A. 行為金融學下股票市場羊群效應分析
行為金融學下股票市場羊群效應分析
市場信息不對稱是形成羊群效應的主要原因，只有規范信息披露制度，增強市場的透明度，才能使投資者及時掌握真實有效並且全面的信息，市場才能夠逐漸變得公平。那麼，行為金融學下股票市場如何預防羊群效應呢？
20世紀80年代以來，心理學的研究進入金融領域，行為金融學理論在對一系列不同於有效市場假設的異常現象的研究中不斷發展壯大;其中羊群行為作為行為金融學理論的一個分支，備受學者關注。羊群行為是股票市場異象之一，它難以用建立在理性人假設基礎之上的傳統金融理論進行合理解釋。它的概念來源於動物界，意指動物們群居生活、成群移動等行為;後來這個概念被引申來描述人類社會現象，指大多數人保持一致的思考、感官和行動，採取跟大多數人一致的策略，以期降低決策失敗的風險，減少行動成本，盡可能地增加收益。隨著行為金融理論的發展，這一概念被進一步引人金融市場，用以表達在信息不確定下，投資者的行為是相互影響的，出現“羊群效應”、“聚集效應”，導致股票價格就出現系統性的偏差。本文主要針對股票市場上的羊群效應進行研究探討。
1羊群效應的概念及特徵
羊群行為是指人們經常受到多數人的影響而跟從大眾的思想或行為，也被稱為“從眾效應”。金融市場上的羊群行為是一種特殊的有限理性行為，它是指投資者在不完全信息的環境下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人的決策;或者過度依賴於輿論，而不考慮自己得到的信息的行為。由於羊群行為具有傳染性，因此把存在於多個行為主體之間的羊群行為現象稱為羊群效應，主要研究信息傳遞和行為主體決策之間的相互影響及這種影響對信息傳遞速度和充分性的作用。羊群行為的特徵包括：(1)先做出決定的投資者的行為對後面大多數投資者的投資決策具有非常重要的影響;(2)常常會導致投資者形成錯誤的投資決策;(3)當投資者發現決策錯誤之後，會根據更新的信息或已有的經驗做出相反的決策，從而開始新一輪方向相反的從眾。從羊群行為的特徵可以看出，羊群行為的出現有兩個條件：首先，別人的決策行為是可以觀察到的，否則無法模仿;其次，所有決策並不是同時做出的，而是有先後次序發生的。行為金融學是通過對投資者投資行為的心理偏差的系統分析來描述羊群行為的。當證券市場面臨眾多不確定性和不可預測性，投資者在進行投資決策時，其心理因素會隨著外界環境的變化而發生改變，人類固有的行為模式會不知不覺地主宰著投資者的行為。每一個投資者開始總是試圖進行理性投資，並希望規避風險。初始羊群效應使得偏差得以形成，而強化羊群效應使得偏差得以擴散和放大。
2羊群效應的形成原因
機構投資者的特點是既有個體的行為特徵又有群體的行為特徵。在股票市場中，一方面投資基金的投資決策主要由基金經理做出，因而基金的投資就不可避免地帶有基金經理個人的投資行為特徵;另一方面，投資基金由於是群體性的研究，其信息來源比一般個體投資者要廣得多，故而股票市場的投資行為又帶有群體行為的特徵。因此，股票市場中羊群效應產生的原因一般有以下幾個方面。
(一)市場機制因素
(1)機構投資者的委託代理機制不完善
從投資股票者來看，作為代理人其目標是讓委託人的滿意度最高，盡管在投資初期，基金公司對投資策略、投資風格、投資理念也做了詳細地制定，但是畢竟是要取悅委託人。因此，基金公司原先的投機策略不得不讓位於對名譽的維護，不得不從眾和跟風。在此背景下，基金公司如果採取同其他基金同業相同的投資策略，則至少可以取得平均收益水平，相同的策略操作產生了羊群效應。
(2)缺乏信用經濟基礎
股票市場的建立需要發達的信用經濟基礎，但對於信用體系不健全的中國來說，必然會帶來不健全的股票市場。同時市場基礎不完善的股票市場價格的波動性較大，當投資者面臨較大的不確定性時，特別是當投資者依靠自身能力不能做出正確判定時，投資者將會明顯地追隨其他人的觀點。市場波動性越大，市場風險越大，投資者的預期就越不確定，這時候投資者會更多地觀察他人的交易行為並加以模仿羊群行為程度增大。
