㈠ 如何分析中國股票風險
投看看股票融資平台覺得可以這樣分析中國股票風險：
（1）股票市場的行情變化。
股票市場行情變化的因素很多，比如政治局勢，經濟周期，股市中的操縱等都可以帶來整個行情的大起大落。這種風險的一個共同點是不易被市場中的投資者事先預料，具有很大的突發性，對投資者造成的損失也是巨大的。
（2）利率的變動。
利率變動是影響股市價格的重要因素。它使貨幣供應量發生變化，從而帶來股市供求關系的變化，最終導致股票價格波動。
（3）匯率的變動。
外匯匯率由於受制於各國政府貨幣政策，財政政策以及國際市場上貨幣的供給與需求平衡而頻繁變動。因此，當投資者投資於以外幣為面值發行的股票時，就要承擔貨幣兌換的匯率風險。
（4）通貨膨脹、貨幣貶值。
通貨膨脹、貨幣貶值給投資者可帶來實際收益水平下降的風險。在通貨膨脹條件下，隨著商品價格的上升，股票價格在一段時間內也是不斷上漲的。投資者的貨幣收入變化比以往的要多，而實際由於貨幣的貶值，投資者收益沒有增加反而下降了。
（5）政策調整。
國家政策變動往往引起股票市場的風險。比如利率調整，股票市場擴充規模的速度、國家關於抑制過度投機規范市場的有關政策、關繫到財政收支的有關政策等等都會引起整個股票市場行情的波動，這種波動不但巨大而且往往令投資者事先無法預料。
（6）企業的籌資方式。
上市企業所需資金一般來自發行股票和債券兩個方面，其中債務的利息負擔是一定的，如果企業債務過大就會因公司資本利潤低於利息率而使股東可分配的股息減少。也就是說，當融資產生的利潤大於債息率時，債務給股東帶來的是收益增長;而當資本利潤小於債務利息時，債務越大股東的風險就越大。
（7）偶然事件。
自然災害，異常氣候，戰爭等可能引起諸如公司利潤下降、匯率的變化;政府的貨幣政策可能會導致匯率、利率波動;法律訴訟、專利申請、兼並重組、信用等級下降會引起股票價格急劇變化。這些偶然事件是投資者在進行投資決策時無法預料的，其劇烈程度和時效性因事而異。但不管如何，投資者必須承擔。
（8）制度缺陷。
這是我國股票市場所佔份量最大的風險來源。主要表現為市場體系、證券市場制度、信息披露制度、監管制度、產權制度、證券發行制度、上市公司治理結構制度等的不完善。所有這些制度都是我國現在正處計劃經濟向市場經濟轉軌時期和不成熟的股票市場的產物，產生的風險是投資者必須承受且無法避免的系統性風險。
㈡ 融資結構怎麼分析
具體來說有以下幾種，主要包括留存收益轉增股本、發行股票、發行債券、銀行貸款等，具體如下：
1.留存收益轉股本：作為一種內部融資方式，留存收益轉股本具有成本低、速度快的優點。然而，我國上市公司的內部積累普遍較小，因此這種形式的融資規模非常小。
2.銀行貸款：多年來，銀行貸款一直是中國上市公司的主要融資渠道之一。由於中國特殊的經濟環境，雖然國有企業進行了重組，但國有股仍佔大多數企業的一半，國有股佔主導地位的現象普遍存在。相對而言，國家作為主要股東，銀行貸款更容易獲得。
3.發行股票：發行股票意味著股權融資，即企業的股東願意放棄企業的部分所有權，通過增資引進新的股東。對於股權融資獲得的資金，企業不需要償還本金和利息，但新股東將與老股東分享企業的利潤和成孫轎猜長。股權融帆睜資的特點決定了其用途的廣泛則型性，它不僅可以豐富企業的經營資金，還可以用於企業的投資活動。在中國上市公司的融資結構中，股權融資占據主導地位。
4.發行債券：只有極少數上市公司發行過公司債券， 主要因為條件所限。
