① 估值问题（4）
一、什么是ETF？
交易型开放式指数基金(ETF, Exchange Traded Fund)是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即"单位基金资产净值"。
ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。ETF可以跟踪某一特定指数,如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同,ETF使用一篮子指数成份股申购赎回基金份额；ETF可以在交易所上市交易。由于ETF简单易懂,市场接纳度高,自从1993年美国推出第一个ETF产品以来,ETF在全球范围内发展迅猛。10多年来,全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF,管理资产规模高达2100多亿美元。
研究表明,ETF在我国具有广阔的市场前景,不仅有助于吸引保险公司、QFII等机构和个人储蓄进入股市,提高直接融资比例,而且能够活跃二级市场交易,增加市场的深度和广度。
二、推出ETF的意义
1、贯彻落实国务院“9条意见”，推动证券市场的产品创新，并为今后包括指数期货在内的新产品推出打下基础；
2、通过扩大产品种类提高中国证券市场相对海外市场的核心竞争力；
3、通过ETF的规模交易进一步增强大盘蓝筹股的流动性；
4、顺应目前国际上指数化投资的市场潮流，ETF目前已成为历史上发展最快的金融产品，其数量从1993年3只基金8亿美元增加到2003年280只基金2100亿美元；
5、满足各方面投资者的市场需求，为中小投资者提供一个用小资金投资大盘的机会，为机构投资者提供新的套利模式。
三、ETF优点
1、分散投资，降低投资风险
投资者购买一个基金单位的华夏-上证50ETF，等于按权重购买了上证50指数的所有股票。
2、兼具股票和指数基金的特色
1)对普通投资者而言，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。
2)赚了指数就赚钱，投资者再也不用研究股票，担心踩上地雷股了；但由于我国证券市场目前不存在做空机制，因此目前仍是“指数跌了就要赔钱。”
3、结合了封闭式与开放式基金的优点
ETF与我们所熟悉的封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖；与开放式基金类似，ETF允许投资者连续申购和赎回。但是ETF在赎回的时候，投资者拿到的不是现金，而是一篮子股票；同时要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。
⑴与封闭式基金相比：
相同点：同样可以在交易所挂牌交易，就像股票一样挂牌上市，一天中可随时交易
不同点：①ETF透明度更高。由于投资者可以连续申购/赎回，要求基金管理人公布净值和投资组合的频率相应加快。②由于有连续申购/赎回机制存在，ETF的净值与市价从理论上讲不会存在太大的折价/溢价.
⑵与开放式基金相比
优势：
①一般开放式基金每天只能开放一次，投资者每天只有一次交易机会(即申购赎回)；而ETFs在交易所上市，一天中可以随时交易，具有交易的便利性。
②开放式基金往往需要保留一定的现金应付赎回，而ETF赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可提高基金投资的管理效率。当开放式基金的投资者赎回基金份额时，常常迫使基金管理人不停调整投资组合，由此产生的税收和一些投资机会的损失都由那些没有要求赎回的长期投资者承担；而ETF即使部分投资者赎回，对长期投资者并无多大影响(因为赎回的是股票)。
4、交易成本低廉
虽然ETF在交易所交易的费用还没有最后确定，但估计不会高于封闭式基金的费用，这就远比现在的开放式基金申购赎回费低。
5、给普通投资者提供了一个当天套利的机会
例如，上证50在一个交易日内出现大幅波动，当日盘中涨幅一度超过5%，而收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言，当日盘中涨幅再大都没有意义，赎回价只能根据收盘价来计算。而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化，因此，投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。
四、ETF品种
上海证券交易所推出的上证50ETF，是上海证券交易所计划推出的第一只ETF。此后,上海证券交易所还将陆续推出上证180ETF、高红利股票指数ETF、大盘股指数ETF、行业ETF等。目前,上海证券交易所正和华夏基金管理公司一起为中国内地首只ETF的推出作最后的准备。
1、第一只ETF――上证50ETF
上海证券交易所将上证50指数授权给华夏基金使用，华夏基金管理公司拔得头筹，成为中国第一个ETF的管理人。
华夏上证50ETF产品将采用完全复制法，紧密跟踪上证50指数，组合中的股票种类和上证50指数包含的成份股相同，股票数量比例和该指数成份股构成权重一致，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，在上证所上市交易后，其申购与赎回也将通过上证所系统进行。
整个ETF的运作，包括公开募集现金认购、公开募集股票申购、上市交易、申购和赎回、套利、投资组合管理、会计和估值、信息披露以及客户服务等9个环节。
此次ETF的发行，首先将采用现金认购和一篮子股票申购相结合的所谓“种子资本 公开发行”多阶段发行方式。现金认购经由交易所系统网上网下同时进行，分别适用于中小投资者和大额投资者，现金认购的方式主要是方便中小投资者和像保险公司这样不能直接买股置换基金的特殊投资者认购。在现金认购结束后，ETF即告成立，开始将现金买成组合需要的成份股，并按照上证50指数指数值的千分之一折算成单位净值，进行份额的标准化，依照2004年7月7日上证50指数923.86收盘点位，其每份单位净值应该为0.92386元。之后，基金将开放股票申购，这是为了方便上证50成份股持有者申购。
此外，一种名为集合创设的方式，也适合于证券公司利用股票申购方法和其他投资者合作，采取合规方式将库存股票转化为ETF，增加资产的流动性。在这一切程序结束后，ETF将申请在上证所上市，展开其日常的正常运作。
ETF申购赎回的基本单位初步设定为100万份单位，折合目前市值约92.38万元。由于股票停牌等原因，ETF的申购赎回还将引入现金替代模式，允许投资者在遇到股票停牌、成份股流动性差以及成份股调整时以不高于申购总值5%的比例进行现金替代。现金替代的溢价金额计算基础为单位股票的最新价，在正常交易时采用最新成交价，股价涨停时采用涨停价格，停牌且当日有成交时采用最新成交价，停牌且当日无成交时采用前收盘价。方案初步确定，基金管理人可以确定现金替代的成份股，基金管理人对现金替代合理出价，并及时处理因申购进入的现金。
除了靠股票现金红利和新股申购收益正向抵消外，基金管理人也将以尽可能低的操作费用予以弥补，在正向因素收益超过基准3%时，基金收益将实行分配。ETF的申购赎回组合股票清单的披露内容，将包括股票名称、数量权重和预估现金余额，并标明可以用现金替代的股票及替代价格。这个信息每一交易日开盘前将通过上证所及华夏基金的渠道公开发布。单位基金净值(IOPV)的发布，上证所将会根据申购赎回清单中成份股的价格行情变动实时计算估值，并和交易数据一起通过卫星实时传送发布。
