‘壹’ 12.19音频：好公司投资法——初选白马股
天时：先估值，再入市。PE和PB越小，投资机会越多
地利：以更好的资金布置来管理风险
一、建立投资组合
市场不仅有系统性风险.还存在非系统性风险。通过组合投资，也就是将资金分散在多个行业的多只股票上避免非系统性风险。
VI:组合投资是贯穿整个资金布局过程中的重要原则。
——“多只”指的是4-8只，这样可以大大降低单只股票亏损带来的总资产损失。
——“多个”指的是将这些股票分散于不同的行业，也就是同一行业投资金额不超过30%，这样可以有效降低单个行业的意外事件所带来的损失。
二、开始买股票最重要的因素
1.资金，毫无疑问是投资最必要的条件。
现实中，随着投资的深入，专业化和资金量是投资者绕不开的门槛。但是，对于刚开始买股票而言，更多的资金是不现实的.也不是最重要的。
2.心态，是优秀投资者必备的素质。
不可能买了它就涨、卖了它就跌不应该看到涨就感觉错过一个亿，看到跌又害怕想卖出
但是，在连股票都还不会选的时候心态就先不用提了。
3.选股，是这个时候最重要的事情。
一个好的股票，上涨的时候更多的回报，下跌的时候更大的耐心。
投资选股是一门技能.需要弄清楚每一步的原理和操作方法，才能在未来独立建立自己的投
资组合，实现长期获利。
例：华盛顿邮报，1960—1980年美漂亮50之一，在1973年熊市，下跌50%以上。
巴菲特在1973年买入18600股，价格27美元，持续下跌至23美元时买入40000股，下跌至25.75美元时买入180000股，于1974年末投资总额从1062万美元变成800万美元，继续持有，到1985年底总收益率约为21倍，年化复合收益率约为12%，也就是十年时间涨至2.2亿美元。
三、究竟哪个才是好股票
1.头脑清晰，理性看待价格上涨
价格的上涨,有可能是跟随价值的上涨而产生的上涨，也有可能只是围绕价值产生的波动。
所以近期的价格大幅上涨有可能是好的表现也可能是被人炒作过热
例：股市传奇之暴风集团，2015年3月24日上市，短短2个月，上涨34倍，创造A股传奇。下跌,漫漫无止境的下跌。从123.84到5.16跌幅高达95%,即投入10万，只剩5千。
四、股市黑马是什么？
1.黑马股：本来不被看好,却能出乎意料地在短期大幅上涨.
例：北新建材,2014年8月份起，从7元最高涨到了26元，不到3年的时间，涨了将近3倍。
2.白马股：有一种股票，自带咖位，在股价的走势方面也是台步稳稳滴。它们有三个特点:投资回报率高，长期业绩优秀，信息相对可靠。
科学方法——按图索骥
第一大特点一一投资回报率高
例：二狗有两个小伙伴，分别开了一家奶茶店和一家糖果店。
奶茶店，装修高大上，生意火爆每年投10万元，扣除所有费用支出最终净赚5万。
糖果店：人流差一点，装修普通每年投10万元，扣除所有费用支出最终净赚7万。
投资多少能赚多少的比例，就是投资回报率
奶茶店一年的投资回报率是:5万/10万=50%
糖果店一年的投资回报率是:7万/10万=70%
五、投资收益率的计算
一只股票的投资回报率又叫做投资收益率。
一只股票的投资回报率(投资的钱所赚钱的比率)=(卖出价格l买入价格-1) *100%
例：格力电器的投资收益率计算
在2016年1月27日，15元的价格买入，格力电器。到2018年1月26日，57元的价格卖出，
投资收益率就是(57/15一1)*100%=280%
如果算到每年的话，就是
计年化复合收益率二【(卖出价格/买入价格）^(1/n)一1 】 *100%
其中n=投资年限。
格力电器投资两年的年化复合收益率=[(57/15)^(1/2)-11 ]*100%=95%
六、如何寻找高投资回报率的股票?
从长期看来，一只股票的回报率与企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%)，那40年后你的年化收益率不会和6%有什么区别，即使当初你买的是PE较低的便宜货。如果企业在20-30年内盈利都是资本的18%,即使买的股票不太“便宜”，其回报也会令人满意呢! —查理·芒格
七、ROE是什么？
净资产收益率(ROE)=净利润/净资产
代表企业用一元钱的净资产能够赚取多少净利润，也就是带来多少投资回报，代表了企业的赚钱能力芒格的意思就是，如果长期持有一只股票.你的年化复合收益率和企业的净资产收益率，也就是ROE.没有任何区别。
例：贵州茅台，从2008年8月到2018年8月.飞天茅台人如其名，从70元涨到670元，10年上涨了近10倍，年化复合收益率二(670/70)^(1/10)-1=25.34%.
这十年,飞天茅台的平均ROE=34.38%
八、ROE和股票投资收益率的关系
其他股票的表现又如何呢?例如格力电器、云南白药和信隆健康。
公司: a.贵州茅台b.格力电器c.云南白药d.信隆健康
十年复合年化收益率: a.25.34% b.27.47% c.25.89% d.3.90%
十年平均ROE : a.34.38% b.32.12% c.22.81% d.3.77%
由此可见：ROE越高，股票的年化收益率就越高。
九、初筛“白马股”的条件具体是什么呢?
