A. 股票，基金，債卷的定義是什麼怎麼玩
股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發行給股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣或作價抵押，是資金市場的主要長期信用工具。
什麼是基金？基金是一種將不同投資者的資金集合起來，交給具有資質的金融機構託管，並由職業投資經理根據約定的目標、期限、方向、費用報酬等條款來建立投資組合的一種組織形式。通俗地講，基金是由不同投資者本著收益共享、風險共擔的原則湊份子後聘請第三方管理的投資方式。
債券型基金 (Bond Fund)，是以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金稱為債券型基金，因為其投資的產品收益比較穩定，又被稱為「固定受益基金」。根據投資股票的比例不同，債券型基金又可分為純債券型基金與偏債劵型基金。兩者的區別在於，純債型基金不投資股票，而偏債型基金可以投資少量的股票。偏債型基金的優點在於可以根據股票市場走勢靈活地舉行資產配置，在控制風險的條件下分享股票市場帶來的時機。
B. 股票，期貨，基金，債券各自的優勢和劣勢都有哪些，要詳細點的，謝謝！
股票是企業直接融資的手段。
基金是大眾將投資交給一個管理者，這個管理者用大眾的投資去選擇增值較多的股票來盈利，所獲得的利潤大部分返回投資者。
債券是收益比存款高,比投資股票低,風險比股票小,比存款大.
期貨：隨著股指期貨推出日期的臨近大盤權重股大盤指標股迎來了歷史上的黃金發展機遇.眾多資金的搶購使其價格非理性的上漲.目前市場的狂熱歸根結底都是股指期貨惹的禍!客觀事實證明目前只要是大盤指標股或著是大盤權重股,只要是可以影響股指的股票統統被各路資金大肆收集.絲毫沒有理性的考慮發展前景及盈利能力.這種狂熱的短期行為的結果是好是壞我們不得而知.我只知道真的要投資大盤股就買那些有發展的業績好的!如此才能將投資的風險降低！只有那些業績穩定增長的大盤股才是藍籌時代的主線！
股指期貨是一把雙軔劍！它的推出促進了大藍籌概念被大家接受。短期在大盤權重股的帶動下股指不斷創出新高。但畸形的股指拔高畢竟存在問題。我不禁問自己幾個問題：1 大部分機構手中的指標股籌碼是否充足？ 2 股指期貨推出後機構是否會把獲利豐厚的籌碼高位拋出低位買回？股指是否會受到其影響？ 3 現在的點位風險究竟有多大？4 業績一般且股價高估的大盤指標股隨著股指期貨市場的逐步成熟是否有價值回歸的需要？我個人認為股指期貨是機構博弈的戰場。散戶的介入凶多吉少。算了多說無意義：還是由市場去評判吧！
C. 債券基金分析
摘要：
純債券基金是指只投資固定收益類資產，不能投資權益類資產的債券基金。在經濟增速下滑、市場風險偏好降低的情況下，純債基金以其低風險收益特性吸引了大量低風險投資者和銀行等機構資金。截至2021年11月底，全市場純債基金近2000隻，資產凈值4.72萬億元，數量和規模快速擴張。但不同的基金管理方式、配置風格、投資策略多種多樣，投資者在選擇和配置純債基金時容易產生困惑。為了有效幫助投資者更好地了解和把握純債基，提高投資效率，我們將對純債基金的風險收益特徵、風格特徵(杠桿率、債券種類、久期、信用評級、機構偏好)和投資策略進行詳細梳理和分析，最終定義純債基金的風格標簽，為選擇純債基金奠定基礎，便於准確定位適合投資者偏好的產品。
根據證監會對證券投資基金的分類，投資於債券的基金資產80%以上為債券基金。根據投資范圍的不同，債券基金可分為純債券基金、混合債券基金和債券指數基金。其中，純債基金只投資固定收益類資產，不投資權益類資產。按配置期限可分為中長期純債基金和短期純債基金，按運作模式不同可分為一般開放式純債基金和固定端純債基金。
