⑴ 股票回購對上市公司的不利影響主要體現在
易造成公司的資金緊缺，資產流動性變差。可能削弱對債權人的保障，每股利潤增加，股票價格上漲，可能使模旅公司的發起人忽視公司長久的發祥洞展，導謹碼枯致公司操縱股價。
⑵ 股份回購對公司市值有何影響
股份回購對於公司的市值是沒有任何的影響的，因為在進行這樣的操作的時候，公司的股票的價格是不會產生變化的，而且公司公司的總股數也不會產生任何變化的。
雖然在短期之內對於公司股票的價格並沒有太大的影響，但是從長期來看公司的股票價格會上漲的，因為這會影響投資者的操作，同樣讓更多的投資者購買股票，最終表現為公司股票的價格上漲。
很多公司都會進行這樣的操作的。其實很多公司都會進行這樣的操作的，因為這樣的操作對於公司的發展來說是有好處的，世界上很多大公司曾經都有過這樣的操作。我們國內也有很多公司進行過這樣的操作，比如說格力集團就曾經進行過股票回購，對於格力集團的發展來說是有好處的。
對於公司來說，在市值比較低的情況之下，確實是能夠進行這樣的操作的，但是短期之內不太可能會起到作用的，因為投資者也必須要根據公司的決策來進行自己的決策。從長期來看，對於公司的未來發展來說確實是有好處的，因為更多的投資者相信公司在未來能夠發展的越來越好。
⑶ 2008注冊會計師《財務管理》模擬試題及答案(4)
一、單項選擇題(下列各基段歲小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填塗答題卡中相應的信息點。本類題共25分，每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。)
1．已知(F／A，10％，9)=13。579，(F／A，10％，10)=15。937。則10年、10％的先付年金終值系數為( )。
A．17.531 B．14.488 C．14.579 D．14.937
2．依據股利無關理論的股利政策是( )。
A．低正常股利加額外股利政策 B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策 D．剩餘股利政策
3．某企業2005年度的經營現金凈流量為2000萬元，該企業年末流動資產為3200萬元，流動比率為2，則現金流動負債比為( )。
A．1.2 B．1.25 C．0.25 D．O.8
4．投資者燃譽將資金從無風險資產轉移到風險資產而要求得到的額外補償是( )。
A．預期收益率 B．必要收益率 C．風險收益率 D．名義收益率
5．下列訂貨成本中，屬於變動性訂貨成本的是( )。
A．采購員的差旅費 B．采購部門的基本開支
C．存貨殘損變質損失 D．進價成本
6．復合杠桿影響企業的( )。
A．稅前利潤 B．稅後利潤 C．息稅前利潤 D．營業利潤
7．某企業全年必要現金支付額500萬元，其他穩定可靠的現金流人總額100萬元，應收賬款總計金額800萬元，其應收賬款收現保證率為( )。
A．50% B． 75% C．62.50% D．12.5%
8．採用存貨模式確定現金持有量時，應考慮的成本是( )。
A．機會成本與短缺成本 B．機會成本與管理成本
C．機會成本與固定性轉換成本 D．管理成本與轉換成本
9．按照投資基金變現方式的不同，可以將投資基金分為( )。
A．契約型基金和公司型基金 B．封閉式基金和開放式基金
C．股票基金和債券基金 D．認股權基金和專門基金
10．某公司2007年初對外發行100萬份認股權證，行權價格3.5元，2007年度凈利潤200萬元，發行在外普通股加權平均數500萬股，普通股市場價格4元。2007年度稀釋每股收益為( )。
A．O.39 B．0.5 C．O.6 D．0.45
11．相對於負債籌資方式而言，採用吸收投資方式籌措資金的優點是( )。
A．有利於降低資金成本 B．有利於集中企業控制權
C．有利於降低財務風險 D．有利於發揮財務杠桿作用
12．某公司債券和權益籌資額的比例為2：5，綜合資金成本率為12％，若資金成本和資本結構不變，當發行100萬元長期債券時，籌資總額分界點為( )。
A．1200萬元 B．200萬元 C．350萬元 D．100萬元
