‘壹’ 如何对保险股进行估值
让人难受的不仅是买错股票，还有买错价位的股票，就算再好的公司股票价格都有被高估时候。买到低估的价格除了能取得分红外，能够获取到股票的差价，要是购买到高估的则只能够做“股东”。巴菲特买股票也经常去估算一家公司股票的价值，避免用高价买股票。说了挺多，那公司股票的价值怎么估算呢？接着我就罗列几个重点来和大家讨论一下。进入主题之前，这里有一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！
一、估值是什么
估值意思就是估算一家公司股票价值大概是多少，犹如商人在进货的时候须要计算货物成本，才有办法算出究竟得卖多少钱，卖多久才有办法回本。其实我们买股票也是一样，用市面上的价格去买这支股票，需要多久的时间才能开始回本赚钱等等。不过股市里的股票就像超市的东西一样数目众多，很难分清哪个便宜哪个好。但按它们的目前价格估算是否有购买价值、能不能带来收益也是有技巧的。
二、怎么给公司做估值
判断估值离不开很多数据的参考，在这里为大家说明三个较为重要的指标：
1、市盈率
公式：市盈率 = 每股价格 / 每股收益 ，在具体分析的时候最好对比一下公司所在行业的平均市盈率。
2、PEG
公式：PEG =PE/(净利润增长率*100)，当PEG不大于1或更小时，就代表当前股价正常或被低估，假如是大于1则被高估。
3、市净率
公式：市净率 = 每股市价 / 每股净资产，这种估值方式对于大型或者比较稳定的公司而言是很合适的。通常情况下市净率越低，投资价值也会随之增高。但是，一旦市净率跌破1时，就代表该公司股价已经跌破净资产，投资者应该小心。
我们举个实际的例子来说：福耀玻璃
正如每个人所了解到的，福耀玻璃是目前在汽车玻璃行业的一家大型龙头企业，它家生产的玻璃各大汽车品牌都会使用。目前来说，会对它的收益造成最大影响还得是汽车行业，相对来说比较稳定。那么就从刚刚说的三个标准去估值这家公司如何！
①市盈率：目前它的股价为47.6元，预测2021年全年每股收益为1.5742元，市盈率=47.6元 / 1.5742元=约30.24。在20~30为正常，显然现在股价有点偏高，不过最好是还要拿该公司的规模和覆盖率来评判。
三、估值高低的评判要基于多方面
不太明智的选择，是只套公式计算！炒股的意义是炒公司的未来收益，即便公司现在被高估，但是以后也可能会有爆发式的增长，这也是基金经理们比较喜爱白马股的缘由。另外，上市公司所处的行业成长空间和市值成长空间也值得重视。按上方的方法看许多银行时，绝对会被严重的低估，可为啥股价无法上升？最主要是由它们的成长和市值空间已经接近饱和导致的。更多行业优质分析报告，可以点击下方链接获取：最新行业研报免费分享，除去行业还有以下几点，大家可以瞧一瞧：1、看市场的占有率和竞争率如何；2、懂得将来的规划，公司发展空间如何。以上就是我近段时间的找到的一些窍门，希望能帮助到大家，谢谢！如果实在没有时间研究得这么深入，可以直接点击这个链接，输入你看中的股票获取诊股报告！【免费】测一测你的股票当前估值位置？
应答时间：2021-08-26，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
‘贰’ 保险股为何跌跌不休
（小尘4x/图）
以大白马、高成长为标签的保险股似乎正面临前所未有的“危机”，至少资本市场是这样认为的。
据保险概念板块（BK0474），该指数已从2021年年初的1500余点左右跌至1045点，跌幅达30%。该板块囊括了国内六家上市保险公司，其中个股半数跌幅超过20%，个别股票甚至下跌近40%。
保险行业正面临一场艰难转型。传统的保险代理人销售被逐渐淘汰，改革带来的阵痛正体现在险企的大数据上，上半年的保险不好卖了。
更何况，一些险企短期投资失利，又叠加整个投资市场利率持续下行等因素，保险公司的投资收益也难以维持往年的优势。
2020年起，几乎所有保险公司都开始推广代理人升级计划。
