① 高瓴资本重仓的百济神州闯A股，6年亏损124亿，曾遭机构做空
文 | 杨万里
又一家药企巨头拟回A股上市。
近日，百济神州公告称，预计将于2021年上半年在科创板上市。该公司接受采访时表示，“这主要出于公司业务及战略发展的考量”。
如果百济神州成功登陆科创板，它将成为第一家同时在美股、港股和A股上市的本土药企。
百济神州在美股市场和港股市场表现较好，被资金追捧的原因是明星投资机构高瓴资本持股以及公司手握重磅自研产品。
然而，百济神州也被外界争议，主要是公司业绩持续亏损，6年间累计亏损约124.6亿元。业绩亏损背后又与高研发投入有关。
值得关注的是，去年9月，百济神州曾遭做空机构狙击。机构J Capital Research（美奇金）曾质疑公司造假，一度引发股价暴跌。
时隔一年后，如今百济神州向A股IPO发起冲刺。按照以往规律，若上市大概率会被市场炒作。但没有基本面支撑，估值也难以被“故事”支撑。
回顾百济神州的上市历程，公司于2016年2月份以24美元价格在美股上市，目前在美股累计涨幅超10倍。2018年8月，百济神州又以108港元价格在港股上市，目前在港股累计涨幅超50%。
百济神州被资金追捧的第一个原因是高瓴资本为公司股东。高瓴资本在资本市场的影响力不言而喻，大部分被重仓的个股皆受投资者追捧。
高瓴资本三季度美股持仓数据显示，百济神州位列其第二大重仓股。实际上，高瓴资本一直重金押注百济神州，从2015年至今，连续8次不断投资该公司。今年7月份，百济神州定增1.46亿股票，募集资金20.8亿美元，高瓴资本就认购了不低于10亿美元。
百济神州被资金追捧的第二个原因是公司手握重磅自研产品。
目前，百济神州已有两款产品实现商业化，分别为PD-1药物百泽安（替雷利珠单抗）和BTK抑制剂百悦泽（泽布替尼）。
百泽安于去年年底获批上市，用于治疗至少经过二线系统化疗的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤患者。今年4月，经国家药监局的批准，该产品适应症扩展到尿路上皮癌（比如膀胱癌）。
三季度财报显示，百泽安在华产品收入为4994万美元，去年同期收入为零。这意味着，百泽安开始给公司带来收入。
另一款产品百悦泽于去年11月获得美国FDA批准上市。有 财经 媒体分析称，它是 历史 上第一个完全由中国企业自主研发，得到美国FDA批准的抗癌新药。
三季度财报显示，百悦泽在华和在美的产品收入为1566万美元，去年同期收入为零。同样，百悦泽也开始给公司带来收入。
有业内人士曾表示，百济神州的研发能力确实强，百悦泽（泽布替尼）虽然销售额并不高，但却是第一个被FDA批准的中国抗癌药，这也是支撑近两年它股价大涨的重要原因。
百济神州虽然是资本市场的明星公司，也一直被投资者争议。外界聚焦点在于该公司处于持续亏损状态。
美股财报显示，今年前三季度，百济神州归母净利润亏损11.24亿美元（约合人民币73.7亿元），同比增加约100.45%。
百济神州对此表示，主要系临床试验费用和研发费用的显着上涨。今年前三季度，百济神州的研发投入高达9.393亿美元（约合人民币61.5亿元），超过A股药企龙头恒瑞医药逾20亿元。
一般而言，创新药企都以研发导向为主，“烧钱”是一大特征，百济神州正是符合。
在2014-2019年期间，百济神州研发投入分别为 2186万美元、5825万美元、9803万美元、2.69亿美元、6.79亿美元和9.273亿美元，6年间累计投入研发费用约为20.53亿美元（约合人民币134.4亿元）。
高研发投入导致公司持续亏损。
在2014-2019年期间，百济神州归母净利润分别亏损1828万美元、5710万美元、1.192亿美元、9311万美元、6.738亿美元和9.486亿美元。合计看，百济神州6年累计亏损约19亿美元（约合人民币124.6亿元）。