ROE连续7年大于等于15%
操作——初选白马股
以2018年6月1号为时间节点，筛选白马股。
首先，在股票栏目下的筛选框输入条件:
2011年到2017年ROE大于等于15%, 2018年3月31日ROE大于等于3.75%，上市时间大于5年
为何要加上2018年3月31日ROE大于等于3.75%和上市时间大于5年呢?
因为在6月1日，2018年己经度过了一个季度，我们要把这一季度的业绩也考虑进去。而一年收益率大于等于15%，平均到每个季度就是15%/4=3.75%
同样的道理，如果是过了两个季度，就是15%/4*2=7.5%
添加“上市时间大于5年”这个条件，则是因为有些公司在上市之前ROE成绩单也是很漂亮的，符合2011年到2017年净资产收益率ROE大于等于15%这个条件，但是，上市时间还是太短了，公司业绩不够稳定，不建议纳入我们的考虑范围。
按图索骥、寻找白马的第一条筛选条件就是:ROE连续7年大于等于15%
寻马神器——同花顺旗下的i问财。网址为——www.iwencai.com
‘贰’ 贵州茅台股票跌停原因是什么为什么会大跌
消息面上，贵州茅台昨日晚间发布公告，公司前三季度同比增长23.77%，第三季度的净利润同比增长率仅为2.71%。
财报显示，今年前三季度，贵州茅台实现营业收入522.42亿元，同比增长23.07%;归属于上市公司股东的净利润247.34亿元，同比增长23.77%。
然而，第三季度，贵州茅台的业绩回落到仅有个位数增长，营收仅增长3.20%;归属于上市公司股东的净利润增速也仅有2.71%。
形成鲜明对比的是，去年前三季度以及去年第三季度，贵州茅台的营收增速分别可以达到59.40%和115.88%。而今年中报，公司的营业收入尚保持四成的增速。
根据贵州茅台曾发布过公司年度销售计划，2018年，公司茅台酒销售计划为2.8万吨以上。也就是说，在接下来的四季度白酒消费旺季，贵州茅台有可能会大幅放量。
根报道，一位白酒行业资深观察人士表示，茅台酒确实自身存在着产能不足情况，但公司最终出货多少，也跟着市场节奏走。今年以来，市面上的茅台酒炒作气氛有所放缓，因此公司的整体投放量也有所放缓。
白酒专家铁犁分析，未来高端白酒增长还将保持平稳，但整体增速可能会放缓，毕竟这一轮行业增长的动能在2017~2018年已经有所释放。
‘叁’ 什么因素影响公司的股票价格
这个问题得分短期还是长期：
短期来讲，影响股价的因素就是资金和情绪。
01 资金
影响股价第一重要的因素就是资金。任何一只股票最后的上涨都是真金白银砸出来的，从没有哪一只股票是靠嘴上吹牛就能吹起来的，你基本面再好的一只股票，最终悄凳判的上涨都是要有人愿意出更高的价格来买才行，如果没有人愿意出更高的价格，再好的股票也涨不上去。
即便是股王贵州茅台，它的上涨也是要靠资金来强力推动的。贵州茅台之所以能从2018年以来上涨近4倍，背后最重要的原因就是外资在不断地买入并长期持有。
外资为什么能精准抄底A股？
如果没有资金实打实地去砸去买入，再好的股票粗团也涨不起来。
因此，市场上钱的多少直接就影响了股票价格，这也就是为什么大家对货币的宽松程度，对央行的公开市场操作，对央行每日资金投放情况，对货币供给量M1、M2，对社会融资总量、对存款准备金率、再贴现率、同业拆借利率、国债收益率这些指标这么关注了。因为这些指标直接影响了了市场上货币有多少，直接决定了市场上钱有多少。市场上钱多，大家都可以随意买买买，价格自然也就涨到停不下来。而市场上钱少了，大家手头都紧了，买股票的时候自然也就挑三拣四了，股票也就很难涨了。
具体到大盘或者个股的实操上，最重要的就是看成交量，一个健康的上涨一般都是伴随着成交量逐步放大的，最好还伴有北上或者机构资金的不断流入，这种上涨更容易持续。而缩量的上涨通常都走不远，因为市场上并没有足够的人气和资金量的支持。
02 情绪
短期第二重要的就是情绪，市场是一个情绪很不稳定的先生，时而亢奋乐观，时而低迷悲观。市场情绪也会对股价的短期走势造成非常大的影响，典型的如最近的“一天杀一只白马股”的行情。
像三一重工去年实现营收入993.4亿元，同比增长31.3%；净利润154.3亿元，同比增长36.25%，结果公布年报后，暴跌7.8%。
万华化学一启改季度净利润达到了66.2亿，同比增长380.8%，环比也增长了41.1%，实现扣非净利润63.7亿，同比增长了500%，环比增加39.2%。业绩看起来没得说，但一季报公布后大跌了6.39%。
这种业绩一片漂亮却被市场一顿爆锤的股不在少数，这背后最主要的原因还是市场情绪因素。
有一定炒股经验的朋友都知道：牛市无利空，熊市无利好。在牛市中市场情绪高涨，利空的消息都能给你解读为利好，比如一个公司公告重组失败，这是典型的利空，但是亢奋的市场会觉得你这家公司在寻求重组，公司大胆改革，求新求变，未来可期。于是股价还能给你硬生生涨上去。
