A. 股权质押是加杠杆风险最大的妖孽
在去杠杆声声紧的情况下，金融企业去杠杆异常重要。决策层紧紧扭住金融企业、产品等核心加大金融去杠杆力度是非常必要的。特别是中国银监会力主整顿金融乱象的思想与做法都是完全正确的。
金融去杠杆必须抓住核心和重点，抓住眼前就可能导致市场风险的环节和重点领域与金融产品。比如银行同业业务、存贷款账外的理财产品乱象、银行与信托保险证券相互“勾结”倒腾空转金融资源的监管套利行为，特别是银行与信托公司的信托买入返售产品等。值得庆幸的是，监管部门正在有条不紊地清理整顿，并已经取得初步成效。
在金融去杠杆中，有一个加杠杆危害性较大的产品必须给予重点“关照”。这就是股权质押融资，银行业叫做股权质押贷款。
股权质押是指股东将持有的上市公司股权作为质押担保，从债权人处融资的行为。股权作为一个质押品或者融资的第二第三信用背书与保证，本身是没有任何问题的。问题出在循环加杠杆风险上。大家耳熟能详的经典案例是此前包括宝能、恒大利用股权质押加杠杆融资的问题。初次利用保险产品吸收的资金或者发债融资融来的资金，在股市二级市场举牌购买上市公司股份，然后利用这些股份抵押到证券公司再融资再举牌，循环往复，其杠杆率可以无限放大。一旦股市出现下跌，疯狂加杠杆的企业与个人资金链条就可能断裂。逻辑是，股市下跌到平仓线时，受质方就会果断平仓收回资金，导致质押方链条断裂，流动性雪崩，甚至引爆市场风险。
中证登数据显示，截至2017年5月20日，A股市场共有4847.93亿股上市公司股份被质押，占A股市场股份总数的约一成，上述被质押股份目前市值合计达5.45万亿元。这么大的股权质押加杠杆规模，对市场影响非常之大。一旦市场出现“雪崩、闪崩”现象，这5.45万亿元规模的股权质押绝对是A股市场的一颗核弹头，非常之危险。
近期，A股出现跌跌不休行情，一些股权质押品种已经出现风险征兆。2017年5月25日，多家上市公司“扎堆”发布补充质押公告，股权质押风险警报再次拉响。5月25日，兴业皮革、金杯电工、能科节能、高伟达、诺力股份等上市公司发布补充质押公告披露，股东对前次股票质押进行补充质押。当股价出现大幅下跌后，上市公司股东需被动增加质押股票提供更多抵押担保，以防止被强行平仓，这种行为称为补充质押。
截至5月26日，今年以来有104家公司合计发布了170份补充质押公告，其中有141份来自4月份之后，值得注意的是，在这104家公司中，上市不足三年的次新股超过30家，占比约三分之一。风险信号就像闷热天气的热风在干草地里悄悄的吹着。
从目前受质结构分析，证券公司、银行、信托公司、其他，其对应的质押股权规模分别为2.11、0.72、0.49、0.65万亿元，分别占质押股权规模的53.1%、18.2%、12.4%、16.3%。
证券公司是股权质押大户，占质押总市值的50%以上。随着市场竞争的激烈，券商在拓展股权质押融资业务时，客户早已不仅仅局限于控股股东，5%以上的股东、前十大股东甚至单只股票持股市值达到500万元的股东，都是其潜在的客户对象。
券商股权质押的优势在于其本身或没有多大风险，因为一般券商设置的平仓线都安全保守，同时券商有及时平仓的业务能力，一般不会把风险砸在自己手上。但对市场与投资者的影响非常之大。
集中对股权质押进行平仓时，将导致股市集中卖出，引发市场大跌的大利空。随着近期A股市场整体走弱，部分股票“闪崩”不断，股权质押这把锋利的达摩克利斯之剑又开始摇摇欲坠。5月23日（周二）A股再现“闪崩潮”。早盘，洪汇新材、西部资源、农发种业盘中直线下挫，股价快速跌停。朗迪集团、百傲化学、大唐电信、艾迪精密等股盘中“闪崩”。午后次新股再掀跌停潮，碳元科技、丰元股份、天域生态、中持股份、美力科技、博迈科、华锋股份等多只次新股跌停。股权质押被认为是诱发近期“闪崩潮”的一大诱因。特别是次新股流通性差，在市场流动性不足的情况下，向下修正的杀伤力更大，股权质押风险也相对较大。