也有分析人士指出，部分投资者更看重市场估值差异所带来的收益，而并非业绩成长所带来的收益。因此，即使百济神州处于亏损状态，投资者仍然会追捧。
我们关注到，在2019年9月5日（美东时间），J Capital Research（美奇金）对百济神州发布做空报告，直指百济神州涉嫌伪造近60%的销售额并捏造了超过1.54亿美元的收入。
做空报告发布当日，百济神州在美股大跌6.78%，市值蒸发6亿美元（约合人民币39.3亿元）。
到了9月6日下午，百济神州回应称，该报告的指控“失实、毫无依据且具误导性”。但是，当日百济神州股价再次下跌7.95%。
作为明星药企，如果百济神州成功回A股上市，可能会被资金炒作。但投资者也得警惕“过山车”行情。此前，回A的明星药企康希诺和君实生物已上演类似一幕。
康希诺上市首日，股价最高涨至477元，总市值一度突破1100亿元。之后，在一个月时间里，其股价最低跌至249.23元，跌幅高达47.7%。截至周三收盘，康希诺股价为378元，依然未超过前期高点。
君实生物上市首日，股价最高涨至220.4元，总市值一度突破1900亿元。然而，由于业绩持续亏损以及被自媒体公开质疑，其股价已跌破70元，总市值不到600亿元。
股价最终由基本面决定。市场现在之所以追捧百济神州，是对公司未来看好。如果业绩不能落地，再好的“故事”也难以支撑公司的估值。
百济神州能否成功过会以及后市表现如何，我们将继续保持关注！
② 高瓴资本股票代码
1. 高瓴资本没有股票代码；高瓴资本集团（Hillhouse Capital Group）是一家专注于长期结构性价值投资的投资公司，由张磊于2005年创立，亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一。
2. 该公司投资覆盖TMT、生命健康、消费零售和企业服务等领域，其投资的企业包括：网络、腾讯、京东、携程、去哪儿、Airbnb、美的、格力、中通快递等。2021年8月，高瓴创投领投北京深势科技有限公司的数千万美元A轮融资。
拓展资料
企业简介
1. 高瓴集团成立于2005年，专注于长期结构性价值投资和产业创新，发现价值、创造价值。高瓴的投资人主要来自于全球性机构投资人，如：全球顶尖大学的捐赠基金、发达国家的主权基金、国家养老金、海外家族基金，以及全国社保基金理事会、保险公司、上市公司等。
2. 高瓴集团已成为跨阶段、跨地域、跨行业的全天候投资人，包括高瓴创投、高瓴投资等核心投资板块，坚定重仓中国，聚焦生命健康、硬科技、大消费、碳中和等投资方向。投资的企业包括：京东、腾讯、字节跳动、美团、Zoom、宁德时代、隆基股份、星思半导体、百济神州、飞利浦家电、普洛斯、百丽国际、格力电器、蓝月亮等。
3. 高瓴持续将资源投入到最前沿的技术领域，对硬科技、前沿技术的投资占比超过了整个投资布局的80%。在创新药、高端医疗器械、先进制造、量子计算、云和大数据、机器人和自动驾驶等领域展开系统性布局，支持中国的原发技术创新。2021年年初，高瓴成立首支“绿色基金”。高瓴产业与创新研究院与北京绿色金融与可持续发展研究院，一起发布了行业内首份碳中和报告。高瓴在碳中和领域已经累计了近500亿元的规模。高瓴创始人张磊在参加中国发展高层论坛时提到，高瓴成立了专门的气候变化投资团队，推出专项绿色基金，成为股权投资领域内首支以“绿色产业”为投资主题的纯市场化投资基金。2021年2月，高瓴正式加入联合国负责任投资原则组织（UNPRI），促进行业绿色投资持续健康发展，支持中国经济实现绿色转型。
③ 高瓴资本Q4持仓：拼多多升至第一大重仓
