⑴ 華誼兄弟公司簡介
華誼兄弟傳媒集團（英文：Huayi Bros. Media Group），創業板股票代碼：N華誼 300027，是中國大陸一家知名綜合性娛樂集團，由王忠軍、王忠磊兄弟在1994年創立，開始時是由投資馮小剛、姜文的電影而進入電影行業，尤其是每年投資馮小剛的賀歲片而聲名鵲起，隨後全面投入傳媒產業，投資及運營電影、電視劇、藝人經紀、唱片、娛樂營銷等領域，在這些領域都取得了不錯的成績，並且在2005年成立華誼兄弟傳媒集團
公司全稱：華誼兄弟傳媒股份有限公司 股票簡稱：華誼兄弟 證券代碼：300027 交易市場：創業板 總 股 本：16800萬股 發行總量：4200萬股 所屬行業：廣播電影電視業 上市時間：2009年10月30日（首批創業板上市股票） 公司地點：北京市朝陽區朝陽門外大街18號豐聯廣場A座第9層公司概況 2008年華誼兄弟並購經紀公司中乾龍德和影視公司金澤太和後，實力進一步增強。華誼兄弟在中國的主要競爭對手有海潤、橙天娛樂、保利博納等公司。 華誼兄弟傳媒集團旗下有華誼兄弟時代文化經紀有限公司、華誼兄弟影業投資有限公司、華誼兄弟電視節目事業有限公司、華誼兄弟音樂有限公司、環球熱力兄弟影音文化傳播有限公司、華誼兄弟廣告有限公司、華誼兄弟國際發行有限公司等。 2009年9月27日晚，證監會宣布華誼兄弟傳媒股份有限公司通過第七批創業板擬上市企業審核，擬發行4200萬股A股，發行後總股本約為16800萬股；發行前每股凈資產為2.22元。 【2010-04-23】 刊登2009年度權益分派實施公告 華誼兄弟2009年度權益分派實施公告 公司2009年度權益分派方案為：以公司現有總股本16800萬股為基數，向全體股東每10股派3元人民幣現金（含稅，扣稅後，個人、證券投資基金、合格境外機構投資者實際每10股派2.7元）；同時，以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。對於其他非居民企業，我公司未代扣代繳所得稅，由納稅人在所得發生地繳納。 分紅前公司總股本為16800萬股，分紅後總股本增至33600萬股。 本次權益分派股權登記日為：2010年4月27日 除權除息日及紅利發放日：2010年4月28日 本次所轉增的無限售條件流通股的起始交易日為2010年4月28日。 本次實施轉增股後，按新股本33600萬股攤簿計算，2009年度歸屬普通股股東的每股凈收益為0.32元。
編輯本段公司結構
2010年11月26日，華誼兄弟再遭大宗交易減持，當天出現3筆大宗交易，累計股數400萬股，套現金額達1.2億元。深交所統計數據未披露上述大宗交易詳細情況，不過華誼兄弟董秘辦人士向記者證實，馬雲減持了所持華誼兄弟300萬股，「是為了改善生活」。 按11月26日30.04元的交易價格計算，馬雲300萬股的套現金額高達9012萬元，相較其不足1000萬元的入股成本，盈利已近10倍；若算上剩餘2464.8萬股零成本持股市值，浮盈超過百倍。由於300萬股尚未達到披露要求，馬雲的減持行為未獲公開披露。 百倍盈利 根據深交所大宗交易數據和《上市公司董事、監事、高級管理人員及相關人員持有本公司股份變動情況》(簡稱《持股變動情況》)披露，11月1日至26日，共有12筆大宗和21筆競價交易減持華誼兄弟1558.56萬股，累計套現金額4.69億元。 其中，深交所大宗交易數據顯示，11月1日至26日，共有12筆大宗交易賣出華誼兄弟1264.5萬股，均價29.44元，套現金額達3.73億元。其中，11月1日-19日賣出的8筆均來自中信建投北京東直門南大街營業部。根據深交所《持股變動情況》披露，除11月1日一筆中金公司北京建國門外大街營業部以30.31元接手的200萬股無記錄外，其餘7筆全由孫曉璐賣出。 11月22日，華誼兄弟仍被以29.82元價格在大宗交易平台賣出50萬股，買賣方均為中金公司北京建國門外大街營業部。11月26日，大宗交易上升到3筆，中金公司北京建國門外大街營業部分別賣出200萬股、100萬股和100萬股，價格均為30.04元。其中，200萬股接手方為中金公司北京建國門外大街營業部，後兩筆則為民族證券北京西壩河營業部。 上述4筆大宗交易累計減持華誼兄弟450萬股，成交金額1.35億元。不過，深交所《上市公司董事、監事、高級管理人員及相關人員持有本公司股份變動情況》並未記錄該4筆交易，賣出方無法從中獲悉。 從大宗交易買賣營業部來看，11月1日無記錄的200萬股應該同為孫曉璐所售，而馬雲減持的300萬股則發生在無記錄的26日，成交價格30.04元，金額累計9012萬元。 而馬雲參股華誼兄弟的成本是多少呢？ 公開資料顯示，馬雲入股華誼兄弟最早在2006年。該年6月15日，周石星將華誼兄弟前身浙江華誼10.7%的股權轉讓給馬雲，轉讓價款為53.5萬元；同日，汪超涌、王忠軍、王忠磊、劉曉梅分別將其持有浙江華誼2.1%、0.525%、0.105%、0.07%的股權轉讓給馬雲，轉讓價款分別為10.5萬元、2.625萬元、0.525萬元、0.35萬元。轉讓結束後馬雲出資金額為67.5萬元，占出資比例的13.5%，持股成本為67.5萬元。 2006年6月23日，浙江華誼注冊資本由500萬元增至5000萬元，其中增加的4500萬元全部由股東華誼廣告認繳。華誼廣告注冊資本200萬元中，王忠軍出資144萬元，佔72%；王忠磊出資8萬元，佔4%；馬雲持有15%的股權。增資後，華誼廣告出資浙江華誼4550萬元，佔比91%；馬雲在浙江華誼中直接出資67.5萬元，佔比1.35%。假設馬雲在華誼廣告中出資價格與王忠磊一樣，則馬雲持有華誼廣告15%股權的成本為30萬元，加上其在浙江華誼的出資成本67.5萬元，馬雲直接和間接在浙江華誼的投入為97.5萬元。 2006年8月1日，浙江華誼變更為華誼有限。2007年8月28日，馬雲將其持有的華誼有限0.27%的股權轉讓給魯偉鼎，轉讓價款為13.5萬元。轉讓後馬雲持有華誼廣告12%股權，出資華誼有限54萬元，佔比1.08%。2007年11月19日，華誼廣告將其持有的華誼有限91%股權中的12.7048%轉讓給馬雲，轉讓價款為635.24萬元，馬雲共出資金額689.24萬元，佔比13.78%。