⑴ 海底捞、美团纷纷港股上市，两个热门新股你更看好哪一个
今天各大论坛都纷纷出现港股模拟交易大赛的预告，还说出了什么提前练手，后打新吃肉，怎一个赚字了得等这样的口号……是这样的，今天的港股IPO火爆，美团上市已进入倒计时，火锅界一哥海底捞也将紧跟其后，这两个热门新股你更看好哪个呢？
另外，我要说的一点就是作为一个股民，不仅仅只是通过公开资料来看表面，我们一般情况下也可以从扩张、盈利能力是否有自己最核心的技术，等等这些也可以用做判断这个上市公司的的价值是值得投资。整体来说我个人觉得餐饮业具有一定的抗压能力，而互联网产品面临的风险相对更高一些，假如被哪个大鳄吞并，倒闭也是分分钟的事情，但是要想腾飞也会非常快。
⑵ 股票基建板块有哪些
基建板块龙头股票有：
1.中国建筑：基建龙头股。2018年12月18日公告，近日，公司下属公司中铁十六局集团有限公司中标新建防城港至东兴铁路施工总承包招标FDZQ标段，工期1095天，中标价约32.4261亿元。
2.中国铁建：基建龙头股。我国建筑业总体呈现增长态势，在经济发展新常态下仍保持了中高速增长。
3.中国中铁：基建龙头股。公司主营业务房建、基建、地产和设计，我国专业化经营历史最久。
基建板块股票其他的还有：中色股份、中铝国际、浙江交科、中国一重、建研院、东湖高新、中国卫通、四川双马、粤水电、华阳国际、勘设股份、地铁设计、中国核电、华能水电、中国联通、甘咨询、中国电建等。
【拓展资料】
龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。
龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。成为龙头股的依据是，任何与某只股票有关的信息都会立即反映在股价上。
要炒作龙头股，首先必须发现龙头股。股市行情启动后，不论是一轮大牛市行情，还是一轮中级反弹行情，总会有几只个股起着呼风唤雨的作用，引领大盘指数逐级走高。要发现市场龙头股，就必须密切留意行情，特别是股市经过长时间下跌后，有几个股会率先反弹，较一般股要表现坚挺，在此时虽然谁都不敢肯定哪只个股将会突围而出，引导大盘，但可以肯定的是龙头就在其中。因此要圈定这几只个股，然后再按各个股的基本面来确定。由于中国股市投机性强，每波行情均会炒作某一题材或概念，因此结合基本面就可知道，能作为龙头的个股一般其流通盘中等偏大最合适，而且该公司一定在某一方面有独特一面，在所处行业或区域占有一定的地位。如“四川长虹”之所以能占据龙头地位，因为其在家电行业具有领先地位，“深发展”是第一家上市商业银行，“东方明珠”、“电广传媒”具有有线网络的优先地位，而“综艺股份”和“上海梅林”具有实实在在的网站。“虹桥机场”和“清华同方”，虽具有成为龙头的潜质，却没有非常专业的地位，很难成为实际的龙头，而“中关村”是提供中关村科技园区发展的公司，具有真正的龙头风采。因此，确认某股能否成为龙头，一定要判断该股在其所属的行业或区域里是否具有一定的影响力。
⑶ 各行业龙头股有哪些
你问得很宽泛哈，我给你整理了38个行业的龙头股，供你参考。1.煤炭行业：兖州煤业、中国神华；2.电力行业：长江电力、中国核电、国电电力、国投电力；3.石油行业：中国石化、中国石油、上海石化；4.钢铁行业：宝钢股份、方大特钢、杭萧钢构，最近高β值的钢铁股有八一钢铁、三钢闽光等；5.有色行业：江西铜业、洛阳钼业、山东黄金；6.化工行业：万华化学、鲁西化工；7.建材行业：海螺水泥、中国巨石；8.造纸行业：晨鸣纸业、中顺洁柔；9.矿物制品：方大炭素；10.食品饮料：伊利股份、双汇发展、安琪酵母、海天味业；11.酿酒行业：贵州茅台、五粮液；12.家用电器：美的集团、格力电器、青岛海尔；13.汽车行业：上汽集团、华域汽车；14.医疗保健：鱼跃医疗、华大基因、爱尔眼科、迪安诊断；15.医药行业：复星医药、恒瑞医药、药明康德、云南白药、东阿阿胶、白云山、同仁堂、片仔癀；16.商业连锁：苏宁易购；17.