『壹』 股權質押融資是什麼，存在哪些風險
法律分析：股票質押融資是用股票等有價證券提供質押擔保獲得融通資金的一種方式。它主要是以取得現金為目的，公司通過股票質押融資取得的資金通常用來彌補流動資金不足，股票質押融資不是一種標准化產品，在本質上更體現了一種民事合同關系，在具體的融資細節上由當事人雙方合意約定。正常情況下，無論股票是否處於限售期，均可作為質押標的。限售股質押，在限售期先於行權時間結束的，應當認定質押合同有效。股權質押融資存在以下風險：1、股權價值波動下的市場風險。股權設質如同股權轉讓，質權人接受股權設質就意味著從出質人手裡接過了股權的市場風險。而股權價格波動的頻率和幅度都遠遠大於傳統用於擔保的實物資產。當企業面臨經營困難出現資不抵債時，股權價格下跌，轉讓股權所得價款極有可能不足以清償債務。雖然法律規定質物變價後的價款不足以清償債務的，不足部分仍由債務人繼續清償。2、出質人信用缺失下的道德風險。所謂股權質押的道德風險，是指股權質押可能導致公司股東「二次圈錢」，甚至出現掏空公司的現象。由於股權的價值依賴於公司的價值，股權價值的保值需要質權人對公司進行持續評估，而未上市公司治理機制相對不完善，信息披露不透明，同時作為第三方股權公司不是合同主體，質權人難以對其生產經營、資產處置和財務狀況進行持續跟蹤了解和控制，容易導致企業通過關聯交易，掏空股權公司資產，懸空銀行債權。3、法律制度不完善導致的法律風險。現行的股權質押制度因存在諸多缺陷而給質權人帶來如下風險:一是優先受償權的特殊性隱含的風險。股權質押制度規定的優先受償權與一般擔保物權的優先受償權不同，具有特殊性。當出質公司破產時，股權質權人對出質股權不享有對擔保物的別除權，因為公司破產時其股權的價值接近於零，股權中所包含的利潤分配請求權和公司事務的參與權已無價值，實現質權幾無可能。二是涉外股權瑕疵設質的風險。我國《外商投資企業法》規定，允許外商投資企業的投資者在企業成立後按照合同約定或法律規定或核準的期限繳付出資，實行的是注冊資本授權制，即股權的取得並不是以已經實際繳付的出資為前提，外商投資企業的股東可能以其未繳付出資部分的股權設定質權，給質權人帶來風險。
法律依據：《中華人民共和國民法典》 第四百四十條 債務人或者第三人有權處分的下列權利可以出質：(一)匯票、本票、支票;(二)債券、存款單;(三)倉單、提單;(四)可以轉讓的基金份額、股權;(五)可以轉讓的注冊商標專用權、專利權、著作權等知識產權中的財產權;(六)現有的以及將有的應收賬款;(七)法律、行政法規規定可以出質的其他財產權利。
『貳』 股權質押風險是誰造成的
股權質押的風險，主體責任當然是各上市公司股東。股東質押融資的目的，大致有幾個：一是補充流動資金；二是籌集投資資金；三是利用質押套利；四是想套現離場。
在這輪股權質押的大潮中，金融機構起到了推波助瀾的作用。曾幾何時，這些上市公司門庭若市，券商銀行頻繁出入，目的就是營銷股權質押業務。在當時的情況下，幾乎所有金融機構都認為上市公司的股權是流動性最好的資產。
而對於上市公司股東的需求，金融機構總能設計出一款符合他需求的股權質押融資產品，於是雙方一拍即合。但金融機構也不傻，為了控制風險，對於股權質押擔保的折率，也是有一定控制的。融資合同約定了平倉線，如果跌破要麼還款要麼強制平倉。
可是誰也沒想到，隨著股市的一路下行，出質的股東發現面臨尷尬的境地：由於股價下跌，擔保出現風險敞口，而融資的資金又不能即刻收回。擺在大股東面前只有三條路：一條是增加其他擔保；一條是立即還款；還有一條是被迫清倉。在無路可走的時候，市場上強制平倉就大量出現了。
