1. 【證券公司財務風險案例】
主要是根據一些財務指標進行風險控制 以下是粘貼的
第十八條 證券公司經營證券經紀業務的，其凈資本不得低於人民幣2000萬元。
證券公司經營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產管理、其他證券業務等業務之一的，其凈資本不得低於人民幣5000萬元。
證券公司經營證券經紀業務，同時經營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產管理、其他證券業務等業務之一的，其凈資本不得低於人民幣1億元。
證券公司經營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產管理、其他證券業務中兩項及兩項以上的，其凈資本不得低於人民幣2億元。
第十九條 證券公司必須持續符合下列風險控制指標標准：
(一)凈資本與各項風險准備之和的比例不得低於100%；
(二)凈資本與凈資產的比例不得低於40%；
(三)凈資本與負債的比例不得低於8%；
(四)凈資產與負債的比例不得低於20%；
(五)流動資產與流動負債的比例不得低於100%。
第二十條 證券公司經營證券經紀業務的，必須符合下列規定：
(一)按託管客戶的交易結算資金總額的2%計算風險准備；
(二)凈資本按營業部數量平均折算額(凈資本/營業部家數)不得低於人民幣500萬元。
第二十一條 證券公司經營證券自營業務的，必須符合下列規定：
(一)自營股票規模不得超過凈資本的100%；
(二)證券自營業務規模不得超過凈資本的200%；
(三)持有一種非債券類證券的成本不得超過凈資本的30%；
(四)持有一種證券的市值與該類證券總市值的比例不得超過5%，但因包銷導致的情形和中國證監會另有規定的除外；
(五)違反規定超比例自營的，在整改完成前應當將超比例部分按投資成本的100%計算風險准備。
前款所稱自營股票規模，是指證券公司持有的股票投資按成本價計算的總金額；證券自營業務規模，是指證券公司持有的股票投資和證券投資基金(不包括貨幣市場基金)投資按成本價計算的總金額。
證券公司創設認購權證的，計算股票投資規模時，證券公司可以按股票投資成本減去出售認購權證凈所得資金(不包括證券公司贖回認購權證所支出資金)後的金額計算。
第二十二條 證券公司經營證券承銷業務的，必須符合下列規定：
(一)證券公司承銷股票的，應當按承擔包銷義務的承銷金額的10%計算風險准備；
(二)證券公司承銷公司債券的，應當按承擔包銷義務的承銷金額的5%計算風險准備；
(三)證券公司承銷政府債券的，應當按承擔包銷義務的承銷金額的2%計算風險准備。
計算承銷金額時，承銷團成員通過公司分包銷的金額和戰略投資者通過公司簽訂書面協議認購的金額不包括在內。
證券公司同時承銷多家發行人公開發行證券，發行期有交叉、且發行尚未結束的，應當按照單項業務承銷金額和對應比例計算風險准備。
第二十三條 證券公司經營證券資產管理業務的，必須符合下列規定：
(一)按定向資產管理業務管理本金的2%計算風險准備；
(二)按集合資產管理業務管理本金的1%計算風險准備；
(三)按專項資產管理業務管理本金的0.5%計算風險准備。
第二十四條證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務的，必須符合下列規定：
(一)對單一客戶融資業務規模不得超過凈資本的5%；
(二)對單一客戶融券業務規模不得超過凈資本的5%；
(三)接受單只擔保股票的市值不得超過該股票總市值的20%；
(四)按對客戶融資業務規模的10%計算風險准備；
(五)按對客戶融券業務規模的10%計算風險准備。
前款所稱融資業務規模，是指對客戶融出資金的本金合計；融券業務規模，是指對客戶融出證券在融出日的市值合計。
第二十五條證券公司應當按上一年營業費用總額的10%計算營運風險的風險准備。
第二十六條中國證監會對各項風險控制指標設置預警標准，對於規定「不得低於」一定標準的風險控制指標，其預警標準是規定標準的120%；對於規定「不得超過」一定標準的風險控制指標，其預警標準是規定標準的80%。
一、財務風險量化管理的基本策略
借鑒國外券商風險管理的基本框架，結合中國證券公司的實際情況，本文提出幾點策略：（1）全面風險管理原則；(2)必須保證財務風險的可測、可控、可承受；（3）建立風險預算，實施風險預算管理；（4）以凈資本指標為核心識別和評估總風險，以風險價值（VaR）模型計量和管理金融資產的市場風險，以「壓力實驗」方法來作為VaR風險測度方法的必要補充；（5）規模經營與資產結構並重，業務發展與財務約束並重；（6）靜態指標與動態監測兼顧；（7）風險防範和經營風險相統一。
關於凈資本：目前我國證券公司凈資本計算規則與國際規則仍有一定的差距,需要進行完善,如特定長期負債如何計入凈資本問題、預計負債（如應訴事項的金額）核算不規范、資產管理業務的或有損失沒有扣減、對外擔保未完全扣減等。凈資本計算的真實和准確性非常關鍵，為實現凈資本指標的核心作用，下文提到的凈資本指標是在現有凈資本標准上考慮上述因素重新計算的金額。
關於VaR（Vaule－at－Risk）：VaR是指在正常的市場條件和給定的置信度內，用於評估和計量任何一種金融資產或證券投資組合在既定時期內所面臨的市場風險大小和可能遭受的潛在最大價值損失。其風險管理技術是對市場風險的總括性評估，它考慮了金融資產對某種風險來源(例如利率、匯率、商品價格、股票價格等基礎性金融變數)的敞口和市場逆向變化的可能性。VaR模型是近年來在金融市場發達國家(主要在歐美)興起的一種金融風險評估和計量模型，目前已被全球各主要銀行、非銀行金融機構(包括證券公司、保險公司、基金管理公司、信託公司等)、公司和金融監管機構廣泛採用。
關於「壓力測試」（stress testing）：VaR值的最大優點就是能科學准確地預測在正常市場波動下，券商所面臨的市場風險的大小。但是，VaR值方法也有缺陷，因為它無法預測到一些極端情形的出現，如股市的大起大落。所以，國外證券公司往往採用另外一種比較流行的市場風險管理技術—「壓力測試」方法來作為VaR風險測度方法的必要補充，以檢驗券商在特別不利的市場行情出現時，是否具有繼續生存的能力。實踐證明，壓力試驗特別適用於那些不規范的新興市場中的金融企業（如我國的證券公司）。