2007年11月華誼有限增資至5264 萬，馬雲出資金額689.24萬元，佔比13.09%。2008年1月華誼有限整體變更設立股份公司後，馬雲持股華誼兄弟1310.4萬股，佔比13.09%。2008年2月華誼兄弟增資至1.26億股，增資每股定價3元，馬雲認購72萬股，出資216萬元，累計持股1382.4萬元，佔比10.97%。 2009年10月30日，華誼兄弟在創業板上市，馬雲持股仍為1382.4萬股，占總股本的8.23%。綜合歷次股權變更馬雲直接投入資金約為935.24萬元，持股成本約0.68元/股。 2010年4月28日，華誼兄弟實施2009年分紅方案每10股轉10股派3元，馬雲持股變更為2764.8萬股，佔比8.23%，在扣除3元派現獲得的414.72萬元(含稅)分紅款後，馬雲2764.8萬元的持股成本只有520.52萬元，為0.188元/股。 2010年11月1日，華誼兄弟1.36億股限售股解禁，馬雲所持2764.8萬股全部解禁，兌現每年轉讓的比例不超過其所持股份總數25%的承諾後，實際上市流通股數為691.2萬股。 此次，馬雲減持其中的300萬股，套現9012萬元，相比原始投資的935.24萬元，獲益達8.64倍，扣除現金分紅後的盈利為16.31倍。剩餘的2464.8萬股則為零成本，以11月29日30.6元收盤價計算，市值為7.54億元。若匯總2764.8萬股的盈利，市值加套現總額達8.44億元，原始投資獲益為89.28倍，扣除現金分紅後浮盈161.21倍。
編輯本段進軍網游
華誼兄弟今日公告，將以IPO超募資金7500萬元收購北京華誼巨人信息技術有限公司51%股權。後者運營網路游戲「萬王之王3」，系史玉柱旗下公司為進行本次收購而於今年12月專門在北京設立的項目公司。這是繼今年6月華誼兄弟宣布切入手機游戲領域後，再次在游戲娛樂領域展開布局。 公告顯示，華誼巨人目前注冊資本為2500萬元，其中，上海巨人網路科技有限公司出資額850萬元，股權比例為34%；上海巨焱網路科技有限公司出資額375萬元，股權比例為15%；上海征途信息技術有限公司出資額1275萬元，股權比例為51%。本次華誼兄弟系以9.5倍左右市盈率為交易價格，通過對原有股權進行收購及增資，獲得華誼巨人51%股權。收購完成後，華誼巨人的注冊資金將增加為5000萬元，上海巨人和上海巨焱仍合計持有其49%的股權。 華誼兄弟稱，股權轉讓協議簽署後，公司就將對華誼巨人的財務和業務進行接管。華誼巨人將以2500萬元的價格取得網路游戲「萬王之王3」之完全知識產權和商業運營權，原「萬王之王3」產品負責人將轉到華誼巨人繼續擔任總經理。 據悉，「萬王之王3」已經於2010年4月底正式運營，是今年上半年國內網路游戲市場中表現最搶眼的游戲之一。華誼巨人預計公司2011 年-2013年平均每年的稅後凈利潤將達1441.3萬元， 另據了解，華誼兄弟收購後，「萬王之王3」與電影的營銷聯動將首先展開。2011年下半年，該公司將開始研發一款基於全新3D引擎的產品，目前類型風格尚在評估中，此產品將與華誼兄弟具有影響力的電影或電視劇相關聯。 華誼兄弟董事長王中軍透露，本次收購從意向到落實長達一年之久，是此前公司影視與新媒體相結合的發展戰略中的首要內容。華誼兄弟旨在成為「綜合影視娛樂集團」，而游戲實質是具有互動特點的娛樂內容，華誼兄弟進入網路游戲領域是在數字時代對影視全產業鏈的自然延伸，也是完善戰略布局必然的選擇。 騰訊投資華誼兄弟4.5億元 持股4.6% 2011年5月9日，騰訊公司與華誼兄弟周一共同宣布，騰訊對華誼兄弟進行戰略投資人民幣近4.5億元。投資完成後，騰訊持有華誼兄弟4.6%的股權，成為華誼兄弟第一大機構投資者。此次投資已在5月6日通過深圳證券交易所大宗交易平台完成。據悉，為了引進騰訊作為新的投資者，身為華誼董事的馬雲、虞鋒等人分別出讓了部分股權。
⑵ 股票發行的方式有哪些
股票的發行方式可分為如下兩類：
1、公開間接發行。指通過中介機構，公開向社會公眾發行股票。我國股份有限公司採用募集設立方式向社會公開發行新股時，須由證券經營機構承銷的做法，就屬於股票的公開間接發行。
這種發行方式的發行范圍廣、發行對象多，易於足額募集資本；股票的變現性強，流通性好；股票的公開發行還有助於提高發行公司的知名度和擴大其影響力。但這種發行方式也有不足，主要是手續繁雜，發行成本高。
2、不公開直接發行。指不公開對外發行股票，只向少數特定的對象直接發行，因而不需經中介機構承銷。我國股份有限公司採用發起設立方式和以不向社會公開募集的方式發行新股的做法，即屬於股票的不公開直接發行。這種發行方式彈性較大，發行成本低；但發行范圍小，股票變現性差。
(2)公開間接發行股票的公司有哪些擴展閱讀
發行股票有兩種情況：
①新公司成立，首次發行股票;
②已成立的公司增資發行新股票。二者在發行步驟和方法上都不相同。
創建新公司首次發行股票，須辦理一系列手續。即由發起人擬定公司章程，經律師和會計師審查，在報紙上公布，同時報經主管機關經審查合格准予注冊登記，領取登記證書，在法律上取得獨立的法人資格後，才准予向社會上發行。
股票發行人必須是具有股票發行資格的股份有限公司，股份有限公司發行股票，必須符合一定的條件。
我國《股票發行與交易管理暫行條例》對新設立股份有限公司公開發行股票，原有企業改組設立股份有限公司公開發行股票、增資發行股票及定向募集公司公開發行股票的條件分別作出了具體的規定。
⑶ 股票公開間接發行和不公開直接發行，為什麼不是公開直接發行、不公開間接發行呢能不能舉幾個例子謝謝
公開發行股票是針對不特定的人群，需要中介機構承銷的，定向發行是對特定對象發行，公司直接向特定對象發的
⑷ 股票發行方式
1、公開間接發行。指通過中介機構，公開向社會公眾發行股票。我國股份有限公司採用募集設立方式向社會公開發行新股時，須由證券經營機構承銷的做法，就屬於股票的公開間接發行。2、不公開直接發行。指不公開對外發行股票，只向少數特定的對象直接發行，因而不需經中介機構承銷。我國股份有限公司採用發起設立方式和以不向社會公開募集的方式發行新股的做法，即屬於股票的不公開直接發行。這種發行方式彈性較大，發行成本低；但發行范圍小，股票變現性差。
拓展資料：
發行股票有兩種情況：
①新公司成立，首次發行股票;
②已成立的公司增資發行新股票。二者在發行步驟和方法上都不相同。