(3)可供股票投資者選擇的優質品種不多
由於市場上絕大多數的股票估值偏高，具備投資價值的優質藍籌股和績優成長股的數量過少，稀缺的優質公司股票就當仁不讓地成為基金追逐的對象。在這種市場環境下，機構投資者在挑選自己投資組合時都紛紛追逐市場熱點，同時買賣相同的股票，選擇那些業績突出，盈利能力強，具有行業代表性的龍頭企業，這樣就形成了眾多機構投資者同時投資於少數藍籌股績優股的現象，產生基金投資的“羊群”效應，交叉持股自然不能避免。
(二)投資者自身因素
(1)投資理念模糊、投資知識缺乏
我國股票市場上投資者大多數缺乏專業的股票投資知識，這表現在投資者無法分析上市公司的資產負債表、現金流量表、利潤表或對國家出台的政策不能從深層次的把握，同時對經濟的動向不能很好的把握，這就造成投資者在投資過程中無法憑借自己的能力去判斷股票的價值，很容易形成混亂的投資局面。同時市場上那些專業的投資者一般都系統學習過投資知識並且經驗豐富，對信息的把握能力也比普通的投資者要強，也能夠對國家宏觀經濟的大環境、整個證券市場的運行趨勢以及上市公司的發展前景進行全面深刻的研究。這些投資者往往成為羊群效應的領頭羊，而那些缺乏專業知識的投資者成為羊群。
(2)從眾投資者的非理性跟風
從眾投資者是非完全理性的，投資者做出的決策並不完全出自其理性的分析，而更容易受情緒、心態等各種心理因素的影響。這樣當投資者處在投資群體當中很容易受到其他投資者的影響，採取與其他人一致的行動。這樣做可以使個體獲得一種安全感。當投資者做出的決策與其他人不一致的時候，投資者很容易懷疑自己的判斷進而改變自己的判斷，選擇與其他人一致的行為。股票市場中的投資者大部分缺乏專業的知識，對於那些最近幾年才加入到股票市場中的投資者來說更加缺乏相關的經驗，絕大多數投資者沒有接受投資方面專業知識的訓練，對證券市場研究能力不強，不能夠對相關的股票進行系統的合理分析，他們投資時候往往是聽取各種專家的建議，這些投資者就扮演著跟隨頭羊的“羊群”。
(3)缺乏良好的心態
我國股票市場建立時間短，多數為新股民，這些投資者往往缺乏良好的心態。主要表現在三個方面。第一，投資者抱有非理性的收益預期;第二，獲得虛假的心理安全感;第三，大眾化思維。社會心理學家研究表明，在群體活動中，容易出現去個體化傾向，即個體的自我意識變弱，更傾向於採取與集體一致的行動。行為金融學也贊同這個觀點，並認為投資者並非完全理性的，其投資行為受其情緒、態度等各種心理因素的影響。
3弱化羊群效應的措施
理性的羊群效應對我國的股票市場有著一定的積極作用。個人投資者缺乏專業的.知識和對市場有效信息的充分掌握，因此理性的羊群效應在一定程度上可以幫助投資者確定自己的投資策略，獲取收益，規避風險。其次，理性的羊群效應有利於加快股票市場價格發現的速度，實現社會資源的合理配置，維護市場的穩定，因為此時羊群效應的發生使得大量資金能夠快速的向具有投資價值的企業流入，從而優化市場的資源配置職能。除此之外，理性的羊群效應能夠促進市場的價格發現機制，使得股票的價格更向其內在價值靠攏，這能有效的提高市場效率。
(一)完善信息披露制度，擴大信息披露的范圍
市場信息不對稱是形成羊群效應的主要原因，只有規范信息披露制度，增強市場的透明度，才能使投資者及時掌握真實有效並且全面的信息，市場才能夠逐漸變得公平。為了增強信息市場的透明度，使投資者獲得完全公平的競爭條件，弱化市場羊群效應，就要充分和及時地披露真實信息。所有可能對股票市場中的股票走勢產生影響的信息都應該及時的予以公開，包括企業對某個項目的操作情況，如兼並和收購的各項工程的進展情況，不能等到股價急劇變化之後再披露有關資料。而由於上市公司在披露自身信息方面缺乏主觀能動性，也因此需要監管制度的約束，對於瞞報信息或者報虛假信息的上市公司應當予以嚴厲的處罰。