二、財務風險管理的指標體系設計
1．證券監管部門關於證券公司財務風險監控指標。
中國證監會在《證券公司管理辦法》及其他有關法規中規定了對證券公司的財務風險監控指標，主要指標見表1（適用於綜合類券商）。
表1 證券公司的風險監控指標
評價指標 計算公式 監管線
1．凈資本 ＝∑（資產余額×折扣比例）-負債總額-或有負債 低於2億元
2．凈資本增長率 ＝（期末凈資本余額/期初凈資本余額）-1 下降20％
3．凈資本負債比 凈資本/（負債總額－受託資金－代買賣證券款） 低於8％
4．凈資產負債率 ＝（負債總額－受託資金－代買賣證券款）/凈資產 大於9倍
5．流動比率 ＝（流動資產－受託資金－代買賣證券款）/（流動負債－受託資金－代買賣證券款） 小於1
6．客戶資金安全性指標 （代買賣證券款＋受託資金）－（客戶資金存款＋客戶結算備付金＋交易保證金＋受託資產） 大於0
7．權益類自營證券比例 權益類自營證券成本/期末凈資產 高於80％
8．撥付下屬機構占注冊資本的比例 期末撥付所屬資金/注冊資本 高於40％
9．對外擔保占凈資產的比例 期末對外擔保金額/期末凈資產 高於20％
2．內部全面風險管理指標體系。
我們認為，上述風險監管指標是非常寬松的，也不夠全面，達標非常容易，且沒有體現凈資本指標的核心地位，不能真正起到識別和評估風險的作用。證券公司需在上述監管指標的基礎上，根據上述風險管理策略，以凈資本指標（調整後）為邏輯起點和核心，按照風險可測、可控、可承受的原則，設計內部全面風險管理指標體系。證券公司內部全面風險管理指標體系可分為兩個層次。一是公司層次上的，反映整個公司整體風險狀況，見表2。二是各個業務部門的風險指標，作為二級指標，可進行實時監控。見表3。
表2 一級指標體系
評價指標 計算公式 預警線（區域）
一、資本充足性指標
1．凈資本額 =∑（資產余額×折扣比例）-負債總額-或有負債＋特定長期負債－應承擔的資產管理業務浮動虧損 低於凈資產的60－70％
2．凈資本增長率 =（期末凈資本余額/期初凈資本余額）-1 下降10％
3．凈資本相對指標1：凈資本率 期末凈資本/期末凈資產 低於60-70％
4．凈資本相對指標2：凈資本負債比 凈資本/（負債總額－受託資金－代買賣證券款） 低於20％
5．凈資本相對指標3：凈資本充足率 凈資本/（自營權益類證券凈額＋證券包銷金額＋非規范資產管理業務協議規模＋拆出資金＋買入返售證券＋其他風險資產） 15-20％
二、資產流動性指標
6．資產負債率 （負債總額－受託資金－代買賣證券款）/（資產總額－受託資金－代買賣證券款） 高於45-55％
7．流動比率 （流動資產－受託資金－代買賣證券款）/（流動負債－受託資金－代買賣證券款） 低於1.2
8．現金流量指標 經營活動現金流量/(流動負債－代買賣證券款－受託資金) 低於10％
三、風險資產規模指標
9．自營證券比例 權益類自營證券成本/期末凈資本 大於1倍
10．受託資金比例 承擔風險受託資金余額/期末凈資本 高於60-80％
11．或有負債比例 期末或有負債/期末凈資本 高於10-20％
四、財務績效風險指標
12．凈資產收益率 凈利潤額/（期初凈資產額＋期末凈資產額）/2 小於公司平均融資成本或低於同業平均水平
13．營業費用收入率 期末營業收入/期末營業費用 低於1.5
五、資產結構風險指標
14．長期投資比例 （期末長期投資余額—購買國債及金融債余額）/期末凈本 高於20-30％
15．固定資本比例 （期末固定資產凈值＋在建工程余額）/期末凈資本 高於30-40％
表3 二級指標體系
評價指標 計算公式 預警線（區域） 備注
一、承銷業務風險指標
1．凈資本包銷比例 證券包銷總金額/凈資本 高於60％ 監管線為60％
2．凈資本單項包銷比例 單項包銷總金額/凈資本 高於30％ 監管線為30％
3．承銷股票毛利率 承銷股票業務凈收入/承銷股票業務總金額 低於3％
4．項目收入費用率 項目費用合計/項目總收入 高於30％
5．失敗項目費用率 失敗項目費用/項目費用合計 高於10％
二、經紀業務風險指標
1．市場份額 當期股票基金交易量/兩市當期交易總額 低於上年度水平
2．客戶保證金挪用比率 挪用金額（含T+O）/客戶保證金總額 大於零
3．交易傭金率 當期交易傭金/當期交易量 （1）低於保本點傭金標准；或：（2）低於上年水平
4．客戶保證金變動率 期末保證金余額/期初保證金余額－1 低於-20％
5．三方監管風險指標 監管賬戶資產市值/融資金額 低於120％
6．經紀業務收入費用率 營業費用/營業收入 高於75％
三、證券自營業務風險指標
1．股票自營比例 自營股票成本/凈資本 高於80-90％
2．單只股票自營比例 持有單只股票成本/凈資本 高於20-30％ 監管線為不高於凈資產20％
3．單只股票市場份額 持有單只股票市值/該股票流通市值 高於10％ 監管線為20％
4．自營證券投資組合的VaR值 Var值 高於凈資本的20％
5、自營證券投資組合的壓力測試值 ST值 高於凈資本的50％
6．自營證券收益率 （差價收入＋期末浮動盈虧－期初浮動盈虧）/自營證券投入額 （1）低於資金成本；或：（2）低於市場指數增幅
7．自營證券浮動收益率 單只自營證券浮動盈利/自營證券成本 高於10％
8．自營證券浮動虧損率 單只自營證券浮動虧損/自營證券成本 高於7％
四、資產管理業務風險指標
1．受託資產率 期末受託資產余額/期末受託資金 高於70％
2．承擔風險資產管理組合的VaR值 Var值 高於凈資本的30％
3．承擔風險資產管理組合的壓力測試值 ST值 高於凈資本的50％
4．受託資產市場份額 所管理客戶資產投資於一家公司的證券的面值/該證券流通總量 高於10％ 監管線為10％
