1. 股票股利對股價的影響有哪些
股票股利對股價的影響具體如下：
1、股利政策一般為判斷股票投資收益和獲利期限的主要依據，良好的股利政策吸引投資人大規格的投入，從而提高股價；
2、股價增長、降低，會受公司經營狀況、市場地位、技術優勢、供求關系等因素影響。
【法律依據】
《中華人民共和國公司法》第一百二十六條
股份的發行，實行公平、公正的原則，同種類的每一股份應當具有同等權利。
同次發行的同種類股票，每股的發行條件和價格應當相同；任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同價額。
第一百二十七條
股票發行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低於票面金額。
2. 【股利政策評價】 股利政策
本文從雲南馳宏鋅鍺股份有限公司堅持年年分紅的股利政策入手，運用一些財務數據和統計分析的方法，對馳宏鋅鍺的股利政策從相關角度進行分析與評價，並提出一些自己的見解。以下是我精心整理的關於股利政策評價的相關資料，希望對你有幫助!
股利政策評價篇一
馳宏鋅鍺股利政策評價與分析
摘 要：本文從雲南馳宏鋅鍺股份有限公司堅持年年分紅的股利政策入手，運用一些財務數據和統計分析的方法，對馳宏鋅鍺的股利政策從相關角度進行分析與評價，並提出一些自己的見解。
關鍵詞皮棗：馳宏鋅鍺;年年分紅;股利政策;分析
一、引言
馳宏鋅鍺從2004年上市以來，就一直堅持著年年派發現金股利和不定時的股票股利的股利政策，這與目前資本市場上一些“鐵公雞”上市公司截然不同。特別是2006年度與2007年度的高額股利，更是當時中國股市上的“奇跡”。而2008年度馳宏鋅鍺在遭受眾多困難的情況下依然決定派發股利，引起資本市場的好評。那麼馳宏鋅鍺到底為什麼堅持年年分紅，其執行堅定股利政策的基礎又如何呢?
二、公司簡介
雲南馳宏鋅鍺股份有限公司是中國百家最大的有色金屬冶煉企業之一，於2004年4月20日成為中國證券市場上的A股上市公司，是雲南省第一家被列為國家首批循環經濟試點單位的企業，也是集探礦、采礦、選礦、冶煉、化工和科研為一體的國家大型企業。擁有礦山廠、麒麟廠兩座自備礦山，曲靖和會澤兩個生產基地。麒麟廠礦山資源儲量大、品位高，富含有價金屬，保有工業開採的鉛鋅金屬儲量在314萬噸以上，遠景儲量預計超過600萬噸。其工藝及裝備均採用國內、國際先進、大型化采選及提升運輸設備，採用DCS控製作業，實現了井下、地表三網合一(語音、圖像、數據)的礦山智能化信息網和選礦自動化控制，代表了國內礦山采礦業先進的技術水平。曲靖冶煉項目鋅生產系統採用特大型沸騰焙燒爐和世界先進的自動剝鋅技術，各生產系統主控部分均採用自動化控制技術，在國際國內鉛鋅冶煉企業屬最先進的技術和設備，自動剝鋅技術在中國獨樹一幟。
雲南馳宏鋅鍺股份有限公司(以下簡稱馳宏鋅鍺)股票簡稱燃櫻拆：馳宏鋅鍺，股票代碼為600497，注冊資本19500萬元。2000年7月18日，由雲南會澤鉛鋅礦作為主發起人，以其擁有的鉛、鋅、鍺等生產與銷售相關的生產經頌舉營性資產出資，聯合雲南富盛鉛鋅有限公司、雲南省會澤縣國有資產持股經營有限責任公司、雲南
省以禮河實業有限公司等企業以現金出資，共同發起設立雲南馳宏鋅鍺股份有限公司，總股本9000萬股。2003年7月，雲南省財政廳將雲南會澤鉛鋅礦持有公司的股份全部無償劃轉給雲南冶金集團總公司持有，雲南北電電力實業有限公司將其持有公司的股份全部轉讓給雲南省會澤縣國有資產持股經營有限責任公司。
2004年4月5日，公司向證券市場投資者定價配售發行7000萬股人民幣普通股，每股面值1.00元，發行價格每股5.72元，發行後公司總股本變更為16000萬股。4月20日公司在上海證券交易所正式上市，成為中國證券市場上的A股上市公司。
2006年6月12日公司進行股權分置改革，馳宏鋅鍺的非流通股股東向流通股股東支付1 890萬股股份作為股權分置改革的對價安排。對價支付完成後，公司的非流通股股東持有的非流通股股份即獲得上市流通權。2006年12月4日定向發行新股，收購雲南冶金集團持有的昭通鉛鋅礦100%權益。根據收購方案，馳宏鋅鍺以新增股份作為收購價款支付方式。定向發行對象為雲南冶金集團，發行價格為19.17元/股，數量為3500萬股，雲南冶金集團以昭通鉛鋅礦100%權益認購新增的股份。
此前與此後公司通過多次轉增及送股等利潤分配及資本公積金轉增股本方案的實施，截至2012年第一季度末，公司股本總額增至131009.6萬股(報告期內，公司股份總數及結構因股改限售流通股上市、2010 年度利潤分配方案的實施發生變化，2010年度利潤分配實施完成後，公司總股本由1,007,765,961股變為1,310,095,749股)，總資產達1622773.2萬元。公司2011年度實現凈利潤35907.74萬元，多年較為穩定增長的利潤以及在資本市場上的良好表現使得其每年保持分紅的好勢頭，並且公司也保證了一個較高的股利支付率水平，從而使得馳宏鋅鍺也成為了A股市場上的一隻保持長久生命力的股票。馳宏鋅鍺最大的一次分紅是在2007年3月，其股利分配方案為：向全體股東每10股送紅股10股並派發現金紅利30元(含稅)。根據該公司現有股本計算，此方案共計送紅股1.95億股，派現金紅利5.85億元。由此《中國證券網--上海證券報》報道其“A股歷史上最大紅包：馳宏鋅鍺10股送10股派30元”，這是當時的中國股市上最大的一次分配方案，大大刺激了當時公司股價的上揚。
馳宏鋅鍺12011年年報顯示，公司2011年度實現營業收入6,314,949,466.72元，比上年同期增長10.30%;營業利潤3.60億元，同比減少38.52%;實現凈利潤359,077,427.53元，較2010年度減少24.12%;基本每股收益達到0.2741元/股，較同年減少24.11%。雖然在這樣並不良好的利潤增長率但其業績還是較為穩定的背景下，馳宏鋅鍺此次還是提出了以2011年年末總股本1,310,095,749.00 股為基數，對公司全體股東每10股派發現金紅利1.5元(含稅)。也正因馳宏鋅鍺這