财联社（上海，编辑 史正丞）讯， 当地时间周五，知名私募高瓴资本向美国SEC提交了截至四季度末的美股持仓情况（13F表）。由于显着减持多只重仓股，该基金持仓规模从Q3的132.02亿美元小幅下降至125.78亿美元。
根据13F数据平台Whalewisdom统计，在高瓴Q4持仓中，总共增持9个标的、减持15个标的、新进19个标的、清仓13个标的。
从前十大持仓股变化来看，高瓴在Q4季度大幅减持Zoom视讯和优步，同时清仓了所持有的404万股阿里ADR。拼多多虽然仅获得高瓴增持2.3万股（季度末总持仓1023万股），但由于公司股价本身的优异表现上升至基金第一大重仓的位置，前一季度拼多多仓位占基金总市值比重仅为5.73%。
高瓴本季度的加仓主要集中在新建仓股票中，Q3季度前五十大持仓股中本季度增持的仅有拼多多、Salesforce和小市值生物医药企业Forma therapeutics。在主要新建仓的企业中除了刚上市的美国外卖龙头DoorDash和中概股一起教育，其余的两家均为高瓴一向偏爱的生物制药企业。
此外，高瓴还在本季度新建仓苹果公司30万股、逸仙电商200万股，增持绿山咖啡74.8万股、华住酒店42.8万股。
在减持方面，除了阿里巴巴以外，高瓴还清仓了遗传性心脏病治疗企业MyoKardia、蔚来 汽车 、理想 汽车 、小鹏 汽车 、欢聚时代、诺瓦瓦克斯医药等公司。
④ 从高瓴资本持仓变化，来看2021的投资方向
美国时间，2月13日。
华人最着名的基金，高瓴资本向SEC提交了截至2020年Q4（第四季度）末的持仓报告。
由于变化非常大，我决定插播到大年初三的文章里。
给大家讲讲，中国的股神--张磊，他的公司的投资方向。
也来谈谈我个人的看法和观点。
1
高瓴资本介绍
可能，很多小伙伴不熟悉高领资本，我简单介绍一下。
高领资本，是由张磊2005年创立。
现在已经发展成为亚洲最大的投资基金之一。
去年很火的一本投资书《价值》，就是高瓴的张磊写的。
总结一下，他Q4持仓的变化：
该基金的有一定程度的减仓。
整体持仓规模从Q3的132亿美元，降低到了Q4的125亿美元。
从持仓中，总共增持了9只股票、减持了15只股票。
新进了19只股票，清仓了13只股票。
2
前10大持仓股
从持仓来看，高瓴继续看好拼多多。
由于股价大涨，拼多多已经成为高瓴第一大重仓股。
和百济神州，一起成为唯二两个持仓比例超10%的股票。
从整个持仓能看出，
高瓴的投资基本就是布局两个领域：
互联网+生物医药。
并且互联网，是以中概股为主。
从数量来看，高瓴一共持有95家公司的股票。
其中中概股，占30%
从市值上看，中概股占比超60%。
3
清仓和减持的
看看这个部分里，有没有大家重仓的部分。
减仓和清仓动作最大的五只股票。
1）ZOOM
这是一家美国做线上办公的互联网公司。
大家可以简单理解，我们用的腾讯会议就是模（chao）仿（xi）他的。
这家公司，我第一次看到他出现在高瓴的持仓中，应该是2019年的Q4。
当时股价就70-80块钱。。。我准备买的，没跟上。
后来就一路上涨，我一直不敢买。到150的时候，我还犹豫了一下。
最终一路涨了450块。。。我肠子都会悔青了。。。
这家公司，由于受到美国疫情的影响，业绩暴增。
一年股价翻了4-5倍。
此次被减持，我个人猜测可能是高瓴觉得价格虚高了。
要回归理性。
我们昨天讲的，格雷厄姆的价值投资理念还记得吗？
任何低估或者高估的股票，最终都会回归理性值，回归这个企业的基本面。
2）阿里巴巴
高瓴是完全不看好阿里在未来电商的竞争优势啊。。。
我们回看，他第一大持仓是拼多多，第三大是京东。
说明是非常看好中国电商行业的。
但他不看好阿里，是因为PDD不在不断蚕食阿里的电商份额。
2020Q4财报一发，阿里份额又下降了，PDD又涨了。
马爸爸现在太难了，大家都懂的。。。马已经服。
但是作为，阿里老员工的我。
在阿里的态度上，我是看好阿里的。
