『壹』 如何對保險股進行估值
讓人難受的不僅是買錯股票,還有買錯價位的股票,就算再好的公司股票價格都有被高估時候。買到低估的價格除了能取得分紅外,能夠獲取到股票的差價,要是購買到高估的則只能夠做「股東」。巴菲特買股票也經常去估算一家公司股票的價值,避免用高價買股票。說了挺多,那公司股票的價值怎麼估算呢?接著我就羅列幾個重點來和大家討論一下。進入主題之前,這里有一波福利--機構精選的牛股榜單新鮮出爐,走過路過可別錯過【絕密】機構推薦的牛股名單泄露,限時速領!!!
一、估值是什麼
估值意思就是估算一家公司股票價值大概是多少,猶如商人在進貨的時候須要計算貨物成本,才有辦法算出究竟得賣多少錢,賣多久才有辦法回本。其實我們買股票也是一樣,用市面上的價格去買這支股票,需要多久的時間才能開始回本賺錢等等。不過股市裡的股票就像超市的東西一樣數目眾多,很難分清哪個便宜哪個好。但按它們的目前價格估算是否有購買價值、能不能帶來收益也是有技巧的。
二、怎麼給公司做估值
判斷估值離不開很多數據的參考,在這里為大家說明三個較為重要的指標:
1、市盈率
公式:市盈率 = 每股價格 / 每股收益 ,在具體分析的時候最好對比一下公司所在行業的平均市盈率。
2、PEG
公式:PEG =PE/(凈利潤增長率*100),當PEG不大於1或更小時,就代表當前股價正常或被低估,假如是大於1則被高估。
3、市凈率
公式:市凈率 = 每股市價 / 每股凈資產,這種估值方式對於大型或者比較穩定的公司而言是很合適的。通常情況下市凈率越低,投資價值也會隨之增高。但是,一旦市凈率跌破1時,就代表該公司股價已經跌破凈資產,投資者應該小心。
我們舉個實際的例子來說:福耀玻璃
正如每個人所了解到的,福耀玻璃是目前在汽車玻璃行業的一家大型龍頭企業,它家生產的玻璃各大汽車品牌都會使用。目前來說,會對它的收益造成最大影響還得是汽車行業,相對來說比較穩定。那麼就從剛剛說的三個標准去估值這家公司如何!
①市盈率:目前它的股價為47.6元,預測2021年全年每股收益為1.5742元,市盈率=47.6元 / 1.5742元=約30.24。在20~30為正常,顯然現在股價有點偏高,不過最好是還要拿該公司的規模和覆蓋率來評判。
三、估值高低的評判要基於多方面
不太明智的選擇,是只套公式計算!炒股的意義是炒公司的未來收益,即便公司現在被高估,但是以後也可能會有爆發式的增長,這也是基金經理們比較喜愛白馬股的緣由。另外,上市公司所處的行業成長空間和市值成長空間也值得重視。按上方的方法看許多銀行時,絕對會被嚴重的低估,可為啥股價無法上升?最主要是由它們的成長和市值空間已經接近飽和導致的。更多行業優質分析報告,可以點擊下方鏈接獲取:最新行業研報免費分享,除去行業還有以下幾點,大家可以瞧一瞧:1、看市場的佔有率和競爭率如何;2、懂得將來的規劃,公司發展空間如何。以上就是我近段時間的找到的一些竅門,希望能幫助到大家,謝謝!如果實在沒有時間研究得這么深入,可以直接點擊這個鏈接,輸入你看中的股票獲取診股報告!【免費】測一測你的股票當前估值位置?
