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600519貴州茅台
通過《關於投資「十一五」萬噸茅台酒工程第四期2000噸茅台酒技改項目的議案》
一、投資概述
根據貴州茅台酒股份有限公司（以下簡稱「公司」）的發展戰略、「十一五」總體規劃的批復精神以及對消費市場的調查預測，公司將於2009年投資「十一五」萬噸茅台酒工程第四期2000噸茅台，酒技改項目。該項目投資總額約為146,090萬元（其中，制酒生產設施技術改造工程投資額約為41,907萬元、酒庫工程投資額約為40,173萬元、制麴生產設施技術改造工程投資額約為31,469萬元、輔助配套設施建設工程投資額約為32,541萬元），約占公司2007年度經審計總資產的13.94%，約占公司2007年度經審計凈資產的17.46%。所需資金由公司自籌解決。
二、投資項目主要內容
上述項目建設地點位於酒廠新區內，建築面積共計約247,500 平方米，建設內容主要包括：建設年產200噸制酒生產房10棟、年制曲能力550噸制麴生產房6棟、酒庫17棟、河堤1260米、谷殼庫、制酒片區車間食堂辦公用房、制曲片區車間辦公用房、制酒片區廁所、浴室、制曲片區廁所、廠區給排水、供配電和供熱系統工程、制酒及制曲片區抗滑支檔、道路、廠區污水處理、生態環境建設工程及安全綜合配套設施等。項目建設期限為2009年1月至12月。
「十一五」萬噸茅台酒工程第四期2000噸茅台酒技改項目已經由貴州省經濟貿易委員會出具貴州省技術改造投資項目備案確認書（黔經貿技改備[2008]91、92、99、100號）。
三、投資項目對公司的影響
該項目在酒廠新區內建設，該地點地理、氣候條件均符合茅台酒生產要求，有利於形成相對集中的制曲、制酒、酒庫、配套設施、輔助設施片區，便於生產經營的集中管理。
根據貴州省建築設計研究院為本項目所出具的項目備案申請報告，上述項目完工交付投產後，依據茅台酒生產成本、銷售等現行價格因素預測，2000噸茅台酒正常生產，每年銷售收入可達127,157.80萬元，銷售稅金30,482.53萬元，利潤總額58,527.93萬元(含稅)，約占公司2007年度經審計凈利潤的19.73%，投資利稅率達到73.99%，投資利潤率為40.06%，靜態投資回收年限8.33年(包括建設貯存期5年）。
上述項目系公司「十一五」規劃的重要組成部分，總體而言，該項目的實施對於充分利用茅台獨特生態自然環境等資源，依託公司在資金、工藝及技術等方面的優勢，穩步擴大茅台酒生產能力，進一步發揮茅台酒作為國酒的品牌優勢，更好地滿足消費者需求，增強企業核心競爭力，促進企業發展具有重要意義。總體而言，該項目具有較好的經濟效益、社會效益和環境效益。
今年1-8月白酒行業收入增長保持穩定，但利潤增速下降，行業毛利率也從去年同期的36.11%下降到34.25%。白酒行業毛利率首現下
降，經濟減速已開始影響白酒的消售
當前投資評級排名最高的是歐亞集團（600697）。排名前20名股票主要集中在化工品、醫葯、家庭耐用消費品、零售和白酒等行業。
現就白酒板塊做簡要分析。由於白酒對於經濟與消費增速減緩較為敏感，在經濟增速減緩預期下，消費增速減緩無疑將使白酒行業景氣度
受影響。群益證券分析師表示，白酒行業，尤其是高端白酒產品，由於經濟景氣的下滑，「量價齊升」推動的行業高景氣或將難以在2009
年延續，行業景氣度或已見頂。
中金公司分析師認為，三季度白酒銷售延續強勁增長態勢，但成本與費用抬頭影響行業盈利景氣度，該細分市場景氣度是否面臨持續
惡化風險仍待觀察。盡管他們相信貴州茅台在高端酒細分市場上的競爭優勢，以及五糧液行將進行的資產注入與關聯交易將改善公司經營
狀況，使得這兩家公司仍具備抵禦短期內行業盈利增速下滑風險的能力。
招商證券分析師指出，從白酒上市公司基本面來看，未來貴州茅台業績增長確定性最強。1997和1998年的經濟危機只有五糧液成功渡
過，這次如果說誰有這個機會，必定是貴州茅台，因為它相對其它公司給中間環節留下了足夠利潤，終端價格再怎麼回落，經銷商都有利
潤、也就有積極性去拓展銷售。他們指出，高端白酒公司真正的風險，可能不是經濟蕭條，而是景氣時忘乎所以、盲目擴大銷售。只要家
底在，定然能闖過危機，貴州茅台堅持「不挖老窖，不賣新酒」，基礎扎實，該公司必定能在下一個高端白酒黃金十年穩固NO.1的領先地
位。
廣發證券分析師稱，盡管從整個白酒行業發展的情況來看，白酒產量的增速有下滑可能性，經濟增速的下滑也可能影響到高端白酒的
提價能力。但長期來看，高端白酒品牌、窖池由於其稀缺性和不可復制性，未來仍可以通過階段性的提價來提高盈利能力。
1．茅台經銷商大會見聞驗證了早先兩個行業觀點，一是前期高價酒需求未被充分滿足使得未來即使需求出現萎縮供應端增長壓力仍相對有限，二是品牌競爭力可以解釋企業抵禦經濟下行周期風險能力的高低。
2．從經銷商訂貨意向來看，高度茅台酒銷量仍有望在09年保持平穩增長。
3．提價有可能作為公司管理市場的手段被祭出，但不管最終提價與否，公司一系列應對風險的措施應可保證其利潤率向上趨勢不變。
4．未來兩年，我們對於公司保持銷售和盈利增長態勢的能力仍有信心，公司股價應有較強防禦能力。