我看了阿里Q4的财报，电商份额在下降是确实。
但我看到的最大的亮点是，阿里云的爆发式增长。
阿里云单季度营收首次破百亿，成立10几年首次实现盈利。
电商，说实话，是辛苦钱。金融这块被监管。
那阿里未来最大的想象空间，就在于云计算。
阿里云现在在国内是绝对的老大，其他所有厂商加起来，才和他的份额差不多。
这是我持续持有阿里巴巴的理由。
要知道，微软现在的市值，有一大半都是云业务支撑起来的。
不过，在蚂蚁事件后，我也减仓了阿里巴巴。
从第一大重仓股，已经降低到第5位了。
我目前，第一大重仓股是B站。（港美股里）
爱奇艺基本没怎么动，另外两只就不详细分析了。
4
增持部分
从数据可以看到，
其实拼多多仓位占比排到第一，并不是由于主动加仓导致的。
高瓴只主动加仓了拼多多0.23%。
更多的是由于拼多多的市值大涨，导致的占比提升。
第2和第4的公司，都是属于生物医药的。
Doordash，是美国的美团外卖。。。
从行业布局依然是没变，互联网+医药。
5
大资本的一致性
如果说，一家基金减持或者增持代表个人观点。
那几家大基金都有同一动作时，我们就可以好好参考了。
你以为，国外的机构就不抱团了吗？
1）先说减仓
除了高瓴减持了阿里巴巴。
景林资本同时也减持了阿里巴巴。
2）再说加仓
高瓴现在的持仓里，拼多多已经成为第一大权重股了。
景林资本，同时也大幅度增持了拼多多。
除此之外，强少经常推荐的书《原则》的作者，达·里奥，
他的桥水基金也大幅度加仓了拼多多，持仓142W股，
进入了十大持仓。
其中桥水Q4，加仓了PDD32.7W股，加仓比例29.89%。
强少是不是也要考虑，加仓一些拼多多了。
我告诉你们，我拼多多是90块钱卖的，然后把卖掉后的全部资金，
在45块左右，分批买入了B站。
6
抄作业的好处
高瓴在选股这块是超级厉害的。我也跟着他抄到了两次作业。
1）PDD
在2019年Q4的持仓报告公布时，大概是2020年2月份公布的。
我发现高瓴大幅度买入拼多多，当时疫情被封在家。
作为一个4-5线城市，我发现身边好多亲戚在用拼多多。
我于是就跟着一起买了PDD。
当时价格31块。。。上周五的价格是196块。。。
不过强少太菜了。。。没拿住，上面说了，在90块钱的时候全部卖掉了。。。
这就是抄作业没抄好。
人家高瓴还在加仓呢。
哈哈哈，不过也还好，换了B站也涨了很多。
2）阿里巴巴
高瓴在2020年Q2，大幅度加仓了阿里巴巴。
是当季度最大的增持。
结果那半年时间，阿里股价涨了50%。
那波肉，我吃到了。当时阿里是我的第一大重仓股。
大家可以回看下我在6月份发的一篇文章，
当时我认为阿里比腾讯更具投资价值。
有好作业，但是我没抄到的。。
3）ZOOM
这个是我肠子悔青系列一。。。
可惜没买。
4）富途控股
2020年Q3，高瓴资本首次买入富途控股。
富途从Q3的27块，涨到现在145块。其中最高点204块。。。
这个作业也没抄到。
肠子悔青系列二。
7
尽信书不如无书
我又要说那句话了：
你永远无法赚到认知范围以外的钱。
即使大佬给作业给你抄了，
但是由于你对那些公司研究不够，也不敢贸然出手。
错过这些机会是理所应当的，
如果赚到那些钱就是靠运气。
所以，我们一定要认真学习知识，而不是天天到处抄作业。
大佬也有犯错的时候。
比如高瓴去年最近最大的错误，就是在2019年年底，他清仓了特斯拉。
基本错过了整个新能源的爆发。
2020Q3，他建仓了中国的新能源三傻：蔚来、理想、小鹏。
Q4，又清仓了。
这次他会对吗？
拭目以待。
我们要带着自己的思维，来看待。
尽信书不如无书！
8
总结
还有人问我，买股票一直抄作业可以吗？
不可以！
因为基金持仓，每个季度只公布一次。并且一般公布的时候，都是有1个月的延迟了。
你拿到的都是滞后信息。
同理，靠内幕炒股的一样。