五、ETF对证券市场的影响
1、对交易所而言：增加了市场的吸引力
ETF的推出，也使市场丰富了交易品种，完善了品种布局，有助于市场吸引更多具备实力的大盘蓝筹公司股票的加盟，有助于引导储蓄资金向证券市场的分流，有助于市场产品创新的进一步深入进行。
2、对投资者而言：增加了投资机会
作为指数化产品，ETF的交易，也为投资者提供了投资某一特定板块、特定指数、特定行业乃至特定地区股票的机会，那些以特定板块为目标的指数，除了继续发挥价格揭示作用外，将可以用作投资者的投资工具。而且，这种无现金管理的ETF，还可以极大地提高基金资产的使用效率，规避因应付经常性赎回不断调整组合而平添的交易成本和税负，有利于保护基金投资者的长期利益。
3、ETF交易对股票市场交易量的影响不确定，可能加大市场波动
具有赎回选择权的ETF的较大日交易量可能产生构成指数的基础股票的交易增加。然而，如果一些投资者运用这些股票作为跟踪总体市场运动的多样化组合的一部分，ETF交易可能减少基础股票的交易量。ETF对股票市场交易量和股指期货的交易量有增加与否的影响实证检验中，Park和Switzer(1995)、Switzer等(2000)、Lu和Marsden(2000)等人在不同的市场也出现不确定性的结果。
由于ETFs一般会采用程序交易机制，即一篮子地批量买入和卖出标的指数的股票组合，因此，在我国股票市场的标的股票组合容量还较有限的情况下，ETF的推出有可能加剧我国股票市场的波动，对股票市场产生“助涨助跌”作用。
4、ETF的推出与基金“封转开”的直接关联度不大
今年6月1日《基金法》正式实施后，我国基金“封转开”在法律上已经不存在障碍，但具体何时实施试点，我们以为，现在与其说是取决于管理层的态度，还不如说更取决于市场是否走好。在市场行情走好的过程解决这个历史问题是我们目前的看法。
5、ETF对现有的或者正发行的开放式基金的影响不大
尽管ETF具有兼封闭和开放的优势，但因其为指数化投资基金品种，因此，ETFs的推出，与开放式股票型基金等品种的在申购赎回上的冲击并不大，可能更多地仅仅是对开放式指数化基金品种构成一定冲击。
六、ETF在全球的发展
自从1993年美国推出第一个ETF产品以来,ETF在全球范围内发展迅猛。2002年,全球280只ETF管理的资产为1416亿美元；而2003年，281只ETF管理的资产却增加到2100亿美元。
成熟市场的资产管理业一直有这样一个理论，即长期来看积极投资很难战胜市场，其长期绩效要低于市场的平均水平。以美国市场为例，1984－1994年间，积极股票基金尽管取
得了12.15％的平均年回报率，但仍低于SP500指数年均14.33％的回报率。在我国已有指数基金运作的背景下，有业内人士指出，在交易便利性、信息透明度和费用成本上，不用现金申购赎回、实时揭示净值的ETFs，具有不可替代的市场地位和作用。
国内首只ETF开发大事记
1、2001年，上证所战略发展委员会研究产品创新时，提出最初的ETF设想。由于缺乏合适的指数，当时曾考虑以现金模式进行。
2、2002年初，针对国有股减持的方案设计，华夏基金管理公司开始了交易所交易基金ETF(ExchangeTradeFunds)的基础研究工作。
3、2002年4月，华夏基金管理公司与上海证券交易所国际发展部的建立了交流ETF研究成果的联系。
4、2002年7月1日，上证所推出上证180指数。
5、2002年8月，应上海证券交易所的邀请，华夏基金管理公司参加了上证所在青岛举办的“上证180ETF设计方案研讨会”，并就ETF的方案设计做了专题发言。
6、2002年10月，华夏基金管理公司向证监会基金部及上海证券交易所国际发展部提交了ETF的专项研究报告：《上证180ETF总体规划》。
7、2002年11月，华夏基金管理公司与中国银行、国泰君安证券公司联合进行了ETF的市场需求调查活动，有关调查结果已提交上证所。
8、2002年12月，华夏基金管理公司专程拜访上海证券交易所，和国泰君安证券公司一同就华夏基金管理公司设计的ETF产品与业务方案向“上海证券交易所暨中国证券登记结算公司上海分公司ETF联合研究小组”进行了专项报告。
9、2003年1月，华夏基金管理公司参加了由上证所在浙江嘉兴举办的ETF产品方案研讨会。
10、2003年4月，上证所向证监会报告ETF进展，报送《关于尽快推出交易所交易基金的报告》。
11、2003年上半年，华夏基金管理公司向上证所提交了多份研究报告。
12、2003年6月，应上证所邀请，参加了上证联合研究计划，并向上证所提交了专题报告《上证180ETF发行模式与运作管理研究》。另外，2002年至2003年，华夏基金管理公司博士后科研工作站的张玲，在上证所实习期间，参与了ETF项目的研究工作。
13、2003年10月，华夏基金管理公司与道富银行、道富环球投资咨询公司签订技术合作协议。
14、2004年1月1日，上证所推出上证50指数。
15、2004年1月，华夏基金管理公司参与上证所ETF投资管理人招标并获得首批合作人资格。
16、2004年4月，上证所正式申请开发ETF。
17、2004年6月ETF获国务院认可、证监会核准。
② 一只股票有50多家基金调研,好吗
好链缓带。大量机构研究股票绝对是好的。虽然大量机构对股票的调查不一定导致股价上涨，但棚芦至少说明股票受到大量机构的关注。这也是一件商品被很多人看到比没人哪扰看到要好的原因。
③ 调查报告表格式
调查报告格式及样稿
1、 选题：选择与工商专业相关的内容进行调查.
2、 调查报告一般包括以下内容：
调查目的
调查对像
调查内容
调查方式（一般可选择：问卷式,访谈法,观察法,资料法等）
调查时间
调查结果
调查体会（可以是对调查结果的分析,也可以是找出结果的原因及应对办法等.）
3、 调查报告样稿
下面样稿是以问卷法进行调查的样稿,由于所选的调查方式不同,会有相应的变化.
但总体格式,内容不变.
对宜春市基金投资的调查报告
自1998年3月首只基金发行以来,我国证券投资基金业迅速发展,特别是2002年以来大规模发行开放式基金,将基金业推向了新的发展阶段.截至2003年6月30日,全国共设立了29家基金管理公司,其中包括5家合资基金管理公司；证券投资基金总数达78只,总规模1374.89亿份,基金资产净值1346.51亿元,其中封闭式基金54只,发行总规模817亿份,资产净值790.81亿元;开放式基金24只,总规模557.89亿份,资产净值555.7亿元.证券投资基金业的迅猛发展,对改善和调整证券市场中的投资者结构,更新和倡导不同的投资理念,实现社会经济的进一步专业化分工,促进证券市场的稳定发展,起到了重要作用.但在基金业诞生后的发展进步过程中,很快便遇到了前进中的困难与问题.就此,本人对基金投资进入了一次深入的调查,具体情况如下：
一、调查目的
掌握宜春市基金投资者对基金的了解和看法,了解宜春市基金市场存在的问题.
二、调查对象及其一般情况
调查对象：宜春市证券投资者（主要是基金投资者）.
一般情况：这部分人大金在30至45岁之间,其中以大概以40岁为中心的正态分布,有一定的富余资金,且具有相当的投资理财经验.