品牌力決定風險抵禦能力
茅台仍是消費者與經銷商市場上最具影響力的高端白酒品牌，這從茅台酒現時最為昂貴的終端零售價格以及高達250元/瓶的批零價差（指從出廠價到終端零售指導價之間的價差）中可見一斑。品牌力對於風險抵禦能力的解釋不僅反映在經銷商訂貨積極性以及公司延續銷售與盈利增長態勢的能力上，也體現在廠家仍敢於大膽運用價格等項調控手段規范並指導經銷商行為。
股價應有較強防禦能力
盡管08年盈利仍有小幅下調壓力，但我們對未來兩年公司保持銷售和盈利增長態勢的能力仍有信心，並且認為現有盈利預測中對於明後兩年的盈利增長預測並不顯得激進，公司股價應有較強防禦能力。
當前股價雖已高出DCF折現價格近7％，但由於折現模型所用假設較為苛刻（例如12％的加權平均資本成本假設可能高過實際，2011-2017年間息稅前利潤10％的年均復合增長率假設可能仍不足以反映高端白酒龍頭企業長期增長潛力等），再加上與A股其他食品飲料公司相比，公司估值仍占優勢，
隨著金融危機的影響向實體經濟蔓延，近期一些針對高端消費品的猜測和傳聞盛行，其中，就有傳言稱茅台酒終端銷售價格開始出現下跌。記者就此采訪了貴州茅台有關負責人，相關負責人表示，根據市場反饋，茅台酒仍然供不應求，且供需缺口依舊巨大。公司將在2009年投資約14.6億元，繼續提高茅台酒基酒產量。
從參加12月5日在廈門舉辦的「國酒茅台全國經銷商聯誼大會」經銷商訂貨意向來看，高度茅台酒銷量在2009年將保持平穩增長態勢。貴州茅台酒銷售有限公司負責人李明燦介紹說，目前無論是批發價還是市場終端價都沒有出現松動。作為一個有責任心的企業，公司希望茅台酒的終端價格在公司規定的上限以下進行，確保消費者能夠消費得起茅台酒，也希望通過對營銷體系的管理，改變過去經銷商的單純逐利行為，讓他們更多關注社會責任。
剛剛從廈門參加會議回來的茅台集團董事長季克良表示，近年來一直困擾企業的問題是怎樣才能解決「滿足消費者需求和茅台酒產量有限」的矛盾。從經銷商反饋的信息來看，這種供求矛盾在2009年還會持續下去。貴州茅台酒股份有限公司董事長袁仁國則表示，11月份公司管理層還針對國際金融危機的出現，與國內著名經濟學者們交換過意見，討論是否需要調整目前的發展步伐。經過專家們的相關論證，茅台酒由於生產過程的特殊性，市場缺口在短期內仍無法得到妥善解決，只有按照既定計劃繼續提高茅台酒產量才能逐步緩解這個矛盾。公司董事會在專家意見的基礎上，一致通過了《關於投資「十一五」萬噸茅台酒工程第四期2000噸茅台酒技改項目的議案》，公司將在2009年投資約14.6億元，繼續提高茅台酒基酒產量。
⑵ 怎樣分析一個公司的盈利能力
盈利能力是什麼？是一個公司主營業務賺取利潤的能力，所以，非主營業務再強，也不能看作是公司盈利能力，通常的盈利能力指標有以下幾個：凈資產收益率、銷售利潤率、資產收益率……
1、凈資產收益率凈資產收益率也就是所謂的ROE，這在財務分析中屬於非常重要的指標，而計算該指標我們通常會用到杜邦分析。
ROE反映的主要是所有者權益的投資報酬率，所有者權益是什麼？就是凈資產，所以，ROE=凈利潤/所有者權益，這個指標是巴菲特最喜歡用的，他的要求是公司連續5年通常的ROE要達到25%，這代表著投資者每年能拿到的利潤。
所以，凈資產收益率高，說明企業利用其自有資本獲利的能力強，投資帶來的收益自然就高，反之，則獲利能力弱，投資收益低。
但是，能夠影響ROE的因素有很多，比方說資產周轉率、銷售利潤率、權益乘數、應收賬款等等，這一點，杜邦分析幫我們做了解釋，而杜邦分析的恆等式比較復雜，於是計算ROE的另一個公式表示為ROE=銷售利潤率*總資產周轉率*權益乘數。
2、銷售利潤率銷售利潤率指的是每單位銷售收入所產生的的利潤，所以計算公式為凈利潤/銷售收入，通常來說，在其他條件不變的時候，銷售利潤率越高越好。
凈利潤是剔除掉所有成本之後的結果，所以，銷售毛利率也同樣很重要，比方說白酒行業，有的企業能做到90%的毛利率，而有的企業只能做到50%，這中間的差距足夠反應公司的盈利能力。
於是我們發現，正常來說，銷售收入越高，凈利潤也就越高，但同行業的公司進行對比的時候，我們就需要計算銷售利潤率，因為兩家公司的成本肯定不一樣，如果某家公司能夠保持連續幾年領先，那麼大概率說明該公司的銷售利潤率更高，賺同樣多的錢，能夠有更多的凈利潤。
3、資產收益率資產收益率值得是每單位資產能帶來的利潤，所以其計算公式為凈利潤/總資產，那麼資產收益率也稱之為總資產收益率，也就是所謂的ROA。
一般來說，資產收益率高，這說明公司有較強的利用資產創造利潤的能力，不過我們要注意一個問題，總資產=所有者權益+負債，那麼一家企業的負債越大，資產收益率也就越低，所以，杠桿過重的公司通常的資產收益率都不會很高。
而資產收益率跟凈資產收益率區別就在於一個有負債，一個沒有負債，所以，要更准確的反應企業獲利對於股東的價值，還得藉助ROE才行。
所以，我們既希望資產收益率更高，但有希望公司資產負債率控制在30%一下，這就加大了我們選擇對應優質公司的難度，同時也說明一點，企業杠桿率在整個過程中使我們不能忽視的環節，當負債比凈資產更高的時候，背後還有很多值得分析的地方。