传媒娱乐：分众传媒、华谊兄弟；18.文教休闲：晨光文具；19.旅游行业：中国国旅；20.运输设备：中国中车；21.工业机械：机器人；22.电气设备：上海电气、阳光电源、欧普照明、宁德时代；23.工程机械：三一重工、徐工机械、中联重科；24.电气仪表：海康威视、大族激光、汇川技术；25.电信运营：中国联通；26.环境保护：三聚环保；27.运输服务：中国国航、大秦铁路；28.仓储物流：顺丰控股；29.交通设施：上港集团、上海机场；30.银行行业：工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、招商银行；31.券商行业：中信证券、华泰证券、国泰君安；32.保险行业：中国平安、新华保险；33.多元金融：安信信托、中航资本；34.建筑行业：中国建筑、中国铁建、中国交建、中国电建、中国中铁；35.房地产业：万科、保利地产；36.元器件业：京东方A、紫光国微；37.软件服务：科大讯飞、恒生电子；38互联网业：东方财富。股市有风险，投资需谨慎，本文仅供参考！
⑷ 煤炭股票有哪些龙头股
煤炭板块龙头股票有：
1、山煤国际：煤炭龙头股。公司拥有完整的煤炭种类，形成了煤种齐全的煤炭生产基地，不仅地区分布广、储量大，而且品种齐全、煤质优良，公司的煤炭资源覆盖了山西省长治、大同、临汾和晋中等煤炭主产区，出产煤种包括焦煤、肥煤、贫煤、贫瘦煤、无烟煤、气煤、长焰煤等，成为我国国内少数几个有能力同时提供多种煤炭品种以满足不同客户需求的煤炭生产企业。
2、陕西黑猫：煤炭龙头股。国家先后出台了《环保法》、《工业领域煤炭清洁高效利用行动计划》、《煤炭清洁高效利用行动计划》、《排污许可证申请与核发技术规范》、《环境保护税法》以及陕西省人民政府下发了《陕西省铁腕治霾打赢蓝天保卫战三年行动方案》、《陕西省铁腕治霾打赢蓝天保卫战2018年工作要点》等系列节能减排法规及实施方案，焦化企业节能减排压力进一步凸显。
3、中国神华：煤炭龙头股。公司的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。
4、陕西煤业：煤炭龙头股。公司煤炭资源品质优良，97%以上的煤炭资源位于陕北、彬黄等优质煤产区，呈现一高三低的特点，是优质的环保动力、冶金及化工用煤。
煤炭板块股票其他的还有： 华阳股份、盘江股份、晋控煤业、潞安环能、开滦股份、兖州煤业、平煤股份、新集能源、中煤能源、ST大洲、远兴能源、淮北矿业等。
数据仅参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。
(4)2018年股票热点板块扩展阅读：
煤炭板块（煤炭采选股票行情）
1、大盘今日平开震荡低走，前期多数热门主题如医美、二胎（三孩）、有色、证券等板块今日集体回调，赚钱效应不佳。
从大盘指数来看，上证指数收盘3597.14，跌幅0.76%。从日K线来看，大盘指数在3580附近形成强烈支撑，连续五天下跌不破3580点位。
从捕捞季节指标来看，大盘指数虽然已经死叉四天，但指数走势并没有严重下跌，反而走出一个横盘震荡调整的走势，此可谓该弱不弱视为强，依然可以继续看好后市走势。
2、从“主题猎手”的“热点纵览”来看，焦炭概念板块涨幅1.93%排名第一，其次是页岩气板块涨幅1.76%排名第二
不难看出，今天表现不错的属于煤炭天然气的能源类型，其中，煤炭板块主力净买额18.38亿，天然气板块主力净买额14.31亿。
3、近期煤炭板块指数在经过一段时间的调整后，指数站上智能辅助线并且系统发出了买入信号，最近两日指数价涨量升，主力资金显示流入状态，捕捞季节处于金叉趋势中，指数整体走势十分健康，后市有望走出新高。
4、在煤炭成分股列表中，按主力净买额占比从高到低排列，如图：
山煤国际、华银电力、陕西黑猫今日涨停收盘，并且主力净买额占比在20%以上，非常具备短线参考价值。