三、调查方式
本次调查采取的是随机问卷调查.发放问卷是在宜春市各证券营业部随机选择证券投资者当场发卷填写,并当场收回的形式.全市各证券营业点共发出调查问卷100份,收回87份,回收率达87%；
四、调查时间：2003年10月8日――――2003年11月10日
五、调查内容
主要调查了投资者的投资目的,投资于基金的主要原因和影响其在各基金间选择的因素以及喜欢的基金类型和持有基金分额的时期等.问卷共向投资者提出了14个问题.（见附一）
六、调查结果
本人就问卷调查结果统计如下表：
调查项
占有效人数比率
1、年龄：
18～25
5%
25～30
10%
30～40
33%
40～50
35%
50～60
13%
60以上
4%
2、性别：
男
43%
女
57%
3、投资基金的历史：
1年以下
60%
1～2年
23%
2～3年
8%
4年以上
9%
4、您是否购买过基金：
购买过
56%
没有购买过
44%
5、您投资的目的：
确保本金的安全
40%
获得短期收益
31%
资产长期稳定的增值
29%
6、您是否了解开放式基金：
了解
34%
知道一点
56%
不了解
20%
7、购买的是封闭式基金还是开放式基金：
封闭式基金
66%
开放式基金
34%
8、没有买开放基金的原因：
没有听说过
2%
不了解他的特点
11%
购买不方便
9%
手续费偏高
23%
管理水平有待检验
49%
封闭式基金优于开放式基金
6%
9、影响您在各基金公司之间选择的主要原因：
专业理财能力
23%
信息优势
12%
基金经理的历史业绩
35%
获得短期超额收益的数量
26%
其他
4%
10、您购买基金时考虑的主要因素：
净值
10%
价格
13%
分红
26%
基金投资组合
11%
基金管理人的能力
19%
基金管理公司的规范程度
15%
其他
6%
11、您喜欢投资基金的类型：
平衡型基金
29%
债券基金
16%
指数基金
23%
股票基金
32%
12、假设您购买了开放式基金,您预计的投资年限：
少于一年
43%
1-3年
32%
3-5年
16%
6-10年
9%
10年以上
13、您投资这笔金额期望一年内能有多少的回报
5%左右
13%
10%左右
26%
15%左右
30%
20%左右
31%
14、一般您购买的基金,在涨幅达到多少时会抛出
5%左右
5%
10%左右
12%
20%左右
20%
30%左右
30%
50%左右
21%
1 倍以上
12%
从投资基金的历史看,有60％的投资者购买基金是在最近一年发生的,说明投资基金的在最近一年在宜春的发展取得了一定成绩,但是投资者对基金的投资持有期限,多数投资者还是希望短期持有,对基金的长期投资还不看好.
有34%的投资者购买过开放式基金.虽然受基金业整体表现的影响,大多数投资者仍没有购买开放式基金.但值得注意的是,这一数据同上年年相比上涨近10%,说明开放式基金已初步走出认知度的冬天,为越来越多的投资者所了解.
就投资基金的主要原因来看,基金经理的历史业绩在文卷中占的比例较大,说明投资者投资基金还是希望经理人具有丰富的投资经验,能够取得较满意的回报.另外,获得短期收益也是基金投资者的一个重要目的.在没有买开放式基金的原因中,不了解其特点的较低,这说明基金在销售环节以及形象宣传方面作了不少努力,效果明显.调查还显示,投资者对于开放式基金手续费偏高的看法的比例较高,达五分之一之多.而随着开放式基金数量的增加以及各基金的表现,在投资者心目当中,封闭式基金优于开放式基金的正在悄然发生变化.
在购买基金的投资目的中,多数投资者,还是希望获得短期的收益,对基金的长期投资还不是很认同.2003年市场的低迷使得二级市场博取差价的风险、难度急剧加大.既然众基金的理财专家们都很难取得赢利,那么作为普通的中小投资者只好“等待分红”,以求“保险平安”了.
在一年中的期望回报中,显示投资者普遍认为对基金的盈利能力有很高的要求,但是基金总是不能给投资者带来满意的回报. 值得重视的是,近半数的投资者将管理水平有待检验作为没有购买开放式基金的最主要原因,比上年上升近15个百分点.这结果充分说明,目前我国基金的整体管理水平与世界先进水平尚存在较大差距,很难让投资者满意.
七、调查体会
从调查结果可以看出,基金投资者将会越来越多,因为有近60%人的是在近1年内涉足基金投资者的,这种趋势将促进基金业的快速发展.因此,证券投资基金的管理问题更应该引起投资基金公司的关注,以改变目前对其管理不完善的局面,同时也是适应这种增长趋势的须求.为此,本人特提出以下几点看法：
（一）完善基金监管机制,规范管理,为证券投资基金发展创造良好的制度环境
开放式基金经营机构由投资者、基金管理公司、基金托管公司、基金承销公司、基金投资顾问等5方面组成,基金的所有权与经营权相分离,存在委托代理关系,这就要求有效的投资基金监管机制来保护投资者利益,稳定基金市场运行.首先是法律,包括《证券法》、《证券交易法》、《信托法》、《投资基金法》、《投资者保护法》、《投资顾问法》、《公司法》以及相关的符合国际惯例的政策、细则等；其次是规章制度,有关基金发起与设立、发行与认购、投资策略与范围、信用评级与托管、收益的分配及信息的披露等一系列具体的规章制度,对基金运作进行监管,从而也使基金管理人的行为有章可循；第三层次是自律管理,即通过组建行业自律组织,对基金实际操作中的技术性、社会道德问题等情况进行自我监管.
(二)制定合理的费率,吸引更多的潜在投资者
开放式基金的费率直接关系到基金投资者的利益,关系到基金是否能成功募集及未来运作成本和效率,关系到基金管理者的利益,因此制定合理的费率是开放式基金运营的重要一环.
(三)保持基金运作透明性来对基金管理人持续监督.证券投资基金是目前主要的间接投资金融工具,是一种利益共享,风险共担的集合证券投资方式.只有及时、真实、准确、完整地披露设立和运作信息,投资者才能更好地据此进行投资决策.
(四)拓展销售渠道,搞好客户服务,加强市场竞争意识,提高市场营销能力
对21世纪的基金管理公司来说,“客户就是上帝”就是最重要的.谁掌握了客户,谁就掌握了市场和未来,就拥有了市场竞争的主动权,也就拥有了财富的源泉.开放式基金的规模主要由市场决定,为了基金的顺利设立、顺利运作和基金管理人自身的利益,基金管理人一定要更加注重基金的销售和客户服务,牢固树立“客户至上”的经营理念,借鉴发达国家基金营销方式,提高市场营销能力,广泛拓展开放式基金的销售渠道.
(五)建立完善基金业绩评估制度
投资基金的成功与否在于基金的绩效、产品种类的丰富、交易便利程度等因素,而最为关键的就是绩效.投资业绩是基金吸引众多投资者的重要原因之一.随着基金规模的迅速增长,投资业绩评估无论是对基金管理人还是对基金投资者,都是非常重要的.因此有必要尽快建立健全基金业绩评估制度,加快基金运作的市场化进程.
(六)建立中外合资基金管理公司和中外合资基金,培养高水平的专业基金管理人才
随着全球市场一体化,资本流动限制放松、通讯以及互联网的发展、机构投资者对全球资产分散化投资的需求,使基金日益国际化.我国已成为WTO成员国,将允许外商持有基金管理公司33％的股权,三年后持股比例扩大至49％,投资基金市场开放已是大势所趋.为适应基金投资的国际化,抵御海外基金的冲击,学习和借鉴国外先进的基金管理经验和投资技术,提升自身的基金管理水平,培养高水平的专业基金管理人才,我国要加快成立中外合资基金管理公司和中外合资基金,与国际同行进行交流合作,为基金的发展积累经验、培养人才,使我国现有的基金管理公司的管理更趋于国际化和规范化 .
