1. 易方达50基金买了哪些股票
易方达50是一只指数型基金，它跟踪的标的是上证50指数中的成分股。所以它购买的股票就是上证50指数中包含的股票。
2. 绝世好基四号：易方达中小盘分析
如果我们想要通过买基金，赚取超额收益。
那么就得百里挑一，选出那些最稳定、最靠谱、最值得我们托付的基金。
这样的基金，被我称为“绝世好基"。
前面已经说完了三只。今天要介绍“绝世好基"中的第四只。
这只基金也是长期取得非常好的成绩，自成立以来收益率为600％多。
毫无疑问，也是一名猛将。
这只基金，就叫做：易方达中小盘混合。
今天我们一起来分析下这只基，顺便教大家一个鸡贼小技巧。
--〖基本信息〗--
易方达中小盘混合，是一只成立于2008年6月的基金。它的成立时间比兴全合润分级基金年长一些，也算是一位事业有成的成熟大叔。
首先这是易方达基金管理有限公司旗下的一款基金。公司的实力不允许它低调，整体规模、综合实力在公募基金业内排名前三甲，资金管理规模达8700多亿，比富国、兴全公司之和还要多，妥妥的是领头羊、基金龙头，非常靠谱。
其次就是"中小盘"，这里是重点。
我先解释一下，什么是中小盘？什么是大盘？
大盘，指的是市值大于500亿的上市公司总称；
中小盘，指的是市值小于500亿的上市公司总称。
虽然它名字含有“中小盘"字样，但并不代表所持有的上市公司大多归属这类。恰恰相反，这只基打着“中小盘"的名号，持仓的却是“蓝筹、白马股"居多。
挂着羊头，卖的狗肉。
一看就不是什么老实基，是个"骚"基。
但话说回来，倘若它主要持有的不是大蓝筹、白马股，恐怕也不能入我的法眼，成为“绝世好基"的一员，与大家相聚在此。
管它黑猫白猫，能抓到老鼠的猫，就是好猫。
能长期帮我们赚到钱的基，就是“绝世好基”。
顺便告诉大家一个鸡贼小技巧。
在〖天天基金网〗里，搜索对应基金名称，拉到下面找到〖基金投资风格〗
上中下均有三个格子，分别代表"大盘''、"中盘"和“小盘"
哪个颜色最深，说明它最偏向于哪种投资类型。
易方达这只，颜色最深蓝和中浅蓝都落在大盘的格子里，说明本基金风格是偏向大盘，而非名字里的中小盘。
这个小技巧，你学会了吗？
--〖 历史 业绩〗--
一只基，到底是战斗基，还是啃得基。
最终还是要看收益，也就是业绩。
老规矩，我们还是以1-3-5-7-MAX的维度来看。
1）近1年：
该基金获得了42％的收益
同类基金为31％；
沪深300为11％，
易方达完胜。
2）近3年：
该基金获得了90％的收益
同类基金为36％；
沪深300为13％，
易方达完胜。
3）近5年：
该基金获得了118％的收益
同类基金为8％；
沪深300为-25％，
易方达完胜。
4）近7年：
该基金获得了547％的收益
同类基金为198％；
沪深300为62％，
易方达完胜。
5）MAX（成立至今）：
12年时间里，该基金获得了616％的收益（年化收益率17.8％）
同类基金为190％；
沪深300为45.04％，
易方达再次完胜。
通过1-3-5-7-MAX，不同时间段的收益分析，易方达在各个时间段，都大幅超越了同行，以及指数。
由此看来，易方达也是一只优秀的战斗基。
--〖基金经理〗--
易方达中小盘混合能有今天优异的成绩，基金经理功不可没。它的经理，是易方达公司及业内赫赫有名的张坤。比起谢治宇，张坤也是毫不逊色的。
张坤于2008年加入易方达，经过了多年的锤炼，在2012年9月正式成为基金经理，接手易方达中小盘混合，开始大刀阔斧调整持仓。
在他管理该基金的7年多时间里，净值涨了414％，年化收益率大约23％。（要知道，这还是抽了管理费之后的净值）
至今，在张坤的打理下，该基金已成为易方达的招牌“花魁"。
自从巴菲特在国内大火，天天把价值投资挂在嘴边的人特别多，可是在实践中践行价值投资的人并不多。能真正做到的，张坤算是其中一个。