据南方周末记者不完全统计，2020年至今，已有超20家保险公司发布了代理人精英项目。“精英”背后的隐含意义，是对原销售体系的升级或者说淘汰。五大险企一季度报披露，险企代理人规模较年初缩减超13万人。
这些精英项目的关键词多为“年轻化”“高素质”“中心城市”等。“新的代理人中很多都是硕士学历，甚至海归也有不少。”担任某大型险企区域市场总监的唐风告诉南方周末记者，他所在的团队从2020年就开始了分层合并。
以往保险销售有“双臂”，一是营销队伍，也就是常见的代理人渠道，二是银行保险代理渠道。相比银保渠道，大型险企更愿意自建庞大的代理人队伍。唐风解释，主要是因为长期类的寿险产品设计较为复杂，直接面对客户的销售更有利于沟通产品细节。
但早年保险产品同质化严重，险企对规模的过分追求，都导致了保险销售为市场诟病。“ 社会 投诉”成了行业摘不了的标签，外加互联网渠道的冲击，整个市场的底层逻辑也在发生变化。
根据波士顿咨询公司发布的《新生代保险代理人现状调研报告》，寿险行业的客户越来越年轻化，90%以上的客户为45岁以下，92%的90后有 健康 支出，且年保费支出已经超过3000元。
“年轻人更愿意花钱买保险了，但手机是首选渠道，大量同质化严重的产品不好卖了。”唐风说，尤其是近两年的“百万医疗”“惠民保”等网红型产品出现，这类更注重保障功能而非投资功能的基础产品大量占据了中低端市场。
为了应对变化，保险公司也开始对业务员进行调整，团队向年轻化、高学历转变，以适应客户群体的变化。“以后中低端的产品主要通过互联网渠道，一线城市的中高端市场会是长期类寿险的主要战场。”唐风预测。
人口红利消失，以往的人海战术难以为继，代理人员结构随着业务逻辑的改变出现转变。但转型过程中，阵痛开始显现。
“行业苦代理人久矣，大家都知道长痛不如短痛。”北京工商大学保险研究中心主任王绪瑾向南方周末记者感叹，然而上市公司因为股东利益诉求，难以下定改革决心。
以拥有“百万代理人”之称的中国平安（601318.SH）为例，2019年3月末，公司的代理人数量为131万人，而到了2021年同期只剩下98万人。
清退30万人的代价，是同期公司新增保单业务量比2019年减少近10%，这在仍在上升的保费规模数据面前异常“扎眼”。
在唐风看来，这种低效清退的“副作用”就是销售下滑，“大家都知道应该这么做，可都怕业务下滑迟迟不想这么干”。
投资者也看到了这一点。
“你重叠这些保险股的K线，就能看到业务保费增速的下滑，几乎和股价下跌是同步的。”北京东方引擎资本创始合伙人吕晗对南方周末记者说。吕晗曾在多家保险资管公司负责投资决策。
2020年11月，几乎上市险企的股价都达到了近几年的 历史 高位。因为受2020年疫情影响，各大公司提前开始布局下一年的开门红产品。业内将一季度的产品销售称作“开门红”，是行业每年经营布局的重点之一。
2021年2月是监管部门对新旧重疾险定义的换挡期，旧产品即将“停售”成为最好的“噱头”，各大公司都加大了宣传力度和渠道的铺开，整个行业沉浸在一种“谨慎乐观”的气氛中。
但到了3月，行业单月保费竟然同比下跌3.3%，出现了2020年疫情后首次负增长。之后的业务量更是“一泻千里”，4月、5月的负增长还在持续扩大。
截至7月中旬，据南方周末记者粗略计算，6家上市险企的总市值已经蒸发了近万亿元。
险企们运气不佳，行业转型才刚刚开始，又迎来了一轮全球利率下调。
全球各国维持低利率是为了刺激经济恢复，但对于金融机构而言并非好消息，因为这极大地影响了它们的投资收益。
如果对比A股申万宏源28个一级行业指数，非银金融板块的表现是倒数第一，而在非银机构中，保险又是垫底。
秦明从2020年就观察到，几乎每家券商针对保险的研究报告都会加上一句提示“注意利率风险”。秦明在上海的一家券商研究团队担任非银金融机构分析师。
秦明向南方周末记者解释，利率长期走低意味着固定收益投资（如债券）和非标投资（如地产）都不会太好，而这正是保险资金投资的两大重点。
保险公司的利润主要来源于“三差”，分别为费差、死差以及利差。费差可以理解为险企经营方面产生的利润，死差是保险赔付小于预期产生的利润，利差则是险企用保费投资产生的收益。
