Ⅰ 劣汰才能优胜 兼论退市机制的重要性！
在6月份以来，宏观层面其实有不少的好消息。包括中美大阪峰会重启经贸磋商，贸易摩擦出现短期缓和。美联储主席暗示7月降息，新一轮全球宽松周期重启在即。而国内的年中资金难关平稳度过，包商银行托管事件逐渐平息，货币利率一度创下多年新低。
但是，为什么有这么多宏观利好，上周连美股都再度创出了历史新高，而A股反而出现了明显的回调？
一、股市回调担忧供给。
IPO 规模创新高。
一个可能的解释是，上周的IPO发行规模大幅放量。上周共有21家企业首发募集资金，募资总额达到297亿。
虽然7月份才开始了两周，但7月以来的IPO企业数量已经达到25家，创下17年12月以来的新高。IPO募资总额达到366.5亿元，创下15年6月以来的月度新高，这也是11年2月以来月度IPO规模的次高值。
因此，市场可能在担忧IPO的放量会分流股市的投资资金。
股票总供给未增加。
但其实对IPO分流资金的担心有点过虑。从过去几年的数据来看，股市中融资的最大头并非IPO，而是股票增发。根据Wind统计，16年以来我国的月均股权类融资规模为1188亿，其中IPO融资138亿，而增发融资高达933亿，其余是配股、优先股等的融资。
而今年7月以来的股票增发融资规模只有14.4亿，相比于以往大幅缩水，因此即便考虑到IPO首发规模的大幅增加，在综合考虑了上市公司的所有融资之后，今年7月以来股票融资的企业数量和金额其实并不算多。今年7月前两周的股票类融资募资总额是404亿，折合成月度金额为894亿，其实远低于今年6月的1719亿。
二、优质供给从不嫌多。
股市跌要怪供给吗？
由于中国股市长期表现不佳，未能体现出经济晴雨表的特征，因而大家容易把股市下跌与股票的供给关联，每一次A股到了熊市的时候，就会有暂停IPO的呼声出现。
但如果认为股市下跌是因为供给太多导致的，而已经上市的存量股票其实也可以随时卖出来，那么理论上美国股市的市值最大，股票的潜在供给也最多。目前美国股市三家交易所的总市值高达44万亿美元，折合人民币约300万亿人民币，远超A股目前54万亿人民币的市值。但是美国股市的长期表现远好于A股，其标普500指数在金融危机以来的底部涨幅高达350%，而中国上证指数的底部涨幅仅为76%。
而且，如果认为供给多会导致股票下跌，那么会得出结论就是市值越大的股票供给越大，那么其涨幅就越小。
但是从美国来看，其市值最大的五家公司简称为FAAMG，也就是Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、Google，其中最大的微软公司市值已经超过1万亿美元，最小的脸书公司市值也接近6000亿美元，而这五大公司今年以来的平均涨幅为33.5%，超过标普500指数20%的涨幅。
从中国来看，今年上证50指数涨幅为26.6%，超过上证指数17.5%的涨幅。而且不止是今年，自08年金融危机以来上证50指数的底部涨幅高达129%，远超同期上证指数76%的涨幅，这说明并非是市值越大涨幅越小。
A 股缺乏优质供给。
因此，A股长期不涨并不是因为供给太多，而恰恰是因为缺乏优质的供给。
比如说中国的阿里和腾讯位列全球前十大市值公司，但是这两家公司都是在境外上市。而这两家公司的股价涨幅均远超同期A股的上证指数。
事实上，在美国股市中，信息技术行业的市值占比接近1/4，其前五大市值企业均为科技企业。然而中国A股前十大市值企业几乎全部都是金融和能源企业，而没有一家科技企业。原因在于中国优秀的科技企业许多都在海外上市，这就使得A股的投资者无法享受到中国科技企业成长的回报。
注册制引来源头活水。
为何科技企业喜欢选择在美股上市，原因在于科技企业在发展初期往往存在巨额亏损，而A股过去要求只有盈利企业才能上市，而美股没有盈利要求，因而美股成为中国科技企业的上市首选地。
但其实盈利要求的是上市以前，而并不能保证上市以后的盈利、乃至股价上涨。比如美团点评18年亏损额达到115亿，但其今年以来的股价涨幅高达48%，因为市场预计其可能在2020年盈利。而07年回归A股上市的中国石油当年盈利高达1360亿，但就此定格为其历史盈利最高点，其上市后的股价也成为历史最高点，目前的股价已经接近历史新低。
此外，科技企业发展需要资金支持，因而创始人往往会出售股份来融资，但为了保留对公司的控制权，因而会设计成同股不同权的结构。也就是创始人持有少数股份，但保留多数投票权，而投资者持有多数股份，但只有少数投票权，以此来兼顾对公司的控制以及融资发展的需要，诸如阿里巴巴等科技公司都有同股不同权的设计。但是A股之前不承认同股不同权，而美股则认可这一架构，所以阿里巴巴最终选择了到美股上市。
而这一次科创板的设立，注册制是最大的亮点，其中的突破就是容许了亏损企业上市、同股不同权这两大科技企业的核心诉求，因而这意味着未来中国的优秀企业，诸如字节跳动、滴滴等可以考虑在科创板上市，而无需非要去美国上市。
三、劣质供给一个也多。
诚然，优质的供给从不嫌多，但是劣质的供给却是一个也嫌多，而19年A股市场遭遇了财务造假的巨大考验。
劣币着实不少。
最着名的就是“双康”，康美药业和康得新。就在19年4月30日，这两家公司同日公告爆雷。康美药业在4月30日公告了一份《关于前期会计差错更正的公告》，公开承认由于公司核算账户资金时存在错误，造成货币资金多记达299亿。而康得新发布了《关于公司2018年度财务报告非标审计意见的专项说明》，其中负责公司审计的瑞华会计师事务所表示，对康得新公司122.1亿元的银行存款余额，无法判断其真实性、准确性及披露的恰当性。