種堅持每年分紅的態度保證不低於一個股利支付率水平的情況下，使得資本市場對公司持看好態度，也使投資者確定投資本公司有良好的回報。
經中審亞太會計師事務所有限公司審計，公司2011年度實現的歸屬於母公司股東的凈利潤359,077,427.53元，按母公司實現凈利潤269,775,171.50 元提取10%的法定盈餘公積26,977,517.15元，加上年初未分配利潤643,573,931.27元，扣除2011年已向股東分配的普通股股利302,329,788.30元後，可供股東分配的利潤為673,344,053.35元。
三、馳宏鋅鍺股利政策
馳宏鋅鍺由於其良好的資源優勢，先進的技術，以及優秀的管理團隊，多年來其有色金屬產品和其質量一直處於全國領先水平，尤其鍺產量和質量居全國同行業之首。故而多年來其產品也廣受市場的認可，這也為企業帶來了較為豐厚的利潤。從上市至今，公司的營業收入從2004年度的71350.36萬元增長至2011年度的631494.95萬元，年平均增長率為31.33%;凈利潤從2004年度的5892.50萬元增長至2011年度的35907.74萬元，年平均增長率達到25.35%。在這樣的優良業績支持下，公司歷年來也一直採取著積極的股利分配政策，將利潤回報給廣大股東，以此利好消息向資本市場透出公司良好的發展前景，也可以起到穩定公司股價的作用。圖1與圖2是馳宏鋅鍺2004～2010年度的利潤分配及資本公積金轉增股本方案的詳情。
圖1(數據來源：根據上海證券交易所網站網.cn/)
根據最新的2012年的最新數據，公司於4月26日，擬以2011年12月31日總股本1,310,095,749.00 股為基數，每10股派發現金股利1.5(含稅)，共計派發現金股利196,514,362.35 元，公司剩餘未分配利潤留待以後年度分配。
從圖1與圖2及以及最新數據可以看出，從上市至今，公司一直執行著積極的收益分配政策。通過三次轉增股本的實施，公司股本總額由原來的16000萬股增至131009.6萬股。但公司的利潤分配基本是以現金分紅為主，2004～2011年度間公司年平均每10股現金分紅為8.375元，尤以2006年度與2007年度分紅最多而且是當時最大的分紅，但近年來趨於一個下降但又較為穩定的趨勢。
四、馳宏鋅鍺2011年度股利政策分析
股利政策的實施應在保證企業財務狀況穩健的情況下實現股東權益的最大化。從圖1與圖2我們可以看到馳宏鋅鍺從上市以來一直實行著較為豐厚的股利分配政策。下面我們將結合馳宏鋅鍺的相關情況，從公司因素、股東因素，股價因素以及其他因素等四個方面，主要從財務的角度來分析馳宏鋅鍺實行2010年度股利分配政策的原因。
由表1可以看出，貴州茅台一直保持著良好的盈利能力。其凈資產收益率先快速提高再急劇減少，然後有提高趨於一個較為穩定的水平。2007年度達到最高點的50.77%後大幅下降，降低到2008年度的5.92%。分界點是2008年，公司受到了幾十年來罕見的冰雪凌凍災害、汶川大地震、金融危機的輻射與影響，使得消費銳減、產品價格急劇下跌等一系列超出預料的困難和壓力，幸而公司及時調整經營目標，優化生產組織，降本增效，提升技術經濟指標，順利完成了年初制定的各項經營目標，部分產品產量刷新歷史紀錄，保持了公司良好的發展態勢。每股經營現金流量在多數年份均高於每股收益，保證了企業良好的盈利質量。
縱觀2011年基本財務數據，馳宏鋅鍺的營業收入實現了較大提升，然而其凈利潤卻沒有增長。根據2011年度的財務報告發現：銷售費用較上期減少3187萬元，主要原因系公司本期產量減少，產品銷售量減少所致;管理費用較上期增加了28547萬元，主要原因系公司會澤分公司者海冶煉廠於2011年6月30日關停，者海冶煉廠員工辦理內退手續相應確認辭退福利增加管理費用所致;財務費用較上期增加了16391萬元，主要原因系本年借款增加，相應利息費用增加;營業外收入較上期增加了4641萬元，主要原因系公司及各子公司本期收到政府補助金額增加;利潤總額較上期減少了13100萬元 ，主要原因系本年借款增加，相應利息費用增加以及管理費用中辭退福利增加所致。綜上原因導致了凈利潤沒有隨著主營業務收入的增加而增長，這點需要公司管理層的重視。
3.償債能力
2011年公司年報顯示，馳宏鋅鍺資產總計1529542.72萬元，負債總計1122871.9元，資產負債率為73.41%，在有色金屬行業中處於中等等水平，而與A
股市場其他公司相比，還算偏低。股利發放對公司資本結構有直接影響，而良好的股利政策有助於改善資本結構，使之趨於合理。介於馳宏鋅鍺較高的資產負債率，派發現金股利等方法是會增加企業的財務風險，實際上不利於公司的資本結構合理化，而且公司的借款增加會帶來一定的財務風險。
另外，2011年公司流動比率為0.57，同2010相比下降43.0%，速動比率0.11，同比下降59.26%。兩者較2009年都出現較大的下降，企業的短期與長期償債能力較差，債務償還的安全性差，財務風險較大。其資產負債率也在增大，2011年度已經高達73.41%，表明企業的負債增多，債務負擔重，財務風險加大。資本結構不合理，應降低其債務比例，提高其權益資本比重。而其年年派發現金股利更會
加重公司的財務風險，公司應引起高度重視，優化其資本結構，盡快推進配股融資工作，並建立財務危機預警機制。
(二)股東因素
股利政策的制定必須與公司的財務目標保持一致，即最大限度實現股東財富最大化，這是任何公司制定股利政策的前提條件與根本出發點。馳宏鋅鍺也是基於此出發點，在財務狀況允許的情況下，維持著一貫積極的股利政策，保持其年年分紅的利好信息。
截止2011年12月31日止，馳宏鋅鍺共發行1,310,095,749A股普通股。第一大股東是雲南冶金集團股份有限公司，持股比例為51.64%;第二位曲靖富盛鉛鋅礦有限公司持股比例僅為0.99%，隨後的幾個大股東持股比例甚至都小於0.6%，公司中小股東的股權分散，實際上處於“一股獨大”的狀態。故而公司可以年年分紅現金股利，就算最近幾年公司的償債能力較弱，財務風險也較大的情況也依舊在派發現金股利，這也是證明了上市公司的股權集中度越高，大股東通過現金股利轉移資金的動機越強。