5、以山煤国际为例，从大周期来看：该股自上一波高点已经下跌了60%以上，下跌达半年之久，之后经过四个月的横盘震荡调整，完全结束了下跌的趋势，即将迎来上涨行情。
⑸ 汽车板块有哪些股票是龙头股
比亚迪、江淮汽车、等等！关键看看是否在历史低位！这样进场才有价值！
⑹ 2018年可转债四季度策略：静待市场回暖
摘要
转债陷入低迷，个券严重分化 。
转债表现不佳，估值大幅回升。 18年股市低迷，转债整体也表现不佳，截至8月31日，转债指数年内上涨了0.09%；个券涨少跌多，整体上医药和计算机板块表现较好。估值方面，目前转股溢价率均值37.6%，年内上升了10.5个百分点，其中平价70元以下、70-90元、90-110元和110元以上的转股溢价率83.4%、24.3%、7.7%和4.5%，年内变动17.7、5.5、-2.3和1.5个百分点。
个券分化严重。 一方面是转债个券估值分化，表现在老券估值明显高于新券、基本面较好的个券估值高于基本面较差的个券。另一方面是流动性分化，受到转债行情低迷的影响，市场成交量不断下降。流动性向大盘转债和基本面较好的热门转债聚集，头部效应明显，大量转债成交呈现“地量”，流动性分化严重。
市场震荡磨底，等待反弹机会 。
转债供需平稳。 供给方面，上半年转债发行放缓，三季度以来则有所提速，7-8月转债发行18只，金额166亿左右。需求方面，公募基金二季度转债持仓的规模和比例有微幅下滑，但仍处于近年来高位，显示出需求依旧平稳。
股市仍在磨底。 股市今年受到多重因素的困扰，外部有人民币贬值压力；内部则是去杠杆带来信用风险上升、经济下行压力增加。尽管宏观政策边际调整，但信用扩张或弱于预期。股市仍处于磨底阶段，情绪扭转需要较强的信号。例如贬值压力缓解，国内改革加速等。
转债：等待市场回暖。 行业方面建议关注创新和成长类绩优标的，如TMT，高端制造等，标的东财、曙光、大族、崇达、景旺；基本面有看点，转债溢价率和价格不高，有一定YTM收益的个券可左侧配置，如中化、海澜、玲珑、新凤等，银行板块可关注宁行和常熟。下修博弈关注大股东持仓转债比例较高、转债价格跌破面值的个券，如天马、天康、时达等。
主动下修增多，适当关注机会 。
主动下修增多，回售下修减少。 18年以来共有15只转债正股公布下修预案，其中仅江南转债是回售下修，其余均为主动下修。下修动机包括：股东配售比例较高，而转债价格低于面值出现亏损，下修是出于大股东止损的目的；银行转债下修，出于补充资本金的目的；为了减轻财务费用压力等其他原因。
博弈下修的收益和风险如何？ 博弈下修的不确定性有两点，一是下修能否通过，如蓝思、众兴就出现下修未通过情况；二是下修幅度如何，如江南、海印就出现下修幅度不及预期的情况，下修通过后转债反而下跌。而从收益情况来看，博弈下修最好的策略是提前埋伏，下修预案后会有比较确定的上涨。
一级申购降温，市场情绪谷底 。
一级申购大幅降温。 三季度以来转债网上申购户数进入“五位数”时代，近期的几只转债申购户数仅在4-8万户左右，相比以前有“断崖式”下降，主因转债赚钱效应下降。一方面是股市低迷，转债从发行到上市之间出现股价明显下跌；另一方面，新券上市首日溢价率大幅降低，也体现出市场情绪较差。
转债发行陷入低谷。 市场情绪不佳，近期转债发行也接连出现大比例的网上弃购，对于转债一级发行造成较大的冲击。未来转债发行需适当优化，包括适当提高票息、改善转债条款；设置适当比例的网下打新；提高股东配售比例，降低发行申购压力，并且绑定股东和转债投资者利益，有利于提升转债的吸引力。
1。 转债陷入低迷，个券严重分化
1.1 18 年转债市场表现不佳
18年转债整体表现不佳，一季度转债指数先涨后跌，大幅波动，3月份之后进入震荡盘整阶段；而从6月份开始，转债指数跟随股市大幅下跌，一度创下17年5月以来的新低。之后从7月份开始，转债指数触底反弹，小幅上行之后再度进入震荡盘整阶段。
截至8月31日，转债指数年内上涨了0.09%，同期沪深300指数下跌17.28%，中小板指下跌22.63%，创业板指下跌18.11%。