附1：
对宜春市基金投资的调查问卷
您好!非常感请您接受本次调查.请您认真如实地填写.
调查时间: 2003年12月1日~12月5日
1、请问您的年龄：
A.18～25 B.25～30 C.30～40 D.40～50 E.50～60 F.60以上
2、性别：
A. 男 B.女
3、投资基金的历史：
A. 一年以下 B.1～2年 C.2～3年 D.4年以上
4、你是否购买过基金：
A. 购买过 B.没有购买过
5、你的投资目的：
A. 确保本金的安全 B.获得短期收益 C.资产长期稳定的增值
6、您是否了解开放式基金：
A. 了解 B.知道一点 C.不了解
7、购买的是封闭式基金还是开放式基金：
A. 封闭式基金 B.开放式基金
8、没有买开放基金的原因：
A. 没有听说过 B.购买不方便 C.手续费偏高 D.管理水平有待检验 E.封闭式基金优于开放式基金
9、影响您在各基金公司之间选择的主要原因：
A. 专业理财 B.信息优势 C.基金经理的历史业绩 D.获得短期超额收益
10、您购买基金时考虑的主要因素：
A. 净值 B.价格 C.分红 D.基金投资组合 E.基金管理人的能力 F.基金管理公司的规范程度 G.其他
11、您喜欢投资基金的类型：
A. 平衡型基金 B.债券基金 C.指数基金 D.股票基金
12、假设您购买了开放式基金,您预计的投资年限：
A. 少于一年 B.1-3年 C.3-5年 D.6-10年 E.10年以上
13、您投资这笔金额期望一年内能有多少的回报：
A. 5%左右 B.10%左右 C.15%左右 D.20%左右
14、一般您购买的基金,在涨幅达到多少时会抛出：
A.5%左右 B.10%左右 C.20%左右 D.30%左右 E.50%左右 F.1倍以上
④ 69家基金调研国联股份持有。基金是怎么调研的呢
国联股份11月15日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年11月13日接受69家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。
投资者关系活动主要内容介绍：
关于周五股价波动：首先公司经营一切正常，经了解周五波动主要可能是板块切换的因素，部分资金卖出公司股票，买入政策驱动的地产旅游消费等板块。
问：GDR目前的进展情况？
答：目前已拿到证监会国际部的批文，并向瑞交所提交了930更新招股书，近期在进行NDR的安排，以及选择合适的发行窗口期。经过一个多月的NDR，目前市场反馈效果较好符合预期，关于具体发行事宜请大家后续关注公告。
问：今年频发的疫情和封控会影响订单交付吗？现阶段沪深港通持续增加，从GDR角度来看，是海外资金参与更高吗？
答：1、这两年的疫情对于工业电商交易还是有一定的反向促进作用，公司目前订单方面非常充分，Q3末和双十积累的订单、以及双十以后截至现在的新增订单，整体上符合甚至略超预期；履约层面，各地疫情有反复对于部分生产和物流配送确实有一定影响，因为客户延迟确认收货，也会影响我们收入的滞后确认。但从Q4感受来看，各地对疫情要防住、经济要稳住、发展要安全都还是积极落实的，因此在保供保畅、稳产复产方面的政策力度较Q2积极很多；目前在履约交付上虽有部分影响，但负面影响低于二季度，且都在公司预期之内。对于业务发展，公司多多团队今年扛住了二季度特殊情况，并且再度发起了产业链战“疫”行动，因此对Q4发展团队信心更加充足，战斗力更强。
2、过去的一个多月中，公司在密集NDR沟通中，获得了很多外资关注，对GDR的参与度也比较积极，近期沪港通不断增持也说明了这一点。
问：22Q2利润增速比收入增速快，未来趋势会怎么样？
答：在22Q2已有两个多多平台实现利润增速超过收入增速，22Q3是公司整体首次实现净利润增速超越收入增速。未来毛利率会保持区间平稳，净利润可能会缓步小幅上升，因为管理方面的规模效应正在不断呈现和提高，并且我们在未来也有信心加强这个状态，但这不代表每个季度都会有环比的增长，会存在一定的季节性波动，但就年度而言，此种趋势一定是可持续的。公司还处于快速成长期，正在不断完善品类覆盖、交易用户转化以及推动老用户ARPU和复购额的持续提升，同时科技驱动和数据驱动战略正也在稳步推进。
问：上市以来，公司收入利润高增长，各多多平台渗透率提升，目前来看平台渗透率目标如何？未来3-5年对高增长是否有信心？
答：目前根据2021年年底数据来看，平均渗透率在1.02%，涂多多达到2.09%左右；中期公司目标渗透率在10%，长期是30%不变。公司是以5年为一期制定发展目标，上市后制定的第一个五年计划到2024年，从目前来看的中短期内保持相对的高增速信心很足，2025年及之后的目标等2024年后再制定。
问：云工厂方面进展如何？变现方面有什么新进展吗？
答：1、云工厂目前均按照预期进度和节奏在顺利推进中，云工厂模式主要为“深度供应链+数字工厂”，既深度交易合作和数字工厂合作。公司在今年的“双十”电商节发布了53家云工厂，明年预计累计拓展100家，完成第一阶段目标。在数字工厂的实施方面，公司去年已实施完成5家，今年目前正在推进15家工厂的实施，明年计划累计完成50家数字工厂实施。
2、云工厂的变现主要体现在两个层面，一个是交易端，一个是技术服务端。交易端由于在供应链端的集采统销服务会带来更高的合作粘性，将不断提升工厂在平台的采销占比，同时因为采销供应链上的降本增效，平台在交易端的毛利分配空间将有所提高。另一个是技术服务端，实施按产量长期收取吨服务费的云收费模式。虽然刚刚起步，具体数据测算还有待完善，但其模式和趋势验证比较明朗，未来将成长为公司的新的增长曲线。
问：目前来看，宏观经济环境下行阶段，是否会影响下游客户购买意愿下降？上游的话，是否能维持住费用的收取？
答：1、有影响，但影响不太大，以Q2为例，虽然华东地区收入占比有所下降，但大家看到对我们整体的增速亦无影响，主要原因还是各区域市场的渗透率低，仍具备很大的发展空间，规模增速也是我们现阶段最核心的战略目标。
2、如前面所提到的，疫情整体对我们的电商业务产生更多的促进作用，因为物理隔离下游客户会积极寻求线上交易渠道、在线完成所有订单流程、合同签署。从模式的价值贡献而言，对下游而言降低成本，同时具备品质保障和供货稳定性的能力，即便行业走入下行阶段，客户对于原材料的采购也是刚性需求，服务价值依然存在；对上游而言，行业下行阶段，平台通过持续稳定的大额订单，让其库存高周转、开工率提升，供应商会更加明显感受到价值，且下行周期对公司进入新品类市场是有利的。目前平台会更多引导供应商进行比例议价，但目前还在快速发展期，还是会顺应上游的议价规则，我们会随着逐步发展成熟，将供应商引导到比例议价方面，持续加强合作和粘性。
问：公司在团队激励方面的日常机制和计划？
答：1、在底层层面，企业文化十分重要，渗透在企业方方面面。国联建立至今20年，充满创业激情的企业文化底蕴较为深厚；
2、在价值层面，多多一直以帮助上下游企业降本增效作为核心价值使命。在困难的疫情特殊时期发起保供保畅、稳产复产行动，上下游企业对平台的肯定和认同也是激励平台员工的重要因素；
3、机制保障层面，公司对于多多团队、国联资源网团队、国联云团队，都有多层面的长效激励机制，其中：
1）控股子公司有核心骨干的持股机制加强了团队主人翁拼搏意识；
2）在员工基础薪酬、分红、奖励、个人发展路径等方面公司也在持续优化完善；公司的内创业家机制、链主机制、合伙人机制，都是长效激励机制。
4、上市公司层面，公司于2012年进行了覆盖性的股权激励，共有200余名伙伴参与其中。未来也会根据多多平台的发展表现，实施上市公司层面的大范围期权激励；
5、对外层面，公司实施行业合伙人机制和“江湖召集令“，吸引外部人才，保障人才的不断加入。
问：公司多多平台新品类的拓展情况？
答：1、各多多平台一直在按照纵向、横向策略不断向新的产业链切入，目前公司已拥有10各产业链条35个大品类，随着芯多多和医械多多的加入，主营品类将持续增多；
2、原产业链按照公司深度供应链逻辑和客户复购逻辑在不断延伸和拓展新品类，未来将持续扩展其他产业链及相关交易品类的覆盖度，满足更多客户的一站式购销需求，促进客户交易规模提升。
问：请问高管上半年的增持已经满半年了，会不会有减持计划？
答：近期公司主要精力以GDR发行为主，减持相关问题尚未做讨论。相关事宜烦请关注公司公告。
问：请教一下，目前公司的元企在做哪方面的探索?