2012年是公司實施“十二五”規劃的承上啟下之年，馳宏鋅鍺面臨建設項目較多、並購整合推進、在建冶煉項目投產、歸還銀行貸款等經營壓力，資金需求較大。若公司2012 年配股募投項目無法實施，則一方面呼倫貝爾冶煉項目將面臨較大的原料采購壓力，另一方面公司歸還到期銀行貸款的壓力也將增大，部分建設項目及並購整合工作將面臨暫緩或停滯的困局。故而馳宏鋅鍺在如此需求資金的情況下仍然宣告每10股派發1,5元(含稅)現金股利，這樣的做法其實是不明智的，無疑會加大公司的財務風險。但公司的股利政策又是堅持每年盡量派發現金股利，這對管理層來說又是一個艱難的選擇，然而其已決定繼續執行既定的股利政策，會向投資者透出公司有能力解決資金問題的信心，也會對其股價起到一個穩定作用。
(三)股價因素
馳宏鋅鍺由於其較為穩定的成長性和持續穩定的收入增長，堅定年年分紅的股利政策，無疑在A股市場中是得到投資者認可的。公司股價在最高峰時達到過154.00元，但經過多次的送股轉股股價目前已跌至15.22左右，但不少投資者仍然對其持有信心。對於公司來說，穩定股價對其正常生產經營具有十分重要的意義。股價過高會影響股票的流動性，並給投資者造成股價可能急劇下跌的隱患;若股價過低，勢必將影響公司聲譽，不利於今後增資擴股或負債融資;而股價波動幅度過大且頻繁，更將動搖投資者信心。
公司股利政策是影響股票價格的一個重要的因素。一個有吸引力的股利政策也將增強持股股東對公司的信心，有利於穩定公司股價。馳宏鋅鍺為了在目前的
市場氛圍中維持公司的高位股價，除了需要一個良好的業績作為支持外，更需要一個能鼓舞投資者信心的股利政策，而這正想然也是公司在目前財務有風險的情況下依舊執行每10股派發現金紅利1.5元(含稅)的一個很重要原因。這樣的股利政策無疑給增加持股股東的信心，避免了由於股東大幅拋售而使得公司股價大幅下跌，從而影響公司聲譽的慘劇。
(四)其他影響因素
2010年與2011年是通貨膨脹較嚴重的一年。統計數據顯示，2010年的CPI達到5%，而PPI則為6%。2011年的總體數據由於未出，但根據一些月份數據和社會上的反響(如1月份居民消費價格總水平同比上漲4.9%;2月份同比上漲4.9%漲幅;3月份居民消費價格同比上漲5.4%等數據)，其CPI與PPI比2010年略高。通貨膨脹會帶來貨幣購買力的水平的下降、固定資產重置資金不足，，此時企業往往不得不考慮留用一定的利潤，以便彌補貨幣購買力水平下降而照成的固定資產重置資金缺口。事實上，馳宏鋅鍺也是這樣做的，減少了其股利支付，也已達到歷年來的最低現金股利和股利支付率水平。雖然如此，馳宏鋅鍺仍然堅持派發股利，這在所有的上市公司中也是處於慷慨位置的。就像其在2008年經過那麼多的困難後，公司在2009年時依舊執行2008年度的分發紅利的決定。無論如何，馳宏鋅鍺堅守著其既定的股利政策，向資本市場表明它的決心傳遞它的信心，最大限度實現股東財富最大化。
對於馳宏鋅鍺來說，鉛鋅產品的價格及鉛鋅精礦的價格也是影響公司利潤水平最直接和最重要的因素，加之近兩年冶煉產能的快速擴張使得公司對外購原料供應的依賴性有所加大，鉛鋅產品價格和鉛鋅精礦價格的大幅波動將導致公司利潤水平出現大幅波動，而這也是會直接影響公司的盈利水平的因素。
再加上馳宏鋅鍺近年來，隨著業務發展及投資增多，下屬公司規模不斷擴大，對公司生產運營、財務控制和人力資源等方面的管理能力提出了較高要求，也給母公司與子公司協同效益的發揮帶來一定挑戰。盡管公司已針對經營規模增長和下屬子公司增加可能產生的管理風險制定了多項內部控制制度，並在日常經營中加強對下屬子公司的有效管理和控制，以減少可能產生的管理風險，但是若公司無法保持較好管理水平、持續提高管理效率，將可能對公司生產經營產生一定影響，進而影響公司業績。其近年來管理費用的增加就是一個很好的驗證。
五、結尾
總而言之，通過對馳宏鋅鍺的股利政策評價與分析，可以發現股利政策的制定必須與公司的財務目標保持一致，即最大限度實現股東財富最大化。
3. 股利相關理論認為,股利發放多少將會影響公司的股票價格
股利相關理論認為，股利發放越高將會影響公司的股票價格。該理論認為，當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司的價值將得到提高。在信息不對稱的情況下，公司可通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。預期未來獲利能力強的公司，往往願意通過相對較高的股利支付水平，把自己同預期盈利能力差的公司區別開來，以吸引更多的投資者。
4. 為什麼股利政策會影響股價，為什麼股利政策會影響股價
在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。
股利政策種類：現金股利（發放過多影響資金周轉股價下跌）；股票股利（大比例股票股利的發放引起股價的變化，小比例則不會）；股票回購（一般情況下是抑制股價暴跌，刺激股價回升）。
股票分割（在不增加股東權益的基礎上增加股票數量，降低了股票交易價格，提高了流通性，有利於股價上升。）
(4)股利政策如何影響股票價格擴展閱讀
對於市場上的投資者來講，股利政策的差異或許是反映公司預期獲利能力的有價值的信號。如果公司連續保持較為穩定的股利支付水平，那麼投資者會對公司未來的盈利能力與現金流量抱有樂觀的預期。如果公司的股利支付水平突然發生變動，那麼股票市價也會對這種變動作出反應。
由於股票價格要受到諸如公司經營狀況、供求關系、銀行利率、大眾心理等多種因素的影響，其波動有很大的不確定性。正是這種不確定性，有可能使股票投資者遭受損失。價格波動的不確定性越大，投資風險也越大。因此，股票是一種高風險的金融產品。
5. 股利政策基本理論
股利政策(Dividend policy)是指公司股東大會或董事會對一切與股利有關的事項，所採取的較具原則性的做法，是關於公司是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利等方面的方針和策略，以下是我精心整理的股利政策基本理論的相關資料，希望對你有幫助!
