A. 對沖基金的管理特點
隨著結構日趨復雜、花樣不斷翻新的各類金融衍生產品如期貨、期權、掉期等逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生產品本為對沖風險而設計，但因其低成本、高風險、高回報的特性，成為許多現代對沖基金進行投機行為的得力工具。
對沖基金將這些金融工具配以復雜的組合設計，根據市場預測進行投資，在預測准確時獲取超額利潤，或是利用短期內中場波動而產生的非均衡性設計投資策略，在市場恢復正常狀態時獲取差價。 典型的對沖基金往往利用銀行信用，以極高的杠桿借貸（Leverage）在其原始基金量的基礎上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對沖基金的證券資產的高流動性，使得對沖基金可以利用基金資產方便地進行抵押貸款。
一個資本金只有1億美元的對沖基金，可以通過反復抵押其證券資產，貸出高達幾十億美元的資金。這種杠桿效應的存在，使得在一筆交易後扣除貸款利息，凈利潤遠遠大於僅使用1億美元的資本金運作可能帶來的收益。同樣，也恰恰因為杠桿效應，對沖基金在操作不當時往往亦面臨超額損失的巨大風險。 對沖基金的組織結構一般是合夥人制。基金投資者以資金入伙，提供大部分資金但不參與投資活動；基金管理者以資金和技能入伙，負責基金的投資決策。
由於對沖基金在操作上要求高度的隱蔽性和靈活性，因而在美國對沖基金的合夥人一般控制在100人以下，而每個合夥人的出資額在100萬美元以上（不同的國家，對於對沖基金的規定也有所差異，比如日本對沖基金的合夥人是控制在50人以下等）。
由於對沖基金多為私募性質，從而規避了美國法律對公募基金信息披露的嚴格要求。由於對沖基金的高風險性和復雜的投資機理，許多西方國家都禁止其向公眾公開招募資金，以保護普通投資者的利益。
為了避開美國的高稅收和美國證券交易委員會的監管，在美國市場上進行操作的對沖基金一般在巴哈馬和百慕大等一些稅收低，管制鬆散的地區進行離岸注冊，並僅限於向美國境外的投資者募集資金。 對沖基金與面向普通投資者的證券投資基金不但在基金投資者、資金募集方式、信息披露要求和受監管程度上存在很大差別。在投資活動的公平性和靈活性方面也存在很多差別。
證券投資基金一般都有較明確的資產組合定義。即在投資工具的選擇和比例上有確定的方案，如平衡型基金指在基金組合中股票和債券大體各半，增長型基金指側重於高增長性股票的投資；同時，共同基金不得利用信貸資金進行投資，而對沖基金則完全沒有這些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高於市場平均利潤的超額回報。
由於操作上的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應，對沖基金在現代國際金融市場的投機活動中擔當了重要角色。 在對沖基金投資過程中「套利」指同時買入並賣出兩類相互關聯的資產標的，以獲取不同於正常水平的關聯差異樣而獲利的行為。在「套利」交易過程中一些風險因素被對沖掉，留下的風險因素則是基金超額收益的來源。如果看錯了這些風險因素的走向，就可能給基金帶來損失。以下簡要介紹可轉債套利：
可轉債，即在一定條件下可轉換為普通股的債券，其內含價值包括兩部分，一部分是其債券價值，一部分是其可轉換為普通股的買入期權價值。
當一張可轉債發行時，其票面值、票面利率、債券到期期限、轉換率都已確定，影響可轉債價值的不確定因素只有其可轉換股票的股價、股價波動率及無風險利率這三個因素，而其中對可轉債價值影響最大的是其可轉換股票的股價。
當可轉債價格被市場低估時，由於影響其價值最大的因素是其可轉換股票的股價，對沖基金採用「買多可轉債/賣空其對應股票」的策略可獲得風險很低的與股價變動無關的穩定回報。
可轉債套利策略的關鍵是找出可轉債與股票二者價格的相關系數，該系數Delta可表示為「可轉債價格變動/（股價變動*轉換率）」，即股價每變動1元，可轉債價格相應變動。例如，如果Delta為0.8，轉換率為10，則股價每增加或減少1元，則每張可轉債的價格將隨之增加或減少8元。此時，一個 「買多1張可轉債/賣空8股股票」的對沖組合的價值將保持一個恆定數，不因股價變化而變化。 公開和透明，是對沖基金最討厭的事情。這與它所建立的結構有直接的關系。以在位於維京群島注冊的對沖基金為例，他們可以使用任何合法的金融投資組合，在全世界范圍內的任意地點進行套利，而無需向任何國家或部門申報投資技巧和融資結構。
金融危機使對沖基金經歷了一場急速變革。十幾年前，對沖基金圈是一個相對封閉狹窄的圈子，大家做的幾乎都是熟人之間的業務，信任程度很高，根本不需要簽合同就把生意做了。有時，僅僅是上午握個手，下午就把數百萬美元打到了對方的賬戶之上。
但恰恰這種荒誕般的神秘，成為對沖基金最本質的贏利特點。
而隨著中國金融及資本市場的不斷多元化及國際化，讓越來越多的境外對沖基金注目中國。在這個國內對沖基金大力發展完善的重要階段，國際資本經驗豐富的海外對沖基金也盯上了中國這塊蛋糕。不少海外對沖基金或在海外有過對沖基金管理和投資經歷的人准備嘗試或已進駐中國，尋求發展和合作機會。
海外對沖基金看重中國區的發展。其實無非是三大原因：
一是漸漸國際化的人民幣，逐步開放人民幣資產的跨境流動，讓中國部分的資產管理人或投資人提供大量走出去的機會的同時，也會給海外大量機構投資人和高凈值客戶提供進入中國市場的機會。
二是監管層和中國基金業對對沖基金的態度越來越開放，基金法正在不斷修改和完善，這使得對沖基金所參與的二級市場會有更多的流動性，讓對沖基金能真正發展起來。三是中國財富的增值。銀行高凈值客戶管理著17萬億元的資金，而公募基金管理的資金規模才2萬億元，陽光私募也只有2500億元，未來中國人的財富將會流向更有效和積極管理型的投資領域。
盡管如此，隨著中國投資市場的逐漸向國際放開懷抱，以下幾家對沖大佬早已先行一步，搶灘內陸：
1、Bridgewater Associates
雷·達里奧(Ray Dalio)的橋水聯合基金（Bridgewater Associates），連續兩年都登上了LCH英雄榜。這家基金是世界上規模最大的對沖基金，約有1300億美元的水平。除了管理資產龐大以外，橋水的獨特之處是它的300家客戶都是機構投資者。它們的平均投資額為2.5億美元。
在戴利奧和羅伯特·普林斯的共同領導下，橋水善於創造不同的利潤流，鑒別貝塔源，市場驅動型回報，阿爾法，基於技能回報，然後把它們打包成與客戶需求的兼容的戰略。該公司通過債券和貨幣管理外包提供源阿爾法。但是當機構開始轉向其他資產類別和關注額外利潤源時，橋水也在調整戰略。
達里奧在2012年初被業內評為對沖基金史上最成功的基金經理——公司旗下純阿爾法基金(Pure Alpha Fund)在1975年至2011年為投資人凈賺了358億美元，超過了索羅斯量子基金自1973年創立以來的總回報。美聯儲前主席保羅·沃爾克曾評價說，達里奧的橋水基金(Bridgewater Associates)對經濟的統計分析甚至比美聯儲的更靠譜。
這家掌管著1300多億美元資產的頂級對沖基金隱匿在康州Westport的樹林里，與紐約華爾街的喧囂保持遠離。橋水聯合基金已於2012年底在上海低調的成立了代表處。
2、Man Group
英仕曼集團是全球第二大對沖基金管理公司，管理的資產規模達680億美元，其業務框架主要由三大類別組成：AHL（管理期貨基金CTA）、GLG（由30多個策略的基金組成的多策略基金）以及剛收購的FRM（對沖基金的基金），此外，英仕曼擁有一支有卓越投資專家組成的龐大團隊，就投資管理以至客戶服務的每個范疇，給予強勁的支持。
英仕曼中國區主席李亦非透露，集團希望在中國首先推進的是旗下的管理期貨基金。據了解，AHL基金希望能通過中國期貨市場的國際化發展先進入中國，同時也想藉助QFII、QDII等各種跨境方式，在中國尋找投資和合作的機會。
3、Paulson Co
保爾森公司管理著約為360億美元的資產（其中95%為機構投資者）。據《阿爾法》雜志統計，僅約翰·保爾森個人在2007年的收入就達到了37億美元，一舉登頂2007年度最賺錢基金經理榜，力壓金融大鱷喬治·索羅斯和詹姆斯·西蒙斯。一時間，約翰·保爾森在華爾街名聲大震，「對沖基金第一人」、「華爾街最靈的獵豹」等稱號紛紛被冠在了他頭上。在接下來的三年中約翰·保爾森與保爾森基金持續的穩定盈利。
直到2011年6月3日，保爾森所持有3740萬股的嘉漢林業（Sino-forest）瞬間爆出一系列的財務丑聞，同時渾水調查公司給予嘉漢林業「強烈賣出」的評級，同時給出的估值不到1美元（當時股價為18加幣）。導致嘉漢林業公司市值在兩個交易日內蒸發了近33億美元，而保爾森基金面臨了4.68億美元的虧損。