13．風險評估是( )。
『
A．實施內部控制的基礎 B．實施內部控制的重要環節和內容
C．實施內部控制的重要條件 D．實施內部控制的具體方式和載體
14．在評價單一的獨立投資項目時，可能與凈現值指標的評價結論產生矛盾的指標是( )。
A．靜態投資回收期 B．獲利指數 C．內部收益率 D．凈現值率
15．下列不屬於資金營運活動的是( )。
A．采購材料所支付的資金 B．銷售商品收回資金
C．採取短期借款方式籌集自己以滿足經營需要
D．購置固定資產
16．融資租賃籌資最主要的缺點是( )。
A．稅收負擔重 B．限制條款多 C．籌資速度慢 D．資金成本高
17．基金的價值取決於( )。
A．基金凈資產賬面價值
B．基金資產未來能給投資者帶來的現金流量
C．基金凈資產現有市場價值
D．基金凈資產能給投資者帶來的未來現金流量的現值
18．反映企業基本財務結構是否穩健的財務指標是( )。
A．盈餘現金保障倍數 B．已獲利息倍數
C．資產負債率 D．產權比率
19．年利息收入與債券面額的比率是( )。
A．本期收益率 B．當前收益率 C．票面收益率 D．持有期收益率
20．下列各項預算中，構成全面預算體系最後環節的是( )。
A．日常業務預算 B．特種決策預算 C．滾動預算 D．搏睜財務預算
21．普通股股東的權力表現為( )。
A．優先分配股利權 B．優先分配剩餘財產權
C．優先認股權 D．股本返還權
22．企業近五年的所有者權益分別為：2002年為1200．26萬元；2003年為1507．73萬元；2004年為1510.43萬元；2005年為1621.49萬元；2006年為1795.7l萬元，則評價該企業2006年三年資本平均增長率為( )。
A．5％ B．6％ C．7％ D．8％
23．把其他因素固定在標準的基礎上，計算出的差異是( )。
A．用量差異 B．可控差異 C．純差異 D．混合差異
24．下列各項中，不能直接在現金預算中得到反映的是( )。
A．期初期末現金余額 B．資金籌措及使用情況
C．預算期產量和銷量 D．現金收支情況
25．下列指標中，反映項目投資總體規模的價值指標是( )。
A．原始投資總額 B．投資總額 C．投資成本 D．建設投資
二、多項選擇題(下列各小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填塗答題卡中相應的信息點。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。)
1．下列有關股票回購對上市公司的影響中，表述正確的有( )。
A．容易造成資金緊張，影響公司的後續發展
B．在一定程度上削弱了對債權人利益的保障
C．可能使公司的發起人股東更注重創業利潤的兌現，而忽視公司長遠的發展，損害公司的根本利益
D．可以節約個人稅收，具有更大的靈活性
2．影響應收賬款機會成本的因素有( )。
A．應收賬款周轉天數 B．變動成本率 C．賒銷收入 D．資金成本率
3．權益乘數在數值上等於( )。
A．1／(1-產權比率) B．1／(1-資產負債率)
C．1+產權比率 D．資產／所有者權益
4．投資決策中的現金流量與財務會計的現金流量的區別在於( )。
A．投資決策中的現金流量反映的是特定投資項目而不是反映特定企業的全部現金流量
B．項目投資決策中的現金流量包括整個項目計算期，而不是針對一個會計年度
C．項目投資決策中現金流量的信息數據多為預計的未來數，而不是真實的歷史數
D．項目投資決策中現金量是通過主輔表來反映項目的勾稽關系
5．關於經營杠桿系數，當息稅前利潤i>0時，下列說法正確的有( )。
A．在其他因素一定時，產銷量越小，經營杠桿系數越大
B．在其他因素一定時，固定成本越大，經營杠桿越小
C．當固定成本趨近於0時，經營杠桿系數趨近1
D．當固定成本等於邊際貢獻時，經營杠桿系數趨近於0
6．假定甲公司向乙公司賒銷產品，並持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債券利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列各項中屬於本企業與債務人之間財務關系的有( )。