在經濟增速處於下行周期、投資者風險偏好降低的市場環境下，隨著公募基金產品線的擴大和定製化基金理財需求的增加，純債券基金迎來了快速擴張，成為證券投資基金的重要組成部分和債券市場的重要配置力量。截至2021年11月底，債券基金資產凈值合計6.10萬億元，占公募基金總資產的25.11%。其中，純債券基金占絕對主流，總資產凈值為4.72萬億元，占債券基金總資產的77.42%。截至2021年11月底，純債基金產品1944隻，增長迅猛。0-10億規模的產品數量型早最多，規模過百億的爆款基金有63隻。
市場上共有148家基金公司管理純債基金產品，其中管理規模排名前十的基金公司分別是博時基金、中銀基金、招商基金、郭芙基金、南方基金、應永基金、工銀瑞士瑞信銀行、鵬華基金、興業基金、易方達基金。前十大基金公司管理規模占純債基金總規模的33%，頭部效應顯著。
純債基金受到低風險偏好投資者和機構資金的青睞。而整個市場的純債基金產品有近2000隻，不同產品管理方式和配置風格的投資策略更是多種多樣。投資者在選擇和配置純債基金時很容易產生困惑。為了有效幫助投資者更好地了解和把握純債基，提高投資效率，接下來，我們將對公募純債基金的風險收益特徵、風格特徵(包括產品杠桿率、證券持倉、重債久期、信用評級)和投資策略進行詳細梳理和分析，劃定純債基金的風格標簽，為選擇純債基金奠定基礎，方便准確地定位適合投資者偏好的產品。
純債基金投資固定收益類資產，一般來說風險低，收益穩定，是波動和回撤較小的穩健品種。但在遭遇債券違約、基金清盤等風險後，其跌幅可能不亞於股票型基金。比如今頃租遲年一次純債基的斷崖式暴跌，一個月跌幅超過20%，讓投資者買純債，買股基的感覺。
註：2021年數據按2021H1年化。
我們根據基金利潤表計算息票收益和資本利得，其中息票收益=報告期利息收益/報告期日均資產凈值，資本利得=(報告期投資收益
從上圖可以看出，利息收入對債券基金投資雀李收益的貢獻占據了主要位置，並且在各個階段都比較穩定。在經濟增速下滑、利率中樞下降、高等級品種信用利差在違約常態化過程中不斷被壓縮的大環境下，純債券基金產品收益逐漸下滑，利息收入也呈下降趨勢。債券資本利得對債券基金的貢獻明顯低於利息收入，且隨債券市場整體水平波動明顯。
近三年純債基金年化收益率在3.7%左右，年化波動在1.03%左右。2020年，債券市場跌宕起伏。1月央行採取極度寬松政策抗擊疫情，債市走出快速牛市；然後疫情緩解，經濟復甦乏力。10年期政府債券的收益率上升，增加了利率債券的交易難度。受地方國企高層違約影響，市場風險偏好下降，資質謹慎下沉，信用利差進一步收窄。基於票息策略的信用債投資收益難以提升，導致純債券基金業績大幅下滑，年化收益2.8%。今年以來，債券市場有所緩解，10年期國債收益率小幅下降。央行保持了穩健的貨幣政策，流動性合理充裕，疊加股市震盪調整。到11月底，純債券基金今年年化收益為4.4%。
整體來看，純債基金年化收益在4%左右，收益穩定，風險低，波動小，回撤小，滿足了低風險偏好的投資者和機構投資者的需求。從下圖的風險和收益分布來看，純債基金風險越大，收益越高，尤其是短期表現上的正相關關系。
註：最近一年和最近三年的數據區間截止日期為2021年11月30日。
此外，我們粗略衡量投資者持有純債基金的體驗，以持有勝率表示，即投資者在最近三年的任意交易日買入並持有一年期到期收益率大於0(大於無風險收益率)的概率。如果投資者要求持有一年不虧損，且收益率大於零，幾乎所有純債基金都符合要求，81.59%的基金持有100%，93.49%的基金持有90%以上。可見，純債基金確實是一種非常安全的資產；如果投資者要求一年期收益率大於無風險收益率，本報告中無風險收益率等於2%，則100%中獎率的基金佔27.84，90%-100%中獎率的基金佔16.48%，80%-90%中獎率的基金佔30.63%。從下圖可以看出，純債基最近三年的勝率與最近三年的年化收益率正相關。
