『壹』 12.19音頻：好公司投資法——初選白馬股
天時：先估值，再入市。PE和PB越小，投資機會越多
地利：以更好的資金布置來管理風險
一、建立投資組合
市場不僅有系統性風險.還存在非系統性風險。通過組合投資，也就是將資金分散在多個行業的多隻股票上避免非系統性風險。
VI:組合投資是貫穿整個資金布局過程中的重要原則。
——「多隻」指的是4-8隻，這樣可以大大降低單只股票虧損帶來的總資產損失。
——「多個」指的是將這些股票分散於不同的行業，也就是同一行業投資金額不超過30%，這樣可以有效降低單個行業的意外事件所帶來的損失。
二、開始買股票最重要的因素
1.資金，毫無疑問是投資最必要的條件。
現實中，隨著投資的深入，專業化和資金量是投資者繞不開的門檻。但是，對於剛開始買股票而言，更多的資金是不現實的.也不是最重要的。
2.心態，是優秀投資者必備的素質。
不可能買了它就漲、賣了它就跌不應該看到漲就感覺錯過一個億，看到跌又害怕想賣出
但是，在連股票都還不會選的時候心態就先不用提了。
3.選股，是這個時候最重要的事情。
一個好的股票，上漲的時候更多的回報，下跌的時候更大的耐心。
投資選股是一門技能.需要弄清楚每一步的原理和操作方法，才能在未來獨立建立自己的投
資組合，實現長期獲利。
例：華盛頓郵報，1960—1980年美漂亮50之一，在1973年熊市，下跌50%以上。
巴菲特在1973年買入18600股，價格27美元，持續下跌至23美元時買入40000股，下跌至25.75美元時買入180000股，於1974年末投資總額從1062萬美元變成800萬美元，繼續持有，到1985年底總收益率約為21倍，年化復合收益率約為12%，也就是十年時間漲至2.2億美元。
三、究竟哪個才是好股票
1.頭腦清晰，理性看待價格上漲
價格的上漲,有可能是跟隨價值的上漲而產生的上漲，也有可能只是圍繞價值產生的波動。
所以近期的價格大幅上漲有可能是好的表現也可能是被人炒作過熱
例：股市傳奇之暴風集團，2015年3月24日上市，短短2個月，上漲34倍，創造A股傳奇。下跌,漫漫無止境的下跌。從123.84到5.16跌幅高達95%,即投入10萬，只剩5千。
四、股市黑馬是什麼？
1.黑馬股：本來不被看好,卻能出乎意料地在短期大幅上漲.
例：北新建材,2014年8月份起，從7元最高漲到了26元，不到3年的時間，漲了將近3倍。
2.白馬股：有一種股票，自帶咖位，在股價的走勢方面也是台步穩穩滴。它們有三個特點:投資回報率高，長期業績優秀，信息相對可靠。
科學方法——按圖索驥
第一大特點一一投資回報率高
例：二狗有兩個小夥伴，分別開了一家奶茶店和一家糖果店。
奶茶店，裝修高大上，生意火爆每年投10萬元，扣除所有費用支出最終凈賺5萬。
糖果店：人流差一點，裝修普通每年投10萬元，扣除所有費用支出最終凈賺7萬。
投資多少能賺多少的比例，就是投資回報率
奶茶店一年的投資回報率是:5萬/10萬=50%
糖果店一年的投資回報率是:7萬/10萬=70%
五、投資收益率的計算
一隻股票的投資回報率又叫做投資收益率。
一隻股票的投資回報率(投資的錢所賺錢的比率)=(賣出價格l買入價格-1) *100%
例：格力電器的投資收益率計算
在2016年1月27日，15元的價格買入，格力電器。到2018年1月26日，57元的價格賣出，
投資收益率就是(57/15一1)*100%=280%
如果算到每年的話，就是
計年化復合收益率二【(賣出價格/買入價格）^(1/n)一1 】 *100%
其中n=投資年限。
格力電器投資兩年的年化復合收益率=[(57/15)^(1/2)-11 ]*100%=95%
六、如何尋找高投資回報率的股票?
從長期看來，一隻股票的回報率與企業發展息息相關，如果一家企業40年來的盈利一直是資本的6%(即ROE6%)，那40年後你的年化收益率不會和6%有什麼區別，即使當初你買的是PE較低的便宜貨。如果企業在20-30年內盈利都是資本的18%,即使買的股票不太「便宜」，其回報也會令人滿意呢! —查理·芒格
七、ROE是什麼？
凈資產收益率(ROE)=凈利潤/凈資產
代表企業用一元錢的凈資產能夠賺取多少凈利潤，也就是帶來多少投資回報，代表了企業的賺錢能力芒格的意思就是，如果長期持有一隻股票.你的年化復合收益率和企業的凈資產收益率，也就是ROE.沒有任何區別。
例：貴州茅台，從2008年8月到2018年8月.飛天茅台人如其名，從70元漲到670元，10年上漲了近10倍，年化復合收益率二(670/70)^(1/10)-1=25.34%.
這十年,飛天茅台的平均ROE=34.38%
八、ROE和股票投資收益率的關系
其他股票的表現又如何呢?例如格力電器、雲南白葯和信隆健康。
公司: a.貴州茅台b.格力電器c.雲南白葯d.信隆健康
十年復合年化收益率: a.25.34% b.27.47% c.25.89% d.3.90%
十年平均ROE : a.34.38% b.32.12% c.22.81% d.3.77%
由此可見：ROE越高，股票的年化收益率就越高。
九、初篩「白馬股」的條件具體是什麼呢?
