A. 金地集團今日分紅轉增了，我的股票賬戶怎麼沒有變動
對於大部分人來說不是很了解股份分紅，說的透徹那隻是對於很少人來說。接下來我們就來研究一下關於股票分紅的這些知識，對股票分紅還不太了解的朋友，看完這篇就會清楚了！
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一、股票分紅的意思
（1）股票分紅是什麼？股票多久分一次紅？
上市公司對股東的投資回報就是股票分紅，上市公司在經營管理和投資所得的盈利中，根據股票份額的多少乘以一定的比例，就等於支付給投資者的紅利。通常來說，半年報或者年報是上市公司會選擇分一次紅的時間段。但是這個時間是不能肯定的，由公司的經營狀況和財務狀況來決定，以公司發布的公告為標准。
（2）股票怎麼分紅？怎麼領取？什麼時候到賬？
股份分紅是由兩種模式組成的，送現金和送股票，好比「每10派X元」是表示每十股派x元的現金的意思。「每10轉X股」就是在說你買的股票每10股會送你10股股票。
一般來說分紅都是在除權除息日這一天就可以到賬，不過也存在一些例外。這個還是要看上市公司是怎麼樣的安排，到賬時間一般都在半月之內。像一些大盤股，分紅涉及到的數額很大，需要的結算時間肯定也會比較多。一般來說，分紅送股送現金都會自動進行，完全不用投資者操心，耐心等待就是唯一要做的事情。
（3）怎麼知道有哪些分紅的股票？怎麼查看自己的股票有沒有分紅？
要是有股票分紅，那上市公司一定會發布公告，也可以通過下載的行情軟體進行查看。不過很多行情軟體都沒有把這個分紅信息給做好，於是許多好的投資機會都被錯過了。這款軟體非常好推薦給你，關於股票解禁、上市、 分紅的信息這個投資日歷會實時進行更新，這款軟體對每個股民炒股來說絕對神器了，歡迎點擊免費領取！專屬滬深兩市的投資日歷，助你快速了解行情
（4）股票分紅需要扣稅嗎？如何規定？
股票分紅是需要納稅的，股票所得紅利扣稅額度和持有股票的時間的持續性有直接的關聯。對於不是同一時間買的股票，就按照「先進先出」的這個原則，對應核算持股時間的長短。交稅標準的具體內容見下圖所示。
三、股票分紅是利好還是利空，可以買嗎？
不過長期來看，分紅對股價來說更多的是偏中性的，並不能以此來作為買賣憑據，不能把上市公司是否分紅作為評斷一家公司好壞的唯一判斷依據。
主要原因股票分紅是短期的影響，長時間價格漲跌還是要參看公司的基本面情況。基本面傑出的公司， 總體趨勢一般說來都處於上漲，短期漲跌不對長期趨勢產生影響。
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B. 推薦一隻金融板塊的股票
大金融股是指市值巨大、占據股指成分較大的銀行、保險、證券這三類股票。我們知道金融股是處於金融行業和相關行業的公司發行的股票。
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從市場因素判斷，金融股具有四大投資優勢：
一、股價不高，金融股中大部分個股的整體股價目前仍然不高，特別是證券股和信託股基本上處於剛剛起步階段；
二、增量資金介入明顯，從成交量分析金融股上漲時放量顯著，而下跌時量能迅速萎縮，顯示出介入資金是立足於長線投資，並堅定看好該板塊的後市；
三、技術形態良好，個股底部形態構築完整扎實；
四、有政策利好支持，金融股是解決股權分置的潛在試點板塊。
在目前的市場大背景下，金融股的市場號召力和對資金的吸引力正在逐步顯現出來，該板塊有望成為領漲核心，值得投資者的密切關注。
C. 股票漲跌的本質是什麼
本質上來看，股票就是一種「商品」股票的內在價值即標的公司價值決定了它的價格，並且價格的變化也會浮動在它內在價值的周圍。
在價格波動上，股票像其他商品一樣，供求關系對其價格有影響。
就像豬肉，當對豬肉的需求增多了，供給的豬肉量達不到人們的需求量，價格自然而然就上升了；當豬肉產量不斷增加，豬肉供給過剩，豬肉價這個時候肯定就不會上升。