因此，对股权质押融资必须进行彻底清理整顿，迅速出台管理规范，在股权质押融资规模、杠杆率、平仓线、融资对象等方面做出具体规定。比如，一个企业只能进行一次股权质押操作等。
特别要规范券商的行为，大幅度压缩股权质押融资的规模，大幅度提高券商股权质押的平仓线，收紧券商本身的贷款等融资行为。
总之，必须尽快降服过度股权加杠杆融资这个妖孽！
B. 评级被下调 旗下上市公司股债受创 鸿达兴业集团9.5亿债券违约旋涡
经济观察报 记者 蔡越坤 评级被下调、旗下上市公司股价受创、质押融资比例高、债券违约、尚存超43亿债券存续，总部设在广州的大型资源能源综合产业集团——鸿达兴业集团有限公司（以下简称“鸿达兴业集团”）近日风波受到市场关注。
12月14日，上清所公告表示，鸿达兴业集团2020年度第一期超短期融资券（以下简称“20鸿达兴业SCP001”）发生实质性违约。据悉，20鸿达兴业SCP001发行金额为人民币9.5亿元，发行日为2020年3月7日，发行期限270天，到期日为2020年12月14日，信用评级机构为上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“新世纪评级”）。
12月16日，鸿达兴业集团相关负责人对记者表示，关于20鸿达兴业SCP001的兑付安排，集团层面已经与债券持有人进行了沟通，并且发布了公告，同意注销这笔债券。注销后，集团公司与相关债券持有人达成场外兑付的措施。最近已经在开始办理相关手续，进一步落实兑付的事项。
达成场外兑付协议
12月17日晚，鸿达兴业集团旗下上市公司鸿达兴业股份有限公司（002002.ZH，以下简称“鸿达兴业”）公告表示，公司控股股东鸿达兴业集团于12月11日召集2020年度第一期超短期融资券持有人会议，12月12日召开2020年度第一期超短期融资券持有人会议，会议表决通过《关于豁免本次持有人会议缩短召集期的议案》和《关于同意办理“20鸿达兴业SCP001”注销登记的议案》，鸿达兴业集团2020年度第一期超短期融资券持有人会议同意注销该笔超短期融资券。
该公告还称，鸿达兴业集团与债券持有人达成场外兑付协议。截至目前，鸿达兴业集团已经与全体持有人签订注销协议，正在积极推进本期债券的注销后续工作。
关于对于公司的影响，鸿达兴业披露，公司生产经营状况良好，各项业务稳定发展。公司在深化氯碱新材料一体化产业链的基础上，多措并举开拓符合公司整体发展战略需求的新产品、新领域，大力发展氢能源、大环保、稀土新材料和公共防疫产品等业务，不断增强公司的核心竞争力和持续发展能力。
据记者了解，场外兑付是指由发行人自行划款对债券进行兑付，而并非将款项划至托管机构（如中债登、上清所、交易所等），再由托管机构划拨至债券持有人。募集说明书中并未直接授权发行人场外兑付的权力，因此场外兑付往往是债券到期后发行人与投资者现行协商的结果。
关于“场外兑付”，民生证券曾在一份研报中表示，发行人选择场外兑付，通常是出于对自身公众形象与后续再融资能力的考虑。一方面，选择场外兑付意味着与投资者达成协议，后续偿还行为将直接对接投资者，而不再通过公开托管机构，有助于在企业陷入偿还压力与流动性危机时降低企业曝光度；另一方面，选择场外兑付意味着不再构成违约事件，也有助于维护企业的形象，提高后续再融资能力。而对于投资者来说，选择场外兑付往往是无奈之举，投资者既要对于到期未兑付债券进行追索，又要防止由于发行人偿债压力过大导致实质性违约，从而严重影响后续偿债能力。因此，选择场外兑付的方式，可以在避免发行人发生实质性违约的同时，最大程度提高发行人后续偿债的能力和意愿。