什麼是杜邦分析前文就多次提到了杜邦分析，這是一個用來評價企業盈利能力和股東權益回報水平的指標，需要運用主要財務比率之間的關系來綜合性的評價公司的財務狀況。
簡單的說，就是把各個財務比率才分合並在一起，讓恆等式成立的同時，也能深入的比較公司的經營業績，所以，關於杜邦恆等式的推導如下：
ROE=凈利潤/所有者權益=（凈利潤/總資產）*（總資產/所有者權益）=資產收益率*權益乘數；
ROA=凈利潤/總資產=（凈利潤/銷售收入）*（銷售收入/總資產）=銷售利潤率*總資產周轉率；
故而ROE=銷售利潤率*總資產周轉率*權益乘數，這就是著名的杜邦恆等式……
所以對於總資產周轉率以及權益乘數的計算也就變得簡單了，於是我們發現，銷售收入越高，總資產周轉率也就越大；而公司的凈資產越多，或者是負債越小，權益乘數就月底，於是這又可以跟資產負債率扯上關系，因為負債越大，資產負債率越大，而總資產包含凈資產與負債，當權益乘數越大的時候，在凈資產不變的情況下，說明公司的負債增加了，杠桿也就變大了。
總結下來，對於公司盈利能力的分析，除了上述三大指標之外（ROE/ROA/ROS），事實上其中還有很多具備關聯的財務指標，我們需要去拆分各大指標的細節，得到更為客觀合理的數據，然而盈利能力固然重要，但是卻同樣具備局限性，比方說公司盈利能力不錯，但成長型如何？未來的可發展空間如何？假設我們找到了一傢具備優質財務數據的公司，那是否有一個對應的好價格能讓我們買入？所以，想要分析透徹一家上市公司並不簡單，需要我們更全面，得出的結論也才更有說服力……
非請自來。
如何看一個公司的盈利能力？第一印象當屬凈利潤，凈利潤為正說明盈利;相反，凈利潤為負，則虧損。以上理解較為簡單，不夠准確，了解公司的盈利能力可從財務報表深入分析，運用財務數據計算盈利能力比率進行業績評估。
盈利能力比率包括： 營業凈利率、總資產凈利率、權益凈利率，下列分別簡單介紹一下。
營業凈利率營業凈利率是指凈利潤與營業收入的比率，計算公式為：營業凈利率 （凈利潤/營業收入）*100%，從公式中可知，該比率越大，公司的盈利能力越強。
總資產凈利率總資產凈利率是公司盈利能力的關鍵，計算公式為：總資產凈利率 （凈利潤/總資產）*100%，顯然其是凈利潤與總資產的比率，總資產凈利率的提高使得權益凈利率相應提高，這個問題在權益凈利率計算中一並說明。
權益凈利率權益凈利率，同理就是凈利潤與股東權益的比率，計算公式為：權益凈利率 （凈利潤/股東權益）*100%。通過公式可見，股東權益是股東的投入，凈利潤是股東的所得，該比率反映每1元股東權益賺取的凈利潤，比率越高，說明總體盈利能力越強。
公司的盈利能力是指公司獲取利潤的能力。分析公司的盈利能力，主要是通過分析公司財務報表，計算盈利相關的指標和比率來進行的。
在計算盈利能力指標之前，需要先了解以下幾個概念：
毛利潤=營業收入-營業成本
營業利潤=毛利潤-銷售費用-管理費用-財務費用-其他損益=息稅前利潤（EBIT)
稅前利潤=營業利潤-利息費用
凈利潤=營業利潤-營業外收支-所得稅=稅後股利分配前利潤
按照 參照物 的不同，盈利能力指標可以分為以下幾類：
參照物為收入毛利率 ：指毛利潤與營業收入的比率。
毛利率=毛利潤/營業收入
凈利率 ：指凈利潤與營業收入的比率。
凈利率=凈利潤/營業收入=EBIT/營業收入
稅前利潤率 ：指稅前利潤和營業收入的比率。
稅前利潤率=稅前利潤/營業收入
以上指標直接反映公司在一段時期內的經營業績，是公司盈利能力的最直觀表現。一般情況下，這些指標越高，公司的盈利能力就越強。反之亦然。
參照物為資產 為了衡量公司資產的使用效率和對利潤的貢獻率，還有一類參照物為資產的指標。
總資產收益率（ROA) ：指凈利潤相對於由股權和債權性投資構成的總資產的比率。
總資產收益率=凈利潤/平均總資產
資產運營收益率 ：指營業利潤相對於總資產的比率。
資產運營收益率=營業利潤/平均總資產
以上指標越高，表明公司資產創造利潤的能力越強。
參照物為股東權益 這類指標主要衡量的是公司凈資產也就是股東權益對利潤的貢獻率。
凈資產收益率（ROE） ：指凈利潤相對於凈資產（包括優先股）的比率。
凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產
普通股權益收益率 ：衡量相對於普通股權益的盈利能力。
普通股權益收益率=（凈利潤-優先股利）/平均普通股權益
凈資產收益率也是「股神」巴菲特最看重的指標。 凈資產收益率越高，代表公司給股東帶來的回報就越高。
對凈資產收益率進行分解，還可以詳細了解這一指標的具體影響因素，對公司的盈利能力進行更全面和深入的剖析。這就是著名的杜邦分析體系。
杜邦分析體系 把凈資產逐項拆解，我們可以發現：
凈資產收益率=凈利潤/凈資產=（凈利潤/營業收入）*（營業收入/凈資產）=（凈利潤/營業收入）*（營業收入/總資產）*（總資產/凈資產）
而凈利潤/營業收入=凈利率，營業收入/總資產=總資產周轉率，總資產/凈資產=權益乘數（或財務杠桿）。
因此 凈資產收益率=凈利率*總資產周轉率*權益乘數