通常险企的盈利方式是，尽量降低运营成本（费差）和事故赔付率（死差）来提高负债端的利润，同时加大投资端（利差）的盈利。将这一模式用到极致的要属“股神”巴菲特，他旗下的伯克希尔哈撒韦将公司保费（也被称作浮存金）作为本金，进行全球化投资。
但看似便宜的资金也有很大的限制。一是对风险把控要求高，大部分资产不能投向波动很大的领域，所以险企很大一部分投资了国债市场，低利率环境下，国债收益同样很低，险企的这部分收入自然下滑。
对险企挑战最大的是在另类投资领域，也就是商业地产市场。商业地产因每年能获得稳定租金，和险企经营周期相当吻合。“（地产）与保险公司就是‘天生一对’。”秦明说。
这条在全世界通用的投资理念却在中国发生了些许“异化”。一是部分险资可能以名股实债的方式投资地产项目，表面是股权投资，实际却通过各种附加条款变成房企的债权投资。
二是由于产品同质化严重，国内险企依赖利差作为收入来源。根据银保监会披露的数据，近10年来，保险公司平均年化投资预期收益率达5.57%，是保险公司利润的主要来源。
利率走低时，会导致利差部分利润大幅度减少，为保险公司经营带来一定的风险。尤其在当前对房地产行业去杠杆的大环境下，资金高度集中在地产行业的险企可能被爆雷的房企伤害，不排除险企进入买了爆雷、爆雷还得买的死循环。
2021年2月，房企华夏幸福(600340.SH)发生违约，公司总共负债2100亿元。同属平安集团旗下的平安资管曾于2018年投资华夏幸福成为二股东，资金大部分来源于兄弟公司中国平安的投资委托金。因受债务波及，中国平安不得不在2021年4月份为其计提拨备了182亿元偿还债务。
吕晗预计，平安很可能通过3—4年来完成一部分的债务重组，虽然几百亿对集团整体影响不算太大，“但182亿明显是不够的”。
中国平安2020年年报显示，公司总投资版图约为3.74万亿，其中涉及房地产的股权投资约为1000亿，不动产公司债券也有不到1000亿。同期，公司年利润超过千亿。
不只平安投资了多家国内地产公司，几乎所有险企都或多或少涉及房地产投资。“投资房地产不是一笔坏的买卖，但你投1000块挣钱很容易，投1000个亿就很难。”吕晗说。
（应受访者要求，唐风、秦明为化名）
‘叁’ 利率对保险股的影响
降息对保险股是利好还是利空？
降息是指银行存款、贷款利率下调，这意味着投资者存入银行的钱，所带来的收益减少，从而导致投资者减少银行的存款，增加对股市的投资，在资金的推动下，带动股市上涨，间接的带动保险股上涨，是一种利好。
同时，降息会使市场利率降低，而市场利率与债券呈反相关关系，即市场利率提高，债券利率下降，而市场利率下降，债券利率提高，大部分保险公司，会把所收到的保费，会投资于债券市场，因此，降息在一定程度上会提高保险公司的债券预期收益，从而会推动保险股票上涨，是一种利好的消息。
当然，保险股的涨跌会受其它因素影响，单一的降息并不起决定影响，比如，当降息发生时，保险公司业绩出现暴雷的情况，则会导致市场上的投资者大量的卖出该股，从而导致股价下跌。
‘肆’ 保险股票有哪些有什么特点
目前主要的保险公司主要有以下几家：中国人寿：中国人寿目前是最大的寿险公司，公司主要是在从事个人人寿保险以及团队人寿保险，除此之外，在意外险以及健康险上也是非常丰富的产品，这次2019年行情保险股票也是出现了不错的行情走势的。新华保险：该公司也是大型的寿险公司，也主要是寿险业务，并且销售六大类首先产品：分红型寿险、万能型寿险、万能寿险以及投资连接型保险、健康险和意外险等。中国平安：中国平安是以保险业务为核心，为客户提供保险、银行、证券信托等多种业务的综合性金融服务，目前在寿险方面是第二大公司。中国太保：公司也是以保险为主业的综合类公司，除了寿险之外还有财产保险以及养老险等。除了运营保险类业务之外还进行资本运用业务。中国人保：公司虽然上市的时间不长，但是确实最早出现的保险公司，可以进行财险、人寿险还可以提供资产管理的业务。
‘伍’ 保险股可以持有吗为什么