在5月17日，证监会微信公众号发文表示，18年底证监会日常监管发现，康美药业财务报告真实性存疑，涉嫌虚假陈述等违法违规，当即对公司立案调查。现已初步查明，康美药业披露的2016至2018年财务报告存在重大虚假，涉嫌违反《证券法》第63条等相关规定。一是使用虚假银行单据虚增存款，二是通过伪造业务凭证进行收入造假，三是部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。
而在7月5日，康得新公告称收到证监会下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，显示康得新涉嫌在2015年至2018年期间，通过虚构销售业务等方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用等方式虚增营业成本、研发费用和销售费用，通过上述方式共虚增利润总额达119.2亿元。康得新所涉及的信息披露违法行为持续时间长、涉案金额巨大、手段极其恶劣、违法情节特别严重，证监会拟对康得新及主要责任人员在证券法规定的范围内顶格处罚并采取终身证券市场禁入措施。
而且不止是“双康”，今年以来新城控股、博信股份、ST天宝、*ST鹏起等，分别公告了实际控制人、董事长被刑事拘留或者是被采取强制措施，其背后的原因都涉及到了违法行为。
劣币驱逐良币。
而大部分涉嫌违法的企业都有类似的特点，就是融资规模巨大。康得新上市以后的股权类融资高达100亿，债券融资也有120亿，目前市值只有125亿。康美药业上市以后的股权类融资达到163亿，债券类融资更是高达516.5亿，目前市值只剩180亿。而“双康”当年都是着名的白马股，在顶峰时的市值均超过1000亿，目前均已经跌去80%以上。*ST鹏起上市以来累计股票融资42.6亿，目前市值只有36.5亿。*ST中科上市以来累计股票融资9.6亿，目前市值12亿。
相比之下，A股中的股价之王贵州茅台，其上市以来的累计股票融资仅为22.4亿元，而目前市值高达1.2万亿，而港股中市值最大的腾讯控股，上市以来的累计股票融资为15.7亿人民币，而目前市值高达3万亿人民币。
如果放任这些劣质企业持续上市，而这些企业又在源源不断的融资，就使得宝贵的金融资源被被浪费，社会财富被蒸发，导致了劣币驱逐良币。
四、关键在于退市机制
美股的成功在于大量退市。
如何区分优质和劣质企业？在上市时其实根本无法区分。因而即便是在股市最为成功的美国，也难以避免会出现财务欺诈事件。比如说2001年时着名的安然欺诈事件，其在2000年时名列世界500强中的第16位，但在2001年承认做假账，从1997年到2001年间虚报利润5.86亿美元，并且未将巨额债务入账，随后在2001年末安然公司的股价跌至1美元以下，市值由巅峰的800亿美元跌至2亿美元以下，而在2002年初，纽交所称由于安然公司股价连续30天低于1美元，因而将安然股票从交易所除名。
美国股市最大的优点，其实是在于其严格的退市制度。根据世界银行的数据，1997年时美国上市公司的总数为8851家，而到了2018年下降至4397家，过去21年的上市公司总数减少了一半左右，平均每年减少212家，而考虑到美国每年IPO上市的公司数量约在100多家，这意味着过去21年美国每年退市的公司数量超过300家，折算成年均退市率高达5%以上。
Wind数据显示，从2010年到2018年，美国纳斯达克市场的上市股票数量保持在2500家左右，而平均每年退市160家，退市率超过6%。
而A股市场自成立29年来，目前沪深两市的上市公司总数为3648家，而退市股票仅为122家，平均每年退市的公司数量仅为4家左右，过去10年A股的年均退市率只有0.2%。
严格规则退市，鼓励自愿退市。
在美股，退市主要分成两类，一类是自愿退市，另一类是规则退市。
根据美国Macey等在2008年的研究《Down and Out in the Stock Market: The Lawand Economics of the Delisting Process》，从1998年到2004年的7年间，纽约证交所自愿退市多达1032家，平均每年自愿退市100多家，而规则退市只有349家，平均每年被迫退市50家。而在NASDAQ七年退市的4133家公司中，自愿退市与规则退市大体各占一半。
而在规则退市当中，因为“1美元退市标准”所导致的被动退市占据一半的比例。这其实是将退市的决定权交给投资者用脚投票，用市场化的力量来决定退市。
中国的退市规则几经改进，在2012年时就引入了1元退市规则，也就是股价连续20个交易日低于1元就会触发退市，但是当年的闽灿坤B用六合一缩股，成功地摆脱了退市的命运，这使得这一退市规则过去形同虚设。
退市规则全面从严。
而在2018年，我国发布了最新版的退市规则，细化了重大违法强制退市情形的实施标准和程序，同时切实提高了退市效率。而在2018年，出现了因为股价低于1元而退市的第一股中弘股份。
今年以来已经有7只股票退市，而且*st长生等多家公司都发布公告，称其受到中国证监会的立案调查，如果因此受到中国证监会行政处罚，并且在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，公司将因触及欺诈发行或者重大信息披露违法情形，公司股票交易被实行退市风险警示。因而今年的退市率有望创出十年新高。
而在科创板方面，则将实施最为严格的退市制度，设立了重大违法指标、交易类指标、财务类指标和规范类指标等四大退市指标，尤其是增设了市值指标，也就是连续20个股票交易日市值低于3亿元将终止退市，而且取消了暂停上市、恢复上市制度，此外因为重大违法强制退市的、将永久性退出市场。
五、优胜劣汰才有希望。
处罚给力、才能保护到位。
我国一直都有退市制度，但为何还是有人铤而走险，财务造假的数额触目惊心，一个关键问题在于违法成本太低。
