Ⅰ 混沌理論
混沌系統分為兩類：一元混沌系統與二元混沌系統。我們先來談談一元混沌系統，一元混沌系統就是可以精確預測的混沌系統。比如說天氣系統就是一元混沌系統。因為隨著科技的發展，使用氣象衛星，可以從太空中俯視地球，觀察衛星雲圖，然後使用計算機分析系統，就可以對天氣進行精確的預測，隨著各種影響天氣變化的因素不斷被加入預測系統中，備運就可以使天氣的預測越來越精確，所以說它是一元混沌系統。
二元混沌系統指的是不能被預測的系統。因為它會隨著預測不斷的變化，最後使預測結果發生改變。比如說二級市場，就是我們經常談起的股市，就是二元混沌系統。一隻股票的價值會隨著估值的變化進行上下波動，當有利好性事件發生，人們會普遍感知股價會發生上漲，當准備買入的時候發現已經晚了，市場會先一步做出反映，造成人們追漲殺跌，成為被市場收割的「韭菜」。股票市場不可被預測它總會先人一步做出反映。在比如原油的價格，當有人預測明天它將漲到100美元每桶，由於多人的看好與購買，使供需關系發生改變，供小於求，導致價格笑運上漲，令它今天就會快速的漲到100美元每桶甚至遠遠超過100美元每桶，而不是明天。然而市場還有放大作用，其中由於估值遠遠超出了實際價值就會伴隨著泡沫的產生，所以就不可能准確的預測這種二元混沌系統。
根據二元混沌理論，我們對市場要永遠保持敬畏之心。雖然股票的走勢不可預測，但是對一個上市公司我們卻可以長期看好，不計較一時股價的波動，而堅持長期價值投資，你就會有不同的仿升梁體驗。
Ⅱ 葛衛東：市場變化無常 何為混沌理論
葛衛東其人
熟悉投資界的人，應該對葛衛東這個名字並不陌生。葛衛東，江湖尊稱「葛老大」，2000年開始做期貨，兩次爆倉；2004年之後迅速崛起，硬生生將100萬資產做成了150億，六年來年均收益率120%。現任混沌投資董事長的葛衛東，與林廣茂、葉慶均、傅海棠並稱為期貨界的「東邪西狂南帝北丐」。2005年，葛衛東成立上海混沌投資有限公司，隨後便開始了自己的傳奇之旅。
諸多觀點
什麼是混沌理論呢？一提到混沌理論，大家就會想到神秘的蝴蝶效應。混沌理論的精髓就是結果的不可預見性和過程的可推導性。如果把混沌理論運用於市場，我們可以得出的結論是市場永遠按照阻力最小的路徑來運行。
其次，各種因素導入市場的方式和時間不同，起的作用不同，產生的結果也是千變萬化的。即使很小的因素，也可能在系統內和其他因素相互作用後形成巨大的、不可預料的結果。這就是所謂蝴蝶效應。
市場在不同的階段，有不同的主要矛盾和次要矛盾，而且主要矛盾和次要矛盾有可能還會相互轉化。按照我的理解，其實不管是期貨還是股票只是一個載體，價格的形成除了載體的基本價值以外，還受投資者對這個載體價值的認識，而這兩者按照索羅斯的老師波普爾的觀點是不可能完全重合的，而且還可能產生巨大的差異性。
除此之外市場的中短期走勢還和滲罩簡投資者的情緒有很大的關系。所謂情緒主要是指對利潤的貪婪和對損失的恐懼。這兩種情緒在市場中影響甚至左右著廣大投資者的判斷與操作。加上人類本身所具有的人性上的一些弱點，比如羊群效應等等，使得市場的波動更加撲朔迷離、難以預測。
有人說市場就像主人和狗走在回家的路上。人走的路好比市場的長期趨勢，由市場的基本價值變化所決定，而狗的路線好比市場的中短期走勢。人的路線是比較好預測的，而狗的路線則會隨著狗的其他目的及情緒的變化不那麼好預測。
根據混沌理論，市場那麼變化無常，那我們是不是就註定無所作為呢？其實，這才是問題的關鍵所在。混沌理論教育我們永遠不要高估自己，永遠對市場要有敬畏之心。影響市場的因素太多，任何一個微小的因素，都可能導致市場走勢的巨大變化。
對於市場，我們需要評估的東西太多太多，我想任何一個有智慧的人都應該明白自己面對市場所決定的角色。但是根據混沌理論，有兩點是對我們投資者有叢褲利的，一是市場永遠是沿著阻力最小的方向前進，其二，我們雖然不能保證我們現在投資的結果，但我們能推測出現這種結果的大致概率。
對市場的觀點有很多種，有的是基本的觀點，比如說現在中國經濟怎麼樣？GDP增長率是多少，能保持下去嗎？以現在這種經濟及市場狀況市場合理的市盈率區間是多少？市場現在的資金面的情況怎麼樣？後面會怎麼樣？市場的結構性機會在哪裡？哪些行業被高估？應該迴避；哪些行業被錯誤低估？我們應該加大投資的力度。這些基本觀點有助於我們分析判斷「人的路線」，也就是市場的基本價值。
市場的中短期走勢其實是由短期因素和情緒性決定的，難以預測。預測人的路線比預測狗的路線容易得多，而且對於基本問題的研究也可以幫助我們分析狗離開主人有多遠了。
比如，如果市場被很嚴重低估了，而經濟的基本面勢頭很強勁，企業的盈利增長很快；比如股票在2005年最低跌到998點，而那時，中國經濟好比剛離開跑道的飛機騰空而起。在這種機會下我們不僅能賺到市場低估的錢，也能賺到經濟增長的錢，那這種機會就是戰略性的。而6000點時，可以比喻為狗太激動了，偏離主人太遠，而且主人明顯是需要歇息一下的時候了，所以狗最終也不得不回歸。其實，對於我們來說只要保持平常心，越大的機會越容易看到，越大的風悶羨險你也越容易規避。只要你保持平常心，不要人雲亦雲。
對於中國經濟，我一直是最樂觀的，包括在2008年經濟危機時，我也提出這樣的觀點。我認為這是中國崛起的最好機會。這是個標志性的時期，甚至可以說代表了中國的騰飛和歐美的衰落及大國地位轉換的開始。讓大家大跌眼鏡的是，2009年，人們已經從極度的悲觀又到了極度的樂觀。資產價格又開始大幅度的上漲，很多城市新地王頻現。我這個當初市場上最樂觀的人都感覺有點跟不上形勢了。我說過，市場研究要明確現在市場的主基調，也就是當前市場的主要因素。主基調和主要因素是不斷變化的。
在期貨市場我已經看到這個主基調，在前幾年的商品市場，主基調是現實的供需關系，是商品庫存的變化。通常庫存增加，價格是下跌的。但2009年呢，期貨市場上的大多數商品明顯供過於求，有的甚至連交易所的倉庫都裝不下了，可是價格照樣不停上漲，這是為什麼？是因為2009年市場的主流是通貨膨脹的預期和2010年供不應求的預期。
市場從來都是多變的，也許明天又會出現什麼狀況來改變市場的基本面和人們的預期。所以，我們要像索羅斯一樣一方面要傾聽市場的聲音，一方面又要懷疑我們所聽到的是否為幻聽！
期貨界的梟雄
上世紀九十年代初，剛剛大學畢業的葛衛東覓得的第一份工作是央企中糧集團旗下的一家糧油進出口公司，而他的工作職責與大宗農產品出口有關，這成為葛衛東的期貨啟蒙課。由此，他萌生了入行的想法，甚至為之放棄了在旁人看似「鐵飯碗」的央企工作機會。
1993年，葛衛東開始小規模嘗試期貨投資。隨著對期貨認識的一步步加深，葛衛東逐漸意識到，做期貨的風險其實並不比現貨大，他決定將公司轉型，全面邁入期貨領域。從農產品到原油，再擴展到金融期貨，包括外匯、國債，他幾乎涉獵了所有的期貨品種。
然而葛衛東最初的創業之路並不平坦，但這並沒有消磨葛衛東對的鬥志，他說投身期貨行當早該學會承受這些，倘若沒有足夠的思想准備去接受失敗，他的建議是，千萬不要嘗試期貨交易了，絕對不適合。這是身為中國期貨界大佬的金玉良言，也是葛衛東十多年從行期貨交易的心得。憑著這股韌勁兒，葛衛東從2004年之後風生水起，最終穩坐中國期貨江湖一哥的寶座。
很多人對風險投資市場望而卻步，因為那不但需要敏銳的觸覺、精準的判斷，更仰仗冷靜的思維和淡定的心態。如同葛衛東所言，「很多人做期貨都很看重對交易品種的分析，但我做了這行十幾年，反而覺得這不是最重要的