金融機構強制平倉，大量股權被拋售，會導致股價持續下跌。這樣就會出現「三輸」的情況，即股票市值縮水，金融機構虧損，大股東對企業失去控制權。尤其是最後一條，一旦上市公司實際控制人（大股東）失去對企業控制權，企業經營立馬會進入困境。
所以，有關方面不得不救。只有想辦法幫助上市公司解除股權質押，才能穩定股價，股民才不會損失，金融機構才不會虧損，上市公司才能繼續經營。——這又是一個一群壞小子闖禍，讓最後老子來收拾殘局的案例。
我是空谷寒潭，與您分享我的觀點。
有利益的時候，就應當想到有風險。有風險的時候，卻一籌莫展。這，就是很多上市公司股權質押的結果。
股權質押，原本是為了幫助企業籌集資金，解決發展問題。但是，從實際情況來看，卻被很多企業過度運用了，以至於在股市出現下跌後，就面臨股權質押風險，需要別人來救助。
那麼，股權質押風險是誰造成的呢？最主要的責任者，當然是大股東，他們為了籌集資金，把股權質押到融資機構，獲取資金。但是，由於大股東大多在上市時已經將優質資產全部注入到上市公司。因此，在出現質押風險時，沒有能力再追加抵押物，容易發生質押風險。這也是為什麼很多上市公司出現質押風險的主要原因，也是股權質押需要完善的地方。
其二是上市公司主要股東，尤其是董監高等。他們通過股權質押，獲得自己想要的利益，從而把風險全部留給了市場和投資者。所以，在質押風險中，也不排除有很多個人股東，並與大股東混淆在一起。
第三是融資機構。為了一時之需，不顧風險，以過高的質押比例將資金投放給大股東等，造成貸款從投放之日起，就隱藏著很大的風險。
這是新時代新問題，但是他就是一個毒瘤，困擾銀行，更綁架了管理層，作惡多端也是報應，如同新股不斷擴容，越來越多的大小非減持，甚至清倉式拋空，與原來的設計相背離，上市僅僅為了兌現，創造億萬富而不是為了擴大再生產發展。
無論是個人、企業還是國家，想脫穎而出就得加杠桿，所以大部分企業的發展都離不開信貸。
在國家嚴令去杠桿的大環境下，很多企業一時間無法借新還舊，質押品的市面價又隨著股市下跌不斷縮水的時候，股權質押風險就浮出水面了！
因為這是關乎國家政策，企業經營，百姓就業， 社會 穩定的大事，已經不單單是企業管理者個人的事了，所以只能由有關各方幫忙解決！
而且，有關各方解決的也只是企業正常經營，百姓安居樂業， 社會 穩定的事！企業管理者個人債務依然要由他自己承擔和解決，所以並不涉及 社會 公平的問題！
股權質押的風險，自然是質押股權的股東造成的。
股權質押被當做一種融資工具在用，股東可以拿到資金，金融機構可以發展業務，雙方都有利，自然是皆大歡喜的事。
當然，股權質押自然是有風險的，尤其是上市公司。
公司股東質押股權，價格一般是基於上市公司股價，比如，500萬股，每股10元，那可能就能貸出來400萬。
一旦二級市場股價下跌，金融機構為了防範風險，就會要求質押方，再增加股票份額，或者補充資金。
若是一直下跌，質押方沒有股票了，或者沒有資金了，那就會面臨爆倉的風險。金融機構有權處置質押的股權。
可能是公開拍賣，也可能是直接自己接管，或者有意向的第三方主動接手，甚至可能是金融機構直接委託給第三方資管機構處置。
總之，在這個過程中，上市公司股權架構很可能會發生變化，相應地公司管理層也可能會調整，未來就會很不明朗，有很多不確定性。
有一個類似的案例是大S婆婆張蘭的俏江南，在引入了對賭資金後，因為沒有成功上市，俏江南之後幾易其主，好好的公司，就這樣折騰壞了。
也因此，對於上市公司的股權質押，還是需要保持謹慎和理性。
股權質押不存在問題，在可控范圍之內
應該只有發展本企業才能質押。套利就是變相減持
孩子闖禍回家找爸媽