5．受託資產增值率 （本期實現增值額＋期末浮動盈虧－期初浮動盈虧）/受託資金金額 低於預期收益率
6．資產管理業務總或有損失占凈資本的比例 （期末已實現未結算虧損＋受託資產浮動虧損＋應付客戶收益）/期末凈資本 高於40％
7．受託資產損失率 （期末已實現未結算虧損＋受託資產浮動虧損）/期末受託資產 高於15％
五、資金營運風險指標
1．股票質押貸款比例 期末股票質押貸款余額/實收資本 高於15％ 監管線15％
2．資金拆借比例 拆入、拆出資金余額/實收資本 高於80％ 監管線為80％
3．債券回購比例1 債券回購資金余額/凈資產 高於50％
4．國債回購比例2 債券融資回購未到期余額/自有債券標准券總額 高於80％
5．現金留存比率 （期末現金余額＋銀行存款余額＋結算備付金）/期末凈資產 低於5％
當然，確定指標體系及其預警界限，難免帶有主觀意向，需在實踐中作進一步檢驗，並不斷進行修正和完善，使指標本身及其預警界限更科學、更合理。
三、財務風險指標的動態監測
證券公司的財務風險管理是一個復雜的系統,在建立全面風險管理指標體系基礎上，還必須建立風險監測系統, 這樣才能完善證券公司的風險量化管理。
（1）風險狀態設定：為綜合反映風險程度並方便進行處理，可將指標值統一映射為百分數范圍內表示的分數值。設定的風險狀態有四種，分別用安全、基本安全、風險、較大風險表示，對應的分數范圍：0-20、20-50、50-80、80-100，分數值越大，表示對應的風險越大。
具體做法為：對於每一個指標值，根據其在不同風險狀態的預警區域上限和下限以及對應的分數段范圍，按照線性映射函數：y=a2·[(x-b1)/a1]+b2，可以計算出相應的分數。（其中b1、b2分別表示某風險指標警界狀態的下限及所對應的分數段的下限，a1、a2分別為該風險指標警界狀態的上限與下限之差所對應的分數段的上限與下限之差，x為風險值，則y即為映射後的分數值。）
（2）風險監測框架：可以設計兩個層次的風險監測系統，把一級風險指標作為一個系統，對每項指標賦予相應的權重，根據上述映射方法計算每項指標的風險分數值，加權平均後可計算出公司綜合風險值；把二級風險指標作為一個系統，數據處理方法同上。公司綜合風險值與實時風險值是互補的，前者是定期、靜態的、綜合的，後者是動態的、具體的，在風險評估和管理上要結合使用。
2. 股市投資七種風險有哪些
你好，股市風險的概念
買入股票後,在預定的時間內不能以高於買入價將股票賣出,發生賬面損失或以低於買入價格賣出股票,就會造成實際損失,這種損失叫做風險。風險主要包括有以下幾種。
1 購買力風險
購買力風險,又稱通貨膨脹風險,是由於通貨膨脹引起的投資者實際收益率的不確定。證券市場是企業與投資者直接融資的場所,因而社會貨幣資金的供給總量成為決定證券市場供求狀況和影響證券價格水平的重要因素,當貨幣資金供應量增長過猛,出現通貨膨脹時,證券的價格也會隨之發生變動。
2 利率風險
利率是銀行信用活動中的存貸款利率。由於利率是經濟運行過程中的一個重要經濟杠桿,它會經常發生變動,從而會給股票市場帶來明顯的影響。一般來說,銀行利率上升,股價下跌,反之亦然。
3 匯率風險
匯率與證券投資風險的關系主要體現在兩方面：一是本國貨幣升值有利於以進口原材料為主從事生產經營的企業,不利於產品主要面向出口的企業,因此投資者看好前者,看淡後者,就會引發股價的漲落。
4 宏觀經濟風險
宏觀經濟風險主要是由於宏觀經濟因素的變化、經濟政策變化、經濟的周期性波動以及國際經濟因素的變化給股票投資者可能帶來的意外收益或損失。
5 社會、政治風險
穩定的社會、政治環境是經濟正常發展的基本保證,對證券投資者來說也不例外。倘若國家政治局勢出現大的變化,如政府更迭、國家首腦健康狀況出現問題、國內出現動亂、對外政治關系發生危機時,都會在證券市場上產生反響。
6 市場風險
市場風險是股票持有者面臨的所有風險中最難對付的一種,它給持股人帶來的後果有時是災難性的。在股票市場上,行情瞬息萬變,並且很難預測行情變化的方向和幅度。
7 金融風險
金融風險與公司籌集資金的方式有關。我們通常通過觀察一個公司的資本結構來估量該公司的股票的金融風險。資本結構中貸款和債券比重小的公司,其股票的金融風險低；貸款和債券比重大的公司,其股票的金融風險高。
8 經營風險
經營風險是指由於公司的外部經營環境和條件以及內部經營管理方面的問題造成公司收入的變動而引起的股票投資者收益的不確定。經營風險的程度因公司而異,取決於公司的經營活動,某些行業的收入很容易變動,因而很難准確預測。
3. 股票投資風險分析
股票投資風險大體上又可以分為市場風險、經營風險、購買力風險和預期年化利率風險等四種類型，下面分別加以介紹和分析。
(1)市場風險。這是指股票市場由於價格的波動給投資者帶來損失的可能性。當股價下跌時，股票持有者會因此蒙受損失，反之，股價上漲可能使做空頭買賣的投資者蒙受損失。而股票價格的波動又受企業的經營狀況、管理水平、領導者或法人的資信程度以及通貨膨脹和投資者心理等多種因素的影響。所以把握了市場風險就把握了市場價格變化趨勢。
(2)經營風險。這是指股票發行公司經營不善、在競爭中失敗而給投資者造成損失的可能性。發行公司出現經營虧損甚至倒閉破產，會使投資者得不到盈利，甚至完全賠掉投資本金。經營風險還能引發公司股價下跌，導致股票預期年化收益率變化，使股票投資者蒙受損失。
(3)購買力風險。指因通貨膨脹、貨幣貶值、購買力下降給投資者帶來損失的可能性。股票投資雖然有保值功能，但通貨膨脹的發生還是會使股票投資者蒙受損失，因為通貨膨脹會直接影響投資者的股息收入。由此可見，通貨膨脹率越高，投資者的實際預期年化收益率越低；反之，通貨膨脹卒越低，投資者的預期年化收益越高。
(4)預期年化利率風險。這是指因市場預期年化利率變化給投資者帶來損失的可能性。證券價格與市場預期年化利率呈反比例關系，二者的變化方向相反。股票網認為，當市場預期年化利率下跌時，證券價格上揚。如果投資者售出證券時的市場預期年化利率比其購買時的市場預期年化利率高，證券售價就會降低；如果這時售出固定預期年化利率的證券，價格上就會受損失；若不售出，利息上自然蒙受損失。