答：元企是公司在工业元宇宙层面上的重要探索方向和探索渠道，公司将立足于当前的2B业务，明确产业元宇宙的建设和场景定义。
公司将围绕产业链数字化升级的大方向，在数字工厂上下游交易洽谈、合同签署、技术交流、专家培训、物流仓储、特别是工厂设计产线等方面的数字孪生等领域进行深度开发和运营。
元企第一期内测已完成，将择机公测，具体场景有VR会议、VR参观工厂直播带货、工厂生产模拟数字训练、人员培训等。
问：公司GDR发行后，会不会对下游客户的授信尺度放宽从而扩大销售？
答：1、公司集采业务模式的特征是高周转、轻资产、低风险，业务本身就不是授信模式，因此GDR发行后不存在授信尺度放宽的问题；
2、公司集采模式绝大部分均为先款后货模式，公司年度总预收款率均超过85%。同时公司仅对少部分优质客户有五级信用体系，根据客户在平台的交易资信和交易数据，由系统自动评估，授予少部分优质客户一定账期，以提高合作粘性，推动合作规模扩大。这些客户与平台合作时间久、信用度强，违约风险极低，回收周期也很短。公司21应收账款占收入比例不到1%，应收账款周转天数仅为2.6天。
3、公司目前不涉及供应链金融相关业务;
北京国联视讯信息技术股份有限公司的主营业务是以工业电子商务为基础，以互联网大数据为支撑，为相关行业客户提供工业品和原材料的网上商品交易、商业信息服务和互联网技术服务。公司主要业务板块：网上商品交易、商业信息服务、互联网技术服务。公司是商务部、工信部、中国人民银行等八部委共同认定的全国供应链创新与应用试点企业，是工信部认定的2019年制造业与互联网融合试点示范项目企业。
⑤ 基金股票持仓占净值比例为什么这么低
股票风险比较大，持股越集中风险越大，只有持股分散才能分散风险。
⑥ 分别说明各种基金的投资品种,并从风险与收益的角度给出投资建议
五类基础基金品种
1.货币基金
货币基金指的是投资货币市场的基金，它的特点是预期收益稳健而且风险低，能够随存随取，比较适合新手投资。大家常见的余额宝、微信零钱通、京东小金库等产品，对接的都是货币基金，把零钱存进去赚点预期收益很不错。
2.债券基金
债券基金指的80%的资金都投向债券的基金。债券基金也有三类。风险低，有的债券基金能投资股票，但股票投资占比不超过20%，它就是二级债券基金；如果这只债券基金有不超过20%的资金用于打新股或者投资可转债，它就是一级债券基金；如果该债券基金100%投向债券，它就叫纯债基金。
3.股票基金
股票基金指80%的资金都投资了股票的基金，风险程度在五类基金中是相对较高的，高风险承受能力的投资者可以考虑。
4.混合基金
混合基金指的是什么品种都能投资的基金，比如货币市场工具、股票和债券，它对各类投资品种的比例没有太多限制，风险在股票型基金和债券基金之间。
5.指数基金
指数基金指的是投资某一个指数的基金，风险程度在五类基金中相对较高。指数基金不太依赖基金经理的投资能力，而是靠跟踪指数的走势，如果指数行情不错，而指数基金跟踪指数没有太大误差，那么投资指数基金获得的预期收益也不错。
以上是五类最常规的基金介绍。除此之外，基金根据交易方式和投资市场的不同，还有ETF基金、QDII基金、LOF基金、分级基金等。新手可以先了解以上这五类基金品种，从货币基金开始试水，来尝试基金投资。风险程度相对较低，投资有风险，投资需谨慎。
⑦ 普通人适合买股票基金吗该如何买
掌握了一定的理财知识，普通人也是可以买基金和股票的，并且可以从中获利。
投资有风险，理财需谨慎，希望各位朋友能够在熟悉一个领域的前提下再进入这个领域，我们永远赚不到自己认知范围以外的钱，就算偶尔侥幸赚到了一部分最后也会因为不懂赔进去，所以，提高自己对于理财的认知水平是实现财富自由的第一步，不能心存侥幸心理，要理解好什么是投资，什么是投机，投机取巧的事情总是会伴随着高风险，做一个投资人，然后坚持不断的学习，这样才能行稳致远。
⑧ 买基金和买股票哪个好根据自身需求选择
基金和股票都是现代金融市场的火热投资方式，这两种投资方式都可以以各个行业或企业的股票为投资标的，表现为获取高预期收益并承担高风险。那么买基金和买股票哪个好？我们一起从这几个方面来看一下吧。
1、二者一个是基金，遵循投资基金市场规则，一个是股票，一个遵循股票市场规则。
2、股票的风险来自于股票本身，投资者独自承担风险及获得预期收益；基金具有基金风险共担，预期收益共享的特性，所以基金会分散掉部分风险，基金的风险更分散，更低一些，但是会多出部分来自基金风险。
3、股票的风险较大预期收益，基金可通过资金配置分散风险，风险等级也不同，预期收益能力也不同。
买基金和买股票哪个好？
对于投资者来说，股票投资需要投资者更高的专业性和投资经验，具有可以分析股票市场价格的能力；而基金是将资金交给专业的经理人配置投资，投资者即使没有太多的投资知识也可以获得基金的预期收益，不过需要手续费用，加大成本。
从风险和预期收益角度来看，股票的预期收益和风险普遍大于基金的，这是因为股票本身具有较大的风险，而基金具有分散风险，共享预期收益的特点，加上基金具有各种风险类型和选择种类(股票基金、混合基金、联接基金、指数基金等)。
综上所述，股票基金适合不同的投资人群，投资者可以根据自身的情况配置资金。
关于买基金和买股票哪个好就说这么多，希望可以帮助大家更好的区分二者。温馨提示，理财有风险，投资需谨慎。
⑨ 基金调研怎么做
最近有约3到5位来自基金公司的研究员或者基金经理，一路风尘仆仆，在这个西距青海省省会西宁市只有120公里的厂区内座谈调研。
半天的时间过后，这些“来自基金公司的人”便匆匆踏上归程，一份份调研报告几天后草拟成稿，堆放在了基金经理、研究总监、投资总监的案头。或者进而成为基金公司投资决策委员会上讨论的新话题。
从海石湾镇一路垂直向南，1200公里外的宜宾五粮液厂区内自是另一番风景。
五粮液发布的2008年报显示，全年内该公司共接待了共计518人来访调研。基本上接近每个工作日有两人以上的来访者。除去20人次的个人投资者外，基金经理、分析师、研究员甚至国外对冲基金经理，都夹杂在这个庞大的队伍中。
知情人士透露参加过去年五粮液经销商大会的南方系基金，去年四季度内减仓五粮液1270万股。此前参加过集体调研的广发基金旗下广发聚丰，景顺长城精选蓝筹则顺势闯入十大流通股股东之列。