對於股票來說：10元/股的價格，50個人賣出，但市場上有100個買，那另外50個買不到的人就會以11元的價格買入，導致股價上漲，否則就會下跌（由於篇幅問題，這里將交易進行簡化了）。
通常來說，有很多方面的因素會導致雙方情緒變化，進而影響到供求關系，其中影響因素中的決定因素有3個，接下來我將給大家進行詳細說明。
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一、哪些因素會使得股票出現漲跌變化？
1、政策
產業和行業受國家政策的影響，比如說新能源，幾年前我國開始對新能源進行開發，針對相關企業、產業都有相應的補助政策，比如補貼、減稅等。
這就招來大量的市場資金，尤其是相關行業板塊和上市公司，是重點挖掘對象，相應的帶動股票的漲跌。
2、基本面
長期來看，市場的走勢和基本面相同，基本面向好，市場整體就向好，比如說疫情後我國經濟回暖，企業經營狀況也逐漸回暖，股市也一並回升。
3、行業景氣度
這個是主要的一點，不言而喻，股票的漲跌不會脫離行業走勢，反之，行業越不景氣，這類公司的的股票價格變會普遍下降，比如上面說到的新能源。
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二、股票漲了就一定要買嗎？
大部分的新手剛了解股票，一看某支股票漲勢大好，趕緊買上幾萬塊，後來竟然一路下跌，被套的非常牢。其實股票的興衰可以被人為的進行短期控制，只要有人持有足夠多的籌碼，一般來說占據市場流通盤的40%，就可以完全控制股價。所以學姐還是建議剛入門的小白，把長期佔有龍頭股進行價值投資作為最先考慮對象，避免短線投資被佔了便宜。吐血整理！各大行業龍頭股票一覽表，建議收藏！
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D. 大盤主動回撤是加倉良機 五大藍籌板塊受熱捧！
年線攻堅戰打響 主動回撤是加倉良機。
盛世創富：現在，國務院已經確定批准深港通開通，但還需要近4個月的准備期才能正式實施。短線有利好出盡意味，但中線市場存在利好預期，有助行情維持穩步上行節奏。另外，隨著時間的推移，後續養老金入市相關的利好消息或許也會逐步跟進，所以利好預期仍然存在。與此同時，市場相對應的利空因素正逐步削弱，並未發現新的利空消息出現，相對來說，市場暫時沒有系統性風險，有利於反彈行情進一步延續。市場短線在年線附近反復震盪消化上方壓力後，繼續展開突破行情是大勢所趨。
巨豐投顧：消息面上，深港通相關准備工作已基本就緒，國務院已批准《深港通實施方案》。實際上市場對深港通開通早有預期，周一股指的大漲或許就是先知先覺的投資者在提前運行掃貨。技術面上，股指大漲觸碰年線後，短期或有反復，不能有效突破的話回落概率較大。總體上，現在市場存量資金博弈格局已經被打破，隨著利好刺激以及增量資金入場，股指的反彈或才剛開始，短期放量大漲觸碰年線後或有短期回撤，切記追高下積極逢低低吸，尤其是空倉以及輕倉的投資者，如遇主動性回撤將是絕佳的加倉建倉良機。
大盤有震盪整固需求。
盛世創富：股指向上突破只是時間問題，昨日的成交量繼續萎縮已經充分表明市場沒有持續調整深跌的意願，更多的將會是以時間換空間來消化短期年線一帶的壓力，並且前期4月份高點3090點附近的支撐也不會輕易跌穿，多頭暫時處於一種蓄勢的休養生息狀態，後市仍然有望再度發力一舉突破年線壓制。
廣州萬隆：雖然滬指連續震盪兩日，但是深市卻表現出強勢整固的態勢，其中深成指再創階段性新高，這些都折射市場資金的重心在深圳市場；再者，從60分鍾K線圖上看，滬指已經在3100點左右位置形成了一個支撐平台。綜合來看，滬指有效站穩3100點的可能性比較大。
寧波海順：滬指面臨年線的壓制，短線的獲利盤也成為股指上行的阻礙，近期權重板塊雖有回調，但股指波動不大，題材概念持續回暖亦有利於活躍市場人氣，滬指短期內仍有震盪整固的需求，操作上建議投資者做好高拋低吸。
關注地方國企改革