這肯管理層呀，怎麼可以讓上市公司的股票扺押套錢呢？難怪這么多公司造假也要拚命上市了。套了股民的錢不算還要套銀行的錢。象長生一樣，它破產了股民的錢沒了，管理層有沒有考慮股民的利益。
股價低於質押價格，會要求補充質押；質押風險是多方多原因造成的，譬如股價下跌，出質方有轉移或者違規操作等。
『叄』 股票質押的風險都有哪些
股票 質押 的風險 依法可以轉讓的股份、股票可以作為權利質押的標的。 股權質押 是權利質押，既包括 有限責任公司 的股權質押，也包括 股份有限公司 的股權質押。隨著我國證券市場的發展，股權質押必將成為一種越來越重要的融資方式。但是人們對股權質押融資過程中存在的巨大風險，認識還不夠。 1、市場風險 待購回期間，若質押標的證券市值下跌，客戶將面臨按約定提前購回、補充質押標的證券或採取其他約定方式提高履約保障比例的風險。待購回期間，標的證券處於質押狀態，客戶無法賣出或另作他用，客戶可能承擔因證券價格波動而產生的風險。 2、利率波動風險 客戶在參與股票質押式回購交易期間，若因提前購回、延期購回，或中國人民銀行調整同期金融機構貸款基準利率，導致期限利率變動，可能會給投資者帶來額外的利息支出。 3、履約保障不足風險 客戶在參與股票質押式回購交易期間，因標的證券價格下跌等原因導致交易的履約保障不足時，客戶需提前購回或補充質押;若客戶無法提前購回或補充質押，則面臨標的證券被違約處置的風險;且因處置結果的不確定，可能會給客戶造成損失。 4、提前購回風險 若質押標的證券在待購回期間發生被暫停或終止上市、跨市場 吸收合並 、 要約 收購、權證發行、公司縮股或公司分立等事件時，投資者面臨被動提前購回的風險。 5、違約處置風險 客戶在參與股票質押式回購交易期間，發生《業務協議》所列示的違約情形時，則將面臨標的證券被違約處置的風險，因處置結果的不確定，可能會給客戶造成損失。 以上就是為您提供的股票質押的風險的幾個方面，希望可以幫助到您。股票的質押是有一定的條件的， 上市公司 股票用於質押應不高於該公司全部流通股票的10%，且股票質押率不能超過60%。股票質押還要承受幾個方面的風險，有可能會造成客戶的損失。
『肆』 質押式報價回購風險是
股票質押式回購業務的風險點主要是股價下跌風險，其次是信用風險。
1、標的證券股價下跌風險
鑒於股票的高風險性和流動性，價格波動影響股票市值，波及其抵押價值。當標的證券大幅下跌時，其抵押價值也大幅下跌。
2、大股東信用風險
客戶的信用風險指因客戶履約能力不足或惡意不履約的行為導致客戶未按約定足額償還融資款項。引發信用風險的主要原因包括：
(1)客戶因資信下降或經營不善導致其財務狀況惡化；
(2)客戶的融資規模超過其還款能力；
(3)銀行資質評級體系不完善、不科學，導致高估融入方實際還款能力及還款意願，進而使銀行授予客戶的交易額度及交易規模超過其實際可承受上限；
(4)由於宏觀經濟、政策面、行業面或上市公司基本面發生重大變化引發客戶財務出現困難。客戶未能按約定及時足額歸還融資款項，既影響到銀行經營風險，也會導致影響客戶資金流的正常運轉，影響實體經濟的融資環境。
履約保障不足風友判險客戶在參與股票質押式回購交易期間，因標的證券價格下跌等原因導致交易的履約保障不足時，客戶頃告碰需提前購回或補充質押；若客戶無法提前購回或補充質押，則面臨標的證券被違約處置的風險；且因處置結果的不確定，可能會給客雀談戶造成損失。
提前購回風險若質押標的證券在待購回期間發生被暫停或終止上市、跨市場吸收合並、要約收購、權證發行、公司縮股或公司分立等事件時，投資者面臨被動提前購回的風險。
違約處置風險客戶在參與股票質押式回購交易期間，發生《業務協議》所列示的違約情形時，則將面臨標的證券被違約處置的風險，因處置結果的不確定，可能會給客戶造成損失。