这样年轻有为、敢于担当、知行合一的基金经理，难道不值得我们托付吗？
综合上述所说，但从收益率和经理人角度看，易方达这只基也符合绝世好基标准。
跟兴全合润分级类似，这只基近3年也几乎翻了个倍，令人垂涎三尺。
那么，这样的一只招牌“花魁"基，现在买会不会贵了呢？
如果答案是YES，该什么时候买呢？
如果答案是NO，又该怎么买，在哪买呢？
易方达中小盘混合
上次提到，本基金成立于2008年，但自成立以来，到2012年张坤接手之前，这只基的年化收益率仅有9％不到，跟现在相比简直天壤之别。
昨天我们说的，是因为张坤来到后，对它进行了大刀阔斧的改革。
那，是什么样的改革，导致这样翻天覆地的变化呢？
首先，是做减法，逐步将持仓中不重要的行业重新清理，结果是，基金持仓的主要行业由原来的14个，逐渐减少到后来的6、7个。
目前重仓的行业更是只剩4个，其中80％在医药、食品饮料和交通运输行业。
基金经理更进一步聚焦了。
其次，是做加法，增加了持仓中的白马股和蓝筹股数量。
接下来，看看这只基金的投资理念。
与前三只有相似之处，也有不同之处：
1、同样是价值投资的"自下而上"选股方式，以中长期持股为主。
2、持股行业集中度相对较高，主要集中在医药、食品饮料和交通运输行业。
这里有个问题，也是大伙问得最多的，就是该基金主要持仓的，疫苗医药和白酒股估值已经偏高了。
是的，张总在最近的采访中也提到了这点。
"消费，医药在近期都经历了比较大的一轮上涨，估值确实比较高。估值越高，越会透支未来的收益率。因此，对于医药和消费未来收益率的预期，肯定是要降低的。”
所以，我们应该怎么办呢？
后面会说。
3、关于择时持仓，这只基也相对较懒，不太喜欢“动"。
其长期股票仓位在80％-95％之间，只有一次在72％附近。
这点介于兴全合润和富国天惠之间。
如果我们把运动能力（根据牛熊市进行仓位调整）由强到弱排序的话，那么：
兴全趋势 > 兴全合润 > 易方达中小盘 > 富国天惠。
因为没有很强的运动能力，易方达中小盘在2015年牛市的大跌中，并没有很好地躲过，反而以92％，近乎满仓的状态下度过。
后面几个月，张总发觉不对劲了，但也只是进行轻微减仓，到85％，
这只"骚"基依旧是受到了重创。
同样的，在2018年熊市，易方达中小盘最大回撤29％，
同期沪深300跌了25％，
另外三只基：富国天惠跌了27％、兴全趋势跌了18％、
兴全分级跌了31％。
在今年3月份大跌时，最大回撤15.6％，和沪深300差不多。
如此看来，这只“骚"基也未能很好地规避风险。
但是有一点，这只"骚"基做的比较好的，就是眼光独到，对低估值的企业出击果断。
在熊市的下跌中，虽然其没能避免回撤的发生，但却经常悄咪咪地补仓、扫货。
因此，在企业的价值回归的时候，也能够得到更多的超额收益。
（股票圈的伙伴们是不是感觉似曾相识有点像咱们的算N。）
可以说，易方达中小盘混合这只基，主要是靠选好股票产生的高收。
选中了好股票，长期持有，不随意减仓。
就这么简单，就取得了这个成绩。
当然，看似简单。
但如何能挑到好股票，以及长期持有雷打不动，却是大部分投资者做不到的。
所以，和全兴合润类似，易方达中小盘，也属于波大进攻性选手：
行情好的时候，涨得快；
行情不好的时候，也跌的惨。
--〖其他指标〗--
第一个，（基金规模〗。
当前147.14亿，是兴全合润的2倍，妥妥的一只肥基。
第二个，〖持有人结构〗。
同兴全合润一样，机构持有比例逐年下降，目前只有7％。
个人持有将近93％，比例有点高。
让人不太满意的，是近几个季度来，内部持有比例逐渐降低。
这样的比例属于亚 健康 状态，必须减分。
最后一个，〖其他基金情况〗。
旨在参考该基金经理所管理的其他基金收张坤所管理的，除了这只招牌“花魁"基，还有蓝筹精选（称之为“蓝精灵"）、新丝路灵活（称之为"柔顺"）。