重要的是三點：第一，對基本面的研究；第二，人的洞察力——信息不是優勢，洞察力才是優勢；第三，心態，心理素質其實有很大一方面是天生的。」
這個特殊的行業要求從業者對風險具備高度的敏感，既不能莽撞地隨大流，又不能猶猶豫豫，錯失良機。不僅如此，對市場、對自己的分析也必不可少。葛衛東坦言，自己也是「摸著石頭過河」，邊做邊總結一下，最終找出了一條適合自己的生財之路。而在這些之外，他稱自己最大的優勢是「懂得調整情緒」，正是仰仗這一點，六年來他的年均收益率達120%，他笑稱，或許「父母生我就是來做投資的」。
對新鮮事物永遠充滿好奇，勇於嘗試，其實學生時代的葛衛東就已如此。回憶起當年，他不禁笑了起來：「我學生時代就比較敢於冒險。當時我是學校里最『壞』的一個學生，逃課、處分、記大過、留校察看……」他甚至可以為了朋友間的兄弟情誼，不顧一切地首當其沖，承擔了被校方處罰的後果。
在葛衛東看來，那些並不是什麼了不得的事，他只是由自己的想法，按著認定的路子走，哪怕走錯了，也會在生命中留下值得回味的記憶。「為什麼要讓自己的想法遭到禁錮？能夠有異於常人的出挑想法，這應該值得驕傲，哪怕是腦海閃過的最微小的火花，興許也能成為強大的動力和支撐。」正因如此，當初那個「放肆」的學生，才能憑借自己的執拗和固執勁兒，一躍成為期貨界的大亨。
在「混沌」中處之泰然
從頂峰跌落谷底，有時不過是一夜之間的事。葛衛東歷經十多年的打拚，對起起落落的局面早已司空見慣。不論是順利還是受挫，他始終堅持著自己內心的平靜和堅定。他曾說成功的投資者都是孤獨的，但這「孤獨」在他的眼中顯然不是貶義。「這種孤獨更多的是體現出一個人的自信。當所有人都懷疑你的選擇，你就需要有自信去堅持自己，哪怕孤獨。」
為公司擇名「混沌」，他用心良苦。他曾說「一切事物的原始狀態，都是一堆看似毫不關聯的碎片，然而這種混沌狀態結束後，無機的碎片會有機地匯集成一個整體」，認清這個事實，所有疑難雜症都會不攻自破。要探討成功的秘訣，葛衛東歸功於篤信的「混沌理論」。
混沌理論，作為一種系統科學，特別適合期貨市場、可以解釋期貨場。「就像『蝴蝶效應』，每一個很小的事件都可能觸發完全不同的結果。我們的市場也是如此，每一個細節都可以推導，但你得出的任何絕對確定的結論，充其量只能是個概率。」而混沌理論的另一方面，則與階段有關。「在市場發展的每一個階段，決定因素都是不同的。因此我說洞察力尤為重要。」
帶著這樣的混沌理論，葛衛東能從看似無任何關聯的信息中摸索出內在的聯系，久而久之，對市場的敏銳程度變成了自然而然的本能反應，他戲稱為「職業直覺」。「實際上做投資是分幾個階段的：剛開始是學習，進而努力生存，之後便能隨心所欲，而最高的境界則是練出一種『本能反應』——不需要看任何的指標或數據就能做出精確的判斷。
」葛衛東把這樣的過程比作練武，「光有個架勢是不行的。」十多年的經驗積累給了他一種淡然的心態，時刻以最佳狀態去等待和迎接機會的來臨。
格物致知
如果認為期貨投資就是葛衛東生活的全部，那不免狹隘了，這個屬於六零後七零初一代的創業者，以其獨到的個性徵服了變幻莫測的期貨，但這只是冰山一隅，他一直在不斷追尋著更多的可能。
早在多年前，葛衛東就已經成為最早的中國豪華遊艇船東之一，他喜愛駕著他的混沌號馳騁碧海，體驗挑戰藍海的豪情，而這只是他探索大海的第一步。在海上，他結實了一群志同道合的朋友，結伴出航之餘，他們更希望以一種浩瀚的方式呈現對航海的痴迷，重現真正屬於中國人的航海精神，司南杯帆船賽就此誕生，葛衛東作為發起人、投資人之一，從始至終不遺餘力地支持著賽事的推進。
達成「遨遊」之夢後，葛衛東將目標鎖定在「翱翔」，物色合適的空中私人座駕此刻該是他關注的一樁大事。興致所致，他遠赴澳洲見到葡萄酒從播種到釀制的全過程，這又讓他對酒庄產生了濃厚的興趣，萌生了投資酒庄的想法。閑來時，葛衛東最喜愛的還是把玩當代藝術品，面對心頭好那會兒，也是他最放鬆最愜意的時刻……涉獵面如此之廣，卻願意為之一一投入精力與時間，葛衛東笑稱，因為他懂得「致良知」。
《孟子》有雲：「人之所不學而能者，其良能也，所不慮而知者，其良知也。」「致良知」，除了是一種修養外，更確切來說一種心態和精神。但凡對萬事萬物保持著正面的、積極的熱情，那麼所做的一切皆會成為自然合乎情理的，生命也會變得格外充實。「我所選擇的行業充滿誘惑和刺激，幸福和痛苦的感受都很極端，但這只是我生活的一小部分，我希望我的人生能夠精彩紛呈，可以親身經歷各種不同，這樣的完整性才是真正的生存。」
選擇什麼樣的生活方式，在哪裡生活，這些都不是最重要的，所謂『智生活』，在我看來，最重要的還是內心和感受。物質的追求是有盡頭的，一旦滿足就很容易空虛。在這時，精神上的力量最顯得尤為重要。
Ⅲ 股票是混沌系統嗎有沒有相關研究的論文
混沌是一種看似不規則的運動,指的是一個確定性的非線性系統,無需任何額外的隨機因素,都可出現類似隨機的行為(內在隨機性).在計算機技術的應用普及以及新興的交叉科學出現後,混沌科學的研究隨著現代科學技術的突飛猛進而飛速發展的.在現代物質世界裡,大到宇宙,小到基本粒子,處處都有混沌理論,這些基本物質也都受混沌理論支配. 非線性動力系統中出現混沌現象的原因在於,其演化過程中物體總是以某種特定規則不斷沿襲前階段的運動軌跡及狀態,由此出現了不可預期的不確定,非規則的效應.混沌現象的產生原因體現了混沌現象的三個基本特徵,即內在隨機性,初值敏感性及非規則的有序性.所謂"差之毫釐,失之千里"正是混沌現象的最佳批註.混沌現象,具體來說,特別是一個容易發生改變的對象或系統,在初始狀態是非常簡單的運動,但經過一定規則的不斷變化後,產生的後果往往出人意料,這就是混沌的狀態.然而,這樣的混沌狀態與普通的,毫無頭緒的混亂狀態是有很大區別的,經過長期,完整的分析後,我們能從中整理出一種或幾種特定的規則. 盡管混沌現象最初是用來解釋自然現象的,但是在人文科學和社會領域中的混沌現象特別常見,這是因為人文科學和社會領域中的事物彼此之間存在較多的聯系與限制.1985年初次在經濟系統中發現混沌現象後,隨著混沌理論與計算機技術的發展,越來越多的經濟學家開始將混沌理論作為研究和討論社會經濟的工具,包括財政,貨幣金融在內的經濟和管理方面的問題,特別是有關證券市場股價指數方面的研究格外引人注目. 功率譜和關聯維數是分別從定性和定量方面判別混沌特性的重要方法,筆者在前人研究的基礎上,一方面,將文獻中最廣泛使用的幾種股指數據預處理方法:日收益率方法,對數線性趨勢消除法,同時引入統計學中常用的min-max標准化方法,通過從定性和定量兩方面的方法來驗證數據樣本的混沌性,辨析這幾種數據預處理方法對股票市場混沌判定的影響;另一方面,基於相同的數據樣本,分析比較了兩種的時間延遲演算法:C-C演算法和互信息量方法對股票市場混沌判定的影響. 本文是筆者對股票市場混沌判定研究的一個新的探索,文章重點放在了數據預處理方法的辨析以及目前最常用的兩種時間延遲演算法的研究及技術實現上.在文章的最後,對於已判定出混沌的股票市場,如何降低其混沌度及股指數據的自相關性,還原股價指數波動成為真正社會經濟的晴雨表,將成為未來對股票市場混沌研究的一個重要方面.本文對股指混沌時間序列預處理分析研究,以及對混沌科學在股票市場中的應用研究有著積極的意義,能夠為今後混沌理論在股票市場甚至其他復雜經濟系統的應用研究提供一定的參考依據.