股利政策基本理論
股利政策(Dividend policy)是指公司股東大會或董事會對一切與股利有關的事項，所採取的較具原則性的做法，是關於公司是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利等方面的方針和策略，所涉及的主要是公司對其收益進行分配還是留存以用於再投資的策略問題。它有狹義和廣義之分。從狹義方面來說的股利政策就是指探討保留盈餘和普通股股利支付的比例關系問題，即股利發放比率的確定。而廣義的股利政策則包括:股利宣布日的確定、股利發放比例的確定、股利發放時的資金籌集等問題。
股利政策的基本理論
股份制企業利潤分配的特點
1.股分制企業的利潤分配應堅持公開、公平和公正的原則
2.股份制企業的利潤分配應盡可能保持穩定的股利政策
3.股份制企業的利潤分配應當考慮到企業未來對資金需求以及籌資成本
4.股份制企業的利潤分配應當考慮到對股票價格的影響
二、股利政策的基本理論
(一)股利無關論
股利無關論認為，企業的股利政策不會對公司的股票價格產生任何影響。
該理論是由美國財務學專家米勒(Miller)和莫迪格萊尼(Modigliani)於1961年在他們的著名論文《股利政策、增長和股票價值》中首先提出的，因此這一理論也被稱為MM理論。MM理論的基本假設是完全市場理論。
完全市場理論的基本含義是：
①資本市場具有強式效率性。所謂強式效率性是指股票的現行市價已經反映了所有已公開或未公開的信息，任何人甚至掌握內部信息的內線人也無法在股市上賺取超額報酬。
②沒有籌資費用(包括股票發行和交易費用)。
③不存在個人和公司所得稅。
④公司的投資決策與股利決策是彼此獨立的。
在這些假設基礎上，MM理論認為，投資者不會關心公司股利的分配情況，公司的股票價格完全由公司投資方案和獲利能力所決定的，而並非取決於公司的股利政策。在公司有較好的投資機會的情況下，如果股利分配的較少，留利較多，公司的股票價格也會上升，投資者可以通過出售股票來換取現金;如果股利分配的較多，留利較少，投資者分得現金後會尋求新的投資機會，而公司仍可以順利地籌集到新的資金。所以，股票價格與公司的股利政策是無關的。
(二)股利相關論
股利相關論認為，企業的股利政策會影響到公司股票的價格。其代表性觀點主要有：
1.一鳥在手論
這種觀點認為，在股利收入與資本利得之間，投資者更傾向於前者。因為股利是現實的有把握的收益，而股票價格的上升與下跌具有較大的不確定性，與股利收入相比風險更大。因此，投資者更願意購買能支付較高股利的公司股票，這樣，股利政策必然會對股票價格產生影響。這一理論用西方一句諺語來形容就是“雙鳥在林，不如一鳥在手”，所以，該理論也被稱為“一鳥在手論”。
2.信息傳播論
這一理論認為，股利實際上給投資者傳播了關於企業收益情況的信息，這一信息自然會反映在股票的價格上，因此，股利政策與股票價格是相關的。如果某一公司改變了長期以來比較穩定的股利政策，這就等於給投資者傳遞了企業收益情況發生變化的信息，從而會影響到股票的價格。股利提高可能給投資者傳遞公司創造未來現金能力的增強，該公司的股票價格就會上漲;反之，股利下降可能給投資者傳遞公司經營狀況變壞的信息，該公司股票的價格就會下跌。
3.假設排除論
持這種觀點的人認為，MM理論的假設在現實經濟生活中是不存在的，首先，即使非常完善、成熟的資本市場，如紐約證券市場，也不具備強式效率性，因此MM理論的完善市場理論假設實際上是不存在的;其次，在資本市場上，不可能沒有籌資費用，也不可能沒有個人或公司所得稅的存在;再者，公司的投資決策有時是與股利政策相關的，投資決策由於對資金的需求，可能會影響到公司的股利政策。基於此，MM理論在現實生活中是站不住腳的。
三、影響股利政策的因素
(一)法律因素
資本保全的約束、企業積累的約束、企業利潤的約束、償債能力的約束。
1.資本保全的約束
資本保全——是為了保護投資者的利益而做出的法律限制。
股份公司只能用當期利潤或留用利潤來分配股利，不能用公司出售股票而募集的資本發放股利。這樣是為了保全公司的股東權益資本，以維護債權人的利益。
2.企業積累的約束
企業積累的約束要求股份公司在分配股利之前，應當按法定的程序先提取各種公積金。這也是為了增強企業抵禦風險的能力，維護投資者的利益。
我國有關法律法規就明確規定，股份公司應按稅後利潤做出規定的扣除之後的l0%提取法定盈餘公積金，並且鼓勵企業在分配普通股股利之前提取任意盈餘公積金，只有當公積金累計數額已達到注冊資本50%時，才可不再提取。
3.企業利潤的約束
企業利潤的約束規定只有在企業以前年度的虧損全部彌補完之後，若還有剩餘利潤，才能用於分配股利，否則不能分配股利。
4.償債能力的約束
償債能力的約束規定企業在分配股利時，必須保持充分的償債能力。企業分配股利不能只看利潤表上的凈利潤的數額，還必須考慮到企業的現金是否充足。如果因企業分配現金股利而影響了企業的償債能力或正常的經營活動，則股利分配就要受到限制。
(二)債務契約因素
債務契約——指債權人為了防止企業過多發放股利，影響其償債能力，增加債務風險，而以契約的形式限制企業現金股利的分配。
這種限制通常包括：
①規定每股股利的最高限額;
②規定未來股息只能用貸款協議簽定以後的新增收益來支付，而不能動用簽定協議之前的留存利潤;
③規定企業的流動比率、利息保障倍數低於一定標准時，不得分配現金股利，等等。
(三)公司自身因素
公司自身因素的影響----指股份公司內部的各種因素及其面臨的各種環境、機會而對其股利政策產生的影響。主要包括現金流量、舉債能力、投資機會、資金成本等。
1.現金流量
企業在經營活動中，必須有充足的現金，否則就會發生支付困難。公司在分配現金股利時，必須要考慮到現金流量以及資產的流動性，過多地分配現金股利會減少公司的現金持有量，影響未來的支付能力，甚至可能會出現財務困難。
2.舉債能力