在熊市中，市场情绪悲观，利好的消息也能给你解读成利空，比如公司业绩大幅超预期，这本该是典型的利好消息，但悲观的市场会觉得你的业绩也就到顶了，很多业务收入已经提前透支了，会碰到业绩的拐点了，要趁利好出货了。于是股价还能给你硬生生砸下去。
短期在情绪的作用下，市场有时候就是这么不讲道理。
最近一年A股市场情绪指数
长期来讲，影响股价最重要的因素一定是宏观经济发展和公司自身的基本面。
03 宏观经济发展
这个很好理解，国家经济发展的好了，上市公司的产品和服务才卖的出去，营收和净利润才会不断增长；国家经济发展的好了，人均可支配收入提高了，人民生活才会富裕，才会有钱去股票市场买买买。股票质量好，人们又有钱买，这就会形成一个良性的循环。
有人说买中国的股市就是买中国长期的国运，这是对的。这也是近五年来很多外资在A股市场不断买买买的原因——就是看好中国宏观经济的发展。
2017年至今北向资金流入A股情况
短期来看，股市的增长和国家GDP的增长可能会出现一些偏差，但长期来看一定是一致的，包括巴菲特投资生涯收益率最高的十几年其实也就是美国GDP高速增长的十几年，即使强如巴菲特，也需要靠踏着国运上青云。
04 公司的基本面
短期市场在资金和情绪的控制下会变得非常的不理性，可能让一个垃圾股涨到天上，也可以让一个优质股跌入地下。但你把时间放大到三年这样一个比较长的时间，你就会发现根本不会有垃圾股能在天上呆三年的，同样也不会有优质股在地下呆三年的，因为价值终将回归。
长期投资最看重的就是这个标的资产可以给你带来什么样的价值，说到底就是这个公司能不能赚钱。如果是一个垃圾公司，当大家发现它其实并不能赚钱时，长期持有就是很愚蠢的，所以会在大涨后纷纷抛掉，找接盘侠。如果是一个优质公司，一个很能赚钱的公司，一个ROE长期能保持在20%的公司，市场很快就能让它涨回正常价值的。
所以公司基本面怎么样，财务状况怎么样，公司能不能赚到钱才是影响一个股票长期股价的关键因素。
公司的盈利情况怎么样我们通常都能通过营业收入、毛利率、净利率、ROE以及现金流量表看出来，如果是一个还在高速发展的行业里的成长股，还需要考虑行业的增长空间和公司可能占据的市场份额来预估公司的营业收入和净利润增长。
能赚大钱的才是好公司，股价才能不断地上涨，这是核心，资本是不会在一个不能赚钱的公司身上长期浪费时间的，股价短期可以凭概念上涨，但光凭概念支撑是长久不了的，最终都是要真刀真枪地看业绩的。
这四个因素交织起来，就对股价的走势形成了长短期的综合影响。“市场短期是一个投票机，长期是一个称重机“就是这个道理。
影响股价的因素一般包括市场因素、上市公司本身因素、行业政策因素等。市场因素通常指股票市场的整体行情，比如股票指数整体上涨时，个股上涨的几率会增大，反之个股下跌的几率会增加。股票价格，是指股票在证券市场上买卖时的价格。股票本身没有价值，仅是一种凭证。其有价格的原因是它能给其持有者带来股利收入，故买卖股票实际上是购买或出售一种领取股利收入的凭证。票面价值是参与公司利润分配的基础，股利水平是一定量的股份资本与实现的股利比率，利息率是货币资本的利息率水平。股票的买卖价格，即股票行市的高低，直接取决于股息的数额与银行存款利率的高低。它直接受供求的影响，而供求又受股票市场内外诸多因素影响，从而使股票的行市背离其票面价值。例如公司的经营状况、信誉、发展前景、股利分配政策以及公司外部的经济周期变动、利率、货币供应量和国家的政治、经济与重大政策等是影响股价波动的潜在因素，而股票市场中发生的交易量、交易方式和交易者成份等等可以造成股价短期波动。另外，人为地操纵股票价格，也会引起股价的涨落。股票价值：从本质上讲，股票仅仅是一种凭证，其作用是用来证明持有人的财产权利，而不象普通商品一样包含有使用价值，所以股票自身并没有价值，也不可能有价格。但当持有股票后，股东不但可参加股东大会，对股份公司的经营决策施加影响，且还能享受分红和派息的权利，获得相应的经济利益，所以股票又是一种虚拟资本，它可以作为一种特殊的商品进入市场流通转让。而股票的价值，就是用货币的形式来衡量股票作为获利手段的价值。所谓获利手段，即凭借着股票，持有人可取得的经济利益。利益愈大，股票的价值就愈高。在股票的价值中，有面值、净值、清算价值、市场价值和内在价值等五种。
‘肆’ 茅台应声大跌670亿，究竟发生了什么
回答这个问题之前，先说几句没有什么意义，但又非常必要的的话，那就是：本文只为回答题主的问题而写，不构成任何的投资建议。文中数据，收集于证券公司的软件以及相关网站的财务数据，答主尽量保证数据的客观性，但不能保证绝对真实、正确。
1.0 贵州茅台一天大跌670亿，到底什么情况近几天证券市场的消息很多，其中最引人关注的，贵州茅台大跌670亿，绝对是其一。贵州茅台天生自带光环，在A股市场乃至全球证券，都是备受关注的主。这一次它突然之间暴跌670个亿，想不让人关注都难。
贵州茅台大跌670亿的具体时间是1月19日。当天，贵州茅台开盘后上扬了一会，就开始下跌，跌跌不休，一直跌到收盘，收出了一条带上影线的光脚阴线，收盘价报2009.41。收盘后大家细细一看，发现贵州茅台竟然跌去了670亿。