Ⅳ 股市混沌理論
混沌理論是一種兼具質性思考與量化分析的方法，用以探討動態系統中（如：人口移動、化學反應、氣象變化、社會行為等）無法用單一的數據關系，而必須用整體、連續的數據關系才能加以解釋及預測之行為。將混沌理論引如股票操作中來，主要是利用股市中的各種移動數據和心理取向，從而預測股市的漲跌。但是至今為止，我仍沒有看見一個有說服力的「股市混沌理論」的概念，也就是說，相信該理論的人也是十分「混沌」的，根本就沒有什麼中心指導思想，也就無法從中找到我們所需求的操作理念。
Ⅳ 混沌什麼意思
么是混沌？
[Techana註：一篇介紹混沌的文章，很少見。推薦給大家，盡管我不同意其中的部分觀點]
混沌一詞，來源於英文的chaos[Techana註：KAO，就是中國的「道」，這些翻譯豬，連這個都不知]，近些年來除了受到數學、物理學等學術研究領域的關注外，在音樂、藝術、美工設計等方面的應用更加普遍。採用計算機作圖技術，根據混沌等式可以畫出奇妙無比的圖形。例如根據 Z5作出的圖形看起來就像螞蟻，這里Z=0.5+1.2SQRT(-1)。 [Techana註：不懂！]
20世紀初期法國人路易斯對股票價格這種特殊的運動非常感興趣，那時他甚至就提出了T0.5法則，說明股價運動也是一種混沌現象。那麼到底什麼是混沌呢？[Techana註：先研究「餃子」。：）]
最近見到一本《混沌操作法》[Techana註：一定要讀]的書。一些同好的讀者認為這是一本市場人士不可不讀的書，書中提出了許多嶄新的觀點。而另外一些讀者朋褲搜友則認為，它不過是在一個新的名詞「混沌」之下重新闡述了波浪原理而已[Techana註：非也非也,絕非如此！]。讀書的心得，當然是仁者見仁，智者見智，不必追究。但是由此再次激起了筆者的興趣：到底什麼是混沌現象？所謂的市場混沌操作法究竟是怎樣操作的？
一、拉普拉斯宇宙論
在19世紀，法國的天文學家和數學家拉普拉斯提出：如果知道某種事物的最初狀態，那麼就可以事先確定它久遠的未來狀況。[Techana註：Yehhhhhhhhhhh!]他認為，如果人們有足夠的智慧把握宇宙萬物在某個時間的狀況，那麼就可以把握它的過去和將來。這就是著名的拉普拉斯宇宙論之基礎。[Techana註：我們的智慧？足夠嗎？我們只要知道有關股票價格的將來就可以]由此我們很容易聯想起《舊約聖經·傳道書》中著名的一段話：「一代過去，一代又來，地卻永遠長存。日頭出來，日頭落下，急歸所出之地。風往南刮，又向北轉，不住地旋轉，而且返回轉行原道。江河都往海里流，海卻不滿；江河從何處流，仍歸還何處。已有的事，後必再有；已行的事，後必再行。日光之下，並無新事。」[Techana註：好書哦，不比《道德經》差]
後來對天體運行的觀察和研究表明，情況好像不完全是這樣。觀察的最初條件發生微小的變化都會導致最終結果的巨大差異。因此，預測，尤其是長期預測變成了不太可能的事情。對於具有不確定性的系統或者是對於混沌系統而言，情況更是如此。[Techana註：是的，如果不是當初的一次偶遇，就不會有現在這個小T；相信小T一定有，可是此小T非彼小T也]
二、力學系統的線性特性
古典的力學系統具有線性特性，變數之間存在一定的比例關系。例如，小蔽螞貝貝的身胡並歷高每年長高6厘米，可以表述為：
x(n+1)=x(n)+6
如果小貝貝今年是80厘米高，即x(n)=80，那麼明年就是x(n+1)=80+6=86，即86厘米高。這就是一個典型的具有確定性的力學系統，變數是一次方，因此是線性的。
再例如現代證券投資理論中著名的資本資產定價模型(CAPM)：
E( R )=α+β(Rm)
表明市場中存在風險-回報交易，風險是由貝塔值定義的，回報是與風險成正比例關系。
三、混沌系統的特性
首先，混沌系統與古典的力學系統不同，它具有非線性特性。此外通過下例可以看到，混沌系統對於初始條件非常敏感。例如：
x(n+1)=4x(n)[1-x(n)]
x(n)可以看成是系統輸入，x(n+1)可以看成是系統輸出，因為等式右邊出現了輸入變數的平方，因此該等式是非線性的。正是由於等式的這種非線性特性，使得它對於初始條件非常敏感。
假設x(n)=0.75，則x(n+1)=4(0.75)[1-0.75]=0.75，即x(n+1)=x(n)。
如果這是一個描述市場價格變化的等式，那麼市場就會處於平衡。今天的價格是0.75，產生的明天的價格仍然是0.75。0.75這個數值就稱之為這個等式的不動點。0.75是一個不動點，這個等式還有其它不動點嗎？所有不動點的集合能夠確定嗎？經常答案是無法確定的。
假設市場價格以0.7499開始，即x(0)=0.7499，則隨後的第一個和第二個交易日的價格為：
x(1)=4(0.7499)[1-0.7499]=0.7502
x(2)=4(0.7502)[1-0.7502]=0.7496
表1列出了分別以x(0)=0.75、x(0)=0.7499和x(0)=0.74999為初始條件，前20次計算的結果。以第20次的計算結果為例，如果x(0)=0.75，那麼x(20)=0.75。如果x(0)=0.7499，那麼x(20)=0.359844。如果x(0)=0.74999，那麼x(20)=0.995773。很明顯，初始值的微小差別在經過幾次計算之後就會產生有較大差別的結果。因此，這個等式對於初始條件非常敏感。
表1 不同初始值的前20次計算結果
（x(n+1)=4x(n)[1-x(n)]）
x(0)
0.75000
x(1)
0.750200
x(2)
0.749600
x(3)
0.750800
x(4)
0.748398
x(5)
0.753193
x(6)
0.743573
x(7)
0.762688
x(8)
0.723980
x(9)
0.799332
x(10)
0.641601
x(11)
0.919796
x(12)
0.295084
x(13)
0.832038
x(14)
0.559002
x(15)
0.986075
x(16)
0.054924
x(17)
0.207628
x(18)
0.658075
x(19)
0.900049
x(20)
0.359844
[Techana註：越到後來越沒規律]
四、混沌系統說明了什麼？
混沌系統說明簡單的確定性系統可以產生看起來是隨機的過程。可以從兩個方面理解。從便利的一方面來講，如果我們觀察到的是很復雜的現象，也許產生它的卻是一些具有確定性的規則。這樣，也許我們能夠發現它究竟是什麼，也許生活根本就不是那麼復雜！從不利的一方面來講，假設我們有一個非常簡單的系統，也許我們認為自己已經理解它了——它看起來是那麼簡單！但是它也許會產生非常復雜的現象。在兩種情況下，混沌特性都告訴我們，究竟一個看起來是隨機的過程是真正隨機的？或確定的？是無法確定的。那麼對於股票、期貨、利率這樣的一些變數來說，究竟是真正的隨機變數還是可確定的？這一問題的答案本身就無法確定。
[Techana註：本文作者對「混沌」的理解不深刻。「混沌」和「道」有相似之處，都有「混亂中的秩序」的含義，老子也是因為如此，才有「道（混沌）可道（可以說出來的），非常（就不是）道（混沌的本意）」的精論。「混沌」也好，「道」也好，決沒有把你搞暈的意思]
我們知道，在過去幾十年中，證券投資理論方面明顯地分為兩大流派，即隨機漫步的學院派和市場（技術）分析的市場派，前者認為市場價格是隨機的，無法預測的，而後者認為價格是有重復再現規律的，不是隨機的。有興趣者不妨參考《漫遊華爾街》。如果認為市場是一個混沌系統，那麼我們只好說，價格是否是隨機的，這個問題同樣是不確定的。[Techana註：自古以來，就是這「派」那「派」的害人啊！追求真理，殊途同歸，何來「此派」「彼派」？教唆爭斗，是要被判刑的哦。]
看似復雜的問題不一定真正復雜，看似簡單的問題未必真正簡單。就連這個問題是復雜還是簡單本身都無法確定，更何況問題的答案！但是混沌系統帶來的也並不完全是悲觀。
[Techana註：混沌應該屬於哲學的范疇，絕非一個簡單的答案]
五、混沌特性的作用
歷史上，士兵們過橋時整齊的步伐曾經帶來橋梁共振，使橋梁倒塌。相反，混沌特性可以使橋梁各個部分的作用相互獨立，避免這種現象的發生。[Tehcana註：胡說！經典物理有經典物理的適用范圍，混沌有混沌的適用范圍。不能因為想引人注目，就標新立異，胡言亂語。你讓部隊齊步過橋，看看結果]