註：數據區間截止日期為2021年11月30日。
按照傳統方法對基金產品進行分類，有時不能准確反映基金的真實情況。
際類型，為了更好的區分各類債券型基金的風格，我們用事後法根據基金報告期公告的實際持倉信息重新劃分了純債基金，提高後續風格畫像時的准確合理性。
除了標準的債券型基金外，混合型基金中也存在部分基金主要投資於債券市場，也可歸為債券類基金進行統一研究。另外可轉債資產具有權益屬性，其風險收益特徵與傳統債券資產差別較大，本報告將可轉債歸為類權益資產。我們在債券型基金及混合型基金中偏債混合型基金、靈活配置型基金中進行篩選，最近12個報告期（不滿12個報告期則考察所有報告期）中均僅投資固收類資產，不投資權益類資產，可轉債平均佔比小於2%的基金產品，初步建立純債基金池。最終我們錄得當前市場純債基金共1680隻，其中包括原短期純債基金186隻，原中長期純債基金1470隻，原一級債基8隻，原二級債基14隻，原偏債混合型基金1隻，原靈活配置型基金1隻。按運作方式劃分，定開式（定期開放申購贖回，封閉期不能贖回）基金740隻，一般開放式基金911隻，以及近兩年開始興起的設置持有期模式（可隨時申購，持有期內不可贖回，持有至約定期限後可隨時贖回）基金有29隻。設置持有期模式在純債型基金中較少，主要為定開式及一般開放式。
本報告純債基金池通過事後法修正而來，均沒有配置股票資產，因此純債基金配置資產主要包括債券、買入返售證券、銀行存款及備付金等。根據2021年3季報公布的純債基金各類資產占基金資產凈值比例，債券資產佔比114.93%，整體佔比121.64%，債券部分普遍加了杠桿。
純債基金配置的券種主要有利率債與信用債兩種。其中利率債具體包括國債、央行票據、政策性金融債；信用債包括除政策性金融債外的金融債、企業債、企業短期融資券、中期票據、同業存單、資產支持證券。近兩年隨著央行調控貨幣手段越來越豐富，央票發行基本暫停，因此近幾年來債基持有央票市值幾乎為零。2008年財政部發布《關於企業所得稅若干優惠政策的通知》，對公募基金利息收入和資本利得免稅。相對於本身即免稅的國債，政金債明顯受益，此後公募債基持倉利率債中政金債佔比持續提升，2021年3季度公募純債基金持倉利率債中政金債佔比高達89.38%。
純債基金利率債近三年倉位中樞為40%，信用債近三年倉位中樞為70%。近年來純債基金利率債配置倉位不斷增加，信用債明顯低配，背後邏輯是我國債券市場信用風險加速暴露，違約事件頻繁發生，信用風險逐步釋放，投資者配置信用債意願不斷下降。
純債基金券種配置個體差異性逐漸拉大。我們基於基金近12個報告期（不滿12個報告期考察全部報告期，下同）的券種配置特徵，設置了偏利率債、偏信用債、雙債平衡、券種擇時四類風格標簽對純債基金進行刻畫。如下圖所示多數純債基金長期組合配置符合以信用打底、階段性增配利率債的主流思路，歸為偏信用債風格；小部分配置倉位以利率債為主，無或少信用底倉的產品劃分為偏利率債風格；此外還有少數利率債信用債平衡配置的產品歸為雙債平衡風格，利率債信用債倉位在過往波動調整幅度較大歸為券種擇時風格。具體來看，純債基金中偏利率債風格產品共507隻，近3年年化收益（未滿3年產品考察成立以來，下同）在3.34%附近；偏信用債風格產品共900隻，年化收益在3.69%附近，收益中樞稍高於前者；雙債平衡風格產品共82隻，年化收益在3.41%附近；券種擇時風格產品共191隻，年化收益在3.26%附近，通過券種擇時獲益比較困難。