一位债市从业者表示，一般情况下，场外兑付反映出公司流动性紧张，而场外兑付就是私下沟通。
上市公司股债暴跌
鸿达兴业集团的债务问题，波及了旗下上市公司鸿达兴业。“20鸿达兴业SCP001”对外宣布实质性违约的第二天，12月15日，鸿达兴业跌停收盘，报价3.42元/股；12月16日，其跌幅仍然高达9.65%，报价3.09元/股；12月17日，其股价最低触及3.02元，当日至收盘上涨3.88%。
鸿达兴业旗下可转债“鸿达转债”出现暴跌。12月5日，鸿达转债跌幅为21.9%，收82.780元/张，之后三日低位震荡。
关于“20鸿达兴业SCP001”违约对于鸿达兴业的影响，鸿达兴业集团相关负责人对记者表示：“二级市场的价格影响因素是比较多的，作为上市公司，是一个独立的主体，财务等均是独立运营的，各项运营工作稳步推进。各方面生产经营情况均在正常开展。”
鸿达兴业集团在2020年12月10日募集说明书中披露，截至2020年9月30日，发行人以其持有的上市公司鸿达兴业和中泰化学股票分别在建行、广州农商行、光大证券等金融机构的质押融资余额合计为40.07亿元，质押融资余额占同期鸿达集团净资产比例为28.44%。
募集说明书中称，截至2020年11月25日，发行人持有的上市公司鸿达兴业股票质押股数占其持有总数比例为85.33%，发行人持有的上市公司中泰化学股票质押股数占其持有总数比例为99.99%，存在股票质押融资比例过高导致无股票质押融资风险。
鸿达兴业集团相关负责人对记者表示，尽管存在质押风险，但目前不会有平仓风险。
据悉，鸿达兴业集团主营业务包括上游煤田、盐硝矿、稀土等资源开发，中游聚氯乙烯（PVC）等化工原料生产和下游塑料制品生产及贸易等。周奕丰是鸿达兴业集团的实际控制人。周奕丰现任鸿达兴业集团董事长、鸿达兴业董事长和总经理、广东塑料交易所股份有限公司董事长、内蒙古乌海化工有限公司董事长、广东省潮商会会长。
债券存量规模43.5亿
除了20鸿达兴业SCP001，记者根据Wind最新数据查询，鸿达兴业集团债券存量规模为43.5亿元，债券8只。其中一年以内到期的债券规模超过25亿元。
另外，鸿达兴业集团计划发行的一笔基础规模3亿元，发行上限为5亿元的中期票据于2020年12月10日取消发行。鸿达兴业表示，由于近期市场波动较大，本公司决定取消本期中期票据的发行，调整后的发行安排将另行公告。
上述鸿达兴业相关负责人对记者透露，该笔取消的中期票据，原计划融资主要偿还20鸿达兴业SCP001。
另外根据新世纪评级披露，2017-2019年末及2020年9月末，鸿达兴业的短期借款（含一年内到期的长期负债、超短期融资券）金额分别为51.94亿元、74.98亿元、88.51亿元、99.02亿元，短期借款规模逐步扩大。
新世纪评级在2020年12月10日披露的募集说明书中披露，鸿达兴业集团刚性债务持续扩张，大量债务集中于本部，导致本部资产负债率过高。2017-2019年末及2020年9月末，发行人集团本部资产负债率分别为 84.06% 、93.08% 、94.07% 和93.58%，发行人集团本部2018年、2019年末及2020年9月末资产负债率均超过90%。发行人优质资产主要集中于上市公司，而本部经营创现能力弱，应收下属子公司款项短期内回笼难度大，资产流动性弱，面临较大的即期偿债压力。