經濟體系中的混沌特性本身也是很有益的，在國際商業循環中可以防止許多國家的經濟同時下跌。否則，各國的商業循環也許就會變得比較和諧，這並不一定是件好事。它意味著許多經濟實體可能會同時走入低谷。因此國際上過於緊密的經濟聯合體的出現也許最終會削弱世界經濟抗沖擊能力。為了生存，自然界需要各種各樣的動植物共存，共同維持生態平衡。為了世界的和平，需要各種國際勢力的存在，才能夠互相制約。同樣，只有「混沌」的證券市場才有存在和發展的空間。和諧可以產生美，然而混沌才是和諧賴以開花結果的沃土。[Tehcana註：hehe，和諧和殘缺都是美]
混沌系統由於對初始條件極為敏感，看起來根本不可能消除干擾。但是事實上能夠非常快地消除干擾。換句話說，正是因為混沌系統本身對於初始條件極為敏感，初始條件本身很快就變得不那麼重要了。難怪人們要贊美證券市場這個平等的競爭場所，在那裡你還能夠說世襲的財富和權勢有多少持久的效力嗎？[Tehcnana註：小心了，你的噴嚏，可能引起巴西的風暴]
六、預測失效的速度
初始條件的微小差別使得經過幾次計算之後結果大幅度發散，那麼到底這種發散速度有多快？這是對我們預測能力的衡量。Lyapumov指數λ是衡量計算結果發散的一種方法，它表明預測按照指數速度失效。[Techana註：不懂那個「入」是什麼東東]
Ⅵ 股票走勢是無規律的嗎，為什麼老是判斷錯
影響股票走勢的原因：公司的好壞，財務狀況的穩定，近期有無消息，是不是政策扶持，有沒有哪家基金或券商買入，市面流通有多少，個人是否願意買，當前股票處於什麼狀態等等
走勢是根據這些因素走出來的，很難找到規律
Ⅶ 正螺旋效應是怎麼產生的
滬深A股市場價格混沌特性研究
Study on Chaos process of stock price in Shanghai and Shenzhen A shares Stock market
研究領域： 金融學
1、前言
現代金融經濟學理論假定投資者是理性的，證券價格等於其內在「基本價值」，在這種理想的市場環境中，市場是有效率的。Fama(1970)提出有效市場假說（Efficient Market Hypothesis,EMH），認為在一個有效率的市場中，證券的價格充分反映了所有可獲得的信息。為了檢驗市場是否有效，所採用的方法一般是通過檢驗證券價格收益率序列是否符合隨機遊走模型。關於市場效率的實證研究持續了近半個世紀，但結論仍然是存在極大爭議的。
自然科學的研究成果表明，一個非線性正反饋系統的演化過程可能產生混沌（Chaos）。許多經濟行為模式都是非線性的，例如，投資者對風險與收益的偏好、市場參與者之間的決策博弈、一些經濟合同及金融工具的選擇性條款等。行為金融學派認為，投資者並非完全理性的，而是存在「代表性直覺（Representativeness heuristic）」等認知偏差（Kahneman 與 Tversky，1979），在這些認知偏差影響下，由於羊群效應（Scharfstein 與 Stein，1990）、外推預期等因素，證券市場存在正反饋機制（De Long等，1990b）。因此，證券價格形成過程中，存在非線性正反饋機制， 在這種機制的驅動下，證券價格有可能出現混沌(Chaos)現象，使證券價格的演變表現出復雜性（Complexity）。
混沌概念是E．Lorenz（1963）最早在研究大氣運動時提出的，它是指確定性系統的內在不規則的、永不重復的非周期性運動，這種系統存在內在非線性正反饋動力，其定常狀態是一種性態復雜、紊亂但卻使終有限的運動狀態，且系統的運動路徑受系統初始條件及參數影響很大。混沌表面上看起來像隨機運動，它能通過所有傳統的隨機性檢驗，例如，在許多計算機系統中，類似於Logistic映射這樣的混沌過程演算法就被作為偽隨機數發生器(Pseudo Random Number Generators)產生隨機數序列。混沌貌似隨機性（Randomness），但它不是隨機性。隨機性是隨機過程，是雜訊擾動引起的。而混沌則是由內在確定性的非線性正反饋引起的，因此也被稱為確定性混沌(Deterministic Chaos)。
混沌的概念提出以後，對現代金融經濟學中有效市場理論的沖擊是巨大的。Fama(1970)通過檢驗證券價格收益率序列在統計上能通過隨機行走模型檢驗，從而認為市場是有效的。但是，如果證券價格收益率序列存在確定性混沌過程，它在數學上也完全能夠通過所有隨機性檢驗，但它卻不是隨機運動，而是受內部確定性過程驅動，這樣，傳統金融經濟學有效市場理論的基礎將變得十分脆弱。
本文將簡要回顧混沌理論的研究成果及其在金融市場研究中的應用，並對滬深A股市場價格的混沌特性進行實證研究。本文的研究表明，滬深A股市場存在低維確定性過程。
本文餘下部分安排如下，第二部分是對混沌理論及相關研究成果進行簡要回顧，第三部分對滬深A股市場股票價格混沌特性進行實證研究，第四部分是全文的總結。
2、混沌理論及證券價格的混沌特性
Lorenz（1963）在研究氣象預測時發現，大氣運動這樣的復雜系統存在混沌過程，在一定的條件下，系統運動的軌跡將是圍繞兩個不動點（即奇異吸引子，Strange Attractor）的發散的螺旋，並局限在一個有界的、體積為零的曲面上，進行不斷無規則的振盪。這種不規則的來回振盪，好像飛蛾看到兩個光源，飛向一個光源，當靠近時感到太熱又飛向另一光源，如此不規則地來回飛騰，其飛行的軌跡永不重復。由於它的形狀類似蝴蝶的雙翼，所以也被稱為Lorenz蝴蝶結，如圖1所示。
圖1 Lorenz 蝴蝶結
周期運動或周期性振盪是大量存在的，但上述Lorenz過程是非周期振盪，好像永不結束的過程，然而它既不發散也不消失，一直是不規則的振盪。這種振盪的軌跡在三維相空間上是螺旋線，非常密集的曲線在無窮多層平面上呈分形結構（Fractal Structure，參見Mandelbrot, 1985），無窮長，且對初始條件敏感，初始條件中無足輕重的誤差能夠被系統迅速放大，導致系統的演變路徑大相徑庭。正如Lorenz 所指出的那樣：「巴西一隻蝴蝶的扇動可以引發得克薩斯洲的颶風」，即所謂「蝴蝶效應（Butterfly Effect）」。
混沌是作為確定性過程與隨機性過程的橋梁，確定性過程是完全可預測的，而隨機性過程則是完全不可預測的，而混沌過程則是界於確定性過程與隨機性過程之間。由於混沌過程對初始條件敏感，初始細微的誤差可以成倍地放大，因此，對於長期來看，系統的演變是不可預測的。但是，如果初始條件保持穩定，運用混沌過程對系統的短期演化狀態進行預測，得到的結果將比採用線性隨機過程可能得到的預測結果精確得多，因此，混沌過程對經濟分析與預測的意義是明顯的。這可以解釋為什麼傳統經典金融理論認為奉行圖表分析的技術分析是無意義的，但在金融市場仍然存在為數眾多的投資者採用技術圖表分析，追隨證券價格趨勢（Murphy, 1986），而且這些交易者並不像傳統理論所認為的那樣，在與理性交易者長期博弈過程中，這些交易者將因遭受虧損而被趕出市場。
在行為金融學分析框架下，由於證券市場投資者並非完全是古典意義上的理性經濟人，投資者存在認知偏差，對同一事件不同投資者具有不同的價值判斷，從而表現出不同的決策行為。事實上，按照Kahneman 與 Tversky(1974,1979)提出的前景理論（Prospect Theory），各類投資者的風險偏好並不是固定不變的，存在風險偏好的反轉。投資者的價值函數是根據參考點進行定義的，在贏利時是凹函數，在虧損時是凸函數，即在贏利時是風險厭惡型的，而在虧損時是風險追求型的，而且在虧損區間比在贏利區間更陡峭，人們對虧損比對贏利更加敏感。
此外，在前景理論中，投資者權重函數也是非線性的。在極端低概率及極端高概率處，權重函數都存在跳躍，某一事件如果其發生的概率極端地高，明顯地接近於1，則決策者在編輯階段將明確地將其視為確定性的事件，相反，如果某一事件發生的概率極端地小，接近於零，則決策者在編輯階段可能就將其忽略。因此，人們傾向於對那些極端不可能的事件或者忽略或者高估，而對於一些極端高概率的事件則或者忽視或者誇大。
投資者在決策時存在保守主義(Edwards, W., 1968)，不會輕易對新收到的信息做出反應，除非人們確信得到足夠的信息表明環境已經改變。而且投資者的行為模式一般是當環境的變化已經達到一定閥值以後，才一起對所有的信息集中做出反應。例如，對理性投資者來說，其對證券的需求並不完全與證券價格偏離基礎價值的程度呈線性關系。在投資實務中，證券分析師與投資經理會經常設定一個他們認為安全的價格線, 價格在此安全價格線以上, 他將進一步等待, 而一旦價格低於這一預先判定的價格時, 他們將迅速大量買入。例如，價值投資理論的創立者本傑明•格拉厄姆（Benjamin Graham）特別強調投資的安全邊際（Safety Margin），只有投資者的預期收益達到一定程度以上時，才會建議買入證券。