依據證券法第十四條的規定，公開發行公司債券的條件是：資產條件：股份有限公司的凈資產不低於人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產不低於人民幣六千萬元；對累計發行債券的限制規定：累計債券余額不超過公司凈資產的百分之四十；盈利要求：最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；用途要求：籌集的資金投向符合國家產業政策；利率要求：債券利率不可以超過國務院限定的利率水平。公開發行公司債券籌集的資金必須用於批準的用途，不得用於彌補虧損和非生產性支出。上市公司發行可轉換公司債券，除應當符合第一款規定的條件外，還應當符合本法公開發行股票的條件，並報國務院證券監督管理機構批准。
㈢ 股本融資的分析
國際股本融資是指符合股票發行條件的公司依照規定的程序向境外投資者發行可流轉股權證券的國際融資方式。它本質上是股票發行人將公司的資產權益和未來的資產權益以標准化交易方式售賣於國際投資人的行為。投資雀察人認購股份的行為本質上是一種直接投資。 依此交易，認股人將取得無期限的股東權利，其內容中不僅包括旨在實現資本利益的股東自益權，而且包括旨在控制、監督發行人公司的股東共益權。國際股票融資具有以下特徵：
(1)國際股票發行人僅限於公司資本業已股份化的特定類型的公司組織，通常為股份有限公司或特定類型的有限責任公司。
(2)國際股票發行人與投資人分屬於不同的國家或地區，其股票發行或上皮亮市交易行為受到不同國家法律調整。
(3)國際股票本質上是一可自由流轉的股東權利憑證，它具有權利無期限性，採取記名證券形式，其權利內容又具有復合性與復雜性，故國際股票的發行，交易與權利爭議解決均不同於國際債券。
(4)國際股票融資通常不以單純的一次性股票發行為內容，發行人往往追求國際股票發行與股票上市的雙重後果，其目的在於提高國際股票發行的效率，建立某種長期穩定的國際融資渠道。
(5)國際股票融資具有很強的技術性特徵和程序性要求。
國際股票融資依照其發行與上市結構可分為不同的類型。根據我國目前的實踐，境外股本融資中較普遍採用的類型主要包括境內上市外資股結構、境外上市外資股結構、間接境外募股上市結構和存托證境外上市結構。
境內上市外資股(B股頃握茄)是指發行人通過承銷人在境外募集股票(通常以私募方式)，並將該股票在發行人所在國的證券交易所上市的融資結構。境外上市外資股是指發行人通過國際承銷人在境外募集股份，並將該股票在境外的公開發售地的證券交易所直接上市的融資結構，此類募股通常採取公開發售與配售相結合的方式。間接境外募股上市是指一國的境內企業通過其在境外的控股公司向境外投資人募集股份籌資，並將該募集股份在境外公開發售地的證券交易所上市的股票融資結構。依其公司重組方式又可分為通過境外控股公司申請募集上市和通過收購境外上市公司後增募股份兩種。。存托證(Depositary Receipt)又稱「存股證」，它是由一國存托銀行向該國投資者發行的一種代表對其他國家公司證券所有權的可流轉證券，是為方便證券跨國界交易和結算而創制的原基礎證券之派生工具。存托證所代替的基礎證券通常為其他國家公司的普通股股票，但目前已擴展於優先股和債券，實踐中最常見的存托證主要為美國存托證(ADR)及英國存托證(EDR)。存托證境外上市結構即是指一國的發行人公司通過國際承銷人向境外發行的股票(基礎證券)將由某外國的存托銀行代表境外投資人統一持有，而該存托銀行又根據該基礎證券向該國投資人或國際投資人發行代表該基礎證券的存托證，並且最終將所發行的存托證在該國證券交易所上市的國際股票融資方式。我國目前已在境外上市的上海石化、上海二紡機、馬鞍山鋼鐵等公司均採取ADR境外上市結構。