以康得新为例，尽管财务造假上百亿，但是其实际控制人钟某仅被处以90万罚款和终身禁入措施。原因是，按照现有的证券法193条，发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。因此90万罚款已经是现有证券法下能给出的顶格处罚。
但是考虑到康得新过去的累计股票债券融资达到220亿，股票市值从峰值下跌的损失近千亿，而且其大部分股票都是由公众持有，因此康得新给投资者造成了数百亿的损失，这和区区几十万的罚款相比相差太远。
而在美国2001年的安然财务造假被曝光之后，安然公司被美国证券交易委员会罚款5亿美元，其时任CEO被判刑24年并罚款4500万美元，财务欺诈策划者被罚款2380万美元，公司创始人被罚款1200万美元。其会计师事务所安达信被判处司法公正罪后宣告破产，从此全球五大会计师事务所变成四大。而三大投行花旗、摩根大通和美洲银行因为涉嫌欺诈，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿，22亿和6900万美元的赔偿罚款。安然公司的投资者通过集体诉讼获得了71.4亿美元的和解赔偿金。
因此，要想真正减少财务造假等违法行为，应该严惩违法者，同时加大对投资者的赔偿等保护制度，而我国相关的法律制度正在发生着巨大的改变。
今年我国正在修订《证券法》，根据新浪财经援引证券时报，证监会原主席肖钢表示，证券法修订应包括三方面内容：一是投资者保护需加强；二是要提高违法违规成本，加大处罚力度；三是在发行、交易等证券市场运作机制改革方面进行完善，为未来注册制全面实行提供法律保障。
根据新浪财经援引证券时报，证监会投资者保护局副局长黄明近期表示，赔偿救济制度是维护投资者合法权益非常重要的制度安排。为此，将从以下几方面进行考虑。一是积极开展支持诉讼。二是积极推动先行赔付。三是创新实践示范判决。四是研究建立责令购回制度。五是推动建立证券集体诉讼制度。
优胜劣汰就有希望。
回到最初的问题，为什么在A股市场大家担心股票供给增加？原因是担心劣质供给，如果上市公司中有了太多的康美、康得新之类，就会极大损害上市公司整体的投资价值。而如果这些公司迟迟不能退市，那么市场可能会出现逆向选择，炒作垃圾资产。
在通达信软件系统中，有一个着名的ST板块指数，类似于就是垃圾股指数，其在08年的最低值只有294点，而在2015年最高达到2809点，金融危机以后的底部最高涨幅超过8倍，远超上证指数，垃圾股的暴涨其实就意味着市场在投机，而优质的资产被抛弃。
但自从2015年以来，ST板块指数已经跌去了70%。而在19年以来，在大盘指数整体上涨近20%的背景下，ST板块指数下跌了10%，这说明对垃圾股的炒作正在持续退潮，这是可喜的变化。
过去在中国的资本市场存在着各种刚性兑付，债券不违约，而股票也极少退市，这看似在保护投资者，其实是在鼓励投机和违规，导致了资源错配，资本市场的投资价值也受到了极大的损害。
而在2018年，中国债券市场违约金额突破了1000亿人民币，今年的包商银行托管事件意味着银行领域的刚兑也被打破，而在退市新规下股市的退市力度也明显加大，这就有助于形成优胜劣汰的市场环境。
因此，一方面，科创板的注册制引入源头活水，另一方面，严格退市制度出清劣质供给，那么中国资本市场就有望迎来新生，形成资本市场把资金提供给优秀企业、而优秀企业则为投资者创造财富的良性循环。
郑重声明：发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。Ⅱ 中国大陆公司在美国纳斯达克上市要具备什么条件
中国公司想要在美国上市需符合中方要求和美方要求两方面的条件。
1、美方要求：
在美国最主要的证券交易市场有三个，纳斯达克（NASDAQ）、纽约股票交易市场（NYSE）、美国股票交易市场（AMEX）。公司只有在满足各市场对公司的要求后其股票或者是证券才能在市场上发行、交易。下面以纽约股票交易市场（NYSE）对非美国公司上市的要求为例：
社会公众持有的股票数目不少于250万股。
有100股以上的股东人数不少于5000名。
公司的股票市值不少于1亿美元。
公司必须在近3个财政年度里连续赢利，且在最后一年不少于250万美元、前两年羡者每年不少于200万美元或在最后一年不少于450万美元，3年累计不少于650万美元。
公司的有形资产净值不少于1亿美元。
对公司的管理和操作方面的多项要求。
其他有关因素，如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣等。
2、中方要求：
符合境外上市条件的境内股份有限公司，均可向中国证券监督管理委员会申请境外直接上市融资，证监会对符合以下条件的上市申请依法予以批准。
筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定。
申请公司净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，境外融资额不应少于5000万美元。
具有规范的法人治理结构、较完善的内部管理制度和稳定的高级管理层。
上市后分红派息要有可靠的外汇来源，并符合国家外汇管理的有关规定。
申请公司要严格按照证监会规定的程序提交申请材料。
(2)2018年美国有多少只股票扩展阅读:
中国公司赴美上市降温
追逐海外市场上市曾是一些国内企业的愿望，但最近中国企业赴美上市明显降温。2019年一季度，共有7家中国企业赴美上市，数量远低于去年同期水平。具体来看，2019年共有39家企业登陆美国资本市场，其中，中塌派谨国企业有7家，环比下降36.36%，同比下降30%；募资规模共计19.73亿元，环比下降80.68%，同比去年下降90.68%。此前，2018年3月份美国市场中企上市规模达203亿元。
