对现有厂商形成比较大的压力。但是对以组装为主、零部件国外采购的公司会降低成本。总体看，行业偏空。
6、房地产：人民币升值对房地产行业也会产生间接的利好。
7、旅游业：人民币升值，使境内居民出境旅游变得更加便宜，而外国游客入境旅游变得相对昂贵，这对国内的旅游景点类公司显然是不利的，但对旅行社类上市公司有利。
8、煤炭、有色等资源类公司：比如铁矿石、铜矿石等相当部分是依赖进口的，人民币升值会带来进口成本的下降。但是这个行业是很复杂的，所以人民币升值只能看做是一个中性的消息.
9、化学原料药行业：我国是化学原料药的生产大国，生产的原料药因质优价廉在国际市场上颇具竞争力，人民币升值以后价格优势将会降低。与此相关的有天药股份、昆明制药、鲁抗医药、华北制药、新华制药等。
10、造纸业：由于我国优质纸浆大量依靠进口，人民币升值能降低造纸成本，对造纸和纸包装类上市公司是利好。
11、中小企业板块：中小企业中很多公司产品出口比例相当高，人民币升值对以出口为主的中小企业的业绩会有负面影响
㈣ 股票与汇率关系
汇率与证券行市的关系。一般地，汇率对证券市场的影响也可以区分为对个股和整个股市的影响。从个股来看，本币升值对原材料依赖进口的上市公司而言是好事；同时，本币升值对产品销售依赖出口的上市公司来说是坏事。反之亦然。从整个股市来看，则要根据该国股市的对外开放程度而定。如果该国股市对国外投资者完全开放，且本国货币已在资本项目下实现了可自由兑换，则汇率变动对股市会有直接而敏感的影响。一般地，若本币正处升值过程中，或者本币为坚挺货币，则外资便会涌入本国股市，从而有利于股市上扬。反之亦然。但若本币尚不允许资本项目可兑换，或者本国股市不对外开放，则本币汇率变化对股市的影响就不大，或者说并不构成直接影响。这时，汇率对个股的影响往往大于对整个股市的影响。
㈤ 人民币汇率贬值对股市的影响
人民币贬值对股市大盘整体而言有一定的负面影响，将会导致市场波动进一步的加大，但对各板块影响不容忽视，人民币贬值利好于部分外贸企业，但对外债较高的企业则有负面冲击
㈥ 人民币汇率大幅贬值，哪些受益股迅速崛起
人民币贬值是怎么回事？因为货币在汇率市场也是一种商品，人民币贬值意味着价格比美元便宜。现在人民币对美元是6.6元对1美元，汇率是6.6，当汇率变为7时，兑换1美元需要7元，相对人民币6.6当1美元不那么有价值时，这就是人民币贬值，当它变成6元时，它就是人民币升值。因此，人民币贬值越多，对出口商的激励就越大，因为他实际上给了他更多的钱，越贬值，出口就越多，他赚的钱就越多。
二次存款准备金率下调主要是为了拯救实体经济，在当前去杠杆化和严格监管的情况下，流向股市的资金将很少。然而，股市对中国货币宽松有着强烈的预期，对解决当前货币短缺问题有着热切的希望。当我们明白货币政策并不宽松时，货币短缺问题只是为了满足金融机构的流动性需求，人民币汇率将保持稳定。此时，股市可能需要进一步探索。
㈦ 汇率看什么股票
两者没有关系，汇率通过股票看不出来。大的变动可以通过金融股表现。