作为中国A股市场上的最大机构投资者，基金行业的一举一动牵动市场的眼球。
截至2009年2月19日，包括中小板在内两市共计有63家上市公司披露了年度报告。除ST个股和部分上交所上市公司之外，其余均在年报中披露了2008年度接待机构投资者调研、个人投资者咨询以及新闻媒体采访的情况。公募基金继续成为调研上市公司的重要主体。
对比已经发布完毕的基金2008年四季报可以发现，基金扎堆调研重仓股的现象继续存在，一些从前不为人注意的上市公司成为公募基金去年悄然调研的对象，而有些股票在基金调研之后被悄悄建仓或抛出。
上海、深圳、广州、北京多家基金公司的投研人士表示，虽然对于上市公司的调研要求上差别很大，但如果一只股票要进入基金经理的投资组合中，一份详实、可以打动投决会的投资建议书都必不可少。
这些从基金公司撒向全国各地的“兵”，带着“去疑”和“求证”的任务，运用自己的调研方法，把脉每一家感兴趣的上市公司。这在一定程度上决定着基金是加仓、减仓，还是继续持有。
2009年，对于基金经理的选股能力要求更高。“除了扎实做好基本面案头资料研究之外，对上市公司的实地详细调研则可能是基金公司更需要做的一项工作。”
有些公司已经提前行动，此前有媒体报道称，去年年末华夏基金就已经大规模派出研究员和基金经理调研上市公司。
“我们公司的研究员现在只有1/3的人在家，其余都在各地调研上市公司。”泰信基金投资总监王鹏说。国联安基金也表示，其研究员有一半以上也在各地频繁调研。据了解，其实不止是大型的基金公司是这样做，中小型基金公司也已经在行动。
“集体表演”
十几家基金公司、券商的研究员和基金经理在公司会议室座谈之后，由公司领导或者董秘办的人领着，浩浩荡荡去车间“看下热轧炉”，“每次去都要看下”。
上海一家内资基金公司投资总监讲到去宝钢股份调研时描述说。“这种大白马，市场上都知道，而且集体调研居多”，更多的像一种“集体表演”。
2008年基金的四季报显示，有多达11只基金将宝钢股份列为其重仓股，持有市值均超过1500万元，持有超过1.4亿元的多达五家以上。“没有列入重仓股，但是买了的更多。”
目前披露的2008年年度报告显示，像宝钢一样得到基金重仓持有的上市公司，在去年年内也迎来了蜂拥而至的机构调研团队，十几家基金公司联合调研的情形不断发生，与券商、私募扎堆调研的情况也非常常见。
组团调研
位于山西太原的煤气化，成为煤炭行业第一家公布2008年年报的企业。日前发布的年报显示，在去年下半年煤炭价格大幅滑落的情况下，煤气化公告营业收入为47.35亿元，同比增长38.21%；净利润6.84亿元，同比增长117.83%。
“调研煤炭企业，价格波动带来的市场销售状况是调研时最关注的方面。”某基金公司行业研究员表示，尤其是上半年国际大宗商品价格涨速很快，国内煤炭价格也随之上扬，但是下半年煤炭等大宗商品价格又出现了不同程度的回落。
这显然牵动了基金的神经，基金对煤炭企业的探访也颇为频繁。2008年上半年，沪深300指数下跌47.7%，煤炭股却明显走强。神火股份下跌32.82%，煤气化下跌了29.53%，西山煤电下跌20.54%，但是金牛能源同期上涨了57.77%。
煤气化的年报显示，去年1月15日一天，工银瑞信基金、建信基金，以及山西证券、中天证券、国联证券、广发证券等15家机构集体调研了公司。5月份，交银基金、信诚基金等与约30余家机构共同调研煤气化，除了有银河证券、平安资产、东方证券外，还包括来自浙江的私募基金浙江星火投资公司。
位于河南的神火股份上半年至少接待了4次公募基金的联合造访。2月22日，诺安基金、东方基金、申万巴黎3家基金公司研究员调研了该公司；2月27日，华夏基金、中邮创业、鹏华基金、长城基金、交银施罗德基金、新世纪6家基金公司对神火股份进行了调研；3月5日和5月16日，又先后有长信基金、银河基金、汇添富等基金公司去调研。
还没有发布年报的金牛能源，其半年报显示，上半年前后有11家基金公司的研究员或基金经理到此调研，西山煤电上半年也有11次基金公司的调研记录。川投能源发布的2008年年报显示，共计接待机构投资者来访调研23 批次。
分道扬镳
从年初到年末，五粮液董秘办和证券部的工作人员都在忙于应对接踵而至的调研者。
五粮液新近发布的2008年年报显示，全年内该公司接待了共计518人来访调研。除去20人次的个人投资者外，来自基金公司、券商和私募组成的调研团队占据其余名额。
几乎每个月，都会有基金研究员或者基金经理到来。去年2月间，就有宝盈基金、中银基金，以及中信证券、国元证券、光大证券研究员共11人，分4批赶赴五粮液实地调研，“参观厂区及生产设施”。3月份，20几家基金公司参加了五粮液的2007年度股东大会。8月，建信基金、易方达基金、博时基金等纷至沓来。
但集体调研结束，基金各有各的想法。
“集中调研对上市公司来说，一次做完，可能比较省事。”上海某基金合资公司行业研究员说，但这种场合下，上市公司讲的“很多都是场面上的话，从公开渠道已经可以获知”。
五粮液日前发布的年报就显示，在2008年度，三场由券商组织的投资者见面沟通会邀请了大批基金公司参加。1月16日，高盛高华证券有限公司组织的上市公司与投资者上海见面会上，上海所在地的部分基金公司、证券公司研究人员计50余人参加。
6月5日，中银国际证券组织的上市公司与投资者见面会在杭州召开，100余位国内基金公司、券商到席。
9月11日，国金证券牵头拜访了上海、深圳、广州三地约20家基金公司，合计114人。中信证券、国信证券牵头，南方基金、易方达基金等基金经理、研究员、分析师等计40人参加五粮液2008年12·18经销商大会旁听，并参加五粮液2008年投资者沟通见面会。
一位参与过上述活动的基金公司研究员表示，这种活动人多嘴杂，并不指望能和上市公司进行深入交流，更多的是为了互相认识一下，为以后的沟通做准备。
“这只是集中式的沟通，重仓股上市公司高管到公司交流的机会也比较多。”上海某小型内资基金公司研究总监说。
“我们也会参与这样的集体调研，但是还是以自己的单独调研为主。”上海某内资基金公司投资总监称。
部分基金公司研究员、基金经理、投研高层与上市公司私人关系较好的也时常沟通。“有时候会打电话问一下情况”，有投资总监表示。
但集体调研过后，基金对上市公司的态度开始发生转变。