創建新公司首次發行股票，須辦理一系列手續。即由發起人擬定公司章程，經律師和會計師審查，在報紙上公布，同時報經主管機關經審查合格准予注冊登記，領取登記證書，在法律上取得獨立的法人資格後，才准予向社會上發行。
股票發行人必須是具有股票發行資格的股份有限公司，股份有限公司發行股票，必須符合一定的條件。
我國《股票發行與交易管理暫行條例》對新設立股份有限公司公開發行股票，原有企業改組設立股份有限公司公開發行股票、增資發行股票及定向募集公司公開發行股票的條件分別作出了具體的規定。
股票在上市發行前，上市公司與股票的代理發行證券商簽定代理發行合同，確定股票發行的方式，明確各方面的責任。
1、包銷發行：
是由代理股票發行的證券商一次性將上市公司所新發行的全部或部分股票承購下來，並墊支相當股票發行價格的全部資本。
由於金融機構一般都有較雄厚的資金，可以預先墊支，以滿足上市公司急需大量資金的需要，所以上市公司一般都願意將其新發行的股票一次性轉讓給證券商包銷。如果上市公司股票發行的數量太大，一家證券公司包銷有困難，還可以由幾家證券公司聯合起來包銷。
2、代銷發行
是由上市公司自己發行，中間只委託證券公司代為推銷，證券公司代銷證券只向上市公司收取一定的代理手續費。
股票上市的包銷發行方式，雖然上市公司能夠在短期內籌集到大量資金，以應付資金方面的急需。但一般包銷出去的證券，證券承銷商都只按股票的一級發行價或更低的價格收購，從而不免使上市公司喪失了部分應有的收獲。
⑸ 股票是如何發行的
股票如何發行？
一、發行前的准備
企業在申請發行股票時，應先將企業改組成符合上市規則的規范的股份有限公司。改組企業應完成以下規定及程序。
（一）、不符合上市規范的企業首先應提出改組申請當前我國企業申請改組為上市公司的實際過程是：
1）企業取得上級主管部門同意其改組的批復；
2）經省級人民政府或中央企業主管部門同意，取得向中國證監會推薦成為發行上市預選企業的資格；
3）向省級政府或中央企業主管部門申請改組為股份有限公司。
4）完成清產核資；有明確的發起人；經占出資額2/3以上的出資者同意；凈資產不得低於總資產的30％；發起人出資比例不低於總股本的35％；流通資本不低於總股本的25％，總股本高於4億元，可不低於15%；符合國家產業政策；連續三年盈利，無違規行為記錄。
（二）、國有企業改組為上市公司，應符合下列條件：
(1)其生產經營符合國家產業政策；
(2)其發行的普通股限於一種，同股同權。
(3)發起人認購的股本數額不少於公司擬發行股本總額的35％。
(4)在公司擬發行的股本總額中，發起人認購的部分不少於人民幣3000萬元，但是國家另有規定的除外。
(5)向社會公眾發行的部分不少於公司擬發行股本總額的25％，擬發行股本超過4億元的，中國證監會按照規定可以酌情降低向社會公眾發行部分的比例，但最低不少於公司擬發行股本總額的15％。
(6)發起人在近3年內沒有重大違法行為。
(7)發行前一年末，凈資產在總資產中所佔比例不低於30％，無形資產在凈資產中所佔比例不高於20%。
(8)近三年連續盈利。
制定並實施企業改制、公司重組的總體方案
總體方案包括以下三方面的內容，即由政府明確的政策性問題；資產重組的方案；股票發行的設想。
二、選聘中介機構
我國法律規定，企業在上市前實行中介機構輔導制度。即由中介機構參與、輔導企業在首次發行、配售新股前的相關准備活動。
企業改組為上市公司必須聘請的中介機構及其主要任務是：
1）主承銷商。負責股票的承銷，編寫招股說明書，並可擔任上市推薦人和上市輔導機構。
2）具有證券業從業資格的會計審計機構和會計師。對公司的財務報告、財務報表、盈利預測進行審計，出具審計報告書。
3）具有證券業從業資格的資產評估機構和評估師。對改組企業的資產進行評估並出具評估報告。
4）具有證券業從業資格的律師事務所和律師。出具法律意見書和律師工作報告。
三、清產核資、財務審計及相關法律程序
企業在上市前，須由具有從事證券相關業務資格的資產評估機構、注冊會計師及其事務所和具有從事證券相關業務資格的律師及其事務所依照法定程序對公司的土地、全部資產、國有資產、財務、生產、投資、債務、經營業績、盈利預測、募集資金的運用、股本結構及其它相關資信狀況進行詳細的調查和評估，並出具相關法律文件。
四、募股文件的准備
（一）、招股說明書
招股（配股）說明書是股份有限公司並向特定或非特定投資人提出購買或銷售其股票的要約或要約邀請的法律文件。
（二）、招股說明書概要
招股說明書概要應當記載以下內容：
1、緒言
2、新股發售有關當事人
3、發行情況
4、風險因素與對策
5、募集資金的運用
6、股利分配
7、發行人情況
8、發行人主要成員情況
9、經營業績
10、資產評估主要情況
11、主要會計資料
12、盈利預測
13、重要合同及重大法律訴訟事項
14、公司發展規劃
（三）、資產評估報告
（四）、審計報告
（五）、發行人法律意見書和律師工作報告
（六）、由主承銷商律師對招股說明書所述內容進行驗證的驗證筆錄。
五、發行公告
在股票發行獲得批准後，承銷商應當在公開發行前2-5個工作日內將發行公告刊登，並於承銷期內將公告在各發售網點全文張貼。
發行公告應披露以下基本內容：
（1）獲准發行的批文
（2）發行額度、面值與價格
（3）發行方式
（4）發行對象
（5）發行時間和范圍
（6）認購股數的規定
（7）認購原則
（8）認購程序
（9）承銷機構
六、上市公告書是發行人於股票上市前，向公眾公告發行與上市有關事項的信息披露文件
上市公告書的內容與格式應當按照中國證監會《上市公告書的內容與格式》(試行)的要求編制。通常包括13個部分，即要覽、緒言、發行企業概況、股票發行與承銷、董事、監事及高級管理人員持股情況、公司設立、關聯企業及關聯交易、股本結構及大股東持股情況、公司財務會計資料、董事會上市承諾、主要事項揭示、上市推薦意見、備查文件目錄。
七、配股程序及信息披露
上市公司的配股須經中國證監會批准並應履行相應的信息披露義務，按以下程序進行：
1、公司向交易所提交有關配股的董事會決議和股東大會會議通知，經交易所審查後，在規定的時間內公告；
2、公司召開股東大會後，在規定的時間內公告股東大會表決通過的有關配股方案的決議；