天信投顧：股指近兩日延續小幅調整，不過量能還是繼續跟進，所以近期的調整可以視為是技術上的休整。整體上行趨勢不改，當前滬指還是在3100點上方運行。而且滬指已經突破了今年2月份到8月份的整理平台，加之量能的配合，後續繼續上行是大概率事件。此外，估值修復行情開始啟動，地產、券商、煤炭、有色等板塊近期都有不錯的表現。即使如此，這些板塊相對於中小創題材，無論是業績還是市盈率等指標，優勢依然明顯。
廣州萬隆：可繼續關注地方國企改革、PPP相關概念板塊。本輪行情的核心仍然在改革，而當下國企改革正值推進的關鍵期，上海等地政策已經率先出台，國內其他地方跟進的可能性較大，預計利好催化劑將不斷出台，地方國企改革仍是接下來一段時間的布局重點；而民間投資的下滑使政府力推PPP，當前券商一致推薦，短期有望受到資金的集中關注。
近六成資金集中加倉五大藍籌板塊
非銀金融深港通利好券商
據數據統計顯示，本周前兩個交易日，共有28隻非銀金融行業兩融標的股呈現期間融資凈買入，期間累計融資凈買入額約為38.41億元，位居申萬一級行業第一位。
具體來看，上述28隻標的股中，本周前兩個交易日融資凈買入額超億元的標的股有13隻，中航資本、華泰證券、中信證券期間融資凈買入均在4億元以上，分別為49890.38萬元、43811.85萬元、42555.42萬元，此外，期間融資凈買入超2億元的標的股還有，中國平安(26586.05萬元)、西部證券(26146.60萬元)、招商證券(21900.79萬元).
市場表現方面，上述受融資客追捧的個股本周表現突出，28隻個股本周均實現上漲，華泰證券(9.03%)、東方財富(6.77%)、國海證券(5.78%)、魯信創投(5.62%)等個股周內漲幅位居前列。
對於非銀金融行業布局方面，山西證券表示，深港通的開通將會吸引海外資金入市，有益於券商的業績修復。從行業發展的角度考慮，深港通的開通是資本市場對外開放的重要一步，給予券商行業「看好」評級。
房地產本周前兩日融資凈買入超億元股10隻
據數據統計顯示，本周前兩個交易日，共有46隻房地產行業兩融標的股呈現期間融資凈買入，期間累計融資凈買入額約為29.62億元，位居申萬一級行業第二位。
具體來看，上述46隻標的股中，本周前兩個交易日融資凈買入額超億元的標的股有10隻，金地集團期間融資凈買入位居首位，達到43052.5萬元，金融街緊隨其後期間融資凈買入30559.26萬元，此外，綠地控股、保利地產、萬科A期間融資凈買入也較為顯著。
市場表現方面，上述受融資客追捧的個股本周表現也可圈可點，40隻個股本周實現上漲，廊坊發展(26.79%)、陸家嘴(16.79%)、萬科A(13.48%)、天宸股份(13.31%)、天業股份(10.88%)周內累計漲幅均超10%。對於房地產行業，中銀國際表示，預計年內傳統開發類板塊持續性的機會不大，但持有型物業和低估值藍籌股的資本回報率值得關注，轉型類個股和國企改革也具有擇時配置的機會。最新推薦組合：1。防禦性品種推薦關注股息率高、資產折價高、現金流穩定的持有型物業企業：浦東金橋、金融街、外高橋；2。進攻性品種推薦資產安全邊際較高兼具轉型資質的中小市值個股：華業資本、嘉寶集團、中洲控股、廣宇集團、天宸股份、天保基建等；3。國企改革題材且資產優質的個股：華鑫股份、保利地產、華僑城、中糧地產等。
銀行有估值修復機會
據數據統計顯示，本周前兩個交易日，共有14隻銀行業兩融標的股呈現期間融資凈買入，期間累計融資凈買入額約為26.54億元，位居申萬一級行業第三位。
具體來看，上述14隻標的股中，本周前兩個交易日融資凈買入額超億元的標的股有8隻，寧波銀行期間融資凈買入居首達到71110.56萬元，興業銀行和民生銀行期間融資凈買入也均在3億元以上，分別為39095.04萬元和31719.69萬元，此外，期間融資凈買入超億元的標的股還有，華夏銀行(29322.37萬元)、中國銀行(27371.77萬元)、工商銀行(19528.07萬元)、建設銀行(14528.29萬元)、光大銀行(10823.38萬元).