从投资的角度来看，一个公司行不行，主要看三个方面：其一，增长的潜力；其二，估值的情况；其三，面临的风险。如果这三个方面，都不达标，公司肯定淘汰。严格来说，其实只要有一个方面不达标，就应该淘汰。
查询相关资料的时候，我们会发现贵州茅台近5年的ROE，都超过23%，这是非常优秀的增长数据。至于估值是58.61（采用TTM估值数值），这个估值正常而言无疑是偏高的，不过相对其它估值动不动就过百的垃圾股，贵州茅台要好上不少。风险方面，贵州茅台的风险非常小，根本不会出现破产的情况（贵州茅台2020的资产负债率仅有16.47%）。
废话了那么多，想表达的意思是，茅台不会不行，尽管它的股价看起来很高，但综合来看，它相对其它许多垃圾一般的股票，要好上不少。（再次强调，本文不构成任何的投资建议。）
‘伍’ 连续5年roe大于15的股票一览
连续5年ROE大于20的公司，一共25家：贵州茅台，双汇发展，海天味业，洋河股份，伊利股份，承德露露，济川药业，华东医药，恒瑞医药，信立泰，我武生物，海康威视，格力电器，美的集团，老板电器，飞科电器，大华股份，先导智能，德赛电池，晨光文具，海澜之家，老凤祥，华夏幸福，游族网络，西藏珠峰
一. 净资产收益率（ROE，股东权益收益率）是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。 净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力，是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。
二. 净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。 如果说净资产收益率的年度目标值是2.8%，至4月末，净资产收益率为1.6%合理；净资产收益率会随着时间的推移而增长（假定各月净利润均为正数）。
三. 两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较： 由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同，其含义也有所不同。 在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的指标含义是强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享，能够很好的说明未来股票价值的状况，所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重要。
四. 另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素，常常用来分析每股收益指标。 在加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标，该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。
‘陆’ 贵州茅台股票历史走势贵州茅台年度财务报表分析贵州茅台有什么利好消息
白酒行业中的龙头老大贵州茅台，也离创阶段新低不远了。
近来有不少人都对贵州茅台后市不太看好，这么说的人不在少数："大家还看好贵州茅台这只股票吗？"
更有甚者，还有人说："贵州茅台这走势，该不会暴雷的吧？"
可学姐的态度是：贵州茅台就是我们A股中价值投资的典范，提倡坚持入股和长期看好。
在价值投资方面，很多行业的龙头股都非常不错。这里有一份我整理的A股各行业的龙头股名单。还在犹豫选哪支股票的朋友，买龙头股是最好的选择。很简单点链接就可以获得：A股超全行业龙头股，你的选股好帮手
就此情况现在看来，较短时间的下滑，居多影响因素来源于市场环境的影响。由于本轮行情炒作的是成长性，虽然一线白酒行业业绩很好，却增加速度较低，失去了"成长性"这个关键词，仅此而已。
老话说的话，好的股票从不输钱，只会输时间。白酒从基本层面上看依然是很棒的行业，贵州茅台还是那个A股中无敌的王者。
一、短期看，传统节日（如端午、中秋、春节）前后的白酒动销依旧景气，高端酒的价格一直比较高
如果从短期看来，在端午、中秋、春节等传统节日时期，或者是在摆宴席的时候等消费需求拉动下，这样一来整体拉动消费都会向好的趋势延伸。
从这个价格来看的话，高端白酒中，贵州茅台批价稳中有升，下文的数据可以看出：
茅台箱批价是3300-3400元，散装批价是2750-2850元2750-2850元，参照5月的数据，发现价差缩短了，散装茅台涨幅较大。
系列酒新增产能将分批投产，对它成为贵州茅台的重要增长极，人们报以很大希望，非标类和系列酒的提价也很有希望会在第二季度业绩中表示出来。