4. 投資分析：股票投資風險有多高
你好，股票的風險分為系統風險和非系統風險兩大部分，包括：政策風險、宏觀經濟周期、國際性危機、匯率利率的重大變動、政治及戰爭等不確定因素、企業的經營風險、財務風險、投資者操作失誤的風險、管理風險、流動性風險等等。
股票投資的具體風險
1.利率風險
利率風險是指由於市場利率水平的變動引起股票投資的實際收益率偏離預期收益率的可能性。前面已經說過，股票價格與利率水平成反比。股票價格的升降又是決定資本利得或權失從而決定股m投資收益率的關鍵因家。與此同時，當利率水平上升時，公司的經營成本增加，盈利減少，股息和紅利都要受到影響.從而影響股票的投資收益率。
2.購買力風險
股票投資的名義收益中包含著真實收益和通貨膨脹補償。當發生非預期的通貨膨脹時，股票投資的實際收益就會偏離預期收益.即實際購買力會偏離預期購買力，這就是購買力風險。
通貨膨脹使企業高估其利潤，較多地使用短期負債，借貸成本增加和流動性降低，所有這些都會姍加企業的風險，使得用於發放股利的資金減少，從而影響投資者的收益水平。即使企業的名義利潤增加.普通股的名義股利隨之上升，但由於股利的增長速度往往趕不上物價的上漲速度，因而實際投資收益下降。優先股的股息是固定的，通貨膨脹的上升則意味著其購買力的下降。並且，在通貨膨脹時期，資本收益率通常較高，因此，股票的價格將會下跌，導致股票投資的實際收益偏離預期收益。
3.市場風險
市場風險是指由於證券市場行情變動而引起的風險。這種行情變動可通過股票價格指數或股價平均數來分析。因政治經濟的宏觀因素，股份公司的微觀因求.以及技術和人為因素等個別或綜合作用於股票市場，致使股票市場的股票價格大幅波動，從而給投資者帶來經濟損失的風險。
股票市場行情變化會給投資者帶來經濟利益或扭失.當出現看漲市場時.股一票價格通常會上漲，投資者獲利的機會較大，當出現看跌市場時，股票價格通常一會下跌.投資者就可能遭受經濟損失。對於投資者來說，只要他持有股票或繼續進行股票的交易活動，那麼，他就面臨股票市場隨時可能出現的風險。股票市場最大風險是股市風潮風險。從西方國家的股市來看，股市風潮經常發生，還會發生股市危機。當股市危機發生時，股票價格一落千丈，給投資者造成慘重的經濟損失。例如.1987年10月19
H，美岡道·瓊斯30種工業股票平均價格指數一天之內暴跌508.32點，跌幅高達22.6%，使投資者很失了5000多億美元。
4.經營風險
經營風險是指由於公司在經營管理方面的原因而使投資者實際收益偏離預期收益的可能性。
公司經背狀況是企業股票行市的晴雨表。當公司經營狀況良好時，股價就可能上漲。當公司的經曹狀況欠佳，出現盈利下降時，會減少股東的股利收人，該股票的市場價格也會出現下跌的趨勢，影響股票投資者的收益。由此可見.公司的經首狀況對投資者來說可能帶來程度大小不同的風險。普通股的主要風險是經營風險，公司盈利的變化既會影響普通股的股息收人，又會影響股票價格。
任何一個理智的投資者總是試圖盡可能地消除他所面臨的風險.並取得較一高的收益。為了減少股票投資的風險，必須進行分散投資，即把資產系統地分散投資在風險程度不同的兒種股票上，建立合理的資產組合.這樣.各項資產的總收益可以不變，但所承擔的總風險要比個別資產風險的合計數要小。
風險揭示：本信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，不構成任何買賣操作，不保證任何收益。如自行操作，請注意倉位控制和風險控制。
5. 以股票投資為例,解釋風險的涵義;風險產生的原因及分類
風險，就是生產目的與勞動成果之間的不確定性，大致有兩層含義：一種定義強調了風險表現為收益不確定性；而另一種定義則強調風險表現為成本或代價的不確定性，若風險表現為收益或者代價的不確定性，說明風險產生的結果可能帶來損失、獲利或是無損失也無獲利，屬於廣義風險，所有人行使所有權的活動，應被視為管理風險，金融風險屬於此類。而風險表現為損失的不確定性，說明風險只能表現出損失，沒有從風險中獲利的可能性，屬於狹義風險。風險和收益成正比，所以一般積極進取的投資者偏向於高風險是為了獲得更高的利潤，而穩健型的投資者則著重於安全性的考慮。
按照性質
1.純粹風險：純粹風險是指只有損失機會而無獲利可能的風險。比如房屋所有者面臨的火災風險、汽車主人面臨的碰撞風險等，當火災碰撞事故發生時，他們便會遭受經濟利益上的損失。
2.投機風險：投機風險是相對於純粹風險而言的，是指既有損失機會又有獲利可能的風險。投機風險的後果一般有三種：一是沒有損失；二是有損失；三是盈利。比如在股票市場上買賣股票，就存在賺錢、賠錢、不賠不賺三種後果，因而屬於投機風險。
按照標的
1.財產風險：財產風險是指導致一切有形財產的損毀、滅失或貶值的風險以及經濟或金錢上的損失的風險。如廠房、機器設備、成品、傢具等會遭受火災、地震、爆炸等風險；船舶在航行中，可能會遭受沉沒、碰撞、擱淺等風險。
財產損失通常包括財產的直接損失和間接損失兩方面。
2.人身風險：人身風險是指導致人的傷殘、死亡、喪失勞動能力以及增加醫療費用支出的風險。如人會因生、老、病、死等生理規律和自然、政治、軍事等原因而早逝、傷殘、工作能力喪失或年老無依靠等。
人身風險所致的損失一般有兩種：一種是收入能力損失；一種是額外費用損失。
3.責任風險：責任風險是指由於個人或團體的疏忽或過失行為，造成他人財產損失或人身傷亡，依照法律、契約或道義應承擔的民事法律責任的風險。
4.信用風險：信用風險是指在經濟交往中，權利人與義務人之間，由於一方違約或違法致使對方遭受經濟損失的風險。如進出口貿易中，出口方（或進口方）會因進口方（或出口方）不履約而遭受經濟損失。
按照行為
1.特定風險：與特定的人有因果關系的風險，即由特定的人所引起的，而且損失僅涉及特定個人的風險。如火災、爆炸、盜竊以及對他人財產損失或人身傷害所負的法律責任均屬此類。
2.基本風險：其損害波及社會的風險。基本風險的起因及影響都不與特定的人有關，至少是個人所不能阻止的風險。與社會或政治有關的風險，與自然災害有關的風險都屬於基本風險。如地震、洪水、海嘯、經濟衰退等均屬此類。