總之，在證券市場，由於雜訊交易者的存在、從眾心理及羊群效應等產生的群體性非理性行為可能形成正反饋效應，這種正反饋機制會使證券價格的演變產生十分復雜的運動，在一定條件下產生混沌過程，導致證券價格收益率分布呈現分形等復雜結構，表現出高度的復雜性。例如，價格的突然大幅度波動則導致分布產生胖尾現象，而混沌及局部奇異吸引子的出現，導致證券價格膠著於一些價格附近，來回進行無規則的反復振盪，則使證券價格分布出現局部尖峰的特徵。
現實市場中的非線性特性將進一步增加證券價格形成的復雜程度，使市場交易在本質上變成一種不同投資者之間的多輪博弈。由於證券價格的演變可能形成混沌過程，系統的初始狀態對證券價格的演變路徑影響很大，初始狀態細微的差別將導致長期結果的巨大差別，即所謂「失之毫釐，謬以千里」的蝴蝶效應。因此，就長時間跨度來說，證券價格波動的方向及波動的幅度都是難於預測的。股票價格的波動形式既可以呈現出穩定的均衡（即通常所說的「盤整」），也可以是非周期性的振盪，還可以突然出現暴發性上漲（泡沫）或者大幅度下跌（泡沫破滅或者負泡沫）等劇烈波動，局部可能與整體相似，但永不重復且不可逆轉，呈現分形等復雜且不規則的分形結構，表現出高度的復雜性。混沌過程所擁有的「蝴蝶效應」還可以解釋一些偶然性局部事件所引發的全球性金融市場異常波動，例如，上世紀90年代初的「墨西哥金融危機」及90年代後期的東南亞金融危機等。如果證券價格存在混沌特性，則意味著證券價格變化在短期內存在一定的可預測性，而進行長期預測則是極為困難的，從投資策略角度看，這意味著基於證券價格短期變化的交易者可能存在生存的空間。
在實證研究方面，Fama 1970年提出有效市場假說以後，關於資本市場效率的實證研究不勝枚舉，大量經驗研究表明，證券價格收益率分布不是高斯分布，具有尖峰與胖尾的特點，經常產生一些極端數值，而且，按不同的時間間隔建立收益率分布曲線，得到的都具有相似的尖峰與胖尾的特徵，具有時間分形的特徵。Mandelbrot(1972)提出重標極差分析法（Rescaled Range Analysis, R/S分析方法）以後，許多學者運用R/S方法研究了股票市場效率及檢驗股票市場價格是否存在記憶特性。這方面的文獻包括：Peters（1989,1991,1996），Lo（1991）， Pandey，Kohers與Kohers（1998）等。這些經驗研究結果顯示，金融數據具有長期記憶的特徵，即是說，股票當前價格運動受到以前的價格運動的影響。這意味著股票價格存在一定時間區間內的趨勢持續效應，這也在一定程度上印證了股票價格形成過程中存在正反饋效應。
Lorenz(1963)提出混沌理論以後，Grassberger and Procaccia(1983a)提出了關聯維數（Correlation Dimension）的分析方法，用以識別時間序列是否存在低維確定性過程。Scheinkman 與Lebaron（1989）根據美國證券價格研究中心（CRSP）提供的以市值為權重的美國股票收益率指數，對始於1960年代初期的共1226個周收益率數據考察了其關聯維數（Correlation Dimension, CD）, 他們研究得到CD值為6，從而認為美國股票周收益率序列總體表現出了非線性關聯，並認為這種非線性關聯可以解釋金融資產分布的尖峰、胖尾等特性。Brock與Back（1991）再度擴展了Scheinkman 與LeBaron的研究，得到的CD值在7-9之間，因此，也拒絕了股票價格收益率是獨立同分布（Independent Identical Distribution，IID）的假設，傾向於支持股價收益率分布存在低維確定性過程的備擇假設，但他們同時指出，並不能就此認為存在混沌過程。Urrutia等（2002）的研究則提出了針鋒相對觀點，他們研究了1984年至1998年期間美國保險公司股票收益率特性，研究表明保險公司股票收益率存在非線性特徵，並且進一步驗證導致這種非線性的原因就是低維混沌過程。總體而言，這些經驗研究提供了實質性的證據表明，股票、匯率、商品期貨等金融數據序列存在非線性結構，但就是否明確存在低維確定性混沌過程，則結論不完全一致，仍然存在爭論。
對於中國大陸股票市場，戴國強等（1999）對上證綜合指數及深證成份指數進行R/S分析，計算得到Hurst指數分別為0.661和0.643；史永東（2000）所作的R/S分析顯示，上海證券交易所股票市場的Hurst指數為0.687，而深圳證券交易所股票市場的Hurst指數為0.667；曹宏鐸等（2003）計算的深證證券交易所股票市場日收益率、周收益率、月收益率的Hurst指數分別為0.6507，0.7000，0.6906及0.7576。上述經驗研究表明，上海及深圳股票市場並不呈隨機行走的特徵，而具有狀態持續特徵，同時也意味著中國股票市場不是弱式有效的。
事實上，關於中國股票市場是否弱式有效，一致存在極大爭議。正如張亦春與周穎剛（2001）所意識到的那樣，一方面，多數研究人士憑經驗就感覺到中國股票市場投機性強，遠未達到有效狀態。例如，滬深A股市場近年來上市公司財務造假不斷案發 ，莊家操作市場盛行 ，股價嚴重脫離內在價值，上海A股市場在2000年及2001年平均市盈率高達60多倍，被很多學者斥為「賭場」，宣稱這樣一個市場已達到弱式有效狀態，確實讓人們難以接受。另一方面，許多學者所作的實證研究卻表明，證券價格收益率序列十分接近隨機行走模型，因而無法有力地拒絕有效市場假設。經驗感覺與理論研究結論大相徑庭，這其中的原因究竟是什麼？到底是現實錯了？還是學術理論研究有問題？混沌的思想讓我們豁然開朗！因為，如果證券價格存在混沌過程，或者是在混沌過程基礎上迭加一個隨機過程，那麼，市場顯然是無效的，但證券價格收益率序列同樣能通過隨機性檢驗。例如，假設證券價格波動序列是一個Logistic 映射過程，它顯然是一個確定性的混沌過程，但是，這一過程在許多計算機系統是被當作偽隨機數發生器，常規的檢驗方法根本無法識別確定性過程，而是將其視為隨機序列！如果這樣的話，所有通過考察證券價格是否能夠通隨機性檢驗的方法來考察資本市場有效性的研究，其理論基礎及研究結論都將受到質疑。
3、滬深A股市場價格混沌特性實證研究
本文同時採用R/S分析方法及關聯維數（Correlation Dimension,CD）分析方法考察滬深A股市場的非線性特徵。通過R/S分析方法能夠識別出證券價格序列是否存在持續效應，這在某種程度上可以驗證股票市場是否存在正反饋交易機制，正反饋過程是產生混沌的前提。採用關聯維數分析，可以識別股價序列是否存在混沌特徵。我們的數據來源於乾隆公司的錢龍資訊系統。
3．1 R/S分析
Hurst（1951），Mandelbrot(1972)及Lo（1991）等所發展並完善了赫斯特指數(Hurst Index)的分析方法，即重標定域（Re-scaled range，R/S）分析方法。
赫斯特指數(H)可以用來識別時間序列的非隨機性, 還可以識別序列的非周期性循環，因而可以用於識別時間序列的非線性特徵。如果序列的赫斯特指數不等於0.50，則觀測就不是獨立的，每一個觀測值都帶著在它之前發生的所有事件的「記憶」，這種記憶不是短期的，它是長期的，理論上講，它是永遠延續的。雖然遠期事件的影響不如近期事件的影響大，但殘留影響總是存在的。在更寬泛的尺度上，一個表現出赫斯特統計特性的系統是一長串相互聯系的事件的結果。今天發生的事情影響未來，今天我們所處的地位是過去我們所曾處的地位的一個結果。
關於Hurst赫斯特指數的詳細計算參見文獻Mandelbrot(1972)及Lo（1991）等，其計算過程如下：
1．對一個時間序列 ，考察長度為n的時間窗口內的子序列， ，n=1,2,3,……K，計算序列的平均值為：
………………………………（1）
2．計運算元序列偏離均值的差值
………………………………（2）
顯然， 的均值為零，這是重標定或歸一化（標准化）。
3．計算偏離均值的累加值
……………………………（3）
4．計算時子序列的域
………………………………（4）
5．計算采樣子序列的標准差
………………………………（5）