ROE連續7年大於等於15%
操作——初選白馬股
以2018年6月1號為時間節點，篩選白馬股。
首先，在股票欄目下的篩選框輸入條件:
2011年到2017年ROE大於等於15%, 2018年3月31日ROE大於等於3.75%，上市時間大於5年
為何要加上2018年3月31日ROE大於等於3.75%和上市時間大於5年呢?
因為在6月1日，2018年己經度過了一個季度，我們要把這一季度的業績也考慮進去。而一年收益率大於等於15%，平均到每個季度就是15%/4=3.75%
同樣的道理，如果是過了兩個季度，就是15%/4*2=7.5%
添加「上市時間大於5年」這個條件，則是因為有些公司在上市之前ROE成績單也是很漂亮的，符合2011年到2017年凈資產收益率ROE大於等於15%這個條件，但是，上市時間還是太短了，公司業績不夠穩定，不建議納入我們的考慮范圍。
按圖索驥、尋找白馬的第一條篩選條件就是:ROE連續7年大於等於15%
尋馬神器——同花順旗下的i問財。網址為——www.iwencai.com
『貳』 貴州茅台股票跌停原因是什麼為什麼會大跌
消息面上，貴州茅台昨日晚間發布公告，公司前三季度同比增長23.77%，第三季度的凈利潤同比增長率僅為2.71%。
財報顯示，今年前三季度，貴州茅台實現營業收入522.42億元，同比增長23.07%;歸屬於上市公司股東的凈利潤247.34億元，同比增長23.77%。
然而，第三季度，貴州茅台的業績回落到僅有個位數增長，營收僅增長3.20%;歸屬於上市公司股東的凈利潤增速也僅有2.71%。
形成鮮明對比的是，去年前三季度以及去年第三季度，貴州茅台的營收增速分別可以達到59.40%和115.88%。而今年中報，公司的營業收入尚保持四成的增速。
根據貴州茅台曾發布過公司年度銷售計劃，2018年，公司茅台酒銷售計劃為2.8萬噸以上。也就是說，在接下來的四季度白酒消費旺季，貴州茅台有可能會大幅放量。
根報道，一位白酒行業資深觀察人士表示，茅台酒確實自身存在著產能不足情況，但公司最終出貨多少，也跟著市場節奏走。今年以來，市面上的茅台酒炒作氣氛有所放緩，因此公司的整體投放量也有所放緩。
白酒專家鐵犁分析，未來高端白酒增長還將保持平穩，但整體增速可能會放緩，畢竟這一輪行業增長的動能在2017~2018年已經有所釋放。
『叄』 什麼因素影響公司的股票價格
這個問題得分短期還是長期：
短期來講，影響股價的因素就是資金和情緒。
01 資金
影響股價第一重要的因素就是資金。任何一隻股票最後的上漲都是真金白銀砸出來的，從沒有哪一隻股票是靠嘴上吹牛就能吹起來的，你基本面再好的一隻股票，最終悄凳判的上漲都是要有人願意出更高的價格來買才行，如果沒有人願意出更高的價格，再好的股票也漲不上去。
即便是股王貴州茅台，它的上漲也是要靠資金來強力推動的。貴州茅台之所以能從2018年以來上漲近4倍，背後最重要的原因就是外資在不斷地買入並長期持有。
外資為什麼能精準抄底A股？
如果沒有資金實打實地去砸去買入，再好的股票粗團也漲不起來。
因此，市場上錢的多少直接就影響了股票價格，這也就是為什麼大家對貨幣的寬松程度，對央行的公開市場操作，對央行每日資金投放情況，對貨幣供給量M1、M2，對社會融資總量、對存款准備金率、再貼現率、同業拆借利率、國債收益率這些指標這么關注了。因為這些指標直接影響了了市場上貨幣有多少，直接決定了市場上錢有多少。市場上錢多，大家都可以隨意買買買，價格自然也就漲到停不下來。而市場上錢少了，大家手頭都緊了，買股票的時候自然也就挑三揀四了，股票也就很難漲了。
具體到大盤或者個股的實操上，最重要的就是看成交量，一個健康的上漲一般都是伴隨著成交量逐步放大的，最好還伴有北上或者機構資金的不斷流入，這種上漲更容易持續。而縮量的上漲通常都走不遠，因為市場上並沒有足夠的人氣和資金量的支持。
02 情緒
短期第二重要的就是情緒，市場是一個情緒很不穩定的先生，時而亢奮樂觀，時而低迷悲觀。市場情緒也會對股價的短期走勢造成非常大的影響，典型的如最近的「一天殺一隻白馬股」的行情。
像三一重工去年實現營收入993.4億元，同比增長31.3%；凈利潤154.3億元，同比增長36.25%，結果公布年報後，暴跌7.8%。
萬華化學一啟改季度凈利潤達到了66.2億，同比增長380.8%，環比也增長了41.1%，實現扣非凈利潤63.7億，同比增長了500%，環比增加39.2%。業績看起來沒得說，但一季報公布後大跌了6.39%。
這種業績一片漂亮卻被市場一頓爆錘的股不在少數，這背後最主要的原因還是市場情緒因素。
有一定炒股經驗的朋友都知道：牛市無利空，熊市無利好。在牛市中市場情緒高漲，利空的消息都能給你解讀為利好，比如一個公司公告重組失敗，這是典型的利空，但是亢奮的市場會覺得你這家公司在尋求重組，公司大膽改革，求新求變，未來可期。於是股價還能給你硬生生漲上去。
