股票貼現值怎麼看

Ⅰ 股票怎麼用現金流量貼現法計算估值

一、股價現金流貼現模型理論
股票價格變動分析方法大致可以分為兩派，基本面分析和技術分析。隨著股票市場發展的日益成熟，基本面分析已成為投資者使用的主要分析方法。基本面分析認為股票具有「內在價值」，股票價格是圍繞價值上下波動。格雷厄姆和多德在1934年出版的《證券分析》一書中，通過對1929年美國股票市場價格暴跌的深刻反思，對基本面分析理論作了全面的闡述，成為這一領域的經典著作。他們認為，股票的內在價值決定於公司未來盈利能力，股票價格會由於各種非理性因素的影響而暫時偏離價值，但是隨著時間的推移，股票價格終將會回歸到其內在價值上。
格雷厄姆和多德對基本分析理論的重要貢獻是指出股票內在價值決定於公司未來盈利能力，而在當時，人們普遍認為股票價格決定於公司的賬面價值。此後，戈登對「內在價值」作了進一步的量化，提出了股票定價股息折現模型(也稱戈登模型)。按照此模型，假設某投資者持有股票後第一年的分配得到股息為D，以後每年按固定比率g增長，該股票的折現率為r(決定於市場利率和該股票的風險)，那麼該股票的內在價值V為：V=D/(r-g)
戈登模型已成為一個股票估價的基本模型，在基本面分析理論中佔有重要的地位。戈登模型在實際應用過程中遇到的最大問題在於上市公司往往由於企業戰略或其他原因而改變分紅派息比率，導致模型不能很好的發揮作用。由此，人們又對戈登模型進行了拓展，使用股權自由現金流作為企業未來收益的度量指標。由於企業現金流相對比較穩定，不易受到操控，這樣在對股票進行估值時可以減少上市公司管理層具體經營措施帶來的干擾。戈登模型另外一個拓展的方向是在企業增長率的變化上，人們又發展出兩階段和三階段模型。兩階段模型適用於前期適度增長後期低速平穩增長的情形；三階段模型更為復雜，它適用於企業在第一階段高速增長，而後第二階段增速逐漸下降，第三階段低速平穩增長的情形。
價值投資的實質在於使用金融資產定價模型估計股票的內在價值，並通過對股票價格和內在價值的比較去發現那些市場價格低於其內在價值的潛力股並進行投資，以期獲得超越業績比較基準的超額收益。因此，如何恰當地評估股票的內在價值是投資者所必須關注的問題。從實質上看，投資者所購買的是他們認為公司在未來可能創造的業績，而不是公司過去的成果，當然也不可能是公司的資產。因此在以股東價值最大化為總目標的現代企業中，上市公司股票的價值評估更注重對公司未來盈利能力的評估。
二、股價現金流貼現模型應用研究
股票現金流貼現模型基本原理是股票當前價格等於其預期現金流的現值總和。該模型基於特定公司自身的增長和預期未來現金流進行估價，因而不會為市場的擾動所影響。但該模型估計參數的問題比較困難。我們永遠不能夠確定任何一個參數估計是正確的，因為每個參數都依賴其他參數，那麼怎樣決定哪組參數是正確的呢?股票價值估值的質量將最終取決於所獲信息的質量，而所獲信息的質量決定於市場是否是有效的和獲取信息成本的限制。
股利貼現模型中需要有上市公司的股利分配率，並對股利分配的成長率需做出預測，而我國上市公司派現不是普遍現象，而且派現的公司分配的現金數額也很有限。我國股市的實際情況是，企業往往不發放現金股利，更多的企業分紅選擇的是股票股利，而這實際上相當於不斷地增資配股，並沒有給投資者實質性的回報，這也使以現金股利為基礎的貼現模型失去估價基礎。並且股票股利是非定期發放的，這種股利發放模式增大了貼現模型計算的難度。