另一只由于不属于混合类，这里就不作为参考对象了。
1、蓝精灵成立于2018年9月5日。历时1.76年，至今收益84.45％（即年化41.4％），很好的一个成绩。
2、柔顺于2015年11月7日接手。历时4.6年，至今收益率仅为38.24％，不是很好的一个成绩。
过去一直比不上同类基金，但近期开始发力，实现超越。
参考其他基金收益情况，暂未发现明显优势，不予加分。
这里透露的另外一个信息就是。
张坤作为易方达三剑客之一，是明星经理。
因此，公司也给他安排了很多基金来管理。
而人的精力肯定是有限的。
这样做，是否会造成他对中小盘这只基的精力不足呢？
反之，你看，富国天惠成长的朱总，就一只基；
兴全趋势的董总，也就同时管两只鸡；
兴全合润分级的谢总，也只管一只鸡。
而张坤，最近还又发行了一只新的基金。
尽管做投资不是体力活，目前易方达中小盘也仍然业绩优秀。
但这是一个需要深思的问题。
【总结一下】
易方达中小盘，经理张坤。
1、业绩能力：
任何一个时间段，都能跑赢市场，且获得不错的绝对收益。
2、经理人稳定性：
稳定性尚可。
3、投资理念：
倾向于选择成长性强的企业，喜欢在蓝筹、白马股有较强安全边际的时候买入，并坚持中长期集中持有，以获得超额收益。
属于牛市跑得慢、熊市捡得嗨的类型。
4、基金规模：147.14亿，妥妥的大肥基。
5、持有人结构：
机构、内部人员减持，总不会是做慈善，大庇天下寒士俱欢颜吧？
结合上述所说，暂时可以加入绝世好基名单，但是后续表现有待观察。
该怎么购买呢？
目前该基金只支持场外购买。
但要注意几个点：
1、申购费率：买入一次性扣0.15％（目前打一折）
2、管理费、托管费合计每年扣1.75％；
3、持有7天内赎回，需要1.5％赎回费；
持有1年内赎回，需要0.5％赎回费，
持有1-2年内赎回，需要0.25％赎回费；
持有2年以上，则免赎回费。
那么，现在是买入的好时机吗？
如何是按照星级评定的话。
这只基，我目前给2颗星。
现在买，长期来看，应该还会继续创新高。
只是，如张总所说：
消费和医药估值偏高，要适当降低预期收益。
但短期其主要持仓，确实比较贵了，因为最近涨得太多了。
就像再健壮的马儿，也会要休息一样。
再好的基，也不是一直不停涨，也是要休整的。
这种休整，可能是下跌，也可能是横盘（就是不怎么涨，也不怎么跌，用时间换空间）
如果你没有更好的选择，这只基金长期来看也是不错的。
至少跑赢沪深300不会是什么大问题。
老马的建议是，
小白没有其他选择的情况下，可以试一试水买一丢，不要一下子投入太猛。持续观察，等待更好的时机再加仓。
如果是老司机，就自己考量，根据自己目前资金状况，以及所持有基金内股票持仓情况，来进行排列组合、分散风险。
当然，现在我们其实还有其他更好的选择。
最后，我想跟大家分享一下张坤经理近期发言中的一段话：
"我觉得从10年、20年的周期来看，这是一个非常精彩的时代。在这个时代里面，我们会看到很多的优秀企业跑出来……会站在一个很高的市值上。
从我们资产管理（的视角）来看，我认为这个时代也是一个非常好的时代。我们希望有幸能够选出一些企业去跟它一起成长，也希望有机会一起努力分享中国经济成长的结果。”
在张总这段话中，我仿佛看到了巴老爷子的身影。
如果，你真的相信国运，不妨把资金交给这样的专业人士。
再让时间和复利，聚沙成塔，汇聚成未来你想要的模样。
3. 易方达中小盘 易方达消费有必要都买吗
1、易方达中小盘是混合偏股型基金，混合偏股型基金的投资股票的比例是：50%-70%之间，在投资范围内，基金经理可以自由地分配资产，将基金资产投资到中小盘股。
中小盘股是根据基金的总市值大小划分的，在我国，一般将上市公司流通市值超过20亿的公司称为大盘股。有的上市公司流通市值很少，将流通市值低于1亿元的叫小盘股；而中盘股就是介于小盘股和大盘股之间的股票。