在熊市中，市場情緒悲觀，利好的消息也能給你解讀成利空，比如公司業績大幅超預期，這本該是典型的利好消息，但悲觀的市場會覺得你的業績也就到頂了，很多業務收入已經提前透支了，會碰到業績的拐點了，要趁利好出貨了。於是股價還能給你硬生生砸下去。
短期在情緒的作用下，市場有時候就是這么不講道理。
最近一年A股市場情緒指數
長期來講，影響股價最重要的因素一定是宏觀經濟發展和公司自身的基本面。
03 宏觀經濟發展
這個很好理解，國家經濟發展的好了，上市公司的產品和服務才賣的出去，營收和凈利潤才會不斷增長；國家經濟發展的好了，人均可支配收入提高了，人民生活才會富裕，才會有錢去股票市場買買買。股票質量好，人們又有錢買，這就會形成一個良性的循環。
有人說買中國的股市就是買中國長期的國運，這是對的。這也是近五年來很多外資在A股市場不斷買買買的原因——就是看好中國宏觀經濟的發展。
2017年至今北向資金流入A股情況
短期來看，股市的增長和國家GDP的增長可能會出現一些偏差，但長期來看一定是一致的，包括巴菲特投資生涯收益率最高的十幾年其實也就是美國GDP高速增長的十幾年，即使強如巴菲特，也需要靠踏著國運上青雲。
04 公司的基本面
短期市場在資金和情緒的控制下會變得非常的不理性，可能讓一個垃圾股漲到天上，也可以讓一個優質股跌入地下。但你把時間放大到三年這樣一個比較長的時間，你就會發現根本不會有垃圾股能在天上呆三年的，同樣也不會有優質股在地下呆三年的，因為價值終將回歸。
長期投資最看重的就是這個標的資產可以給你帶來什麼樣的價值，說到底就是這個公司能不能賺錢。如果是一個垃圾公司，當大家發現它其實並不能賺錢時，長期持有就是很愚蠢的，所以會在大漲後紛紛拋掉，找接盤俠。如果是一個優質公司，一個很能賺錢的公司，一個ROE長期能保持在20%的公司，市場很快就能讓它漲回正常價值的。
所以公司基本面怎麼樣，財務狀況怎麼樣，公司能不能賺到錢才是影響一個股票長期股價的關鍵因素。
公司的盈利情況怎麼樣我們通常都能通過營業收入、毛利率、凈利率、ROE以及現金流量表看出來，如果是一個還在高速發展的行業里的成長股，還需要考慮行業的增長空間和公司可能占據的市場份額來預估公司的營業收入和凈利潤增長。
能賺大錢的才是好公司，股價才能不斷地上漲，這是核心，資本是不會在一個不能賺錢的公司身上長期浪費時間的，股價短期可以憑概念上漲，但光憑概念支撐是長久不了的，最終都是要真刀真槍地看業績的。
這四個因素交織起來，就對股價的走勢形成了長短期的綜合影響。「市場短期是一個投票機，長期是一個稱重機「就是這個道理。
影響股價的因素一般包括市場因素、上市公司本身因素、行業政策因素等。市場因素通常指股票市場的整體行情，比如股票指數整體上漲時，個股上漲的幾率會增大，反之個股下跌的幾率會增加。股票價格，是指股票在證券市場上買賣時的價格。股票本身沒有價值，僅是一種憑證。其有價格的原因是它能給其持有者帶來股利收入，故買賣股票實際上是購買或出售一種領取股利收入的憑證。票面價值是參與公司利潤分配的基礎，股利水平是一定量的股份資本與實現的股利比率，利息率是貨幣資本的利息率水平。股票的買賣價格，即股票行市的高低，直接取決於股息的數額與銀行存款利率的高低。它直接受供求的影響，而供求又受股票市場內外諸多因素影響，從而使股票的行市背離其票面價值。例如公司的經營狀況、信譽、發展前景、股利分配政策以及公司外部的經濟周期變動、利率、貨幣供應量和國家的政治、經濟與重大政策等是影響股價波動的潛在因素，而股票市場中發生的交易量、交易方式和交易者成份等等可以造成股價短期波動。另外，人為地操縱股票價格，也會引起股價的漲落。股票價值：從本質上講，股票僅僅是一種憑證，其作用是用來證明持有人的財產權利，而不象普通商品一樣包含有使用價值，所以股票自身並沒有價值，也不可能有價格。但當持有股票後，股東不但可參加股東大會，對股份公司的經營決策施加影響，且還能享受分紅和派息的權利，獲得相應的經濟利益，所以股票又是一種虛擬資本，它可以作為一種特殊的商品進入市場流通轉讓。而股票的價值，就是用貨幣的形式來衡量股票作為獲利手段的價值。所謂獲利手段，即憑借著股票，持有人可取得的經濟利益。利益愈大，股票的價值就愈高。在股票的價值中，有面值、凈值、清算價值、市場價值和內在價值等五種。
『肆』 茅台應聲大跌670億，究竟發生了什麼
回答這個問題之前，先說幾句沒有什麼意義，但又非常必要的的話，那就是：本文只為回答題主的問題而寫，不構成任何的投資建議。文中數據，收集於證券公司的軟體以及相關網站的財務數據，答主盡量保證數據的客觀性，但不能保證絕對真實、正確。
1.0 貴州茅台一天大跌670億，到底什麼情況近幾天證券市場的消息很多，其中最引人關注的，貴州茅台大跌670億，絕對是其一。貴州茅台天生自帶光環，在A股市場乃至全球證券，都是備受關注的主。這一次它突然之間暴跌670個億，想不讓人關注都難。
貴州茅台大跌670億的具體時間是1月19日。當天，貴州茅台開盤後上揚了一會，就開始下跌，跌跌不休，一直跌到收盤，收出了一條帶上影線的光腳陰線，收盤價報2009.41。收盤後大家細細一看，發現貴州茅台竟然跌去了670億。