法律依據
《中華人民共和國民法典》第四百三十條質權人有權收取質押財產的孳息，但是合同另有約定的除外。前款規定的孳息應當先充抵收取孳息的費用。
《中華人民共和國民法典》第四百四十條債務人或者第三人有權處分的下列權利能不能出質：
(一)匯票、本票、支票；
(二)債券、存款單；
(三)倉單、提單；
(四)能不能轉讓的基金份額、股權；
(五)能不能轉讓的注冊商標專用權、專利權、著作權等知識產權中的財產權；
(六)現有的以及將有的應收賬款；
(七)法律、行政法規規定能不能出質的其他財產權利。
『伍』 什麼是股票收益互換
股票收益互換是指客戶與券商根據協議約定，在未來某一期限內針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換，是一種重要的權益衍生工具交易形式。
該項創新業務於2012年底啟動試點，首批獲得試點資格的有中信證券、中金公司、中信建投證券、銀河證券、招商證券、光大證券六家券商。
可以根據客戶需求靈活設計互換方向、掛鉤標的、終止條件、收益條款等交易要素，滿足客戶融資、投資和風險管理的個性化需求。
(5)用收益互換對沖股票質押風險擴展閱讀：
特點
1、場外協約成交客戶與證券公司一對一議價，簽署協議即可達成交易，屬於券商櫃台產品;客戶和證券公司之間只對收益進行現金流交換，一般不需要進行股票實物交割。
2、交易要素靈活定製可以根據客戶需求靈活設計互換方向、掛鉤標的、終止條件、收益條款等交易要素，滿足客戶融資、投資和風險管理的個性化需求。
3、具有信用交易特徵客戶可以自身信用擔保或提供一定比例的履約擔保品，資金收益具有杠桿效果。 只需支付資金利息即可換取股票收益，從而大幅提高了資金杠桿。
4、杠桿比率高對於資質優秀的客戶，潛在杠桿率可以達到近5倍。
『陸』 中性策略是什麼意思
市場中性策略是指同時構建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險,在任何市場環境下均能獲得穩定收益。股票市場中性策略包括統計套利和基本面套利兩個基本類型。
根據多頭端所使用的量化策略的不同，股票中性策略股票策略可以被劃分為如下幾類：交易型策略：量化選股模型以量價類因子為主，換手率高，以交易作為策略Alpha收益的主要來源。
傳統多因子策略：量化選股模型以頌纖基本面因子為主，換手率相對交易型策略較低，以基本面因子選股作為策略Alpha收益的主要來源。
機器學習策略：使用機器學習演算法作為多頭端選股的依據，在一般線性模型的基礎上額外關注其非線性部分。
T+0策略：以T+0交易作為策略Alpha收益的主要來源，可以按操作方式細分為以人工為主的手工T+0策略及以程序化交易為主的機器T+0策略。此外，按管理人是否自建多頭端進行分類，T+0策略也可以分為一般T+0策略及融券T+0策略，後者可以利用融券機制在完全對沖風險敞口的前提下，利用高換手率的價差交易逐步累計Alpha收益。
股票中性策略具體構成中性策略，是指在某一現貨品種多頭策略的基礎上，利用各類對沖工具建立空頭頭寸進行對沖構建對系統性風險的敏感度為0的，以絕對Alpha收益為目標的組合策略。中性策略組合方式多種多樣，而股票中性策略則特指多頭端由股票構成的中性策略。將股票中性策略的組成要素進行拆解，亂鎮可分為股票多頭端、對沖端及中性三部分：股票多頭端：採用量化多頭策略考慮到主觀多頭策略所採用的主要投資方式（中長周期、集中持倉等），在當前市場環境下難以通過對沖有效獲取穩定收益，不符合股票中性策略設計的初衷，因此目前在股票中性策略中管理人在多頭端的選擇通常為量化多頭策略。