久期表示債券平均還款期限，是債券支付各期現金流所需時間的加權平均值。用來衡量債券對利率敏感程度，久期越短，債券對利率的敏感度越低風險越低，反之敏感度越強風險越高。債券基金久期與國債收益率顯著負相關，當收益率下行債市走牛，純債基金往往會拉長久期獲得更高收益；當收益率上行時，純債基金往往會降低久期，賣出長久期資產避免進一步損失。久期是債券基金經理最為核心的操作指標，考驗基金經理對宏觀利率周期的把握和短期波動的判斷。由於基金定期報告只公布前五大重倉債券，我們使用各個報告期公布的重倉券的加權平均久期作為基金組合久期，與基金實際基金久期會有一定誤差。
從最近3年平均久期看，久期水平在持續下降，也代表了市場對未來債市的悲觀預期。根據今年3季報基金前五大重倉券計算的基金加權平均久期，久期分布在1-2年的基金數量最多，平均久期在1年以下或2-3年的基金也較多，3年以上的基金非常少，說明即使事前劃分為中長期純債基金的產品在實際投資時久期配置也偏向短期。
另外我們根據基金最近12個報告期的平均久期長短將純債基金劃分為短久期、中短久期、中久期、長久期、久期擇時五種風格標簽。從久期與收益分布情況來看，久期與年化收益率呈一定正向關系。短久期風格基金共247隻，年化收益在2.93%附近；中短久期風格基金共639隻，年化收益在3.45%附近；中久期風格基金共317隻，年化收益在3.67%附近；長久期風格基金共108隻，年化收益在3.67%附近；久期擇時風格基金共369隻，年化收益在3.75%附近，可見久期擇時是有效果的。
3.2.4信用配置
為考察純債基金整體信用情況，我們將定期報告中披露的重倉個券的信用等級轉化為信用分數，以統一計算基金的信用水平，信用分數越高代表組合信用等級越高。具體對應關系如下：
近年來純債基金持有個券信用評級越來越高，AAA評級佔比保持在較高水平，反映出在信用風險加速暴露的環境下，通過信用下沉挖掘個體收益的策略難以為繼，信用下沉越來越謹慎。
我們根據基金最近12個報告期信用評分高低將純債基金劃分為高信用、中高信用、中信用、低信用、信用擇時5種風格。低信用等級具體包括了最近12個報告期前5大重倉中持有BBB級及以下等級債券，或持有了違約債券，或高收益債策略產品，都歸為低信用等級。劃分結果高信用等級基金有868隻，年化收益中樞在3.37%附近；中高信用等級基金608隻，年化收益中樞在3.62%附近；中信用等級基金39隻，年化收益中樞在4.12%附近；低信用等級基金3隻；信用擇時風格基金162隻，年化收益中樞在3.96%附近。當前純債基金信用下沉謹慎，且定期報告中僅公告了前5大重倉，並不能完全代表基金信用水平，因此篩選出的中信用等級、低信用等級產品非常少。從純債基金信用評分分布情況看，市場信用下沉及信用擇時帶來正向超額收益。
3.2.5杠桿配置
根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，封閉運作基金的杠桿率(基金總資產與基金凈資產之比)不得超過200%；開放式基金的杠桿率不得超過140%。因此，在進行杠桿觀測時需要區分開來看，定開式純債基金杠桿率普遍高於一般開放式純債基金10個點左右。
相對開放式純債基金，定開式純債基金封閉期不受申購贖回干擾，操作自由度較大，可以配置部分流動性較低但票息收益高的債券，採用更高的杠桿或較長的久期以獲得更高的收益。定開式基金用流動性限制換來了更大的操作空間，事實上定開式基金從過往業績來看，相對一般開放式基金確實有一定優勢。投資者可根據自身偏好進行選擇。
我們根據各純債基金最近12個報告期杠桿率水平，將純債基金按杠桿率大小劃分為高杠桿、中杠桿、低杠桿風格，將杠桿率波動較大的產品歸為杠桿擇時風格。
定開式純債基金中，高杠桿類型基金數量最多，杠桿擇時主要發生在中高杠桿類型債基中，杠桿的高低似乎並不直接影響到開放式純債基金的收益率。一般開放式純債基金中，高杠桿風格基金數量較少，共105隻，年化收益中樞在3.99%附近；中低杠桿風格為主，中杠桿風格共393隻，年化收益中樞在3.56附近；低杠桿風格共367隻，年化收益中樞在3.15%附近；杠桿擇時風格共46隻，年化收益中樞在3.35%附近。總體來看杠桿率和收益率間有明顯的正向關系。