從投資的角度來看，一個公司行不行，主要看三個方面：其一，增長的潛力；其二，估值的情況；其三，面臨的風險。如果這三個方面，都不達標，公司肯定淘汰。嚴格來說，其實只要有一個方面不達標，就應該淘汰。
查詢相關資料的時候，我們會發現貴州茅台近5年的ROE，都超過23%，這是非常優秀的增長數據。至於估值是58.61（採用TTM估值數值），這個估值正常而言無疑是偏高的，不過相對其它估值動不動就過百的垃圾股，貴州茅台要好上不少。風險方面，貴州茅台的風險非常小，根本不會出現破產的情況（貴州茅台2020的資產負債率僅有16.47%）。
廢話了那麼多，想表達的意思是，茅台不會不行，盡管它的股價看起來很高，但綜合來看，它相對其它許多垃圾一般的股票，要好上不少。（再次強調，本文不構成任何的投資建議。）
『伍』 連續5年roe大於15的股票一覽
連續5年ROE大於20的公司，一共25家：貴州茅台，雙匯發展，海天味業，洋河股份，伊利股份，承德露露，濟川葯業，華東醫葯，恆瑞醫葯，信立泰，我武生物，海康威視，格力電器，美的集團，老闆電器，飛科電器，大華股份，先導智能，德賽電池，晨光文具，海瀾之家，老鳳祥，華夏幸福，游族網路，西藏珠峰
一. 凈資產收益率（ROE，股東權益收益率）是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅後利潤除以凈資產得到的百分比率。 凈資產收益率反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率，指標值越高，收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力，是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。
二. 凈資產收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅後利潤指標的不足。例如。在公司對原有股東送紅股後，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實上，公司的獲利能力並沒有發生變化，用凈資產收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。 如果說凈資產收益率的年度目標值是2.8%，至4月末，凈資產收益率為1.6%合理；凈資產收益率會隨著時間的推移而增長（假定各月凈利潤均為正數）。
三. 兩種計算方法得出的凈資產收益率指標的含義比較： 由於兩種計算方法得出的凈資產收益率指標的性質不同，其含義也有所不同。 在全面攤薄凈資產收益率計算公式(1)中計算出的指標含義是強調年末狀況，是一個靜態指標，說明期末單位凈資產對經營凈利潤的分享，能夠很好的說明未來股票價值的狀況，所以當公司發行股票或進行股票交易時對股票的價格確定至關重要。
四. 另外全面攤薄計算出的凈資產收益率是影響公司價值指標的一個重要因素，常常用來分析每股收益指標。 在加權平均凈資產收益率計算公式(2)中計算出的指標含義是強調經營期間凈資產賺取利潤的結果，是一個動態的指標，說明經營者在經營期間利用單位凈資產為公司新創造利潤的多少。它是一個說明公司利用單位凈資產創造利潤能力的大小的一個平均指標，該指標有助於公司相關利益人對公司未來的盈利能力作出正確判斷。
『陸』 貴州茅台股票歷史走勢貴州茅台年度財務報表分析貴州茅台有什麼利好消息
白酒行業中的龍頭老大貴州茅台，也離創階段新低不遠了。
近來有不少人都對貴州茅台後市不太看好，這么說的人不在少數："大家還看好貴州茅台這只股票嗎？"
更有甚者，還有人說："貴州茅台這走勢，該不會暴雷的吧？"
可學姐的態度是：貴州茅台就是我們A股中價值投資的典範，提倡堅持入股和長期看好。
在價值投資方面，很多行業的龍頭股都非常不錯。這里有一份我整理的A股各行業的龍頭股名單。還在猶豫選哪支股票的朋友，買龍頭股是最好的選擇。很簡單點鏈接就可以獲得：A股超全行業龍頭股，你的選股好幫手
就此情況現在看來，較短時間的下滑，居多影響因素來源於市場環境的影響。由於本輪行情炒作的是成長性，雖然一線白酒行業業績很好，卻增加速度較低，失去了"成長性"這個關鍵詞，僅此而已。
老話說的話，好的股票從不輸錢，只會輸時間。白酒從基本層面上看依然是很棒的行業，貴州茅台還是那個A股中無敵的王者。
一、短期看，傳統節日（如端午、中秋、春節）前後的白酒動銷依舊景氣，高端酒的價格一直比較高
如果從短期看來，在端午、中秋、春節等傳統節日時期，或者是在擺宴席的時候等消費需求拉動下，這樣一來整體拉動消費都會向好的趨勢延伸。
從這個價格來看的話，高端白酒中，貴州茅台批價穩中有升，下文的數據可以看出：
茅台箱批價是3300-3400元，散裝批價是2750-2850元2750-2850元，參照5月的數據，發現價差縮短了，散裝茅台漲幅較大。