距離該事件發生已經近兩年，約翰·保爾森這位曾經的「沽神」似乎逐漸淡出了華爾街。是歸於平淡，還 是在醞釀又一場巨額交易，我們不得而知。據悉保爾森基金已在北京金融街及上海陸家嘴分別設立了代表處。
4、Lone Pine Capital
孤松資本始建於1997年，由斯蒂芬·曼德爾（Steve Mandel）創建，總部設在康涅狄格州的格林威治，在倫敦，香港，北京，紐約均設有辦事處。隆派恩資本是一家私人擁有的對沖基金，在世界各地的公共股權市場進行投資。從最初的800萬美元開始，直到該基金成為了打理自有資金的「超級基金」，為約56億美元的投資者和自有資金估計為150億美元的曼德爾先生服務。
大多數人相信，曼德爾先生的成功可以歸咎於他的「自下而上」的投資。他的重點放在企業的基本面問題上。曼德爾先生認為，破譯業務進行深入的基本面分析，了解其做法，運營和未來的增長。這是重點，這影響到最後的選股和決定是否或長或短。不像大多數的對沖基金管理人，曼德爾先生巧妙地依靠他強烈的判斷和快速決策的位置和移動。孤松資本在花旗集團（Citigroup）和斯倫貝謝公司的增持是證明曼德爾先生靈巧之至最好的例子。
5、DE Shaw
德劭基金由數學家大衛·肖成立於1982年。DE Shaw大部分投資基於復雜的數學模型，旨在找出隱藏的市場趨勢或定價異常。不過該基金也進入到私人股本領域和自下而上的價值驅動型投資領域。
DE Shaw進軍中國內地的舉措，會讓人將之與其2006年和2007年在印度的擴張進行比較。該公司在印度看到了巨大的招聘和投資機遇。
就員工數量而言，DE Shaw令一些更靈活的競爭對手相形見絀。該公司大約有1700名員工——其中估計有100名擁有博士學位。只有英國曼集團（Man Group）的員工數量超過了DE Shaw
過去兩年，不願拋頭露面的DE Shaw在其主要戰略方面表現穩健。該公司的旗艦基金Oculus回報率為8.7%。Oculus按照該公司的一系列定性及定量戰略進行投資。一位投資者表示，該公司旗下的另一支基金DE Shaw Composite實現了21.1%的回報率。
位為處於上海陸家嘴的辦事處擁有一支私募股權投資分析師團隊。拓展該集團在亞洲地區的業務，並標志著首次進入中國內地。該辦事處將重點關注中國的收購機會。
6、Hoyder Asia
匯德亞洲（Hoyder Asia）是匯德投資集團於2001年成立的面向亞太地區的全資附屬公司。匯德亞洲投資於全球外匯,商品期貨以及股票方面, 乃亞太地區最優秀的資產管理服務商之一. 其憑借對新興市場的專業認識及豐富經驗, 於十年內迅速增長.匯德亞洲透過旗下的匯德品牌基金與信託為客戶提供不同層面的投資服務及產品，憑借其專業及奉行多年的環球對沖與價值投資等方法，於國際資產管理巿場已建立優良的聲譽。
據悉, 位於中國上海的匯德亞洲辦事處, 在2013年初早已悄悄布局內陸，公司高層也放言會從運營決策上更重視大中華市場。
7、Renaissance Technologies
文藝復興科技成立於1988年，其創始人為詹姆斯·西蒙斯(James Simons) 他是世界級的數學家，擔任著美國數學協會的主席(Math for America)；他是歷史上最偉大的對沖基金經理之一，在全球投資業內，他的名氣並不亞於索羅斯，更是被認為是保爾森、達利歐這些業內領軍者的前輩。「量化基金之王」是這位國際投資行業領袖最顯貴的稱呼，雖然，他本人並不在意。
作風低調的西蒙斯很少接受采訪。在僅有的幾次接受國外媒體采訪時，他透露稱：「我們隨時都在賣出和買入，依靠活躍賺錢。」他只尋找那些可以復制的微小獲利瞬間，而絕不以「市場終將恢復正常」作為賭注投入資金。事實上，西蒙斯幾乎從不僱用華爾街的分析師，他的文藝復興科技公司僱傭了由數學博士，物理博士及自然科學博士組成的超過150人的投資團隊。用數學模型捕捉市場機會，由電腦做出交易決策。
文藝復興科技公司及旗下多家關聯子公司於2013年1月分別在北京，上海成立了代表處。
8、Chilton Investment
奇爾頓公司由理查德·L·奇爾頓（Richard L. Chilton）先生於1992年成立。管理著超過65億美元的資產。其核心的運作手法是通過價值導向的基礎研究和紀律嚴明的投資組合來進行管理。 奇爾頓先鞏固了長期投資的理念，其紀律嚴格的文化是一個標志。而奇爾頓公司正計劃採取一項不同尋常的舉措，奇爾頓公司在中國北京及成都分別成立了代表處，這是該公司在中國擴張戰略的一部分。
其實，以上這些筆者了解到進入國內的海外對沖基金，只是全球對沖基金大軍的冰山一角；中國這只美味十足的大蛋糕，相信吸引到更多的大鱷只是時間問題。
9. Citadel Investment Group
城堡投資管理著130億美元，是目前最大的對沖基金之一，它的日交易量相當於倫敦、紐約和東京交易所當日交易量的3%左右。
B. 中海油服與海油工程
記住今天2009年5月26日，601808報收16.99元；
記住十年後的今日以前，601808復權價將達1699元！
20世紀70年代的整整十年，是美國通貨膨脹失落的十年，但其石油服務公司的股票增長了20多倍。而當前全球經濟危機可能是世界失落的十年，中海油服601808會增長多少倍？
把每個月工資的50％買入油服吧，五年後你就可以退休啦！10年後可是真正發達啦！
目前我們正在經歷的全球金融危機不可能很快結束。在經濟衰退的過程中，企業以降低資產負債表替代利潤最大化的原則，全球各國為了盡快的復甦經濟聯手開動印鈔機，進而很有可能引發對通貨膨脹的擔心。目前我們的所有投資決策都是基於這樣的判斷之下。
20世紀70年代美國市場中一些投資品種的表現如下：
投資類別 實際總收益率
黃金股 28.0% 20.6% 550.8%
金 條 33.1% 25.7% 年均名義收益率 年均實際收益率
原 油 26.4% 19.0% 469.5%
大型石油公司 14.2% 6.8% 93.1%
獨立石油生產商 19.2% 11.8% 205.1%
石油服務公司 31.0% 23.6% 732.1%
標准普爾500指數股 5.9% -1.5% -14%
現金 6.3% -1.1% -10.5%
債券 5.5% -1.9% -17.5%
上述資料來源於（美）斯蒂芬•李柏博士《即將來臨的經濟崩潰》。
從斯蒂芬的統計不難看出，如果發生滯賬，最賺錢的投資品種除購買金條和黃金股之外，應該是石油服務型公司。
通貨膨脹時期是一個充滿不確定性因素的時期，當通貨膨脹率較低的時候，商業界人士對於市場前景持樂觀態度，而且對未來的發展計劃充滿了信心。個人投資者對自己未來的投資收益也同樣充滿期待。但是，當通貨膨脹率上升的時候，沒有人知道未來的物價會有多高，因此投資者對於高價購買股票往往會持謹慎的態度，股票的價格收益比將會下降。
其次，收益增長包括實際增長和通貨膨脹增長兩個方面。實際增長來自於企業實力的真實擴張，比如新產品的開發、新店鋪的開張，或者更大的市場分額、更高的效率等。而通貨膨脹則意味者制定更高的價格來彌補更高的成本。
投資者通常不看重通貨膨脹的增長，而更看重實際的增長，因為通貨膨脹增長適用於所有的公司，而實際增長則以意味者該公司具有良好的管理。
如果通貨膨脹率不斷上升，那麼大多數股票的價格收益比將下降，進而使投資者獲得市場收益變得更加困難。而石油服務公司基於原油價格的上漲，油氣公司會加大對油氣開採的投入而有機會成為傑出的市場領袖。
2007年9月28日，中國A股市場迎來了一隻可與中國船舶[600150]相媲美的超大價值股--中海油服（601808）。俗話說物以稀為貴.全世界目前僅有四家公司和它的業務類似，中國僅此一家，幾乎沒有競爭對手，處於絕對壟斷地位。其它三家公司的前身也都是軍工背景，目前也都是政府參股。它的員工構成和資產狀況，都能充分體現它是一個實質性高科技密集型企業.博士和碩士學位人員占員工總數的38.6[%]，本科以上學歷人員佔到員工總數的71.33[%]；他所使用的設備、儀器、工具涉及航天、軍事的高科技領域，衛星遙感技術、激光制導技術、納米新材料技術、微電子技術等，幾乎所有高尖端技術都能在他的服務中找到身影。他的有些技術被各國都列為高度控制技術，拒絕商業輸出。他的盈利能力更是毋庸置疑的!中國海洋石油集團公司下屬各公司，其中產值和利潤最高、盈利最大的就是中海油服（1808），他的盈利能力幾乎可以說是暴利，他的人均產值可以高達72.54萬元/每年，利潤率更是高達47.22[%]；而且每年業務還在繼續擴張階段。