㈣ 我國企業為何偏重於股票融資
與債務融資還本付息的「硬約束」相比，股權融資除了紅利納稅要強制繳納以及必須達到證券監管部門所要求的融資資格外，其餘都具有「軟約束」的特徵，事實上存在著上市公司的管理層將股權融資作為一種長期的無需還本付息的低成本資金來源，存在著「免費午餐幻覺」。之所以出現「免費午餐」的認識，也與我國資本市場的功能定位密切相關。我國政府對發展股票市場的最初功能定位是為了解決國有企業的融資問題。對股票市場融資功能的過分強調，導致了資本市場其它重要功能的弱化。因此，可以說，導致上市公司股權融資成本小於債務融資成本的真正原因在於當前信息非對稱條件下的股權融資間接成本的缺失，從而導致追求自身利益最大化的企業管理層有動力通過股權融資擴大企業規模。
㈤ 中國股市的融資問題
中國股民在投資中國股市時，不僅要面對市場風險，更要面對人 為製造的風險，而這個人為製造的風險的破壞力遠遠大於市場風險。誰是中國股市風險的最大製造者？
這些年來，中國股市的管理者們一直以愚民心態出現，他們經常說什麼要讓股民接受風險教育，事實上他們是想掩蓋他們的一些黑暗。他們是怎樣製造
風險的？
一、 大肆讓許多業績很差的企業上市，甚至一些申請上市的公司是瀕臨破產的企業，大量的垃圾企業上市是中國股市泡沫的源泉，把包袱扔給了中國股民。
二、 以市場化為借口，准許很多上市公司高價發行股票，一些股票一級市場的市贏率已高達70-80倍，風險已很高。
三、 上市公司的再融資，世界上通行的標準是以公司的業績取得配股權，而中國的股市管理者卻讓上市公司以所謂的增發新股來進行再融資，拋棄了股市應有的合理競爭制度，並且以市場化為借口高價增發，明目張膽地大肆圈錢活動就是對中國股民的公開搶劫，這是一種犯罪，並且助長了上市公司老總們對圈到的資金大肆揮霍的行為。
四、 違反三公原則，對基金和一些所謂戰略投資者在一級市場配售新股，使得股民和機構投資者不在一個起跑線。中國股市的管理者為了使得機構投資者在高點順利出來，在低點順利進去，經常出台一些變化的政策來晃動股市，為機構投資者進行掩護。
五、 出台減持國有股的方案違反市場經濟規律，違反民意。我們知道大 多數國有股的成本只有幾毛錢，甚至一些上市公司在上市過程中偽造了許多國
有股，這些國有股的成本甚至是零成本，而現在國有股減持在市場化的幌子下高於成本幾百倍賣給股民，增加了股市的風險。
㈥ 中國股市現狀及前景
無論是融資規模還是市值，中國股市都位居全球第二。特別是進入疫情和貿易保護主義陰影以來，中國股市受益於穩定的市場政策，越來越受到國際市場的青睞。然而，盡管市場不斷吸引外資，擴大機構投資者規模，但市場上能賺錢的投資者仍然不多。原因是什麼？
在我看來，最重要的是股市的高層定位！面對美國股市的上漲和內地投資者的抱怨，政府不止一次定下基調，發揮市場融資支持市場主體的發展。由此可見，政府主導的市場只是引導投資者參與公司上市融資的一種融資工具。說白了就是拿著投資人的資金幫助企業做大做強。
然而，投資者要求回報。在這種情況下，必然會產生矛盾。一方面投資者希望股市大漲，另一方面高層抑制股票上漲。如果幹預過多，肯定會打擊市場的信心，就像4、5月份新股大規模破發一樣。但如果沒有干預，高層怕股市變成投機市場。