對沖端：對沖工具可選擇餘地小目前市場上股票中性策略所使用的對沖工具主要為股指期貨及場內外融券兩類。
股指期貨：股指期貨是目前市場上股票中性策略使用最多的對沖工具。作為對沖工具，股指期貨的優勢在於市場流動性較高且交易便捷，缺陷在於股指期貨市場的升貼水及基差波動情況會對策略有效性造成較大的擾動。股指期貨市場在2015年股災後遭遇嚴格監管，保證金要求水平高且長期處於貼水狀態，其中作為股票中性策略主要對沖工具的IC合約，近年來貼水程度更是持續處於年化10%-15%的范圍，使得股指期貨對沖的股票中性策略成本居高不下。此外，基差在市場處於特殊時間點或出現極端行情時會出現快速收斂或擴大的情況，使得股票中性策略產品凈值會產生較為劇烈的波動。
場內外融券：目前場內融券工具可以分為兩類，一類是個股融券，一類是ETF融券。個股融券是股票中性策略最為優質的對沖工具，可以達成多空兩端的精細化對沖並獲取負向Alpha的收益，而ETF融券相比於利用股指期貨對沖成本略有下降。然而，受制於嘩櫻粗國內不具備完善的融券機制，市場整體融券標的的供應、覆蓋度、交易的便利性及相關成本仍然無法有效滿足股票中性策略的旺盛需求。近年來在場內融券供給嚴重不足、成本偏高的情況下，場外融券開始興起，部分管理人也會選擇與券商或期貨風險子公司簽訂SAC協議，利用收益互換+大宗交易過券的形式進行融券對沖。
中性：如何進行多空組合規避風險作為區別於其他各類策略的核心，股票中性策略中「中性」部分的討論必不可少。通常情況下，該策略所提及的中性包含以下三類：Beta中性、行業中性及市值中性。
Beta中性：首先定義Beta系數。Beta系數衡量了某一資產相對於整體市場（指數）的價格波動情況，其絕對值越大，則收益變化幅度相對於整體市場價格（指數）的變化幅度越大。Beta中性即股票中性策略組合中多頭端及對沖端Beta系數的組合敞口為0。通過保持Beta中性，可以獲得過濾市場漲跌波動後多空兩端帶來的絕對Alpha收益。由於國內對沖工具的使用限制及供應嚴重不足，股票中性策略通常難以有效獲得Alpha空頭部分的收益。因此，目前股票中性策略的收益以使用股指期貨進行多頭端Beta的剝離後所獲得的Alpha多頭的收益為主。
行業中性：行業中性是指策略組合內多頭端與對沖端在行業板塊上保持配置的一致性，以確保多頭端不受市場行業風格切換的影響及相關Alpha的穩定性。由於國內多用股指期貨作為股票中性策略的對沖工具，一般會要求多頭端行業分布對標對沖端所使用期貨品種對應的指數。
市值中性：市值中性與行業中性類似，是指策略組合內多頭端與對沖端在大、中、小盤股票的配置上上保持一致，以確保多頭端不受市場大、中、小盤風格切換的影響及相關Alpha的穩定性。本文開篇所提到的今年上半年明_旗下中性系列產品的顯著回撤，便是源於策略在大盤股上市值敞口暴露過多。根據明_2021年3月9日發布的投資者道歉信可知，今年1月以來其使用了過去6個月到1年的市場行情數據作為機器學習訓練的數據源，從而導致多頭相關策略集中覆蓋基金「抱團」股（質優大盤股），在大小盤股票的配比上出現了較為明顯的敞口。盡管在年初時，明_中性策略產品有較好的表現，但在今年春節後大小盤風格發生劇烈反轉時，其業績走勢也出現了明顯的反轉。
除上述三者之外，還有諸如盈利、流動性等因素需要考量其中性的必要性。理論上，股票中性策略的投資組合可以做到所有要素的完美中性，即多空兩端實現完全對沖。但在該情況下，股票中性策略所有收益也隨著風險被完全對沖，該策略便沒有了意義。而在實際投資中，客觀投資環境要素的限制（投資品種、交易成本等）使得策略無法做到完全中性，但股票中性策略也因此獲得了各個因素上的收益。究其本質，中性是一個在策略組合收益和風險暴露中持續權衡的問題，而各管理人基於自身所秉持的投資理念及所處的客觀的投資環境，對這一問題所給出的答案不盡相同。