舉債能力是企業籌資能力的一個重要方面，不同的企業在資本市場上的舉債能力會有一定的差異。公司在分配現金股利時，應當考慮到自身的舉債能力如何，如果舉債能力較強，在企業缺乏資金時，能夠較容易地在資本市場上籌集到資金，則可採取比較寬松的股利政策;如果舉債能力較差，就應當採取比較緊縮的股利政策，少發放現金股利，留有較多的公積金。
3.投資機會
企業的投資機會也是影響股利政策的一個非常重要的因素。在企業有良好的投資機會時，企業就應當考慮較少發放現金股利，增加留存利潤，用於再投資，這樣可以加速企業的發展，增加企業未來的收益，這種股利政策往往也易於為股東所接受。在企業沒有良好的投資機會時，往往傾向於多發放現金股利。
4.資金成本
資金成本是企業選擇籌資方式的基本依據。留用利潤是企業內部籌資的一種重要方式，它與發行新股或舉借債務相比，具有成本低、隱蔽性好的優點。合理的股利政策實際上是要解決分配與留用的比例關系以及如何合理、有效地利用留用利潤的問題。如果企業一方面大量發放現金股利，另一方面又要通過資本市場籌集較高成本的資金，這無疑是有悖於財務管理的基本原則。因此，在制定股利政策時，應當充分考慮到企業對資金的需求以及企業的資金成本等問題。
(四)股東因素
股利政策必須經過股東大會決議通過才能實施，股東對公司股利政策具有舉足輕重的影響。一般來說，影響股利政策的股東因素主要有以下幾方面：
1.追求穩定的收入，規避風險
有的股東依賴於公司發放的現金股利維持生活，如一些退休者，他們往往要求公司能夠定期地支付穩定的現金股利，反對公司留利過多。還有些股東是“一鳥在手論”的支持者，他們認為留用利潤而可能使股票價格上升所帶來的收益具有較大的不確定性，還是取得現
實的股利比較穩妥，可以規避風險，因此，這些股東也傾向於多分配股利。
2.擔心控制權的稀釋
有的大股東持股比例較高，對公司擁有一定的控制權，他們出於對公司控制權可能被稀釋的擔心，往往傾向於公司較少分配現金股利，多留存利潤。如果公司發放了大量的現金股利，就可能會造成未來經營資金的緊缺。這樣就不得不通過資本市場來籌集資金，如果通過舉借新的債務籌集資金，就會增加企業的財務風險;如果通過發行新股籌集資金，雖然公司的老股東有優先認股權，但必須要拿得出一筆數額可觀的資金，否則其持股比例就會降低，其對公司的控制權就有被稀釋的危險。因此，他們寧願少分現金股利，也不願看到自己的控制權被稀釋，當他們拿不出足夠的現金認購新股時，就會對分配現金股利的方案投反對票。
3.規避所得稅
按照稅法的規定，政府對企業徵收企業所得稅以後，還要對股東分得的股息、紅利徵收個人所得稅。各國的稅率有所不同，有的國家個人所得稅採用累進稅率，邊際稅率很高。因此，高收入階層的股東為了避稅往往反對公司發放過多的現金股利，而低收入階層的股東因 企業而低收入階層的股東因個人稅負較輕，可能會歡迎公司多分紅利。按照我國稅法規定，股東從公司分得的股息和紅利應按20%的比例稅率交納個人所得稅，而對股票交易所得目前還沒有開征個人所得稅，因而，對股東來說，股票價格上漲獲得的收益比分得股息、紅利更具吸引力。
四、股利政策的類型
(一)剩餘股利政策
所謂剩餘股利政策，就是在企業確定的最佳資本結構下，稅後凈利潤首先要滿足投資的需求，然後若有剩餘才用於分配股利。
這是一種投資優先的股利政策。採用剩餘股利政策的先決條件是企業必須有良好的投資機會，並且該投資機會的預計報酬率要高於股東要求的必要報酬率，這樣才能為股東所接受。採用剩餘股利政策的企業，因其有良好的投資機會，投資者會對公司未來的獲利能力有較好的預期，因而其股票價格會上升，並且以留用利潤來滿足最佳資本結構下對股東權益資本的需要，可以降低企業的資金成本，也有利於企業提高經濟效益。但是，這種股利政策不會受到希望有穩定的股利收入的投資者所歡迎，因為剩餘股利政策往往導致各期股利忽高忽低。
實行剩餘股利政策，一般應按以下步驟來決定股利的分配額：
1.根據選定的最佳投資方案，確定投資所需的資金數額;
2.按照企業的目標資本結構，確定投資需要增加的股東權益資本的數額;
3.稅後凈利潤首先用於滿足投資需要增加的股東權益資本的數額;
4.在滿足投資需要後的剩餘部分用於向股東分配股利。
優點：根據MM理論，企業都有一個最佳資本結構，在最佳資本結構下企業的綜合資金成本才最低，企業才可能實現股東財富最大化的理財目標。因此，股利政策要符合最佳資本結構的要求。
缺點：如果股利政策破壞了最佳資本結構，就不能取得使公司的綜合資金成本達到最低的效果。
(二)固定股利或穩定增長股利政策
這是一種穩定的股利政策，它要求企業在較長時期內支付固定的股利額，只有當企業對未來利潤增長確有把握，並且這種增長被認為是不會發生逆轉時，才增加每股股利額。穩定的股利政策在企業收益發生一般的變化時，並不影響股利支付，而是使其保持穩定的水平。實行這種股利政策者都支持股利相關論，他們認為企業的股利政策會對公司股票價格產生影響，股利的發放是向投資者傳遞企業經營狀況的某種信息。
優缺點：
1.股利政策是向投資者傳遞重要的信息，如果公司支付的股利穩定，就說明該公司的經營業績比較穩定，經營風險較小，這樣可使投資者要求的股票必要報酬率降低，有利於股票價格上升;如果公司的股利政策不穩定，股利忽高忽低，這就給投資者傳遞企業經營不穩定的信息，從而導致投資者對風險的擔心，會使投資者要求的股票必要報酬率提高，進而使股票價格下降。
2.穩定的股利政策，有利於投資者有規律地安排股利收入和支出，特別是那些希望每期能有固定收入的投資者更歡迎這種股利政策。忽高忽低的股利政策可能會降低他們對這種股票的需求，這樣也會使股票價格下降。
3.如果公司確定一個穩定的股利增長率，這樣，實際上是傳遞給投資者該公司經營業績穩定增長的信息，可以降低投資者對該公司風險的擔心，從而使股票價格上升。
4.採用穩定的股利政策，維持穩定的股利水平，有時可能會使某些投資方案延期，或者使公司資本結構暫時偏離目標資本結構，或者通過發行新股來籌集資金，盡管這樣可能會延誤了投資時機，或者使資金成本上升，但是，持穩定股利政策觀點者，仍然認為這也要比減發股利或降低股利增長率有利得多，因為突然降低股利，會使投資者認為該公司經營出現困難，業績在下滑，可能使股票價格快速下跌，這對公司更不利。