中海油服（601808）主營業務涵蓋鑽井服務、油田技術服務、船舶服務以及物探勘察服務四大板塊，擁有40多年的海上油田服務經驗,並已成功拓展部分陸上油田技術服務。自2001年成立以來，COSL先後在香港、美國兩地上市，以優良的業績、規范的公司治理贏得國際資本市場的認可.2005年-2007年連續3年被標准普爾選為全球最具投資潛力的三十支股票之一。五年來，它與中國經濟共成長，以和諧、科學的發展方式，踐行了中國油田服務工業的強國夢想。公司前身是於2001年12月25日注冊成立的原油服公司，2002年9月改製成立股份制公司，同年11月公開發行H股，在香港聯交所主板上市，2004年3月公司股票以一級美國存托憑證方式在美國櫃台市場進行交易。2007年9月28日回歸A股。
我們要關注的不僅是中海油服本身的優勢，而是從各大集團資金配置的角度來分析，從基本面來看，中海油服會成為各大基金公司及大資金的配置對象。從各大券商的研究預測來看，此股當前的合理價在20--36元之間，平均價為28元。我們可以看看中海油服在香港上市的表現：中海油服於2002年11月20日在香港掛牌上市，掛牌首日，招股價為每股1.68港元的中海油服開盤即以1.80港元顯示出新股活力，最終以1.89港元報收，當天上漲12.5[%]，成為當天香港聯交所成交量最大的一隻股票.這是2001年中國企業在海外上市最成功的股票。而從2002年的首日收盤價1.89港元到現在的收盤價16.1港元，用了不到5年上漲了751[%]，二級市場股價年復合上升率為53.5[%]，是遠遠跑贏恆生指數和國企指數的。而今年至今累升195[%]，大幅跑贏國企指數及恆指100[%]及130[%]。其凈利潤在2003年到2006年的4年時間也保持了52.8[%]的年復合增長率。中海油服在A股的發行價為13.48元，遠遠高出當初1。68港元的招股價。
中海油服已經擁有40多年的海上油田服務經驗，是中國海上最大的油田服務上市公司，業務涉及了石油天然氣勘探、開發及生產的各個階段。可以說，在鑽井服務、油田技術服務、船舶服務、物探勘察服務四個業務領域，中海油服都已成為中國近海油田服務市場的主導者，占據了大部分的市場份額。而且也正在成為國際油田服務市場的主要參與者.目前中海油服的服務作業領域除中國海域外，已延伸至東南亞、澳大利亞、美洲、中東、非洲沿海和歐洲沿海等世界其他地區。
相對於陸地油氣，我國海上油氣資源勘探開發起步晚，潛在資源儲量大，未來勘探空間廣闊.這片蔚藍色的海域將是我國未來能源保障的希望所在，這片海域同時也是中海油服的主要作業區域，在這一領域擁有壟斷地位的中海油服發展前景非常樂觀...控股股東中海油總公司是中國海上勘探開發規模最大的公司，也是全球最大的海上石油天然氣勘探和開發公司之一。部分境外油氣公司，也通過與中海油訂立的產品分成合同，在中國近海作業。控股股東的行業地位將支持中海油服未來市場的拓展和壟斷地位的保持。
全球油田服務行業經過一個多世紀以來的發展，已經達到相當的規模和發展程度。全球領先的油田服務公司如斯倫貝謝、哈里巴頓和貝克休斯，每年營運收入都在100-200億美元左右的規模。相比之下，2006年COSL實現營運收入65億人民幣，今年預計達到87億人民幣，與國際巨頭相比還有一定差距。但要看到，中國石油行業的發展前景廣闊，中海油服這些年的發展速度遠快於國際同行.因此,我們有理由相信在未來10年左右的時間，中海油服將成為國際一流的油田服務商。
另有消息說，這次中海油服（1808）回歸A股募集資金主要投向深海技術服務領域，以前他的業務主要集中在淺海一帶。這次募集資金主要為擴展它的服務領域，爭取把業務繼續向海外擴張。還有......
比中國船舶還牛的超級大牛股=中海油服(1808)
有什麼樣的行業龍頭就造就什麼樣的牛股!
我國陸上石油開采已接近極限，海上石油開采才開始，前景無限，要不油服也不會被標准普爾評為全球最具潛力的30個股票之一。
壟斷海洋石油勘探第一股!中國第一,亞洲最大,世界前三甲,這樣的股票都不買,還買什麼呢?
世界最大的海洋油田服務公司股價300多美元(合人民幣2265元),中海油服(1808)-------未來的世界龍頭公司-----難道它的估值還不到15美元(100元人民幣)嗎?-----!大膽預測:用不上十年時間,中國油服(1808)會成為中國第一隻過1000元人民幣的股票!這是大國崛起的必然碩果!只有未來的能源霸主,才能登上股王的寶座=====中國第一高價股中海油服(1808)!
什麼是大黑馬?就是90[%]的人都不敢騎能漲的讓人不敢相信---目瞪口呆,望塵莫及,後悔不已...
大多數人敢買敢捂,大主力賺什麼錢,我們看懂的賺什麼錢!------像中國船舶,廣船國際一樣漲40倍時,什麼機構,散戶都來搶籌了!這就是人的本性:貪婪,恐懼和後悔!永遠不會改變!這也是股市大波浪周期循環規律的根源!-------
絕世珍品,受到全市場極度關注的情況下,才會形成短線井噴超級能量的匯聚!從金融行為學角度看,基本符合高舉高打,形成超級大黑馬的必要條件和充分條件!這是大黑馬啟動前的最佳買點!,重磅出擊,必有驚人回報!
再說小散不敢買35元以上的高價股,買入1808的都是股市賺大錢的長線高手,他們根本不在乎短期波動,甚至遠離股市不看盤!世界股王巴菲特的名言:你買入一隻未來潛力大牛股不想擁有10年,你就不要擁有10分鍾!---------
從(1)世界能源戰略性,
(2)行業壟斷性,
(3)陸海兩棲勘探唯一性,
(4)世界級龍頭公司,
(5)股本結構(中小盤),
(6)未來業績高成長性看,
中國油服(601808)必將取代中國船舶(600150)成為中國股市第一高價股!
不管散戶唱多,唱空,超級大主力是不看你股吧如何說的,所以,股吧迷也不要自做多情,自己嚇唬自己,又嚇唬不懂股票的新手!
日後,中海油服(601808)最有可能的三種走勢:
1.招商輪船(601872)走勢=連續漲停,邊吃貨邊拉升!
2.西部礦業(601168)走勢=低開高走,邊吃貨邊洗盤!一周後井噴拉升!
3.中海發展(600026)走勢=橫盤兩周,井噴爆發,連續7個漲停板!
總之,無論那種走勢[[中海油服]]必有驚人表現!
中海油服和海油工程比較
中海油服和海油工程同屬於中海洋總公司，同樣是海上油田工程和服務業，大的故事背景都是一樣的，即投資主題都是在中國近海油田工程和服務業占據壟斷地位，受益於國際海洋油田服務行業進入景氣階段和中國海洋石油快速開發。主營業務上有所不同，中海油服的主要業務是鑽井服務、油田技術服務、船舶服務以及物探勘察服務，在中國近海鑽井市場擁有絕大部分的份額，居絕對主導地位，其他三塊業務分別佔中國近海份額為60%、70%、80%。海油工程是一個集海洋工程研究設計、建造、安裝、海底管道鋪設、海洋平台維修和海洋工程科技開發為一身的總承包公司。公司組塊、導管架建造安裝工程業務國內市場佔有率85%左右，海上安裝業務市場佔有率90%以上，海底管線鋪設工程業務國內市場佔有率90%左右。
但盈利模式的不同使得兩者在行業景氣周期的不同階段受益程度不同。中海油服的主要盈利板業務-鑽井服務簽訂的大部分鑽井業務是以一個油氣井或一組獨立的油氣井作業並收取定額的日費率來訂立有期合同（所謂的合同鑽井），總包業務很少。這樣在一個景氣程度往上走鑽井費率不斷攀升的行業中，當中海油服完成一個有期合同以後，就可以重新簽訂一個費率更高的合同，而且，從06年的數據來看，平均鑽一口井的時間為22天，也就是說調整價格的日期很短。這樣在一個景氣不斷上升的時候，中海油服的毛利會不斷的上升（船舶服務和物探勘察服務也有類似的特性）。而對於海油工程來說，由於它是一個總包商，報價的方式是成本加成的方法，並且工期比較長，在行業景氣往上走的情況下，其價格調整較慢，受益程度相對有限。中海油服的主營業務利潤率從05年的23％有望上升到今年的31％，而海油工程的主營業務利潤率基本保持在20％，所以從盈利模式來看，由於中海油服能較快的調整服務的價格，而海油工程由於其總包模式，價格調整很慢，並受到成本加成定價方法的制約，在行業景氣往上走的時候，中海油服的增長能收到兩個因素的拉大：收入擴大和毛利上升，而海油工程的增長則只能通過收入擴大的方式來實現。中海油服更受益於景氣周期。當然在景氣周期往下走的時候，海油工程的業績更穩定。
本人就在油服，上市的時候我在海上，那時候還沒有入市呢，但也想買（可不只我一個，很多員工都想買）。