(二)培養個人投資者的投資理念，倡導正確的投資方式
羊群效應的另一重要產生原因，是由於投資者抱著投機心態的錯誤投資理念，普遍持股期限短是其一大特點，在市場出現震盪時，羊群效應會使得市場震盪進一步惡化。因此，一是通過媒體網路等方式向公眾傳輸選擇有價值的股票長期投資長期持有，以公司價值為投資目標的理念。二是加強管理上市公司的股利分紅政策，杜絕上市公司不給股東配發紅利的現象。三是對股票投資者的專業技能進行培訓，倡導以長期投資價值為核心的投資理念。在進行投資時應以長期平均收益為中心選擇有價股票，即選擇一個有潛力的有價股票長期持有，而不是跟風炒作。當市場中的投資者更成熟更理性時，市場中的羊群效會減少。
(三)改善股票投資市場的外部環境，拓寬投資渠道
一方面，規范上市渠道，盡可能地擴大市場的容量，並將重點放在提高上市公司的質量;另一方面，加快發展股票類金融衍生工具市場，選擇投資組合時有更多的風險對沖工具，為投資創造一個良好的市場外部環境。金融衍生工具是一把雙刀劍，不僅對股票市場起著穩定作用，同時也可能加劇股票市場的動盪。但是目前我國股票市場上推出的股指期貨與融資融券等業務，門檻過高，絕大多數普通投資者無法涉足，對股票市場的影響不明顯，甚至可能成為那些機構投資者操控市場的工具，從而加劇市場短線的風險性。縱觀國外成熟的股票市場推出的各種金融衍生工具，對市場所起的穩定作用，讓我們有理由相信金融衍生工具能夠在一定程度上弱化股票市場中的羊群行為，能夠為市場長期的穩定發展帶來好處。因此我們應該充分發揮衍生工具帶來的穩定功能，對衍生工具帶來的危害採取弱化遏制的措施。
;B. 什麼是信息不對稱理論
所謂信息不對稱,是指市場交易的各方所擁有的信息不對等,買賣雙方所掌握的商品或服務的價格,質量等信息不相同,即一方比另一方佔有較多的銷旁相關信息,處於信息優勢地位,而另一方則處於信息劣勢地位.
在各種交易市場上,都不同程度地存在著信息不對稱問題.
正常情況下,盡管存在信息不對稱,但根據通常所擁有的市場信息也足以保證產嘩逗品和服務的生產與銷售有效進行;在另一些情亂斗賣況下,信息不對稱卻導致市場失靈,在這種情況下,可能需要政府進入市場.
C. 信貸市場,證券市場和股票市場哪個市場信息不對稱問題更嚴重
股票市場信息不對稱問題更嚴重
造成股票市場信息不對稱的原因有兩點：一個是公開的制度安排，二個是信息渠道的暢通。首先就是證券交易所披露上市公司信息的相關內容時要極其符合信息分享的襪余實際情況。這就要求他們檔好氏的披露要全面細致且及時。但是有的方面就需要廣大的投資者進行收集，這個時候投資者收集的渠道就至關重要了，有的渠道是收費的，有的渠道是特殊關系，上面的兩點就造成了信息不對稱，廣大的投資者根本無行散法共同分享影響上市公司股價的因素，這也是當前股市中存在的一個重大問題。
D. 股市是被人為操控的嗎該怎樣識別被操縱的股票呢
股票市場便是一個資金博弈的地方，資金與另一固資金一決高低，大吃小，小吃了的結局。股市資金便是股價推高的動力，多頭資金強會推高股價，空頭強勢會限制股價跌落，股價的漲跌進程都是由於資金與另一固資金博弈的結果體現在股價上面的漲跌，哪方資金強股價就會偏哪方漲跌！那麼股市是被人為控制的嗎？該怎樣識別被操作的股票呢？
當股市行情呈現失常並且繼續很長時刻的時分，許多人總會四處尋找原因，找出症結所在，而網上有一部分人則置疑股市是有可能被控制了。
在我國的股市，能夠說是被控制的，可是控制的意圖，也是為了給實體經濟輸血。
咱們知道，2014年，經濟不行，股市行情也不好，我國經濟需求轉型，許多Ipo代發，假如要想機構這些公司上市，就需求發起一場牛市，來招引民間資金，這時分，牛市就來了，轟轟烈烈。
股市最高點正好是兩場最重要的ipo成功之後沒多久，國泰君安，這個最大的Ipo完成後，完成了很大的融資使命，這時分股市就開始跌了，跌的原因?