二、中长期看，高端扩容持续推进，贵州茅台的获利能力也紧跟其上，稳中有升
依据中长期来讲，随着国人越来越觉得要理性饮酒，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，从2017年来，白酒行业销量急速下滑，行业进入了"量平价增"的时期，但在中低端酒类销量不景气的同时，高端酒类市场上的销量在一直增加，行业也慢慢的在向高端以及头部企业靠近。
在市场需求规模上，2017 年高端酒营业额约为1000亿元，2019年高端酒市场规模接近1600亿，2017年、2018年和2019年这三年的复合增速高于20%。
在白酒行业吨价上面，由2017年的4.7万元/吨提升至 2019年的7.2万元/吨，复合涨幅差不多在15%左右。
按照机构预估，在2018-2023年这一时间段，高净值人群数量复合增速为8%，伴随着高净值人口的增加和人民可支配收入的提高，行业消费升级趋势还将持续。
可近些年来，茅台的白酒批价及零售价都是稳定上升的一个状态，公司的获利能力，一直比较稳定，并且慢慢升高。
有更多关于贵州茅台的看法和观点，我也把其他机构的行业研报梳理了一下，以便于大伙好好研究，点击就可以查看：行业研报（整理版）：贵州茅台还有没有机会？
三、总结
按照短期来讲，端午节前后的白酒销售依旧很兴旺，高端酒的价格一直比较高；以中长期来看，随着高端市场不断地前进，贵州茅台的获利能力也紧跟其上，稳中有升。就在这种状况下，预期一线白酒茅台的业绩将实现稳健增长。
以现在的走势情况来看，目前已经有下降的趋势了，但也属于左侧交易区间，想到以后有极佳的趋势，要是想抄底，建议等待股价企稳后再进行更好。
由于篇幅受限，更具体一些的，我们也就不给大家展示了，要是想对贵州茅台接下来的行情趋势有一个了解的话，你们可以先输入股票代码来查看，即能查阅：【免费】测一测贵州茅台未来走势
应答时间：2021-10-05，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
‘柒’ 中国十大蓝筹股是那几个
1、中国平安：权重10.97%;保险行业本身空间极为广阔，且未来大概率会延续10-15%的较高速度成长，值得一提的是，保险行业头部5-6家公司净利润占全行业的95%以上。
可想而知，行业内中下游的公司其实挺苦逼的，这正是政府给保险行业降低税负的原因，大家不要只看头部几家公司就得出保险行业很赚钱的错误结论。这一点也可以说明，保险行业实际上有巨大的品牌及经营管理壁垒，头部保险公司拥有深厚的护城河。
而中国平安的公司管理层和经营绩效都是毫无疑问的业内最优，2018年平安寿险ROE高达40%，是行业平均水平的两倍，2019年中报净利润增长68%，“皇冠上的明珠”当之无愧。
2、贵州茅台：权重5.62%;作为高端白酒傲视群雄的存在，贵州茅台的品牌价值就算白酒行业第二名到第五名加起来也颇有不如，白酒消费升级的背景下，茅台的优势更加突出。过去十年来，长期保持90%以上毛利率、净利率维持50%左右的超一流水准，不愧是A股市场的“股王之王”。
3、招商银行：权重4.33%;“零售之王”招商银行，无论是在经营管理水平、资产质量、营收净利水平方面，都可称为银行业的翘楚，尤其是过去几年众多股份行深陷资产质量危机时，招行一枝独秀令人印象深刻。
招行2014-2018不良贷款率分别为1.11%、1.68%、1.87%、1.61%、1.36%，报备覆盖率分别为233.4%、178.9%、180%、262.1%、358.2%;2019年一季度，不良贷款率1.35%，拨备覆盖率363.17%，资本充足率13.28%。
4、兴业银行：权重3.2%;“同业之王”兴业银行，在央行压制同业规模的前几年，曾一度迷惘，陷入营收净利增速低迷的困境，2018年不良贷款率1.57%，拨备覆盖率207.28%，从一季报不良率、拨备率和最近其他几家银行中报的情况来看，兴业银行在今年应该可以走出困境了。
总体来看，兴业银行虽然在资产质量与利润水平上都不如招行，但依然是股份行中较为优秀的。
5、美的集团：权重3.05%，前文已有叙述，2018年营收2618亿，净利202亿，毛利率27.5%，净利率8.34%，ROE25.66%，作为白电双雄之一。
6、格力电器：权重3.05%;前文已有叙述，2018年营收2000亿，净利262亿，毛利率30.2%，净利率13.31%，ROE33.36%，作为白电双雄之一。
7、五粮液：权重2.69%;白酒行业品牌价值仅次于茅台的存在，吃尽了这几年高端白酒崛起的红利，同时新任管理层能力明显比前任优秀。过去十年，毛利率基本在70%以上，大部分年度净利率超过30%。
8、恒瑞医药：权重2.38%;中国制药行业绝对的龙头，每年投入巨资研发，中国新药研发领域最有潜力的希望之星。以2018年为例，研发投入26.7亿，同比增长52%，占营收比重达到15%，这家本土制药企业走向世界也值得期待。