6．計運算元序列重標定域
……………………………（6）
7．求解全序列 的均值
………………………………（7）
8．求解赫斯特指數
與 有冪關系，即：
……………………………（8）
……………………………（9）
在對數坐標上，設水平軸n，縱軸為 ，對 與 進行回歸, 則線性回歸的斜率為赫斯特指數。
我們選取上海證券交易所A股綜合指數從1990年12月19日至2003年12月23日，以及深圳證券交易所A股綜合指數從1992年10月4日至2003年12月23日期間的交易數據，分別計算其日收益率及周收益率序列的赫斯特指數，從而考察滬深A股市場的證券價格是否存在非線性特徵。
採用上述方法,計算得到滬深A股綜合指數的赫斯特指數,如表1所示，在圖2—圖5中，還詳細地列出了R/S分析圖。
表1 滬深A股綜合指數Hurst 指數
上海A股指數 深圳A股指數
日收益率序列H值 0.66(t=336) 0.63(t=306)
周收益率序列H值 0.69(t=84 ) 0.69(t=97 )
圖2 上證A股指數日收益率序列 圖3 上證A股指數周收益率序列
圖4 深圳A股指數日收益率序列 圖5 深圳A股指數周收益率序列
從表中數據我們可以看到，滬深A股市場的赫斯特指數無論以周數據統計還是以日數據統計，結果基本一致，均在0.60以上。H值大於0.50，意味著今天的事件確實影響明天，即是說，今天收到的信息在其被接收到之後繼續被市場計算進去， 這從另一側面印證滬深A股市場價格並不呈隨機行走狀態，收益序列之間存在一定的關聯性，這是一種持續效應（Persistence effect）。如果股價序列在前一個期間是向上運動的，則它在下一個期間將更可能繼續向上運動的趨勢，反之，在前一個期間是向下運動的，則它在下一個期間更可能持續向下運動的趨勢。股價序列的這一特性與經驗感覺是一致的，無論是國內股票市場還是全球其它地區的股票市場，典型的牛市或者熊市，並非短暫的數日或者數月，往往持續數年。而股票市場極其異常的波動，例如，美國股市1929年股災、1987年的暴跌等，均使投資者對市場的信心受到嚴重打擊，市場在其後很長一段時間深受其影響。股價的持續效應在某種程度上印證了股票市場存在的正反饋效應機制。
3．2 關聯維數分析
Grassberger 與Procaccia(1983a,1983b)提出了關聯維數（Correlation Dimension，CD）方法，用以考察時間序列的非線性特性。其基本思想是：如果一個混沌過程是n維確定性過程，則該過程將充滿n維空間，但如將其置於更高維的空間里，該過程將留下許多「洞眼」。一般地，關聯維數度量的是相空間被一組時間序列「填充」的程度，關聯維數越大，填充程度越高，表示時間序列內部結構越復雜，它類似隨機過程時間序列的程度越強。需要指出的是，我們僅對低維混沌過程感興趣。 如果股票價格真的是高復雜性的混沌過程，我們採用有限的樣本數據是永遠也無法識別出其復雜的結構的。此時，它可能與一個良好的「偽隨機數發生器」產生的數據相近，高維混沌過程與隨機過程將沒有實際意義的區別。
設時間序列 由具有 個自由度的非線性動態系統產生，可以構造 維相空間失量：
………………（10）
其中， 被稱為鑲嵌維(Embedding dimension)， 為適當的時滯單位。時間序列過程在相空間的運行軌道是由一系列 維失量構成。如果該系統最終收斂為一組確定性過程，則該系統的運行軌道將收斂於相空間中維數低於 的相空間子集，即吸引子（Attractor），在這些吸引子周圍的運動是混沌過程，具有非周期性且長期運動狀態無法預測。
考慮吸引子附近的失量集合 ，關聯積分（Correlation Integral） 定義為對於任意給定的 ，那些彼此之間的距離小於 的點數對（Pairs of Points） 的數量占所有可能的點數對的比例，即：
……………………（11）
其中， ……………（12）
當 時，對任意小 ，可以預期C遵循指數冪變化規律，即：
，從而關聯冪（Correlation Exponent）可以通過對 與 對回歸計算得到：
……………………………（13）
如果系統存在確定性混沌過程，隨著鑲嵌維數的增加，關聯冪D值達到飽和值以後，將大約保持不變，這一關聯冪指數的飽和值就是吸引子的關聯維數。如果系統是隨機過程，則隨著鑲嵌維數的增加，D值亦將成比例地增加，趨向無窮大 。
圖6 上證A股指數在不同鑲嵌維空間中的關聯積分
圖7 上證A股指數關聯維
我們考察上海證券交易所A股綜合指數從1990年12月19日至2003年12月31日期間日收益率時間序列的關聯維。圖6為上證A股綜合指數在1-8維相空間中關聯積分 隨 值的變化情況。從圖中我們可以看到，在 值處於0.0003-0.005區間時, 與 的變化呈現出指數冪關系。圖7是關聯冪D隨鑲嵌維數m的變化情況，我們可以看到，隨著鑲嵌維數m超過2以後，關聯冪D值不再增加，而是穩定於大約 區間, 即上證A股綜合指數的關聯維數大約為1.4, 因此, 我們可以推測, 上證A股綜合指數存在關聯維數大約為 的低維確定性混沌過程。
相對於Scheinkman 與Lebaron（1989）及Brock與Back（1991）等計算得到的成熟資本市場關聯維數，我們計算得到的上海A股市場的關聯維數明顯更低。如果時間序列是一個低維確定性過程，則意味著時間序列在短期是具有一定的可預測性的。從這個意義上看，我們認為，相對成熟資本市場，上海A股市場指數的隨機性程度更低，而短期可預測性更強，這在某程度上也說明市場效率程度相對更低。另外，由於混沌特性，證券價格在短期具有一定的預測性，但進行長期預測則是極為困難的，從投資策略角度看，意味著基於證券價格短期變化的交易者可能存在獲取利潤的空間。
4、結論
在一個存在非線性正反饋機制的系統中，系統的演化理論上可能出現混沌過程。 證券市場由於雜訊交易者的存在、從眾心理及羊群效應等產生的群體性非理性行為，形成正反饋效應，從而可能導致證券價格的演變呈現出混沌過程，表現出復雜性。
本論文所做的實證研究表明，滬深A股市場指數的赫斯特指數大於0.5，這意味著滬深A股市場價格並不呈隨機行走狀態，收益序列之間存在趨勢持續的特性，這也在一定程度上說明了股價形成過程中存在正反饋效應。對上海A股市場指數的考察進一步表明，上海A股市場指數收益率序列存在低維確定性混沌過程，其關聯維數大約為1.4。 這一數值遠低於成熟資本市場的指標，這表明上海股票市場指數收益率序列隨機性低於成熟資本市場, 市場在短期的可預測性更強一些, 這在某種程度上表明市場的效率程度更低一些。市場存在確定性混沌過程，市場顯然是無效的，但是，由於混沌過程同樣能夠通過隨機行走模型檢驗, 我們認為, 這也許是為什麼關於資本市場效率的傳統實證檢驗結果仍然存在極大爭議的原因。因為常規檢驗方法無法區分混沌過程與隨機過程，因此，本論文認為，所有採用常規方法，通過考察證券價格是否符合隨機遊走模型，從而推斷資本市場有效性的研究，其理論基礎及研究結論均存在嚴重缺陷。由於證券價格運動的混沌特性，這意味著證券價格在短期具有一定的可預測性，但進行長期預測則是極為困難的。證券價格的這種混沌特性，從投資策略角度看，意味著基於證券價格短期變化的交易者可能存在生存的空間。
內 容 提 要
行為金融理論認為，投資者不是完全理性的，而是存在各種認知偏差。由於雜訊交易者的存在、從眾心理及羊群效應等產生的群體性非理性行為，證券市場存在正反饋效應。而且，投資者行為模式都是非線性的，在一個存在非線性正反饋機制的系統中，證券價格的演化可能出現混沌過程。
本論文所做的實證研究表明，滬深A股市場價格並不呈隨機行走狀態，而是存在非線性結構；上海A股市場指數收益率序列存在低維確定性混沌過程，其維數大約為1.4, 這一數值遠低於成熟資本市場的指標，這表明上海股票市場指數收益率序列隨機性低於成熟資本市場。由於市場存在確定性混沌過程，市場雖然是無效的，但同樣能夠通過隨機行走模型檢驗，這也從某一角度說明了，為什麼關於資本市場效率的傳統實證檢驗結果仍然存在極大爭議。由於混沌的存在，證券價格變化在短期具有一定的可預測性，但進行長期預測則是十分困難的。
Ⅷ 什麼是混沌（chaos)
近代物理與新認識論
1992, 3, 26 吳文成
混沌
——不測風雲的背後