應答時間:2021-08-26,最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准,請點擊查看
『貳』 保險股為何跌跌不休
(小塵4x/圖)
以大白馬、高成長為標簽的保險股似乎正面臨前所未有的「危機」,至少資本市場是這樣認為的。
據保險概念板塊(BK0474),該指數已從2021年年初的1500餘點左右跌至1045點,跌幅達30%。該板塊囊括了國內六家上市保險公司,其中個股半數跌幅超過20%,個別股票甚至下跌近40%。
保險行業正面臨一場艱難轉型。傳統的保險代理人銷售被逐漸淘汰,改革帶來的陣痛正體現在險企的大數據上,上半年的保險不好賣了。
更何況,一些險企短期投資失利,又疊加整個投資市場利率持續下行等因素,保險公司的投資收益也難以維持往年的優勢。
2020年起,幾乎所有保險公司都開始推廣代理人升級計劃。
據南方周末記者不完全統計,2020年至今,已有超20家保險公司發布了代理人精英項目。「精英」背後的隱含意義,是對原銷售體系的升級或者說淘汰。五大險企一季度報披露,險企代理人規模較年初縮減超13萬人。
這些精英項目的關鍵詞多為「年輕化」「高素質」「中心城市」等。「新的代理人中很多都是碩士學歷,甚至海歸也有不少。」擔任某大型險企區域市場總監的唐風告訴南方周末記者,他所在的團隊從2020年就開始了分層合並。
以往保險銷售有「雙臂」,一是營銷隊伍,也就是常見的代理人渠道,二是銀行保險代理渠道。相比銀保渠道,大型險企更願意自建龐大的代理人隊伍。唐風解釋,主要是因為長期類的壽險產品設計較為復雜,直接面對客戶的銷售更有利於溝通產品細節。
但早年保險產品同質化嚴重,險企對規模的過分追求,都導致了保險銷售為市場詬病。「 社會 投訴」成了行業摘不了的標簽,外加互聯網渠道的沖擊,整個市場的底層邏輯也在發生變化。
根據波士頓咨詢公司發布的《新生代保險代理人現狀調研報告》,壽險行業的客戶越來越年輕化,90%以上的客戶為45歲以下,92%的90後有 健康 支出,且年保費支出已經超過3000元。
「年輕人更願意花錢買保險了,但手機是首選渠道,大量同質化嚴重的產品不好賣了。」唐風說,尤其是近兩年的「百萬醫療」「惠民保」等網紅型產品出現,這類更注重保障功能而非投資功能的基礎產品大量占據了中低端市場。
為了應對變化,保險公司也開始對業務員進行調整,團隊向年輕化、高學歷轉變,以適應客戶群體的變化。「以後中低端的產品主要通過互聯網渠道,一線城市的中高端市場會是長期類壽險的主要戰場。」唐風預測。
人口紅利消失,以往的人海戰術難以為繼,代理人員結構隨著業務邏輯的改變出現轉變。但轉型過程中,陣痛開始顯現。
「行業苦代理人久矣,大家都知道長痛不如短痛。」北京工商大學保險研究中心主任王緒瑾向南方周末記者感嘆,然而上市公司因為股東利益訴求,難以下定改革決心。
以擁有「百萬代理人」之稱的中國平安(601318.SH)為例,2019年3月末,公司的代理人數量為131萬人,而到了2021年同期只剩下98萬人。
清退30萬人的代價,是同期公司新增保單業務量比2019年減少近10%,這在仍在上升的保費規模數據面前異常「扎眼」。
在唐風看來,這種低效清退的「副作用」就是銷售下滑,「大家都知道應該這么做,可都怕業務下滑遲遲不想這么干」。
投資者也看到了這一點。
「你重疊這些保險股的K線,就能看到業務保費增速的下滑,幾乎和股價下跌是同步的。」北京東方引擎資本創始合夥人呂晗對南方周末記者說。呂晗曾在多家保險資管公司負責投資決策。
2020年11月,幾乎上市險企的股價都達到了近幾年的 歷史 高位。因為受2020年疫情影響,各大公司提前開始布局下一年的開門紅產品。業內將一季度的產品銷售稱作「開門紅」,是行業每年經營布局的重點之一。
2021年2月是監管部門對新舊重疾險定義的換擋期,舊產品即將「停售」成為最好的「噱頭」,各大公司都加大了宣傳力度和渠道的鋪開,整個行業沉浸在一種「謹慎樂觀」的氣氛中。
但到了3月,行業單月保費竟然同比下跌3.3%,出現了2020年疫情後首次負增長。之後的業務量更是「一瀉千里」,4月、5月的負增長還在持續擴大。
截至7月中旬,據南方周末記者粗略計算,6家上市險企的總市值已經蒸發了近萬億元。
險企們運氣不佳,行業轉型才剛剛開始,又迎來了一輪全球利率下調。