系列酒新增產能將分批投產，對它成為貴州茅台的重要增長極，人們報以很大希望，非標類和系列酒的提價也很有希望會在第二季度業績中表示出來。
二、中長期看，高端擴容持續推進，貴州茅台的獲利能力也緊跟其上，穩中有升
依據中長期來講，隨著國人越來越覺得要理性飲酒，以及財富增長帶動對於飲食精緻度的提升，從2017年來，白酒行業銷量急速下滑，行業進入了"量平價增"的時期，但在中低端酒類銷量不景氣的同時，高端酒類市場上的銷量在一直增加，行業也慢慢的在向高端以及頭部企業靠近。
在市場需求規模上，2017 年高端酒營業額約為1000億元，2019年高端酒市場規模接近1600億，2017年、2018年和2019年這三年的復合增速高於20%。
在白酒行業噸價上面，由2017年的4.7萬元/噸提升至 2019年的7.2萬元/噸，復合漲幅差不多在15%左右。
按照機構預估，在2018-2023年這一時間段，高凈值人群數量復合增速為8%，伴隨著高凈值人口的增加和人民可支配收入的提高，行業消費升級趨勢還將持續。
可近些年來，茅台的白酒批價及零售價都是穩定上升的一個狀態，公司的獲利能力，一直比較穩定，並且慢慢升高。
有更多關於貴州茅台的看法和觀點，我也把其他機構的行業研報梳理了一下，以便於大夥好好研究，點擊就可以查看：行業研報（整理版）：貴州茅台還有沒有機會？
三、總結
按照短期來講，端午節前後的白酒銷售依舊很興旺，高端酒的價格一直比較高；以中長期來看，隨著高端市場不斷地前進，貴州茅台的獲利能力也緊跟其上，穩中有升。就在這種狀況下，預期一線白酒茅台的業績將實現穩健增長。
以現在的走勢情況來看，目前已經有下降的趨勢了，但也屬於左側交易區間，想到以後有極佳的趨勢，要是想抄底，建議等待股價企穩後再進行更好。
由於篇幅受限，更具體一些的，我們也就不給大家展示了，要是想對貴州茅台接下來的行情趨勢有一個了解的話，你們可以先輸入股票代碼來查看，即能查閱：【免費】測一測貴州茅台未來走勢
應答時間：2021-10-05，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看
『柒』 中國十大藍籌股是那幾個
1、中國平安：權重10.97%;保險行業本身空間極為廣闊，且未來大概率會延續10-15%的較高速度成長，值得一提的是，保險行業頭部5-6家公司凈利潤佔全行業的95%以上。
可想而知，行業內中下游的公司其實挺苦逼的，這正是政府給保險行業降低稅負的原因，大家不要只看頭部幾家公司就得出保險行業很賺錢的錯誤結論。這一點也可以說明，保險行業實際上有巨大的品牌及經營管理壁壘，頭部保險公司擁有深厚的護城河。
而中國平安的公司管理層和經營績效都是毫無疑問的業內最優，2018年平安壽險ROE高達40%，是行業平均水平的兩倍，2019年中報凈利潤增長68%，「皇冠上的明珠」當之無愧。
2、貴州茅台：權重5.62%;作為高端白酒傲視群雄的存在，貴州茅台的品牌價值就算白酒行業第二名到第五名加起來也頗有不如，白酒消費升級的背景下，茅台的優勢更加突出。過去十年來，長期保持90%以上毛利率、凈利率維持50%左右的超一流水準，不愧是A股市場的「股王之王」。
3、招商銀行：權重4.33%;「零售之王」招商銀行，無論是在經營管理水平、資產質量、營收凈利水平方面，都可稱為銀行業的翹楚，尤其是過去幾年眾多股份行深陷資產質量危機時，招行一枝獨秀令人印象深刻。
招行2014-2018不良貸款率分別為1.11%、1.68%、1.87%、1.61%、1.36%，報備覆蓋率分別為233.4%、178.9%、180%、262.1%、358.2%;2019年一季度，不良貸款率1.35%，撥備覆蓋率363.17%，資本充足率13.28%。
4、興業銀行：權重3.2%;「同業之王」興業銀行，在央行壓制同業規模的前幾年，曾一度迷惘，陷入營收凈利增速低迷的困境，2018年不良貸款率1.57%，撥備覆蓋率207.28%，從一季報不良率、撥備率和最近其他幾家銀行中報的情況來看，興業銀行在今年應該可以走出困境了。
總體來看，興業銀行雖然在資產質量與利潤水平上都不如招行，但依然是股份行中較為優秀的。
5、美的集團：權重3.05%，前文已有敘述，2018年營收2618億，凈利202億，毛利率27.5%，凈利率8.34%，ROE25.66%，作為白電雙雄之一。
6、格力電器：權重3.05%;前文已有敘述，2018年營收2000億，凈利262億，毛利率30.2%，凈利率13.31%，ROE33.36%，作為白電雙雄之一。
7、五糧液：權重2.69%;白酒行業品牌價值僅次於茅台的存在，吃盡了這幾年高端白酒崛起的紅利，同時新任管理層能力明顯比前任優秀。過去十年，毛利率基本在70%以上，大部分年度凈利率超過30%。
8、恆瑞醫葯：權重2.38%;中國制葯行業絕對的龍頭，每年投入巨資研發，中國新葯研發領域最有潛力的希望之星。以2018年為例，研發投入26.7億，同比增長52%，占營收比重達到15%，這家本土製葯企業走向世界也值得期待。