你能听到的“内幕”消息，都是超过20手的消息了。。。
早已经没什么时效性了。
要想赚钱，老老实实的学知识。
做基本面分析，长期价值投资。
最后，再记住一句话，散户最好不要炒股。
买基金是最好的方式。
⑤ 分道扬镳！高瓴资本清仓蔚来汽车 夹缝之间求生存
情人节刚刚结束，蔚来汽车便失去了一位重要的投资方：高瓴资本。
北京时间2月15日凌晨，美国证券交易委员会（SEC）公布了高瓴资本2019年第四季度的最新持仓报告。数据显示，高瓴资本共计持有股份市值达80.3亿美元（约合人民币561亿元），较第三季度的72.7亿美元增长超10%。
除此以外，营收的增长源于新车销量的增加，为了进一步完善销售网络提升销量，蔚来计划2020年年底，在全国范围内建成约200家线下门店（现有55家NIOSpace和22个NIOHouse）。蔚来现有的线下渠道主要分为NIOSpace和NIOHouse，目前看来蔚来更加倾向拓展NIOSpace，每座NIOSpace的建设成本约100万元，加上租金及人工成本，一年下来也是一笔不小的开销。
当然不仅仅是新车的研发和渠道拓展需要用钱，在完善充电服务和保证团队规模上也少不了资金的投入。2亿美金对于李斌而言只能够解燃眉之急，要想让蔚来良性发展，还得尽快把车卖出去，回流资金，才能真正走出困境。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
⑥ 高瓴投资哪些公司
高瓴投资的公司：伊利股份、安图生物、阳光电源、恩捷股份、爱尔眼科、格力电器、永辉超市、宁德时代、爱奇艺、百济神州、阿里巴巴、拼多多、好未来等。高瓴资本擅长投资消费，医疗，TMT，科技服务四大领域的公司，在高瓴资本不少投资里面初始建仓估值都非常高，很多投资者都不敢跟随买，但是高瓴资本持有多年以后收益非常高。
高瓴资本背景
高瓴资本的大股东是张磊，高瓴资本除了创始人张磊，还有干嘉伟、沈皓瑜、王蓓等合伙人，和魏珂、李亦梁、张大地等其他股东。高瓴资本是一家专注于长期结构性价值投资的投资公司，由张磊先生创立，是亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一。目前已经投资了腾讯、京东、美团点评、滴滴、蔚来汽车等许多优秀的公司。
⑦ 如何查询高瓴资本的持仓情况
在我们想要知道高瓴资本的持仓情况之前，清楚的知道高瓴资本是一个什么意思，对接下来的操作就有很好的帮助，首先高瓴资本一般是专注于长期结构性的价值资本投资的公司，目前来看，已经发展成为亚洲地区的资产管理模式，最大的基金投资之一，高瓴资本一般是一家全球性机构，目光长远，现在的项目包括大学捐赠基金，养老资金，主权财富资金等等一系列项目。
高瓴资本从创立到现在就已经做好了长远的打算，从目前来看，已经在消费和零售科技生命健康金融领域，已经投资了一大笔的企业，而且还和很多大型的公司进行了长期的战略合作，这里就包括网络，京东，美的格力美团等等一系列的大众领先平台，对于高瓴资本的持仓情况是有相应的查看标准，可以通过以下的方式进行查询。
⑧ 高瓴资本投资了哪些
1. 投资过京东、腾讯、字节跳动、美团、Zoom、宁德时代、隆基股份、星思半导体、百济神州、飞利浦家电、普洛斯、百丽国际、格力电器、蓝月亮等。高瓴不拘泥于一、二级市场，早期投资、风险投资、私募股权投资、企业并购和私有化等各种各样的形式，而是根据实际需要灵活投资。
2. 高瓴资本是一家专注于长期结构性价值投资的公司，由张磊先生于2005年创立，经过十余年发展，现已在北京、香港、纽约、加利福尼亚和新加坡设立了办公室。投资覆盖医疗健康、消费与零售、TMT、先进制造、金融及企业服务等领域，并且横跨股权投资的全部阶段。
拓展资料
一、企业简介