股市是被控制的嗎？
並且國企改革，要職工持股，那就有必要鎮壓股價低位吸籌，這樣才能撿到廉價籌碼，最近咱們看的出來，許多公司都在弄定增，收買，都需求鎮壓股價，較低的股價才能招引資金參加，就這樣，歸納大部分大集團的利益，股市大跌了。正是由於這些以為的意圖，導致了被控制的市場。
在市場上，出資者能夠經過比如財政材料、職業或企業的市場體現等基本面來尋找他們心目中的黑馬;他們會追尋新股、關注該企業的出資項目、贏利和每股收益的增加態勢、以及股價是否由於成交失落而偏低一級來選擇作為出資方針的次新股。但是，尋找出資目標和股價控制的性質是不一樣的;如前述，股價控制還會觸及人為地製作誤導性假象，如一個企業會使用幾百個股票賬戶，經過上百台電腦，在那些股票賬戶間重復地買進和賣出同一隻股票，讓該支股票的股價不斷上漲，乃至漲停，操盤者天然就會有製作假象的嚴重嫌疑。
在市場上，信息不對稱是普遍存在的;那也形成買賣兩邊利益失衡，影響公平緩公平的市場准則。由於股市是一個能對財富進行再的市場，因此也是一個能使用價格信息進行財富博弈的渠道，優先佔有信息的能夠讓市場參加者在博弈中取得利益。而股價控制則人為地加重了信息的不對稱性，如上述的經過那300多個股票賬戶拉抬股價，實際上僅僅某個人或團伙左手轉右手的運作，卻並非正常的市場買賣，嚴重破壞了市場秩序，也或許觸犯了相關法規。
股價控制觸及次新股的狀況並非稀有，次新股多指那些上市不久，自身並沒有分紅送股記載，在造市者炒作前的股價乃至與招股價格的距離也不大。由於上市後的交投並不多;若升勢呈現，一時刻市場人士不容易摸清上升的阻力位，因此次新股能夠有較大的炒作空間。操盤者拿幾億元乃至幾十億元根本不可能對一間大的企業股份火上加油，因此契合炒作條件的次新股往往不屬於市場規模大的企業股份。
股市許多宏觀調控大多為了經濟和股市開展的需求，一般是不會對出資者的出資帶來很大影響的，但股市裡邊總有些人為了利益而去能夠操作股票，而這樣的事例在本年就有發作，而操作股票也是違法。
股市是一個高收益賺快錢的地方，由於有些機構或許個人資金巨大，為了財物快速倍數增值進入股市出資，成為股市中的莊家或主力；正是由於有機構控制股票，股票市場才會呈現牛股、妖股張狂的拉升所造成的，這些牛股妖股都是背面有強壯的資金在張狂拉升賺差價。
E. 信息不完全和不對稱對市場運行的影響
信息不完全和不對稱對市場的影響如下：
1、影響市場交易效率
信息不對稱、不完全導致買賣雙方進行博弈，而影響市場交易效率。因為信息不對稱，交易雙方為了各自的經濟利益不停進行心理較量，這大大延長了成交時間，導致市場交易效率低下。
2、使人們在決策時面臨著許多不確定性。
信息不完全和不對稱會使人們面臨決策的不確定性，這種不確定性的減少必須花費經濟成本。在經濟人本性的影響下，市場主體還有意隱瞞對自己不利信息、誇大有利信息，如隱瞞產品質量中的疵點，信用缺陷，不合實際的廣告宣傳等。
3、可能會破壞市場機制。
在商品交易市場上，擁有信息少的一方由於缺乏商品相關信息，有時想取得相關的第一手信息十分困難，而成本往往太高。
擁有信息少的一方在得不到信息的情況往往將價格作為考慮的第一因素。而優質商品的生產成本一般高於劣質產品，於是價格機制失靈了，無法實現優勝劣態，導致優質產品市場不斷萎縮，偽劣產品充斥了大量市場。
4、可能導致逆向選擇。
逆向選擇從經濟學方面解釋，就是指交易一方對交易另一方的了解不充分，雙方處於不平等地位。最終影響市場交易雙方的利益失衡，影響社會的公平、公正的原則以及市場配置資源的效率。
5、改變交易關系。
買者對所購商品的信息的了解總是不如賣商品的人，因此，賣方總是可以憑信息優勢獲得商品價值以外的報酬。交易關系因為信息不對稱變成了委託——代理關系，交易中擁有信息優勢的一方為代理人，不具信息優勢的一方是委託人，交易雙方實際上是在進行無休止的信息博弈。