另据记者了解，12月5日，新世纪评级将鸿达兴业集团主体信用等级由AA下调至 BB，将 18鸿达兴业MIN001、19鸿达兴业MIN001债项信用等级由AA+下调至BB，并继续将上述主体及债项列入评级观察名单。
新世纪评级表示，本次信用等级调整主要基于以下考虑：鸿达兴业集团近年来受限于所持上市公司股票价格低迷且股权质押问题持续难以得到妥善解决，导致资金压力增大且债务滚续高度依赖于金融机构支持以及债券到期后续发行，流动性持续承压。
C. 股权质押违约后会怎么样
现在很多企业都想进行融资，很多企业都会选择向银行贷款融资，这也是很常见的。在向银行贷款的时候，企业必须提供一定的担保物，很多企业都会用股权质押去贷款。但是有些企业却还不上贷款了，导致股权质押违约，那违约之后会造成什么样的后果呢？
总结
所以股权质哗仿押违约后，那么质权人的股权也就收不回去了，担保人有权把这部分股权卖出去，然后赔付质权人违约所带来的损失，帮助质权人偿清债务。所以公司在使用股权质押的时候也要慎重一点，看看自己有没有能力还清贷款。
D. 实现质押股权要注意哪些问题
股权质押，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。股权质押就是一种融资的工具，可以用它来填补现金流现金流，还可以来改善企业的经营现状。不过，其潜在平仓或爆仓以及为保持股权而丧失控制权的风险。对股票的影响是趋于有利方面还是有弊方面的问题，还是要根据现实情况入手分析。
1、利好股票的情况
若是说公司进行股权质押来获得流动资金，以此为目的希望经营主业或开展新项目的话，则可视为利好，毕竟有利于开疆扩土。另外，你所质押的股票是流通的股票的话，也就是说市场上有的该股的股票数量已经减少了，需求量变化不是很大，那么就是拉升该股所需的资金量减少，那处在市场风口的话就比较容易开启行情。
2、利空股票的情况
如果上市公司仅为了偿还短期债务以及无关公司发展大计的支出，反而就让公司财务的窘况浮出水面，会降低投资者对该公司的预期和好感度。再者，股权要是进行高质押，倘若真的发生了股票下跌的情况，并且跌破到预警线，证券公司一旦出售质押股票，容易引发不好的反馈，换言之，市场对该股票的太多情绪是由于证券公司出售质押，最终导致股价的可能下跌。
总的来说，股权质押就是一种融资工具，可以用它来补充现金流，还可以用来改善企业的经营现状。由于股权质押存在一些潜在的风险，例如平仓或爆仓以及为保持股权而丧失控制权等等，因此对股票的影响究竟是利好还是利空，最终还是要看具体的情况是怎么样的，大家不要盲目做出判断，需要具体情况具体分析。
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E. 股权质押融资风险有哪些风险如何避免
股权质押融资是资本市场上进行融资的一种重要手段，很多的公司或者说大型的上市公司都会采取这种方法进行融资，因为通过股权是呀融资的方式，可以获得大量的现金流，让公司能够在短期那有着足够的充足资金，但是这种方法也存在着很多的风险，例如最近苏宁等公司都将股权进行质押，但是他们的质押比例很高，引起了公司重大的财务或者说经营危险，主要有以下几点，
一、股权质押可能会导致公司的经营风险
股权质押可能会导致公司在未来发生一定的经营风险，因为股权质押会导致公司的信用。有一部分的损失，特别是像今年的苏宁股权质押的比例已经达到了100%，资本市场上听到这个消息之后，立即可能会对苏宁产生重大的不利影响，所以按股权进行质押的消息，并不一定对上市公司或者资本捧场来说是一个好消息，