6. 股票投資的風險有哪些如何避免
主要指國內外一些重大事件或因素給市場上所有證券帶來損失的可能性。國際國內重大政治、經濟、軍事等變化是系統性風險的來源。這些風險可能導致利率風險、市場風險和購買力風險。對於證券投資者來說，這種風險是無法消除的，也無法分散和避免。
確定交易范圍。這一步非常關鍵，是零風險股票投機的核心。以該區域的歷史最高點為上邊緣，以該區域的歷史最低點為下邊緣。然後，上邊緣和下邊緣的間距相等。在正常情況下，區間為5%，這更適合大多數股票。每個區間的水平線對應一個價格。這個價格是以後買入或賣出的關鍵。這些同等價格保持不變。無論價格是漲是跌，我們都只需要按固定的時間間隔進行操作。
7. 股票投資的風險
股票投資風險有哪些？
無論是什麼投資，都是有風險，風險有的可以無限的縮小，但是有的是不可避免的，這同樣適用於股市的投資風險。
一、系統性風險，系統風險又稱市場風險，也稱不可分散風險。
1、政策風險
經濟政策和管理措施可能會造成股票收益的損失，這在新興股市中表現得尤為突出。如財稅策的變化，可以影響到公司的利潤，股市的交易策變化，也可以直接影響到股票的價格。此外還有一些看似無關的策，如房改策，也可能會影響到股票市場的資金供求關系。
2、利率風險
在股票市場上，股票的交易價格是按市場價格進行，而不是按其票面價值進行交易的。市場價格的變化也隨時受市場利率水平的影響。當利率向上調整時，股票的相對投資價值將會下降，從而導致整個股價下滑。
3、購買力風險
由物價的變化導致資金實際購買力的不確定性，稱為購買力風險，或通貨膨脹風險。一般理論認為，輕微通貨膨脹會刺激投資需求的增長，從而帶動股市的活躍;當通貨膨脹超過一定比例時，由於未來的投資回報將大幅貶值，貨幣的購買力下降，也就是投資的實際收益下降，將給投資人帶來損失的可能。
4、市場風險
市場風險是股票投資活動中最普通、最常見的風險，是由股票價格的漲落直接引起的。尤其在新興市場上，造成股市波動的因素更為復雜，價格波動大，市場風險也大。
二、非系統性風險，非系統性風險一般是指對某一個股或某一類股票發生影響的不確定因素。
1、經營風險
經營風險主要指上市公司經營不景氣，甚至失敗、倒閉而給投資者帶來損失。
2、財務風險
財務風險是指公司因籌措資金而產生的風險，即公司可能喪失償債能力的風險。
3、信用風險
信用風險也稱違約風險，指不能按時向股票持有人支付本息而給投資者造成損失的可能性。
4、道德風險
道德風險主要指上市公司管理者的不道德行為給公司股東帶來損失的可能性。
8. 有哪些風險投資成功的案例
盡管中國目前的風險投資行業總體上很火爆,中國本土的風險投資機構的前景卻不容樂觀。以下是我為大家整理的關於風險投資成功案例分析，歡迎閱讀!
風險投資成功案例分析1：
轉換科技公司***Transition Technology Inc.以下簡稱TTI***在1987年初開始尋求風險資本，直到212天後終於獲得了3i風險投資公司***以下簡稱3i***等提供的300萬美元風險資本。這是一個比較常規的風險投資過程，但其中的曲折歷程也頗耐人尋味。
212天的風險投資過程
第1天：3i公司的副董事長Tom Stark***以下簡稱Tom***曾於70年代初與Albert Libbey***以下簡稱Albert***一同共事過。Tom從Albert處得知有一家叫TTI的新創公司正准備尋求第一次的風險資本融資。於是，Tom主動打電話聯絡TTI的董事長Walter.Walter向Tom簡單介紹了TTI尋求風險資本的意圖，並告訴他預計需要的資金額。Tom對Walter的想法頗感興趣，並表示了願意合作的意向。Walter告訴Tom，他需要2到6個星期來准備投資建議書。
第50天：TTI的投資建議書送達3i.以下是投資建議書的內容摘要：通過適宜的技術改進將使以下這些目標成為可能：改善工業輸入/輸出***I/O***產品效能;降低工業輸入/輸出系統造價達20%-40%;設計出一套能與多種工業自動化計算機配套的工業輸入/輸出系統。
企業發展目標：5年內營業收入超過3000萬美元;稅前收益達17%-20%，稅後利潤達8%-11%;在工業自動化計算機輸入/輸出市場處於主導地位。
上述目標需要大約275萬美元的股東權益投資。
第57天：在波士頓，3i在其每周例行工作會議上討論TTI專案。Tom認為這是一個非常好的機會，3i應當認真考慮TTI的投資建議;與會者同意Tom的意見。接下來，Tom需要確定投資建議中哪些內容是關鍵之處，並需要進行大量的研究。他也開始考慮尋找其他會對TTI感興趣的風險投資基金。
如果3i向TTI提供所需的全部資金，並採取最簡單的直接的融資結構，那麼3i將處於控股地位;但3i向來不願意控制所投資的公司。而且，3i與TTI都希望組成一個小型的辛迪加，這樣既可以為TTI的後續階段融資帶來更多的後備資源，也可以帶來更多的經驗與商業聯絡以協助公司發展壯大。Walter繼續尋找其他基金，Tom也在考慮他所認識的、並能夠加入此專案的其他風險投資基金。
第72天：Tom第一次參觀TTI，並與其3個建立者深入地討論該投資建議。TTI的建立者們曾一同在另外一家公司共事2年多，他們的技能也是互補的。這個3人小組可以出色地完成設計、製造與銷售產品的整個流程。盡管由於公司仍處於初建階段，還沒有完整的實物產品可供演示，但是他們成功地演示了產品的其中一個重要部件：電波-頻率鏈路模組。
第74天：Tom寫了一份長達4頁的信，描述TTI的建立者、計劃產品以及營銷計劃，然後附上預測的資金平衡表、收入與現金流報告以及可能投資回報的計算結果，並寄給了在倫敦、英格蘭、Newport、Beach、加州等其他3i分支機構中熟悉工業自動化或相關領域，能夠對市場、競爭與技術作出評價的其他同事。他們將憑借自己的經驗與網路，協助Tom完成對TTI的調查評估。
第77天：Tom與Walter會面並討論了融資的一些具體細節，包括：Walter需要的資金額，而不是Tom能夠提供的資金額是多少;Walter在投資建議書中所列數字的可信度如何?