F. 信息不對稱的信息不對稱理論
信息不對稱理論是指在市場經濟活動中,各類人員對有關信息的了解是有差異的;掌握信息比較充分的人員,往往處於比較有利的地位,而信息貧乏的人員,則處於比較不利的地位。信息不對稱理論是由三位美國經濟學家——約瑟夫·斯蒂格利茨、喬治·阿克爾洛夫和邁克爾·斯彭斯提出的。該理論認為:市場中賣方比買方更了解有關商品的各種信息;掌握更多信息的一方可以通過向信息貧乏的一方傳遞可靠信息而在市場中獲益;買賣雙方中擁有信息較少的一方會努力從另一方獲取信息;市場信號顯示在一定程度上可以彌補信息不對稱的問題;信息不對稱是市場經濟的弊病,要想減少信息不對稱對經濟產生的危害,政府應在市場體系中發揮強有力的作用。這一理論為很多市場現象如股市沉浮、就業與失業、信貸配給、商品促銷、商品的市場佔有等提供了解釋,並成為現代信息經濟學的核心，被廣泛應用到從傳統的農產品市場到現代金融市場等各個領域。 哈耶克在《知識在社會中的利用》一文中已經把知識分成兩類：一類是科學知識，即被組織起來的知識由專家所掌握，在理論和書籍中可以得到；一類是特定時間和地點的知識，為處於當時和當地的人所擁有。在此，哈耶克所講的知識，實際上就是信息，所以我們單就經濟信息來講，也可以把它們這樣分作兩類。
不同種類的信息在經濟系統中的地位和作用是不同的。經濟理論作為信息是經濟現象中規律性的總結，是一種普遍的趨勢或狀態，多用於對宏觀經濟和微觀經濟的抽象化描述。特定時間和地點的知識是由每個人所掌握的可以利用的獨一無二的信息，是信息不對稱的根源，基於這種信息的決策只有由每個個體作出，或由他積極參與作出，這種信息才能被利用。
但是在各類的經濟管理中，這兩類信息經常地被搞混，有時拿經濟理論作特定時間和地點的知識用，有時拿特定時間和地點的知識作經濟理論用，錯誤地配置了社會的資源以至影響了經濟運行的效率。無論在國家對宏觀經濟系統的管理還是企業對微觀經濟系統的管理中都存在這種情況。
哈耶克在文章中列舉了特定時間和地點的知識的重大作用：如一個靠不定期貨艇的空程或半空程運貨謀生的人，或者其全部知識幾乎就在於知道一種即時機會的地產掮客，或從不同地方商品價格的差價獲利的套利人，他們都是以不為他人所知的對一瞬即逝的情況的專門了解，在社會中起重大作用的。並指出，在經濟管理中，這種重要的信息很容易被管理者輕視以至於造成損失或者增加了交易成本。管理者耽於用統計數字來實施政策而忽視經濟體系的經常不斷的小變化是一種危險的傾向。因為在任何競爭的行業中保持成本不上升的任務需要堅持不懈的努力，僅僅這個任務就要耗費很大的精力。雖然統計總數比具體細節的運動表現出更大的穩定性，但是，這種統計數字的相對穩定性並不能像統計學家時常想做的那樣以「大數法則」即隨機變化的相互補償來解釋。
集中采購活動中的信息混淆情況。基於再分配的集中采購較之分散的采購並不能像管理者想像的那樣節約費用，有時反而浪費資財。下面有一個真實例子：某銀行的一個省分行為節約費用對全轄的會計憑證、各種登記簿進行了集中采購，先是各二級分行上報一年的憑證及登記簿用量，省行作出統計，然後招標進行生產，由印刷廠配送到各二級分行。據統計，節約了大筆的費用，所以這種形式會被管理者激勵再次的執行。人們把分散的交易聚集起來一次完成，可以獲得交易價格上的優勢，這是基於科學知識即經濟學上的規模經濟理論得出的結論，我們不能否認它的正確性。但是經過仔細的調查和分析，事實並不是象統計的那樣真實，許多在特定時間和地點發生的情況改變了這一切。