盡管我國的股利分配存在以上情況，股利貼現模型在我國並不一定就完全不能適用。即使對於無股息支付的股票，如果通過調整股息支付比率以反映預期增長率的變化，也可以得到一個合理的評估值。一個高增長的公司，盡管當前不支付股息，仍然能通過股息計算其價值。只要滿足增長率降低，股息增加的條件，即對於公司處於穩定增長(公司在其經營的領域中收益增長率處於正常或偏低的水平)的情況，用戈登增長模型可以恰當評估其股票價值。對於適度增長的公司(即公司在其經營的領域中收益增長率處於適度偏高的水平)而言，兩階段的折現現金流量模型可以反映公司的具有一定增長變化的特徵，而三階段的模型可以更好地反映高增長(公司在其經營的領域中收益增長率遠遠高於正常水平)的公司在長期中趨於穩定增長的特徵。但是，如果股息支付率不能反映增長率的變化，那麼，股息折現模型就會低估無股息支付或低股息支付股票的價值，而這時用上述相對價值模型來進行股票價值估價也許是一個相對正確的估價。
現金流貼現模型是著眼於企業未來的經營業績，通過估算企業未來的預期收益並以適當的折現率折算成現值，藉以確立企業價值的方法。使用該方法應以企業過去的歷史經營情況為基礎，考慮企業所在的行業前景、未來的投入和產出、企業自身資源和能力、各類風險和貨幣的時間價值等因素，然後進行預測。以這種方法來評估所選企業，是建立在對企業外在因素和內在條件等多種因素綜合分析的基礎上的，因此在對企業進行價值評估時，需要解決4個主要因素問題。
（一）現金流
這是對公司未來現金流的預測。需要注意的是，預測公司未來現金流量需要對公司所處行業、技術、產品、戰略、管理和外部資源等各個方面的問題進行深入了解和分析，並加以個人理解和判斷。確定凈現金流值的關鍵是要確定銷售收入預測和成本預測。銷售收入的預測，橫向上應參考行業內的實際狀況，同時要考慮企業在行業內所處位置，對比競爭對手，結合企業自身狀況；縱向上要參考企業的歷史銷售情況，盡可能減少預測的不確定因素。成本的預測可參考行業內狀況，結合企業自身歷史情況，對企業的成本支出進行合理預測。
（二）折現率
資金是有時間價值的，比如來自銀行的貸款需要6%的貸款利率，時間卻比較短，而來自一般風險投資基金的資金回報率則可能高達40% ， 時間卻可能比較長。在應用過程中，如果是風險較小的傳統類企業，通常應採用社會折現率（全社會平均收益率），社會折現率各國不等，一般為公債利率與平均風險利率之和，目前我國可以採用 10%的比率。如果是那種高風險、高收益的企業，折現率通常較高，在對中小型高科技企業評估時常選30%的比率。
（三）企業增長率
一般來說，在假設企業持續、穩定經營的前提下，增長率的預測應以行業增長率的預測為基礎，在此基礎上結合企業自身情況適度增加或減少。在實際應用中，一些較為保守的估計也會將增長率取為0。需要注意的一點是，對增長率的估計必須在一個合理的范圍內，因為任何一個企業都不可能永遠以高於其周圍經濟環境增長的速度增長下去。
（四）存續期 評估的基準時段，或者稱為企業的增長生命周期，這是進行企業價值評估的前提，通常情況下採用5年為一個基準時段，當然也會根據企業經營的實際狀況延長或縮短，關鍵是時段的選定應充分反映企業的成長性，體現企業未來的價值。