F. 质押爆仓对股票有什么影响
一旦质押比例接近100%，本身暗含了未予书面协定的对赌协议，上市公司大股东以控股权作为对赌条件，取得券商渠道融资。
加上最终融资与质押股份市值存敏举在50%以上的折让，对赌协议在某种程度上可视为更有利于质权人(券商、信托等资金融出方)的不平等协议，由此，在条件许可的情况下，上市公司大股东很少会直接违约，充其量只会在解除股权质押后立即再度质押，以被动延长质芦拿陪押期限。
目前的情况是，二级市场已走向单边演绎，不以个人意志及上市公陪蠢司基本面为转移。从年初的同洲电子，再到后来的慧球科技、金洲管道，以至于近期的海虹控股、锡业股份、冠福股份、齐心集团，大多是高比例质押。
理论上，即便质押比例仅为50%，当股价下跌时，质押方大股东需以更快的速度补仓，当股价腰斩时，大股东全部股份将必须用于补仓，股价进一步下挫将会触发平仓协议。
尤其是，若大股东所持股份本身含有杠杆计划，便会加剧平仓风险。从已经暴露出濒临爆仓的案例及上市公司大股东股权质押一般数据，含多重杠杆的股权质押尚不占据主导地位，不足以引发冲击全局的系统性危机。
G. 雷坑终结者：两千亿帝国的倒下，德隆系风险案例（上）
无财作力，少有斗智，既饶争时。解读 财经 热点，探寻理财良方。乱花渐欲迷人眼，财富管理，我们从知雷、识雷、防雷和排雷开始。
大家好，欢迎回到清禾讲堂，我是大伟。理财可以学习，我们相信自己，要努力，不着急，一起做有知识、有思考、有温度的财富管理达人！
读过武侠小说的朋友们都听过这样一句话：有人的地方就有江湖，有江湖的地方就会有故事。资本市场也从来不缺人，也不缺故事。这节课我们就给大家讲讲中国证券史上着名的德隆系事件。
所谓的德隆系事件是指2004年4月作为中国最大的民营企业的德隆集团，由于唐万新及其兄弟等人通过金新信托等金融机构变相的吸收存款操纵股价，以及产融结合的这种方式不断的进行护盘，也就是在股票价格下跌的时候，拿出资金来维持股价，最后导致风险不断的积累，最终金新信托发生挤兑，法人股全部被质押，德隆系的股票流通市值从206.8亿的高位下降到了50亿元，这个事件造成了德隆集团的轰然倒下。那么给背后的投资者也带来了巨大的损失，不管是相关股票的股民，还是说购买了当时相关的信托、银行理财的理财者，都损失惨重。
详细讲述德隆系事件之前，我们先来了解一下几个事件当中的关键词：
一是德隆集团，这个曾经是中国最大的民营企业，旗下拥有177家子孙公司和19家金融机构，当初被人们称为"股市第一庄"，控制的资产总共超过了1200亿，但是德隆的股票于2004年4月崩盘；
二是唐万新，德隆的创始人，2002年福布斯中国大陆100强富豪排名的第27名，因为涉嫌变相吸收公众存款和操纵证券市场的价格非法获利，2004年被警方逮捕；
三是金新信托，当时最活跃的信托公司，信托公司是一类非常特殊的金融机构，它呢当时是德隆集团炒作股票的主要资金来源和渠道，曾在1997年-2004年7年的时间总共非法吸收了公众存款201亿元；
第四是"老三股"，老三股是指德隆集团旗下的新疆屯河、沈阳合金和湘火炬这三只股票，通过炒高他们的股价，然后拿着股票去质押再融资，维持上市公司的业绩，类似的这样一种滚雪球的方式来进行扩张；
第五个关键点叫产融结合，产融结合一般是大型的产业集团他们通过参股或者是控股金融机构，开展全牌照的金融业务，以实现服务主业、满足内部的这种金融需求的、创造价值的为目的一种方式。
下面，我们给大家详细的讲解德隆系事件的始末。