个券涨少跌多，三季度行情低迷。 18年至今存量转债个券39涨63跌，其中表现较好的是医药和计算机板块，万信转债、桐昆EB、康泰转债、崇达转债涨幅位居前4，且均超过10%。之后是曙光转债、三力转债、济川转债、三一转债等，涨幅超过5%。而表现较差的有顺昌转债、林洋转债、隆基转债等，跌幅均超过20%。
具体到三季度来看，涨幅较高的主要有桐昆、常熟、特一、艾华、生益等，从行业的分布来看，热点较为分散。但常熟、特一、艾华，以及三力、江银等，均是选择下修的个券，因此在三季度低迷的市场行情中，博弈下修反而成为转债市场的主线行情之一。
1.2 估值回升，个券分化
估值方面，转债转股溢价率在3月份左右达到本轮估值压缩的最低点(23.2%)，之后随着股市的震荡下跌，估值触底回升。截至8月31日，转债市场的转股溢价率均值37.6%，今年以来上升了10.5个百分点；纯债YTM 2.32%，年内上升了0.8个百分点。其中平价70元以下、70-90元、90-110元和110元以上转债的转股溢价率分别为83.4%、24.3%、7.7%和4.5%，今年以来分别变动17.7、5.5、-2.3和1.5个百分点。
转债分化之一：估值分化。 1 )转债估值分化体现在新券和老券的分化。 老券的筹码沉淀严重，市场成交低迷，转债价格的波动严重滞后于正股的波动，伴随着正股下跌，转债估值出现被动抬升。
而新券方面则受到转债市场低迷的直接冲击，价格和溢价率情况更能充分反映市场的情绪。近期新券上市大量破面，首日溢价率明显偏低，由此带来新券和老券之间的估值严重分化。
2 )转债估值分化还体现在基本面的差异。 我们选取平价在90-110元之间的转债个券，其溢价率变动范围是(-4.6%，28%)。其中盛路、三力、德尔、威帝等基本面一般、近期上市的新券，溢价率均在5%以内；而国资EB、宁行转债、太阳转债等基本面有看点的，转债溢价率都在15%以上。
同行业转债的溢价率也有明显分化，以银行转债为例，常熟、江银、吴银等转股溢价率明显较低；而光大、宁行转股溢价率则明显较高，内部分化严重。
1.3 流动性下降，个券分化
个券流动性方面， 18年以来光大转债日均成交量2亿，是目前转债市场流动性最好的个券；17宝武EB 1.9亿的日均成交量排在第二，之后是宁行、宝信等。根据我们的统计，日均成交量超过1亿的共有7只转债，0.5-1亿之间的有12只转债，其余80余只转债日均成交量均在0.5亿以下。此外，有29只转债日均成交量不足1000万，特一、顺昌等转债日均成交量仅在300万左右。
转债市场整体降温，流动性下降。 二季度以来，转债市场供给放缓，导致流动性出现明显下降；三季度新券供给有所提速，但市场表现低迷，成交量继续下滑。转债市场7月和8月的日均成交量仅为17.2亿和15.4亿，连续五个月在20亿以下。此外，一些成交活跃的大盘转债，如宝武EB、光大转债等，成交量也出现明显的下滑趋势。
转债分化之二：流动性分化。 个券方面，三季度以来的流动性也是急剧下降。7-8月转债日均成交量超过1亿的个券仅有4只，0.5-1亿之间的仅有4只，其余90余只转债日均成交量均在0.5亿以下。其中近50只转债日均成交量不足1000万。个券的流动性分化严重，流动性最高的前5只转债个券，成交量占总成交量的30%以上；前10只更是占比接近一半。而流动性最差的50只转债，成交量占比仅为12%。
一方面是流动性的整体下降，另一方面是大量转债流动性呈现“地量”，有价无市。流动性向大盘转债和热门转债聚集，目前的转债市场已经进入了存量分化的时代。
2。 市场震荡磨底，等待反弹机会
2.1 转债市场供需平稳
进入18年之后转债市场扩容速度有所放缓。上半年无论是转债新增预案，还是发行数量均有下降。三季度，转债发行的数量和金额有所回升，新增预案数量也有小幅增加。根据我们的统计，7-8月转债发行18只，金额166亿左右。新增转债预案82只，金额782.04亿左右。