這樣，就把凈資產收益率和其他三個指標建立了聯系，我們可以更好的觀察具體是哪個指標對凈資產收益率影響最大。
當然，還可以進一步分解。
凈資產收益率=凈利潤/凈資產=（凈利潤/稅前利潤）*（稅前利潤/息稅前利潤）*（息稅前利潤/營業收入）*（營業收入/總資產）*（總資產/凈資產）
凈利潤/稅前利潤可以看成公司的稅務負擔，稅前利潤/息稅前利潤可以看成公司的利息負擔，那麼：
凈資產收益率=稅務負擔*利息負擔*息稅前利潤率*總資產周轉率*權益乘數
這樣的話，分析會進一步細化，得出的結論也更為直觀。
總結
在實際的操作中，一般是 綜合運用以上指標，對公司的盈利能力做一個全面的分析。
當然，以上指標都是 基於 歷史 財務報表 計算得出。 如果希望預測公司未來的盈利能力，還要結合行業情況、公司在行業中所處的位置和競爭力等因素進行綜合分析。
盈利能力，是判斷一個公司是不是好公司，很重要的維度，自然也是財務報表分析中至關重要的一部分。不過，財務報表本身也會有局限性，分析公司未來的盈利能力，尤其是未來長期的盈利能力，只看財務報表可能也不夠。財務報表反映的是公司過去的業績，所以，基於財務報表做出的判斷，是對公司過去業績的判斷；那基於財務報表作出的對未來的分析，是一種預估，只能說可能性和概率，不是必然。所以，在看財務報表的時候，先要留意報表中一些可能的「壞」信號。比如，報表的數據質量是不是有問題，報表中的資產有沒有水分，這些信息是進行後續盈利分析的基礎。那最後，盈利能力的分析，可以結合公司的產品、公司所處的行業特性、當下的經濟周期等多重信息來綜合判斷，最後聚焦於三個方面。
公司是否有充裕的現金流支撐未來的發展 產品的銷售量是否有提升空間 產品漲價的空間類似的還有片仔癀，產品價格連翻上漲，明顯對毛利和營收數據都有改善。但是，不是所有的產品，消費者都會為高價買單，需要產品具有獨特性，有特殊市場地位，否則價格曲線會也會反映銷量的減少。比如2019年表現非常糟糕的東阿阿膠，雖然也是定位高端市場，價格很好看，但渠道庫存積壓嚴重，甚至導致了巨額虧損。
一個公司的盈利能力主要看主營業務的持續盈利能力，這是一家公司是不是有持續造血能力的基本，主要從兩個方面來看，分別是主營業務盈利能力和持續能力。
主營業務的盈利能力
一個公司的盈利部分分為兩兩大部分，分別是凈利潤和扣非凈利潤，凈利潤是指一家企業稅後的利潤，是一個企業 經營的最終成果。凈利潤一般就是所有的收入減去所有的支出，問題來了，這樣計算出來的結果是不是越高代表企業經營的越好？當然不是，問題就出在收入上，一家企業的收入可以一般可以分為三類，分別是主營業收入，政府補貼，處理資產三大塊，這里我們就要注意了，如果總收入中，主營業收入佔了大頭，且凈利潤高的，這類企業是當之無愧的好企業。
但是，如果是通過處理資產來拉高總收入的，這類企業就要注意了。比如2018年年的一汽夏利， 29.23億元將所持天津一汽豐田15%的股權轉讓給公司控股股東一汽股份，交易完成後，一汽夏利的 凈利潤 年報報表扭虧為盈，避免了退市。如果是類似一汽夏利這一類公司因為處理資產而盈利的企業能叫好企業嗎？當然不能了，這是一次性的機會，今天處理了資產，下一年還有資產可以處理嗎，這是不可持續的盈利。因此，看一家企業的盈利能力，一定要看這家企業的主營業盈利能力。
公司持續盈利能力
分析一家公司的盈利能力，除了要看主營業務的造血能力，還要看這家企業持續的盈利能力，虧一年賺一年是不行的，說明這家企業還沒有穩定期，持續盈利能力是橫量一家企業穩定性的重要指標。貴州茅台為什麼被這么多的機構看好，看看茅台最近十年的表現，扣非凈利潤穩中有增，而且是持續十幾年都是如此，這樣的企業才會得到機會資金的青睞，因為這類股票找個相對低點買入後不用太操心，拿好就行。
總結：分析一家企業的盈利能力就看兩方面，一是主營業務的盈利能力，一個是持續的盈利能力，如果一家企業能做到主營業務持續的盈利，這樣的企業找個低點介入就是了。
盈利能力俗話講就是賺錢能力，衡量一個公司的賺錢能力可以分別從銷售毛利率，銷售凈利率，凈資產收益率三個較為重要的指標來看：
銷售毛利率銷售毛利率通常代表一個公司的初始賺錢能力，它的計算公式=【（銷售收入-銷售成本）/銷售收入】 100%。舉個例子，比如一個公司銷售收入為100萬元，銷售成本為20萬元，那麼根據公式就可以得出銷售毛利率是80%，這說明這家公司的初始賺錢能力是非常強的，所以這個指標理論上來講越高越好。
銷售凈利率銷售凈利率通常代表一個公司的目標賺錢能力，它的計算公司=【凈利潤/銷售收入】 100%，為什麼說這是個目標賺錢能力呢，同樣可以用個例子說明，比如一個公司產品目標的銷售凈利率是20%，但實際銷售凈利率是15%，那麼就說明這家公司日常經營管理存在一定的問題，如果大於20%，那麼說明公司日常經營管理比較出色。
凈資產收益率(ROE)凈資產收益率是資本市場最為看重的財務指標之一，也是巴菲特最為看重的財務指標，它的計算公式=【凈利潤/平均凈資產】 100%，這個指標通常代表企業的核心賺錢能力，一般來講這個指標在20%以上，就可以認為這家公司具有非常強的賺錢能力。
這裡面我們可以用貴州茅台財務指標具體說明：