3.2.6持有人結構
相比權益型基金，純債基金風險與收益特徵符合大資金穩健增值需求，是銀行、保險、養老基金、財務公司、大型企業及投資公司的重要投資工具，機構持倉佔比非常高，且比例近年來持續上行，截至 2021年3季度，純債基金中平均機構持有比例將近九成。
四、純債基金投資策略分析
根據投向的債券資產類別不同，可以將純債基金投資策略劃分為利率債策略及信用債策略兩類，前者至少有50%資產投向利率債，後者則至少有50%基金資產投向信用債。結合第三節券種風格分析，利率債策略、信用債策略基金分別對應偏利率債風格、偏信用債風格基金，多數純債基金採用信用債策略，以信用打底、波段操作利率債。
信用債策略：考驗基金經理信用擇時能力以及信用挖掘能力，通過判斷宏觀環境信用利差走闊或收窄，以及通過下沉資質尋找低估品種，並把控信用風險獲取收益。當宏觀環境趨好，市場流動性充裕時，社會信用處於擴張期，市場風險偏好提升，此時實體經濟末端信用風險階段性減小，適度下沉債券資質可在風險可控的前提下獲得較好的收益；反之當經濟趨於疲弱，流動性相對緊張時，應集中投資於高信用等級債券。
本報告結合券種配置及收入結構，推測純債基金投資策略，進一步完善純債基金風格畫像，為後續純債基金優選做參考。
五、純債基金風格畫像示例
本報告首先明確了純債基金定義，重新篩選了純債基金池，在此基礎上從券種、久期、信用、杠桿、機構持比、投資策略六個方面分析研究純債基金投資風格，並進一步細化設置了風格標簽，方便我們統一對比研究。本報告結論主要通過定量研究獲得，後續我們還將結合定性調研，豐富修正我們的畫像結果，以准確定位優選純債基金。
相關問答：純債基金和股市漲跌有關聯嗎？
有一定關系，在經濟面可以的時候純債基與股市互補性很強，股市漲債市會走弱，股市走弱債市就走強。但是在經濟低迷期也就是滯漲期，債券與股市會同時變熊，也就是通常說的股債雙殺，美國08年和我國2013年都出現較長時間段的股債雙殺的情況，純債基金跌幅小是相對的。
D. 美債與美股的關系
經濟增長和通脹變化會影響兩者間的關系可以對比一下1950年代和1970年代。在1950年代末，10年期美債收益率從2.5%上升至3.77%，當時標普500也一路走高；而在1970年代，由於通脹上漲，收益率上升，但同時股票卻在下跌。這兩者之間的差別在於，在1950年代，經濟增長復甦，通脹亦並未引起市場的擔憂。而在70年代，美聯儲就沒有壓制住愈演愈烈的通脹，美國經濟陷入滯脹，生產下降和失業率猛增，這令債券收益率上漲，股市承壓。
宏觀經濟的沖擊，比如說重大的金融危機和債務違約資深的投資者可能都會記得美股和美債在80、90年代的大牛市，從1982年起，通脹開始大幅下滑，美聯儲也開始降低聯邦基金利率，令債券收益率大幅下滑。同時，美國經濟從1983年開始強勁反彈。所以這段時間里，股市上行伴隨債券收益率下滑，此時美股和美債是正相關關系。但是，1997年的亞洲金融危機和隨後1998年的的俄羅斯債務違約令情況突然出現變化。一開始，受到避險情緒的影響，美債收益率下跌，股票價格下滑。美聯儲迅速降息，但隨後為了不落後於通脹馬上又再度加息。這令美債收益率持續走高（直接至在2000年2月觸頂），股市在反彈後因經濟仍然強勁而繼續走強。
美聯儲的政策，2008年次貸危機之後，為了刺激經濟復甦，美聯儲開始了降息周期當利率降至零水平之後，由於已經不存在降息空間，美聯儲啟動了一系列的量化寬松政策（購買債券），包括QE1、QE2和QE3，作為公開市場操作的一部分，也就是所謂的「直升機撒錢」。具體操作就是，美聯儲印發更多的貨幣，在公開市場上購買大量美債，從而向市場注入更多的流動性。美聯儲的購債舉動直接推升了美債價格。