A．甲公司與乙公司之間的關系 B．甲公司與丙公司之間的關系
C．甲公司與丁公司之間的關系 D．甲公司與戊公司之間的關系
7．投資人為了迴避投資風險可採用的債券組合有( )。
A．可轉換債券與不可轉換債券的組合
B．短期債券與長期債券的組合
C．浮動利率債券與固定利率債券的組合
D．附認股權債券與不附認股權債券的組合
8．可控成本應具備的條件有( )。
A．成本中心可以預計 B．成本中心可以計量
C．成本中心可以落實責任 D．成本中心可以施加影響
9．企業的資產結構影響資本結構的方式有( )。
A．擁有大量的固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票籌集資金
B．擁有較多流動資產的企業，更多依賴流動負債籌集資金
C．資產適用於抵押貸款的公司舉債額較多
D．以技術研究開發為主的公司則負債較少
10．在其他條件不變的情況下，會引起總資產周轉率上升的經濟業務有( )。
A．用現金償還債務 B．借入一筆短期借款
C．用銀行存款購入一台設備 D．用銀行存款支付一年的電話費
三、判斷題(本題10分，每小題1分，判斷錯誤扣0．5分，不判斷不得分也不扣分。)
1．商業信用籌資屬於自然性融資，與商品買賣同時進行，商業信用籌資沒用實際成本。( )
2．從長期看，已獲利息倍數至少應大於零，且比值越高，企業長期償債能力一般越強。( )
3．因為企業內部的個人不能構成責任實體，所以不能作為責任會計的責任中心。( )
4．可轉換債券是指持有人自由地選擇價格和時間轉換為股票的債券。( )。
5．優先認股權投資的特點是能提供較大程度的杠桿作用。( )
6．企業負債籌資為零時，其財務杠桿系數為l。( )
7．過度資本化是指一個企業主要靠流動負債來支持其存貨和應收賬款，而出現投放在營運資金上的長期資金不足。( )
8．股份公司採用股票發放股利，不會改變股東權益總額。( )
9．公司的事業部屬於自然利潤中心，只要制定出合理的內部轉移價格，就可以將企業多數生產半成品或提供勞務的成本中心改造成自然利潤中心。( )
10．兩項資產之間的正相關程度越低，其投資組合可分散的投資風險的效果越小；兩項資產之間的負相關程度越高，其投資組合可分散的投資風險的效果越大。()
四、計算題(本類題共4題，每小題5分，凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點後兩位小數。凡要求分析的內容必須有相應的文字闡述)。
1．假設A證券的預期收益率為8％，標准差為10％，B證券的預期收益率為14％，標准差為16％，對A的投資比例為60％，對B的投資比例為40％。
【要求】
(1)計算該證券組合的預期收益率；
(2)如果兩種證券的相關系數為1，計算該證券組合預期收益率的標准差；
(3)如果兩種證券的相關系數為一1，計算該證券組合預期收益率的方差；
(4)如果兩種證券的相關系數為0．5，計算該證券組合預期收益率的協方差。
2．華亞公司2007年的銷售收入為500萬元，變動成本為300萬元(變動成本率為60％)。已知公司以2006年為基期計算的經營杠桿系數為4。
【要求】
(1)計算華亞公司2006年的固定成本和息稅前利潤；
(2)如果華亞公司2007年的銷售收入在固定成本不增加的前提下增加到600萬元，計算其以2007年為基期的經營杠桿系數；
(3)如果華亞公司每年需要支付固定利息20萬元，所得稅稅率為30％，總股本數為100萬股。試計算公司2007年的每股利潤，以及以2007年為基期的DFL和DCL。
3．甲公司欲投資購買債券，目前有三家公司債券可供挑選：
(1)A公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8％，每年付息一次，到期還本，債券的發行價格為1 105元，若投資人要求的必要收益率為6％，則A公司債券的價值為多少?若甲公司欲投資A公司債券，並一直持有至到期日，其持有期收益率為多少?應否購買?