公开信息显示，去年三季度末，南方基金旗下四只基金，南方成分精选、南方隆元产业、南方稳健贰号、南方稳健位列五粮液十大流通股股东，合计持有超过1亿股，占到其流通股比例的4.95%。
但是在参加过去年12月份五粮液经销商大会后，南方系基金开始大力度减持。去年四季度内，南方系基金减仓五粮液1270万股，南方稳健也因此退出十大流通股股东之列。
而此前参加过集体调研的广发基金旗下广发聚丰，景顺长城精选蓝筹则顺势闯入十大流通股股东之列，分别持股2300.69万股和1609.92万股。
2008年五粮液实现销售收入79.33 亿元，同比增长8.2%。其中高价酒销售同比增长20.2%，收入占比由2007年67.4%升至74.8%。净利润为18.11亿元，约合每股收益0.477元，同比增长23.3%。
中金公司日前发布对五粮液2008年业绩回顾的报告表示，公司产品升级之路仍在继续，2008年公司的业绩与早先预期一致。并且认为包装资产注入在即，内供货价提高依然可期。
“2009年0.733元每股收益的预测高出市场平均近5%，我们相信该预测并不突兀。预计2009年公司将新增盈利9.7亿元，主要来自包装资产注入(贡献近3亿元盈利)、关联供货价提高(贡献近5亿元盈利)以及自身业务盈利增长预期(贡献近2亿元盈利)。公司估值虽高于可选消费股平均，但仍明显低于低价快消股均值。”报告表示，其盈利大幅增长可期，并维持了“审慎推荐”的评级。
他们为何被卖出
被调研之后，便被基金立即抛出，这样的命运不仅发生在重仓股身上。
“一些笼罩资产重组、资产注入光环的公司，一旦确认其资产质量，达不到其承诺的价值，就会立即拿脚投票。”参与过上市公司资产重组的基金经理说。
被市场定义为“欺骗式”资产注入计划的江钻股份即是一例。
从去年二季度以后，江钻股份十大流通股股东中再也看不到基金的身影。
江钻股份的半年报显示，中国太保集团自有资金组合012G-ZY001深，东吴嘉禾优势精选，嘉实服务增值华宝信托单一类资产信托R2008ZX012和博时价值增长贰号同时名列前十大流通股股东。
到了第三季度末，信托资金和基金悉数出逃，只留下了逐步减持的中国太保。而据知情者透露说，虽然中国太保是逐步撤离的，但也早已经清仓。
这一切都源于江钻股份的资产注入。
“他们当初是有承诺的。”曾经位列十大重仓股的某基金的基金经理这样说。
2008年3月9日,江钻股份股改方案高票获得通过。媒体报道称，当时公司董事会负责人郑重承诺，“利用上市公司平台，通过增发或其他合适方式，将其拥有的机械制造行业的优质资产注入江钻股份，把江钻股份建成中石化石油钻采机械制造基地。”
而当时，除江钻股份，江汉石油管理局旗下还有三机厂、四机厂和沙市钢管厂三家机械制造企业。当时市场普遍预期，大股东将会把资产最好的四机厂注入上市公司。
一年时间内，机构对江钻股份的投资态度是先加仓后争相，而这正与机构调研江钻股份的时机比较符合。
江钻股份的2008年年报显示，当年共有13家机构到公司实地调研，包括3家公募基金、1家信托机构，一家保险机构和7家券商，以及1家证券服务机构和1家投资公司。而且时间多集中在去年一季度和二季度。
年报显示，2008年1月10日，华宝信托李俊彦到公司实地调研。1月15 日当天，嘉实基金的张淼和国信证券的分析师郑国同时抵达公司实地调研。两天后，中信证券分析师殷孝东随后来到江钻股份。
此时，市场对于即将股改的江钻充满了资产注入的预期。江钻的一季报显示，多只基金和资产机构进驻。
到了3月份和4月份，机构调研江钻更加频繁。海通、光大、长江、中信建投等券商研究员密集到访，易方达、东吴基金也参与调研。
“去现场调研，很重要的就是去确认其关键数据和前景是不是属实。”泰信基金的投资总监王鹏说。
“注入第三机械厂之后我们预测2008、2009年的每股收益分别为0.43元、0.56元。目前股价明显高估。”平安证券机械行业研究员王合绪去年3月份的研究报告就称。并且将江钻股份的评级调低至“回避”。
去年6月12日，江钻股份公告称，大股东中石化集团江汉石油管理局将下属的三机厂审计评估作价1.89亿元，以出让方式转让给上市公司。
江钻股份公告显示，三机厂净资产2006年为13424万元，2007年为16772万元，2006年净资产收益率0.99%，2007年5.88%。
“从净资产收益率上来看，其指标竟然还要比现有业务要差。”一位曾经前去调研的基金经理表示，跟江钻股份相关人士“沟通了一下，判断其注入的资产与卖方研究员的预期有差距。”该基金经理回忆说。
一场逃离江钻股份的赛跑随后开始。江钻股份的股价也随即迎来三个月暴跌七成的结局。
此后，基金对江钻股份再无问津。
它们为何被买入
有上市公司从基金的股票池、核心股票池、重仓股中被卖出，就会有新的股票被筛选进来。
从已发布的年报披露信息来看，一些并不为人们注意的的上市公司在2008年获得了基金的关注。
方大炭素和建投能源，这两只股票就是如此。
“我们曾经去调研过深圳一家上市公司的新项目，先是坐火车到青海西宁，然后再坐长途火车到塔里木盆地，随后换上汽车赶赴项目所在地。”
前述规模居于前15位的基金公司投资总监回忆其调研情形时说，由于这个项目是昼夜颠倒作业，他和助手便身披大衣在夜里观察其生产。“调研的结果是，这个项目并没有达到预期。”
虽然方大炭素并没有披露其接受机构调研的信息，但其证券事务代表马杰表示，2008年有3到5家基金公司赶赴这家位于兰州市远郊区的上市公司调研。但其并没有透露基金公司名称。
“自从2006年重组以后，公司变化很大，开始有基金公司过来调研。”
持有该公司股份的上海某银行系合资基金公司投资总监表示，公司的基金经理去年就去过该上市公司调研，今年也去过了一次。
方大炭素2008年年报显示，2008年全年实现营业收入334270万元，同比增长61.27%，实现利润总额81005万元，同比增长107.13%。净利润为54531万元，同比增长95.22%。基本每股收益0.95元，期末股本摊薄后每股收益为0.85元。
炭素行业的上游是石化行业(原料石油焦、针状焦等)，下游是钢铁行业。