Ⅱ 如何計算股票的貼現現金流

1.凈現值的涵義

投資項目投入使用後的凈現金流量，按資本成本或企業要求達到的報酬率折算為現值，減去初始投資現值以後的余額，叫凈現值。其計算公式為：

凈現值還有另外一種表述方法，即凈現值是從投資開始至項目壽命終結時所有一切現金流量（包括現金流出和現金流入）的現值之和。其計算公式為：

2.凈現值的計算

3.凈現值的決策原則

凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的採納與否決策中，凈現值為正者則採納，凈現值為負者不採納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值且最大者。

4.凈現值法的優缺點。凈現值法的優點是：此法考慮了貨幣的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。凈現值法的缺點是：凈現值法並不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少。

Ⅲ 如何用股息貼現模型預估某股票的理論價值

任何一家企業如果想要發展，達到一個比較大的規模，就需要融資，而融資手段中一個比較重要的方式就是通過權益方式融資，這個時候就可以在證券市場上面發行股票，來獲得企業生產經營所需要的資金。那麼在這個時候，如何確定股票的價值就是一個非常關鍵性的問題，股票貼現模型其實就是現有的一個重要股價估值方式的一個。

這個股票貼現模型是現在常有的一種股票估值方式，也是很多分析師在幫企業確定股票價值的時候所採用的方法。他其實就是通過公司未來發放的鼓勵以及相關現金流量進行折現，來計算當前股票價值的一種定量分析方法。

也就是說，根據未來購買此股票的持有者可以獲得的現金流量，也就是股利，通過一定的折現率得到當前股票的價值。所以為什麼說股票貼現模型就是通過未來來看現在。

Ⅳ 股票貼現率是什麼啊

股票貼現率(Discount Rate)又稱「折現率」，是指今後收到或支付的款項折算為現值的利率。常用於票據貼現。企業所有的應收票據，在到期前需要資金周轉時，可用票據向銀行申請貼現或借款。銀行同意時，按一定的利率從票據面值中扣除貼現或借款日到票據到期日止的利息，而付給余額。貼現率的高低，主要根據金融市場利率來決定。
貼現率通常用於財經預測，企業財經管理和特定融資實務中的測算用字。例如，用適當的貼現率來預測經濟發展、企業財務成長測算、投資預測與回報測算、資產評估與企業價值評估等等。貼現率的確定均以相關年金期限和貼現率用途目的等情況以利率為基準調節相關因素（系數）而得，一般由行為單方自行估計確定。

Ⅳ 什麼是凈現值，什麼是貼現率，舉個白話的例子說明好嗎

凈現值是指投資方案所產生的現金凈流量以資金成本為貼現率折現之後與原始投資額現值的差額。
凈現值法就是按凈現值大小來評價方案優劣的一種方法。凈現值大於零則方案可行，凈現值越大，方案越優，投資效益越好。
計算凈現值的貼現率是投資者所要求的收益率。
貼現率=E（R）=Rf+β（E[Rm]-Rf）其中：Rf=無風險利率，E（Rm）=市場的預期收益率。貼現率的簡單理解：如貼現率為10%，明年的100元在今年就相當於100/（1+10%）=90.91元，到了後年就是100/（1+10%)^2，也就是說，今年用90.91元可以買到的東西相當於明年100塊可以買到的東西。

Ⅵ 怎樣用貼現率估值股票

使用現金流貼現分析的實際流程可以被分為四步：

評估未來的現金流:為一些資產評估未來的現金流，比如相對比較容易做到的債券(bond)。在這種情況下，由於資產的現金流有固定合同保證，除非出現債券發行者拖欠的意外，否則現金流動一定會實現。但是預測其他類別資產的現金流是非常困難的，這是因為其他類別資產的現金流很難被精確評估。比如說，當聯想公司（Legend）決定要開發新的電腦，它必須先評估研究和開發（R&D）的成本，以及未來的利潤和持續多年的項目周期所需的運營現金流。在多種項不明朗因素的環境下, 精確評估現金流顯然是一個很大的挑戰。

評估現金流的風險:由於現金流天生的不確定性，只用單一的情況來評估現金流通常是不充分的。因此我們在評估現金流時還需要去量化風險的數目。

把風險評估納入分析:資產價值的風險影響可以同時從這樣兩個方法來進行分析：

確定性等值(Certainty Equivalent，簡稱CE)法；

風險調整貼現率（Risk-Adjusted Discount Rate，簡稱RADR）法。

在確定性等值法中，預期現金流被削弱,或項目現金流的風險越高，風險調整越低。在風險調整貼現率中，項目風險越高,貼現率越高。在具體事件中，風險貼現率將會從兩個來源對風險產生影響：項目現金流的風險（經營風險，Business risk）和項目融資方式產生的財務風險（Financial risk）。

找到現金流的現存價值:最後一步就是計算現金流的現存價值。這個步驟告訴我們未來現金流在今天值多少錢。

現金流量貼現法範例

為使大家對現金流量貼現法有更具體的了解，我們假設了一個例子以供參考：

第一部份是計算經折算為現值的公司未來五年現金流，

首先我們將公司每年的現金流折算為現值，即第一年的現金流為￥11.6，經折算後則為￥10.4 (￥11.6 X 0.89)