我們來分析一下政府為什麼要干預股市，防止市場過熱。有沒有想過這樣的問題？當所有參與股票投資的人每天都在盈利的時候，試想一下這些人會不會賺更多的錢去參與其中。當那些辛辛苦苦經營企業的人，每天還在虧損的時候，看到股市賺錢會不會吃醋，會不會放下主業，拿著大把的錢去參與其中？最終市場上所有的錢都會流入股市，實體經濟崩潰。慢慢的，股市泡沫會越吹越大，總有一天會破滅，就像現在的房地產一樣。到時候各種踩踏現象都會導致投資者蜂擁而出。屆時，即使國家參與救市，也是杯水車薪。
這就是為什麼，只要國家對一個行業出台相關政策，相關板塊就會大漲，因為這是國家給的方向，指明了這個方向，短時間內不會介入。你以為每天流出的國內資本就是機構之間的出貨嗎？你這么想就錯了，因為流出的資金很大一部分是政府資金，是在實行動態控制，避免市場大起大落。
這種行為，說實話，很傷投資人的心。雖然我們參與了投機，但我們也為這個市場做出了貢獻。這些稅收的很大一部分，如印花稅和交易稅，是由我們的散戶投資者貢獻的。所以我還是希望國家在制定方針政策的時候多考慮一下我們個人投資者，不要讓機構把錢全賺了。
㈦ 為什麼我國上市公司偏好股權融資
我國上市公司偏好股權融資的原因有以下幾個方面：
(一)股權融資成本低且風險小
上市公司在選擇融資的方式時，最先考慮的就是融資的成本。由於我國很多企業都處在成長發展期，可能無法承受債務融資的高成本和高風險，所以在選擇融資方式時，會優先選擇股權融資，盡管可能債務融資可以起到抵稅的作用，但是相比不能償債帶來的風險，上市公司選擇了更為保險的一種方式方法。相對應的，股權融資雖然也有自己的風險，比如會導致母公司的控制權下降等等，但是不必每年都分紅的彈性規則還是被眾多上市公司青睞。但是根據我國特有的國情，我國上司公司股權融資的成本實則是比債務融資成本高的，相關學者主要出於以下幾個原因的考量：
1.上市公司分配的現金股利少。在我國，不分配股利是上市公司普遍存在的現象，即使分配股利也是以股票股利居多，現金股利很少，因此，股利支出並不會對我國上市公司形成太大的成本。
2.我國上市公司大都由國有企業改制而來，國有股一直處於控股地位，形成「一枝獨秀」的股權結構，所以傳統上認為的股權融資控制權削弱成本在我國上市公司中幾乎為0。
3.上市公司股票發行價格偏高。我國上市公司股票發行價格普遍高於股票自身的實際價值，股票的市盈率(P/E)維持在高水平，因此公司通過股票融資能獲得更多的可用資金，進而降低了融資成本。
我們再來討論債務融資，一方面債務人對債務的融資有諸多使用用途的限制，使融資方在公司諸多發展方面都會顯得躡手躡腳，銀行對於貸款的很多限制性條款，讓企業感到無所適從;另一方面，一旦融資方沒有及時償還借款，比山飢如周期性的經濟不景氣等原因，銀行出於利己的角度，大多數情況下會選擇債權保全，企業將會面臨破產的風險。而股權融資使得公司擁有一筆永不到期的自由支配的資金，股權融資的這種「軟約束」特徵實際上也降低了資金成本。
(二)股權結構不合理
我國上市公司股權結構不合理主要表現為以下幾個特徵：第一，股票種類過多，有內資股和外資股，流通股和非流通股，國家股、法人股和職工股，A股、B股、H股和N股等;第二，股權高度集中。公司的股權基本上由前三大股東控制，控制權達到40%以上，大股東擁有絕對的控制權，故而融資決策顯然由大股東操縱。由於股票發行造成的高溢價會提高公司的凈資產，所以被大股東所偏好，而債務融資造成的經營性約束會給他們的經營帶來壓力，這也導致了大股東對債務融資的厭惡態度。
(三)內部人控制攔高嚴重