9、伊利股份：权重2.19%;虽然说伊利因为最近的股权激励事件处于风口浪尖，但公司的优秀是毋庸置疑的，已经牢牢占据乳制品行业的江湖老大地位，2018年ROE高达24.33%、毛利率37.8%，净利率8.17%，经营绩效毫无疑问是乳制品最优秀的。
10、中信证券：权重2.1%;证券行业这些年的竞争格局是越发惨烈，即使作为行业内最知名的公司，中信证券2018年ROE也仅6.2%，而这还是在75%的高负债率情况下的成绩，未来也看不到竞争格局好转的一天，只能靠牛市火一把。
‘捌’ 每周读财报第一家：贵州茅台到底牛到哪
从在林晓燕老师组织的不读财报就出局的社群里，我第一次通过财务报表全面的来了解一家公司：沧州明珠。这是一个我持有的股票，以前只是觉得还不错，凭的全是感觉。等到分别从5个方面看完这家公司财务，才知道这是一家很普通的公司。后来就略亏的情况下卖掉了。
一晃两年过去了，因为自己经历了可能是我这一生最艰难的时刻，现在终于让自己慢慢走出事件的阴影，调整自己心态，我为自己找点有意义的事情做。想着用两年前学到的方法重新试着解读咱们大A股公司财务报表，一方面可以帮助自己，让自己看财报的技能更熟练，另一方面也可能对别人也有一些参考意义。
毕竟已经过去两年多了，从昨天开始，我想开始却不知道该从哪里下手，我就边学边练，和大家一起切磋下。
就在前几天，我在网上看到一张外资重仓A股的前二十大公司，既然是外资都看上这些公司投票，并且是从我大A股几千支股票里选出来的，一定有过人之处吧，我就从这份表单开始吧。
今天我准备以咱们大A股的神股：贵州茅台开始吧，大家都知道茅台股票可以买，但就是股价太贵，大A股第一高，一手需要14万多。股价走势相当牛X。
我们会从五个方面来看茅台的财务报表：
1、现金流量：比气长，越长越好；
2、经营能力：翻桌率越高越好；
3、获利能力：这到底是不是一门好生意；
4、财务结构：那根棒子位置越高越好；
5、偿债能力：你欠我的，能还吗？能快速还我吗？
我们会看至少五年的财报数据才能更准确的反映一家公司到底怎么样。
1、茅台公司现金流量情况
1.1 现金与约当现金（现金占总资产比率）：现金占总资产的比率=（货币资金+交易性金融资产）/总资产。 这一指标是指一家公司手里有多少现金，包括能随时变现的金融资产。这是衡量一家公司好坏的最重要的数据之一。
就如一个人如果有足有现金，那他就可以很轻松的走过小风浪，即使大风浪当然也安然渡过一样。
现金占总资产比率正常值是10%-25%。而茅台公司都达到50%以上了，2019年和2020年值虽然突然变低，原因是由于现金列在拆出资金一项了，其实手里现金并没有多大变化，因些茅台现金非常多，估计整个A股数一数二的，可以给满分。
1.2现金流量比率：现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债。 是反映公司收入流动现金是否能偿还流动负债的指标。最好超过100%，茅台连续五年都在100%以上，满分。
1.3 现金流量允当比率：现金流量允当比率=最近5年营业活动净现金流量/最近5年的（资本支出+存货增加额+现金股利）。 反映公司最近五年是否需要借外债来维持经营，也就是说公司赚的钱能不能自给自足。指标最好大于100%。茅台远超标准，满分。
1.4 现金再投资比率：现金再投资比率=（经营活动产生的现金流量-现金股利）/（固定资产毛额+长期投资+其他资产+营运资金）。 这个指标代表公司靠自己所赚的钱扣除现金股利之后，公司所能保留的现金，可以再投资公司所需资产的能力。最低占10%。满分！
总结：公司手上现金超多，有非常强的风险抵御能力。
2、茅台公司运营能力如何？
2.1 应收帐款周转率＝营业收入/平均应收账款余额 。这个指标代表着公司应收帐款这个资产一年帮公司做了几趟生意，判断标准是6次，当然是越多越好。满分
这个指标就和开餐厅说的"翻桌率"一样.如果你的餐厅中午"翻桌率"是4,而另外一家餐厅"翻桌率"只有1.你的餐厅同样的时间可以接待4拨客人,而另外一家才接待1拨.很显然你家的餐厅生意要比另外一家要好很多.这也说明你的餐厅经营能力要比另外一家强.
2.2 应收帐款周转天数=360(年)/应收账款周围率。满分
在B2C行业由于是现金或者信用卡结算,而信用卡给企业的结算周期是7-14天,所以这类企业的平均收现天数会小于15天.只要平均收现天数小于15,都可以确定这家公司是采用现金交易的行业类别.
也有些B2 B 企业也是采用现金交易的,比如,金,银,铜,石油等原物料和农产品的行业. 而大部分B2B上市公司之间的业务往来,通常是采用赊销的信用交易,一般会有60-90天的账期,因为平均收现日数在60~90天之间也算是正常.
茅台公司应收帐款周转天数维持在一周7天以内，公司相当强势，都是现金提货的，几乎不存在拖欠货款的情况。
2.3 存货周转率 =营业成本/平均存货余额= (期初存货+期末存货)/2。"存货周转率"表示"存货"这个资产一年能帮公司做几趟生意,越多趟越好.