截至18年8月31日，待发新券共5894亿，其中转债181只，合计金额5073亿元。而目前存量转债(包含公募EB)共105支，金额共2310亿元左右。
基金转债持仓小幅下降。 2018年二季度公募基金转债持仓403亿元，较一季度稍有回落，但仍处于近三年高位，其中债券型基金减持9.8亿，混合型基金减持7.8亿。
而基金转债持仓占转债市值的比重由一季度的18.1%小幅回落至18.03%，基金转债持仓占基金净值的比重为0.32%，相比18Q1的0.34%也有小幅下降，但回落的幅度均不大。这些都显示出目前公募基金对于转债的持仓需求相比一季度基本保持平稳。
基金大幅增持东财、宁行。 从持有基金数来看，光大、宁行和国君转债排名前三，持有基金数均超过180只。从持仓总市值来看，光大、宁行和东财转债居前，基金持仓市值分别为31亿、19亿和18亿。而从基金持仓占转债余额比重来说，以岭EB(46%)、三一(41%)和济川转债(39%)则排名前三。
最后从持仓变动来看，基金重仓券增持前三位为东财转债(10.07亿)、宁行转债(10.03亿)和15国盛EB(8.78亿)；减持前三位为光大转债(-7.9亿)、17宝武EB(-4.8亿)和17中油EB(-4.6亿)。
转债机构持仓小幅调整。 从上交所转债持仓数据来看，截止18年7月，上交所转债市值922亿，18年以来增加了227亿。其中一般法人持有量占39.1%，基金占18.8%，保险年金占14.8%，三者合计占比73%左右。此外，个人持券占比超过了7%，其余券商资管、自营、社保等占比均在5%以内。
而从占比的变动来看，17年基金持有转债的比例在逐渐下降，一般法人持有量占比有所上升，保险年金持仓比例则先升后降。而18年以来，基金、一般法人、保险年金的持有量占比均呈现小幅下降趋势。
2.2 股市低迷制约转债表现
二季度以来转债市场表现不佳，根本原因还是在于股市的低迷状态。信用风险、人民币贬值等负面因素不断压制市场的风险偏好，导致股跌债涨，转债的性价比逐渐降低。
对于交易性机构而言，前三季度股市表现不佳，反弹本就较弱；转债由于估值的被动抬升，弹性更加偏弱，不是短期博弹性的最优品种。对于配置型机构而言，上半年债市行情较好，转债票息收益明显低于同等级的信用债；在无法发挥股性优势的情况下，转债的配置价值也被削弱。
“稀缺性”不再带来个券分化。 另一方面，转债规模的不断扩大，导致“稀缺性”逐渐丧失，个券的估值和流动性严重分化，投资逻辑也变得与以往不同。市场对于基本面有看点、并且有一定规模的转债，会给予相对更高的估值，成交也更为活跃。
而基本面一般、规模偏小的转债，受到市场的关注较少，往往估值较低。如果考虑到这类转债的流动性也较差，会额外增加持券风险。虽然目前转债存量个券数目在100只左右，但流动性不错、基本面也有看点的转债数量并不多；缺少了“稀缺性”的支持，未来转债投资更加考验择券能力。
2.3 转债策略：左侧缓慢配置，等待市场回暖
股市：仍在震荡磨底。 股市今年受到多重因素的困扰，外部有人民币贬值压力；内部则是去杠杆带来信用风险上升、经济下行压力增加。尽管宏观政策边际调整，去杠杆阶段性转向稳杠杆，但信用扩张或弱于预期。股市近期的反弹也较弱，仍处于磨底阶段，情绪扭转需要较强的信号。
一方面，外部环境需要阶段性企稳，人民币贬值压力缓解，才能减弱对国内风险偏好的压制；另一方面，要看到国内改革的加速，例如通过减税等政策，来减轻企业负担，缓解实体经济的融资压力，从而提振市场的信心。
债市：信用风险未消。 虽然宏观政策短期转向稳杠杆，但信用扩张可能不会顺畅：1)经历过去三轮的加杠杆之后，我国宏观杠杆率已经达到250%左右的历史顶峰，举债加杠杆的空间有限。2)金融严监管、去杠杆的大方向没有变，阵痛还会持续。3)基建伴随着地方债大额供给，短期对融资形成托底，但基建的效率较低，还会对企业投资产生挤出效应，难以带动融资的大幅回升。
对于转债来说，需要尽量回避信用风险较高(如负债压力大、现金流不佳、股权质押比较高)的个券。上半年数只转债跌破债底，紧信用环境下，强债性券仍建议谨慎。