第二年的折算後現金流則為 ￥10.7 (￥13.5 X 0.80)，並將其餘的三年現金流折算起來，然之後再將這些現值加起來，便得出 ￥56 (￥10.4+￥10.7+￥11.1+￥11.5+￥11.9)，這就是公司未來五年經折算後的現金流價值。

第二部份則是集中計算經折算為現金值的公司未來五年後的剩餘價值。首先我們假設公司經過五年達16%的高速增長，現金流的增長幅度會由16%下調至每年7%，因此公司未來的第六年現金流則為 ￥26.1 (￥24.4 X 1.07)，而假設公司其後的現金流保持每年以7%穩步上升，並同時假定我們所要求的回報為每年12%(貼現率)，公司剩餘價值則可以憑此推算為￥521.4 (￥26.1/(12%-7%))，然後我們再將公司五年後的未來余值折算為現值(Present value)，即 ￥295 (￥521.4 X 0.57)，便可估算出經折算為現金值的公司未來五年後的剩餘價值。最後，我們將第一及第二部份計算到的現值加起來，便可得出公司的內在價值為 ￥351 (￥55.6 + ￥295.9)，而投資者便可根據此數字，再除以公司已發行的股票數量，便可得出每股的內在價值。若每股內在價值較市價為高，則投資者可以考慮購入，反之則予以沽售。

Ⅶ 貼現金額的計算公式是什麼

貼現金額的計算公式為: 面值(1 -貼現率)×貼現日)_=貼現額 無息票據的到期日價值(到期日貼現價值)=應收票據的面值 有利息的票據到期日價值(提前貼現)=應收票據面值-貼現利息 應收票據面值×(票據到期日/ 360)×貼現率=貼現率貼現是指收款人將未到期的商業承兌匯票或銀行承兌匯票背書後轉讓給受讓人。
貼現利息一般是指匯票的收款人在匯票到期前為取得匯票付款而向貼現銀行支付的利息。貼現金額是收款人與銀行協商確定的具體預付款金額。
拓展資料
1. 受讓人按票面金額扣除貼現日至票據到期日的利息，支付餘款給持票人。商業匯票到期時，受讓人應當憑匯票向承兌人收取價款。 遠期匯票出票後，持票人在匯票到期前在貼現市場轉讓匯票，受讓人扣除貼現利息後向轉讓人支付匯票款項，或者銀行購買未到期匯票。
2. 貼現有兩種常見的類型:票據貼現和股票價格貼現。例如，票據貼現是將尚未到期的票據兌換成現金。再比如，如果一個人拿著1000元的商業票據去銀行貼現，銀行就不會全額支付1000元。實際支付金額不到1000元，存在折現率問題。
3. 已付貼現金額是指票據金額(即貼現金額)減去應付貼現利息的凈額，即票據持有人貼現後實際獲得的金額。 票據金額是指票據的面值。 貼息是指持票人向銀行申請貼息時，根據票面價值、貼息利率和剩餘到期日支付給銀行的利息;支付金額是指銀行在扣除貼息後支付給持票人的余額。 貼現票據是指已辦理貼現手續的票據。即銀行按貼現率從貼現日到到期日扣除貼現利息，然後將票面余額支付給持票人。銀行辦理貼現後，即成為持票人。
4. 再貼現是指中央銀行向在中國人民銀行有賬戶的銀行業金融機構提供融資支持，購買在中國人民銀行有賬戶的銀行業金融機構持有的貼現但尚未到期的商業票據。商業票據是買受人在法律允許的范圍內，為購買買受人的產品而在約定的期限內償付貨物而未及時付款的債務憑證。在正常情況下，為了確保買方能償還債務到期時，此類債務的證據必須由買方接受存款的銀行，也就是說，存款銀行承諾，如果該法案是應該的，但客戶無力償還債務由於某種原因，該銀行將出資補償。

Ⅷ 怎麼看上市公司貼現率

1、貼現率可以去企業查看。
2、看會計賬簿的貼現率也可以去人民銀行。
3、進信貸管理系統查詢企業貸款情況。以上是查看上市公司貼現率的方法。

Ⅸ 什麼叫貼現率，怎樣計算，請解釋的詳細易懂些，謝謝！

什麼叫貼現率，怎樣計算，請解釋的詳細易懂些，謝謝！

上中國票據網(zgpj.),有這方面的全方位解釋。
至於怎麼計算，看下這個：
:zgpj./News/105/2008430162215.htm
講的很詳細了。還有例項