3、公司按要求准備配股申報材料，經當地證券管理部門報中國證監會審批；
4、公司在其配股申請獲中國證監會批准後，應在兩個工作日內，以董事會公告的形式披露這一信息；
5、公司按照《公開發行股票公司信息披露的內容與格式准則》（以下簡稱"准則"）第四號的要求編制並由交易所安排在指定報刊上刊登配股說明書；
6、配股說明書公布後，公司應將經交易所確認的配股說明書文本一式二份報中國證監會備案；
7、配股繳款結束後，公司應進行新增股份的登記工作和驗資工作，按《准則》第五號的規定編制股份變動報告並公告，並將股本變動報告和驗資報告報中國證監會和交易所備案；
8、配股承銷結束後，承銷機構應在規定的時間內向中國證監會提交承銷情況的書面報告配股說明書的內容與格式參照《准則》第四號執行，中國證監會根據具體情況提出進一步的要求。配股說明書是上市公司向中國證監會申請配股申報材料的必備部分。包括：封面、正文、附錄、備查文件。
八、股票發行的申報與審核
（一）首次公開發行股票的申報與審核
1、企業申報材料在經地方政府或國務院有關產業部門的推薦後進入股票發行的預選階段。
2、如通過預選階段，企業申報材料將由中國證監會發行部審核，合格後提交給證監會發行審核委員會審議。
3、發審委在經過對企業、承銷機構、注冊會計師、律師、資產評估師等專業性中介機構和人員為發行所編制和出具有關材料及意見書的審核後通過無記名投票的方式，按照少數服從多數的原則作出發行審核決議。
（二）配股審核程序
1、在上市公司股東大會通過有關配股的決議後，須聘請中介機構按證監會的要求製作申報材料，報公司所在地的證監會派出機構初審。
2、由中國證監會受理申報材料及初審意見並進行復審。
3、經中國證監會審核後的申報材料及意見提交配股審核委員會審議。
九、轉配股
由於目前國家股和法人股尚不能上市流通，各上市公司的國家股和法人股由於資金等方面的原因在配股時放棄配股權利或轉讓配股權利。前幾年，國家股和法人股的配股權利一般採取權證方式轉讓給法人機構或社會公眾。
十、分紅派息
分紅派息是上市公司向其股東派發紅利和股息的過程，也是股東實現自已權益的過程。在我國分紅派息的形式主要有現金股利和股票股利兩種。上市公司分紅派息工作須在結算之後進行，先由董事會根據公司盈利水平和股息政策確定分紅派息方案，提交股東大會和主管機關審議。隨後董事會根據審議結果向社會公告分紅派息方案，並規定股權登記日。
一、發行前的准備
企業在申請發行股票時，應先將企業改組成符合上市規則的規范的股份有限公司。改組企業應完成以下規定及程序。
（一）、不符合上市規范的企業首先應提出改組申請當前我國企業申請改組為上市公司的實際過程是：
1）企業取得上級主管部門同意其改組的批復；
2）經省級人民政府或中央企業主管部門同意，取得向中國證監會推薦成為發行上市預選企業的資格；
3）向省級政府或中央企業主管部門申請改組為股份有限公司。
4）完成清產核資；有明確的發起人；經占出資額2/3以上的出資者同意；凈資產不得低於總資產的30％；發起人出資比例不低於總股本的35％；流通資本不低於總股本的25％，總股本高於4億元，可不低於15%；符合國家產業政策；連續三年盈利，無違規行為記錄。
（二）、國有企業改組為上市公司，應符合下列條件：
(1)其生產經營符合國家產業政策；
(2)其發行的普通股限於一種，同股同權。
(3)發起人認購的股本數額不少於公司擬發行股本總額的35％。
(4)在公司擬發行的股本總額中，發起人認購的部分不少於人民幣3000萬元，但是國家另有規定的除外。
(5)向社會公眾發行的部分不少於公司擬發行股本總額的25％，擬發行股本超過4億元的，中國證監會按照規定可以酌情降低向社會公眾發行部分的比例，但最低不少於公司擬發行股本總額的15％。
(6)發起人在近3年內沒有重大違法行為。
(7)發行前一年末，凈資產在總資產中所佔比例不低於30％，無形資產在凈資產中所佔比例不高於20%。
(8)近三年連續盈利。
制定並實施企業改制、公司重組的總體方案
總體方案包括以下三方面的內容，即由政府明確的政策性問題；資產重組的方案；股票發行的設想。
二、選聘中介機構
我國法律規定，企業在上市前實行中介機構輔導制度。即由中介機構參與、輔導企業在首次發行、配售新股前的相關准備活動。
企業改組為上市公司必須聘請的中介機構及其主要任務是：
1）主承銷商。負責股票的承銷，編寫招股說明書，並可擔任上市推薦人和上市輔導機構。
2）具有證券業從業資格的會計審計機構和會計師。對公司的財務報告、財務報表、盈利預測進行審計，出具審計報告書。
3）具有證券業從業資格的資產評估機構和評估師。對改組企業的資產進行評估並出具評估報告。
4）具有證券業從業資格的律師事務所和律師。出具法律意見書和律師工作報告。
三、清產核資、財務審計及相關法律程序
企業在上市前，須由具有從事證券相關業務資格的資產評估機構、注冊會計師及其事務所和具有從事證券相關業務資格的律師及其事務所依照法定程序對公司的土地、全部資產、國有資產、財務、生產、投資、債務、經營業績、盈利預測、募集資金的運用、股本結構及其它相關資信狀況進行詳細的調查和評估，並出具相關法律文件。
四、募股文件的准備
（一）、招股說明書
招股（配股）說明書是股份有限公司並向特定或非特定投資人提出購買或銷售其股票的要約或要約邀請的法律文件。
（二）、招股說明書概要
招股說明書概要應當記載以下內容：
1、緒言
2、新股發售有關當事人
3、發行情況
4、風險因素與對策
5、募集資金的運用
6、股利分配
7、發行人情況
8、發行人主要成員情況
9、經營業績
10、資產評估主要情況
11、主要會計資料
12、盈利預測
13、重要合同及重大法律訴訟事項
14、公司發展規劃
（三）、資產評估報告
（四）、審計報告
（五）、發行人法律意見書和律師工作報告
（六）、由主承銷商律師對招股說明書所述內容進行驗證的驗證筆錄。
五、發行公告
在股票發行獲得批准後，承銷商應當在公開發行前2-5個工作日內將發行公告刊登，並於承銷期內將公告在各發售網點全文張貼。
發行公告應披露以下基本內容：
（1）獲准發行的批文
（2）發行額度、面值與價格
（3）發行方式
（4）發行對象
（5）發行時間和范圍
（6）認購股數的規定
（7）認購原則
（8）認購程序
（9）承銷機構