转债：基本面、估值、条款的三条主线。 1 )强股性券关注基本面优秀、正股和转债弹性较高、流动性较好的标的。 行业建议以创新成长为主，如TMT，高端制造等；其次是消费、医药等板块。但股市目前仍在震荡磨底，市场情绪不佳，可控制仓位，耐心等待反弹机会。
2 )左侧配置思路或仍是性价比较高的策略。 转债的弹性不如正股，流动性也普遍不佳，交易性策略的性价比相对不高，左侧配置的思路或更加合适。择券的标准包括：基本面有一定看点，正股估值处于较低位置；转债溢价率和价格不高，有一定YTM收益(如果正股基本面优秀，可适当放宽标准)。在发挥债底保护的优势下，博取股价上涨的超额收益。
3 )条款方面可关注博弈下修机会。 在股市整体表现不佳的背景下，条款博弈逐渐成为重要的投资策略之一。主要的思路是挑选大股东持仓转债比例较高，转债价格跌破面值的个券。大股东有止损需求，下修的概率较高，可考虑提前埋伏。
转债个券推荐。 1)行业方面建议关注创新和成长类绩优标的，如TMT，高端制造等，如曙光、东财、大族、崇达、景旺等
2)基本面有看点，转债溢价率和价格不高，有一定YTM收益的个券可左侧配置，如中化EB 、海澜转债、玲珑转债、新凤转债等，银行板块可关注宁行转债和常熟转债。
3)博弈下修可适当关注大股东持仓转债比例较高、转债价格跌破面值的个券，如天马、天康、时达等。
风险提示： 股市大幅下跌，业绩不及预期，下修不及预期。
3。 主动下修增多，适当关注机会
3.1 今年回售下修不再“绑定”
2006年以后72只退市的可转债中，有16只在回售期曾有回售压力，即正股价格曾触发回售价格，其中14只董事会启动下修程序(但其中澄星和唐钢下修失败)，另外巨轮和海运转债面临回售压力却未下修，可见回售期内且面临回售压力的转债往往伴随着下修。
但今年以来，进入回售期的两只转债(格力和江南)，以及两只EB(清控和天集)都接受了回售的结果。两支回售转债中，江南是“象征性”的下修(下修幅度不及预期，很快触发回售)，而格力和两支EB都直接选择回售。
由于转债票息往往低于普通的信用债，因此对于发行方来说，无论是转股还是回售，都是性价比较高的融资方式。但对于投资者来说，如果不是转股退出，则相当于付出额外的机会成本，因此与发行方处于不对等的位置中。而回售下修条款的绑定，本质上只为了保护投资者的利益，如果回售对于下修的约束力减弱，则对于投资者来说，转债的性价比也会出现下降。
3.2 主动下修明显增多
18年以来共有15只转债正股公布下修预案，创下转债历史记录。其中江银和蓝思均为两次公布下修预案。而从下修成功率来看，目前14次股东大会审议通过了12次下修，成功率为86%。但仍有两次下修未通过(众兴、蓝思)，以及下修不及预期的情况出现。
主动下修原因有哪些？ 1)股东配售比例较高，而转债价格低于面值出现亏损，下修是出于大股东止损的目的；2)银行转债下修，出于补充资本金的目的；3)为了减轻财务费用压力等其他原因。
今年主动下修的原因多以配合大股东减持为主，其次是银行转债补充资本。按照这一线索，我们整理了目前大股东持仓转债比例较高，转债破面且已经或即将触发下修的名单，未来这些转债下修的可能性或相对较高。
3.3 下修的风险和收益如何？
博弈下修有哪些不确定性？ 1 )下修能否通过。 18年出现过两次下修未通过的案例，蓝思转债和众兴转债。由于参与配售的股东无法在股东大会投票，因此对于股权结构较复杂的转债(如蓝思和众兴都有大量资管计划、基金等持股)，下修通过与否就存在不确定性。
2 )下修幅度如何。 转股价不能低于每股净资产、前1和前20个交易日均价，是对下修幅度的硬性限制(例如迪龙转债下修幅度就受制于前20日均价，而部分银行转债未来PB接近或小于1后，下修幅度也会受限制)。而转债下修幅度最终如何还要取决于发行人和大股东的意愿，如江南转债、海印转债等就出现下修幅度不及预期的情况，下修预案通过后转债反而出现下跌。