這種股利政策可能會給公司造成較大的財務壓力，尤其是在公司凈利潤下降或現金緊張時，公司為了保證股利的照常支付，容易導致資金短缺，財務狀況惡化。在非常時期，可能不得不降低股利額。
適用性：這種股利政策一般適用於經營比較穩定的企業採用。
(三)固定股利支付率股利政策
這是一種變動的股利政策，企業每年都從凈利潤中按固定的股利支付率發放股利。這一股利政策使企業的股利支付與企業的盈利狀況密切相關，盈利狀況好，則每股股利額就增加，盈利狀況不好，則每股股利額就下降，股利隨經營業績“水漲船高”。
優點：不會給公司造成較大財務負擔;
缺點：股利可能變動較大，忽高忽低，這樣可能傳遞給投資者該公司經營不穩定的信息，容易使股票價格產生較大波動，不利於樹立良好的企業形象。
(四)低正常股利加額外股利政策
這是一種介於穩定股利政策與變動股利政策之間的折衷的股利政策。
這種股利政策每期都支付穩定的較低的正常股利額，當企業盈利較多時，再根據實際情況發放額外股利。這種股利政策具有較大的靈活性，在公司盈利較少或投資需要較多資金時，可以只支付較低的正常股利，這樣既不會給公司造成較大的財務壓力，又保證股東定期得到一筆固定的股利收入;在公司盈利較多並且不需要較多投資資金時，可以向股東發放額外的股利。
低正常股利加額外股利政策，既可以維持股利的一定穩定性，又有利於使企業的資本結構達到目標資本結構，使靈活性與穩定性較好地相結合，因而為許多企業所採用。
五、股利支付方式與發放程序
(一)股利支付方式
股份公司分派股利的形式一般有現金股利、股票股利、財產股利和負債股利等。
1.現金股利
現金股利是股份公司以現金的形式發放給股東的股利。
現金股利發放的多少主要取決於公司的股利政策和經營業績。
現金股利的發放會對股票價格產生直接的影響，在股票除息日之後，一般來說股票價格會下跌。
2.股票股利
股票股利是企業將應分配給股東的股利以股票的形式發放。
可以用於發放股票股利的，除了當年的可供分配利潤外，還有公司的盈餘公積金。
發放股票股利時，一般按股權登記日的股東持股比例來分派，將股東大會決定用於分配的盈餘公積金和可供分配利潤轉成股本，並通過中央結算登記系統按比例增加各個股東的持股數量。股票股利並沒有改變企業賬面的股東權益總額，同時也沒有改變股東的持股結構，但是，會增加市場上流通的股票數量，因此，企業發放股票股利會使股票價格相應下降，一般來說，如果不考慮股票市價的波動，發放股票股利後的股票價格，應當按發放的股票股利的比例而成比例下降。
對於企業來說，分配股票股利不會增加其現金流出量，因此如果企業現金緊張或者需要大量的資金進行投資，可以考慮採用股票股利的形式。公司的每股利潤因股本擴張而被攤薄，這樣就可能導致股價下跌。
對於股東來說，雖然分得股票股利沒有得到現金，但是，如果發放股票股利之後，企業依然維持原有的固定股利水平，則股東在以後可以得到更多的股利收入，或者股票數量增加之後，股價並沒有成比例下降，而是走出了填權行情，這樣股東的財富會隨之增長。
(二)股利的發放程序
股份公司分配股利必須遵循法定的程序，一般是先由董事會提出分配預案，然後提交股東大會決議通過才能進行分配。股東大會決議通過分配預案之後，要向股東宣布發放股利的方案，並確定股權登記日、除息日和股利發放日。
1.宣布日
宣布日就是股東大會決議通過並由董事會宣布發放股利的日期。
在宣布分配方案的同時，要公布股權登記日、除息日和股利發放日。
2.股權登記日
股權登記日是有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。
企業規定股權登記日是為了確定股東能否領取股利的日期界限，因為股票是經常流動的，所以確定這個日期是非常必要的。凡是在股權登記日這一天登記在冊的股東才有資格領取本期股利，而在這一天之後登記在冊的股東，即使是在股利發放日之前買到的股票，也無權領取本次分配的股利。
3.除息日
除息日是指除去股利的日期，即領取股利的權利與股票分開的日期。
在除息日之前購買的股票，才能領取本次股利，在除息日當天或以後購買的股票，則不能領取本次股利。除息日對股票的價格有明顯的影響，在除息日之前的股票價格中包含了本次股利，在除息日之後的股票價格中不再包含本次股利，所以除息日股價會下降。
4.股利發放日
股利發放日，也稱付息日，是將股利正式發放給股東的日期。
某公司於20×9年4月6日舉行的股東大會決議通過股利分配方案，並於當日由董事會宣布20×8年的股利分配方案為：每股分派現金股利1.50元，股權登記日為20×9年4月13日，除息日為20×9年4月14日，股利發放日為20×9年4月25日。
6. 股票股利現象對股市的影響有哪些
股利政策是上市公司財務管理的核心內容。利用合理的股利政策上市公司管理層能向外界傳遞公司良好發展信號,吸引投資者加大對公司投資,從而為企業籌措低成本的資金來源；同時,投資者也能通過對股利政策的合理分析,確定恰當的投資策略,避免遭受額外的損失。因此,對股利政策的研究分析對籌資者和投資者皆具有很大的現實意義。中外學者展開對股利政策市場效應的研究多以主板市場為主要研究對象。自中小企業板在我國開辦以來企業對投資者回報的重視程度相比主板市場有了很大的提高。利用合理的股利政策上市公司管理層能向外界傳遞公司良好發展信號,吸引投資者加大對公司投資,從而為企業籌措低成本的資金來源。 《中華人民共和國公司法》第五十七條人有限責任公司的設立和組織機構，適用本節規定；本節沒有規定的，適用本章第一節、第二節的規定。本法所稱一人有限責任公司，是指只有一個自然人股東或者一個法人股東的有限責任公司。
7. 影響股票投資價值的因素
一、內部因素
1.凈資產。凈資產是全體股東的權益，是決定股票投資價值的重要基準。凈值增加，股價上漲；凈值減少，股價下跌。
2.盈利水平。公司的盈利水平是影響股票投資價值的基本因素之一。一般來說，預期公司盈利增加，股票價格上漲；預期公司盈利減少，股票市場價格下降。