全球各國維持低利率是為了刺激經濟恢復,但對於金融機構而言並非好消息,因為這極大地影響了它們的投資收益。
如果對比A股申萬宏源28個一級行業指數,非銀金融板塊的表現是倒數第一,而在非銀機構中,保險又是墊底。
秦明從2020年就觀察到,幾乎每家券商針對保險的研究報告都會加上一句提示「注意利率風險」。秦明在上海的一家券商研究團隊擔任非銀金融機構分析師。
秦明向南方周末記者解釋,利率長期走低意味著固定收益投資(如債券)和非標投資(如地產)都不會太好,而這正是保險資金投資的兩大重點。
保險公司的利潤主要來源於「三差」,分別為費差、死差以及利差。費差可以理解為險企經營方面產生的利潤,死差是保險賠付小於預期產生的利潤,利差則是險企用保費投資產生的收益。
通常險企的盈利方式是,盡量降低運營成本(費差)和事故賠付率(死差)來提高負債端的利潤,同時加大投資端(利差)的盈利。將這一模式用到極致的要屬「股神」巴菲特,他旗下的伯克希爾哈撒韋將公司保費(也被稱作浮存金)作為本金,進行全球化投資。
但看似便宜的資金也有很大的限制。一是對風險把控要求高,大部分資產不能投向波動很大的領域,所以險企很大一部分投資了國債市場,低利率環境下,國債收益同樣很低,險企的這部分收入自然下滑。
對險企挑戰最大的是在另類投資領域,也就是商業地產市場。商業地產因每年能獲得穩定租金,和險企經營周期相當吻合。「(地產)與保險公司就是『天生一對』。」秦明說。
這條在全世界通用的投資理念卻在中國發生了些許「異化」。一是部分險資可能以名股實債的方式投資地產項目,表面是股權投資,實際卻通過各種附加條款變成房企的債權投資。
二是由於產品同質化嚴重,國內險企依賴利差作為收入來源。根據銀保監會披露的數據,近10年來,保險公司平均年化投資預期收益率達5.57%,是保險公司利潤的主要來源。
利率走低時,會導致利差部分利潤大幅度減少,為保險公司經營帶來一定的風險。尤其在當前對房地產行業去杠桿的大環境下,資金高度集中在地產行業的險企可能被爆雷的房企傷害,不排除險企進入買了爆雷、爆雷還得買的死循環。
2021年2月,房企華夏幸福(600340.SH)發生違約,公司總共負債2100億元。同屬平安集團旗下的平安資管曾於2018年投資華夏幸福成為二股東,資金大部分來源於兄弟公司中國平安的投資委託金。因受債務波及,中國平安不得不在2021年4月份為其計提撥備了182億元償還債務。
呂晗預計,平安很可能通過3—4年來完成一部分的債務重組,雖然幾百億對集團整體影響不算太大,「但182億明顯是不夠的」。
中國平安2020年年報顯示,公司總投資版圖約為3.74萬億,其中涉及房地產的股權投資約為1000億,不動產公司債券也有不到1000億。同期,公司年利潤超過千億。
不只平安投資了多家國內地產公司,幾乎所有險企都或多或少涉及房地產投資。「投資房地產不是一筆壞的買賣,但你投1000塊掙錢很容易,投1000個億就很難。」呂晗說。
(應受訪者要求,唐風、秦明為化名)
『叄』 利率對保險股的影響
降息對保險股是利好還是利空?
降息是指銀行存款、貸款利率下調,這意味著投資者存入銀行的錢,所帶來的收益減少,從而導致投資者減少銀行的存款,增加對股市的投資,在資金的推動下,帶動股市上漲,間接的帶動保險股上漲,是一種利好。
同時,降息會使市場利率降低,而市場利率與債券呈反相關關系,即市場利率提高,債券利率下降,而市場利率下降,債券利率提高,大部分保險公司,會把所收到的保費,會投資於債券市場,因此,降息在一定程度上會提高保險公司的債券預期收益,從而會推動保險股票上漲,是一種利好的消息。
當然,保險股的漲跌會受其它因素影響,單一的降息並不起決定影響,比如,當降息發生時,保險公司業績出現暴雷的情況,則會導致市場上的投資者大量的賣出該股,從而導致股價下跌。
『肆』 保險股票有哪些有什麼特點
目前主要的保險公司主要有以下幾家:中國人壽:中國人壽目前是最大的壽險公司,公司主要是在從事個人人壽保險以及團隊人壽保險,除此之外,在意外險以及健康險上也是非常豐富的產品,這次2019年行情保險股票也是出現了不錯的行情走勢的。新華保險:該公司也是大型的壽險公司,也主要是壽險業務,並且銷售六大類首先產品:分紅型壽險、萬能型壽險、萬能壽險以及投資連接型保險、健康險和意外險等。中國平安:中國平安是以保險業務為核心,為客戶提供保險、銀行、證券信託等多種業務的綜合性金融服務,目前在壽險方面是第二大公司。中國太保:公司也是以保險為主業的綜合類公司,除了壽險之外還有財產保險以及養老險等。除了運營保險類業務之外還進行資本運用業務。中國人保:公司雖然上市的時間不長,但是確實最早出現的保險公司,可以進行財險、人壽險還可以提供資產管理的業務。