中信建投对方大炭素的年报点评表示，钢铁行业目前仍处于景气度下行周期，209年经济形势可能更为严峻，对于钢材产品的需求也会下降，从而对方大炭素业绩构成巨大压力。“但是公司目前较高的行业地位和产品定价权以及2009年产能的释放将有助于适度缓解产品价格下降带来的不利因素。预计2009-2010年EPS分别为0.92元，1.01元。”并给予了中性评级。
方大炭素的年报显示，泰信基金旗下的泰信先行策略，光大保德信优势配置和新增长进入其十大流通股股东行列。
按照基金进行选股的一般程序，如果该上市公司引起了基金的兴趣，并且被列入到股票池中，基金公司行业研究员、基金经理以及投资研究总监都有可能对该公司进行详尽的调研。
各家基金公司在进行投资研究时，对上市公司的调研程序有所不同。以汇添富基金为例，该公司规定，对于要建仓2%以上的股票，基金经理必须要亲自调研，并作出调研报告，对于建仓超过5%的股票，则需要投资总监亲自调研。如果该股票不换，还要定期出具对该上市公司的的实地调研报告。
“但也会有些特殊情况，比如招行、平安等大白马股票，卖方机构每年都要去调研，而且平时的联系也比较多，所以并不一定每只都需要去调研。”上海某基金公司研究总监表示，反倒是有一些冷门的股票，即使要建仓0.1%，可能都需要去实地调研。
接受基金调研后，被买入的还有建投能源。
建投能源年报显示，去年三四季度，华宝兴业基金、建信基金、银河基金、长盛基金等扎堆调研该公司。国信等券商同时也纷至沓来。
与此对应的是，三季度中只有博时新增长一家基金公司位居十大流通股股东之列，但是到了第四季度，基金的数目增加到两只。持股也从375万股增加到913万股。
两家房地产企业银基发展和中天城投也逆市成为基金频繁调研的对象。
“基金对上市公司的调研其实就是基本面分析的一部分。”东吴嘉禾优势魏立波表示，对于上市公司的报告，尤其是未来展望的部分予以确认，尤其是在公司实地调研中，通过了解作业现场和与其员工，同行，上下游公司人员的交流中，这些虚的东西就能很直观。
调研讲究方法
私募领军人物赵丹阳调研上市公司有自己独特的方法。
之前有业界传言“9·11”事件时，赵丹阳大量买进同仁堂科技之前，就对其供货商和经销商都进行了专门探访，甚至还向同仁堂的竞争者——广州药业了解市场实情。另外，还自己到药店看同仁堂六味地黄丸瓶底的生产日期，侧面了解其库存情况，并到各大中医院去了解医生对同仁堂药品的评价。
泰信基金基金投资总监王鹏说，各基金调研也都有自己的“歪门邪道”。
他举例说，其持有的某医药上市公司，通过现场调研其生产线的开工情况，来确认公司目前的状态。“我们的化工研究员去年10月份去了工厂现场，那时候三条生产线还只有一条在生产，现在已经有两条了。”
王鹏还表示，公司印制了一本名为《上市公司调研40问》的小册子，在每次调研之前，公司的研究员和基金经理都会据此提前做大量准备。“做到有的放矢，而不是在上市公司坐上半天，走马观花的参观一遍，这样的调研才会有效果。”
⑩ 股票型基金的投资技巧有哪些
证券基金的种类许多，股票型基金便是其间的一种。股票型基金是股票出资中份额占基金财物60%以上的基金。与其他类型的基金比较，股票型基金具有特色。那么怎样购买股票型基金呢？股票型基金的出资技巧有哪些？
股票型基金向来被视为高风险、高收益的基金种类。稳健型出资者对其敬而远之，而激进型出资者对其则趋之若鹜。那么，终究有没有什么好的出资手法，能恰当减小出资股票型基金的风险，然后获取较高的收益呢？
股票型基金购买：
购买股票型基金有几个方法，第一个方法是在银行购买就能够了，现在的大部分银行都能够买到各种的基金理财产品，股票型基金也许多，咱们能够到银行直接咨询那里的客户司理就知道了，一般股票型基金购买比较容易，很快就能够处理完结。
还有一个方法也比较容易，那便是网络上购买股票型基金，不过咱们在购买的时分一定要在基金的官方网站购买，不要在一些不知名的网站找廉价，许多垂钓网站便是使用咱们的占廉价心态，所以咱们要千万认清正规的基金网站。
另外还有一个比较便利的方法便是去股票买卖市场进行股票型基金的买卖，不过这样的话咱们需求开办一个自己的股票买卖账户，一般去处理开户手续很容易，十几分钟就能够处理完结，然后咱们能够依据自己的需求购买适宜自己的基金。
股票型基金的出资技巧？
一、出场时刻很重要
许多出资者诉苦，股票型基金就像坐过山车相同，忽上忽下让人难以捉摸。其实，假如咱们选择对了出场时刻，往往就意味着成功了一半。
绝大多数基民关注股票型基金往往是在牛市时，发现许多股票型基金的收益水涨船高，感觉不出资都对不住账户里的资金，终究亏本累累。这会为什么？由于出场时刻恰恰做反了。
出资股票型基金，咱们应该学会在市场低迷时布局，并在这一时期逢低加仓，终究收成牛市所带来的行情收益。而当人人都知道股票型基金普遍赚了大钱的时分，你再去出场，往往就会追在最高点，不亏钱都难。
因而，股票型基金出资技巧的第一关键，便是要学会选择适宜的机遇出场。
二、看清大势，学会止损
当咱们选择一只股票型基金并进行了出资之后，咱们应该不时关注它的走势与咱们预期的是否共同、类似度是否较高。假如不相同，咱们要考虑自己开始的出资判别是否发生了较为严峻的失误，并及时止损，防止过错越放越大。
比方咱们看好国企改革相关基金，出资一段时刻后却发现许多相关主题基金根本没有跑赢市场，乃至被大盘远远甩在死后，咱们就要考虑原因是什么。是否国企改革利好以被提早消化？还是国企改革预期并没有自己最初判别那么激烈。
假如市场走势及相关方针证明你的判别与大环境发生了严峻误差，就要及时卖出止损，替换出资方向。
三、基金自身很重要
作为高风险、高收益的基金种类，股票型基金对基金管理团队的要求是很高的，相同基金公司旗下的不同股票型基金走势往往存在着显着差异。所以，咱们在选择股票型基金前，一定要仔细剖析并判别该基金是否满足优异。
那么，怎样判别一只股票型基金是否优异呢？
1、过往成绩，调查这只股票型基金的过往成绩，看其在过去几年能否跑赢大盘及同类平均水平。
2、基金司理，调查基金司理管理过的历届产品走势怎样，是否能普遍跑赢大盘及股票型基金平均水平，其出资理念是否契合当下的趋势。
3、大盘跌落中亏本程度，假如大盘跌落或遭受调整期间，该基金很少亏本乃至能略有盈余，则标明其风控水平相当超卓；而假如它在大盘调整期间往往比大盘跌得更惨更深，则证明其择时择股才能比较差，咱们要敬而远之。
所以，股票型基金出资技巧第三点期望咱们记住一定要学会判别预备购买的基金是否满足超卓。