3.股利政策。公司的股利政策直接影響股票投資價值。一般來說，股票價格和股利水平成正比。股利水平越高，股票價格越高；股利水平越低，股票價格越低。
4.股份分割。股份分割又被稱為拆股或拆細，是將原有股份均等地拆成若干較小的股份。股份分割一般在年度決算月份進行，通常會刺激估計上升。股份分割給投資者帶來的不是現實利益，因為股份分割前後投資者持有的公司凈資產和以前一樣，得到的股利也相同。但是，投資者持有的股份數量增加了，給投資者帶來了今後可多分股利和更多收益的預期，因此，股份分割往往比增加股利分配對股價上漲的刺激作用更大。
5.增資和減資。公司因業務發展需要增加資本額而發行新股的行為，對不同公司股票價格的影響不盡相同。在沒有產生相應效益前，增資可能使每股凈資產下降，因而可能促使股價下跌。但對那些業績優良、財務結構健全、具有發展潛力的公司而言，增資意味著將增加公司經營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌，可能還會上漲；當公司宣布減資時，多半是因為經營不善虧損嚴重、需要重新整頓，所以股價會大幅下降。
6.並購重組。公司並購重組總會引起公司價值的巨大變動，因而股票價格也隨之產生劇烈波動。但需要分析並購重組對公司是否有利，並購重組後是否會改善公司的經營狀況，因為這是是決定股票價格變動方向的決定因素。
二、外部因素
1.宏觀經濟因素。宏觀經濟走向和相關政策是影響股票投資價值的重要因素。宏觀經濟走向包括經濟周期、通貨變動以及國際經濟形勢等因素。國家的貨幣政策、財政政策、收入分配政策和對證券市場的監管政策都會對股票的投資價值產生影響。
2.行業因素。行業的發展狀況和趨勢對於該行業上市公司的影響是巨大的，因而行業的發展狀況和趨勢、國家的行業政策和相關行業的發展等都會對該行業上市公司的股票投資價值產生影響。
3.市場因素。證券市場上投資者對股票走勢的心理預期會對股票價格走勢產生重要的影響。市場中的散戶投資者往往有從眾心理，對股市產生助漲助跌的作用。
(7)股利政策如何影響股票價格擴展閱讀：
一、價值的定義
1. 價值是一種賦能
小溪匯成河流，河流並入大江，大江奔向海洋，世界發展的趨勢也是如此，趨炎附勢或許是我們與生俱來的特點，我們不斷往時代浪潮裡面添磚加瓦，最終把自己也投入了進去，雖然發揮的能量有大有小，但這就是我們價值的體現。
2. 價值具有相對性
價值不會自動出現，為什麼是勞動創造價值，因為價值具有相對性，需要在事上磨，就是燃燒自己，點亮別人，是可以轉化和傳承的。因為價值的相對性，所以價值需要共同來創造，你的價值體現在事物或別人身上，因合作而偉大。
3. 可以轉化和傳遞
人的生命是短暫的，但事實卻是永遠存在的，而由過去事實推動的未來則是永遠連續的，也就是說價值是永恆的，你的價值也可以轉化到人或事上面，從而擺脫了時間的限制，雖然最終你的價值微乎其微，但你卻成為了歷史潮流中的一份子，而且是獨一無二的那一份，因剎那而永恆。
二、價值與投資的關系
投資的本質就是對價值的評估
投資是對預期收益的現金投入，預期收益的根本在於創造價值，沒有價值的創造就沒有人為你買單，預期收益就無法產生，這是一個復雜的過程，但邏輯就這么簡單。
復雜的工作通常需要集眾人之智慧，通力分工合作才能夠完成，企業是由一群人構成的一個組織，因此，企業的價值與人的價值沒有本質區別。
企業的價值體現在產品或服務上，這是價值的載體，別看一個小小的產品，這是凝聚了一個企業幾年的心血。為什麼佛祖會說一花一世界，一葉一菩提了！
投資就是判斷價值與價格的偏差，價值的變現是一個漫長的過程，是需要時間和環境的反應，而人們對價值的判斷是帶有主觀性的，是有偏差的，因此如何准確地評估價值是投資最難的部分，雖然這篇講的是定性問題，與投資學上面的概念有出入，但這就是價值與投資的本質關系。
8. "如何評價股票股利政策對股票價格的影響"
股票股利政策是指公司向股東派發利潤的政策，其中包括現金股利和股票股利。它對股票價格有著不同的影響，具體如下:
1.股息率的變化對股票價格的影響
股息率是指公司每股派發的股利與股票當前價格的比率。當股息率上升時，股票價格可以得到支持，因為股息率的升高通常被投資者視為公司收益能力的提高和業績的優秀表現，此時市場需求會相應提高，導致股票價格上升。
2.現金股利分紅的影響
分紅可增加投資者對公司的信任和好感度，從而吸引更多的投資者增持或持有該公司的股票，股價也會相應地上漲。因此，如果一家公司宣布將派發高額現金股利，投資者的信心會增強，股票價格會得到支持。
3.股票股利影響
股票股利一世型般可以得到小股東的支持，但對於大股東和機構投資者而言可能不太理想。由於股票股利增加了股本，這意味著公司的收益能力可能會下降。因此，上升的股票股利沒有增加投資者對公司的信心茄返粗，反而可能顫鎮對股票價格產生負面影響。
總之，股票股利政策對於股票價格的影響是復雜的，並且取決於公司背景、行業、股東結構和投資者的心理預期等多個因素。
9. 股利政策對股價的影響對市場波動有什麼影響
股利政策對股價的影響是客觀正面的，對市場波動有協調作用。
股利政策的差異是反映公司質地差異的極有價值的信號。但在實際投資中，發現證券市場也存在一些股利支付率較高的公司股價表現平平，股票長時間遭到市場的冷落的情況；而一些大比例送股的公司，在送股消息出台前或出台後股價卻大幅度攀升。
在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。
(9)股利政策如何影響股票價格擴展閱讀：
股票紅利使股東手中的股票在名義上增加了，但與此同時公司的注冊資本增大了，股票的凈資產含量減少了。但實際上股東手中股票的總資產含量沒什麼變化。由於要在獲得利潤後才能向股東分派股息和紅利。
但年度中期分派股利不同於年終分派股利，它只能在中期以前的利潤余額范圍內分派，且必須是預期本年度終結時不可能虧損的前提下才能進行。
10. 股利政策的影響因素及其選擇
有很多因素都會影響到股利政策的制定 ，以下是我整理的股利政策的影響因素及其選擇的相關資料，希望對你有幫助!