Walter如何估價其公司?
Walter正在接觸的其他投資者都有哪些人，他們的反應如何?
根據Walter的回答以及其他討論結果，Tom初步決定分階段投資。這樣有利於減少風險投資企業的初始投入，但必須保證公司有足夠的資金以展示其具有製造產品的能力。
第86天：Tom與Walter再次會面，圍繞著融資規模與開展公司業務所需最小資金額繼續討論。投資建議書中列明的融資總額為275萬美元，但只要150萬美元就足夠讓公司運轉直到產品開發進入Beta測試階段。另一方面，對公司的估價問題成為雙方討論的焦點。Walter作為所有者之一，對公司的估價較高;而Tom對TTI也有一個估價，他不願意付出更高的代價。通過幾次會晤，Tom與Walter不斷地磋商交易的細節。
第94天：從倫敦與Newport、Beach來的報告認為，TTI的產品存在一個潛在的良好市場。但是，從Reading與英格蘭來的報告卻發現了該產品存在競爭者。Tom把這些情況告訴了Walter.
第109天：完成了主要交易問題的談判之後，Tom整理出一份詳細材料。首輪投資是150萬美元。Tom向3i的法律顧問Ropes和Gray送去了一份投資條款清單草案和一份預想的資本結構說明書。投資條款清單是3i的初步投資承諾，其中包含了交易的關鍵條件。
第111天：投資條款清單送達TTI，雙方很快就達成了協議。
第112天：直到目前為止，3i仍然是唯一一家對TTI繼續保持興趣的投資者。其他幾家風險投資企業雖然也曾考察過TTI，但都沒有產生投資的意願。Walter有一個名叫Rube Wasserman***以下簡稱Rube***的顧問，不斷幫助他接觸更多的風險投資企業。Rube曾經是Gould***一家有數十億美元的業務多元化的公司***的一位戰略投資負責人。Tom與他們共進午餐，討論還有誰會願意參與投資，並且該如何去做。
第113天：北大西洋創投基金***North Atlantic Venture Fund，以下簡稱NAVF***表示願意投資於TTI.Tom與NAVF的一位合夥人Gregory Peters***以下簡稱Gregory***見面，討論Gregory還需要哪些資訊以開展他的調查評估工作以及他們如何確保TTI能達到預定目標。一些關鍵問題包括：因為有產品競爭者的存在，是否存在足夠大的市場支撐TTI按照預定的利潤賣出預定數量的產品;TTI能否最終生產出產品，並在行業中保持主導地位;TTI的建立者們能否對潛在的機會或問題作出有效的反應。
Tom與Gregory都有自己的一套資訊源，而且重合之處不多。兩人對需要集中處理的問題與資訊共享達成了共識。
第115天：Tom完成了一份內部投資計劃書，一共有9頁文字與4個數字表格。以下是這份投資計劃書的摘要內容：
融資要求與建議
運作費用與流動資金$450,000
產品開發$850,000
資本支出$200,000
合計：$1,500,000
資金來源$750,000
其他風險投資企業$750,000
融資方式以每股20美元的價格購買A系列可轉換優先股37，500股，3i的總投資額為75萬美元，占公司份額的19.5%.每股A系列優先股可以轉換為一股普通股。A系列優先股擁有正常的投票權、反稀釋保障***antidilution protection***以及共同證券登記權利***piggyback registration rights***。建議中的首輪150萬美元風險資本應當足夠支撐TTI完成其幾件輸入/輸出模組以及其與IBM個人電腦和DEC MacroVax的計算機介面的開發與推廣。預計在首輪融資後的14個月左右，該公司需要第二輪融資，以應付流動資金增加的需要。首輪融資應當證明產品有足夠市場接受程度與可行性。董事會通過後生效。
第121天：Tom的投資計劃書在3i董事會上得到通過，3i承諾投資，前提是有其他風險投資企業同時投入至少75萬美元。
第122天：Tom送給NAVF的Gregory一份投資條款清單。
第135天：投資條款清單與調查評估記錄被送往另一家風險投資企業──Hambro International Venture Fund***以下簡稱Hambro***。
第138天：黑色星期一──華爾街股市危機爆發。在接下來的幾天里，Tom都忙於應付打來的電話。Tom所投資的許多公司都懷疑，上市公司股價的暴跌，是否意味著他們公司的估價都顯得過高。Walter也打來了電話，但他關心的是隨著金融環境的劇烈變化，Tom是否還有能力提供約定的風險資本：「3i的承諾依然有效嗎?」Tom保證仍然有效。
第148天：Walter與Rube會面。雖然到目前為止，只有3i承諾提供75萬美元和NAVF承諾提供40萬美元，但人們似乎正逐漸對TTI產生興趣。有10家其他的投資者也在考察TTI.在金融市場一片糟糕的時候，大蕭條極有可能隨之而來。這樣，風險資本將會變得稀缺，因此他們決定盡其所能籌集到更多的資金。
第155天：Tom與TTI的建立者們共進午餐，討論融資程序。他們重新評估了潛在的投資者及其投資的可能性。
第161天：Tom與Rube見面，討論為什麼還是沒有其他風險投資企業承諾投資這一問題的原因。是否二人的努力不足?但他們想不到做錯了什麼，所以決定繼續接觸潛在的投資者。3i既然承諾了投資，就再沒有退出的餘地。但在私下裡，Tom不得不開始懷疑他與Gregory所共同作出的判斷。