德隆系的崛起。这个故事开始于1986年，唐万新他拿着400块钱当时在乌鲁木齐市创办了一家名为"朋友公司"的彩印店，这个彩印店一年就赚了100万。1992年，唐万新和兄弟等人注册成立了新疆德隆实业公司，当年股市非常疯狂，唐万新利用了群众的力量，请民工去深圳去排队买这个认股权证，转手卖钱一夜暴富，1993年3月他赚到了5000万元。经过这两件事情，唐万新发现资本市场是快速积累财富的宝地，具有巨大的魅力。
到了1994年的时候，德隆通过国债回购业务，先后从海南华银信托投资公司、中国农村发展信托投资公司总共融得了3亿元。1996年的时候，它先后控股了新疆屯河、沈阳合金和湘火炬这三家上市公司，进而构成了德隆系的"老三股"。收购上市公司的目标实际就是坐庄，通过大量的吸入流通股来拉升股价，再进行质押融资——股价越高，他获取的这种融资就会越多，然后再利用这些资金去维持上市公司的业绩，如此反反复复，通过长期的运作，德隆老三股的股价，最终上涨的幅度全部超过了1000%，超过10倍的幅度。但也是这样的疯狂的二级市场的炒作将德隆拉入了这个资金短缺的深渊，从2000年开始，德隆后来统计，每个月它的所谓的护盘的成本大约要800万人民币左右，一年1个亿左右。
由于护盘成本过高，为了融资更多，融得更多的资金，2001年德隆开始大张旗鼓地扯出了所谓的金融整合的旗帜，着手组建金融控股公司，开始产融混合经营这种方式来尝试，借着产业整合进入了金融领域，实现产融的结合。德隆通过控股新疆金融租赁、金新信托，再借助新疆金融租赁和金新信托给他输血，布局整个金融产业。控制了比如说当时的伊斯兰信托、中富证券等等这些金融机构，总共最后融到了250亿以上的资金。当然了，多数实际是以各类的委托理财的业务来操作的，德隆在当时长期开出的年化利息呢高达12%~22%之间，而在那个时候啊，银行的定期存款利息只有2%左右，基础的贷款利息也比较低，也只有5%~6%左右。
德隆一手并购金融机构，一手又大举的进行产业投资，那么两者进行产业融合，所谓的这样的模式。2002年，德隆先后宣布投资农村超市和重型 汽车 业、 旅游 业以及畜牧业，开始了它的迅速的扩张。
受到2000年底"中科系"的股票事件，和2001年4月份"郎咸平炮轰德隆"的影响，德隆系的股票开始波动，旗下它的重要的融资平台——金新信托进而也发生了理财产品挤兑的风波，一度出现了高达41亿元的没有兑付的缺口。在那个时候，其实德隆它陷入了资金危机，从金新信托发生第一次挤兑风波以来，德隆系的金融机构每天都有到期无法兑付的资金，投资者们上门进行游行并且有的以自杀相威胁，甚至砸抢相关的营业部等各种各样的闹剧。当时为了应对这种危机，兑付风波之后，德隆系大举的并购金融机构，从起初的2家发展到最高峰的时候27家，甚至当中包含了6家城市商业银行，从现在的视角来回顾，简直不可思议。
一直到了2003年10月前后，我们国家当时的宏观经济政策以及国家的信贷政策收紧，宏观的行业调整，进而波及到了整个德隆所在的大部分的行业，德隆面临着更加巨大的资金压力。12月份，唐万新将他手中湘火炬的1亿个法人股质押给了银行，然后在后来的半年之内，德隆手中的所有的上市公司的法人股全部被质押。这个质押的意思，实际和抵押类似，房子抵押做贷款，股票我们把它称为质押做贷款。2004年3月之后，《商务周刊》这家媒体为代表的，还有在很多的门户网站等等都发布了相关名为《德隆资金链紧绷》、《德隆为何如此脆弱?》等等相关的文章，很煽情，点燃了有史以来中国最大的一次针对德隆的负面评论，实际这个，无疑加剧了德隆当时危险的爆发。2004年的4月13日，当时的合金投资率先跌停，接着"老三股"全线下挫，数周之内，"德隆系"的股票的流通市值从206.8亿下降到了50亿元。