六、上市公告書是發行人於股票上市前，向公眾公告發行與上市有關事項的信息披露文件
上市公告書的內容與格式應當按照中國證監會《上市公告書的內容與格式》(試行)的要求編制。通常包括13個部分，即要覽、緒言、發行企業概況、股票發行與承銷、董事、監事及高級管理人員持股情況、公司設立、關聯企業及關聯交易、股本結構及大股東持股情況、公司財務會計資料、董事會上市承諾、主要事項揭示、上市推薦意見、備查文件目錄。
七、配股程序及信息披露
上市公司的配股須經中國證監會批准並應履行相應的信息披露義務，按以下程序進行：
1、公司向交易所提交有關配股的董事會決議和股東大會會議通知，經交易所審查後，在規定的時間內公告；
2、公司召開股東大會後，在規定的時間內公告股東大會表決通過的有關配股方案的決議；
3、公司按要求准備配股申報材料，經當地證券管理部門報中國證監會審批；
4、公司在其配股申請獲中國證監會批准後，應在兩個工作日內，以董事會公告的形式披露這一信息；
5、公司按照《公開發行股票公司信息披露的內容與格式准則》（以下簡稱"准則"）第四號的要求編制並由交易所安排在指定報刊上刊登配股說明書；
6、配股說明書公布後，公司應將經交易所確認的配股說明書文本一式二份報中國證監會備案；
7、配股繳款結束後，公司應進行新增股份的登記工作和驗資工作，按《准則》第五號的規定編制股份變動報告並公告，並將股本變動報告和驗資報告報中國證監會和交易所備案；
8、配股承銷結束後，承銷機構應在規定的時間內向中國證監會提交承銷情況的書面報告配股說明書的內容與格式參照《准則》第四號執行，中國證監會根據具體情況提出進一步的要求。配股說明書是上市公司向中國證監會申請配股申報材料的必備部分。包括：封面、正文、附錄、備查文件。
八、股票發行的申報與審核
（一）首次公開發行股票的申報與審核
1、企業申報材料在經地方政府或國務院有關產業部門的推薦後進入股票發行的預選階段。
2、如通過預選階段，企業申報材料將由中國證監會發行部審核，合格後提交給證監會發行審核委員會審議。
3、發審委在經過對企業、承銷機構、注冊會計師、律師、資產評估師等專業性中介機構和人員為發行所編制和出具有關材料及意見書的審核後通過無記名投票的方式，按照少數服從多數的原則作出發行審核決議。
（二）配股審核程序
1、在上市公司股東大會通過有關配股的決議後，須聘請中介機構按證監會的要求製作申報材料，報公司所在地的證監會派出機構初審。
2、由中國證監會受理申報材料及初審意見並進行復審。
3、經中國證監會審核後的申報材料及意見提交配股審核委員會審議。
九、轉配股
由於目前國家股和法人股尚不能上市流通，各上市公司的國家股和法人股由於資金等方面的原因在配股時放棄配股權利或轉讓配股權利。前幾年，國家股和法人股的配股權利一般採取權證方式轉讓給法人機構或社會公眾。
十、分紅派息
分紅派息是上市公司向其股東派發紅利和股息的過程，也是股東實現自已權益的過程。在我國分紅派息的形式主要有現金股利和股票股利兩種。上市公司分紅派息工作須在結算之後進行，先由董事會根據公司盈利水平和股息政策確定分紅派息方案，提交股東大會和主管機關審議。隨後董事會根據審議結果向社會公告分紅派息方案，並規定股權登記日。
⑹ 哪一位朋友有CPA財務管理閆老師的第七章講義請幫忙，謝謝。
第七章籌資管理
本章考情分析
從考試來說，本章屬於籌資管理的基礎章節，近幾年分數較少，從題型來看在歷年試題中一般為客觀題型，客觀題的主要考點是各種籌資方式的比較、可轉換債券的基本要素、營運資金融資政策。從今年新增內容來看融資租賃部分既有可能出客觀題，也有可能出計算題。
本章從內容上看與2004年相比主要是增加了融資租賃籌資的有關內容。
第一節普通股籌資
一、股票的發行和銷售方式
l.股票發行方式
發行方式 特徵 優點 缺點
公開間接發行 通過中介機構，公開向社會公眾發行股票 發行范圍廣，發行對象多，易於足額籌集資本；股票的變現性強，流通性好；還有助於提高發行公司的知名度和擴大影響力。 手續繁雜，發行成本高。
不公開直接發行 不公開對外發行股票，只向少數特定的對象直接發行，因而不需經中介機構承銷。 彈性較大，發行成本低 發行范圍小，股票變現性差
例題1：以公開、間接方式發行股票的特點是（）。
A.發行范圍廣，易募足資本
B.股票變現性強，流通性好
C.有利於提高公司知名度
D.發行成本低
答案：ABC
解析：公開間接方式需要通過中介機構對外公開發行，所以成本較高。
2.股票的銷售方式
銷售方式 優點 缺點
自銷方式 發行公司可直接控制發行過程，實現發行意圖，並節省發行費用； 籌資時間較長，發行公司要承擔全部發行風險，並需要發行公司有較高的知名度、信譽和實力
委託承銷方式 包銷 不承擔發行風險 發行成本高，損失部分溢價
代銷 可獲部分溢價收入；降低發行費用 承擔發行風險
例題2：對於發行公司來講，採用自銷方式發行股票具有可及時籌足資本，免於承擔發行風險等特點（）。
答案：×
解析：採用包銷方式發行股票具有可及時籌足資本，免於承擔發行風險的特點。
二、股票上市的目的和條件
（一）股票上市的目的
股票上市指的是股份有限公司公開發行的股票經批准在證券交易所進行掛牌交易。股份公司申請股票上市，一般出自於以下目的：
（1）資本大眾化，分散風險。
（2）提高股票的變現力。
（3）便於籌措新資金。
（4）提高公司知名度,吸引更多顧客。
（5）便於確定公司價值。
但股票上市也有對公司不利的一面。主要指：公司將負擔較高的信息披露成本；各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業秘密；股價有時會歪曲公司的實際狀況，醜化公司聲譽；可能會分散公司控制權，造成管理上的困難。
（二）股票上市的條件
例題3：某國有企業擬在明年初改制為獨家發起的股份有限公司。現有凈資產經評估價值6000萬元，全部投入新公司，折股比率為1。按其計劃經營規模需要總資產3億元，合理的資產負債率為30%。預計明年稅後利潤為4500萬元。
請回答下列互不關聯的問題：
（1）通過發行股票應籌集多少股權資金?
（2）如果市盈率不超過15倍，每股盈利按0.40元規劃，最高發行價格是多少?
（3）若按每股5元發行，至少要發行多少社會公眾股?發行後，每股盈餘是多少?市盈率是多少?