2.4 存货周转天数(也称平均在库天数)=360/存货周转率。"存货周转天数"表示"存货"这个资产平均在公司仓库待多少天,才能卖出去。
根据MJ老师总结,"平均在库天数"可以按以下指标参考:
1、<30天，公司表现非常优异，非常值得投资；
2、30~50天，属于流通行业（如7－11小超市，沃尔玛）或者经营能力相当优异的公司；
3、50~80天，经营能力也不错；
4、80~100天，属于B2B的行业，即公司对公司做生意的行业；
5、100－150天，属于工业行业，需求不旺盛；
6、〉150天，公司经营能力不佳或者特殊行业（如奢侈品、房地产等）。
茅台这两项指标远远落后标准，这是由于酿酒行业特性决定的，原料，发酵，基酒要存到仓库好多年才能卖，所以产品在仓库时间非常长，都在1000-2000天左右。
2.5 总资产周转率=营业收入/平均资产总额。平均资产总计=（期初资产总计+期末资产总计）/2。
一般传统行业的总资产周转率大于1，因为本身行业的毛利率不高；流通行业和快时尚行业通常大于2，因为这些行业的主要利润来源是来自于商品快速流动；所以介于1-2之间都是正常的公司。
如果一家公司的总资产周转率靠近1，代表他们公司的经营能力普通，如果接近2，但是不是所谓的流通业或者快时尚行业，代表这家公司的经营能力很优秀。
如果总资产周转率小于1，代表这家公司是资本密集或者奢侈品行业，就是烧钱的行业。
茅台总资产周转率小于1，算是酒中的奢侈品吧，不过因为茅台公司手上有超多的现金和现金交易，所以不用担心它烧钱。
总结：公司运营能力优秀，公司产品竞争力强，从销售产品基本上都是现金交易就可以看出来，公司对客户来说相当强势。
3、获利能力：咱们看看茅台公司到底是不是一门好生意。
3.1 毛利率：毛利率=（营业总收入-营业成本）/营业总收入。
一般纯粹经营品牌的公司，毛利率都要在30%以上，才算是优良，因为这种公司需要一定的毛利率才有足够利润空间进行品牌推广时所需的相关费用。
一家公司毛利率高，可能代表该公司进入到了一个蓝海市场（竞争者少），拥有一技之长，或者该行业进入门槛高，别的竞争对手很难进入。
而对于负毛利率负的很多的公司，唯一的出路就是转行。因此千万不要投连续三年为负的公司，除非他有大量的现金东山再起。
财报一次看五年的数据，因为五年是一个循环，才能看出企业真实情况，毛利下跌是属于正常的商业状况，如果发现五年内毛利缓步上升，代表公司有持续做产品的研发和升级，新产品带来新的需求，带来毛利的往上升。
茅台公司的毛利率都保持在90%以上，这都属于暴利行业了。这么好的一门生意真的很难得。
3.2 营业利润率=营业利润/营业总收入。 这个指标代表是否有赚钱的真本事。即一家公司虽然毛利很高，但如果开销很大，那也剩不下多少钱，因为赚的钱又都花出去了。
这个没有固定的对比标准，只能参考行业来看，我们就看看相对知名的五粮液和泸州酒吧。
和茅台的百分之60-70的营业利润率相比，这两家确实逊色不少。
3.3 营业费用率＝毛利率－营业利润率。
一家公司的营业费用，包括“推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用和分期摊销费用”，按照我们个人或家庭的费用支出要类比，相当于平时的“衣食住行育乐”。营业费用率越低越好,越低说明公司越省钱,相对利润也就高了.就像一个人赚的钱没有变,但现在花销小了,那剩余的钱就多了一样道理.
“营业费用率”可以按下列指标判断一家公司在行业中内的相对地位：
1、营业费用率小于10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或者是行业的前三甲。
2、营业费用率小于7%，已经具备很大的规模，在经营上费用也相当节省。
3、营业费用率大于20%，可能出现在以下行业中：
a、自有品牌，广告推销的费用非常贵；
b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业总收入）小，所以指标高。
c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
e、餐饮业的费用率一般在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
茅台公司的营业费用率近三年维持在10%左右，还是非常不错的。
3.4 经营安全边际率=营业利润/毛利 =一家公司的真本事/公司所能创造的毛利=越大越好.
一般来说经营安全边际率大于60%.
经营安全边际率反映一家公司是否有长期稳定的获利能力,以及在遇到不景气时所拥有的生存空间大不大.
经营安全边际率越高,说明公司获利的空间越大.对于杀价性竞争坚持的也能更久一些,公司抵抗景气波动的能力越强,这个数据越高越好.
茅台连续五年经营安全边际率大于60%，公司抵御市场波动的能力非常强。
3.5 净利率=净利/营收 越大越好. 作为投资人对所投资的公司最基本的要求是:
净利率大于资金成本=报酬大于成本.
因为一般从银行所取得的资金成本,通常大于2%.所以一家公司的净利率也要大于2%才值得我们投资,净利率是越高越好.
茅台的净利率连续5年50%左右，这数据真是亮瞎眼啊。
3.6 EPS(Earning Per Share) 每股收益/每股盈余=净利润/总股数,越多越好.
这个指标可以让投资人看出一家公司经营所赚得的税后净利润,分到每一股上能为股东赚多少钱.这个肯定是越多越好.
国内上市的公司每股面额大都是1元.如果一个公司EPS是11,那也就是公司今年赚到了11个自己的公司.
茅台公司一年能赚30多个自己的公司，牛X!
3.7 ROE股东报酬率(权益报酬率)=股东可以分到的利益/股东出的钱，这个指标越高越好.
股东报酬率是说相对于股东出的钱,可以获得多少报酬率.这个当然是越多越好.
1 、ROE大于20%算是非常好的公司。巴菲特公司5年来平均报酬率大概为20%。如果能达到每年都有这个回报率，那就会产生巨大的复利效应。
巴菲特说：如果你持有一家优秀公司的股票，那么时间就是你的朋友，相反，如果你持有一家平庸公司的股票，那时间就是你的敌人。
2、ROE小于7%可能不值得投资。 因为资金成本都差不多要2－7%，收益都不足以抵消成本。另一方面，如果你投资了这些普通的公司，也就是失去了投资优秀公司的机会，这就造成了机会成本的损失。
茅台ROE近4年都大于30%，每年都能为股东带来巨大的回报，怪不得这么投资者喜欢持有茅台股票。
总结：茅台公司绝对是一门好生意，各项指标都领先同行，能稳定的每年给投资人带来高额回报。
4、财务结构：看看茅台公司财务是否健康。其中包含负债占资产比率和长期资金占不动产,厂房及设备比率(以长支长,越长越好)两个指标。
4.1 负债占资产比率=负债合计/(负债+所有者权益或股东权益)总计.