從貴州茅台的凈資產收益率上來看，最新財報ROE高達22.79%，這說明這家公司的賺錢能力是十分強大的，而按照美國杜邦分析體系也可以看出，貴州茅台的凈資產收益率高主要還是產品稀缺和品牌價值高導致的。
綜合來看，財務指標好看的公司通常發展的都不錯，但是有些行業由於行業屬性原因，財務指標可能並不符合以上的條件，但是依然是好公司。比如，最近上市的食用油龍頭 金龍魚 ，它的各項財務指標在財務分析上並沒有那麼亮眼，但是還有一點是非常重要的，就是它的市佔率特別的高，可以達到30%以上，那麼我們可以看出，雖然食用油受制於國家管控利潤不是很高，它是它的市場佔有率極大，同樣也可以為企業帶來不錯的利潤，也可以認定為具有較強賺錢能力的好公司。
所以，我們在分析一家公司是否具有賺錢能力的時候，除了單純的從財務指標上來看，還要區分不行業不同公司的經營特點，比如有的行業利潤率天然就高，但是有的行業利潤天然就低，這個時候就要從多角度來分析，才能得出客觀的結論。
在股市中分析公司的盈利能力，是最為困難的分析。或者不能說是分析，用預判、預測形容反而會更為准確。個人認為有兩種方式比較合適：
第一種：利用歷年凈利潤的穩定性預判。
上市公司的凈利潤與凈利潤同比增長率，每一個季度都需要披露，年報時間不超過4月份、1季度財報在4月份披露、半年度在7-8月份時披露、三季度財報在10月份披露。那麼，利用這種方式怎樣分析一個公司的盈利能力呢？
比如，一家公司的凈利潤盈虧很是不穩定、凈利潤同比增長率也是不穩定。那麼，在此基礎上可以將這家公司歸類到業績不穩定的公司中去。作為普通投資者而言，如果對行業、公司有著不了解，這類公司盡量少去投資。因為，不夠專業。
而另外一個類別呢？就是每年保持著穩定的凈利潤正增長的狀態，連續五年、十年的時間。或者，十數年僅僅只有1年、2年的時間有著小幅負增長，而多數年保持著雙位數的正增長的狀態。這種類別的公司，未來盈利能力的確定性是比較高的。分析與執行，都要更為簡單一些。
第二種：「賽道」分析
在股市中投資股票，其實就是投資公司。而分析股票，就是分析公司；分析一個公司的盈利能力，就是分析分析這家公司的業務方向、發展模式。市場中常用的詞語就是「賽道」，研究公司盈利能力，就需要研究「賽道」。
比如，一家公司經營的產品，根本不愁銷，庫存都是零庫存，產品生產出來了就賣光了。那麼，在這種情況下，公司的「賽道」自然是好的，盈利能力當然是穩定的。相反，如果公司生產出來的產品，周轉銷售很不穩定，凈利潤同比增長率也是不穩定，那麼這家公司的盈利能力勢必存在一定的問題。
還有，「賽道」方向對於不同的行業也是有著一定的周期性影響的，還需要分析行業的景氣周期屬性。如果公司產品處於景氣周期的上升期，那麼公司盈利能力將會上升。相反，產品處於衰退期、降價期，公司的盈利能力將會下降。
個人認為這兩種方式是能很好的分析出公司的盈利能力，更好的達到辨別公司屬性。
所有的公司都是以盈利為目標。要實現公司的盈利目標，取決於公司的盈利能力。那麼，從哪些方面可以分析出公司的盈利能力，我們可以從以下幾個角度去分析：
公司的盈利能力，主要是指公司的利潤高，並且是否具有穩定性，持續性的特點。也就是公司要賺錢，要賺穩錢，要持續的賺錢。
一個公司的盈利能力，是公司整合資源的能力體現。會涉及到以下幾個主要方面的因素：
01
產品是盈利能力的基礎
任何公司的盈利都是以產品為基礎的。這種產品可以理解為商品，內容，技術，服務等。也是公司盈利的基礎及工具。
產品是否具有市場差異化，產品質量與售後等。差異化的產品是公司盈利能力的重要要素之一。市場上一些盈利能力較強的公司，一定是擁有差異化的產品優勢。
另一個方面，公司的產品也決定了公司是否能夠持續盈利的能力。比如，產品是否能夠順應市場，是否能夠及時升級等。
02
產品銷售渠道的布局
公司的產品是盈利的基礎，那麼，產品銷售渠道布局是盈利的最關鍵的因素。也就是通過產品渠道的布局，可以分析出公司的銷售量，以及市場覆蓋率。也就是公司最主要的「開源」渠道。比如，以下公司是採用線下深度分銷模式，有的主要依靠電商渠道模式。有的是線下線上結合的渠道布局等。
產通過公司的產品銷售渠道的布局，比如銷售網點的數量，網點覆蓋率等數據，可以對公司的年度的銷售做出分析。這也是最主要的盈利能力分析。
03
產品的毛利率與銷售量
如果要分析一個公司的盈利能力，從財務的角度要看兩個主要的要素，一是產品的毛利率，另一個就是銷售量。產品的毛利率主要是看是否高於行業產品毛利率。或者是差異化產品具有高毛利率。如果是產品的毛利率較低，也要結合另一個要素就是銷售量。
有些公司的產品毛利率設計的非常高，但銷售量較低。這樣的公司盈利能力也是不理想的。有的公司產品毛利率低，但銷售量非常大。這樣的公司也是具有強的盈利能力。
所以，從財務的角度產品的毛利率與銷售量一定要結合分析，才能較客觀的斷定公司的盈利能力。從數字工具分析盈利能力是最科學的方法。
04
公司運營的成本因素
一個公司的盈利能力的判斷，是必須要考慮公司的運營成本要素。我們在分析盈利能力可能會更多的去分析銷售量，渠道布局，也就是公司的「開源」要素。很容易忽略「節流」的因素。一個公司如果總是高成本運營模式，盈利的能力一定會受到影響。