『伍』 保險股可以持有嗎為什麼
如果你的投資策略相對比較穩健,並且有著敏銳的市場,確實可以參與保險股。
如果你本身是業余投資者,也就是我們經常提到的散戶,我個人建議散戶遠離保險股,因為保險股已經長期被市場冷落了,除非你的投資知識非常專業,不然你很難在保險股這一板塊獲得豐厚的投資回報。如果你喜歡價值投資,保險股也不是優秀的投資標的。
一、保險股比較適合專業的投資機構。
對於專業投資機構來講,因為專業投資機構每天都在做這樣的事,對市場的行情判斷也比較准確,所以他們會持有一定比例的保險股。保險和證券會在某些特殊時期上漲迅速,當這些板塊啟動的時候,很多投資機構已經提前進場了。而當散戶進場的時候,保險股的行情基本上已經走完了。
綜上所述,不建議散戶投資人持有保險股。如果你想做長期投資的話,我覺得保險股也不合適。
『陸』 保險公司 內含價值
保險公司由於經營的特別性,其收入和支出難以在時間上直接配比,因此往往通過精算的方法來計算其收益和公司價值。保險的特點是負債經營,保險保單一般都是20年期、30年期的,每張保單當年盈利可能只是它多年復利的冰山一角。(對保險行業來講,新保單賣得越多,當年保險公司虧損可能越大。因為保單成本包括代理傭金、後台營運、賠償准備金都會隨著一張保險合同的生效而發生,而期繳保費的首年保費收入,基本上還不夠辯段抵扣成本。)
所以,如果用一般財務報表的評價標准評判保險公司,基本上反映的只是一個側面內容。對保險公司的分析,兩個重要評判依據,即內含價值和財報數據,分別用來判斷長期價值和短期利益。
用內含價值判斷保險類股票的價值還涉及到新業務價值和新業務價值乘數。其中,一年新業務的價值代表了以精算方法估算的、在一年裡售出的保險新業務所產生的經濟價值;乘數的作用是把未來無限年限的新業務價值貼現到現在。內含價值是基於一組關於未來經驗的假設,以精算方法估算的一家保險公司的經濟價值,它不包含未來新業務所貢獻的價值。
公式:內含價值(EV)=經調整的凈資產價值+有效業務價值;
新業務價值=一年新業務的價值×新增業務價值乘數。
內含價值的計算
內含價值評估法實務中的評估過程大體可分為五個步驟:保單分組、建立精算假設、計算未來利潤現金流、敏感性分析、凈資產調整。
1.保單分組
壽險公司經過長期經營,積累了大量的有效保單,若在評估內含價值時對這些保單逐單來進行處理,勢必將耗費大量的時間,這在實務處理上帶來極大的局限性。因此,在客觀上要求在評估前對將同質保單進行合,進而對數據進行整理及分組,通過這種方式能保證評估結果的准確性。
2.建立精算假設
建立精算假設的目的在於對公司的未來利潤情況進行模擬並貼現,以確定壽險公司現有業務的價值。需要建立包括的精算假設和經濟假設在內的大量假設,精算假設包括死亡率、費用率、續保率、保單維持費用、傭金率、稅率及分保比例等方面的假設。經濟假設包括投資回報、投資費用、風險貼現率、通貨膨脹率、利率、匯率等方面的假設。對這些假設的預測事實上是對未來經營的最佳估計,並在將來根據各種條件的變化而對各種假設進行調整。其中許多假設都可以基於公司對過去經驗數據的分析,並結合其發展趨勢來進行估計。
3.對未來利潤進行預測並貼現
完成保單分組和假設建立後,便可開始編寫有關的計算程序,對未來的現金流進行模擬,據此預測出未來各年度的利潤情況,並計算其貼現值,從而便可得到內含價值的主要部分--現有業務的未來利潤貼現值,再加上股東的資本金和未分配盈餘,我們便可得到壽險公司的內含價值。
從精算的角度上來看,對於未來利潤可以按以下方式進行模擬:首先,我們選擇一個產品,模擬其未來各年度利潤。
未來某年度凈利潤=當年保費收入+當年投資收入-當年保險給付
-當年退保-當年傭金及費用支出
-當年責任准備金的增加-利得稅
內含價值=凈利潤-最低償付能力額度的增加