中國近海的油井是誰打的？除了岸邊上的灘海油田，都是油服乾的，絕對的壟斷！一條鑽井船一天的日費就接近一百萬人民幣，一個油田要開發，先要勘探---油服干；然後打探井---油服干；生產井---油服干；修井---油服干。這裡面還包括幾乎所有的服務----拖輪服務（海上計程車）；泥漿（很貴的哦，貴的泥漿可以和易拉罐裝的可口可樂比價格，我曾往海里放過幾方，泥漿的差點跟我急了，呵呵）；綜合錄井；定向井；試油；下套管；測井；固井等等等等-----。總之，油服的業務幾乎覆蓋了海上油田開發的全過程。全國只此一家，想開發海上油田嗎？別無選擇，有網友想說了，雇國外的公司干！但是目前的石油行情大家都知道，現在各大服務公司的業務都爆滿，從國外拖一條鑽井船到中國作業，價格遠遠高於油服不說，光拖航費用恐怕就要上億！目前油服給海洋石油總公司打井都是內部價格，國際市場上價格更高！而且油服的服務和水平可不低，可不是那種嬌生慣養長大的公司。我們這些員工工作的很賣力，在我們這里不講什麼職稱啊等等老國企看重的一些指標，只看一樣----你能不能把或搞定！這里不養懶人，也幾乎沒有閑人。別的不說，請大家對比一下，中石油多少人？中石化多少人？那麼中海油呢？不錯，中海油產量最小，那麼人均產量呢？中海油很早就跟國際石油公司合作打交道（油服是其子公司，油服01年成立時就是將海油的幾家專業公司捆綁在一起，使油服具備綜合服務的能力），連最基層的員工都在學習外語。
油服的發展非常快，快到我們員工都覺得太快了。公司在狂造船、招人、培訓，明年上半年又一艘自升式鑽井平船（平台）---海洋石油942，要出廠開始作業。海洋石油941市06年出廠的，當年見效益，而國際上同類鑽井船出廠以後根本達不到這么快的速度，聖達非有一條船，船型一樣的，出廠以後陸陸續續的調試了很久很久。941和942的裝備是國際一線裝備，一個字：牛！一個平台造價10億左右人民幣，試問，有多少企業能值這個數？而員工很少，一個平台不足100人，平台可是24小時不停作業的。人員分四班，兩班上班兩班在家休息。我沒許可權發圖片，要不就發機張給大家看看了。此外，我們公司還要建4艘350英尺（作業水深）的鑽井平台，還有兩條專門在渤海作業的平台。
C. 物理學家伊曼紐爾•德曼開啟的量化金融時代
今天的華爾街早已不再是那種陳舊的商業模式了。近年來，投資銀行和對沖基金已經逐漸轉向通過量化交易策略和衍生金融產品來獲得利潤了，它們招募了大量擁有博士學位的學術精英，這些精英對這些易波動的金融產品進行建模並管理相應風險。物理學家大批湧入其他領域就職的部分原因在於，20世紀70年代他們傳統的就業市場—學術領域工作萎縮了。而在30年前（第二次世界大戰期間），雷達的發明、原子彈的研製向戰後政府展示了物理學的用處。震驚於蘇聯「Sputnik」（伴侶號）人造衛星成功發射之餘，美國國防與能源部開始更大方地贊助純理論研究，獲得資助做這類研究的物理學家並不屑於為自己的研究做宣傳。20世紀60年代，物理系的規模不斷擴張、學術職位的數量也快速增長。在學科的鼓舞和獎學金的資助下，大批充滿熱情的研究生進入這個領域。
好景不長，越南戰爭結束後，惡化的經濟和公眾對科學服務於戰爭的厭惡使科研經費大幅減少。在20世紀七八十年代，很多曾立志為基礎研究奉獻終生的理論物理學家為了繼續留在學術圈內被迫成為「流動工作者」，在大學或國家實驗室等從事臨時性的短期工作。他們中很多學者最終放棄了尋找低薪酬的半永久學術工作，從而轉向其他領域並在各種領域中尋找與物理學相關的工作，比如能源研究或電信等領域。像是在美國有的在科羅拉多州戈爾登太陽能研究所進行可替代能源的研究，有的在康涅狄格州里奇菲爾德的斯倫貝謝公司研究處理原油泄露的數學方法，其他的還有在新澤西AT&T公司的貝爾實驗室（Bell）開發高級交換系統。
巧合的是，迫使物理學家離開學術研究工作的原因中，有些卻同樣促使華爾街開始接納這些物理學家。1973年，阿拉伯原油禁運使油價高漲、利率攀升，對通貨膨脹的擔心將黃金價格推高到每盎司800美元。轉眼間，金融市場的波動加劇，傳統上用來保守投資的債券突然變得風險超乎想像，以往的經驗法則（rules of thumb）不再適用。對於金融機構而言，理解利率和股票價格的波動比以往任何時候都重要。風險管理和對沖成為新的當務之急。面對這些新風險，為變化提供保護的新型復雜金融產品數量激增。
如果說數學是科學的皇後（正如偉大的數學家卡爾•弗里德里希•高斯在19世紀所定義的那樣），那麼物理學就是國王。從17世紀中葉到19世紀末，牛頓的萬有引力定律、三大運動定律、微分學以非常完美的方式描述著我們的世界以及太陽系中物體的機械運動。牛頓之後200年，蘇格蘭物理學家詹姆斯•克拉克•麥克斯韋（James Clerk Maxwell）在1864年用簡潔、優美的微分方程，同樣驚人地准確刻畫了光、X射線和無線電的傳播。麥克斯韋方程組表明，電與磁表面上是兩種完全相反的現象，但同屬於電磁學領域。我們不能僅靠觀察世界就能得到牛頓定律或麥克斯韋方程組。數據不能自言其身。這些方程都是思想的產物，是從痛苦思考與深度直覺交匯的世界中抽象得到的。這些偉人的成功表明，純粹的思考與優美的數學具有發現宇宙中最深奧規律的力量。
20世紀初，物理學的發展進程加快了。通過仔細思考牛頓學說與麥克斯韋學說觀點上的差異，愛因斯坦提出了狹義相對論（Theory of Special Relativity），改進了牛頓力學，使其與麥克斯韋方程組保持一致。15年後，愛因斯坦提出廣義相對論（General Theory）再次擊敗牛頓。廣義相對論修正了萬有引力定律，將重力解釋為空間與時間上大規模的引力波。幾乎在相同的時間，玻爾、薛定諤和海森堡在曠古一人愛因斯坦的幫助下，發展出了關於分子、原子、亞原子顆粒的量子力學理論。
愛因斯坦完善了這種思維方法並利用它發現了宇宙運行的規律。他的方法並非基於觀察或實驗，他嘗試著去感覺並闡釋事物運行所須遵守的規則。1918年，在為紀念發現量子的馬克斯•普朗克的演講中，愛因斯坦以研究方法為主題，闡述了這種洞察玄機的方法，他提到「得到這些規則並無邏輯道路，只有直覺，依靠一種對經驗深刻理解而得到的直覺，才能發現它們」。
任何領域內尋找科學規律背後的目的是預測—預測未來，並掌控未來。現在我們享用、依賴、憎惡或畏懼的絕大多數現代 科技 ，比如手機、電力網、CAT掃描、核武器等，都是從應用量子力學、電磁理論、相對論等基礎理論發展出來的，而這些理論都是大腦思考的結果。20世紀用來預測未來的經典工具的確就是這樣一些物理學理論。近年來，物理學家開始將相同的工具應用於金融領域。
最近20年來，華爾街和倫敦城內絕大多數主要金融機構和很多中小金融機構中，都有一小群曾是物理學家和應用數學家的人員，嘗試將物理學、數學原理應用於證券市場。以前，這些人被稱為「火箭科學家」，之所以這么稱呼，是因為火箭通常被誤認為是科學界內最先進的領域。現在他們通常被稱為「寬客」（quant）。
在華爾街的寬客中，沒有誰比伊曼紐爾•德曼更知名的了。德曼早年畢業於哥倫比亞大學，獲理論物理學博士學位。在AT&T公司貝爾實驗室任職後，他跟隨華爾街正在興起的洐生產品革命大潮，自1985年起先後加入著名投資銀行高盛集團和所羅門兄弟公司。德曼在金融產品創新領域頗有建樹，他參與創作了業界廣為採用的布萊克－德曼－托伊利率模型和德曼－卡尼局部波動率模型，這個模型把波動率表示成執行價格以及時間的一個函數以用於預測指數的變化。於2000年當選國際金融工程師協會年度金融工程師，2002年入選《風險》雜志名人堂。德曼是最早一批轉投華爾街的高能粒子物理學家，他在華爾街從業17年，最後成為高盛的常務董事，並且是著名的高盛量化策略小組的領導人。他是當今應用最廣泛的、最具有影響力的金融模型的合作開發者。
物理學和數量金融看上去並不是那麼相似。但正如德曼所說的那樣，「當你研究物理學的時候，你的對手是上帝，而在研究金融學時，你的對手是上帝創造的人類」。 時至今日，公司的財富和金融市場的穩定通常依賴於數學模型。「寬客」——受過系統科學訓練的、構建這些模型的量化金融從業人員，逐漸成為華爾街上的重要玩家。
數量金融（Quantitative Finance）最早可以追溯到1827年蘇格蘭植物學家布朗（Robert Brown）的隨機運動學說，簡稱布朗運動；布朗運動為金融理論中的隨機遊走模型找到了理論依據和數學工具，布朗運動大量應用於數量金融的連續時間序列模型。1900年，法國數學家巴施里葉（Louis Bachelier）首先數量化了布朗運動，並為之建立數學模型，巴施里葉的發現早於愛因斯坦，但是很多年後才為後人發現；1905年，愛因斯坦為布朗運動奠定了科學基礎，為規范化這一理論在金融界的應用做出貢獻；1923年，維納（Wiener）繼續發展了布朗運動的理論基礎，其所設計的數學理論成為後來數量金融模型的基礎，並首先將隨機性應用於資產定價中。
1950年，薩繆爾森（Samuelson）在MIT經濟系的論文資料庫中發現了前文提到的巴施里葉的PHD論文，運用其觀點為後來的期權定價理論奠定了基礎，同時薩繆爾森數理化了宏觀經濟學和微觀經濟學，並基於此工作獲得1970年諾貝爾經濟學獎。1951年，伊藤清（Kiyoshi Ito）首先提出對金融界影響深遠的伊藤公式，在金融衍生品的定價公式中，得到廣泛的運用。