我國上市公司治理結構最突出的特點就是「內部人控制」，公司的管理層實際上控制著公司，而股東的權力受到削弱甚至被架空。我國上市公司大都由國有企業改制而來，國有股「一股獨大」，由於所有者缺位和代理鏈過長，國有股難以有效的行使股東權利。同時，我國的股市波動性比較大且通常不符合情理，實質上並不存在嚴格意義上的價值投資，股權融資的投資方大多也是出於短期利益的考慮，不會對公司的實質性經營提出建議，而只是選擇用腳投票，即一旦被投資企業不符合自身的利益考量，就會選擇拋出股權，在這樣的背景下，公司的決策很多時候是由管理層一手決定的，企業的決策喪失了所有權人的監督，管理層的目標難免會與公司利益相悖，即會出現代理人問題。由此會導致公司可支配的現金流減少，損害管理層的在職消費利益等，而且債務融資會加強債權人對管理層的監督，一旦公司不能償還到期利息並最終導致破產時，管理層的利益將會消失殆盡，所以管理層在本質上是厭惡債務融資的。相比之下，股權融資則賦予管理層更多自由支配現金的權利。
(四)債券市場和中長期信貸市場不發達
在完善的資本市場下，上市公司可以通過多樣化的融資方式來優化資本結構，但從現實情況來看，我國資本市場仍處於發展的初級階段，融資方式存在明顯的不均衡狀態。股票市場門檻低且進出自由化程度高，政府監管不到位，上市公司信息的公開性和真實性也無法與西方發達國家相比，決策者可以通過內部消息賺取超額收益。與此同時，我國債券市場發展緩慢，企業債券的發行相當嚴格，審批程序復雜，加上我國商業銀行的功能尚未完善，政府對商業銀行利率的干預性強，商業銀行對長期借貸十分謹慎，公司為了籌集長期資金，就不得不求助於股權融資了。
拓展資料：
股權融資是指企業的股東願意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東，同簡唯尺時使總股本增加的融資方式。
股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。
㈧ 融資優序理論分析中國選擇普通股發行的原因
1）沒有資本利得稅是最主要原基戚因；
2）國有企啟緩業可以利用土地公有制很多的好處；
3）中國存悄鋒模貸款利息水平低於通脹水平，這導致普通股投資的利潤期望水平不高；
㈨ 中小企業融資現狀可以從哪些方面分析
中小企業融資現狀：
1、內源融資狀況，為了適應市場風雲的變幻莫測，中小企業必須具有經營靈活、變化快捷的特點，因而在時間上和數量上對資金的需求具有不確定性，這就要求企業自身提高積累能力，以對市場變化能做出迅速的反應。同時，創辦中小企業也必須有一定量的資本，這是一個經濟學常識。如果連一點本錢都沒有，或者僅有極少量的創業資本而把大量的資金需求量寄託於銀行貸款或其他融資方式，那麼企業的生命力也是難以持久的。中國現有的組織結構簡單；經營規模較小、經營對象單一的中小企業融資大都依靠自己積累，依靠自身力量發展；但規模較大的中型企業的內源融資狀況則不盡如人意，主要表現為分配過程中留利不足、計提折舊費率偏低等問題。
2、外源融資狀況：直接融資(股權融資、債券融資)。股權融資。中國資本市場發展較晚，股權融資和債券融資尚不可能成為中小企業融資的主渠道。眾所周知，證券市場自建立至今，已經被賦予了為國有大型企業服務的一項特定功能，尤其是前幾年國有大型企業處於困境的情況下，為使國有企業通過改制重新煥發活力；股票市場以國有企業改革為宗旨，重點扶持了一大批國有大中型企業上市融資。在政策如此嚴重傾斜的情況下，股票市場基本上未向中小企業開放。《公司法》還規定，股票上市公司股本總額不得少於5000萬元，公可生產經營必須符合國家產業政策，從嚴控制一般加工業和商品流通企業；中小企業由於受各種因素的制約；經營規模偏小，且大多為一般生產加工企業和流通服務性企業；與公司法規定的上市條件相差甚遠，自然被股票市場拒之門外。統計表明，滬深上市公司共有近1500多家，民營企業大約占不到15%，且部分還不是通過正常途徑上市，而是以高昂的代價購買一家上市公司的部分或全部股權而曲線上市的債券融資。