公司的運營成本，主要是指公司的產品銷售成本，公司運營產生的費用。一般低成本運作，是一個公司盈利能力較強的體現。
05
公司的現金流因素
現金流是否 健康 運轉，也是一個公司的盈利能力重要體現。有些公司的產品毛利率較高，銷售量也是非常可觀，但現金流卻非常的緊張。有可能會出現大量的應收帳款，出現很多的虛擬利潤，這都會影響到一個公司的盈利能力。
一般現金流非常充裕的公司，大都是盈利能力較強的公司。因為作為一個公司每天都會有一個固定的費用與成本產生，這都是需要現金支付的方式。如果，一個公司的盈利能力有限，是很難有充足的現金流的。
06
公司的老客戶的穩定性
分析一個公司的盈利能力，還可以從另一個角度去分析，就是公司的老客戶的穩定性。如果一些公司的老客戶數量較多，穩定性也比較高。這說明公司的產品是能夠給客戶創造利潤的。否則，很難有非常穩定的老客戶資源。一個公司只要能給客戶創造價值，那麼，也另一個角度看出公司的盈利能力比較高，也非常穩定。
特別是有些公司是做傳統渠道生意，線下老客戶的穩定性，說明公司的盈利能力也是比較穩定的。
總結：
分析一個公司的盈利能力，我們認為可以以下六個方面綜合考慮：公司的產品，渠道布局，產品的毛利率與銷售量，運營成本，現金流，老客戶的穩定性。
怎樣分析一家公司的盈利能力？盈利能力分析的指標非常多，為了快速進行初步判斷，我們一般從兩個方面分析，績效指標和財務指標。
績效指標：
1、市場佔有率，市場佔有率越高越好；
2、品牌識別率，越高越好；
3、客戶投訴率，越低越好；
財務指標：
1、營業收入，越高越好（現金收入部分，應收賬款不計入）；
2、銷售成本，越低越好；
3、銷售利潤，越高越好；
4、利潤率，越高越好；
對上市公司的分析，涉及的指標更多，不展開，僅作簡單介紹，可參考的三大指標有市盈率、市凈率、市銷率。同行業，同等規模企業市盈率低比市盈率高好，市凈率低比市凈率高好，市銷率低比市銷率高好。
企業長期的獲利，更多的是看其公司是否明確的占據了一個定位！
如：
沃爾沃 汽車 占據了「安全」這一定位
海飛絲洗發水占據了「去屑」這一定位
吉列剃須刀占據了「品類領導者」的定位
寶馬 汽車 占據了「超級駕駛的機器」這一定位
賓士 汽車 占據了「聲望」這一定位
.......
如果說一個企業旗下的品牌不是品類的代表或占據了品類特性的話，短期來看是盈利，但從長期來看，其獲利能力危險.....
長期來看，市場競爭的激烈程度只會加劇，消費者在購買產品時的邏輯是：
用需求來思考（如：我渴了）
用品類來選擇（如：我喝點什麼？咖啡、水、可樂、還是紅茶等等）
用品牌來表達（如：我喝點瓶裝水，來瓶農夫山泉吧！）
故：長期的獲利能力，一定要成為品類的代表或占據品類的特性....(只有此，才會長期立於不敗之地，長期的財富才會源源不斷....)
⑶ 系列問題3,：貴州茅台KDJ分析
大部分股民朋友都了解炒股就是炒預期，看上市公司未來的發展，但炒股不僅要看公司的基本面，另外需要了解技術面。只要談到技術面，多數人對MACD指標都不陌生，然而對KDJ的用法卻不是很明白，對付想要做短線的朋友來說，KDJ的重要性不言而喻。今天在這里，咱們就對KDJ指標到底是什麼來進行分析，以及我們到底該如何用這個技術指標來提升自己做短線操作的容錯率。開始之前，不妨先領一波福利--機構精選的牛股榜單新鮮出爐，走過路過可別錯過：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！！
一、KDJ是什麼？
KDJ指標又叫隨機指標，組成部分是K線、D線和J線三條曲線，從圖中我們可以看到，K、D、J它們三個的顏色都是不一樣的，K線表示的是快速確認線，慢速主幹線就是D線，所謂J線則代表的是方向明暗線。K值和D值的浮動范圍是0~100，而J值既能夠小於0，又能夠大於100，具有最大的波動范圍。KDJ的用處體現字判斷中短期行情走勢上。
二、KDJ有哪些實用技巧？
1、參數設為多少合適？
一般而論，在KDJ指標下，系統默認參數是（9,3,3），但是就是這樣的參數設置，KDJ經常出現在日K線下波動的情況，多數投資者沒有時間去思考，更別說跟上操作了。因此針對從事超短線的投資者來說，建議是請結合自己的需求來選擇下面適合的參數：
（1）參數為（6,3,3）：就在變動頻率逐漸變高的趨勢下，更適合找到買點和賣點；
（2）參數為（18,3,3）：買賣信號更加穩定，同時指標的靈敏度得到了保持；
（3）參數為（24,3,3）：適合中線投資者選擇，可提高容錯率。
2、如何利用KDJ操作個股？
以50為界限，我們也是可以依據KDJ三項數值的相對大小來判斷此時多空兩方的力量來比較一下，假如說K、D、J三個數值都大於50，看得出來多方的力量都比較強勢；如果這三個數值均在50左右浮動的話，則表示多空力量均衡；如果三個數值均在50以下，意思就是是空方力量比較強。分為三個操作面：K、D、J這三值在20以下就會判定為超賣區，它就是買入信號；值在80以上則為超買區，這就是賣出信號；20-80之間為徘徊區，適合觀望。
還可以看一下這幾種形態：