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混沌理論，是近二十年才興起的科學革命，它與相對論與量子力學同被列為二十世紀的最偉大發現和科學傳世之作。量子力學質疑微觀世界的物理因果律，而混沌理論則緊接著否定了包括巨觀世界拉普拉斯（Laplace）式的決定型因果律。
長久以來，世界各地的物理學家都在探求自然的秩序，但對無秩序如大氣、騷動的海洋、野生動物數目的突兀增減及心臟跳動和腦部的變化，卻都顯得相當的無知。但是在七O年代，美國與歐洲有少數科學家開始穿越混亂去打開一條出路。包括物學家、物理學家及化學家等等，所有的人都在找尋各種俯拾皆是的混沌現象——裊繞上升的香菸煙束爆裂成狂亂的煙渦、風中來回擺動的旗幟、水龍頭由穩定的滴漏變成零亂、復雜不定的天氣變化與大崩盤的全球股市——的規則與一些簡單模式中所隱藏令人驚訝的復雜行為。
十年之後，混沌已經變成一項代表重塑科學體系的狂飆運動，四處充斥為著混沌理論而舉行的會議和印行的期刊。它跨越了不同科學學門的界線，因為它是各種系統的宏觀共相，它將天南地北各學門的思想家聚集一堂。年輕的科學家相信他們正面臨物理學改朝換代的序幕。他們覺得物理學這行已經被高能粒子和量子力學這些華麗而抽象的名詞主宰得夠久，直到混沌革命——可以連接微觀和宏觀上百萬物體集體行為之間的深深鴻溝的新起科學——開始時，頂尖物理學家才發現自己心安理得地回歸到屬於人類尺度的某些現象。
混沌理論的近代研究，逐漸領悟到自己正抗拒科學走向化約主義的趨勢。相當簡單的數學方程式可以形容像天氣或瀑布一樣粗暴難料的系統，只要在開頭輸入小差異，很快就會造成南轅北轍的結果，這個現象被稱為「對初始條件的敏感依賴」。例如蝴蝶效應——今天北京一隻蝴蝶展翅翩翩對空氣造成擾動，可能導致下個月紐約的大風暴——使得科學家始終無法模擬天氣這個復雜系統，更不用說去精確地預測天氣。
許多學科中，都背負著牛頓式決定論的擔子。就像一位理論學家這麼教他的學生：「西方科學的基本理念就是如此：如果你正計算地球檯面上的一顆撞球，你就不必去理會另一座銀河系統其星球上樹葉的掉落。很輕微的影響可以忽略，任意小的干擾，並不會膨脹到任意大的後果。」又說：「通常無解的非線性系統應被排除在科學研究之外。」但混沌理論根本駁斥這二種說法。
非線性因素——意指玩游戲的過程倒過來改變游戲的規則——支配著絕大多數物理現象。一方面，物理學家不該因著它難以計算而逃避它，在另一方面，它不容許我們忽略任何變因，無論來自於遙遠的震動或是實驗者本身——這點告訴我們，觀察者始終無法與觀察對象作分離或各別考慮，盡管「我們所有的努力，就是要使自己置身例外」。在這種情況下，我們必須放棄對事件發展的決定論式之天真預測。混沌理論亦難自外於非決定論的趨勢，粉碎了唯物論者的夢想：欲以簡潔、化約的方程式來描述自然界。
混沌創造了使用電腦來處理特殊圖形，在復雜表相下捕捉奇幻與細膩結構圖案的特殊技巧。同時，科學家在混沌里發掘出「自然幾何學」之美。德國物理學家艾連柏格，有感而發：
「為什麼一株被風暴拉扯的枯樹，浮現於冬日黃昏的剪影，會帶來絕美的感受？而建築師千辛萬苦，設計出多重功能的大學校舍卻讓人無動於衷？雖然有些猜測成分，但是我認為答案可以從動力系統的嶄新觀點尋找。我們對美的感覺來自於自然界一亂一序，疏落有致的安排，比如雲朵、樹林、山嶺或雪花。所有這些形狀都是經由動力過程誕生的物理實體，這種參揉亂和序的組合最尋常不過。」
「這些線條反覆交織成金碧輝煌，在地面所形成的循環，帶來了旋風、大風暴與雷電。」
實驗家李奧．卡達諾夫感動地說：
「這種感受無可言喻，必定是科學家所能嘗到最甜美的滋味——當他終於意識到，發諸內心者與形諸自然界者合而為一，並且百試不爽，那種驚喜莫名的感覺！誰能料及，心智幽玄的密室，竟能反映了風和日麗的大自然景象，這是何等的震撼！何等何等的喜悅！」
大自然的微笑是科學家心靈深處始終的支持，這份與自然結合的一體感構成了他們最深邃的情感，誰說科學家沒有感動，誰說科學家是造成世界文明非人性化的罪魁禍首。即使是物理也是一門充滿感情的學科，它包含著物理學家的執著，物理學家的奔走，也包含著科學家所有對自然宇宙的渴求，正如神學家期盼上帝的眷顧那般的深刻！當人們失去情感，自然也不會再向人們招手。
某研究混沌的學者，撰寫有關蝴蝶效應的論文時，說道：「其實每個人都是那隻有著魔力翅膀的蝴蝶，因為每個人的一舉一動都可能使世界變得不一樣。這告訴了我們世界的真相：這個世界不能失去你，也不能失去他，對於這個世界我們無法置身事外，也無法孤立局部的現象……如果上帝真的有骰子，他會讓我們自己擲的，」他意猶未盡的繼續說「也許我們該相信魔法……這正是為什麼古代人在自然界里有天賦異稟，而現代人始終只能依賴技術與機械的緣故」雖然他扯離了物理的范疇，卻相當由衷地把現代人的處境表達出來。
由於科學家必須模擬混沌現象，於是帶動電腦實驗的趨勢與極精密儀器的設計，這導致「復雜性科學」的興起，此打破了各學科的界線門檻，結合有物理、化學、數學、社會學、生物與太空技術、電腦工業。目前科學雖然在表面上是分工的，但事實上它們是相連的。可以這麼說，「復雜性科學」本身正醞釀一股反對舊時化約主義的聲浪，這才使我們真正認識世界的本貌。
零亂往往是假相，混沌之中隱藏著更深層次的規則（吸引子、自我組織、自我重復與尺度無關性……）。這種正在蓬勃發展的理論，給全世界帶來巨大的沖擊，絕不亞於相對論與量子力學。一流期刊上所刊載有關一粒球在桌上跳躍的奇異動力，亦和量子力學的文章平起平坐。（注十）
注十：以上混沌部分參考＜混沌＞全書，天下文化出版。
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原載於：http://residence.ecities.e.tw/sinner66/think/part_1/epistemology/page1.htm
首頁：http://residence.ecities.e.tw/sinner66/
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Ⅸ 一個什麼都不懂的人如何炒股
先說結論：
第一，想炒股賺錢，比什麼都重要的就是對股市本質的理解。任何股票知識的學習，任何投資策略的制定，都離不開對股市本質的理解。
第二， 對於95%的散戶，我的建議很簡單，就是不炒股！投資基金或者固定收益類產品是更好的選擇。
第三， 股票投資非常復雜，需要學的東西很多。炒股本質上也是門技術活，和下圍棋彈鋼琴踢足球一樣，要想達到較高的水平，需要「正確的方法+持之以恆的練習」，外加一定的天賦。想投機取巧，僅憑幾個二手消息或是幾張K線圖就賺錢，無疑是自欺欺人。
看到這里大家不妨先問下自己，自己是不是一個有決心有毅力，耐得住寂寞學好一樣東西的人？如果不是的話就可以關掉網頁了，如果是的話請繼續看下去。
下面回答幾個我認為事關股票本質認識的核心問題：
一、對於股票的認識有哪幾種？
二、股票價格的核心特徵有哪些？
三、如何正確投資股票？
四、具體需要學習哪些知識？
隨便網上網路下「炒股」，就會發現對股票投資這件事，認知差異非常大。有認為炒股很簡單的，也有認為很難的。有認為炒股是財富保值增值手段的，也有認為中國股市根本就是一場騙局的，五花八門。歸納起來，對於股票大體上有四大類的認識：學院派的認識、股神們的認識、散戶的認識、實際從業者的認識。
學院派的認識：大學的金融課上，會告訴你股票價值是未來現金流的折現，然後會教給你一堆充滿各種假設的模型，彷彿通過這些模型就真的能算出股票價值一樣。這些東西理論上沒有問題，但缺陷在於對未來的假設過多，所以在實際中的用處其實是比較有限的。
股神們的認識：這里主要指所有民間股神、大多數私募基金、部分公募基金、部分券商研究所等各種忽悠別人的錢去炒股的機構。這些人出於自身利益，以及為迎合大量散戶不勞而獲的心理，經常把炒股這件事情簡單化，給人造成一種炒股可以輕松賺快錢的印象。比如股神們經常會告訴你某個股票馬上就要漲停了，上午告訴你下午大盤要暴力反彈等等，總之跟著股神們做股票，就能快速致富。
散戶的認識：大多數散戶剛入市的時候，由於對股票一無所知，對股票的了解，主要來自於形形色色的股神，因此散戶在初期普遍抱著炒股迅速致富的思想。然而隨著不斷在股市中虧損，大多數散戶對股票的認識會滑向另一個極端：「中國股市是騙人的」，「股市都是政府和莊家賺錢」等等。
實際從業者的認識：股市無法通過模型精確描述，更不像股神們所說的那麼簡單，但也絕非像很多散戶說的那樣是個騙局。實際從業者認為，通過長期的學習和大量經驗的積累，股票投資是有規律可循、有利可圖的，只是對市場要始終保持敬畏，對炒股的收益率更要有審慎合理預期，絕對不能有短期暴富思想。