(2)B公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8％，單利計息，到期一次還本付息，債券的發行價格為1105元，若投資人要求的必要收益率6％，則B公司債券的價值為多少?若甲公司欲投資B公司債券，並一直持有至到期日，其持有期收益率為多少?應否購買?
(3)c公司債券，債券面值為1000元，5年期，C公司採用貼現法付息，發行價格為600元，期內不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率6％，則C公司債券的價值為多少?若甲公司欲投資A公司債券，並一直持有至到期日，其投資收益率為多少?應否購買?
(4)若甲公司持有B公司債券1年後，將其以1200元的價格出售，則持有收益率為多少?
4．某企業本月製造費用有關資料如下：
固定性製造費用標准成本
40000元
變動性製造費用標准成本
50000元
實際工時
9200小時
實際發生製造費用(其中40320元為固定部分)
90000元
實際耗用標准工時
10000小時
預算產量標准工時
9800小時
【要求】對製造費用進行成本差異分析。
五、綜合題(本類題共25分，每小題12．5分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點後兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。)
1．某企業計劃用新設備替換現有舊設備。舊設備預計還可以使用5年，舊設備賬面折余價值為70000元，目前變價收入60000元。新設備投資額為150000元，預計使用5年。至第5年末，新設備的預計殘值為10000元。舊設備的預計殘值為5000元。預計使用新設備可使企業在第1年增加營業收入11074.63元，第2到4年內每年增加營業收入16000元，第5年增加營業收入15253.73元，使用新設備可使企業每年降低經營成本8000元。該企業按直線法計提折舊，所得稅稅率33％。
【要求】
(1)計算使用新設備比使用舊設備增加的投資額。
(2)計算因舊設備提前報廢發生處理固定資產凈損失抵稅。
(3)計算使用新設備比使用舊設備每年增加的息前稅後凈利潤。
(4)計算使用新設備比使用舊設備每年增加的凈現金流量。
(5)計算該方案的差額投資內部收益率。
(6)若企業資金成本率為10％，確定應否用新設備替換現有舊設備。
2．某商業企業2005年1月31日的資產負債表反映的部分數據如下：
資產負債表 (單位：元)
現金
35000
應收賬款
79200
存貨
160000
固定資產
250000
資產總計
524200
補充資料如下：
(1)主營業務收入預算：2月份100000元，3月份120000元：
(2)預計銷售當月可收回貨款60%，其餘款項可在次月收回；
(3)每月購貨成本為下月計劃銷售額的70％，均為當月付款；
(4)預交所得稅5000元：
(5)購買固定資產支出50000元，均在當月付清；
(6)每月用現金支付的經營費用為5000元，每月發生的各種非付現經營費用為15000元：
(7)公司適用的消費稅稅率為8％，增值稅稅率為17％，城建稅稅率為7％，教育費附加率為3％，假設流轉稅均需在當月支付，所得稅稅率為33％；
(8)企業現金余額的范圍為30000到40000元，現金不足向銀行借款，借款為10000元的倍數，還款時支付借款利息，借款利率為6％。
【要求】根據上述資料計算：
(1)2005年2月的經營現金收入，經營現金支出和現金餘缺額。
(2)2005年2月需增加借款的金額。
(3)2005年2月份預算的現金期末余額。
(4)若銷售毛利率為30％，2005年2月份的預計稅後利潤總額。