除了理論研究上的逐漸成熟與發展，全球經濟的發展趨勢也促進了數量金融的發展，隨著金融自由化浪潮席捲全球，經濟一體化趨勢不斷加強，金融創新達到了前所未有的高度，並直接促進了金融衍生工具、受險價值(VaR)等風險管理技術的爆炸式增長。因此理論研究的發展、20世紀信息技術的進步以及市場上風險管理的需求催生了衍生品市場和數量金融工程的快速發展。數量金融工程是指合理運用數量、工程和科學方法，對金融問題給予創造性的解決，以及包括設計、開發與實施創新型金融工具與金融手段。作為金融領域一門新興學科，其產生和發展也使得現代金融的發展也更加快速，更加復雜。在歐美的資本市場上，衍生品市場的規模和交易活躍程度都已經遠超股票市場和債券市場。
物理學家通常在華爾街建立模型估計證券的價值。在投資銀行、對沖基金或在類似彭博（Bloomberg）和SunGard的金融軟體公司中，物理學家修補既有模型並開發新模型。到目前為止，金融世界中最著名的也是應用最廣泛的模型就是布萊克-斯科爾斯（Black-Scholes）期權定價模型。著名的金融經濟學家、期權理論家斯蒂芬•羅斯（Stephen Ross）在《帕爾格雷夫經濟學大辭典》（Palgrave Dictionary of Economics）中寫道：「期權定價理論不但是金融學中最成功的理論，還是整個經濟學中最成功的理論。」
布萊克-斯科爾斯模型使我們能夠確定股票期權的合理價值。股票是最常見的證券，每天都會發生買賣，但基於股票的看漲期權卻很少有人能弄懂。例如，你持有一份基於IBM公司的一年期看漲期權，你就擁有從今天開始一年後以事先約定的價格（假如說100美元）買入一股IBM股票的權利。未來某天到期的期權的價值取決於當時每股IBM股票的價值。如果那天IBM股票價格為105美元，期權價值就正好是5美元；如果每股價格低於100美元，期權就沒有價值。從某種意義上說，看漲期權就是賭股票價格會上漲。
期權是更常見的衍生品證券（derivative security）的一種特例，衍生品證券的價值衍生於（derived from）作為標的（underlying）證券的價值。到期時衍生品證券的收益可以用在合約中列明的數學模型計算出來，這些數學模型將衍生品證券收益與標的證券未來價值聯系起來。這些模型可以非常簡單，就像股票看漲期權的例子那樣，其收益只是等於到期股票價格超過100美元的那部分；模型也可以非常復雜，通過詳細的數學表達式描述且取決於幾個標的證券的價格。在過去的20年裡，衍生品證券在外匯、商品、債券、股票、抵押品、信用、能源等各種領域的交易中被廣泛使用。
衍生品證券比普通的股票和債券更加復雜。其存在是因為它們允許投資銀行、資金管理者、企業、投資者、投機者等客戶量身定製自身願意承擔或規避的風險。僅僅買入一股IBM公司股票的投資者只承擔了擁有股票的全部風險，其盈虧與IBM公司股價直接相關。相反地，IBM看漲期權卻為投資者提供了潛在的無限收益（比如股價遠大於100美元），但卻只有有限的損失（當股價跌落到100美元以下時，投資者的最大損失只是期權費）。這種股價上漲收益與股價下跌損失間的不對稱性是衍生品的典型特徵。你可以在專門的期權交易所零散買入或賣出期權，你也可以與批發商（即交易商）進行交易。期權交易商在期權市場上「做市」（make markets），他們通過向希望賣出期權的客戶買入，向希望買入期權的客戶賣出為市場提供服務。
交易商與保險公司類似，保險公司也是在管理風險。就像好事達（Allstate）必須考慮到賣給你保單後，你的房子會被燒掉一樣，當期權交易商賣給你一份IBM看漲期權後，他也必須承擔股票價格上漲的風險。當投保的情景發生時，無論好事達還是期權交易商都不希望破產，但他們又都不能預測未來，所以他們也都會為承擔他們客戶希望規避的風險收取費用。
好事達的風險管理策略是對每個客戶收取費用，並使全部客戶的保險費超過在未來發生大火時，他們可能會面臨的賠付總額。期權交易商的風險管理策略則不同：在理想的世界中，他規避IBM股票價格上漲的風險僅需從其他人手裡以更低的價格買入一份相同的期權即可，還能從中獲得盈利。可惜的是，這種策略很少能行得通。作為替代，交易商轉而「製造」（manufactures）一份近似的期權。此時，布萊克-斯科爾斯模型派上用場了。
不可思議的是，布萊克-斯科爾斯模型告訴我們如何利用標的股票來復制期權，而且還能夠估算出這樣復制期權的成本。根據布萊克和斯科爾斯所言，復制期權就像在做水果沙拉，而股票就像其中的水果。假如你希望賣出一份蘋果和橙子的水果沙拉，你將對一磅沙拉罐頭索價多少？通常來說，你會觀察一下市場上水果的價格、罐裝及運輸的成本等，最終得到利用各種成分製作沙拉這種混合物的成本。
1973年，布萊克和斯科爾斯告訴大家，你可以利用一定數量的IBM股票和現金來混合製成一份IBM期權，就像你將蘋果和橙子混合製作沙拉一樣。當然，製作期權的過程會比製作水果沙拉的過程更加復雜，否則早就有人發現布萊克-斯科爾斯模型了。與水果沙拉混合比例固定不變（比如50%的蘋果配上50%的橙子）不同，復制期權的構成比例要不斷變化。在股票價格不斷變化的條件下，復制期權需要不斷調整股票和現金的數量。用水果沙拉的例子來表述的話，就是你可能是按照50%的蘋果和50%的橙子開始的，但接下來蘋果的價格上漲了，水果沙拉的配比就要相應調整為40%的蘋果和60%的橙子；如果蘋果價格下跌了，水果沙拉的配比就要相應地調整為70%的蘋果和30%的橙子。
從某種意義上講，隨著構成成分的價格變化和時間的推移，你要通過調整配比來保證混合物的價格穩定。確切的「菜譜」要遵循布萊克-斯科爾斯方程式的計算結果。布萊克-斯科爾斯方程式還能告訴你「菜譜」的製作成本。在布萊克和斯科爾斯之前，沒有人能夠猜到通過簡單混合就能復制出期權來，更沒有人能夠估計期權的合理價值。
這一發現使現代金融發生了革命性巨變。布萊克和斯科爾斯運用他們的洞察力使期權這種以前只能 美食 家才能享用的食譜變為標准菜單。交易商現在可以在不承擔風險的前提下利用所有標的證券製作、出售客戶願意承擔的風險。這就像在一個乾燥的充滿氫氣和氧氣的世界中，終於有人想出了如何合成水（H2O）。
交易商運用布萊克-斯科爾斯模型製作（或「合成」，或運用更加具有金融學味道的「設計」）出售給客戶的期權。他們可以利用市場上買來的股票進行期權復制，相反地，他們也可以將從別人那裡買入的期權分解成股票，並賣回到市場中去。利用這種方法，交易商轉嫁了風險（由於布萊克-斯科爾斯模型僅僅是一個模型，而金融世界裡所有的模型都不可能百分之百正確，交易商無法完全規避掉風險）。交易商對自己的期權製作和期權分解過程收取費用（期權費），就像高檔餐廳的廚師不但要對食材收費，還要對他們的菜譜和廚藝收費一樣，也好比支付給時裝設計師的費用中既包含時裝材料費用，又包括設計師的才能費用一樣。
當前我國的金融衍生產品市場發展明顯滯後，在全球國內生產總值排名前20位的國家中，只有我們沒有金融期貨，整個金融業全面缺乏衍生產品定價能力，產品定價處於跟隨的低端狀態。然而另一方面，中國的企業卻已經走出國門，在世界范圍內參與競爭，企業面臨了很多企業不願意承擔的風險，例如市場風險、匯率風險等等，而很多國際大企業就可以通過衍生產品或者其它產品將許多風險頭寸規避掉，這樣在發生競爭時，中國的企業就缺乏抗險能力和靈活性，在競爭中就很可能處於劣勢。因此很多國內企業就去海外市場做衍生產品，但是在衍生品市場還只是個幼兒的我國企業往往會被國際投機者盯上，在他們精心設計的陷阱中損失慘重。
過目前來看，香港和深圳，分別代表了國際金融中心的兩種模式。未來粵港澳大灣區的金融格局可能是在大灣區范圍內，將香港國際金融中心的功能、作用擴展到整個大灣區，使大灣區形成以香港為核心、影響力進一步提升的深港國際金融中心。據最新一期全球金融中心指數報告（GFCI28）顯示共有111個金融中心進入榜單，全球前十大金融中心排名依次為：紐約、倫敦、上海、東京、香港、新加坡、北京、舊金山、深圳、蘇黎世。
D. 斯倫貝謝股票還能漲嗎
親，股價能否上漲及持續大幅度上漲主要取決於二及市場買賣雙方之間的供求關系，而供求關系又取決於該股成長性、業績及背後是否有重大利多消息。
E. 世界上最大的九家對沖基金公司
公開和透明，是對沖基金最討厭的事情。這與它所建立的結構有直接的關系。以在位於維京群島注冊的對沖基金為例，他們可以使用任何合法的金融投資組合，在全世界范圍內的任意地點運行套利，而無需向任何國家或部門申報投資技巧和融資結構。