深圳的中小盘股代码是以602开头；上海的中小盘股代码以002开头，所以易方达中小盘基金经理必须要将资金投资到602开头的股票和002开头的股票，不能购买别的股票。
基金投资中小盘的好处是：
中小盘盘子小，拉升股价的时候不需要太多的资金成本；
中小盘股票弹性大，容易出牛股和妖股。
2、易方达消费行业股票是主要消费。易方达消费行业股票前十大重仓股全部是消费股。前十大重仓股（2020年）有五粮液、贵州茅台、山西汾酒、格力电器、美的集团、泸州老窖、顺鑫农业、古井贡酒、东阿阿胶、苏泊尔。
易方达消费行业股票，基金代码：110022、成立日期：2010-08-20、基金经理：萧楠。
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投资者应该充分认识投资风险，谨慎投资，充分了解 并清楚知晓本理财产品蕴含风险的基础上，通过自身判断自主参与交易，并自 愿承担相关风险。
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4. 易方达哪个基金定投好
1、易方达消费行业股票模链基金：该基金主要投资于迟大消费行业相关的旦旦孙上市公司股票，收益稳健，适合稳健型投资者。
2、易方达蓝筹精选混合型基金：该基金主要投资于蓝筹股和成长股，长期收益潜力较大，适合中长期投资者。
3、易方达中小盘混合型基金：该基金主要投资于中小盘股票，风险较高但回报可能性较大，适合风险承受能力较强的投资者。
4、易方达高端装备股票基金：该基金主要投资于高端装备制造行业的上市公司股票，适合专业投资者或者对该行业有深入了解的投资者。
5. 513050持仓哪些股
513050是易方达中概互联50ETF基金的代码。
1、513050易方达中概互联50ETF基金在2020年第1季度持仓股票有腾讯控股，股票代码为00700.HK、阿里巴巴，股票代码为BABA.US、美团点评-W，股票代码为03690.HK、京东，股票代码为JD.US、网络，股票代码为BIDU.US、好未来，股票代码为TAL.US、网易，股票代码为NTES.US、拼多多，股票代码为PDD.US、携程，股票代码为TCOM.US、唯品会，股票代码为VIPS.US。
2.513050易方达中概互联50ETF在2020年第2季度持仓股票有腾讯控股，股票代码为00700.HK、阿里巴巴，股票代码为BABA.US、美团点评-W，股票代码为03690.HK、京东，股票代码为JD.US、网络，股票代码为BIDU.US、好未来，股票代码为TAL.US、网易，股票代码为NTES.US、拼多多，股票代码为PDD.US、携程，股票代码为TCOM.US、阿里健康，股票代码为00241.HK。
拓展资料
1、什么是基金：基金（Fund）有广义和狭义之分，广义上指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金，如信托投资基金、公积金、退休基金等，狭义上指具有特定目的和用途的资金，平常所说的基金主要是指证券投资基金。证券投资基金的收益来自未来，收益表现与投资标的基础市场的表现密不可分，具有一定风险。
2、基金的分类：
①根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易，通过银行、券商、基金公司申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
②根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。中国的证券投资基金均为契约型基金。