溫馨提示：
1、以上內容僅供參考，不作任何建議；
2、在投資之前，建議您先去了解一下項目存在的風險，對項目的投資人、投資機構、鏈上活躍度等信息了解清楚，而非盲目投資或者誤入資金盤。投資有風險，入市須謹慎。
應答時間：2021-11-29，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
㈩ 我國股票市場的現狀
我國股票市場發展現狀分析及相關建議經過近 20 年的發展，我國股票市場已形成了與我國經濟發展相適應的特色道路，規模不斷擴大，上市公司數量不斷增加，投資者積極性不斷提高，制度性建設日趨完善。但股票市場在諸多方面的不完善性仍較為明顯。 2007 年股票市場看似迎來了發展契機，股權分置改革初具效力，但 2008 年隨後進入蟄伏期，股市發展陷入困境。一、當前我國股票市場發展現狀分析（一）股市功能導向存在誤差，股市和宏觀經濟之間缺乏聯系1 、投資能力較弱，存在投機行為過度現象目前股票市場參與者在進行投資時，往往不會考慮長期價值投資，市場上短線投資行為較普遍，主要體現在股票換手率較高，與西方國家相比， 2004 — 2007 年我國股票換手率普遍高出 5 — 10 倍。投機行為盛行往往是股市出現動盪的直接原因之一，滬深股指從 2003 年開始反復漲停，上證指數在 2007 年創下了歷史最高的 6124.04 點，隨即開始下行，一度跌至近期最低點 1664.93 點。至 2008 年 12 月，上證指數較長時期在 2000 點左右徘徊。股市參與者對股市的預期和上市公司是否盈利不存在直接關系，而是主要看參與者在消息市中的信息捕捉能力。2 、融資者融資能力不強，融資手段不多相比而言，國內股市融資能力普遍不強。據統計，僅 2005 年我國 69 家境外上市公司籌資額就達 206.5 億美元，為滬深兩市 2003 年、 2004 年首發募資總額 800 多億元人民幣的約 2 倍。 2007 年 11 月以來，國內上市公司融資水平更是急劇下降。從 2008 年新股發行情況來看，新股從價格到數量都沒有達到預期籌資的目的，甚至從 2008 年下半年起，新股發行變得較為困難。而且，我國上市公司融資手段不多，除了從銀行貸款和直接獲取發行資格而獲得直接融資以外，沒有更多其他的融資手段，這進一步加劇了融資能力的弱化。3 、資源配置功能低效，股市和宏觀經濟缺乏必要的聯系由於股權結構形式單一並缺乏流動性、上市公司產業分布不盡合理等因素，導致股市資源配置功能低效。同時，二級市場交易量和規模起伏過大，突出表現在一些 ST 股票雖然經營業績不盡如人意，但市盈率卻非常高，甚至達到 60 — 100 倍。從發達國家經驗來看，股市與宏觀經濟的發展存在正相關關系，但我國股市宏觀經濟晴雨表的功能卻未能充分體現，股票市場的資源被各種人為和非人為的因素消耗殆盡，股市和宏觀實體經濟出現了脫節現象。4 、股市功能缺乏財富效應，居民財產轉移渠道存在風險雖然2007 年我國股市出現了空前的繁榮局面，但也未能解決股市總體回報率較低的趨勢。 2008 年以來，股票市場持續低迷更是造成居民財富較大幅度縮水。黨的十七大指出，要增加廣大人民群眾的財產性收入，這固然鼓勵了居民積極參與股市的發展，但目前股市缺乏使居民財富增值的持久能力。