要想在這片風光旖旎的美麗小海島上，找到一個實實在在的對沖基金經理人，卻絕非易事。絕大多數時候，這里的注冊電話只有空空的忙音，從不會有人將聽筒拿起。這還不算不負責任的，有的對沖基金甚至將電話連接到海龜養殖場。
英國最大的對沖基金投資商HERMES BPK風控部門負責人萬德布魯克曾抱怨道：「我們把大把的錢投到了對沖基金者的手裡，但他們連五分鍾的見面會都沒開過，我們不知道他們怎樣用錢的。」
金融危機使對沖基金經歷了一場急速變革。十幾年前，對沖基金圈是一個相對封閉狹窄的圈子，大家做的幾乎都是熟人之間的業務，信任程度很高，根本不需要簽合同就把生意做了。有時，僅僅是上午握個手，下午就把數百萬美元打到了對方的賬戶之上。
但恰恰這種荒誕般的神秘，成為對沖基金最本質的贏利特點。
而隨著中國金融及資本市場的不斷多元化及國際化，讓越來越多的境外對沖基金注目中國。在這個國內對沖基金大力發展完善的重要階段，國際資本經驗豐富的海外對沖基金也盯上了中國這塊蛋糕。不少海外對沖基金或在海外有過對沖基金管理和投資經歷的人准備嘗試或已進駐中國，尋求發展和合作機會。
海外對沖基金看重中國區的發展。其實無非是三大原因：一是漸漸國際化的人民幣，逐步開放人民幣資產的跨境流動，讓中國部分的資產管理人或投資人供應大量走出去的機會的同時，也會給海外大量機構投資人和高凈值客戶供應進入中國市場的機會。二是監管層和中國基金業對對沖基金的態度越來越開放，基金法正在不斷修改和完善，這使得對沖基金所參與的二級市場會有更多的流動性，讓對沖基金能真正發展起來。三是中國財富的增值。銀行高凈值客戶管理著17萬億元的資金，而公募基金管理的資金規模才200億元，陽光私募也只有2500億元，未來中國人的財富將會流向更有效和積極管理型的投資領域。
這些海外的對沖基金大佬其實早已布局內地;譬如被大家所悉知的，著名的對沖基金大鱷 索羅斯 光在香港及內陸就設有3個辦事處，以極其低調的姿態，從而達到其慣有的避開監管與分散媒體視線之手法。據第一財經日報記者查證，這家管理著亞洲資產多達80億至100億美元(約624億至780億港元)的 「SFM HK Management Limited」，其注冊僅為港幣1元。可見該領域低調的重要性。盡管如此，隨著中國投資市場的逐漸向國際放開懷抱，以下幾家對沖大佬早已先行一步，搶灘內陸：
1、Bridgewater Associates
雷·達里奧(Ray Dalio)的橋水聯合基金(Bridgewater Associates)，連續兩年都登上了LCH英雄榜。這家基金是世界上規模最大的對沖基金，約有1300億美元的水平。除了管理資產龐大以外，橋水的獨特之處是它的300家客戶都是機構投資者。它們的平均投資額為2.5億美元。在戴利奧和羅伯特·普林斯的共同領導下，橋水善於創造不同的利潤流，鑒別貝塔源，市場驅動型回報，阿爾法，基於技能回報，然後把它們打包成與客戶需求的兼容的戰略。該公司通過債券和貨幣管理外包供應源阿爾法。但是當機構開始轉向其他資產類別和關注額外利潤源時，橋水也在調整戰略。
達里奧在2012年初被業內評為對沖基金史上最成功的基金經理——公司旗下純阿爾法基金(Pure Alpha Fund)在1975年至2011年為投資人凈賺了358億美元，超過了索羅斯量子基金自1973年創立以來的總回報。美聯儲前主席保羅·沃爾克曾評價說，達里奧的橋水基金(Bridgewater Associates)對經濟的統計分析甚至比美聯儲的更靠譜。這家掌管著1300多億美元資產的頂級對沖基金隱匿在康州Westport的樹林里，與紐約華爾街的喧囂保持遠離。橋水聯合基金已於2012年底在上海低調的成立了代表處。
2、Man Group
英仕曼集團是全球第二大對沖基金管理公司，管理的資產規模達680億美元，其業務框架主要由三大類別組成：AHL(管理期貨基金CTA)、GLG(由30多個策略的基金組成的多策略基金)以及剛收購的FRM(對沖基金的基金)，此外，英仕曼擁有一支有卓越投資專家組成的龐大團隊，就投資管理以至客戶服務的每個范疇，給予強勁的支持。
英仕曼銳意取得可觀的長期表現，供應一系列廣泛，靈活並屢獲殊榮的投資方案定能滿足不同投資者的獨特需求。英仕曼中國區主席李亦非透露，集團希望在中國首先推進的是旗下的管理期貨基金。據了解，AHL基金希望能通過中國期貨市場的國際化發展先進入中國，同時也想藉助QFII、QDII等各種跨境方式，在中國尋找投資和合作的機會。
3、Paulson Co
保爾森公司管理著約為360億美元的資產(其中95%為機構投資者)。據《阿爾法》雜志統計，僅約翰·保爾森個人在2007年的收入就達到了37億美元，一舉登頂2007年度最掙錢基金經理榜，力壓金融大鱷喬治·索羅斯和詹姆斯·西蒙斯。一時間，約翰·保爾森在華爾街名聲大震，「對沖基金第一人」、「華爾街最靈的獵豹」等稱號紛紛被冠在了他頭上。在接下來的三年中約翰·保爾森與保爾森基金持續的穩定盈利。直到2011年6月3日，保爾森所持有3740萬股的嘉漢林業(Sino-forest)瞬間爆出一系列的財務丑聞，同時渾水調查公司給予嘉漢林業「強烈賣出」的評級，同時給出的估值不到1美元(當時股價為18加幣)。導致嘉漢林業公司市值在兩個交易日內蒸發了近33億美元，而保爾森基金面臨了4.68億美元的虧損。
距離該事件發生已經近兩年，約翰·保爾森這位曾經的「沽神」似乎逐漸淡出了華爾街。是歸於平淡，還是在醞釀又一場巨額交易，我們不得而知。據悉保爾森基金已在北京金融街及上海陸家嘴分別設立了代表處。
4、Lone Pine Capital
孤松資本始建於1997年，由斯蒂芬·曼德爾(Steve Mandel)創建，總部設在康涅狄格州的格林威治，在倫敦，香港，北京，紐約均設有辦事處。隆派恩資本是一家私人擁有的對沖基金，在世界各地的公共股權市場運行投資。從最初的800萬美元開始，直到該基金成為了打理自有資金的「超級基金」，為約56億美元的投資者和自有資金估計為150億美元的曼德爾先生服務。
孤松資本是一個典型的長/短倉股票對沖基金，採用基本面分析與自下而上的選股方法來制定其投資組合。不過，曼德爾先生的敏銳性和奇異的態度對基本面的分析。讓塞斯·卡拉曼(Seth Klarman)曾形容他為「夢幻分析師」。大多數人相信，曼德爾先生的成功可以歸咎於他的「自下而上」的投資。他的重點放在企業的基本面問題上。曼德爾先生認為，破譯業務運行深入的基本面分析，了解其做法，運營和未來的增長。這是重點，這影響到最後的選股和決定是否或長或短。不像大多數的對沖基金管理人，曼德爾先生巧妙地依靠他強烈的判斷和快速決策的位置和移動。孤松資本在花旗集團(Citigroup)和斯倫貝謝公司的增持是證明曼德爾先生靈巧之至最好的例子。
5、DE Shaw
德劭基金由數學家大衛·肖成立於1982年。DE Shaw大部分投資基於復雜的數學模型，旨在找出隱藏的市場趨勢或定價異常。不過該基金也進入到私人股本領域和自下而上的價值驅動型投資領域。DE Shaw進軍中國內地的舉措，會讓人將之與其2006年和2007年在印度的擴張運行比較。該公司在印度看到了巨大的招聘和投資機遇。
就員工數量而言，DE Shaw令一些更靈活的競爭對手相形見絀。該公司大約有1700名員工——其中估計有100名擁有博士學位。只有英國曼集團(Man Group)的員工數量超過了DE Shaw。
過去兩年，不願拋頭露面的DE Shaw在其主要戰略方面表現穩妥。該公司的旗艦基金Oculus回報率為8.7%。Oculus按照該公司的一系列定性及定量戰略運行投資。一位投資者表示，該公司旗下的另一支基金DE Shaw Composite實現了21.1%的回報率。位為處於上海陸家嘴的辦事處擁有一支私募股權投資分析師團隊。拓展該集團在亞洲地區的業務，並標志著首次進入中國內地。該辦事處將重點關注中國的收購機會。
6、Hoyder Asia
匯德亞洲(Hoyder Asia)是匯德投資集團於2001年成立的面向亞太地區的全資附屬公司。匯德亞洲於投資全球外匯，商品期貨以及股票方面，乃亞太地區最優秀的資產管理服務商之一. 其憑借對新興市場的專業認識及豐富經驗， 於十年內迅速增長.匯德亞洲透過旗下的匯德品牌基金與信託為客戶供應不同層面的投資服務及產品，憑借其專業及奉行多年的環球對沖與價值投資等方法，於國際資產管理巿場已建立優良的聲譽。據悉， 位於中國上海的匯德亞洲辦事處， 在2013年初早已悄悄布局內陸，公司高層也放言會從運營決策上更重視大中華市場。
7、Hillhouse Capital
高瓴資本(Hillhouse Capital)是全球最大的對沖基金之一。成立於紐約，總部在新加坡，在上海、北京均設有辦事處，與耶魯大學基金有千絲萬縷的關系。公司創始人為耶魯管理學院畢業生張磊。大多數人之所以從未聽說過這家基金，是因為其創始人張磊住在北京。