一是在上報使用種類和數量的時候出了問題，每年需用襪穗多少種類和數量的憑證和登記簿，沒有歷史的資料，只能憑主觀猜想，關鍵的不要自己掏錢，所以本著寧多勿閉伍缺的原則報數，許多本來用不著的憑證和登記簿也報了上去，本來用量少的卻報的很多。現在各行的倉庫中堆積著大量的很少使用到的憑證和登記簿。二是在使用中出現了問題，印刷廠在各行需用的時候供應不及時而影響業務的開展，有的行因業務收費憑證供不上，打幾次電話也沒有送來，以至出現不收費的情況。三是印刷廠轎好或未按要求印刷，把三聯的進帳單印成了兩聯，客戶每次填三聯必然佔用下兩聯中一聯，不僅不合要求，而且廢了一聯，即等於一本只能作半本用。另外，許多登記簿設計的特別大，本來在一頁可以印30行卻印了20行，浪費了很多空間，我想，印刷廠最明白其中的道理。如此的估計一下，以上情況所造成的損失是無法用集中采購節約的成本來彌補的。在集中采購之初沒有想到，只是因為管理者搞混了專家的信息和特定時間和地點的信息的作用。幾乎所有的交易都是靠特定時間和地點的信息來完成的，所以用專家的知識代替特定時點的知識會經常出現錯誤。經濟學家擁有很系統的經濟學知識，但在股票市場上做套利交易，不一定是最好的，因為炒股票是靠特定時點的信息來完成的。
斯賓塞-莫里斯條件對不同種類信息的混淆。邁克爾·斯賓塞研究了勞動力市場上的信號傳遞問題，提出了斯賓塞-莫里斯條件，將人的能力和學歷掛鉤，得出結論：學歷可以顯示一個人的能力。他認為某個具有較強能力的個人能以較低的成本獲得學歷證書，而能力低的人獲得學歷證書的成本比較高。
這個理論的直接後果是現在的單位都在招聘中要求高學歷的人員，形成對高學歷人才的盲目追求，在這種制度的激勵下，人們不惜代價追求高等教育，極大地刺激了教育的供給，各種形式的教育機構如雨後春筍。受過教育的人較沒有受過教育的人能夠創造更多的社會價值，教育程度與能力成正比，這是一個普遍的規律，是如同規模采購可以降低單位成本一樣的基本規律。但是，按照哈耶克對信息的分類，教育所提供的信息是科學知識，是經過總結的信息，而實際工作中的能力主要體現在對特定時間和地點信息的把握及處理能力。把對教育信息的掌握能力與對特定時點的信息的把握能力相混淆在具體的實踐中也會出現問題。如在現實中，復讀和購買也可以使本來不同能力的人獲得同等的學歷，另外，學生在校的努力程度也是不一樣的，混學的人也很多；同是本科學歷，不同學校的學生的能力也不一樣；所導致的唯學歷傾向和假學歷、假文憑現象等。學歷作為一種受教育水平的指標所顯示出的個人的能力在多數的情況下是一種制度選擇的結果，而非市場自由選擇的結果。 在現代經濟系統中，信息已經是一種重要的經濟資源，像資本、土地一樣成為必須的生產資料並且作為一項產業被納入國民經濟核算。在以往的經濟系統中，信息產業所佔的比重很小，基本上是作為國家公器由國家提供，其成本列入國家預算，其收益算做社會文明的進步，所以沒有被列入通常的國民經濟核算。但是，信息作為一種資源參與社會財富的分配的作用卻一直在發揮著，並且貫穿著整個人類社會歷史的始終。
按哈耶克對知識的分類，知識分為科學知識和特定時間和地點的知識。下面我將對這兩類知識的分配狀況進行分析。科學知識作為一種社會資源，長期以來一直處於被壟斷和實行國家配給的狀態，資源配置的效率低下。教育是對科學知識進行分配的一種主要工具。教育實行國家配給表現在信息配給工具如學校由國家壟斷和掌握，考察一下各國教育的歷史，不難得出以上結論。科學知識的壟斷限制了對科學知識信息的供給，使多數的社會成員沒有機會去接受教育，教育成為少數上層社會的專利，信息資源的供給相對於需求一直處於嚴重的不足狀態，在很大的程度上阻礙了人類社會的文明進程。歷史上人們因缺少科學知識而導致的愚昧使社會付出的成本太大了。現在，中國放開了民營教育，使科學知識的供求矛盾得到了一定程度的緩解。