如果你的投资策略相对比较稳健，并且有着敏锐的市场，确实可以参与保险股。
如果你本身是业余投资者，也就是我们经常提到的散户，我个人建议散户远离保险股，因为保险股已经长期被市场冷落了，除非你的投资知识非常专业，不然你很难在保险股这一板块获得丰厚的投资回报。如果你喜欢价值投资，保险股也不是优秀的投资标的。
一、保险股比较适合专业的投资机构。
对于专业投资机构来讲，因为专业投资机构每天都在做这样的事，对市场的行情判断也比较准确，所以他们会持有一定比例的保险股。保险和证券会在某些特殊时期上涨迅速，当这些板块启动的时候，很多投资机构已经提前进场了。而当散户进场的时候，保险股的行情基本上已经走完了。
综上所述，不建议散户投资人持有保险股。如果你想做长期投资的话，我觉得保险股也不合适。
‘陆’ 保险公司 内含价值
保险公司由于经营的特别性，其收入和支出难以在时间上直接配比，因此往往通过精算的方法来计算其收益和公司价值。保险的特点是负债经营,保险保单一般都是20年期、30年期的，每张保单当年盈利可能只是它多年复利的冰山一角。(对保险行业来讲，新保单卖得越多，当年保险公司亏损可能越大。因为保单成本包括代理佣金、后台营运、赔偿准备金都会随着一张保险合同的生效而发生，而期缴保费的首年保费收入，基本上还不够辩段抵扣成本。)
所以，如果用一般财务报表的评价标准评判保险公司，基本上反映的只是一个侧面内容。对保险公司的分析,两个重要评判依据，即内含价值和财报数据，分别用来判断长期价值和短期利益。
用内含价值判断保险类股票的价值还涉及到新业务价值和新业务价值乘数。其中，一年新业务的价值代表了以精算方法估算的、在一年里售出的保险新业务所产生的经济价值；乘数的作用是把未来无限年限的新业务价值贴现到现在。内含价值是基于一组关于未来经验的假设，以精算方法估算的一家保险公司的经济价值，它不包含未来新业务所贡献的价值。
公式:内含价值（EV）＝经调整的净资产价值＋有效业务价值；
新业务价值＝一年新业务的价值×新增业务价值乘数。
内含价值的计算
内含价值评估法实务中的评估过程大体可分为五个步骤:保单分组、建立精算假设、计算未来利润现金流、敏感性分析、净资产调整。
1.保单分组
寿险公司经过长期经营，积累了大量的有效保单，若在评估内含价值时对这些保单逐单来进行处理，势必将耗费大量的时间，这在实务处理上带来极大的局限性。因此，在客观上要求在评估前对将同质保单进行合，进而对数据进行整理及分组，通过这种方式能保证评估结果的准确性。
2.建立精算假设
建立精算假设的目的在于对公司的未来利润情况进行模拟并贴现，以确定寿险公司现有业务的价值。需要建立包括的精算假设和经济假设在内的大量假设，精算假设包括死亡率、费用率、续保率、保单维持费用、佣金率、税率及分保比例等方面的假设。经济假设包括投资回报、投资费用、风险贴现率、通货膨胀率、利率、汇率等方面的假设。对这些假设的预测事实上是对未来经营的最佳估计，并在将来根据各种条件的变化而对各种假设进行调整。其中许多假设都可以基于公司对过去经验数据的分析，并结合其发展趋势来进行估计。
3.对未来利润进行预测并贴现
完成保单分组和假设建立后，便可开始编写有关的计算程序，对未来的现金流进行模拟，据此预测出未来各年度的利润情况，并计算其贴现值，从而便可得到内含价值的主要部分--现有业务的未来利润贴现值，再加上股东的资本金和未分配盈余，我们便可得到寿险公司的内含价值。
从精算的角度上来看，对于未来利润可以按以下方式进行模拟:首先，我们选择一个产品，模拟其未来各年度利润。
未来某年度净利润=当年保费收入＋当年投资收入－当年保险给付
－当年退保－当年佣金及费用支出
－当年责任准备金的增加－利得税
内含价值=净利润－最低偿付能力额度的增加