從嚴格意義上來說，高瓴資本並非一家中國本土基金——它的投資者在海外，他們向張磊投資的是美元，而非人民幣。但越來越多的大陸人在西方接受完教育和培訓後，回到中國運營另類投資基金，張磊就是其中之一。這些經理人將辦事處設在北京，從而擁有信息和人脈方面的優勢。自2005年利用耶魯大學投資基金辦公室(Yale Endowment)供應的3000萬美元創立高瓴資本以來，張磊和高瓴資本均取得了長足的發展。張磊畢業於中國人民大學(People』s University)，隨後赴耶魯管理學院(Yale School of Management)深造，在那裡認識了耶魯投資基金的負責人大衛·史文森(David Swensen)。高瓴資本擁有其他人只能羨慕的業績——自創立以來，年均復合回報率高達52%，即便在2008年出現了37%的跌幅。黑石集團(Blackstone)對沖基金投資業務負責人湯姆·希爾(Tom Hill)將張磊譽為中國的斯蒂芬·曼德爾(Steve Mandel)——曼德爾是孤松資本(Lone Pine)創始人，對沖基金領域最受人尊敬和低調的人士之一。高瓴資本擁有許多基金缺乏的靈活性，可以自由地投資於公開市場和私人市場，向年輕的公司供應成長所需的資本，並在這些公司上市前購入其大量的股份。例如中國知名社區籬笆網，京東商城以及遠東國際租賃等公司。
8、Renaissance Technologies
文藝復興科技成立於1988年，其創始人為詹姆斯·西蒙斯(James Simons) 他是世界級的數學家，擔任著美國數學協會的主席(Math for America);他是歷史上最偉大的對沖基金經理之一，在全球投資業內，他的名氣並不亞於索羅斯，更是被認為是保爾森、達利歐這些業內領軍者的前輩。「量化基金之王」是這位國際投資行業領袖最顯貴的稱呼，雖然，他本人並不在意。雖然2010年，這位74歲的老人已經從他價值200億美元的對沖基金公司文藝復興科技公司(Renaissance Technologies)退休，但是他一直在公司發揮著重要作用並享有收益。2011年，這家公司管理的基金獲得了高達33%的凈收益回報率。2012年前11個月，表現亦同樣不俗。歷史業績更能說明他的輝煌。1989年到2009年間，他操盤的大獎章基金平均年回報率達35%，較同期標普500指數年均回報率高20多個百分點，比「金融大鱷」索羅斯和「股神」巴菲特的旗艦基金也高出10餘個百分點。值得一提的是，這一回報率數據已經扣除了資產管理費和投資收益分成等費用，而大獎章基金對此類費用的收取比例幾乎是同行的兩倍——分別是5%和44%。
作風低調的西蒙斯很少接受采訪。在僅有的幾次接受國外媒體采訪時，他透露稱：「我們隨時都在賣出和買入，依靠活躍掙錢。」他只尋找那些可以復制的微小獲利瞬間，而絕不以「市場終將恢復正常」作為賭注投入資金。事實上，西蒙斯幾乎從不僱用華爾街的分析師，他的文藝復興科技公司僱傭了由數學博士，物理博士及自然科學博士組成的超過150人的投資團隊。用數學模型捕捉市場機會，由電腦做出交易決策。文藝復興科技公司及旗下多家關聯子公司於2013年1月分別在北京，上海成立了代表處。
9、Chilton Investment
奇爾頓公司由理查德·L·奇爾頓(Richard L. Chilton)先生於1992年成立。管理著超過65億美元的資產。其核心的運作手法是通過價值導向的基礎研究和紀律嚴明的投資組合來運行管理。奇爾頓先鞏固了長期投資的理念，其紀律嚴格的文化是一個標志。 多元化股票策略包括了美國，歐洲及亞洲為整體的全球性市場。 奇爾頓的全球策略中的每個基金管理人都有自己的投資指引和風險參數。然而，在每一個戰略中，通過研究各種市場周期來為投資人供應穩定可觀的回報。
而奇爾頓公司正計劃採取一項不同尋常的舉措，奇爾頓公司在中國北京及成都分別成立了代表處，這是該公司在中國擴張戰略的一部分。
其實，以上這些筆者了解到進入國內的海外對沖基金，只是全球對沖基金大軍的冰山一角;中國這只美味十足的大蛋糕，相信吸引到更多的大鱷只是時間問題。
F. 美股遭拋售，納指領跌大盤，特斯拉跌超10%
* 科技 股集體重挫，納指跌3%領跌大盤
* 鮑威爾再次敦促政府出台財政刺激計劃
* 疫情反復，美元升至2個月高位
周三美股大幅收跌，抹去上一交易日全部漲幅，加劇9月份的跌幅， 科技 股全線走低，投資者對新冠肺炎疫情反撲和美國政府進一步刺激措施的不確定性感到擔憂。美聯儲主席鮑威爾在周三出席參議院金融委員會聽證會時，對美國經濟復甦前景發出警告也打壓了美股表現。
標普500指數收盤下跌78.70點，跌幅2.37%，報3236.92點；納斯達克指數收盤下跌330.70點，跌幅3.02%，報10632.99點；道瓊斯指數收盤下跌525.00點，跌幅1.92%，報26763.13點。
FAANG帶領 科技 股集體下挫，蘋果、亞馬遜和奈飛均跌超4%，Facebook下跌2.3％，谷歌母公司Alpahbet下跌3.5％，微軟下跌3.3％。
特斯拉股價大跌10.3％，一方面，周二特斯拉「電池日」發布會與市場預期相去甚遠，另一方面，周三上午特斯拉內部系統出現大規模的連接故障。另外，有外媒報道稱，特斯拉在美國國際貿易法院對特朗普政府提起訴訟，以要求豁免自2018年8月起對特斯拉從中國進口之零部件徵收的關稅。
摩根大通股價跌1.6%。摩根大通准備支付近10億美元的罰款，以結束美國司法部、商品期貨交易委員會（CFTC）和證監會對其金屬期貨和國債交易的市場操縱調查。
航空股全線走低，波音跌3.6%，美國航空跌3.32%，達美航空跌2.15%，西南航空跌1.48%，聯合航空跌2.91%。
能源股也集體受挫，埃克森美孚跌3.18%，雪佛龍跌4.67%，康菲石油跌4.04%，斯倫貝謝跌4.21%，西方石油跌6.05%。
在能源和 科技 板塊下跌的拖累下，標普500指數跌至7月底以來的最低水平；納斯達克跌幅超過3％，跌至兩個月低點；道瓊斯指數跌至8月初以來的最低收盤價，雖然成分股耐克公布的季度業績遠超市場預期，股價上漲至創紀錄的高點，但漲幅被Salesforce和蘋果等 科技 股下跌抵消。
有分析人士指出，9月以來成長股與周期股之間的輪動已經令 科技 股出現疲態，但全球疫情在近期惡化後，投資者避險情緒升溫，對成長股和周期股的風險偏好均出現下滑，這可能意味著股票接下來還會遭到拋售。
National Securities的首席策略師霍根（Art Hogan）表示：「 歷史 上9月美股的表現一向不好，而今年充滿了外部負面因素。股市從 科技 股的偏好向周期股的輪換在9月初已經活躍了起來， 科技 股的回調此前已有跡象。但從今天來看，市場情緒的惡化會讓所有股票都下跌。」
疫情反復，美元升至2個月高位
受到新冠肺炎疫情反彈影響，全球經濟復甦勢頭減弱，美元兌一攬子貨幣持續走強，美元指數周三觸及兩個月高點94.31，日內上漲0.27%，創下7月27日以來新高。
疫情在歐洲進一步蔓延令投資者對歐洲經濟復甦步伐更加擔憂，歐元區9月份服務業PMI不及預期，環比出現下滑。而且歐洲各國計劃的限制措施可能會進一步遏制經濟復甦，投資者對歐元、英鎊信心不足，紛紛買入美元避險，歐元/美元下跌0.25％至1.1677美元，盤中一度跌至兩個月低點1.1671；而英鎊/美元也跌至1.2676，為7月末以來最低。
G. 航空發動機概念股有哪些
航空發動機概念股票：
中航動控（000738）、成發科技（600391）、山東礦機（002526）和鋼氏正研高納（300034）。
1.中航動控（000738）：公司成為目前國內唯一的航空發動機控制系統的研製、生產和試驗基地，主營業務定位為航空發動機控制系統的研製與生產，同時不同程度地從事公司產品的維修業務，在本專業領域中的地位、經驗和知名度方面具有領先優勢；此外，由於航空市場的特殊性，公司產品的技術發展基本取決於發動機整機廠家的需求，基於長期與國內航空發動機整機生產廠家形成的定點配套合作關系。2012年1-6月，公司發動機控制系統及部件業務實現營業收入71429.90萬元，同比增長4.55%。
2.成發科技（600391）：公司主營航空發動機和燃氣輪機的主要零部件，堅定「做世界級航空發動機零部件供應商」的發展目標。合作夥伴除GE、RR、P&W等國際主要航空發動機公司外，又新開發了斯奈克瑪、霍尼韋爾、西門子、斯倫貝謝等新客戶。通過公司全體員工的共同努力，公司2011年度外貿航空產品收入再創新高，是公司外貿產業繼金融危機後首次突破一億美元大關。外貿轉包生產從單一的低端航空零部件製造逐步向產業鏈高端的單元體交付過渡，正向成為航空發動機和燃氣輪機零部件世界級供應商的目標邁進。2012年期間，公司現已成為霍尼韋爾中國區戰略發展供應商、GE能源壓氣機葉殲者悔片免檢供應商。