另一方面，由於在QE期間，企業的借貸成本非常低，幫助其利潤實現強勁增長，雖然這個時候整體經濟仍然偏弱。有了央行作為後盾，投資者大膽追逐風險，押注股票價格走高。而且，機構投資者也得以極低的保證金購買股票。這些因素共同推動了股市走高。在美聯儲實施寬松貨幣政策期間，美債收益率下跌，股市上漲。
E. 比較分析基金、債券、股票等投資方式的優劣
一、債券——債券是政府或者企業等發行的債權憑證，承諾按一定利率向投資者支付利息，並到期償還本金。
利：債券的好處在於利息固定，並且風險較低，只要政府或者企業不遇到大的危機，一般是會兌現的。而且債券的流動性比較好，一般都可以在公開市場轉讓。
弊：債券的弊端就在於其抵抗通脹能力較差，什麼意識呢？債券的利率一般是實現約定的，比如每年8%，如果今年的通脹率為9%，那麼顯然，債券實際上是貶值了的。還有一個缺點就是債券只是債券憑證，並無實際的經營管理權。
二、股票——股票是企業發行的股權憑證，股票所有者擁有的是一份公司的所有權，沒有期限，且無權要求公司贖回。股票所有者賺錢通常是股價的上升或者是通過低買高賣賺取差價。
利：股票的好處很明顯，擁有公司的所有權，流動性強，轉讓簡單，長期收益率較高，通常來說，股市的長期收益率有10%出頭。
弊：股票的弊端有兩個，第一個是股價下跌的風險，第二個是公司經營的風險，比如碰到樂視或者保千里這樣的情況，公司遇到重大危機，連續十幾個跌停，股民只能默默承受，公司破產或者退市，這種風險也得自己承受。而且在股市賺錢不是一件簡單事，至少大數據分析顯示，在股市賺錢的人是少數，可能就佔到十分之一的樣子，因此對一般人來說，在股市賺錢是小概率事件。
三、基金——基金就是你把錢交給基金公司，有基金公司找專門的基金經理進行投資，按照投資標的，基金可分為貨幣基金、債券基金、混合基金、股票基金，其風險依次增加，相應的，預期收益率也依次增加。貨幣基金的預期收益率在4%左右，基本沒有風險；債券基金在7%-8%，風險較小；股票基金長期平均收益在10%出頭，風險較大。
利：操作簡單，管理專業，期限靈活，選擇多樣。
弊：基金因為包含的種類較多，所以其弊端不能一概而論，比如貨幣基金的缺點是收益低，股票基金的缺點是風險高，收益不穩定，可能有虧損的風險。
拓展資料：
證券投資基金與股票、債券相比，存在以下的區別：
（1）投資者地位不同。股票持有人是公司的股東，有權對公司的重大決策發表自己的意見；債券的持有人是債券發行人的債權人，享有到期收回本息的權利；基金單位的持有人是基金的受益人，體現的是信託關系。
（2）風險程度不同。一般情況下，股票的風險大於基金。對中小投資者而言，由於受可支配資產總量的限制，只能直接投資於少數幾只股票、這就犯了"把所有雞蛋放在一個籃子里"的投資禁忌，當其所投資的股票因股市下跌或企業財務狀況惡化時，資本金有可能化為烏有；而基金的基本原則是組合投資，分散風險，把資金按不同的比例分別投於不同期限、不同種類的有價證券，把風險降至最低程度。債券在一般情況下，本金得到保證，收益相對固定，風險比基金要小。
（3）收益情況不同。基金和股票的收益是不確定的，而債券的收益是確定的。一般情況下，基金收益比債券高。以美國投資基金為例，國際投資者基金等25種基金1976～1981年5年間的收益增長率，平均為301.6％，其中最高的20世紀增長投資者基金為465％，最低的普利特倫德基金為243％；而1996年國內發行的二種5年期政府債券，利率分別只有13．06％和8.8％。
（4）投資方式不同。與股票、債券的投資者不同，證券投資基金是一種間接的證券投資方式，基金的投資者不再直接參與有價證券的買賣活動，不再直接承擔投資風險，而是由專傢具體負責投資方向的確定、投資對象的選擇。