③根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。
④根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。
6. 易方达基金有几只股票型产品
易方达基金是一家老牌的基金公司，旗下运作的基金有几十只。其中有八只股票型产品。具体如下：
股票基金亦称股票型基金，指的是投资于股票市场的基金。证券基金的种类很多。目前我国除股票基金外，还有债券基金、股票债券混合基金、货币市场基金等。
7. 张坤的易方达中小盘混合限购，大额分红释放什么信号你怎么看
第二 ，为了降低操盘难度，减小单只基金规模，基金经理利用分红手段来达到主动快速的降低基金规模的效果，加上限制基民申购，没有新的增量资金进来，巨无霸瘦身效果会立竿见影。
第三 、基金经理可能借此机会根据市场调研结果来调仓换股。众所周知易方达基金普遍都是重仓或者配置白酒股票。年前以来也确实为基民赚取丰厚利润。但年后白酒股下跌的非常厉害，有点“跌妈不认”的势头，基金经理应该也是看到了目前超高估值的风险，通过分红让投资者将收益落袋为安，伺机寻找更好的投资机会。
最后 ，专业的人做专业的事，不管怎么样，基金经理谁也不愿意砸自己的招牌，毕竟他们是靠赚取机民的管理费的，一名顶级的基金经理以及团队对市场的洞察力是广大散户无法匹敌的，所以基民需要做的就是顺势而为，千万别硬刚，既然基金经理已经采取这种方式让大家落袋为安，大家就别硬冲进白酒板块当最后的接盘侠了。
张坤管理的这支易方达中小盘混合基金的规模在2020年12月31日披露的公告里显示其规模已经达到了401亿元，属于基金里的庞然大物了。
而经过这两个月里基民们的疯狂申购，它的规模必然变得更大。这只基金今年以来经历了多次限购，从每日限买10万元一路下降到每日2000元的额度。并且从今天开始，易方达中小盘混合将暂时停止接受新的申购。这表明基金经理自己也觉得盘子太大有点难以控制了。万一之后受到大额赎回将会迫使基金经理被动调整仓位、打乱布局。
同时，为了降低操作难度，明天基金就会分红。这只基金从2008年成立至今 历史 上一共只分过三次红。最近一次是在2019年11月22日，当时每份分红0.5元、分红前一日的净值为5.51，分红占净值的比例为9%。这次分红的登记日为2021年2月25日、每份分0.9元，预计当日净值在9.5-9.8之间，那么分红占净值的比例在9.1%-9.4%之间，与上一轮分红的数据类似。
由于基金分红分的是现金，同时考虑现在该基金已经停止申购只能赎回的情形，张坤必然要卖掉一些股票换取现金发放给投资者。这样做对于基金来讲有两点作用。
一是主动降低净资产规模。限制申购额度的方法说白了只是暂缓基金规模的上升，本来要一天申购1万元的投资者可以分5天每天申购2000元，基金规模其实依然会慢慢上涨。即使停止接受新的申购但如果仍然没有投资者赎回的话，基金规模依然降不下去。分红则可以达到瞬间降低基金规模的效果，由于这次分红占净值的比例在9%左右，2月26日这只基金的规模瞬间就能下降9%以上。至于为什么会超过9%呢？因为现在已经不能申购、也就没有增量资金进入，而每天都会有一些正的常赎回的需求，加一起的话总规模下降必然超过现有净资产的9%。
二是借机调仓换股。易方达中小盘基金里的标的主要是白酒股，贵州茅台、五粮液等占据了不少仓位。这也是近年来让买这只基金的基民大赚的核心投资组合。但最近白酒股下跌的非常厉害，张坤可能是看到了风险想要调仓换股或者暂时降低仓位等白酒股调整到位后再买入。通过分红让投资者锁定一定的收益，同时基金经理降低仓位换取现金等待更加合适的投资时机。