对于以上各项指标，我们将分别采用以下方法进行预测：由于我们计算的是内含价值，这样，对于当年保费收入，我们只考虑由现有业务所产生的续期保费收入，续期保费收入主要受续保率的影响；对于准备金的转回及提存部分，可运用当前的法定标准进行估算，以使得未来每年的利润核算基础保持一致；对于利得投资收入，可根据责任准备金和保费规模以及预计的投资收益率来确定；对于保险给付、退保及费用支出等项目，则根据公司的经验发生率来确定，并将根据公司的实际经营状况不断进行调整。在模拟出该产品未来各年度的利润后，运用合理的贴现因子将未来各年利润贴现至评估日，即可得到该产品的未来利润贴现值。
然后，我们对所有寿险产品进行上述测算，并予以汇总，便可得到全部寿险业务的未来利润贴现值。最后，将汇总后的未来利润贴现值加上股东资本金和未分配盈余，便可计算出寿险公司的内含价值。
4.敏感性分析
在上述的主要计算过程后，在所用的假设因素(利率、死亡率、费用率、继续率、责任准备金评估基础等)的变化对寿险公司内含价值的影响进行敏感性分析测试，从而有助于寿险公司在决策时朝着增加公司价值的方向发展，另一方面，也有携租誉助于检测风险，使得公司能及时采取相应的对策进行防范，有助于型启寿险公司的稳健经营。
5.净资产调整
由财务部门或其他部门调整评估基准日的净资产。包括以下几个方面：
A．法定资本金和盈余，即所有者权益的核算。
B．法定负债的核算，包括法定责任准备金、投资风险准备金等。
C．法定报表中不包括的资产认定，即账外资产或折旧已提足、已摊销完毕的资产价值的调整和认定。
最后将有效业务价值加上调整净资产，便可得到寿险公司的内含价值。
从计算步骤可以看出，内含价值的计算包含一系列假设，其中精算假设变化相对可以把握，经济假设（投资回报、风险贴现率、通货膨胀率、利率、汇率）很难把握，因此内含价值会根据经济环境的变化而变化。
新业务乘数的计算
根据内含价值法的计算公式，由于内含价值和一年新业务价值在既有假设条件下已经确定，因此影响公司价值的最关键性要素就是新业务乘数。在永续增长模型下，新业务乘数=1/(i-g)，其中i是贴现率，g是增长率。机构调查结构结果为全球主要保险公司2000年以来的平均新业务乘数10-13倍，（参考自平安证券分析，未证实），中国保险行业尚处发展初级阶段，新业务增长的持续性应高于成熟市场。但实际使用中，新业务乘数仍需进一步研究。
使用内含价值的风险
1、较难进行假设，容易被管理决策层操纵。
2、使用的假设大多数十静态假设，对于风险状况的考虑较少，难以保证风险贴现率假设的准确性。
3、对于精算假设的变化过于敏感，尤其在经济波动的时期。
4、内含价值很难与公司的股票市值保持一致。
5、内含价值评估法没有考虑寿险保单中嵌入的期权的价值。
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‘柒’ 股市中保险板块涨跌和什么有较大的关联
保险笼统的算大金融板块。
特别是在今年，表现的很不好，因为最近快出年报了，2020年，估计业绩报告不会很好看。
从几家重点公司的业绩前瞻来看，基本上2020年，净利润估计都是同比下滑的，保险公司的业绩主要分为两块，一块是本身保险业务的收益，另外一部分就是投资的收益，而投资收益当中，债券是他投资资产的绝大部分，所以债券利率如果过低，那么就会影响他的业绩预期。
注意：保险的业绩爆发，主要是利率提升，利率越高，保险股的长期预期回报也就越高，这个跟我们说的债券价格是不一样的，保险基本上是长期持有，通过票息获利，他不怎么进行短期的买卖交易。所以往往在利率最高的时候，保险股的表现都会不错。
比如最近5年，保险利率最高的是在2017年末的时候，而方正富邦保险主题指数这个基金，是专门投资于保险股的，里面没有券商的影响，所以保险股更纯粹一些。我们看到，他在2017年，有一个明显的上扬，跟这个利率加速上升的趋势刚好是吻合的。
而在2020年初，当时市场利率急速下降到很低的位置，保险股的跌幅也都不小。
当时中国平安从90跌到了64，下跌幅度将近30%，最低点几乎跟利率的最低点是重合的。2020年4月之后，利率开始逐渐抬升。保险股也逐渐涨回来了。10年期国债涨到了1月份，基本上就涨不动了，再加上股市开始发生大幅的下跌，我们看到后面的保险股也就持续的开始调整。平安这一波跌幅并不大，只有16%，远比去年同期的时候跌。