第一， 股價是個多變數系統。炒股的人千千萬萬，每個人買賣股票的理由也不盡相同，有基於基本面的，有技術流的，也有聽消息，甚至還有憑感覺亂炒的，不一而足。如果把股市認為是一個函數的話，那麼上述那些影響股價的因素就是一系列自變數，股價則是應變數，大致如下圖所示：
答主比較懶，圖上只標注了少數幾個自變數，實際影響股價的因素非常非常多，股價實質上是個超高維的函數，任意一個自變數的微小變化，都有可能對最終的輸出結果產生巨大影響。從這個意義上講股價其實和天氣系統有點類似，都是一個影響因素超多、高度混沌的系統。
值得注意的是，上述對股價的認識其實回答了一個常見的問題，就是為什麼專家們的預測聽上去言之有理，但實際結果卻常常差之千里？很重要的原因之一就是專家們的分析往往是斷章取義的。
假設影響股價的有100個變數（實際上遠遠多於這個），其中60個利多，40個利空，那麼其實想看多或者看空都是非常容易的，隨便選取10個利多或利空的變數，然後圍繞這些變數編造一套說辭即可，這套說辭的邏輯在其內部是自洽的，因此咋一聽感覺確實就是那麼回事，你在電視上看到的那些股評家的觀點，大多就是這么來的。但實際上股價的形成絕非那麼簡單，這100個變數不僅影響權重各不相同，作用在股價系統上的先後也不同，因此實際輸入結果根本不是隨便取10個變數就能近似的！
第二，股價是個開放系統。這里可以與下象棋對比一下，象棋是一個封閉的系統，下象棋的過程中，你的任何一手，對方的應對原則上都是有限的，雖然可選的應對可以是一個非常龐大的數目，但其總數在理論上仍然是有限。但股票不一樣，股票市場里什麼事情都可能發生，影響股價的全部因素，實質上是無法窮盡的，即使設法建立了含有10000個自變數的模型去計算股價輸出，仍然不能保證結果的准確性。因為還有大量的因素，諸如上市公司貓膩、國家政策失誤，是幾乎不可能在事先被預料到的。最簡單的例子就是去年的股災，證監會貿然強硬清理配資，從而誘發股市崩盤，這個因素在事前就未曾在任何券商分析師的分析邏輯中出現過，然而這個「體系外變數」所造成的破壞力，想必大家也都知道了。
理解了這點，就能明白為什麼經常有人告誡新手在股市別輕易重倉，更不要輕易上杠桿。因為股市的開放性，所以任何人對股市的分析都是不可能面面俱到，即使分析邏輯聽起來再完美，一旦有體系外的因素介入進來，這套邏輯就會被瞬間打破。長期重倉押注極少數股票，早晚會因為黑天鵝事件付出慘重代價。
第三，股價是個概率性系統。對於這點，經常打牌或者打麻將的同學應該有一定的體會。比如打麻將的過程，你會根據對方出過什麼牌，池子里的出牌情況，以及你對對方個性的了解，對對方要胡什麼牌，會有一個直覺性的判斷，然後打對方大概率不要的牌。這個思維過程，在股票投資中也同樣存在，我們會根據自己的經驗，對股價走勢有一個概率性的判斷，然後往贏面大的那邊下注。
有人可能會好奇這里的概率性是怎麼產生？其實根本原因就在於，信息的不完美性。在打牌的過程中，假如我們能偷看對手的牌，那概率性基本就消除了，我們可以根據對手手上的牌，做出最佳應對，然而事實上我們並不能偷看對方的牌，我們只能通過已經出現的牌，結合我們對對方的了解，對對方手上的牌做出一個概率性的猜測。
炒股也是同樣道理，由於股價系統是多變數、開放的，所以我們對股票信息的掌握，始終是不完美的，從而導致我們做出的任何對股價的判斷，歸根到底只不過是一個概率性的猜測。經常有很多所謂的民間股神，會對指數或者個股的走勢和點位做出精確到天到小時到分的預測，這種人的居心，都是極其可疑的，因為精確預測的前提，是掌握完美信息！而股票信息的不完美性，從根本上決定了我們對股價的判斷，只可能是模糊的、概率性的。
這里還引申出了一個有意思的話題，就是在股市裡面，正確的決策可能會得到錯誤的結果，錯誤的決策也可能會得到正確的結果。這點和我們日常生活中的很多事情，存在較大差異。日常生活中很多事情是確定性的，只要遵循了正確的過程，通常就會得到正確的結果。比如燒菜，只要按著菜譜一步步來，那麼做出來的菜味道就不會太差，再比如寫程序，只要沒犯語法錯誤，那程序就能編譯通過。
但是股票不一樣，正確的過程和正確的結果，只有概率性而非確定性的聯系。比如在牛市當中，隨手亂買幾個股票，也照樣能賺錢，但很明顯，隨手亂買股票絕不是什麼正確的投資方法，如果因為牛市賺到了錢，就得出了隨便買股票就能賺錢的結論，那早晚會把這些錢連本帶利還給市場。
因此在股票投資過程中，獨立思考，形成自己的投資體系是至關重要的。如果只是跟風買股票，那麼即使賺了錢，也無法判斷自己到底是買對了，還是僅僅因為運氣好；虧了錢，也無法判斷自己到底是買錯了，還是僅僅因為運氣欠佳。
第四，股價是個隨機過程。這里用個極度簡化的模型來說明一下：
說到這里，希望各位能初步認識到股票市場的復雜性，別想當然把股市當成了提款機。當然另一方面，也不必感到過度絕望，股票市場雖然復雜，但是在滿足了一系列約束條件的情況下，股價函數可以被從超高維度化簡到很低的維度，再配合適當的風控手段，股市還是有利可圖的。
下面我們進入第三部分：股票投資的正確方法。
股市入門，要干兩件事，第一間是學習基礎知識，第二件是正三觀。基礎知識，建議買一本證券從業資格的教材:《證券交易》。重點看交易規則那幾章，基本上交易規則方面，就能夠爛熟於胸了；對證券行業內各個參與者的職能也會有一定的了解。如果有閑暇，買本《…顯示全部
股市入門，要干兩件事，第一間是學習基礎知識，第二件是正三觀。
基礎知識，建議買一本證券從業資格的教材:《證券交易》。重點看交易規則那幾章，基本上交易規則方面，就能夠爛熟於胸了；對證券行業內各個參與者的職能也會有一定的了解。如果有閑暇，買本《證券投資分析》，各家的觀點就能有個基本的認識。其他的，如有沒有財務知識的，可以學習下如何看財報；基本的財務常識必須具備。其餘的可看可不看。
當你具備了基礎知識，接下來要做的是正三觀。三觀是三個觀點。
第一個是，安全性高於收益性
很多投資者都是被股市超高的收益帶入市場的，這點什麼階層都一樣。君不見，今年股市活躍了，知乎的投資問題也就多了。股市是暴利的，這點沒錯；但所有暴利行業背後都有與之對應的高風險。需知道，在暴利的行業裡面，如果還想追求暴利；那就只能死的更快。在暴利的行業裡面追求安全，只要能夠生存下來，才能得到「暴利『。這是常識，很多投資者在他擅長的領域裡面能夠很好地洞悉這一點，並規避；可在股票投資領域卻常常忽視。
第二個是，不輕信、不做夢
去年」余額寶「推出之後，坊間紛紛攻擊金融企業」僵化、陳舊「之類；一股」互聯網思維「的」新風「吹到業內，所謂」免費思維「是也。其實類似的思維在股市投資領域非常常見；中國的證券各個領域，收取的費用都是世界最低的那一級。在中國，絕大多數投資者接觸的投資咨詢信息，都是免費信息。」互聯網思維「說的好，當客戶不付錢的時候，客戶就是產品。股市投資也是一樣，在免費的咨詢後面，都是把咨詢的受眾當成產品來運作的。投資者在追求免費咨詢的同時，往往會把自己的命運、錢包丟到別人手裡。接著，這些人的遭遇就得全看對方的良心了。
任何東西都有代價，想什麼都不付出就取得暴利，這是做夢。這是常識
第三個是，確定性是唯一可追求的東西
一個人在任何行業打拚，都有一個追求確定性的過程；逐漸的得心應手，洞悉風險，控制節奏；有了必然的把握，然後就升職加薪。膽子大點，就可以加杠桿，接著當上總經理、出任ceo、迎娶白富美，迎來人生的巔峰。這也是常識，股市投資也一樣。成熟的投資者，都需要建立一個投資的平台，這個平台可能是基於技術分析的，或是基於財務分析的，或者乾脆就是你的誰誰誰是那什麼什麼的誰誰誰。投資者需要乾的是逐漸的優化這個平台，提高賺錢的必然性。當有了必然性，就可以加杠桿。要知道，每年20%的確定收益，加了杠桿就可以做到50%，這已經遠遠高於任何領域。所以，在股市投資領域，20%的確定收益的重要性，遠高於偶然性的100%收益。
上述三點都是常識，但每時每刻都有人在犯類似的錯誤。在中國，有閑錢參與股市的，往往都是各行各業的精英。精英們折戟股市，往往就輸在基礎知識薄弱，對行業的不了解，以及自身的貪念。不要妖魔化股市，也不要覺得市場高大上；投資只需要常識，不要去沾不符合常識的東西。正確的思維方式、理性的心態，至少能夠讓精英們在市場里活的更久一點。如果精英們能夠再市場上找到一個契合點，把他們在其他行業的成功經驗融入市場，這樣投資就變成了精英們擅長的領域，能夠做到這一點的，無往不利。