市場表現方面，在上述受融資客追捧的個股中，本周共有5隻個股實現上漲，招商銀行期間累計漲幅居首為2.28%，中信銀行緊隨其後期間累計漲幅為1.09%，其他本周實現上漲的標的股還有，交通銀行、平安銀行、華夏銀行。
平安證券表示，現在銀行板塊對應2016年市凈率為0.88倍，此前市場對於銀行資產質量過度悲觀的預期仍有修復空間，且利率持續走低的環境下，現在銀行股息率較實際利率的吸引力依然明顯，市場風格的轉換有利於提升低估值板塊的配置價值。個股方面，推薦南京銀行、中信銀行、興業銀行、浦發銀行，短期關注光大銀行、華夏銀行的估值修復機會。
有色金屬黃金股彈性高
據數據統計顯示，本周前兩個交易日，共有30隻有色金屬行業兩融標的股呈現期間融資凈買入，期間累計融資凈買入額約為17.44億元，位居申萬一級行業第四位。
具體來看，上述30隻標的股中，本周前兩個交易日融資凈買入額超億元的標的股有5隻，分別為，南山鋁業(41655.80萬元)、西部資源(17519.50萬元)、中金黃金(16617.79萬元)、山東黃金(16102.00萬元)、紫金礦業(12746.46萬元).
市場表現方面，在上述受融資客追捧的個股中，本周共有26隻個股實現上漲，西部資源期間累計漲幅居首為19.82%。
太平洋證券表示，今年黃金股的彈性遠高於過去多年，以往國際金價與黃金股的變動並沒有那麼好的同步性走勢，這也源於現在A股市場中可投資的品種和熱點並不多。建議短期仍繼續持有黃金股，如果出現回撤，逢低布局山東黃金、湖南黃金等個股。
醫葯生物進入結構優化時代
據數據統計顯示，本周前兩個交易日，共有56隻醫葯生物行業兩融標的股呈現期間融資凈買入，期間累計融資凈買入額約為10.79億元，位居申萬一級行業第五位。
具體來看，上述56隻標的股中，本周前兩個交易日融資凈買入額超億元的標的股有4隻，分別為，上海醫葯(16487.27萬元)、天壇生物(11383.61萬元)、愛爾眼科(10207.21萬元)、康美葯業(10132.56萬元).
市場表現方面，在上述受融資客追捧的個股中，本周共有46隻個股實現上漲，北大醫葯期間累計漲幅居首為11.12%。
東興證券表示，醫葯行業已經從野蠻擴張時代進入到結構優化時代，未來5年至10年，應從行業分化大趨勢中尋求投資機會，建議重點關注以下五大投資主線：第一，醫改新政推進催生的投資機會，包括一致性評價(CRO如泰格醫葯等、葯輔如爾康制葯等、制劑出口如華海葯業等)、三明模式帶來的處方外流(分銷+零售如國葯一致、連鎖葯店如一心堂等)、分級診療(第三方診斷如迪安診斷、第三方影像如華潤萬東、康復養老、基層剛需用葯如通化東寶等)；第二，泛創新，包括創新葯如恆瑞醫葯、創新技術(精準醫療如佐力葯業、麗珠集團等)、服務創新(CRO、CMO)；第三，泛服務，包括醫療服務(專科連鎖如愛爾眼科、區域醫療集團如信邦制葯、服務醫療如醫院建設的尚榮醫療)、商業服務(包括GPO如海王生物和嘉事堂等、PBM)；第四，國際化，包括制劑出口如華海葯業和恆瑞醫葯、研發國際化如恆瑞醫葯；第五，高景氣度領域，包括血液製品如華蘭生物等、兒童醫療、IVD、中葯飲片如康美葯業等。
A股場內資金追逐交易性機會
1、經濟L型之下，平衡市成共識
未來國內經濟將呈現L型走勢基本已是共識，市場一致預期貨幣政策將保持寬松但利率下行空間有限(央行須抑制資產泡沫並維持匯率)，在此背景下，國內企業業績走勢也將大概率呈現L型。根據經典的現金流貼現模型，股票價格取決於企業盈利前景、無風險利率以及市場風險偏好。因此，市場對於A股未來走勢保持謹慎，市場風險偏好較難有趨勢性變化。此外，加上「國家隊」調控和政策監管導向，平衡市正在逐步成為市場共識。在這樣的平衡市下，我們往往可以發現，場內資金被迫追求高拋低吸的交易性機會，因為長期持股更容易「坐過山車」。
2、高估值限制長線資金入場意願