（1）金叉和死叉：倘若出現K、D、J三個值都小於50的情況，並且，J線和K線同時上浮突破D線時，代表KDJ形成金叉，那當天就可以加倉了，但是，如果K、D、J三個值均大於50，然而J線和K線比D線低時，則表現為KDJ形成死叉，說詳細點就是當天需要逢高減倉，預防回調的風險。
大家不難從圖中能夠看到黃色圈為KDJ形成的金叉，因此當天適合買進，要是，剛好到了紅色圈的位置時，KDJ早就形成了明顯的死叉，就這種情況下，投資者需要降低倉位，避免高位回調帶來的損失。
（2）頂背離和底背離：當股票處於上漲時，然而相對的KDJ指標卻體現出愈來愈底下時，則形成了KDJ頂背離的形態，這個時候投資者們就要選擇降低倉位，防範回調風險，大致形態可以觀看下面圖片:
而股價處於下跌趨勢時，股價就不斷地創新低，但是要是對應的KDJ指標一頂比一頂高之時，這就表示形成了 KDJ底背離的形態，那在這個時間上投資者們就能夠逢低介入，不斷注意個股的後期走勢，大致形態可以觀看下面圖片:
總的來說，KDJ指標只是用來判斷行情的一種技術手段，想要准確地判斷個股走勢，還要考量大盤走勢、所處的板塊及時事政策等多方面因素。實在沒有充足的時間去研究某隻個股的朋友，不妨點擊下面這個鏈接，輸入自己想要了解的股票代碼，進行深度分析【免費】測一測你的股票當前估值位置？
三、KDJ指標的優劣勢
對股價變化十分靈敏是KDJ指標的優點，可以作為短線操作的參考依據。但因為該指標的敏感度太高，有時買入或者賣出信號會過早地發出，容易導致投資者操作錯誤。那如何才能找到完美買賣時機？純人力技術分析還有用嗎？試試點擊下方鏈接，AI智能判斷買賣時機，進場再也不猶豫：【AI輔助決策】買賣時機捕捉神器
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⑷ 股票超短線看什麼指標
說句實在話，所有指標包括kd macd均線，是根據已有價格計算得出，看指標落後於看價格分析，也就是k線。而價格是根據成交量變化，看k線分析落後看成交量分析，而成交量根據盤面結構變化，看成交量分析慢於看結構分析。
所以只用技術指標是無法正確分析判斷的
我這么說，可能你還不能理解，我從實際出發，給你說說為什麼這樣的內在邏輯。
均線是一段時間周期內收盤價格的平均數字。
但是，不同類型的主力操作的股票，和技術指標以及均線的關聯度是完全不一樣的。比如說以國家隊法人機構外資為主的主力操作的股票，在確立上漲趨勢以後，會沿著固定慣性回調的均線上漲，直到趨勢改變，陷入中段整理。比如之前的茅台，格力，海康威視等等。但是如果是私募，牛散，游資為主的主力操作的股票，根本就不管這一套。
就好像，你如果單純尋找大漲的股票，的確起漲之初都是均線密合然後向上發散。指標都如教課書一般出現金叉。但是若你統計所有均線密合然後發散，指標同時金叉的股票，後市卻只有不到35%上漲，大漲不到10%
所以你單純想找技術指標來判斷超短線正確 幾率很小 幾乎不可能
所有股票超短線會漲會跌，你把前一天的所有技術指標都調出來，你會發現什麼樣的狀況都有，沒有固定套路。
股票市場，不存在公式
如果你要做超短線，學盤口，學籌碼分析
⑸ 請哪位熱心人幫忙分析下股票，貴州茅台600519，從K線，形態理論，技術指標，切線理論等方面分析。
貴州茅台現在處於築底階段，我也發現整個板塊的其它股也都在築底。我給你畫了三條線，一個是上升壓力線，一個是上升趨勢線，一個是支撐線，其實貴州茅台前面已經做了一個小底，可以把它當作變異的頭肩底看待。股價最近在支撐線上橫盤盤整，對抗了大盤的同期下跌，可謂是強勢，也不排除有機構基金在此處有吸籌。MACD方面現在還是綠柱，如果要介入，要等到綠柱翻紅階段考慮。底下有60日和120日均線支撐，上方有年線造成壓力，而且5日10日線也沒有收復，等上了5日和10日再說吧，現在的行情不好，主力也拿它沒辦法，畢竟它是接近2000億市值的股了。
高端白酒的降價探底過程已臨近尾聲，白酒景氣已出現改善跡象，下半年旺季回升或更加明顯。目前白酒行業調整期尚未結束，隨著行業調整的深入，中小型企業將普遍退出，未來龍頭企業尤其利潤的集中度有望達到80%以上，行業還有較大整合空間。
希望能幫助您，祝投資順利，多發財！望採納，謝謝！
⑹ 股票的成交量怎麼看
股票成交量的定義，就是交易成功的股票數量，換句話說，就是在這一天成功發生交易的股票總手數（1手=100股）
一般情況下，股票成交量能展現出個股或者大盤的活躍程度，有助於我們從眾多股票中選中最好的一個、識別買入和賣出的時機。
那股票成交量具體怎麼看？有沒有一些分析技巧可以分享？又有什麼要注意的地方呢？我來為大家做詳細的說明，大家可以接著往下看。
在這之前，先給大家發福利，我整理各行業的龍頭股信息，涉及醫療、新能源、白酒、軍工等熱門行業，隨時可能被刪：吐血整理！各大行業龍頭股票一覽表，建議收藏！
一、股票成交量怎麼看？有沒有一些分析技巧可以分享？
交易軟體上就有具體的股票成交量，可以通過實時買入賣出的數量來確定成交量的多少 。或者看紅綠柱，這些都可以直接表明出股票的成交量：紅柱體代表買入﹥賣出；綠柱體代表買入﹤賣出。
不過也不能只看成交量，市場趨勢與其他指標也有聯系，這里就不過多說明了，想了解的朋友點擊下方鏈接：新手小白必備的股市基礎知識大全
二、股票成交量大就一定好嗎？