（二）股市結構存在缺陷，股市持續發展缺乏必要的支持1、「政策市」阻礙了股市發展的有效性目前股市的結構性缺陷主要表現為股市的發展目標需要隨政府的發展思路而不斷變化。這種反復波動的狀況不僅不符合市場發展規律，還會打擊股市參與者的積極性，往往會造成兩種後果，一是股市發展出現過度繁榮，進而產生大量的股市泡沫，一旦這種泡沫被擠壓，股市便會迅速萎縮；二是股市發展持續低迷時，股市價值被低估，對投資者吸引力降低，股市將在很長的時期內難以走上正常的發展軌道。2、「企業圈錢」行為未得到有效控制，私利行為妨害了股市的公正性上市公司通過包裝、公關實現上市，是目前股市結構中存在的最大痼疾。由於地方政府的利益，上市公司成為一方政府獲得稅收利益的主要保證，這一點對欠發達地區來說尤為重要。以這種標准上市的公司普遍存在質量不高等問題，上市不以盈利多少為准繩，而是以利益為出發點，企業圈錢行為嚴重，各種虛假行為、不誠信行為成為股票市場的主要公害，而且我國沒有對這些行為進行嚴厲的制裁。近年來，企業圈錢行為被屢屢曝光，從上世紀 90 年代的銀廣夏、瓊民源事件到最近的國美事件，企業利用上市之便謀取私利的行為一直未得到有效遏制。3 、機構投資者坐莊行為加劇了股市的混亂局面國外經驗表明，對機構投資者進行有效管理會減少股市的震盪。而我國由於管理在一定程度上存在漏洞，機構投資者常常利用資金優勢對股市進行操縱。以基金公司為代表的機構投資者迅速培育和壯大，股市投資資金已轉變為以機構投資者為主，機構的投資動向直接引導著市場走勢。由於我國目前價值欠缺的基本模式沒有得到有效改善，機構投資者奉行的以（本欄目策劃、編輯：曹敏）價值來定盈利的思想難以行得通。因此，機構投資者往往會採取操縱信息、操縱交易等手段來獲取高額回報，更有甚者，還會與企業相互串通，通過獲得內幕消息共同汲取散戶的經濟利益。（三）股市內部環境惡化，制度缺失現象嚴重我國股票市場內部環境主要存在以下問題：一是建設目標導向存在誤區，造成股票市場環境惡化。追溯到股市初期的建立過程，可以發現我國成立股票市場是為解決國有企業體制改革的一種權宜之計，這種定位造成股市發展要服務於國有企業改革。因此，那些質量不高的上市公司成為了股市主體，為了扶持這些國有企業，股市的投資功能和融資功能均受到了嚴重損害。二是股權分置造成股市參與者利益嚴重不均衡，股市長期偏離正常價值。由於存在流通股東和非流通股東，股市參與者的風險和收益存在嚴重不對等的局面，集中表現在同股不同利現象。同時由於流通股所佔比例過大，影響股票價格的真實性。雖然 2005 年已經開始進行了股權分置改革，但目前來看，大小非的減持力度和價值定位都未能達到預想的結果，同時，減持過程中也存在著損害公眾投資者利益的現象。三是退市制度不健全，風險制度欠缺，股市環境難於凈化。業績較差的上市公司實現退市有利於凈化股票市場的環境，但我國目前還難以實現這一目標，主要原因在於沒有相應的退市制度作為企業可以退市的依據。從我國退市制度的現狀來看，退市標准和程序在《公司法》、《證券法》、退市辦法、上市規則中都有所規定，但存在不科學、不統一、相互矛盾等問題。同時，我國股市風險制度不完善，缺乏應有的風險防範措施。從我國股市設計的總體思路來看，風險制度被忽視是其中的主要問題，體現在風險防範措施較為缺乏、應對緊急事件的能力不足等方面。（四）外部環境治理效率低下，股市持續健康發展難以得到保障我國股市外部環境效率低下主要表現在：一是法律制度體系建設滯後，執行力度有待提高。即使我國一直以來大力改革了很多的法律制度來保護股票市場發展，但總體來看，實施的時機仍較為滯後，而且沒有實施配套措施，效果並不明顯。