(5)2005年2月28日的應收賬款額。
(6)2005年2月28日的未交所得稅稅金。
參考答案：
一、單項選擇題
1．【答案】A
【解析】15.937×(1+10％)=17.531。
2．【答案】D
【解析】剩餘股利政策的理論依據是股利無關理論。
3．【答案】B
【解析】流動負債=流動資產／流動比率=3200／2=1600現金流動負債比
=經營現金凈流量／流動負債=2000／1600=1.25。
4．【答案】C
【解析】投資者將資金從無風險資產轉移到風險資產而要求得到的額外補償是風險收益率。
5．【答案】A
【解析】選項B屬於固定性訂貨成本，選項C屬於變動儲存成本。
6．【答案】B
【解析】復合杠桿是指由於固定生產經營成本和固定財務費用的共同存在而導致的每股利潤變動大於產銷業務量變動的杠桿效應，而每股收益是稅後利潤扣除優先股息除以普通股數。復合杠桿和財務杠桿都是指對稅後利潤的影響，經營杠桿是指對息稅前利潤的影響。
7．【答案】A
【解析】應收賬款收現保證率指標反映了企業既定會計期間預期現金支付數量扣除各種可靠、穩定性來源後的差額，必須通過應收款項有效收現予以彌補的最低保證程度。應收賬款收現保證率=(500-100)÷800=50％。
8．【答案】C
【解析】存貨模式下，能夠使現金的機會成本與固定性轉換成本之和保持最低的現金持有量，即為現金持有量。
9．【答案】B
【解析】按照不同標准投資基金可以有多種分類，A是按照組織形式所進行的分類；B是根據變現方式的不同分類；C、D是根據投資標的不同的分類。
10．【答案】A
【解析】調整增加的普通股股數=100-100×3.5÷4=12.5萬股，
稀釋的每股收益=200／(500+12.5)=O.39元。
11．【答案】C
【解析】吸收直接投資的優點主要有：(1)有利於增強企業信譽；(2)有利於盡快形成生產能力；(3)有利於降低財務風險。
12．【答案】C
【解析】100÷[2／(5+2)]=350。
13．【答案】B
【解析】風險評估是實施內部控制的重要環節和內容。
14．【答案】A
【解析】獲利指數，內部收益率，凈現值率都是考慮時問價值的主要指標，在評價方案可行與否時，考慮時間價值的主要指標其結論時一致的。
15．【答案】D
【解析】購置固定資產屬於投資活動。
16．【答案】D
【分析】因為融資租賃的租金構成中除了包括設備購置成本，融資租賃期間的應計利息，租賃業務費，甚至還包括一定的盈利，所以融資租賃的成本較高。
17．【答案】C
【解析】投資基金的未來收益是不可預測的，投資者把握的是現在，即基金資產的現有市場價值。
18．【答案】D
【解析】BCD都是反映企業長期償債能力的指標，B選項是從獲利能力方面反映企業的利息償付能力，C選項資產負債率是從物質保障過程方面反映企業的債務償還能力，而D選項產權比率側重於揭示財務結構的穩健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。
19．【答案】C
【解析】票面收益率是印製在債券票面上的固定利率，通常是年利息收入與債券面額的比率。
20．【答案】D
【解析】財務預算要以日常業務預算和特種決策預算的編制為依據。
21．【答案】C
【解析】普通股股東一般具有以下權利：(1)公司管理權；(2)分享盈餘權；(3)出讓股份權；(4)優先認股權；(5)剩餘財產要求權。
23．【答案】C
【解析】把其他因素固定在標準的基礎上所算出的差異是純差異；混合差異又叫聯合差異，是指總差異扣除所有的純差異後的剩餘差異；用量差異是反映實際用量消耗與標准用量消耗不一致而產生的成本差異；可控差異是指與主觀努力程度相聯系而形成的差異。
24．【答案】C
【解析】產量和銷量是數量指標，而現金預算體現的是價值量指標。
25．【答案】B