股票的成交數量多並不代表這只股票就一定好，只能說買賣雙方對於這支股票的價格分歧比較大。
像一些熱門股票，買的人認為價格會上漲，賣的人認為價格會下跌，雙方分歧很大，那成交量就會很高，反之成交量就很低。
成交量要結合著股價趨勢一起看：上漲趨勢，成交量仍然在不斷上漲，隨之價格不斷上升，買賣雙方不同的意見也越來越強烈，持有者越來越多的參與股票賣出，此時對於追漲方面就需要警醒了；成交量與趨勢有關，下跌趨勢的情況下，成交量會減少，買賣雙方存在的分歧較小，未來有很大可能會持續下跌。
除了這幾種，股票成交量還存在其他情況，篇幅有限，我就不做深入介紹了，大家可以點擊下方鏈接，輸入你中意的股票，就能免費獲得個股成交量分析報告：【免費】測一測你的股票當前估值位置？
應答時間：2021-08-16，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看
⑺ 貴州茅台技術指標分析
白酒行業中的領頭羊貴州茅台，也離創階段新低慢慢的近了。
最近有不少人表達了對貴州茅台後市的擔憂，比如："大家還看好貴州茅台這只股票嗎？"
有的人甚至還擔心："貴州茅台這走勢，該不會暴雷的吧？"
但是在學姐看來：貴州茅台屬於我們A股中價值投資的榜樣，大家可以長期看好，穩定持股。
其實很多行業的龍頭股，也適合於價值投資。這里是我整理的A股各行業的龍頭股名單。對選擇股票還拿不定主意的朋友，選龍頭股就是最好的捷徑。很快捷點選此鏈接就有了：A股超全行業龍頭股，你的選股好幫手
就眼下的這個情況，短時性的降低，大部分影響因素來源於市場規則。由於本輪行情炒作的是成長性，一線的白酒業績很穩定，卻增加速度較低，失去了"成長性"這個關鍵詞，僅此而已。
大家常說，好股票，不會輸錢，僅僅只會輸給時間。白酒還是那個基本面無敵的行業，貴州茅台還是那個A股中的不敗神話。
一、短期看，傳統節日（如端午、中秋、春節）前後的白酒動銷依舊景氣，尤其是高端酒的價格，一隻比較高
短時間來看，在端午、中秋等傳統節日，或者擺宴席時等消費需求拉動下，整體的拉動銷售動力都朝著好的趨勢發展。
依照價格來看，高端白酒類目中，貴州茅台的批價從未下降，相關數據顯示：
目前茅台箱價格是3300-3400元、散裝批價格是2750-2850元，比起5月，價差有所變小，散裝茅台上漲幅度較大。
系列酒新增產能將分批投產，對它成為貴州茅台的重要增長極，人們報以很大希望，關於非標類和系列酒的提價這些數據也有望反映在第二季度業績。
二、中長期看，高端擴容持續推進，這也說明了貴州茅台的獲利能力不僅穩定，還緩慢上升
按照中長期來看，隨著國人覺得理性飲酒十分重要的意識抬頭，以及財富增長帶動對於飲食精緻度的提升，從2017年來，白酒行業銷量一直在減少，白酒行業邁入了"量平價增"的階段，但在中低端酒類銷量沒有以前那麼好的同時，高端酒類市場沒有間停的在增長，行業水平不斷高升。
在市場總量上，2017 年高端酒累計銷售額將近1000億，2019年高端酒銷售額約為1600億，2017年、2018年和2019年這三年的復合增速高於20%。
在白酒行業噸價這一方面，由2017年的4.7萬元/噸提升到2019年的7.2萬元/噸，復合增長將近15%。
遵照機構預測分析，在2018-2023年這一時間段，高凈值人群數量復合增速為8%，伴隨高凈值人群數量的增加以及居民可支配收入的提升，行業消費進階的趨勢不會停止。
但近些年，茅台的白酒批價及零售價都是穩定上升的一個狀態，公司也在慢慢的獲利。
有更多關於貴州茅台的看法和觀點，其他機構的行業研報我也整理了，能有助於你們進行分析，打開就能查閱：行業研報（整理版）：貴州茅台還有沒有機會？
三、總結
短期來講，白酒動銷沒有因為端午節的到來而蕭條，尤其是高端酒的價格，一隻比較高；而中長期來看，跟著高端市場前進的步伐，這也說明了貴州茅台的獲利能力不僅穩定，還緩慢上升。以現在的背景環境之下，預期一線白酒茅台的業績將實現穩健增長。
根據現在的趨勢來看，當前還是不斷下降的通道，但也屬於左側交易區間，考慮到趨勢無敵，提議待到股價穩定了再去抄底，這樣更穩妥。
由於篇幅受限，貴州茅台行情趨勢就不具體給大家展示了，要是想對貴州茅台接下來的行情趨勢有一個了解的話，想要知道更多信息就輸入股票代碼，就可以查看了：【免費】測一測貴州茅台未來走勢
應答時間：2021-09-07，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看
⑻ 在股軟中怎樣找到PEG這個指標
找個股票軟體，選代碼1(上海)或3(深圳股市)按凈資產收益率(PEG的倒數)排序就行。
股票的PEG是市盈率相對收入增長率之比。其計算公式是：
PEG=PE/企業年盈利增長率
計算時，股價通常取最新收盤價，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計算，稱為歷史市盈率（historical P/E）；計算預估市盈率所用的EPS預估值，一般採用市場平均預估（consensus estimates），即追蹤公司業績的機構收集多位分析師的預測所得到的預估平均值或中值。何謂合理的市盈率沒有一定的准則。
資料來源：網路-PE