这主要是受到国内科创板启动影响，中企赴美上市热情减少，美股中企IPO数量大不如前。美国IPO市场自2019年开年以来依然不够活跃，由于2019年初美国证券交团基易所工作暂停。部分国内有赴美上市意愿的企业开始考虑科创板等其他融资通道。
Ⅲ 美股观察｜不必惧怕美股大盘顶部，部分板块或迎来底部
文|王泽华
受新冠疫情爆发和产油国价格战影响，3月份美股发生史诗级暴跌，但市场很快恢复了如虹涨势，标普500和纳斯达克指数不仅收复了失地，还接连创下 历史 新高。但近来大盘再度开始在高位震荡，并大幅回调。这让不少投资者人心惶惶，股市估值这柄达摩克利斯之剑就悬在头顶，市场担心美股将从此由牛转熊。
从美股总市值占GDP比重这一简单实用的指标来看，这一指标近来已升至数十年来的高位，股市整体估值已超越了20年前的顶峰。
在对股市估值担忧的同时，投资者不禁怀疑20年前 科技 股泡沫的一幕是否正在重现，而此刻的美股正站在山顶？
答案是否定的， 科技 股不能代表全部美股。即便在20年前，纳斯达克指数的顶部也不是美股的顶部。回过头来看，那时候指数的顶部，反而是具有更普遍意义的、大部分行业板块的底部。
纵观过去几十年美股各大板块的走势，可以说大部分时间的表现并不一致：在一些板块走牛的同时，另一些板块可能正经历熊市。
上图列举了 科技 板块、龙头 科技 股、医疗、金融和能源这几个行业板块，除了这几个板块，美股还有消费必需品、非必需消费品、运输、工业原材料等板块。20年前 科技 股见顶的时候，正是金融、能源、医疗板块的底部。
换句话说，在1998到2000年 科技 股牛市进入加速上涨阶段的时候，其它板块反而处于熊市。而当 科技 股见顶后，其他板块走势发生逆转，开始进入牛市。
但是纳斯达克指数反映的是 科技 股的表现，而不是具有普遍意义的大部分行业股票的表现。真正反映股市整体表现的应该是腾落线：以每天上涨股和下跌股比例作为计算与观察的指标。在2000年股市发生转折后，大部分与传统行业有关的个股都结束了熊市，开始步入上行通道，只有在全体上市企业中占少数的 科技 股进入熊市。
虽然数量不占优势，但是在2000年 科技 股泡沫期间， 科技 股在当时总市值中的比重达到了35%，因此，以市值加权平均计算的美股大盘指数，反映的是 科技 这个板块的表现。现在的情形也和当时类似，龙头的FAAMG在标普500指数市值中所占的比重已达到24%。
在本轮行情中，头部大型 科技 股与普通 科技 股的差距更大，这是因为和2000年相比，头部 科技 股已处于近乎垄断的行业地位，行业总利润总体上向头部企业集中。
究竟是什么决定了板块间的风格切换呢？
决定股票估值的主要因素是投资者寻求投资回报和每股收益增速。
投资者之所以放弃现金流稳定的无风险国债，而投资股票这样的风险资产，就是因为投资股票可以获得比国债更高的回报。由于要承担更高风险，所以投资人必然会要求比国债收益率更高的回报，这就是投资者要求回报率。
不同股票的投资者要求回报率不同。风险越大的，投资者要求回报率就更高；反之亦然。对于各行业板块而言，由于成份股主要是行业的优质蓝筹股，因而风险溢价不高，决定投资者要求回报率的主要因素就是国债利率。
这里所说的国债利率是指国债的名义利率，而更重要的是实际国债利率，即名义利率减去通胀率后的实际回报。投资者最后也是要看实际回报，所以长期国债的实际利率是股票估值最基础的锚定物：实际利率越高，股市估值的压力越大；实际利率越低，越有利于推高股票估值。
在国债实际利率确定的情况下，每股收益增长越快，越容易推升股票的估值。
然而，不同股票的盈利增速表现各不相同：成长股的盈利增速长期稳定在较高水平，受宏观环境影响不大；而价值股的盈利增速会随着经济周期的不同阶段起伏摇摆。 科技 股就是成长股，而银行等许多传统行业的公司都属于周期性更强的价值股。
造成成长股和价值股表现不同的关键因素在于所处的经济周期阶段。价值股盈利增速高的时期，正是实际经济走强、并伴随实际利率走高的时期。因为价值股多为传统行业，经济向好的时候，无论对产品需求还是企业自身的融资需求都很高，通胀压力也比较大，这种情况会推动公司利润和市场利率水平同时走高。
对于成长股来说，由于盈利增速基本保持稳定，所以当实际利率走高时，估值就走低；对于价值股来说，由于实际利率和盈利增速一起走高，估值表现就会强于成长股。
纵观美股近百年 历史 ，价值股/成长股的相对表现，往往是在经济发展强劲的时期走高，在经济陷入低迷衰退的时候走低。
科技 股泡沫就是典型的例子。1998年，受亚洲金融危机影响，全球经济增长陷入低迷，资金爆炒 科技 股导致 科技 股泡沫，而同期传统价值板块却开始走入熊市。随着 科技 股泡沫破灭，美联储快速降息，由于预期信贷增速会因此提高，价值股开始进入牛市。直到2008年，杠杆推动下的美国房地产泡沫破裂，价值股/成长股表现再度逆转。
上世纪70年代中后期是一个例外，当时的实际利率很低，但那是由于高企的通胀率造成的，高通胀推高了作为价值股的能源板块的表现，导致价值股在当时实际利率较低的时期表现好于成长股。
在2018年末，随着美国经济进入这一轮扩张的尾声，潜在经济增速开始下行，美联储通过预防式降息降低了实际利率，结果导致了成长型 科技 股占美股权重越发提高，继而使得指数主要反映龙头 科技 股的表现。直到新冠疫情爆发，通缩预期抬头压低了物价，导致实际利率不降反升，引发了股市崩盘。于是呈现出实际利率和股指负相关的表现。
同时，10年期国债利率的走低，压低了金融股相对于大盘指数的表现，两者是高度正相关的。
根据美银美林的统计，从过去十年 科技 股强于银行股的表现来看，不仅可以用银行股与10年期国债利率走势的高度正相关来解释，而且这种正相关对银行股估值的影响达到了前所未有的高度。由于过去十年美国通胀率基本保持稳定，因此10年期国债名义利率变动情况和实际利率变动情况大体接近。