9、伊利股份：權重2.19%;雖然說伊利因為最近的股權激勵事件處於風口浪尖，但公司的優秀是毋庸置疑的，已經牢牢占據乳製品行業的江湖老大地位，2018年ROE高達24.33%、毛利率37.8%，凈利率8.17%，經營績效毫無疑問是乳製品最優秀的。
10、中信證券：權重2.1%;證券行業這些年的競爭格局是越發慘烈，即使作為行業內最知名的公司，中信證券2018年ROE也僅6.2%，而這還是在75%的高負債率情況下的成績，未來也看不到競爭格局好轉的一天，只能靠牛市火一把。
『捌』 每周讀財報第一家：貴州茅台到底牛到哪
從在林曉燕老師組織的不讀財報就出局的社群里，我第一次通過財務報表全面的來了解一家公司：滄州明珠。這是一個我持有的股票，以前只是覺得還不錯，憑的全是感覺。等到分別從5個方面看完這家公司財務，才知道這是一家很普通的公司。後來就略虧的情況下賣掉了。
一晃兩年過去了，因為自己經歷了可能是我這一生最艱難的時刻，現在終於讓自己慢慢走出事件的陰影，調整自己心態，我為自己找點有意義的事情做。想著用兩年前學到的方法重新試著解讀咱們大A股公司財務報表，一方面可以幫助自己，讓自己看財報的技能更熟練，另一方面也可能對別人也有一些參考意義。
畢竟已經過去兩年多了，從昨天開始，我想開始卻不知道該從哪裡下手，我就邊學邊練，和大家一起切磋下。
就在前幾天，我在網上看到一張外資重倉A股的前二十大公司，既然是外資都看上這些公司投票，並且是從我大A股幾千支股票里選出來的，一定有過人之處吧，我就從這份表單開始吧。
今天我准備以咱們大A股的神股：貴州茅台開始吧，大家都知道茅台股票可以買，但就是股價太貴，大A股第一高，一手需要14萬多。股價走勢相當牛X。
我們會從五個方面來看茅台的財務報表：
1、現金流量：比氣長，越長越好；
2、經營能力：翻桌率越高越好；
3、獲利能力：這到底是不是一門好生意；
4、財務結構：那根棒子位置越高越好；
5、償債能力：你欠我的，能還嗎？能快速還我嗎？
我們會看至少五年的財報數據才能更准確的反映一家公司到底怎麼樣。
1、茅台公司現金流量情況
1.1 現金與約當現金（現金占總資產比率）：現金占總資產的比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/總資產。 這一指標是指一家公司手裡有多少現金，包括能隨時變現的金融資產。這是衡量一家公司好壞的最重要的數據之一。
就如一個人如果有足有現金，那他就可以很輕松的走過小風浪，即使大風浪當然也安然渡過一樣。
現金占總資產比率正常值是10%-25%。而茅台公司都達到50%以上了，2019年和2020年值雖然突然變低，原因是由於現金列在拆出資金一項了，其實手裡現金並沒有多大變化，因些茅台現金非常多，估計整個A股數一數二的，可以給滿分。
1.2現金流量比率：現金流量比率=經營活動產生的現金流量凈額/流動負債。 是反映公司收入流動現金是否能償還流動負債的指標。最好超過100%，茅台連續五年都在100%以上，滿分。
1.3 現金流量允當比率：現金流量允當比率=最近5年營業活動凈現金流量/最近5年的（資本支出+存貨增加額+現金股利）。 反映公司最近五年是否需要借外債來維持經營，也就是說公司賺的錢能不能自給自足。指標最好大於100%。茅台遠超標准，滿分。
1.4 現金再投資比率：現金再投資比率=（經營活動產生的現金流量-現金股利）/（固定資產毛額+長期投資+其他資產+營運資金）。 這個指標代表公司靠自己所賺的錢扣除現金股利之後，公司所能保留的現金，可以再投資公司所需資產的能力。最低佔10%。滿分！
總結：公司手上現金超多，有非常強的風險抵禦能力。
2、茅台公司運營能力如何？
2.1 應收帳款周轉率＝營業收入/平均應收賬款余額 。這個指標代表著公司應收帳款這個資產一年幫公司做了幾趟生意，判斷標準是6次，當然是越多越好。滿分
這個指標就和開餐廳說的"翻桌率"一樣.如果你的餐廳中午"翻桌率"是4,而另外一家餐廳"翻桌率"只有1.你的餐廳同樣的時間可以接待4撥客人,而另外一家才接待1撥.很顯然你家的餐廳生意要比另外一家要好很多.這也說明你的餐廳經營能力要比另外一家強.
2.2 應收帳款周轉天數=360(年)/應收賬款周圍率。滿分
在B2C行業由於是現金或者信用卡結算,而信用卡給企業的結算周期是7-14天,所以這類企業的平均收現天數會小於15天.只要平均收現天數小於15,都可以確定這家公司是採用現金交易的行業類別.
也有些B2 B 企業也是採用現金交易的,比如,金,銀,銅,石油等原物料和農產品的行業. 而大部分B2B上市公司之間的業務往來,通常是採用賒銷的信用交易,一般會有60-90天的賬期,因為平均收現日數在60~90天之間也算是正常.
茅台公司應收帳款周轉天數維持在一周7天以內，公司相當強勢，都是現金提貨的，幾乎不存在拖欠貨款的情況。
2.3 存貨周轉率 =營業成本/平均存貨余額= (期初存貨+期末存貨)/2。"存貨周轉率"表示"存貨"這個資產一年能幫公司做幾趟生意,越多趟越好.