二是信用制度尚未健全，參與者利益受侵害現象嚴重。近兩年中小股東的利益一再被提及，主要是中小股東權利無法得到保障，大股東總是利用自身的資金和信息優勢來謀取暴利。由於我國沒有建立真正有效的企業信用等級和監管實施辦法，因此，為大股東利用自身優勢來侵害中小股東利益提供了可乘之機。三是行政干預過多，股市難以形成自我發展、自我完善機制。股市建立以來，我國政府反復救市、不停托市，都為股票市場的自我發展和自我調節起到了嚴重的阻礙作用。政府這種行為一方面降低了政府公信力，另一方面使市場喪失了優勝劣汰的自我發展、自我調節功能。二、改善我國股票市場現狀的相關建議（一）進一步完善股市投融資功能，強化收入分配功能，實現資源合理配置完善投融資功能應進一步提高上市公司盈利能力，優先安排有優質資源的企業上市。為使市場回歸到應有的穩定狀態，應適當召回部分在海外運作較為出色的公司，帶動投資者長期投資的信心，減少市場投機行為。同時，階段性的改進配額制，對那些確屬需要國家扶持的行業和地區仍保持適當的配額制，而對於純屬地方政府希望通過上市來謀取利益的地區應予以取消配額。強化收入分配功能，首先要發展多層次的市場體系，通過市場的多樣性來降低居民收入風險；其次要建立公正、公開的信息披露制度，減少居民在信息不對稱過程中做出的不理智行為，並有效防止操縱市場行為。市場的核心功能還是資源的合理配置，為此應建立和規范股票定價制度和發行制度，減少政府對市場的干預行為。（二）優化股票市場結構，加強監管，杜絕市場上違法行為的發生首先，摒棄當前政府的托市行為，盡量減少政府的行政干預，適當界定政策與市場的邊界，消除政府越位、錯位、缺位現象。市場的問題交由市場解決，但當市場失靈時，政府應果斷採取措施應對。其次，加大對違規公司和機構投資者的懲戒力度，增加其違規成本。對多次違規的上市公司，除給予一定罰金外還應按情節嚴重程度訴諸於司法處理。最後，強化政府監管的獨立性，減少政府因為利益重疊而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中處於超然獨立的位置。為實現獨立性，應建立相應的法律措施，提高監管的有效性。（三）完善市場目標，推進市場改革首先，改進股市建設目標。真正使原有為國有企業解困的目標轉變為為優質企業服務、為國家宏觀經濟服務的目標上來。其次，推進股權分置改革平穩運行。從股權分置改革的目標看，股權分置改革有利於實現非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡，使大股東更加關注公司業績，中小股東也可以採用間接方式來實現自身權利。同時必須根據股市發展態勢來決定是否提高股市的對價水平，以確保投資者和國家利益不受損失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是為了保障上市公司質量，減少那些效益較差、盈利能力較差的公司佔用股票市場資源。同時，加強股市應對風險的能力，建立行業風險評估制度、金融工具風險評估制度等。（四）建立健全法律制度體系，保證外部環境良好運行首先，進一步建立健全股票市場相關法律制度，加大執法力度。因為好的法律制度必須通過有效的途徑才能達到預期效果。相關的法律制度主要包括會計信息披露的相關制度、社會中介機構相關制度和政府監管等制度。其次，建立有效的信用評價機制。主要是市場參與者信用評級制度、信用檔案制度等。最後，進一步規范政府職能，將政府的主要職能限定在宏觀層面上，主要負責法規、法律的建設和股市建立的總體思路和方針。