第186天：Tom向Aegis Fund Limited Partnership***以下簡稱Aegis***送去了一份投資條款清單。
第188天：突然間，投資者對TTI的興趣又濃烈起來。在幾天之內，Tom收到了2份各100萬美元的初步投資承諾。目前，初步承諾的風險資本總額已經超過了300萬美元。
第190天：又來了一份75萬美元的初步投資承諾。
第194天：Tom與Walter討論總共需要的風險資本額。按照原來制定的股票價格，這次融資最多隻能接受300萬美元。
第195天：投資者們開始協商如何把總風險資本供給額降至300萬美元。
第211天：所有投資者來到Ropes和Gray處，討論融資的細節。
第212天：TTI在這一天收集到了所有的300萬美元風險資本：Aegis投資90萬美元，Hambro投資100萬美元，NAVF投資40萬美元，3i投資70萬美元。Walter和他的夥伴們終於有足夠的資金可以開展計劃的業務了。
案例分析
根據以上背景情況，我們可以總結出風險投資過程的幾個關鍵環節：
1、搜尋投資機會。
投資機會可以來源於風險投資企業自行尋找、企業家自薦或第三人推薦。
2、初步篩選。
風險投資企業根據企業家交來的投資建議書，對專案進行初次審查，並挑選出少數感興趣者作進一步考察。
3、調查評估。
風險資本家會花大約六周到八周的時間對投資建議進行十分廣泛、深入和細致的調查，以檢驗企業家所提交材料的准確性，並發掘可能遺漏的重要資訊;在從各個方面了解投資專案的同時，根據所掌握的各種情報對投資專案的管理、產品與技術、市場、財務等方面進行分析，以作出投資決定。
4、尋求共同出資者。
風險資本家一般都會尋求其他投資者共同投資。這樣，既可以增大投資總額，又能夠分散風險。此外，通過辛迪加還能分享其他風險資本家在相關領域的經驗，互惠互利。
5、協商談判投資條件。
一旦投、融資雙方對專案的關鍵投資條件達成共識，作為牽頭投資者的風險資本家就會起草一份「投資條款清單」，向企業家作出初步投資承諾。
6、最終交易。
只要事實清楚，一致同意交易條件與細節，雙方就可以簽署最終交易檔案，投資生效。
風險投資成功案例分析2：
風險投資的過程其實就是一個科技公司創辦的過程。在美國，一個新興的科技公司***Startups***的創業過程通常是這樣的：來自思科公司的工程師山姆和IBM公司的工程師強尼發明了一種無線通訊的技術，當然這種技術和他們所在公司的核心業務無關，兩人覺得這種技術很有商業前景，他們就寫了個專利草案，又花五千美元找了個專利律師，向美國專利局遞交了專利申請***關鍵之一，智慧財產權很重要***。兩個人下班後以及周末的所有時間全泡在山姆家的車庫里用模擬軟體 Matlab 進行模擬，證明這種技術可以將無線通訊速度提高五十倍***關鍵之二，是否有數量級的提高是衡量一項新技術是革命性的還是革新性的關鍵。***兩個人想了好幾種應用，比如代替現有的計算機 Wifi，或者用到手機上，於是在原有的專利上又添加了兩個補充性專利。強尼和山姆於是拿著自己做的 Powerpoint 投影膠片、實驗結果和專利申請材料到處找投資者，在碰了七八次壁以後，找到了山姆原來的老闆，思科早期雇員亞平。亞平從思科發了財後不再當技術主管了，自己和幾個志同道合的有錢人一起在做天使投資人。亞平和不下百十來個創業者談過投資，對新技術眼光頗為敏銳，發現山姆和強尼的技術很有獨到之處，但是因為山姆和強尼講不清楚這種技術的具體商業前景在哪裡，建議他們找一個精通商業的人制定一個商業計劃 Business Plan***關鍵之三，商業計劃很重要***。
強尼找到做市場和銷售的朋友迪克，並向迪克大致介紹了自己的發明，希望迪克加盟共同開發市場。迪克覺得和這兩個人談得來，願意共同創業。這時出現了第一次股權分配問題。
到目前為止，所有的工作都是山姆和強尼做的，兩個人各占未來公司的 50% 股權和投票權。迪克加盟後，三個人商定，如果迪克制定出一個商業計劃書，他將獲得 20% 的股權，山姆和強尼將減持到 40%。迪克經過調查發現，山姆和強尼的發明在高清晰度家庭娛樂中心的前景十分可觀，於是制定了可行的商業計劃書，並得到了 20% 的股權。
三個人再次找到亞平，亞平請他的朋友，斯坦福大學電機工程系的查理曼教授作了評估，證實了山姆等人的技術是先進的並有相當的復雜度，而且有專利保護，別人不易抄襲模仿。亞平覺得可以投資了，他和他的天使投資團覺得山姆、強尼和迪克的工作到目前為止值***未融資前***一百五十萬美元，而三個創業者覺得他們的工作值二百五十萬，最後商定定價二百萬***註：對公司的估價方法有按融資前估價，即 Pre-Money ，和融資後估價，即 Post-Money 兩種。從本質上講，這兩種方法是一樣的，我們這里的估計都以 Pre-Money 來計算***。亞平和他的投資團投入五十萬，佔到股份的 20%。同時，亞平提出下列要求：
1.亞平要成為董事會成員;
2.山姆、強尼和迪克三人必須從原有公司辭職，全職為新公司工作。並且在沒有新的投資進來以前，三個人的工資不得高於每月四千美元;
3.山姆等三人的股票必須按月在今後的四年裡逐步獲得***Vested***，而不是在公司成立時立即獲得。這樣如果其中有人離開了，他只能得到一部分股票;
4.如果有新的任何融資行為必須通知亞平的天使投資團。