2.4 存貨周轉天數(也稱平均在庫天數)=360/存貨周轉率。"存貨周轉天數"表示"存貨"這個資產平均在公司倉庫待多少天,才能賣出去。
根據MJ老師總結,"平均在庫天數"可以按以下指標參考:
1、<30天，公司表現非常優異，非常值得投資；
2、30~50天，屬於流通行業（如7－11小超市，沃爾瑪）或者經營能力相當優異的公司；
3、50~80天，經營能力也不錯；
4、80~100天，屬於B2B的行業，即公司對公司做生意的行業；
5、100－150天，屬於工業行業，需求不旺盛；
6、〉150天，公司經營能力不佳或者特殊行業（如奢侈品、房地產等）。
茅台這兩項指標遠遠落後標准，這是由於釀酒行業特性決定的，原料，發酵，基酒要存到倉庫好多年才能賣，所以產品在倉庫時間非常長，都在1000-2000天左右。
2.5 總資產周轉率=營業收入/平均資產總額。平均資產總計=（期初資產總計+期末資產總計）/2。
一般傳統行業的總資產周轉率大於1，因為本身行業的毛利率不高；流通行業和快時尚行業通常大於2，因為這些行業的主要利潤來源是來自於商品快速流動；所以介於1-2之間都是正常的公司。
如果一家公司的總資產周轉率靠近1，代表他們公司的經營能力普通，如果接近2，但是不是所謂的流通業或者快時尚行業，代表這家公司的經營能力很優秀。
如果總資產周轉率小於1，代表這家公司是資本密集或者奢侈品行業，就是燒錢的行業。
茅台總資產周轉率小於1，算是酒中的奢侈品吧，不過因為茅台公司手上有超多的現金和現金交易，所以不用擔心它燒錢。
總結：公司運營能力優秀，公司產品競爭力強，從銷售產品基本上都是現金交易就可以看出來，公司對客戶來說相當強勢。
3、獲利能力：咱們看看茅台公司到底是不是一門好生意。
3.1 毛利率：毛利率=（營業總收入-營業成本）/營業總收入。
一般純粹經營品牌的公司，毛利率都要在30%以上，才算是優良，因為這種公司需要一定的毛利率才有足夠利潤空間進行品牌推廣時所需的相關費用。
一家公司毛利率高，可能代表該公司進入到了一個藍海市場（競爭者少），擁有一技之長，或者該行業進入門檻高，別的競爭對手很難進入。
而對於負毛利率負的很多的公司，唯一的出路就是轉行。因此千萬不要投連續三年為負的公司，除非他有大量的現金東山再起。
財報一次看五年的數據，因為五年是一個循環，才能看出企業真實情況，毛利下跌是屬於正常的商業狀況，如果發現五年內毛利緩步上升，代表公司有持續做產品的研發和升級，新產品帶來新的需求，帶來毛利的往上升。
茅台公司的毛利率都保持在90%以上，這都屬於暴利行業了。這么好的一門生意真的很難得。
3.2 營業利潤率=營業利潤/營業總收入。 這個指標代表是否有賺錢的真本事。即一家公司雖然毛利很高，但如果開銷很大，那也剩不下多少錢，因為賺的錢又都花出去了。
這個沒有固定的對比標准，只能參考行業來看，我們就看看相對知名的五糧液和瀘州酒吧。
和茅台的百分之60-70的營業利潤率相比，這兩家確實遜色不少。
3.3 營業費用率＝毛利率－營業利潤率。
一家公司的營業費用，包括「推銷費用、管理費用、研發費用、折舊費用和分期攤銷費用」，按照我們個人或家庭的費用支出要類比，相當於平時的「衣食住行育樂」。營業費用率越低越好,越低說明公司越省錢,相對利潤也就高了.就像一個人賺的錢沒有變,但現在花銷小了,那剩餘的錢就多了一樣道理.
「營業費用率」可以按下列指標判斷一家公司在行業中內的相對地位：
1、營業費用率小於10%，代表這家公司在行業內已具有相當的經濟規模，是具有一技之長的公司，或者是行業的前三甲。
2、營業費用率小於7%，已經具備很大的規模，在經營上費用也相當節省。
3、營業費用率大於20%，可能出現在以下行業中：
a、自有品牌，廣告推銷的費用非常貴；
b、尚未具有經濟規模的公司，因為分母（營業總收入）小，所以指標高。
c、市場蓬勃發展，但仍需持續投入的行業。
d、需要不斷促銷，才有回頭客的行業，如超市。
e、餐飲業的費用率一般在33%以上，所以餐飲業的毛利率也必須在50%以上才能持續經營。
茅台公司的營業費用率近三年維持在10%左右，還是非常不錯的。
3.4 經營安全邊際率=營業利潤/毛利 =一家公司的真本事/公司所能創造的毛利=越大越好.
一般來說經營安全邊際率大於60%.
經營安全邊際率反映一家公司是否有長期穩定的獲利能力,以及在遇到不景氣時所擁有的生存空間大不大.
經營安全邊際率越高,說明公司獲利的空間越大.對於殺價性競爭堅持的也能更久一些,公司抵抗景氣波動的能力越強,這個數據越高越好.
茅台連續五年經營安全邊際率大於60%，公司抵禦市場波動的能力非常強。
3.5 凈利率=凈利/營收 越大越好. 作為投資人對所投資的公司最基本的要求是:
凈利率大於資金成本=報酬大於成本.
因為一般從銀行所取得的資金成本,通常大於2%.所以一家公司的凈利率也要大於2%才值得我們投資,凈利率是越高越好.
茅台的凈利率連續5年50%左右，這數據真是亮瞎眼啊。
3.6 EPS(Earning Per Share) 每股收益/每股盈餘=凈利潤/總股數,越多越好.
這個指標可以讓投資人看出一家公司經營所賺得的稅後凈利潤,分到每一股上能為股東賺多少錢.這個肯定是越多越好.
國內上市的公司每股面額大都是1元.如果一個公司EPS是11,那也就是公司今年賺到了11個自己的公司.
茅台公司一年能賺30多個自己的公司，牛X!
3.7 ROE股東報酬率(權益報酬率)=股東可以分到的利益/股東出的錢，這個指標越高越好.
股東報酬率是說相對於股東出的錢,可以獲得多少報酬率.這個當然是越多越好.
1 、ROE大於20%算是非常好的公司。巴菲特公司5年來平均報酬率大概為20%。如果能達到每年都有這個回報率，那就會產生巨大的復利效應。
巴菲特說：如果你持有一家優秀公司的股票，那麼時間就是你的朋友，相反，如果你持有一家平庸公司的股票，那時間就是你的敵人。
2、ROE小於7%可能不值得投資。 因為資金成本都差不多要2－7%，收益都不足以抵消成本。另一方面，如果你投資了這些普通的公司，也就是失去了投資優秀公司的機會，這就造成了機會成本的損失。
茅台ROE近4年都大於30%，每年都能為股東帶來巨大的回報，怪不得這么投資者喜歡持有茅台股票。
總結：茅台公司絕對是一門好生意，各項指標都領先同行，能穩定的每年給投資人帶來高額回報。
4、財務結構：看看茅台公司財務是否健康。其中包含負債占資產比率和長期資金占不動產,廠房及設備比率(以長支長,越長越好)兩個指標。
4.1 負債占資產比率=負債合計/(負債+所有者權益或股東權益)總計.