貼現因子、貼現率、折現率 急求解釋 不要復制貼上 謝謝~~謝謝~~~

貼現率就是巨集觀經濟學裡面央行控制貨幣供應量的三個工具之一，就是：商業銀行持有的現金不夠用於支付貨幣需求，它就要向其他的銀行借錢，但是那些銀行不一定有錢借給它。這時候這個商業銀行就要向央行借錢，央行是肯定會借給它的，但是要收取一定的利息，這個利息其中的利率就叫貼現率。這是我的理解，你看看是不是這樣的..

什麼叫貼現率？請說得通俗和詳細一點。

貼現率，就是你的票據還沒有到期，你就去兌取現金，因為沒有到期，所以你就要貼付給銀行一定的利息。這種利息的比率就是貼現率。

銀行根據市場利率以及票據的信譽程度規定一個貼現率，計算出貼現日至票據到期日的貼現利息。貼現利息＝票據面額×貼現率×票據到期期限。持票人在貼付利息之後，就可以從銀行取得等於票面金額減去貼現利息後的余額的現金，票據的所有權則歸銀行。票據到期時，銀行憑票向出票人兌取現款，如遭拒付，可向背書人索取票款。

請問什麼是貼現率？謝謝！

了解什麼是貼現率首先要知道什麼是貼現
1.票據貼現是票據市場的一種最常見的交易行為。通過票據貼現，持票人將未到期的票據以低於票面金額的價格售出，取得貨幣資金。
2.再貼現過程中，購買未到期票據的投資人稱為貼現人。由於貼現人多為銀行，故簡稱貼現行。
3.票據貼現相當於貼現行對未到期票據持有人提供的短期借貸。貼現行收取的利息又稱貼息，利率稱為貼現率。
用白話解釋就是甲有一張2年期1000元的國庫券，在持有一年時以800元的價格賣給銀行，差價200元就是貼現息，200/1000＝20％就是貼現率。
例如：假定某票據的面額為5000元，3個月後到期，貼現率為6％，貼現行應付給持票人的金額為：
5000×[1-6％×（90/360）]=4925元
貼現行得到的貼現利息為750元
貼現利息＝票面金額×貼現率×（貼現天數/360）

貼現率的計算方程是什麼?

n年後實際價值a=本金/（1+貼現率）+本金/（1+貼現率）^2+本金/（1+貼現率）^3+……+本金/（1+貼現率）^n，在上述方程中，n，a，本金，均已知，解該方程就行了，沒有公式，算起來比較麻煩的，就這樣

提高銀行貼現率是什麼意思，請詳細解答，貼現率和儲備金不一樣吧

貼現率是中央銀行貸款給商業銀行或金融機關時所收取的利率。
准備金率是指一國中央銀行規定的商業銀行和存款金融機構必須繳存中央銀行的法定準備金占其存款總額的比率。
前者是銀行找央行貸款時的利率，後者是繳納的存款比率

貨幣的時間價值考慮的貼現率與估值模型的貼現率有什麼不一樣？請詳細答，謝了。

問題有點模糊，對於這個問題，我所知有限，盡可能的給予你一些回答：
1、貨幣時間價值的貼現率採用的是利率，就是貨幣的回報率，而利率包含無風險利率、風險報酬率以及通貨膨脹率，是一切估值模型的理論基礎。
2、你所說的估值模型不知道是債券的、還是股票的、亦或者是期貨和公司價值的估值模型，只能說你要注意看每個估值模型對貼現率的描述，那是在一般的貨幣貼現率的基礎上所得出的，考慮了具體的貨幣形態，例如債券的貼現率對應實際利率，而股票則是對應資本回報率，不管怎麼樣，都是以貨幣貼現率為基礎得出的。
這些是我復習注冊會計師考試得出的一點心得體會，希望對你有幫助

由終值計算現值時，有一個貼現率。請問貼現率是什麼意思？相當於銀行的存款利率嗎？（最好簡單易懂）

也就相當於存款利率！

你先得理解貼現是什麼意思。比如說你在銀行有一張十年期定期存單，到期本息和一共是1000塊。但是到了第五年的時候你急需用錢得取出來，這時候你去銀行取錢，銀行就不能夠把1000塊錢給你，它可能給你950，970或者是多少。這種把未來的一筆資產轉化成今天的現金的活動，叫做貼現。這個折扣率就叫做貼現率。