一名优秀的基金经理必须要能够预测风险的到来，同时做好相应的准备。散户买股票的特点是买了后不知道什么时候该抛，基金经理的专业性体现为在合适时间兑现高价位股票的收益，随后再寻找新的市场潜力增长点。因此，我认为张坤能够主动控制基金规模并有调仓换股的倾向是一件好事。怕就怕有些基金经理和散户一样买了股票不管涨跌就不抛，也不根据市场情况调整仓位和标的。
这是在告诉你，面对当前的行情，牛逼如坤哥，也不知道在A股市场可以买什么了。
现阶段的行情，机构抱团岌岌可危，大盘指数屡创新高，随时有崩盘的可能。但是面对疫情冲击，全球大放水，股市该何去何从？面对如此不确定性，基金经理能怎么办，把钱还给大家，观望观望再说呗。
我们对比一下张坤的两只代表作，易方达中小盘和易方达蓝筹。或可理解一二。
1，规模，易方达蓝筹远大于中小盘，但是蓝筹没有分红。这说明不是因为网上所说的控制规模。
2，业绩，不管是近一年还是近一月，中小盘都没有跑赢蓝筹。
3，持有人结构及任期收益，蓝筹的机构持仓远大于中小盘，而散户的习惯就是从众和操作频繁。而中小盘的任期收益接近8倍，远高于蓝筹。
另外需要注意的一点是，蓝筹可以投资港股，中小盘只能投资A股。
综上，基于当前行情，A股已经没法操作了，港股或可有机会。另外就是别让散户砸了招牌，先回家歇歇吧，坤哥不伺候了。
8. 易方达张坤：耐心的力量
2019年上半年，在A股整体上扬态势下，多只偏股型基金奋勇当先、收益率越过50%，创下近三年来同类产品同期业绩记录。据Wind统计，这批“排头兵”几乎都有五年以上的运作历史，其中易方达中小盘近五年累计收益243%(截至2019年上半年末，下同)，不仅在这批老牌绩优基金中位居第一，也是所有偏股混合型基金中的第一名。
这是易方达旗下一只主投A股的基金，其基金经理张坤任职已有近七年之久，期间产品净值从1.24元升至5元、规模从24亿元增至155亿元，累计收益高达305%(同期沪深300指数累计收益70%)，表现出优秀的持续创造超额收益的能力。
而张坤管理的另一只成立于去年9月、同时投向A股和港股的新基金也开始崭露头角。据Wind统计，易方达蓝筹精选今年以来收益已超过42%(截至7月10日)，在所有沪港深基金中位居前列。
那么，这种持续创造超额收益的能力来自哪里？
坚守价值投资
张坤视巴菲特为榜样，信奉价值投资——用巴菲特的话说，价值投资的含义是，“买入优秀的企业，分享企业经营的成果。”在这一哲学指导下，他形成了简明、坚定的投资逻辑：纯粹自下而上，选择成长确定性强的公司，在有较强估值保护的情况下买入，低换手率，集中持股。
首先是选公司。张坤的标准是“不想持有十年以上，就不要持有一分钟”。初选的第一步是看财务指标。他要求公司在较长时间内，比如过去5至10年，平均ROIC不低于10%且没有大幅波动。第二步是剔除高杠杆的公司，比如有息负债率过高、或有频繁股权融资的历史。张坤说，他不喜欢商业模式上有大量负债的重资产类公司，喜欢那些依靠自身诚实经营积累现金流成长起来的、内生性成长的公司。第三步，再排除掉行业中地位不够高、对上下游议价能力不强、营运资本高的企业。至此，A股数千家公司，能通过他初选标准的已经不超过三百家。
针对标的池中的公司，他会花大量时间去研究，“把公司研究做到极致”。而在研究手段中，“阅读甚至比调研更重要。”张坤说，实地调研大多以被动接受上市公司想要传递的信息为主，带有一定的倾向性，不能完全反映真实。通过大量阅读资料、不断交叉验证，方能去伪存真：“魔鬼都藏在细节里。”
因此，每天除了开会和很少的交易时间，他大多数时间和精力都是放在阅读上——有目的性、有针对性、范围极广的阅读。为了对行业和公司理解透彻，他每年会阅读800-1000份公司的年报，认为年报是最客观的反映企业历史成绩单的资料，也会读几乎所有可以找到的深度报告、相关人物传记以及一切能和公司关联的资料。