（4）不考慮資本結構要求，按公司法規定，至少要發行多少社會公眾股?（1998年）
答案：
（1）股權資本=3×(1-3O%)=2.1(億元)籌集股權資金=2.1-0.6=1.5(億元)
（2）發行價格=0.4O×15=6(元／股)
（3）社會公眾股數=1.5/5=0.3(億股)
每股盈餘=0.45/(0.3+0.6)=0.5(元/股)
市盈率=5/0.5=10(倍)
（4）社會公眾股=0.6×[25%/（1-25%）]=0.2(億股)
三、普通股融資的優缺點
優點 缺點
（1）發行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還。（2）發行普通股籌資沒有固定的股利負擔。由於普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。（3）發行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，反映公司的實力，可作為其他方式籌資的基礎，尤其可為債權人提供保障，增強公司的舉債能力。（4）由於普通股的預期收益較高，並可一定程度的抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。 （1）普通股的資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資於普通股風險較高，相應地要求有較高的投資報酬率。其次，對籌資來講，普通股股利從稅後利潤中支付，不具有抵稅作用。此外，普通股的發行費用也較高。（2）以普通股籌資會增加新股東，這可能分散公司的控制權。
第二節長期負債籌資
一、負債籌資的特點（與普通股相比）：
（1）到期償還；
（2）支付固定利息；
（3）成本較低；
（4）不分散控制權。
二、長期負債的特點（與短期負債相比）：
1.籌資風險較小
2.成本較高
3.限制較多
（1）比較 權益資金 負債資金
資本成本 >
籌資風險 <
限制條款 <
公司控制權 分散 不影響
（2）比較 長期負債資金 短期負債資金
資本成本 >
籌資風險 <
限制條款 >
三、長期借款籌資
1.長期借款的保護性條款：
（1）一般性保護條款
（2）特殊性保護條款
例題4：按照國際慣例，大多數長期借款合同中，為了防止借款企業償債能力下降，都嚴格限制借款企業資本性支出規模，而不限制借款企業租賃固定資產的規模。（）（2003年）
答案：×
解析：本題考察長期借款的有關保護性條款。一般性保護條款中也對借款企業租賃固定資產的規模有限制，其目的在於防止企業負擔巨額租金以致削弱其償債能力，還在於防止企業以租賃資產的辦法擺脫對其資本支出和負債的約束。
2.長期借款的特點
與其他長期負債融資相比，長期借款的優點是融資速度快，借款彈性大，借款成本低。主要缺點是限制性條款比較多，制約了企業的生產經營和借款的作用。四、債券籌資
（一）債券發行價格的確定方法：未來現金流量的現值
債券的發行價格是債券發行時使用的價格，即投資者購買債券時所支付的價格。公司債券的發行價格通常有三種：平價、溢價和折價。
債券發行價格計算公式為：
式中：
n--債券期限；
t--付息期數。
市場利率指債券發行時的市場利率。
例題5：某公司擬發行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當時市場利率為10%，那麼，該公司債券發行價格應為（）元。(2001年)
A.93.22
B.100
C.105.35
D.107.58
答案：D
解析：
（二）債券籌資的優缺點：
與其他長期負債籌資方式相比，發行債券的突出優點在於籌資對象廣、市場大。但是，這種籌資方式成本高、風險大、限制條件多。
例題6：長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是（）。
A.利息能節稅
B.籌資彈性大
C.籌資費用大
D.債務利息高
答案：B
說明：借款時企業與銀行直接交涉，有關條件可談判確定，用款期間發生變動，也可與銀行再協商。而債券融資面對的是社會廣大投資者，協商改善融資條件的可能性很小。
五、可轉換債券
可轉換證券是指可以轉換為普通股股票的證券，主要包括可轉換債券和可轉換優先股。其中可轉換債券應用比較廣泛。
（一）可轉換債券的要素
指構成可轉換債券基本特徵的必要因素，它們表明著可轉換債券與不可轉換債券（或普通債券）的不同。
要素 內容 需要注意的問題
標的股票 可轉換債券對股票的可轉換性，實際上是一種股票期權或股票選擇權，它的標的物就是可以轉換成的股票。 可轉換債券的標的股票一般是其發行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票，如可轉換債券公司的上市子公司的股票。
轉換價格 可轉換債券在發行之時，明確了以怎樣的價格轉換為普通股，這一規定的價格，就是可轉換債券的轉換價格，即將可轉換債券轉換為普通股的每股普通股價格。 轉換價格越高，能夠轉換成的股數越少。逐期提高可轉換價格的目的就在於促使可轉換債券的持有者盡早地進行轉換。
轉換比率 是每張可轉換債券能夠轉換的普通股股數。 可轉換債券的面值、轉換價格、轉換比率之間存在下列關系：轉換比率=債券面值÷轉換價格
轉換期 指可轉換債券的持有人行使轉換權的有效期限。 可轉換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以短於債券的期限。
贖回條款 贖回條款是可轉換債券的發行企業可以在債券到期日之前提前贖回債券的規定。贖回條款包括下列內容：不可贖回期、贖回期、贖回價格、贖回條件。 設置贖回條款的目的可以促使債券持有人轉換股份；可以使發行公司避免市場利率下降後，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報。
回售條款 回售條款是在可轉換債券發行公司的股票價格達到某種惡劣程度時，債券持有人有權按照約定的價格將可轉換債券賣給發行公司的有關規定。 設置回售條款可以保護債券投資人的利益。它可以使投資者具有安全感，因而有利於吸引投資者
強制性轉換條款 指在某些條件具備之後，債券持有人必須將可轉換債券轉換為股票，無權要求償還債權本金的規定。 設置強制性轉換條款，在於保證可轉換債券順利地轉換成股票。
舉例：發行面值為1000元的債券，期限為3年。債券轉換為股票的每股作價為25元/股。
轉換股數=債券面值/轉換價格=1000/25=40
可以看出：轉換價格越高，轉換的股數越少。
又如：第一年轉換為25元/股，第二年為40元/股
逐期提高可轉換價格的目的就在於促使可轉換債券的持有者盡早地進行轉換。
舉例：發行面值為1000元的債券，期限為3年。債券轉換為股票的每股作價為25元/股。目前，公司股票市價一直上漲到80元/股。
為了限制享受收益大幅上漲帶來的回報，有時需要贖回債券。
例題7：以下關於可轉換債券的說法中，正確的有（）。 （2004年）
A.在轉換期內逐期降低轉換比率，不利於投資人盡快進行債券轉換
B.轉換價格高於轉換期內的股價，會降低公司的股本籌資規模
C.設置贖回條款主要是為了保護發行企業與原有股東的利益
D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險
答案：BCD
解析：在轉換期內逐期降低轉換比率，有利於投資人盡快進行債券轉換。
（二）可轉換債券的發行資格
目前我國只有上市公司和重點國有企業具有發行可轉換債券的資格，它們在具備了有關條件之後，可以經證監會批准發行可轉換債券。
（三）可轉換債券籌資的優缺點
優點 缺點
（1）籌資成本較低（2）便於籌集資金（3）有利於穩定股票價格和減少對每股收益的稀釋（4）減少籌資中的利益沖突 （1）股價上揚風險（2）財務風險（3）喪失低息優勢
六、租賃融資(本部分為今年新增內容)
（一）融資租賃與經營租賃的區別
租賃是出租人以收取租金為條件，在一定期間內將所擁用的資產轉讓給承租人使用的一種交易。
項目 融資租賃 經營租賃