股利政策的影響因素及其選擇
一、股利發放的限制條件
1.法律性限制。法律為股利政策限定了一個范圍 ,在這個范圍內 ,決策者再根據其他因素決定其具體的股利政策。法律對股利政策的規定是很復雜的 ,國與國之間的條例也有差別。如美國法律對股利分配的規定有三項原則 :①裂襪股利必須從公司現在或過去的盈利中付出 ;②股息不可用公司的資本支付 ;③當公司的債務超過其資產 ,而無力償付債務時 ,公司不得派發股息。除此之外 ,一些國家為了防範企業低額發放股利而超額積累利潤 ,幫助股東避稅 ,往往從法律上規定超額累積要加征額外稅款。我國目前有關的法規沒有關於超額累計利潤的限制 ,對股利發放的規定 ,與美國基本相同。
2.契約限制。當公司通過長期借款、債券、優先股、租賃合約等形式向外部籌資時 ,常應對方要求 ,接受一些約束公司派息行為的限制條款。例如規定只有在流動比顫孝率和其他安全比率超過規定的最小值後 ,才可支付股利。優先股的契約通常也會申明在累積的優先股股息付清之前 ,公司不得派發普通股股息。這些契約的限制都將影響公司的股利政策。確立這些限制性條款 ,限制企業股利支付 ,其目的在於促使企業把利潤的一部分按有關條款的要求進行再投資 ,以增強企業的經濟實力 ,保障債款的如期償還。
二、企業內部因素的影響
1.變現能力。公司的變現能力是影響股利政策的一個重要因素。公司資金的靈活周轉是企業生產經營得以正常進行的必要條件。公司現金股利的分配自然也應以不危及企業經營資金的流動性為前提。如果公司的現金充足 ,資產有較強的變現能力 ,則支付股利的能力也比較強。如果公司因擴充或償債已消耗大量現金 ,資產的變現能力較差 ,大幅度支付現金股利則非明智之舉。由此可見 ,企業現金股利的支付能力 ,在很大程度上受其資產變現能力的限制。
2.籌資能力。公司如果有較強的籌資能力 ,則可考慮發放較高股利 ,並以再籌資來滿足企業經營對貨幣資金的需求 ;反之 ,則要考慮保留更多的資金用於內部周轉或償還將要到期的債務。一般而言 ,規模大、獲利豐厚的大公司能較容易地籌集到所需資金 ,因此 ,它們較傾向於多支付現金股利 ;而創辦時間短、規模小、風險大的企業 ,通常需要經營一段時間以後 ,才能從外部取得資金 ,因而往往要限制股利的支付。
3.資本結構和資金成本。公司債務和權益資本之間應該有一個最優的比例 ,即最優化資本結構 ,在這個比例上 ,公司價值最大 ,資金成本最低。由於股利政策不同 ,留存收益也不同 ,這便使公司資本結構中權益資本比例偏離最優資本結構 ,從而對公司股利政策的選擇產生制約。另外 ,不同的股利政策還會影響公司的未來籌資成本。留存收益是企業內部籌資的一種重要方式 ,同發行新股或舉債相比 ,成本較低。但股利支付與企業未來籌資成本之間存在著矛盾 ,這就要求企肆洞激業的財務人員權衡股利支付與籌資要求之間的得失 ,制定出適合企業實際需要的股利政策。
4.投資機會的制約。從股東財富最大化出發 ,企業之所以能將稅後利潤部分或全部留下來用於企業內部積累 ,其前提是這一部分屬於股東的凈收益 ,可以使股東獲得高於股東投資必要報酬率的再投資收益。因此 ,如果公司有較多的有利可圖的投資機會 ,往往採用低股利政策。反之 ,如果它的投資機會較少 ,就可採用高股利政策。
三、股東因素
1.股權控制要求。如果公司大量支付現金股利 ,再發行新的普通股以融通所需資金 ,現有股東的控股權就有可能被稀釋。另外 ,隨著新普通股的發行 ,流通在外的普通股股數必將增加 ,最終會導致普通股的每股盈利和每股市價下降 ,從而影響現有股東的利益。2.所得稅負。公司股東大致有兩類 :一類是希望公司能夠支付穩定的股利 ,來維持日常生活 ;另一類是希望公司多留利而少發放股利 ,以求少繳個人所得稅。因此 ,公司到底採取什麼樣的股利政策 ,還應分析研究本公司股東的構成 ,了解他們的利益願望。
四、其他因素
1.通貨膨脹因素。通貨膨脹使公司資金購買力下降 ,維持現有的經營規模尚需不斷追加投入 ,則需要將較多的稅後利潤用於內部積累。歷史成本會計模式所確定的稅後利潤是以財務資本保全為基礎的 ,在通貨膨脹嚴重時期 ,以此為標准進行的稅後利潤分配必然使公司實物資本受到侵蝕 ,這時 ,採取相對較低的股利發放政策是必要的。
2.股利政策的慣性。一般而言 ,股利政策的重大調整 ,一方面會給投資者帶來企業經營不穩定的印象 ,從而導致股票價格下跌 ;另一方面股利收入是一部分股東生產和消費資金的來源 ,他們一般不願持有股利大幅波動的股票。因此 ,公司的股利政策要保持一定的穩定性和連續性。總之 ,確定股利政策要考慮許多因素 ,而這些因素之間往往是相互聯系和相互制約的 ,其影響也不可能完全用定量方法來分析。所以 ,股利政策的制定主要依賴對具體企業所處的具體環境進行定性分析 ,以實現各種利益關系的均衡。
股利政策的類型
1.剩餘股利政策
(1)含義：是指在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈餘當中留用，然後將剩餘的盈餘作為股利予以分配。
(2)特點
優點:採用剩餘股利政策的根本理由在於保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。
【提示】股利是利潤和未來投資機會的函數,股利額不穩定。
(3)利用剩餘股利政策時需要注意的問題：
第一，關於財務限制
資本結構是長期有息負債和所有者權益的比率，不是資產負債率不變。
分配股利的現金問題,是營運資金管理問題,如果現金存量不足,可以通過短期借款解決,與籌集長期資本無直接關系。
第二，關於法律限制
法律的這條規定，實際上只是對本年利潤“留存”數額的限制，而不是對股利分配的限制。
第三，限制動用以前年度未分配利潤分配股利
限制動用以前年度未分配利潤分配股利的真正原因，來自財務限制和採用的股利分配政策。只有在資金有剩餘的情況下，才會超本年盈餘進行分配。超量分配，然後再去借款或向股東要錢，不符合經濟原則。因此，該公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩餘部分給股東。
第四，注意是針對事後的利潤分配還是事前的利潤分配規劃
2.固定或持續增長的股利政策
(1)含義：將每年發放的股利固定在一個固定的水平上並在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈餘將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發放額。
(2)特點：
優點：
① 穩定的股利向市場傳遞公司正常發展的信息，有利於樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票的價格。
② 有利於投資者安排股利收入和支出。
缺點：
①股利支付與盈餘脫節。
②不能像剩餘股利政策那樣保持較低的資本成本。
3.固定股利支付率政策
(1)含義
該政策是公司確定一個股利占盈餘的比率，長期按此比率支付股利的政策。
(2)特點
優點：能使股利與公司盈餘緊密地配合，以體現多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。
缺點：各年的股利變動較大，極易造成公司不穩定的感覺，對穩定股票價格不利。
4.低正常股利加額外股利政策
(1)含義：該股利政策是公司一般情況下每年只支付固定的、數額較低的股利;在盈餘較多的年份，再根據實際情況向股東發放額外股利。但額外股利並不固定化，不意味著公司永久地提高了規定的股利率。
(2)採用該政策的理由：具有較大靈活性;使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩定的股利收人，從而吸引住這部分股東。