對於以上各項指標,我們將分別採用以下方法進行預測:由於我們計算的是內含價值,這樣,對於當年保費收入,我們只考慮由現有業務所產生的續期保費收入,續期保費收入主要受續保率的影響;對於准備金的轉回及提存部分,可運用當前的法定標准進行估算,以使得未來每年的利潤核算基礎保持一致;對於利得投資收入,可根據責任准備金和保費規模以及預計的投資收益率來確定;對於保險給付、退保及費用支出等項目,則根據公司的經驗發生率來確定,並將根據公司的實際經營狀況不斷進行調整。在模擬出該產品未來各年度的利潤後,運用合理的貼現因子將未來各年利潤貼現至評估日,即可得到該產品的未來利潤貼現值。
然後,我們對所有壽險產品進行上述測算,並予以匯總,便可得到全部壽險業務的未來利潤貼現值。最後,將匯總後的未來利潤貼現值加上股東資本金和未分配盈餘,便可計算出壽險公司的內含價值。
4.敏感性分析
在上述的主要計算過程後,在所用的假設因素(利率、死亡率、費用率、繼續率、責任准備金評估基礎等)的變化對壽險公司內含價值的影響進行敏感性分析測試,從而有助於壽險公司在決策時朝著增加公司價值的方向發展,另一方面,也有攜租譽助於檢測風險,使得公司能及時採取相應的對策進行防範,有助於型啟壽險公司的穩健經營。
5.凈資產調整
由財務部門或其他部門調整評估基準日的凈資產。包括以下幾個方面:
A.法定資本金和盈餘,即所有者權益的核算。
B.法定負債的核算,包括法定責任准備金、投資風險准備金等。
C.法定報表中不包括的資產認定,即賬外資產或折舊已提足、已攤銷完畢的資產價值的調整和認定。
最後將有效業務價值加上調整凈資產,便可得到壽險公司的內含價值。
從計算步驟可以看出,內含價值的計算包含一系列假設,其中精算假設變化相對可以把握,經濟假設(投資回報、風險貼現率、通貨膨脹率、利率、匯率)很難把握,因此內含價值會根據經濟環境的變化而變化。
新業務乘數的計算
根據內含價值法的計算公式,由於內含價值和一年新業務價值在既有假設條件下已經確定,因此影響公司價值的最關鍵性要素就是新業務乘數。在永續增長模型下,新業務乘數=1/(i-g),其中i是貼現率,g是增長率。機構調查結構結果為全球主要保險公司2000年以來的平均新業務乘數10-13倍,(參考自平安證券分析,未證實),中國保險行業尚處發展初級階段,新業務增長的持續性應高於成熟市場。但實際使用中,新業務乘數仍需進一步研究。
使用內含價值的風險
1、較難進行假設,容易被管理決策層操縱。
2、使用的假設大多數十靜態假設,對於風險狀況的考慮較少,難以保證風險貼現率假設的准確性。
3、對於精算假設的變化過於敏感,尤其在經濟波動的時期。
4、內含價值很難與公司的股票市值保持一致。
5、內含價值評估法沒有考慮壽險保單中嵌入的期權的價值。
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『柒』 股市中保險板塊漲跌和什麼有較大的關聯
保險籠統的算大金融板塊。
特別是在今年,表現的很不好,因為最近快出年報了,2020年,估計業績報告不會很好看。
從幾家重點公司的業績前瞻來看,基本上2020年,凈利潤估計都是同比下滑的,保險公司的業績主要分為兩塊,一塊是本身保險業務的收益,另外一部分就是投資的收益,而投資收益當中,債券是他投資資產的絕大部分,所以債券利率如果過低,那麼就會影響他的業績預期。
注意:保險的業績爆發,主要是利率提升,利率越高,保險股的長期預期回報也就越高,這個跟我們說的債券價格是不一樣的,保險基本上是長期持有,通過票息獲利,他不怎麼進行短期的買賣交易。所以往往在利率最高的時候,保險股的表現都會不錯。
比如最近5年,保險利率最高的是在2017年末的時候,而方正富邦保險主題指數這個基金,是專門投資於保險股的,裡面沒有券商的影響,所以保險股更純粹一些。我們看到,他在2017年,有一個明顯的上揚,跟這個利率加速上升的趨勢剛好是吻合的。
而在2020年初,當時市場利率急速下降到很低的位置,保險股的跌幅也都不小。
當時中國平安從90跌到了64,下跌幅度將近30%,最低點幾乎跟利率的最低點是重合的。2020年4月之後,利率開始逐漸抬升。保險股也逐漸漲回來了。10年期國債漲到了1月份,基本上就漲不動了,再加上股市開始發生大幅的下跌,我們看到後面的保險股也就持續的開始調整。平安這一波跌幅並不大,只有16%,遠比去年同期的時候跌。