媒体的负面报道以及股价的暴跌，实际直接导致了相关金融机构拼命地去挤兑德隆，雪上加霜，比如原来没有到期的贷款，就有的金融机构让德隆提前还款，大象一样的德隆终于轰然一声的彻底倒下。政府最后决定授权华融资产管理公司全权托管了德隆的所有的债权债务的事宜。2004年的时候，12月14号，检察院最终以"涉嫌非法吸收公众存款"罪的罪名，逮捕了唐万新，后来唐万新被指控非法吸收公众存款罪、操纵证券市场的价格罪，最后被判处有期徒刑8年。
这就是整个轰轰烈烈的德隆系的事件，其中的利益纠葛非常复杂，很多真实的情况可能我们永远也没有办法重新浮现在老百姓的面前。这里，我们希望大家能够尽量通过我们的讲解来还原一个真实的、客观的德隆系的事件。
接下来，我们就来分析一下德隆系事件中到底存在着哪些风险？到底有哪些雷坑？其实作为我们普通的投资者，首先我们要需要思考一个问题是，为什么一个拥有177家子孙公司和19家金融机构的如此巨型的一个企业集团，说倒下就倒下了？就像婴儿一样在寒风当中居然弱不禁风。
我们可以发现，德隆系通过利用多家金融机构的这种控制和关联交易不断的来获取资金，这样做的一个隐藏着的风险有哪些呢？
第一个就是杠杆过高所导致的市场风险。首先一个主要风险是德隆它作为一个企业，一个产业，实体企业，它对外部的这种资金的依赖程度太大了，杠杆率太高了。
第二点是德隆它自己"自融"导致的道德风险， 自己给自己融资。德隆通过特定的股权结构设计进行"自融"，不仅存在着巨大的市场风险，还存在着不可忽略的这种道德风险，也就是说德隆在资本面前很容易迷失方向，过度依赖于资本融资却忽略了它本身自己的实业的技术发展和盈利能力的提高。在短短十几年，德隆通过并购打造了漫长无比的产业链，据说，开始的时候说要打造全国5个产业链，要垄断、整合全中国的5个产业链，这事可想而知是一件非常难的事情，一直在金融业和实业当中进行周旋：一方面通过金新信托继续委托理财的方式来获取资金，刚才我们讲它的资金的收益率是12~22%之间，总体的成本要远远超过这个理财者的收益率，同时它又在股市上通吃流通筹码、抬高股价以获利；另外一方面，它通过上市公司来完成整个产业的整合，成为所谓的"成功的实业家"。这里面实际大家如果去查一下相关发的信息，唐万新的哥哥唐万里一度是中国工商联的主席，这个概念，大概是什么级别么，和中国现在企业家当中的柳传志先生，和马云，几乎是同样的概念。
但是无论是做产业，还是做金融，都没有形成持续稳定的它的企业的赢利模式。进入金融业是通过高额的这种收益回报，为实业源源不断的输送资金，但是它这个过程并没有产生可以弥补资金缺口的收入，不仅使金融的业务深受其累，而且实业也深受其累，最终它的资金管道枯竭，实业也随之消亡。其实这无疑是个巨大的黑洞，也是一个"以一个更大的黑洞来填补前一个黑洞"的这种饮鸩止渴的 游戏 。最终的结局是，承受不了长时间的这种拆东墙补西墙，资金链断裂，整个系统轰然倒塌。
第一我们慎重的选择杠杆过高的产品。首先是要慎重选择杠杆过高的这种金融工具。