3.山東礦機（002526）：2012年11月，公司對無人機發動機相關技術及產品進行了初步的研發和試制，現已經完成了一款小型渦噴發動機實驗樣機的試產；此項目現僅處於前期技術、生產、工藝的試制階段，截止到目前尚未進行大規模的嫌握投資，且該項目的投資規劃也未制定；公司現已經掌握但僅限實驗樣機機型的發動機製造的相關技術。
4.鋼研高納（300034）：公司主要產品高溫合金是製造航空航天發動機熱端部件的關鍵材料，能夠應用於航空航天發動機、地面燃機、發電機組等動力裝置的核心部件。公司的變形高溫合金產品主要為批量小、結構復雜，公司生產的一些變形高溫合金產品，是部分合作夥伴不具備生產技術的產品，同時生產線柔性強，很容易滿足客戶的訂制需求。在新型高溫合金材料系列產品上，公司粉末高溫合金製品、ODS合金和Ti-Al系金屬間化合物等產品多為國內最早開發和生產，部分產品獨家供貨，在該領域技術儲備處於國內領先地位。
H. 麥當勞為什麼會失敗
原田時代麥當勞的策略轉換
（一）行銷策略的成功
二○○七年，經營上的豐收年
二○○七年對原田時代的日本麥當勞來說，應該算是最成功的一年了。無敵大麥克與松餅漢堡等新品的投入，讓營收與獲利都急速上升，不僅既有店的總營收比前年提高了一○.二％，營業獲利率更是成長到四.二％（前年只有二.一％）。
而且，分區定價等制度的引進，還讓獲利增加了五十億日圓，高單價商品才一推出就造成轟動，日本麥當勞的未來，只能用一片光明燦爛來形容。事實上，日本麥當勞有許多經營指標，在這個年度中，都紛紛刷新了以往的紀錄。
一月十四日，刷新全體店鋪單日總營收的紀錄（二三億四七○○萬日圓）
八月的月營收與來店客數，均刷新過去的最高紀錄（四六三億九四○○萬日圓）。
九月九日，再次刷新全體店鋪單日總營收的紀錄（二三億八二○○萬日圓）
十二月，快樂分享餐首次創下一年銷售突破一億份的紀錄。
二○○八到二○一○的三年間，原田更進一步祭出二項聚客對策。
增加客數的對策1：推出頂級烘培咖啡
第一項對策就是，在二○○八年二月時，開始販售頂級烘培咖啡。這個舉動，讓原本在餐點上壁壘分明的速食業與咖啡及便利超商，為了搶上門購買咖啡的客群，而進入捉對廝殺的局面。
頂級烘培咖啡，是用高級的阿拉比卡咖啡豆所沖泡出來的好咖啡，但一杯卻只要一○○日圓（小杯），當然獲得消費者的一致好評，稱贊它是經濟實惠「又很好喝的咖啡」，二○○八年甚至還獲得Oricon公信榜「顧客最想買的咖啡第一名」的殊榮。
麥當勞的頂級烘培咖啡，會如此成功的原因有二，就是它不僅品質好，而且價格還很實惠。以二○一○年各店咖啡的售價來看，羅多倫（DOUTOR）的研磨咖啡（小杯）賣二○○日圓、佛洛切（VELOCE）賣一七○日圓、星巴克（Starbucks）的滴漏式咖啡（小杯）賣二九○日圓、桃莉絲（TULLY』S）的今日咖啡（小杯）賣二九○日圓。相對於此，麥當勞頂級烘培咖啡的售價，只有這些店的二分之一到三分之一。
拜引進頂級烘培咖啡所賜，麥當勞的來店客數，在二○○八到二○○九年間，大幅增加了許多。另外，依據日本麥當勞所公布的資料顯示，頂級烘培咖啡在二○○八年，更創造了二億六千萬杯的銷售佳績。市場普遍認為，麥當勞的來店客數增加，都要歸功於好喝百圓咖啡的上市。
因為自從頂級烘培咖啡上市後，麥當勞的來店客數不僅從二○○七年的八億六千三百萬人，增加到二○○八年的九億三百萬人；二○○九年更是攀升到九億二千四百萬人之多（請參照圖表四之六）。
增加客數的對策2：發行電子優惠券
另一個對來店客數的增加貢獻卓越的就是，發行電子優惠券的行銷策略。二○○七年，日本麥當勞為了要統籌數位化行銷，跟NTT DOO公司共同出資成立一個叫做「THE JV」的組織。
電子優惠券在全體優惠券（含紙本優惠券在內）的佔比，之所以能在二○一○年十月時上升至八十五％，而且，還比其他公司搶先一步成功導入數位行銷的概念，應該跟原田過去曾在橫河電機、斯倫貝謝及蘋果電腦等科技公司，擔任過經營者的背景與人脈，脫不了關系才對。
在麥當勞的店裡，經常可見顧客使用一般或智慧型手機中的電子優惠券，在購買商品。來店客數，在二○一○年時，更是堂堂突破九億三千八百萬人。
（二）來自美國總公司的壓力
霍夫曼以副社長的身分赴日
打從原田在二○○四年就任CEO開始，或許就註定了日本麥當勞的經營方針，即將面臨一百八十度轉變的命運。不卜升過，這件事情卻是在二○○七年，美國派了一個人過來擔當日本事業的負責人時，才算真正定案。
這個人的名字叫做大衛．霍夫曼（Dave Hoffmann）。二○○七年時，以店鋪戰略與行銷企劃資深總監的身分到東京赴任，同時被賦予調整經營戰略及擴大加盟連鎖事業等任務。
霍夫曼在學生時代，曾在美國麥當勞的店裡當過工讀生。一九九租拆○年大學畢業，在安達信會計顧問公司（Arthur Andersen Consulting）做了一陣子後，便在一九九六年時，進入美國麥當勞總公司工作。
二○○五年時，曾任北美地區暨全球戰略部門的資深總監。擁有企管碩士學位的他，曾在會計顧問公司工作過，還有型型老「快速軌道（fast track）」的稱號，可說是工作一帆風順的典型菁英（注一）。
到日本就任後的霍夫曼，旋即成為負責連鎖加盟系統營運的主管。而且，自二○○七年以後，除了將直營店都賣掉外，還積極擴大加盟店的規模。一般人多半會以為，日本麥當勞的戰略轉換，都是來自原田的決斷。不過，實際上，有關中長期的店鋪戰略（如：直營店的轉賣與擴大加盟等），據我推測，應該都與霍夫曼的存在有很大的關系才對。
這一點，從美國總公司官網上，所揭載的霍夫曼簡歷，就可以看見端倪。茲將其內容翻譯如下：
二○○七年，大衛．霍夫曼被派到日本擔任副社長，同時負責經營戰略與加盟事業等事務；不僅將一千家以上的直營店成功轉換成加盟店，還關閉了四百家以上收益欠佳的分店。另一方面，也在日本建立了永續經營的加盟系統與事業組織。
二○○九年時，霍夫曼晉升日本麥當勞CEO的副手，同時帶領「日本領導團隊」，大幅提升營業利益、總資產利益率（ROA）、顧客服務機會等日本國內的收益預測指標（注二）（上述內容是作者根據美國總公司的官網翻譯而來）。
對沖基金公司提議賣掉直營店
另外，還有一個重要事件，在霍夫曼在日本麥當勞負責「擴大加盟化企劃案」時，在背地裡悄悄上演。
事情是這樣的，二○○六年年底，美國總公司決定，要將美國八千家直營店中的二千三百家，通通都給賣掉，讓在二○○六年就已經只剩二十六％的直營店比率（指全球平均）降得更低。不過，據傳依據當初的計畫，原本只想賣掉一千五百家而已，其實是有人進一步施壓，才會增加到二千三百家的，而這個人就是美國對沖基金Pershing Square Capital Management（以下簡稱「Pershing」）的負責人威廉．艾克曼（William Akman）（注三）。
Pershing素有「行動股東」之稱，是美國極具影響力的對沖基金公司（注四）。二○○五年時，Pershing手上所持有的股份，大概佔了麥當勞全部股份的四.九％。提議多賣掉一些直營店的目的，是希望透過改善麥當勞的經營效率，來提升麥當勞的股價，好讓自己之後能夠以較高的價格，賣掉手中所持有的股票（注五）。
Pershing的建議是，要麥當勞以首次公開募股（IPO）的方式，賣掉手上六十五％的直營店。透過將直營店分拆成加盟店，與發行擔保該店鋪不動產的證券，約可籌措到一八○億美元的資金。進一步來說，如果籌措到的這些資金，可以用來清償債務與買回自家公司的股票的話，則麥當勞總部的負擔不只會變輕，連經營績效也會跟著提升。此外，利用賣掉直營店來提高加盟店比例的作法，也能大幅提升麥當勞的股價（由三十四美元左右變成四十五到五十美元）（注六）。
雖然美國麥當勞在公開的場合，拒絕了Pershing的提議，但事實上，自二○○六年起，卻不斷地追加店鋪的轉賣家數。到了二○○七年時，美國麥當勞除了一邊買回自家公司的股票外，也一邊進行直營店的轉賣，徹底朝擴大加盟的方向邁進（注七）。
麥當勞轉賣直營店與買回自家股票的作法，從二○○六年的年度報表中，也看得出端倪。出現在第七章中的新興的墨西哥速食餐廳Chipotle，大概也是在這個時候被賣掉，賣完回收回來的錢，也是被用來買回自家的股票。既然麥當勞總公司的目標是，要將直營店的佔比降到三十％以下，自然需要其他國家的配合，此時，被要求要配合公司政策的便是英國與加拿大。
擴大加盟的理由，就像我們在第三章說明過的，加盟店的毛利率，比直營店高出二到三％。邁入二○○七年後，直營店的轉賣與擴大加盟的浪潮，也波及到其他國家。由此可知，日本麥當勞轉賣直營店與擴大加盟的舉動，其實也是全球化加盟戰略轉換下的產物。
本文授權刊登自好優文化/ 小川孔輔《麥當勞為什麼會失敗？》
《麥當勞為什麼會失敗？》