股票中性策略收益特徵及配置價值股票中性策略收益特徵：曲線平滑，波動較小股票中性策略的風險調整收益通常弱於股票多頭策略但顯著強於債券策略，波動特徵與債券策略類似。根據朝陽永續基金研究平台股票市場中性策略典型指數統計，股票市場中性策略自2015年12月31日以來，年化收益率約為6.30%，區間最大回撤為5.36%，年化波動率約為4.00%，夏普比率約為1.20。
股票中性策略配置價值：對沖成本及收益穩定性是關鍵2018年以來，債券市場暴雷不斷（不乏3A高評級國企背景債券）、低利率環境中債券策略收益出現明顯下降、資管新規打破銀行理財產品剛兌的情境下，投資者需要在風險可控的前提下找到穩健收益的替代性產品。而在牛市中收益較為可觀，在熊市中亦能保有相對穩健的正收益，利用對沖工具過濾市場風險的股票中性策略便是這一問題的答案。
然而，當市場來到2021年市場大小盤及行業風格快速切換時，股票中性策略的性價比便不如股票多頭策略了。以幻方量化為例，根據朝陽永續基金研究平台現有數據顯示，截止至2021年9月10日，幻方旗下股票中性策略產品今年以來收益最高的產品為******，今年以來累計收益率為7.39%，區間最大回撤則為3.08%，收益回撤比為2.40；而幻方旗下指數增強策略今年以來收益最高的產品為**幻方指數增強，今年以來累計收益率為33.42%，區間最大回撤為7.84%，收益回撤比為4.26,2021年1月1日-2021年9月10日出現該情況的原因有二：第一，對沖端的存在。在股票中性策略中，為了控制風險敞口而疊加的對沖端將天然磨損多頭端相關的收益。在當前市場環境不明朗、對沖難度提升的情況下，股票中性策略收益難以累積。第二，市場對沖成本高。當前股指期貨市場仍然處於深度貼水的狀態，股票中性策略在對沖端開倉將天然承受年化約為10-15%的貼水損失作為對沖成本。而向券商融券進行對沖的選擇成本約為年化8-12%，部分活躍券的使用根據實際供應情況成本更高，整體成本相較使用股指期貨並未明顯降低。此外，在產品收益覆蓋對沖成本後，減去產品固有的業績報酬提成、管理費、託管外包費等費用後，投資者最後到手的收益大打折扣，也無怪幻方會選擇提示投資者贖回股票中性策略產品，選擇其他在當前市場環境下性價比更高的策略。
後續展望股票中性策略的本質是利用各類對沖工具對沖市場風險後捕捉Alpha收益機遇，針對策略本身的評估除去對一般量化多頭策略評估的維度外，還需要重點評估對沖敞口的暴露程度及對沖成本對策略整體收益的影響。未來隨著金融市場的發展擴容，市場交易活躍度的提升、對沖工具品種及功用的逐步豐富、對沖成本的逐漸下降等因素將使得股票中性策略逐步在多空兩端同時受益，搭配高質量管理人後其配置價值將有更為明顯
『柒』 權益類收益互換業務探析
權益類收益互換業務探析
權益類收益互換是場外衍生品的一種，由兩個或兩個以上的當事人按照協議條件，在約定的時間內交換一系列現金流。以下是我為您整理的權益類收益互換業務探析，希望能提供幫助。
摘要： 權益類收益互換是場外衍生品的一種，由兩個或兩個以上的當事人按照協議條件，在約定的時間內交換一系列現金流。現金流與特定股票、股票指數等標的資產的表現掛鉤，實質上是客戶與證券公司等對手方開展的一筆權益互換交易。快速發展的股票收益互換業務在金融創新領域具有很高的代表性，基於保證金交易功能的業務模式更是在提高金融市場效率、擴大金融體系覆蓋方面影響突出。
關鍵詞： 保證金交易;股票收益;互換;場外衍生品
一、引言