通过增加杠杆通常通过产融的这种方式来实现，产融结合一般指产业资本和金融机构之间通过相互的参股控股等等这种方式来进行结合，强强联合是金融服务实体经济的一个非常重要手段。虽然说德隆对外部资金十分依赖，但是德隆并不是庞氏骗局，德隆它自己是有实业的，但有许许多多最后崩溃的企业都是有实业的，而且实业的规模也很庞大。德隆一手并购的金融机构，一手大举来进行产业的投资，德隆系太过复杂，当复杂关系当中涉及的主体越多的时候，风险就越可能被缓释和吸收，但是各个主体之间的关系越复杂，这种风险也越容易被扩散，被影响到其他部门。对于如此的复杂，杠杆水平也是如此高的企业，我们投资者在投资股票的时候，应该首先了解上市公司的经营情况，至少要查明股权结构以及最近两年的年报，比如像巴菲特所说：你买的不是股票，而是一部分企业的生意。所以股票它不重要，重要的是什么，股票对应的企业它内部的情况。
其次，我们要警惕的是天上掉下来的"馅饼"。没有哪一个企业是散财童子，德隆也不是。以各类理财业务长期开出的高达12%~22%的年化利息，来吸引投资者，把资金源源不断的给他们输过去，归根结底来讲是投资者他自己承担了超出能力之外的风险，来获得所谓的高收益。但是其所投资的产业能保持每年如此之高的增长速度吗？背后产业如果没有这么高的增长速度，没有如此高的利润回报，最终羊毛出在羊身上。无数的案例都告诉我们，天上不会掉馅饼，进行投资理财我们也一定要牢记投资的三性原则，收益和安全就像一块磁铁石的两端，顾此往往失彼，鱼和熊掌很难兼得。市场上不存在低风险高收益的理财产品，投资者在选择的时候，一定要进行风险承受能力的测试，根据风险承受能力的匹配来进行相应的理财产品的选择。这是第二点。
第三点，我们要规避不熟悉的项目和产品。对于类似的案例，作为投资者我们都要警示，像控制如此之多的金融机构、上市公司的"大德隆"尚且如此，更何况在市场上无数的"小德隆"们呢？如果说不能够穿透层层嵌套我们发现它的底层的资产、没有专业的理财顾问来帮助去判断明辨真实的投资逻辑、更不能够认清投资风险的来源和大小，我们就建议投资者需要做的就十分简单：什么也不做，我们不进行不熟悉的项目和产品的投资。因为那都是你和风险承受能力不匹配的投资，也是对自己的财富很有可能是不负责任的投资。
相信通过我们本节课的讲解，大家对于德隆系的事件有一定的了解，对于倒塌的德隆集团和万千的受损失的投资者，我们也感到十分的惋惜。但是时光不能倒流，我们无法追回过去的损失，只有希望通过德隆这样一个事件，为未来的投资者提供一些参考，在各种投资当中能够识别和规避不必要的风险。
我们本节课的内容就到这里，时间有量，知识无价，谢谢大家的收听，我们下节课再见。
H. 大股东要是质押爆仓了会怎么处置
股票质押是什么意思?
质押，就是债务人或第三人将其动产或者权利移交债权人占有，将该动产作为债权的担保，当债务人不履行债务时，债权人有权依法就该动产卖得价金优先受偿。
股票质押爆仓什么意思?
股票质押爆仓是什么意思?股票质押爆仓是用于质押的股票市值将要低于炒股的金额，银行为保证自己的资金安全可以将股票卖出换回现金。但质押股票的上市公司在质押时也拿到了钱，所以股票质押爆仓并不是上市公司完全丧失了所有资金。
股权质押爆仓会怎样
如果质押的部分跌到警戒线股东没有补充质押份额，就会爆仓，银行就会一次性卖出质押的股份，那股价就会大跌。
大股东质押爆仓怎么办
上市公司大股东往往进行股权质押而融资，如果质押股票跌破警戒线甚至平仓线，质权人所在的相关业务部门并不会强制处理质押股票，往往是由双方(出质人与质权人)就具体情况商量解除质押，或补充质押，或延期购回，以多种措施来规避潜在的风险。
一句话，你的股票不如原来值钱了，借钱给你的金融机构当然要来重新算账。截至目前，尚未发生因股权质押爆仓而直接引致的恶性控股权更迭的案例。当然，尚未发生并不意味着濒临爆仓的上市公司大股东已脱离风险区，之所以尚未发生，是因为上市公司及其大股东普遍采取了紧急停牌或与质权人协商等措施。