1. 高瓴集团成立于2005年，专注于长期结构性价值投资和产业创新，发现价值、创造价值。高瓴的投资人主要来自于全球性机构投资人，如：全球顶尖大学的捐赠基金、发达国家的主权基金、国家养老金、海外家族基金，以及全国社保基金理事会、保险公司、上市公司等。高瓴持续将资源投入到最前沿的技术领域，对硬科技、前沿技术的投资占比超过了整个投资布局的80%。在创新药、高端医疗器械、先进制造、量子计算、云和大数据、机器人和自动驾驶等领域展开系统性布局，支持中国的原发技术创新。
2. 2021年年初，高瓴成立首支“绿色基金”。高瓴产业与创新研究院与北京绿色金融与可持续发展研究院，一起发布了行业内首份碳中和报告。高瓴在碳中和领域已经累计了近500亿元的规模。高瓴创始人张磊在参加中国发展高层论坛时提到，高瓴成立了专门的气候变化投资团队，推出专项绿色基金，成为股权投资领域内首支以“绿色产业”为投资主题的纯市场化投资基金。
二、发展历程
1. 2013年，高瓴与腾讯、及印尼最大的媒体集团公司Global Mediacom宣布共同出资成立合资公司，在印尼发展微信业务。该合资公司的首批产品之一，印尼版微信，已成为印尼国内最受欢迎的移动社交网络平台。
2. 高瓴资本集团2017年7月17日，万科发布公告称，公司与厚朴、高瓴资本、SMG、中银集团投资有限公司组成的财团，于7月5日订立财团条款，于7月14日订立股东协议及附属协议，并于当日与普洛斯就收购达成执行协议。
3. 2015年1月，高瓴资本宣布与美国梅奥医疗集团共同合资设立惠每医疗管理有限公司，将通过专家互访、技术合作、人才交流、教育培训和管理咨询等方式，全面引进并本土化梅奥的医疗技术、管理经验和培训体系。
4. 2021年3月25日，皇家飞利浦宣布已签署协议，将其家用电器业务出售给高瓴，交易金额约为37亿欧元。
⑨ 【66】高瓴资本介绍
高瓴资本在二级市场专职化管理团队大概是有20~30人。除了前台投资团队，高瓴还有一个高达200多人左右的价值创造团队，他们为被投企业进行“战略和价值赋能”。
高瓴资本有关人士在渠道路演时表示，高瓴资本整个业务板块分为一、二级市场投资，两块投资完全对立。
其中，珠海高瓴是投资一级市场的私募股权基金管理人，礼仁投资是投资二级市场的私募证券管理人，两个管理人是平行关系。
48岁的张磊是国内股权市场最有话语权的投资人。但其起家，却是从二级市场开始。
2005年，张磊作为创始人创建高瓴资本，首笔资金由张磊导师、与巴菲特齐名的价值投资人大卫-史文森出资。初始资金3000万美金，张磊将其全部买入腾讯。
2006年9月，高瓴资本正式进入A股，当时主要都是QFII（合格境外机构投资者）资金。
2010年，高瓴资本开始新辟一级市场投资业务，首笔投资重仓京东。
目前， 高瓴资产管理规模已达650亿美金，是亚洲最大的投资机构之一。高瓴资本在A股的管理规模超过1000亿人民币。
在高瓴资本逾650亿美元的资产管理规模中，约350亿（超过50%）来自私募证券投资，其中，海外基金规模在200亿美元左右，海外市场主投的是美股、港股和其他资本市场。
因为不对外募资，高瓴资本的证券投资业绩向来神秘，今年2月份路演，其业绩终于罕见曝光，相当惊人。
截止2020年一季度末，高瓴资本——HCM基金在A股出现在格力电器、爱尔眼科、泰格医药、海螺水泥和凯利泰五个公司的前十大流通股名单上。
另外，今年5月12日晚间，骨科、运动医学领域公司凯利泰发布非公开发行股票预案。其中，高瓴资本拟认购2100万股，发行价格为18.73元/股，估算下来，高瓴资本将认购总价3.93亿元股份。
在出手凯利泰的同时，高瓴与凯莱英的合作也更近一步。凯莱英宣布非公开发行1780万股股票，发行对象为高瓴资本。募资不超过23.1亿元，发行价为123.56元/股，较5月12日收盘价187.95元，打了六五折。