2007年在美國爆發的次貸危機影響是深遠的，創新不斷的金融衍生工具被推上了風口浪尖。保羅•克魯格曼(PaulKrugman,2008)曾在《紐約時報》撰文寫道：“人們很難辨別哪一樣金融創新才是對社會真正有益。相反，這些創新成為了逃避金融監管、催生金融泡沫，甚至實施龐氏騙局的越來越高明的手段。”眾矢之的在所難免，金融創新的確存在潛在風險，有必要加強對衍生品市場的監管。但是，在提高金融市場效率、擴大金融體系覆蓋方面，金融創新具有不可替代的影響。
權益類收益互換是場外衍生品的一種，由兩個或兩個以上的當事人按照協議條件，在約定的時間內交換一系列現金流。現金流與特定股票、“一攬子股票”、股票指數等標的資產的表現掛鉤，實質上是客戶與證券公司等對手方開展的一筆權益互換交易。快速發展的權益類收益互換業務在金融創新領域具有很高的代表性，基於保證金交易功能的業務模式更是在提高金融市場效率、擴大金融體系覆蓋方面影響突出。
2012年底，證監會正式啟動權益類收益互換業務的試點工作。2013年初，中信證券、銀河證券、光大證券、中信建投、招商證券和中金公司等六家證券公司獲得首批試點資格。截至目前，國內共有28家證券公司擁有可以開展權益類收益互換的場外衍生品業務資格。2014年機構間私募產品報價與服務系統(下稱“報價系統”)成立後，具備報價系統參與人資格的機構也被允許在報價系統內開展權益類收益互換業務。
截至2015年10月，已有39家證券公司在報價系統開展權益類收益互換業務，累計初始名義本金19115億元，未了結初始名義本金余額1238億元。權益類收益互換已成為報價系統開展業務中規模最大的業務種類。
二、保證金交易功能原理
保證金交易是信用交易的一種，是指客戶通過提供一定比例履約擔保物的保證金形式向他人融資、融券進行證券交易的行為。在滬、深股市的早期階段，信用交易被嚴厲禁止。1999年實施的《證券法》中就明文規定股票交易實行銀貨兩訖的交易規則，也就是不允許信用交易。但不久之後修訂的《證券法》取消了這一規定，也就是說，自此以後開展保證金交易在法律上被許可。一直以來，人們習慣上所說的保證金交易，基本上就是指融資買入股票的操作。
事實上，但凡能夠創造資金杠桿、擴大交易規模的業務，包括一些權益類收益互換業務，都具有保證金交易功能。目前比較常見的保證金交易形式有證券公司經證監會批準的融資融券業務，信託公司發行的傘形信託產品，還有很多民間的配資。本文所介紹的權益類收益互換業務同上述業務和產品一樣，投資者作為承擔高風險、獲得高收益的劣後受益人，利用了資金杠桿、擴大了交易規模，具有保證金交易功能。保證金交易在境外擁有成熟的市場，是很普遍的交易方式，也是提高金融活動效率、促進經濟逆周期調節的重要工具。因此，保證金交易在我國證券市場的正面作用也不容小覷。
以融資融券業務為例，除了放大交易、活躍市場、增強流動性等有利影響，通過對比美國、日本等國家的“雙融”交易制度可以發現，在允許從事融資融券交易的證券公司資格、客戶資格、對保證金的設置以及個人信用額度的限制等方面，滬、深兩市的相關約束其實最嚴格。
此前，一些信託賬戶以非實名制形式與證券公司交易系統對接，為風險控制帶來了很大的難度，在股災中造成了較大的損失。有人將股災的發生歸咎於保證金交易模式，尤其是場外配資的盛行。確實，眼下的技術細節上確實存在不少問題，譬如融資融券余額與流通市值的比例偏高(海外市場的比值通常在2%以內，而滬、深股市的比值可以高達4%以上);傘形信託方面，一些傘形信託的維持保證金比例偏低，允許的持股集中度較高;民間配資方面，一些民間配資的杠桿率更是達到5∶1、甚至9∶1的`水平。上述因素在股市下跌、甚至超跌的背景環境下，自然會引發相關投資者的賬戶信用危機。