目的 租賃是為了滿足承租人對資產的長期需要，租賃資產的報酬和風險由承租人承受 租賃是為了滿足承租人對資產的臨時性需要，承租人並不尋求對租賃資產的長期佔有，所以租賃資產的報酬與風險由出租人承受（這里的報酬包括資產使用收益、資產升值和變現的收益等；風險則包括資產的有形和無形損失、閑置損失、資產使用收益的波動等）：
期限 租賃的期限較長，一般會超過租賃資產壽命的一半 租賃的期限較短，不涉及租賃雙方長期而固定的義務和權力
合同約束 租賃合同穩定，非經雙方同意，中途不可撤消 租賃合同靈活，在合理的范圍內可較方便地解除租賃契約。
資產的維修、保養 承租人通常負責租賃資產的折舊計提和日常維護 出租人通常負責租賃資產的折舊計提和日常維護（如維修、保險等）
期滿處置 租賃期滿後承租人可以按廉價購買租賃資產 租賃期滿租賃資產歸還出租人
程序 要提出正式申請。一般是先由承租人（企業）向出租人提出租賃中請，出租人按照承租人的要求引入資產，再交付承租人使用。 可隨時提出租賃資產要求
例題8：融資租賃的特點有（）。
A.租賃期較長
B.不得任意中止租賃合同或契約
C.租賃資產的報酬和風險由承租人承受
D.出租方提供設備維修和人員培訓
答案：A、B、C
解析：融資租賃期間由承租方（即企業）對設備進行維修和對人員進行培訓。
（二）融資租賃的形式
形式 特點
售後租回 主要涉及承租人、出租人兩方當事人。售後租回是承租人（企業）先將某資產賣給出租人，再將該資產租回的一種租賃形式。這種形式下，承租人（企業）一方面通過出售資產獲得了現金；另一方面又通過租賃滿足了對資產的需要，而租金卻可分期支付。
直接租賃 直接租賃即直接向租賃公司或生產廠商租賃生產經營所需設備的一種租賃形式。主要涉及承租人、出租人兩方當事人。
杠桿租賃 杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。在這種形式下，出租人引入資產時只支付引入款項（如購買資產的貸款）的一部分（通常為資產價值的20%～40%），其餘款項則以引入的資產或出租權等為低押，向另外的貸款者借入；資產租出後，出租人以收取的租金向債權人還貸。主要涉及承租人、出租人和資金出借人三方當事人。出租人既是資產的出租者，同時又是借款人，既收取租金又支付利息償還本金。
例題9：出租人既出租某項資產，又以該項資產為擔保借入資金的租賃方式是（）。
A.直接租賃
B.售後回租
C.杠桿租賃
D.經營租賃
答案：C
解析：在杠桿租賃這種情況下，出租人既是資產的出租人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付本息。由於租賃收益大於借款成本，出租人藉此而獲得財務杠桿好處，因此，這種租賃形式被稱為杠桿租賃。
（三）融資租賃租金
1.融資租賃租金的構成
出租人出租資產，除了要從租金中抵補其購入資產的各項成本和費用，還要獲取相應的利潤，因此融資租賃的租金就包括租賃資產的成本、租賃資產的成本利息、租賃手續費三大部分。
構成項目 內容
租賃資產的成本 租賃資產的成本大體由資產的購買價（若出租人是資產的生產商，則為出廠價）、運雜費、運輸途中的保險費等項目構成。如果資產由承租人負責運輸和安裝，運雜費和運輸途中的保險費等便不包括在租金中。
租賃資產的成本利息 租賃資產的成本利息，即出租人向承租企業所提供的資金的利息。
租賃手續費 租賃手續費既包括出租人承辦租賃業務的費用，還包括出租人向承租企業提供租賃服務所賺取的利潤。
例題10：相對於借款購置設備而言，融資租賃設備的主要缺點是（）。
A.籌資速度較慢
B.融資成本較高
C.到期還本負擔重
D.設備淘汰風險大
答案：B
解析：出租人出租資產，除了要從租金中抵補其購入資產的各項成本和費用，還要獲取相應的利潤，因此融資租賃的租金就包括租賃資產的成本、租賃資產的成本利息、租賃手續費三大部分。所以融資成本相對於借款購置設備的成本而言較高
2.融資租金的計算和支付方式
融資租金計算和收取，可以通過租賃雙方的協商，靈活地採取多種方式。歸納起來，大致有如下三類：
租金包括租賃資產的成本、成本利息、租賃手續費，採取期初或期末等額或不等額的方式支付
①如果租金在期初支付，計算每期租金時，租賃資產成本和成本利息按照預付年金現值法計算；
先付租金=
②如果租金在期末支付，計算每期租金時，租賃資產成本和成本利息則要按照普通年金現值法計算。而租賃手續則往往按租賃期限平均計算。
租金=購置價款/年金限制系數
後付租金=
P203教材例題1
例1：某企業向租賃公司租入一套價值為1 300 000元的設備，租賃合同規定：租期5年，租金每年年初支付一次，利率6%，租賃手續費按設備成本的2%計算，租期滿後設備歸該企業所有。
先付租金=
={1 300 000÷[3.4651+1]}+（1 300 000×2%÷5）
=291 147+5 200
=296 347（元）
根據上述計算的結果所編制的租金攤銷表，見表7-1。
表7-1租金攤銷表單位：元
年度 租金 應計利息④ 支付本金⑤=①-④ 未付本金 ⑥
設備成本① 手續費② 合計③=①+②
第1年初 1300 000
第1年初 291 147 5 200 296 347 — 291 147 1008 853a
第2年初 291 147 5 200 296 347 60531b 230 616 778 237
第3年初 291 147 5 200 296 347 46694 244 453 533 784
第4年初 291 147 5 200 296 347 32027 259 120 274 664
第5年初 291 147 5 200 296 347 16483c 274 664 0
合計 1 455 735 26 000 1 481 735 155735 1 300 000 0
注a=1 008 853=1 300 000-291147; b=60 531=1 008 853×6%; c=16 483=291 147-274 664
P203教材例題2
例2：沿用例1資料，假定租金每年年末支付一次，其他約定不變，每期租金的計算為：
每期租金=[1 300 000 ÷（p/A，6%，5）]+（1 300 000 × 2% ÷ 5）
=[1 300 000 ÷ 4.2124]+1 300 000×2% ÷ 5）
=308 613 + 5 200
=313 813（元）
（2）租金包括租賃資產的成本、成本利息，採取期初或期末等額或不等額的方式支付；租賃手續費單獨一次性付清。
①如果租金在期初支付，計算每期租金時，租賃資產成本和成本利息按照預付年金現值法計算；
先付租金=
②如果租金在期末支付，計算每期租金時，租賃資產成本和成本利息則要按照普通年金現值法計算。
後付租金=
（3）租金僅含租賃產的成本，採取期初或期末等額或不等額的方式支付，成本利息和手續費均單獨計算和支付
租金=
P204教材例題5
例5：沿用例1，假定合同約定以設備的成本為租金，利息單獨計算並按年支付，手續費於租賃開始日一次性付清。企業每年支付的租金額為：
每年的租金額=1300000÷5=260 000（元）
表7—3租金及利息攤銷表單位：元
年度 租金① 應付利息② 支付本金③=① 未付本金④
第1年初 1 300 000
第1年初 260 000 260 000 1 040 000
第2年初 260 000 62 400a 260 000 780 000
第3年初 260 000 46 800 260 000 520 000
第4年初 260 000 31 200 260 000 260 000
第5年初 260 000 15 600 260 000 0
合計 1 300 000 156 000 1300000 0
本例中，企業第1年租賃設備的現金流出為：
260 000+1 300 000×2%=286 000（元）
（四）融資租賃的決策
1.決策時應考慮的相關流量
若租賃期滿後設備歸企業所有，則因為無論融資租賃還是借款購買，設備的折舊費、維護保養費對公司的影響是一樣的，故可將它們視為不相關因素，在決策中不予考慮。於是，通常需要考慮的相關現金流量只有租金、借款和利息償還額及其低稅額。
2.決策方法
將設備融資租賃和借款購買的現金流量凈現值對比，可以判斷出哪種融資方式更好。