信息象電力、交通一樣對國民經濟發展有著重要的基礎作用，但是，以國家為主導的信息傳播即信息資源配置的效率非常低，已經成為社會經濟發展的瓶頸。所以信息資源配置的社會化、市場化將是一種必然趨勢。對於特定時間和地點的信息的分配也存在這種情況，傳媒可以看作是對特定時間和地點的信息進行配置的一種主要工具，如廣播電信、報紙等，傳媒由政府經營也存在著信息資源配置效率低下的問題，主要表現在對信息配置的非市場化運作，信息非商品化，不能滿足經濟活動對信息的需求等。在市場經濟條件下，經濟活動對特定時間和地點的信息的需求越來越多，放開信息資源配置主體的限制，允許民間資本經營傳媒，建立以市場個體為主導的信息傳播機制，按市場經濟的規則進行社會信息資源的配置也將是一種必然的趨勢。
信息分配的狀況決定著信息不對稱的狀況，是信息不對稱的主要根源之一。現存的信息不對稱情況多數是制度選擇的結果而非制度選擇的原因，所以解決信息不對稱首先要著眼於信息分配製度。信息產業可以分為對科學知識進行配置的教育、科研、文化產業和對特定時間和地點的信息進行配置的廣播、電信、傳媒（包括互連網）產業。又可以分為信息資源配置的工具產業和信息資源的內容產業。它們共同組成對信息資源進行配置的經濟系統。信息經濟學的意義就在於研究這個系統運行的效率如何及應該如何改進效率才能最優。 信息資源如同其他社會財富一樣是一種稀缺的資源。對信息資源的優先佔有也會帶來相關的財富，當某種信息資源被獨占的時候，相應的利益也會被壟斷。專利權就是對信息資源的一種獨占，英特爾公司的晶元——這種科技資源的獨占使它從容地居於電子計算機產業的金字塔頂，它的價值占整個計算機產業鏈的將近一半。當一國經濟在世界上舉足輕重的時候，它的語言也會成為稀缺的資源，如英語，全球非英語國家每年要為掌握這種語言而花費巨大的財富。先進的文明本身就是一種價值巨大的資源，落後的地區要花錢才能買到，如好來塢的電影。
現在人們把經濟系統分為物流、資金流和信息流三塊。經濟學目前還較少地對這三塊的相互關系及影響進行系統的分析，這也可以看作對社會產業的一種新的分類方法，也許會成為將來對社會產業進行研究的主流。現在的產業分類是把產業分為第一產業、第二產業和第三產業，並且成為對經濟系統進行研究和國民經濟核算的主要手段。應用新的產業分類方法對經濟系統的影響，對經濟資源的配置效率的影響以及對經濟政策的影響等問題，非常值得經濟學對之進行深入的研究。
信息自形成起就是沿著一定的方式進行傳播的，我們把信息傳播的工具和內容及其方式稱為信息資源配置的經濟系統。這個經濟系統可以分為對科學知識即系統的信息進行配置的經濟系統（教育、科學、文化是對科學知識進行傳播的主要工具）和對特定時間和地點的信息進行配置的經濟系統（廣播電視、報紙雜志、互連網等傳媒是對之進行傳播的主要工具）。它們共同組成了一個相對獨立的產業，構成信息傳播的經濟系統。
G. 股票市場信息不對稱的原因
一個是公開的制度安排，一個是信息渠道的暢通。
首先是交易所對上市公司信息披露的具體內容和格式的要求，符合信息分享的實際現實。
這方面，就個股本身各個層面的信息披露交易所和行業管理部門，很努力，進步很大，越來越全面，越來越及時，展示平台建設也極富成效。
但是，在行業基礎，個股重大決策的醞釀階段等重要信息，因為沒有強制性要求，只能自己收集，這里渠道就至為關鍵了。
有的是需要付費的，有的是特殊關系，五花八門，真假難辨。
這就構成了信息不對稱，投資者無法共享影響上市公司股價的非強制披露的重要信息，是當前市場一個影響投資效率的大問題。
這個很難由管理部門解決，只能自己了解、建立各種信息來源渠道，以幫到自己。
H. 中國股市127定律 中國股市1賺2平7虧，為啥
1是郭嘉2是機構3是散戶