博弈下修收益如何？ 今年共有12次成功下修的案例(江银转债下修两次)，下修预案次日转债基本都会有不同幅度的上涨(除艾华转债外)，平均涨幅3.07%。而实施下修后转债则涨跌不一(平均涨幅0.77%)，如果下修顺利通过、下修幅度较大，则转债会出现明显上涨(如艾华、常熟等)；若下修幅度不及预期，则转债反而会出现下跌(如江南、海印等)。
因此，博弈下修最好的策略还是提前埋伏，下修预案后会有比较确定的上涨空间。如果是下修预案后入场，则风险相对较高。
4。 一级申购降温，市场情绪谷底
4.1 网上申购户数“断崖”式下降
17年9月转债信用申购新规落地之后，转债申购热情高涨，申购户数屡创新高。但经历了四季度转债大幅扩容、估值压缩、部分转债上市破面等现象之后，一级申购热度大幅降温。
根据我们的统计， 17年9-12月发行转债的申购户数在40-700万户之间，不同转债申购户数的波动较大，平均申购户数达到310万户左右。而18年上半年发行的转债，申购户数在20-100万户，平均申购户数下降至60万户左右。而三季度以来转债网上申购户数进入“五位数”时代，近期的几只转债申购户数仅在4-8万户左右。
4.2 赚钱效应下降，上市破面频发
网上申购和配售热情降温，最主要的原因是转债一级市场赚钱效应下降。我们统计了转债新券上市首日价格情况，其中17年9-12月上市转债首日平均价格107元左右，17只转债中有6只首日破面；18年1-6月上市转债首日平均价格下降至105元左右，36只转债中有11只破面；而18年三季度以来，上市转债首日平均价格仅为98.9元左右，15只转债中有12只破面，破面率达到80%。
原因一：上市首日平价较低。 我们统计了转债新券上市首日平价情况，其中17年9-12月17只上市转债首日平价均值96元左右；18年1-6月36只上市转债首日平价均值97.5元左右；而18年三季度以来，15只上市转债首日平价均值仅为93.6元，相比此前有明显下滑。
由于转债发行到上市之间有一段时间间隔，因此转债发行后一旦正股表现不佳，则可能出现上市破面情况。而三季度以来股市表现不佳，加剧了破面风险。实际上，从发行到缴款短短几天时间内也会出现股价的大幅波动，如曙光转债等就是由于转债发行后股价大跌，导致出现大面积弃购现象。
原因二：上市首日溢价率走低。 另一方面，新券上市首日溢价率明显走低，显示出市场情绪的低迷。根据我们的统计， 17年9-12月17只上市转债首日溢价率均值12.5%左右；18年1-6月36只上市转债首日溢价率均值8.6%左右；而18年三季度以来，15只上市转债首日平价均值仅为6%左右，溢价率阶梯式下降。如果考虑到三季度以来上市首日平价也较低，则溢价率实际上比统计出来的结果要更差(因为低平价往往对应高溢价率)。
4.3 一级发行陷入低谷，包销比例大幅上升
转债二级市场低迷，赚钱效应下降，带来一级申购热情降温。而近期接连出现大比例的网上弃购，对于转债一级发行造成较大的冲击。根据我们的统计，18年三季度以来，转债一级发行包销比例平均达到12%左右，主要原因是网上弃购。近期发行的三只转债(曙光、蓝盾、岭南)，包销比例都在18%以上，申购户数下降导致中签率较高、转债发行后股价下跌、上市破面甚至出现负溢价等，都是导致网上弃购的原因。
一级市场难题何解？ 1 )适当提高票息、改善转债条款。 在股市表现不佳的情况下，转债的债性能否体现就较为重要。目前转债的票息较低，主流条款的平均票息基本在1.2%左右，债底在80-82元左右，显着低于同评级的信用债。如果适当提高票息或到期赎回价格，则能够有效提升转债的债性价值；此外，转债的条款方面也可以适当改善，如提高赎回的触发条件、或者提高回售的价格等。
2 )设置适当比例的网下打新。 目前的网上打新制度，机构参与的动力较低，如果能够设置一定比例的网下打新，可以调动机构投资者的积极性。同时网下有定金限制，弃购现象也较少。
3)提高股东配售比例。 股东大比例配售可以降低发行申购压力，同时绑定股东和转债投资者利益，有利于提升转债的吸引力(例如可以很大程度的提升下修条款的价值)。