總之，保證金交易是現代金融活動的重要組成部分，合規使用杠桿是現代資本市場的基本規則之一。從全球主要市場的評估來看，保證金交易工具已日趨成熟，對市場的影響總體上利大於弊。因此保證金交易有其存在的必要性，因而具有保證金交易功能的場外衍生品業務，尤其是權益類收益互換業務也有其發展的必然性。
三、業務方案設計
(一)交易流程。
(1)業務申請。客戶向證券公司提出權益類收益互換業務申請。
(2)審查要點。證券公司對客戶進行資格審查，如凈資產規模不低於 3000萬元、證券投資經驗不少於3年等。
(3)簽署主協議。客戶與證券公司簽署《權益類收益互換交易主協議》、補充協議、股票收益互換交易履約擔保協議等，並簽署權益類收益互換業務風險揭示書。
(4)提交交易指令。具體執行每一筆交易前，客戶向證券公司提交《交易申請書》，以此下達交易指令。證券公司接收並處理指令，執行完成後向客戶提供《交易確認書》，雙方確認成交要素。
(5)追加/提取履約擔保品(保證金)。根據協議約定，客戶須視損益變化追加/提取履約擔保品，具體估值由證券公司提供。
(6)終止結算。互換交易終止，雙方根據協議約定劃付資金完成交易結算。
(二)基本模式。
比較常見的權益類收益互換多在機構投資者和證券公司之間進行，且證券公司多作為對手方與機構投資者簽訂互換協議。業務發展初期，基於保證金交易功能的權益類收益互換模式具有代表性，其本質是杠桿交易，與融資融券業務相似，但是杠桿率可以高於融資融券業務。
四、小結
權益類收益互換業務是場外衍生品的一種，在金融創新領域具有很高的代表性。基於保證金交易功能的收益互換模式能在大股東增持、大宗交易承接、融資參與定增等投資者需求面提供巨大的業務支持。同時，作為固定收益的換入方，證券公司能夠通過盯市和保證金交易獲取穩定的風險收益，因此在業務開展初期，證券公司會率先試水基於保證金交易功能的收益互換模式，並且隨著業務規模擴大，選擇更多的交易模式、設計更多的業務方案。
;『捌』 股票質押的風險都有哪些
股票質押存的法律風險為：
1、股權價值波浮動的市場風險；
2、出質人信用缺失下的道德風險；
3、法律制度不完善導致的法律風險；
4、股權交易市場不完善下的處置風險。
【法律依據】
《中華人民共和國民法典》第四百四十條
債務人或者第三人有權處分的下列權利可以出質：
（一）匯票、本票、支票；
（二）債券、存款單；
（三）倉單、提單；
（四）可以轉讓的基金份額、股權；
（五）可以轉讓的注冊商標專用權、專利權、著作權等知識產權中的財產權；
（六）現有的以及將有的應收賬款；
（七）法律、行政法規規定可以出質的其他財產權利。
第四百四十三條
以基金份額、股權出質的，質權自辦理出質登記時設立。
基金份額、股權出質後，不得轉讓，但是出質人與質權人協商同意的除外。出質人轉讓基金份額、股權所得的價款，應當向質權人提前清償債務或者提存。
『玖』 大股東股票質押是好是壞
大股東的股票質押是好是壞，取決於具體情況。例如，如果大股東將股票質押貸款，然後拆喚使用貸款進行投資，他們可以認為大股東的股票質押是一件好事。如果上市公司的經營狀況有問題，需要資金，大股東將股票質押為公司提供周轉資金，這是一個糟糕的情況。事實上，大股東的股票質押是好是壞取決於資金的使用鉛御激。
股票質押的風險
1、市場：在等待回購的時間內，一旦市場波動較大，質押股票的市值就會相應下降，必須按合同回購，導致損失；
2.信用:由於股價、數量、時間的質押，股票融入方可能會失約；
3.利益沖突:指證券的融出方和融入方在股槐襪票質押和回購中存在一定的利益沖突，因此在質押過程中可能存在風險。