疫情爆发后，美国10年期国债利率的走势和新屋开工情况呈现出此消彼长的态势。房地产是最重要的信贷需求来源，在2008年次贷危机导致房地产泡沫破灭后，美国房地产市场已经回归到正常的上升周期。随着疫情爆发，新屋置换的需求上升，加上美联储降息推动抵押贷款利率走低，进一步刺激了房贷需求。
制造业方面，美国的制造业的库存/销售比例在刺激政策后大幅降低，显示了实体经济出现强劲反弹。
美国长期国债收益率之所以没有上涨，很大程度是市场预期美联储会进行收益率曲线控制，刻意压低长债利率。但是从最近的会议纪要看，美联储官员并没有这个打算。这样看来，国债市场定价很可能发生了错误。
从 历史 上看，在经济复苏时，美国10年期国债和两年期国债收益率的利差都会扩大。从目前美联储的政策来看，短期利率会长期维持低位，最终只能是长债利率上涨。利差扩大也会带动银行净息差上升，进而推动金融板块盈利一起上涨。
另外，从长远看，作为移民国家，美国的人口结构是发达国家中最好的，所以应该不会像日本那样经历了长达30年的衰退，利率也不大可能长期保持超低水平。
如今， 科技 龙头的垄断地位及贸易争端问题已成为存量经济时代政治博弈的焦点。在今年大选过后，无论入主白宫的是哪个党派，对龙头企业的反垄断调查和制造业回归政策，都可能成为施政的重点。
当成长股/价值股达到极盛时，盛极而衰随时可能到来。
要注意的是，如果价值股估值随着实际利率走高而上升，就会相对强于黄金的表现。同时，由于美股大盘指数目前主要反映成长股的表现， 20年前成长股/价值股转换的情况一旦重演，会导致以大盘指数为基准的被动投资者亏损、并错过价值股投资的情况。
目前情况下，投资组合中最该配置的就是价值股，特别是银行股。今年上半年各银行已经大幅计提了贷款损失拨备，短期内不会再有这类费用挤占利润空间，银行业未来很可能会迎来盈利的拐点。
*王泽华，CFA
Ⅳ 美国有哪几个股票交易市场
纽约股票交易所(NewYorkStockExchange)、美国证券交易所(AmericanStockExchange)、纳斯达克证券交易所、柜台交易市场、粉单。
1、纽约股票交易所
纽约证券交易所是上市公司总市值第一（2009年数据），IPO数量及市值第一（2009年数据），交易量第二（2008年数据）的交易所。
在2005年4月末，NYSE收购全电子证券交易所（Archipelago），成为一个盈利性机构。
有大约2,800间公司在此上市，全球市值15万亿美元。至2004年7月，三十间处于道琼斯工业平均指数中的公司除了英特尔和微软之外都在NYSE上市。
2018年12月，世界品牌实验室发布《2018世界品牌500强》榜单，纽约证券交易所排名第372。
2、美国证券交易所
美国证券交易所(AMEX)过去曾是全美国第二大证券交易所，坐落于纽约的华尔街附近，现为美国第三大股票交易所。
美国证券交易所大致上的营业模式和纽约证券交易所一样。但是不同的是，美国证券交易所是唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所，也是唯一一家关注于易被人忽略的中小市值公司并为其提供一系列服务来增加其关注度的交易所。
美交所通过和中小型上市公司形成战略合作伙伴关系来帮助其提升公司管理层和股东的价值，并保证所有的上市公司都有一个公平及有序的市场交易环境。
3、纳斯达克证券交易所
全称为美国全国证券交易商协会自动报价表（），是美国的一个电子证券交易机构，是由纳斯达克股票市场公司所拥有与操作的。
NASDAQ是全国证券业协会行情自动传报系统的缩写，创立于1971年，迄今已成为世界最大的股票市场之一。
2018年12月，世界品牌实验室编制的《2018世界品牌500强》揭晓，纳斯达克排名第176。
(4)2018年美国有多少只股票扩展阅读：
美国股票市场的基本特点为：
1、规模大、市场成熟、运作规范、股价稳定。经过数百年的市场规范运作，呈现出一种成熟市场的特征。主要表现在股价水平与股价波动方面。
2、证券市场管理严格、规范。美国证券市场的管理为注册制，其证券业的法规管制十分严格，联邦和州立法机关颁布了各种法规来管制这一领域的经济活动。
3、美国允许外国股份公司在美国证券市场发行股票并进行交易。在美国证券交易管理委员会下面设有专门负责外国发行人证券发行的“国际公司融资科”。
一般说来，外国公司的股份可以以下列3种方式在美国持有并进行交易：第一，外国公司在其本国所发行的股票；第二，外国公司向美国市场特别发行的股票；第三，美国存股证(ADR)。
4、美国有众多的交易所。其中属全国性证交所的有纽约证交所和美国证券交易所(AMEX)。；
地区性证交所有10多家，如波士顿证交所、辛辛那提证交所、中西部证交所、太平洋证交所、费城证交所、山间证交所和斯波克纳证交所等。纽约证交所是全国最大的证交所，其交易量占全部证交所交易总量的70%一80%。
5、美国发达的场外交易。美国场外交易由全美证券交易商协会管理，该协会有3000个证券交易商，500个证券经纪人和很多投资银行家。
1971年为提高场外交易的效率，美国建立了全美证券交易商协会自动报价系统(NASDAQ)，目前是仅次于纽约证交所和日本东京证交所的世界第三个重要的证券交易系统。
6、美国的股价指数。在美国，股票价格指数很多，主要有：道·琼斯股价平均数，标准一普尔500种股价指数、美国证券交易所股价指数和全美证券交易商协会自动报价系统股价指数。
纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有5200多家。
纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。
纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基期为1971年2月8日，基值为lOO。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。
美国证券交易所股价指数是用于衡量在美国证交所上市的所有普通股、美国存股证和认股凭证总市价的变动情况。
参考资料来源：网络-美国股票市场
Ⅳ 目前美国和其它主要证券市场的各行业市盈率是多少不同的行业中一般多少为合理
根据美国股市的历史记录，美国股票的市盈率一般在15%至20%之间，这是合理的。高于这个市盈率被认为是高估了，有泡沫，而低于这个市盈率被认为是低估了，有投资价值。美国目前股市市盈率目前最新的数据，我们以2019年数据为例分析。从美国股市市盈率趋势图可以看出，美国股市最低的市盈率是1920年的5倍，美国股市最高的市盈率都出现在牛市之后。例如，1999年美国股票的市盈率高达40倍，1930年美国股票的市盈率高达30倍。
2008年金融危机之后，全球股市暴跌，美国股市的市盈率跌至约15倍。随后，美国股市在迎来经历了10年的又一轮牛市。到目前为止，美国目前股市市盈率已达从我国a股的市盈率来看，a股的市盈率一般被定义为20倍以上，只要a股的整体市盈率低于20倍就证明有投资价值；a股在2015年牛市之后开始调整。截至2018年底，a股市盈率低至12.80倍，已经处于历史最低水平。经过三个多月的跌宕起伏，截至今天，2019年4月2日，上证综指市盈率为15.92倍，深交所市盈率为26.58倍，仍处于底部，表明a股仍有投资价值。适应力分析问题可以学习市盈率最低的股票。27.7倍，足以说明美国股市确实存在泡沫。用实际例子来看看在美国上市的中国股票。
⑴阿里巴巴股价目前为180.89美元，而总市值目前为4674.20亿美元，市盈率为45.45倍，显然被高估了。
⑵让我们看看在美国上市的新浪股票。截至目前，新浪股价为61.68美元，而截至目前，其市盈率为34.65倍，仍被高估。
根据对美国目前股市市盈率的分析，美国股票的市盈率在15至20倍之间是合理的。美国股市十年来一直看涨，道琼斯和纳斯达克指数被高估，大多数美国股票也被高估。美国股票的市盈率现已超过20倍，这表明美国股市存在泡沫。
Ⅵ 美国股市为何在疫情下经历了最惨的下跌后迎来暴涨
美股自疫情来，自高点跌了36%，目前反弹了25%，确实跌的够多，而近期的反弹，相对A股，反弹是比较多的。美股目前的反弹并非是疫情好转或者经济好转，而是来自货币宽松和经济刺激。
东哥此前说了美股的下跌，疫情只是导火索，本质原因是美股牛市运行了11年之久，市场担心牛市终结。从估值来看，标普500指数以及道琼斯工业指数估值已经进入过去15年间的高位，达到2008年金融危机前后的估值水平。同时，美债收益率的现象持续了相当长的一段时间，预示着美国经济存在进一步衰退的可能。
而疫情使美国经济进一步承压，倒逼美联储加快降息的步伐，但是，降息只能缓解熊市的步伐，延续牛市的难度非常大。 最近一次可以与这次全球股市暴跌比较的是2008年，2007年美国次贷危机引发全球金融危机，这一次是否会引发全球金融危机当下还很难判断。
当前美股反弹并非是疫情好转或者经济好转，而是来自货币宽松和经济刺激。美联储持续放大招，承诺无限制地购买资产，几乎堵上了所有的筹码，当然还有最后一个大招就是一项2万亿美元刺激计划协议！很快要来了，之前要求通过14万亿经济计划。后来美联储承诺无限制地购买资产，每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券（以此计算规模总计6250亿 美元），扩大货币市场流动性便利规模。
晚间美联储又祭出2.3万亿美元贷款，包括大众企业贷款、市政流动性便利，垃圾债、连垃圾债都买上了。所以，放水和刺激的力度是非常大的。
但美国这样无限制发债，利息还得起么？咱们弄个4万亿，很多年都没消化完。最近全球股市反攻，是用钱砸出来的，无限制的印钞票，但美股能再转牛吗？可能并不乐观，因为水放多了，慢慢也不奏效了，降息只能缓解熊市的步伐，延续牛市的难度非常大。要见市场底，得经济+疫情的双重反转。
你好，很高兴回答这个问题，下文散人阐述一下美股暴跌暴涨的背后究竟隐藏着什么不为人知的利好（空）！
自3月份新冠肺炎袭击美国后，美股就如同“过山车”一样跌宕起伏。整个3月狂涨狂跌，24日前狂泻30%；24-26日连涨三天，暴涨20%。其中，3月26日道琼斯指数收涨1351.62点(6.38%)至22552.17点；而3月27日，三大股指均跌超3%，其中，道琼斯指数下跌了915.39点，跌4.06%，至21636.78点。至此，美股已经创下了多项记录，比如：两周内经历4次熔断，这样的场面就连久经沙场的巴菲特都表示，在他89岁的生命中从没有一次见过这样的场景。说到这里，散人认为美股熔断尚未结束，还会再来。
美股“过山车”，也导致欧洲、日本和韩国等多个市场跟着“起舞”，狂泻反弹，就连差一点站稳3000点的上证指数也受到牵连，上周五(3月27日)收涨至2772.20点。
为什么单单一个美国股市的暴跌暴涨会带来这么大的冲击呢？而美股乃至全球的这次暴跌狂涨什么时候才是个头呢？
在回答这个问题之前，我们先看一下A股的情况。外资作为一个神秘的存在，一直被各大媒体誉为价值投资的典范，也被A股的投资者看作是A股市场的一个风向标，被誉为“聪明的资金”。这类资金，一旦流出就会被投资者们视为市场将要下跌甚至大跌，而一旦流入就会被视为市场将要上涨乃至大涨。这样的心理效应，在众多外资所喜欢的价值投资类股票(如中国平安、贵州茅台等)上体现得淋漓尽致。通过将中国平安和贵州茅台等股票的走势与道琼斯指数对比，我们可以清晰地看出，它们的走势非常相似，乃至如出一辙。