银行贷款成本大概1.5-3%,如果银行贷款过多,因为银行的"晴天借伞,雨天收伞"的特性,在公司困难时期最需要用的时候是很难从银行借到钱的,如果只有这一个资金渠道,那就非常危险了.
这个时候还有另外一个资金渠道就是股东出资,股东什么情况会出资呢,那就是在公司赚钱的时候,虽然比银行贷款成本要高很多,但银行会在公司遇到困难的时候抽贷,股东不会,所以公司宁愿使用高成本的股东资金,这样能保证公司经营的稳定性。
这个指标反映公司债务占公司总资产的比例.越低越好.债务就像一个棒子,如果占比过高,也就相当于棒子越大,位置越高,那如果落下来,砸的也就越狠,甚至很有可能出人命.
如果是小棒子,位置也很低,相对就没有什么危险.
负债占资产比率评判标准:
1、经营稳健的公司一般会小于60%，当然越小越好；
2、濒临破产的公司此指标一般会大于80%，比例相当高了。
茅台公司的负债占资产比率近五年逐年降低，说明股东出资越来越高，股东们很看好茅台公司的发展前景，所以愿意拿钱出来给公司用。相对的公司对外借钱就少了。
4.2 长期资金占不动产，厂房及设备比率 = (所有者权益合计+非流动负债合计)/(固定资产+在建工程+工程物资).
这个指标反映一家公司的长期资金多大比例的使用在购置公司长期的资产上.
比如说我想投资买一套房子，我没有那么多钱，只能用信用卡套现付钱，这样就是能短支长，因为信用卡的钱一个月就要还，房产是长期的投资。
如果我有一笔很多年都可能用不到钱，那就可以用来支付买房子这笔钱。当然这笔钱使用时间可以很长很长。
如果能借到可以使用很长时间的钱也是可以用于投资公司发展所需要厂房，设备等公司长期固定资产。
经常有遇到公司借高利贷用于公司经营,大部分都不会有好结果.这就是在犯"以短支长"的错误.
所以我们投资的公司绝对不能有以短支长,可能出现这种致命风险的公司.
判断标准:如果一家公司的长期资金占不动产/厂房,设备比率低于100%,那我们就要小心了.
茅台公司这项指标连续五年大幅增长，19年甚至达到了803%！相当优秀。
总结：茅台公司财务结构非常健康，股东们都看好公司未来发展，非常愿意借钱给公司来做生意，越来越大比例的长期资金用于购置公司的长期资产上，为公司发展打下坚实的基础。
6、偿债能力，你欠我的，能还吗？还越多越好！偿债能力包含两个指标：流动比率和速动比率。
6.1 流动比率=流动资产/流动负债。意思是：能还吗？/你欠我的。数值越大越好 。
假如一家公司外债欠了10个亿，资产有50亿。则流动比率= 50/10 = 500％。说明资产远远大于负债，比较安全，这钱还能偿还。
假如另外一家公司外债欠了50个亿，资产有10亿。则流动比率= 10/50 = 20％。说明资产已经远小于负债，属于资不抵债，随时有都可以发生倒闭的危机。
评判标准：一般公司大于200％就已经算不错了但MJ老师建议这个指标最好是连续三年都大于300％！
因为一家公司最重要的三个流动资产分别是：现金，应收帐款和存货为了防止公司存货卖不掉或者应收帐款收不回来的情况，这个指标大于或等于300％才行。
茅台公司近三年流动比率都在300%以上，并且最近12个月则高达611.7%，债务相对不高，手里现金足够还债，还绰绰有余！
6.2 速动比率=流动资产-存货-预付费用/流动负债 越大越好. 这个指标反映公司能否快速归还公司所欠负债，去掉不能很快变现的，剩余的钱就是可以随时变现用于快速偿还债务。
速动比率19年和最近12月都突然低了非常多，原因就是分子中现金因会计全部归为拆出资金一项，所以导致分子变小，即使分母不变，值也就变小了。我们知道现金其实并不比前几年少，所以这个速动比率茅台也是挺优秀的。
大总结：茅台公司手中有超大量现金，毛利率高的让人发指，绝对是一门不可多得的好生意。经营能力优秀，财务结构安全性非常高，每年都能为股东带来持续且稳定的超额收益。可以说茅台是A股数一数二的绝佳投资标的。
茅台公司综合得分（满分100）：89分。没错，茅台确实是一家很棒的投资标的，可以加入自选池，等待机会。
温馨提醒：本文只提供公司财务报表分析，不代表投资建议。公司现在股价是否适合投资，则只能由自己判断。因看财务报表分析引起的投资行为而导致的损失，责任自担。
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‘玖’ 茅台股票历史最低价是多少
2001年8月27日，贵州茅台挂牌上交所上市交易，尽管其头顶着“国酒茅台”的耀眼光环，但其首日的表现并不出色。首演当天，以31.39元发行的贵州茅台开盘仅报出34.51元，并在此后长达三年多的时间里一直维持着小幅震荡的格局。直到2004年，该股才开始进入长达6年的“美酒飘香期”。
贵州茅台原始股票价格其实就是大小非的价格，每股面值一元。
2001年发行价格是31.39元。
2001年8月28日上市收盘价格36.86元。
2003年9月23日探底20.71元以后便一路走高，从此不回头。