貼現率是什麼請舉例說明，謝謝！

1. 貼現率，是指[商業銀行]辦理[票據貼現]業務時，按一定的利率計算利息，這種利率即為貼現率，它是票據貼現者獲得資金的價格。

2. 常用於票據貼現。企業所有的應收票據，在到期前需要資金周轉時，可用票據向銀行申請貼現或借款。銀行同意時，按一定的利率從票據面值中扣除貼現或借款日到票據到期日止的利息，而付給余額。

3. 貼現率的高低，主要根據金融市場利率來決定。

4. 比如，某企業現金周轉不靈。但手中有1年後到期票據100萬。到工商銀行貼現，工商銀行收取5%的手續，也就是說100萬1年到期的票據，企業現在可以貼現，立刻得到95萬的現金。這5%的手續費就是貼現率。

誰能告訴我怎樣計算基準貼現率

1 根據「最低期望收益率」來確定
「最低期望收益率」確定的原則是：企業投資必須收回「資金成本」而不於虧本。「資金成本」是使用資金所付出的代價。無論資金來源於何方，都存在「資金成本」，出售股票要付股息；貸款要付利息；即使是自有資金，也存在著「機會成本」，即失去了可取得利息收入的機會。當投資在「無風險」的情況下，最低期望收益率等於資金成本；如果資金來源多元化，則必須取各種資金成本的加權平均值。
例如設C1、C2分別為資金來源中，自有資金數額和籌措資金的數額，i1、i2分別為自有資金計算利率和籌措資金的計算利率，則最低期望收益率為：
當投資有風險時，要加大最低期望收益率，風險越大，最低期望收益率也應最高。
2 根據企業、公司的「目標收益率」來確定
這種方法是建立在以下的假定條件為基礎之上的：
①假定企業以獲得最高利潤為目的；
②假定能輁為正確謁箃優企業各投資專案IRR；
③假定企業能籌措到資金，並且能估算出來源不同的資金的成本（貸款利率、股票股息等）。
在以上的假定條件下，目標收益率就是根據企業投資的贏利水平和資金的供求情況下確定的、企業認為最有利且可行的標准。其值可按「資金需求」曲線和「資金供給」曲線的交點來確定。
例如，某企業計劃上馬6個專案，將各專案的IRR按大小順序排列，作計劃投資頁皪和資金需求量見表1所示。
表1 計劃投資專案的IRR和資金需求量
專案計劃投資專案的IRR，%資金需求量/萬元累計資金需求量/萬元
140500500
2305001 000
3241 000 2 000
4151 500 3 500
511.51 500 5 000
69.51 500 6 500
以IRR為縱座標，累計資金需求量為橫座標，繪出「資金需求曲線」，見圖1。
圖1 資金需求曲線
將各種來源的籌措資金的資金成本按從小到大的順序排列，作資金成本和資金供給量見表2所示。
表2 資金成本和資金供給量
專案資金成本，%資金供給量/萬元累計資金供給量/萬元
1101 0001 000
2111 5002 500
312.51 0003 500
4161 0004 500
5275005 000
6305005 500
7351 0006 500
以資金成本為縱座標，累計資金供給量為橫座標，繪出「資金供給曲線」，見圖2。
圖2 資金供給曲線
將圖1與圖2合並成圖3，資金需求量曲線與資金供給曲線的交點的縱座標即為目標收益率。
圖3 資金需求、供給曲線
兩條曲線交點的縱座標為14%，對應累計資金量為3 900萬元。所以該企業的目標收益率可取14%。如按此標准，可上四個專案，這時總投資為3 500萬元。
所以，目標收益率＞最低收益率＞資金成本。
最低期望收益率比較容易確定，但只提供了一個最低標准，准確地說是偏低的標准。而按目標收益率來確定比較符合實際，能使企業獲得更多的利潤，但需要有較好的基礎工作。就標准貼現率的確定，作為起步時，企業可按獲得的資料定一個標准試行，然後積累經驗，隨時掌握資金市場行情，並根據執行的情況進行修改完善。