教材P205例題6：某公司需增添一台數控設備用於產品生產，購置成本100000元，使用壽命5年，折舊期與使用期一致，採用直線法計提折舊，期滿無殘值。使用該設備還需每年發生50000元的維護保養費。如果公司從銀行貸款購買該設備，貸款年利率10%，需在5年內每年末等額償還本金。此外，公司也可以從租賃商處租得該設備，租期5年，每年末支付租金（含租賃資產的成本、成本利息和租賃手續費）260000元，租賃期滿後公司可獲得設備的所有權。公司適用的所得稅率為40%,若投資人要求的必要收益率為10%。
融資租賃的稅後現金流量就是每年租金的現值，即：
260000×（P/A，10%，5）=260000×3.7908=985608（萬元）
表7-4
年度 貸款償還額① 利息支付額②=④×10% 本金償還額③=①-② 未償還本金④
0 1 000 000
1 263 797 100 000 163 797 836 203
2 263 797 83 620 180 177 656 026
3 263 797 65 603 198 194 457 832
4 263 797 45 783 218 014 239 818
5 263 797 23 979a 239 818 0
註：a=23979=263797-239818
表7-5
年度 貸款償還額① 利息支付額② 利息抵稅③=②×40% 稅後現金流出④=①-③ 現值系數⑤ 稅後現金流出現值⑥
1 263 797 100 000 40 000 223 797 0.9091 203 454
2 263 797 83 620 33 448 230 349 0.8264 190 360
3 263 797 65 603 26 241 237 556 0.7513 178 476
4 263 797 45 783 18 313 245 484 0.6830 167 666
5 263 797 23 979 9 592 254 205 0.6209 157 836
合計 263 797 897 792
因為借款稅後現金流出量的現值（897792）小於融資租賃稅後現金流出量的現值（985608），所以應當採取借款購買的方式增添設備。
例題11：某公司需增添一台數控設備用於產品生產，購置成本1000萬元，使用壽命3年，折舊期與使用期一致，採用直線法計提折舊，期滿無殘值。使用該設備還需每年發生50000元的維護保養費。如果公司從銀行貸款購買該設備，貸款年利率6%，需在3年內每年末等額償還本金。此外，公司也可以從租賃商處租得該設備，租期3年，租賃公司確定的利率為7%，租賃手續費率為購置成本的1.5%，約定每年末支付租金（含租賃資產的成本、成本利息和租賃手續費，手續費按照租賃期限平均計算），租賃期滿後公司可獲得設備的所有權。公司適用的所得稅率為40%,若投資人要求的必要收益率為10%。
要求：（1）要求編制下列租金攤銷表
年 度 租金 應計利息 支付本金 未付本金
設備成本 手續費 合計
第1年初
第1年末
第2年末
第3年末
合 計
答案：
每期租金=1000÷（P/A，7%，3）+（1000×1.5%÷3）=1000/2.6243+5
=381.05+5=386.05(萬元)
年 度 租金 應計利息 支付本金 未付本金
設備成本① 手續費② 合計③=①+② ④ ⑤=①-④ ⑥
第1年初 1000
第1年末 381.05 5 386.05 1000×7%=70 311.05 688.95
第2年末 381.05 5 386.05 688.95×7%=48.23 332.82 356.13
第3年末 381.05 5 386.05 24.92 356.13 0
合 計 1143.15 15 1158.15 143.15 1000
（2）通過計算分析應採用何種方式取得設備。
融資租賃的稅後現金流量就是每年租金的現值，即：
386.05×（P/A，10%，3）=386.05×2.4869=960.07（萬元）
借款分期償還表
年度 貸款償還額 利 息支付額 本金償還額 未償還本金
第1年初 1000
第1年末第2年末第3年末合計 374.11374.11374.111122.33 6041.1521.18122.33 314.11332.96352.931000 685.89352.93------
註：374.11=1000/（P/A,6%,3）
借款購買現金流量單位：萬元
年度 貸款償還額 利息支付額 利息抵稅 稅後現金流出 稅後現金流出現值（貼現率10%）
① ② ③=②×40% ④=①-③ ⑤
1 374.11 60 24 350.11 318.29
2 374.11 41.15 16.46 357.65 295.56
3 374.11 21.18 8.47 365.64 274.71
合計 888.56
比較融資租賃和借款購買的稅後現金流量可知，融資租賃的稅後現金流出量大於借款購買的稅後現金流出量，所以宜採取借款購買的方式增添設備。
第三節 短期籌資與營運資金政策
一、短期負債籌資
（一）短期負債籌資的特點
1.籌資速度快，容易取得；
2.籌資富有彈性；
3.籌資成本較低；
4.籌資風險高。
（二）商業信用
商業信用是指在商品交易中由於延期付款或預收貨款所形成的企業間的借貸關系。商業信用的形式：應付賬款、應付票據、預收賬款。
1.應付賬款
免費信用，即買方企業在規定的折扣期內享受折扣而獲得的信用；有代價信用，即買方企業放棄折扣付出代價而獲得的信用；展期信用，即買方企業超過規定的信用期推遲付款而強制獲得的信用。
（1）應付賬款的成本
教材P207例1：某企業按2/10、N/30的條件購入貨物10萬元。如果該企業在10天內付款，便享受了10天的免費信用期，並獲得折扣0.2萬元（10×2%），免費信用額為9.8萬元（10-0.2）。
倘若買方企業放棄折扣，在10天後（不超過30天）付款，該企業便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本。如果30天付款應付全額，有三種選擇：
①折扣期內付款
利：享受折扣
缺：少佔用對方20天資金
②信用期付款
利：多佔用資金20天，保持信用
缺：喪失折扣
③展期付款
利：長期佔用對方資金
缺：喪失信用
放棄現金折扣成本的公式：
10天付款，需付9.8萬元
30天付款，9.8+0.2（放棄折扣），0.2是多佔用20天資金的應計利息
放棄折扣成本率=（0.2/9.8）×（360/20）
上式中分子就是10×2%=0.2，分母是10×（1-2%）=9.8，分子分母同時約掉10即可得出教材上給出的公式：
放棄現金折扣成本=[折扣百分比/（1-折扣百分比）]×[360/（信用期-折扣期）]
運用上式，
⑺ 股票發行方式有哪幾種
股票發行的形式到底有哪些。
一、公開發行也稱公募是指股票發行人向社會公開出售股票的方式;
二、非公開發行也秫私募或內部發行是指股票發行人向公司內部職工或特定投資者出售股票的方式。
公開發行和非公開發行都可以採用直接發行或間接發行的方式。
1、直接發行也稱自發行，是指股票發行人自己辦理股票發行手續。這種方式下一般是發行人在投資銀行或證券機構的協助下通過私下接詩的方法直接將股票出售給個人投資者或機構投資者。一旦到期。募集不到原定的股份拉行人將不足部分自行認購。
2、間接發行也稱委託代理發行。是指股票發行人不直接辦理股票發行手續而是委託證券經營機構代理盅行招募投資者。
⑻ 黃金的股票
黃金股主要包括：辰州礦業，代碼返卜為002155；恆邦股份，代碼為002237；榮華工業，代碼為600311；中金黃金，代碼為600489；山東黃金，代碼為600547；豫園商城，代碼為600655；紫金礦業，代碼為601899；等等。黃金股是股市的板塊分類，是黃金投資的延伸產品。
黃金股票是黃金公司公開發行的上市或非上市股票，也可以稱為金礦公司股票。由於買賣黃金股票不僅是對金礦公司的投資，也是對黃金的間接投資，這種投資行為比簡單的黃金交易或股票交易更復雜。投資者不僅要關注金礦公司的經營狀況，還要分析黃金高茄市場的價格走勢。磐泥黃金股的特點是高風險、高回報、漏念穗高投機性，但也很有吸引力。其缺點是轉讓性差、資金易凍結、交易費用高。很難獲得准確的報價，因為參與磐泥黃金股票交易不僅是投資黃金，還涉及勘探、建礦和生產。估值還應考慮許多因素，如公司實力、不同地方的發展前景等。