銀行貸款成本大概1.5-3%,如果銀行貸款過多,因為銀行的"晴天借傘,雨天收傘"的特性,在公司困難時期最需要用的時候是很難從銀行借到錢的,如果只有這一個資金渠道,那就非常危險了.
這個時候還有另外一個資金渠道就是股東出資,股東什麼情況會出資呢,那就是在公司賺錢的時候,雖然比銀行貸款成本要高很多,但銀行會在公司遇到困難的時候抽貸,股東不會,所以公司寧願使用高成本的股東資金,這樣能保證公司經營的穩定性。
這個指標反映公司債務占公司總資產的比例.越低越好.債務就像一個棒子,如果佔比過高,也就相當於棒子越大,位置越高,那如果落下來,砸的也就越狠,甚至很有可能出人命.
如果是小棒子,位置也很低,相對就沒有什麼危險.
負債占資產比率評判標准:
1、經營穩健的公司一般會小於60%，當然越小越好；
2、瀕臨破產的公司此指標一般會大於80%，比例相當高了。
茅台公司的負債占資產比率近五年逐年降低，說明股東出資越來越高，股東們很看好茅台公司的發展前景，所以願意拿錢出來給公司用。相對的公司對外借錢就少了。
4.2 長期資金占不動產，廠房及設備比率 = (所有者權益合計+非流動負債合計)/(固定資產+在建工程+工程物資).
這個指標反映一家公司的長期資金多大比例的使用在購置公司長期的資產上.
比如說我想投資買一套房子，我沒有那麼多錢，只能用信用卡套現付錢，這樣就是能短支長，因為信用卡的錢一個月就要還，房產是長期的投資。
如果我有一筆很多年都可能用不到錢，那就可以用來支付買房子這筆錢。當然這筆錢使用時間可以很長很長。
如果能借到可以使用很長時間的錢也是可以用於投資公司發展所需要廠房，設備等公司長期固定資產。
經常有遇到公司借高利貸用於公司經營,大部分都不會有好結果.這就是在犯"以短支長"的錯誤.
所以我們投資的公司絕對不能有以短支長,可能出現這種致命風險的公司.
判斷標准:如果一家公司的長期資金占不動產/廠房,設備比率低於100%,那我們就要小心了.
茅台公司這項指標連續五年大幅增長，19年甚至達到了803%！相當優秀。
總結：茅台公司財務結構非常健康，股東們都看好公司未來發展，非常願意借錢給公司來做生意，越來越大比例的長期資金用於購置公司的長期資產上，為公司發展打下堅實的基礎。
6、償債能力，你欠我的，能還嗎？還越多越好！償債能力包含兩個指標：流動比率和速動比率。
6.1 流動比率=流動資產/流動負債。意思是：能還嗎？/你欠我的。數值越大越好 。
假如一家公司外債欠了10個億，資產有50億。則流動比率= 50/10 = 500％。說明資產遠遠大於負債，比較安全，這錢還能償還。
假如另外一家公司外債欠了50個億，資產有10億。則流動比率= 10/50 = 20％。說明資產已經遠小於負債，屬於資不抵債，隨時有都可以發生倒閉的危機。
評判標准：一般公司大於200％就已經算不錯了但MJ老師建議這個指標最好是連續三年都大於300％！
因為一家公司最重要的三個流動資產分別是：現金，應收帳款和存貨為了防止公司存貨賣不掉或者應收帳款收不回來的情況，這個指標大於或等於300％才行。
茅台公司近三年流動比率都在300%以上，並且最近12個月則高達611.7%，債務相對不高，手裡現金足夠還債，還綽綽有餘！
6.2 速動比率=流動資產-存貨-預付費用/流動負債 越大越好. 這個指標反映公司能否快速歸還公司所欠負債，去掉不能很快變現的，剩餘的錢就是可以隨時變現用於快速償還債務。
速動比率19年和最近12月都突然低了非常多，原因就是分子中現金因會計全部歸為拆出資金一項，所以導致分子變小，即使分母不變，值也就變小了。我們知道現金其實並不比前幾年少，所以這個速動比率茅台也是挺優秀的。
大總結：茅台公司手中有超大量現金，毛利率高的讓人發指，絕對是一門不可多得的好生意。經營能力優秀，財務結構安全性非常高，每年都能為股東帶來持續且穩定的超額收益。可以說茅台是A股數一數二的絕佳投資標的。
茅台公司綜合得分（滿分100）：89分。沒錯，茅台確實是一家很棒的投資標的，可以加入自選池，等待機會。
溫馨提醒：本文只提供公司財務報表分析，不代表投資建議。公司現在股價是否適合投資，則只能由自己判斷。因看財務報表分析引起的投資行為而導致的損失，責任自擔。
下一篇分析： 美的集團和格力電器公司財報 。敬請期待！
『玖』 茅台股票歷史最低價是多少
2001年8月27日，貴州茅台掛牌上交所上市交易，盡管其頭頂著「國酒茅台」的耀眼光環，但其首日的表現並不出色。首演當天，以31.39元發行的貴州茅台開盤僅報出34.51元，並在此後長達三年多的時間里一直維持著小幅震盪的格局。直到2004年，該股才開始進入長達6年的「美酒飄香期」。
貴州茅台原始股票價格其實就是大小非的價格，每股面值一元。
2001年發行價格是31.39元。
2001年8月28日上市收盤價格36.86元。
2003年9月23日探底20.71元以後便一路走高，從此不回頭。