自从我国因高杠杆而导致2015年“杠杆牛”破碎后，大量的外资蜂拥般地冲到国内市场，大肆购买A股股票，从而开启了一波长达3年的上涨。然而，2018年美股由于恐慌情绪四下蔓延，道琼斯指数一路大跌，作为价值投资典范的中国平安等外资持有重仓的股票也不幸遭殃，高位“跳水”。
当这样的情况再一次发生在2020年的时候，不禁让人怀疑其中的原因。自2008年美国金融危机后，全球的央行开启了一波快速的量化宽松政策。由于有大量的资金流入市场，叠加上全球化的便利，以美国为首的资本，大量流入全球的资本市场，从而推高了全世界资产的价格。自2011年开始，我国允许境外机构投资者，在符合一定条件下投资中国资本市场。由于起步较晚，外资在A股市场上的体量不大，所以，上证指数整体上一直没有被推高。直到2018年6月，众多持股限制被取消后，外资才真正地成为A股的主力军之一。根据国金证劵研究所的统计数据，2019年，境外机构投资者持股市值达到1.76万亿元人民币，占A股流通市值比重的3.96%，并且，持股多在上证50里。
近期，美国流动性的缺乏导致资本的快速流失，使得本应属于避险资产的各类资产，被争相恐后地进行抛售，以便保留现金。这也波及我国，截止3月25日，北向资金累计净流出836亿元人民币，大量资金流出的股票为中国平安、贵州茅台和招商银行等白马股。不光是A股和港股，世界上所有新兴市场都出现外资的疯狂抛售。全球化使得世界相连相依，却也使得世界经济如同多米诺骨牌一样，随时可能造成连锁反应。
作为这次全球金融暴跌的“始作俑者”，美股可谓聚焦了全世界投资者的目光，美股的暴跌突涨何时才是个头儿，一直是全球投资者最急切关注的问题。毕竟，股市稳定才有利于市场 健康 发展。
再让我们从投行预测、数据显示和高管购股三个方面来分析一下吧！
作为在美国投行占有重要一席的高盛，于3月13日公布了一个模型。在这个模型中，它对美国的标准普尔500指数，作出了预测：如果在2020年，假设企业利润降低50%却相对好于2008年金融危机时的表现，那么，标准普尔500指数也将在2100点企稳，这代表了今年38%的总下跌。而高盛给出的今年表现最差的模型反映，如果因为新冠肺炎疫情所引发后续的金融或经济危机，参考2001年的互联网泡沫和2008年的次贷危机，分别下降49%和57%，那么，标准普尔500指数就会在1700点左右，也就是距2020年2月14日高点3393.52点下降50%。虽然看似悲观，但是，高盛却乐观地认为，本次事件是突发性事件，并不具有任何的可持续性。同时，高盛的分析师Kostin大胆预测，到2020年年底，标准普尔500指数回升至3200点。3月27日，标准普尔500指数，跌88.60点，或3.37%，至2541.47点。
席勒市盈率是考察股市走向的另一个指标。所谓席勒市盈率(Shillers PE)，是美国耶鲁大学经济学家罗伯特·席勒(Robert Shiller)自己创造的一种市盈率(本益比)指数。这种指数，以通货膨胀调整利润的10年平均数，来计算调整后的市盈率，从而克服了在利润出现泡沫时市盈率失真而误导投资人的情况。在席勒市盈率方面，美股的正常市盈率一般在15倍左右。可是，在这次美股股灾之前，美股平均市盈率却高达32倍，这个数字也是基本持平于前几次互联网泡沫、金融危机时的平均市盈率。在经过了这次股灾的调整之后，该平均市盈率已经下降到了22倍。如果重回到正常的15倍，那么，美股的正常位置正好在标准普尔500指数接近1700点的位置。
虽然目前的市场看似深不见底，但是，根据CNBC的报道，美国一些公司的高管却已经开始大量地购入本公司的股票来稳定市场。Verdence Capital的投资人评论道：“当内部人士开始购买股票时，就说明他们认为自己的公司的价值被低估了”，正所谓“竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知”。华盛顿服务公司(Washington Service)的数据显示，在2001年和2008年的两次经济危机中，在市场下跌到一定程度后，就有一些公司的高管们开始增持自己公司的股票，当他们开始进行第二次增持时，通常意味着市场底部即将出现。
一阵秋雨一阵凉，枝吐绿芽报春归。综上所述，判断美股何时稳定，总有众多迹象提前预示。就美股来说，投行买入的预测、平均收益率的降低、企业高管回购自己公司的股票等等，都是市场企稳重要信号；
就A股而言，随着美股的企稳，外资也将再次流入贵州茅台、中国平安等白马股股票之时，就是A股稳定上升的重大吉兆。
此外，作为全球化的结果之一，以及美国经济对世界经济的重要影响力，美国股市的稳定，才是全球股市稳定的重要因素！
回答不易，感谢观阅！
跌久必涨，涨久必跌，这是市场规律的使然，俗话都说反弹只是为了更好的下跌。
道琼斯指数已经暴跌10000多点了，短期反弹暴涨也是必然的。目前美国疫情还这么严重，停工，停产，停止进出口，这些都停止了目前用什么来支撑着股市，支持经济？单纯的货币政策，完全无法解决根本的问题，这种暴涨是没有可持续性，所以美国根本问题，还是控制疫情，然后恢复生产，提高就业！这样经济才能逐步恢复，股市才能真正的好转！
嗯，对于美股来说，做多做空都能挣钱，这或许正是其魅力所在，毕竟美元独大，在洪流中，或者在潮汐间隙捕捞，以供日常食用，这也是靠水吃水的正常行为，记得笔者年轻时对日本文学里的赶海精神及经验就甚感敬仰，作品名虽然一时记不起来了，但其中描述的日本人在恶浪频繁时期，渔人为了求生而日夜侯待恶浪过后的捕捞机会，有时是满载而归，有时数日连虾影都难见，还得与恶浪抗争，躲避海浪无情的吞噬，其情其景不得不让人佩服其渔人坚韧不拔的坚强韧性，笔者讲述的看似与问题无关，不过在我看来，美股近期的反复走势确实与我当时欣赏日本文学时的情景感触极其相似，而当今美之疫情从某种意义上说，或许不会亚于恶浪，相信其中赶海者中也有不少熟悉海上生存的捕捞者，懂得选择性的耐心等待，侯待反复无常的巨浪后，才会重拾生活，恢复正常风平浪静快乐生活吧