現在山姆等人就必須正式成立公司了。為了將來融資和開展業務方便起見，他們在特拉華州注冊了賽通科技有限公司。山姆任董事會主席、迪克和亞平任董事。山姆任總裁，強尼任主管技術的副總裁兼首席技術官，迪克任主管市場和營銷的副總裁。三個人均為共同創始人。公司注冊股票一千五百萬股，內部核算價格每股二十美分。
在亞平投資後***的那一瞬間***，該公司的內部估計已經從兩百萬增加到二百五十萬，以每股二十美分計算，所有股東的股票只佔到 1250 萬股***250萬/0.2=1250萬***。那麼為什麼會多出來 250 萬股，它們並沒有相應的資金或者技術做抵押，這些股票的存在實際上稀釋了***Dilute***所有股東的股權。為什麼公司自己要印這些空頭鈔票呢?因為它們必須留出來給下面的用途：
1.由於山姆等人的工資很低，他們將根據自己的貢獻，拿到一部分股票作為補償;
2.公司正式成立後需要僱人，需要給員工發股票期權;
3.公司還有一些重要的成員沒有進來，包括 CEO，他們將獲得相當數量的股票。
接下來，山姆等人辭去以前的職務，全職創業。公司很成功，半年後做出了產品的原型***Prototype***。但是，50 萬投資已經花完了，公司也發展到 20 多人。250 萬股票也用去了 150 萬股。這時，他們必須再融資。由於該公司前景可觀，終於得到了紅杉風投的青睞。紅杉風投為該公司作價 1500 萬美元，這時，該公司的股票每股值 1 美元了，比亞平投資時漲了四倍。紅杉同意投資 500 萬美元，占 25%，這樣總股數增加到 2000 萬股。同時，紅杉風投將委派一人到該公司董事會任職。山姆等人還答應，由紅杉風投幫助尋找一位職業經理人做公司的正式 CEO。雙方還商定，融資後再稀釋 5%，即 100 萬股，為以後的員工發期權。
讀者也許已經注意到，紅杉風投現在已經成為了最大的股東。
兩年後，該公司的樣品研製成功，並獲得東芝公司的訂單，同時請到了前博通公司的 COO 比爾出任 CEO。比爾進入了董事會，並以每股三美元的價錢獲得 100 萬股的期權。當然新來的員工也用去一些未分配的股票。這時該公司的股價其實比紅杉風投投資時，已經漲了兩倍。比爾到任後，公司進一步發展，但是仍然沒有盈利。於是，董事會決定再一次融資，由紅杉風投領頭協同另兩家風投投資一千五百萬。公司在投資時作價一億五百萬，即每股五美元。
這時，投資者的股份已佔到 44%，和創始人相對，即擁有了一半左右的控制權。又過了兩年，該公司開始盈利，並在高盛的幫助下增發六百萬股，在納斯達克上市，上市時原始股定價每股 25 美元。這樣，一個科技公司在 VC 的幫助下便創辦成功了。上市後，該公司總市值大約七億五千萬美元。
這時，創始人山姆等人成了充滿傳奇色彩的億萬富翁，其員工共持有價值近五千萬美元的股票，不少也成了百萬富翁。但是，山姆等全體公司員工只持有 44% 的股份，公司的所有權的大部分從創始人和員工手裡轉移到投資者手中。一般來講，一個創始人在公司上市時還能握有 10% 的股份已經很不錯了。
作為最早的投資者，亞平的天使投資團收益最高，高達一百二十四倍。紅杉風投的第一輪獲利二十四倍，第二輪和其它兩家風投均獲利四倍。顯然，越早投資一個有希望的公司獲利越大，當然，失敗的可能性也越大。一般大的風投基金都會按一定比例投入到不同發展階段的公司，這樣既保證基本的回報，也保證有得到幾十倍回報的機會。
我不厭其煩地計算每一個階段創始人和投資人的股權和價值，是想為那些想求助於風險投資創業的人提供一個參考。我遇到了許多創業者，他們在接觸投資人時幾乎毫無融資的經驗，有些漫天要價，有些把自己貶得一錢不值。我們從這個例子中可以看到，風險投資必須是漸進的，在每一個階段需要多少錢投入多少錢，這樣對投資者和創業者都有好處。對投資者來講，沒有任何一家投資商會在剛開始時就把今後五年的開銷全包了的，這樣風險太大。對創業者來講，早期的公司股價都不會高，過早大量融資會使得自己的股權佔得太低，自己不但在經濟上不劃算，而且還會失去對公司的控制，甚至在創業的一半就被投資人趕走。在上面的例子中，天使投資人和風投一共投入兩千零五十萬美元，在上市前佔到 43%，三個創始人和其他員工占 57%。如果在最初公司估價只有兩百萬時就融資兩千多萬，到上市前，投資方將占股份的 80% 以上，而創始人和員工占不到 20%。
上面的情況是一個簡化得不能再簡化的投資過程，任何一個成功的投資都會比它復雜得多。比如，通常天使投資人可能是幾家而不是一家，很多人都會要求坐到董事會里去，這樣在真正風險投資公司投資時，董事會已經變得很龐大。在這種情況下，風 *** 司通常會以當時合理的股價***Fair Market Value***從天使投資人手中買回股權，並把他們統統從董事會中請出去。否則每次開董事會坐著一屋子大大小小的股東，大家七嘴八舌，還怎麼討論問題。大部分天使投資人也願意兌現他們的投資收益，以降低自己的投資風險。
上面這個例子是一個非常理想的情況，該公司的發展一帆風順，每一輪估價都比前一輪高，實際情況可能並非如此。不少公司在某一輪風險投資資金用完的時候，業績上並沒有太大的起色，下一輪融資時估價還會下降。我的一個朋友曾經在這樣一家半導體公司工作，他們花掉了近億美元的投資仍然不能使公司盈利，這樣必須繼續融資，新的風 *** 司給的估價只有前一次估價的三十分之一，但是創始人和以前的投資人不得不接受這個估價，以避免公司關門，那樣他們的投資一分錢也拿不回來。