【解析】投資總額是反映項目投資總體規模的價值量指標，它等於原始投資與建設期資本化利息之和。
二、多項選擇題
1．【答案】ABC
【解析】股票回購對上市公司的影響有：(1)容易造成資金緊張，影響公司的後續發展；(2)在一定程度上削弱了對債權人利益的保障；(3)可能使公司的發起人股東更注重創業利潤的兌現，而忽視公司長遠的發展，損害公司的根本利益；(4)容易導致公司操縱股價。
2．【答案】ABCD
【解析】應收賬款機會成本
=日賒銷額×應收賬款周轉天數×變動成本率×資金成本率
3．【答案】BCD
【解析】權益乘數=資產／所有者權益=(所有者權益+負債)／所有者權益
=1+產權比率=1／(1一資產負債率)
4．【答案】ABC
【解析】財務會計中的現金流量是通過主輔表來反應項目的勾稽關系的。
5．【答案】AC
【解析】在其他因素一定時，固定成本越大，經營杠桿系數越大，當固定成本等於邊際貢獻時，經營杠桿系數趨近於無窮大。
6．【答案】AB
【解析】甲公司與乙公司之間的關系和甲公司與丙公司之間的關系屬於本企業與債務人之間的財務關系(本企業是債權人)；甲公司與丁公司之間的關系屬於本企業與受資者之間的財務關系(本企業是投資人)；甲公司與戊公司之間的關系屬於本企業與債權人之間財務關系(本企業是債務人)。
7．【答案】BC
【解析】為了分享發行企業的經營成果，投資人可選擇的債券組合有：可轉換債券與不可轉換債券的組合；附認股權債券與不附認股權債券的組合。為了迴避投資風險，投資人可選擇的債券組合有：短期債券與長期債券的組合；信用債券與擔保債券的組合；浮動利率債券與固定利率債券的組合；政府債券、金融債券、企業債券的組合。
8．【答案】ABCD
【解析】可控成本具備四個條件：可以預計、可以計量、可以施加影響和可以落實責任。
9【答案】ABCD
【解析】企業的資產結構影響資本結構的方式有：擁有大量的固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票籌集資金；擁有較多流動資產的企業，更多依賴流動負債籌集資金；資產適用於抵押貸款的公司舉債額較多；以技術研究開發為主的公司則負債較少。
10．【答案】AD
【解析】B選項會使總資產周轉率下降，C選項不影響總資產周轉率。
三、判斷題
1．【答案】×
【解析】若商業信息提供折扣，而企業放棄折扣，會使企業付出較高的資金成本。
2．【答案】×
【解析】利息保障倍數等於息稅前利潤除以利息，所以從長期看利息保障倍數至少應大於1。
3．【答案】×
【解析】成本中心的應用范圍很廣，甚至個人都可以成為利潤中心。
4．【答案】×
【解析】可轉換債券是指在一定時期內，可以按規定的價格或一定比例，由持有人自由地選擇轉換為股票的債券。
5．【答案】√
【解析】優先認股權投資的特點是能提供較大程度的杠桿作用。
6．【答案】√
【解析】當負債籌資為零時，其財務杠桿系數為l。
7．【答案】×
【解析】過量交易是指一個企業主要靠流動負債來支持其存貨和應收賬款，而出現投放在營運資金上的長期資金不足。
8．【答案】√
【解析】股票股利的發放是股東權益內部的此增彼減，不會改變股東權益總額。
9．【答案】×
【解析】只要制定出合理的內部轉移價格，就可以將企業大多數生產半成品或提供勞務的成本中心改造成人為利潤中心，而不是自然利潤中心。
10．【答案】√
【解析】負相關程度高，可以分散的風險多，正相關程度高，能分散的風險小。
四、計算題
1．【答案】
(1)證券組合的預期收益率=8％×60%+14％×40%=10.4％
(2)證券組合的預期收益率的標准差=60％×10％+40％×16％=12.4％
(3)證券組合的預期收益率的方差=(60％×10％-40％×16%)2=(0.4％) 2
(4)證券組合的預期收益率的標准協方差=0.5×10%×16％=0.008