Ⅶ 美国股市股票的市盈率一般是多少分别有什么股
以翻转市盈率中位数为标准的筛选条件下，香港股市的中位数最少，仅有5.88倍，其次美股，是9.83倍，而A股最大，是25.81倍，可是A股已是下挫多年了。这个数据反是蛮有意思的，一个市盈率中位数最低的股票市场往往是股市熊市中的市场，而美股的中位数只有不到10倍，可是已是创下历史新高的市场。A股市盈率一般都是定义为20倍市盈率比较合理的，只需A股整体市盈率小于20倍证实有投资价值，
所以一般提到美股指数的公司估值，都是以标准普尔500为标准，美国的大部分股票基金的业绩追踪，也是以将标准普尔500指数值做为较为标准。国外股票交易市场是全球规模最大、规章制度更为健全的股票市场。纽约证券交易所、Nasdaq证交所、国外证交所是美国三大证券交易所。美国的美股指数、纳斯达克指数、标普指数500指数是全世界最着名，具备方向标意义的股票大盘指数。
Ⅷ 美国股市为什么散户少
1、美国股市“去散户化”，是被严厉监管的众多证券投资基金，赢得了美国家庭理财的普遍信赖与青睐；
2、是规模庞大的私人养老金，成为了美国资本市场上最大的机构投资者。正是这两股“市场化”的力量感化并“招安”了广大的美国散户，让他们心甘情愿地自动退出股市。
3、证券投资基金是一种社会化的理财工具，它集合大量散户小额资金进行批量组合投资，以期获取高于市场平均收益率的收益，这是世界股市“去散户化”的启蒙与尝试。
4、除少数个别成功的牛散外，大多数散户炒股的长期收益率，剔除通货膨胀后可能均为负数。
5、美股“去散户化”的基本逻辑很简单：由于美国民众构建了“社保＋私人养老金＋商业人寿险”的三条腿的养老储蓄体系，并由此获得了从摇篮到坟墓的全程保障。
6、机构投资者的不断壮大，必然导致散户逐渐淡出。
(8)2018年美国有多少只股票扩展阅读：
中国散户的炒股水平比美国散户高：
1、美国股市包括其他一些海外市场，其机构投资者队伍较为成熟，所以对于海外市场以及美国股市来说，其散户们的投资在很大程度上是依赖于机构投资者的。他们更愿意把资金交给机构投资者来打理，或者将一部分资金交由机构投资者来打理。
也正因如此，在投资的过程中，这些美国的散户们未必象中国散户这样用功。毕竟在A股市场，机构投资者被称为是“大散户”，机构投资者还很难赢得大多数投资者的依赖。所以，在A股市场投资，中国的散户更多地只能靠自己来进行投资。因此，中国的散户更加刻苦用功，中国的散户能说出一大堆连高西庆都听不懂的公式出来并不令人为奇。
2、正是由于A股市场的不成熟，因此A股市场上存在着不少违法违规行为，同时也存在着各种各样的陷阱。包括内幕交易、价格操纵、以及包括技术上的各种骗线、多头陷阱、空头陷阱等。也正因如此，A股市场上的投资者为了在市场上生存，并能够获得一定的投资收益，投资者就必须钻研各种各样的投资技巧，以防止上当受骗。相反，美国股市在这方面相对规范很多，所以，美国的散户没必要象中国散户这样钻研各种各样的投资技巧。
3、正因为美国股市相对于中国股市规范得多，这也包括对上市公司的监管也严格规范得多，所以，美国上市公司的运作都是很规范的，包括信息披露上都是很透明的，这也方便了投资者作出正确的投资决策。因此，投资者只需要把握上市公司的基本面就可以作出正确的投资决策。
但A股市场公司的运作并不太规范，有的上市公司信息泄漏，有的上市公司弄虚作假，因此，在这种情况下，投资者很难凭借上市公司的基本面来作出投资决策，而只能更多地根据对技术面的判断来作出投资决策。这就倒逼中国散户必须掌握更多的投资技巧才能适应A股市场的生存。
Ⅸ 美国港口股有大牛股吗
那么美国海运股都有哪些呢?美国海运的股票EuroseasLtd（ESEA）、GlobusMaritimeLimited（GLBS）SeanergyMaritimeHoldingsCorp（SHIP）、TopShipsInc（TOPS）等等。
中信港口指数最近4年跌幅巨大，但行森简业基本面状况却持续改善。从2015年至2017年，港口股整体主营业务收入分别为1069亿、1159亿和1543亿元。Wind数据显示，2018年港口股主营业务收入的预测值为1173亿元。虽然这一数字对比2017年严重滑坡，但与2016年持平。在每股收益方面，从2015年至2017年分别为0.23元、0.20元和0.25元，Wind数据给出的2018年预测值为0.31元。这显示出，港口板块虽然营收降低，但利润实现较大增长。在分红方面，从2015年至2017年19只成分股中分红蠢脊公司的数量依次为15家、16家和18家。
个人建议
中国与美国贸易摩擦对港口业形成了不利影响。对此，在青岛从事港口航运服务业务已有20多年经验的孟藩良经理并不认同，他说：“中国与美国贸易摩擦给港口行业带来的实际影响比较有限。”他认为，站在产业从业者的角度，即便是在中国与美国贸易摩擦升级的最坏情况下，港口货物吞吐量也不会大规模减少。以贸易摩擦中的焦点——大豆为例，需要从国外进口大豆来填补国内大豆市场的巨大缺口，即使关税的提高使得从美国进口的大豆锐减，但贸易商也会选择进口巴西、阿根廷等国的大豆来填补国内的缺口。“港口行业的盈利状况，最主此档裤要的影响因素仍然是经济周期自身的波动。”不管怎么说，股票市场是一个周期性市场，特别是海运股，现在海运股因为海运价格的上涨正处于火热阶段，不过目前基本上已经可以看到价格见顶，所以现在金融市场的风险性是非常大的。