然而评估一家企业的价值不是一件容易的事，张坤对此极为谨慎，尽量剥除干扰因素去评判其真实价值。首先，他不仅会看业绩增速高低，还会看业绩持续性；其次，预测业绩时，他会在综合考虑乐观概率和悲观概率后再出价，以免预估过高；此外，他会剔除公司业绩增长中的行业景气因素，并会在优质企业短期遇到困难时果断介入，比如2013年的贵州茅台、2017年的华兰生物。
据Wind统计，与沪深300成份股相比，易方达中小盘偏好的股票明显具有更高的ROIC、ROE和更低的有息负债率。在财务分析中，这样的指标往往正意味着公司具有较强的产生自由现金流的能力和较低的负债水平，而创造自由现金流的能力强，意味着企业有很难复制的商业模式、足够强大的竞争优势、足够深的护城河，并能以此为基础实现稳定的业绩增长。
强调安全边际
其次，即使是好公司，也必须在足够安全边际的保护下买入，才有可能“从中真正获取价值”、从而实现长期的复利增值。
张坤曾写道，本金亏损是股票投资的最大风险所在，“一旦有本金亏损，后续收益率即使更高也难以弥补对复合收益率的伤害。”考量公司时，他会思考，如果用目前的市值将公司私有化，站在五年的视角能否算得过来账。
对安全边际的强调，形成了对产品回撤的有效控制。以易方达蓝筹精选为例，这只产品建仓初期即遭遇市场回调，但产品回撤极小，成立至今(截至7月10日)收益率为34.71%。
和优秀的公司站在一起
最后，对选定的公司，他会集中、长期、坚定地持有。
以贵州茅台为例，易方达中小盘是所有主动管理基金中持有茅台最多的产品之一。这只股票2013年二季度首次进入易方达中小盘的前十大重仓股名单，此后六年从未离开过。同样是10%左右的仓位，对应市值已经从2013年二季度的2亿元一路升至今年一季度末的12亿元，为基金创造了丰厚的收益。
截至今年一季度末，易方达中小盘最新的前十大重仓股中，茅台已经连续持有24个季度，五粮液连续持有21个季度，泸州老窖连续持有16个季度，上海机场连续持有10个季度，苏泊尔连续持有10个季度，华兰生物连续持有6个季度，爱尔眼科连续持有6个季度。这些长期重仓持有的优秀公司为基金贡献了大量收益。据Wind统计，自张坤管理以来，易方达中小盘的换手率每年在所有公募基金中均位于最低10%之列。
“很幸运能陪伴企业一起成长。”张坤说，他相信，真正优质的企业是罕见的，他的理想是陪这些优质企业10年、20年一直走下去。因此，他基本不做择时，易方达中小盘的股票仓位稳定在90%左右，前十大重仓股占净值比大部分时间维持在70%左右。
耐心
有趣的是，价值投资早已成为显学，为什么实践中能真正把业绩做好的很少？巴菲特自己给的答案是，“投资其实不需要巨大的智慧，但很多时候需要一种稳定的情绪控制能力。”
曾有人用一则日本寓言来形容基金经理对待市场的不同态度：战国时期，织田信长、丰臣秀吉、德川家康三人，有人问他们，杜鹃不鸣，何如？信长公云：我令其鸣。秀吉公云：我诱其鸣。家康公云：我待其鸣。最终，是持有敬畏之心的德川家康结束了日本的战国时代。
2013年10月，开始管理基金一年多后，张坤为德川家康传记写下一篇读后感。他写道：“从天赋来看，家康似乎并不如信玄、信长和秀吉，但他总是拼命学习，并用经验教训不断改造自己……面对未来四五十年的投资生涯，我们可以从家康身上学习很多优秀的品质，唯有保持耐心，不懈努力研究，从正确中获取经验，从错误中汲取教训，方能在投资上最终取得些成就。”
“人生有如负重行远，不可急躁。”张坤曾经告诉媒体记者，稍有闲暇，他便会把巴菲特历年致股东信拿出来反复研读，对照自己的投资思路，在持续反思中获得新的启发。
方法、技巧是“术”，而在投资过程中不断自省是“道”。张坤说，“术”、“道”相合，不断精进，是巴菲特的制胜之道，也是他正在走、将来还会坚持走下去的道路。
（文章来源：中国基金报）
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