從估值角度來看，數據顯示，現在A股剔除金融服務業整體市盈率為42倍，仍略高於歷史均值的37倍，距離歷史底部仍有較大距離；創業板市盈率則仍高達81倍。這反映出當前市場估值缺乏安全邊際，尤其是中小創個股。在此情況下，長線資金入場的意願逐步減弱。另外，今年A股資金面整體還呈現存量甚至減量博弈的特徵。數據顯示，今年年初至8月第一周銀證轉賬資金累計減少47億元。
因此，場內資金很難有長期持股的信心，短期價格上升推升估值後，若不及時兌現，反而會因其他投資者拋售而受損。
3、市場資金熱衷追「熱點」
在大盤無趨勢性機會、估值缺乏安全邊際的市場背景下，具備「掙錢效應」的主題行情是存量資金彌足珍貴的「交易性機會」。而各路資金在參與的過程中，則更加強化了主題行情的持續性。
年初至今，鋰電池、智能汽車、半導體、物聯網等主題板塊均階段性活躍。以鋰電池主題行情為例，在碳酸鋰價格上漲、新能源汽車產量爆發性增長、國內鋰電池動力電池目錄將公布等利好的支撐下，市場選擇性忽視了新能源汽車騙補、上游產能大幅擴張等利空，鋰電池概念指數從3月11日的3030點漲至最高7月15日的5131點，漲幅近70%；期間，大量資金參與其中，鋰電池板塊整體成交金額從3月11日的68億(約佔全市場成交的2.2%)，最高達到6月16日的630億(約佔全市場成交的10.6%).
不過，在存量資金博弈的局面下，主題行情仍屬於中短期機會，事件性利好兌現、板塊估值吸引力下降、新增熱點爭奪資金等因素均可能導致板塊行情面臨階段性修正甚至是終結。
4、個人投資者：短線交易者成為市場主導
去年6月至今年年初，三輪股災導致長線持股的投資者損失慘重。筆者此前在同多家券商營業部核心大戶交流過程中了解到，真正的長線投資者要麼已經失去信心而退出市場，要麼被迫轉為短線交易。
另一個有意思的現象是，今年兩會以來每次大盤指數向上或向下突破20日均線時，當天及後續幾天市場的成交量均較此前一段時間顯著放大。這反映場內短線資金或有類似的入場或出場條件，這在一定程度上也放大了短期行情的波動。
5、基金：投資行為短期化同樣嚴重
陽光私募：由於面臨凈值壓力，今年以來私募基金（PE）交易風格普遍偏於保守，更多的時候是在追逐短線機會。其中，不少老的私募產品在三輪股災之後已經逼近清盤線，風控成為第一要務；而一些新發行的私募產品同樣因為凈值缺乏「安全墊」，交易行為普遍謹慎；今年發行較為火爆的保本基金產品也面臨類似問題。對於他們而言，選擇風控較為容易且具備一定掙錢效應的「交易性機會」做好凈值，成為理性選擇。
公募基金：在大盤無趨勢性行情的情況下，公募基金對主題交易性機會的把握，是基金旗下產品取得超額收益和排名優勢的決定性因素。因此，公募基金對於主題行情也有較強的參與意願。
6、券商研報推波助瀾
由於市場整體性機會較為缺乏，以券商為代表的研究機構對於熱點行情的機會同樣「珍惜」。一旦出現主題行情的苗頭，各家券商往往一致推薦，集體「刷存在感」。券商研究團隊的大力推薦對於主題行情有推波助瀾的作用，加強了短期行情的「掙錢效應」，也放大了市場波動。
以5月下旬的半導體主題行情為例，受美國半導體行業公司業績向好影響，國內半導體行業逐步受市場關注，行情初步啟動後，5月底至6月中旬，十餘家券商電子行業研究團隊先後發布數十篇半導體行業或個股的看多報告，而其觀點也通過自媒體等社交網路廣泛傳播。此後的一個月，晶元國產化概念指數從4841點飆升至6079點，板塊漲幅超過20%，七星電子（002371）、上海新陽（300236）等龍頭個股股價更是幾乎翻倍；板塊整體成交由5月初的60億左右大幅增加至170億(6月27日)。半導體板塊成為該階段最炙手可熱的主題。
綜上，在各方面因素的合力下，「交易性機會」這一市場特徵尤顯必然性。歷史上，類似的情況有：2013年初在政策寬松預期和qfii搶籌預期下的銀行股行情，2012年末因《泰囧》票房超預期引發的傳媒股炒作，以及2014年初美股特斯拉引發的新能源汽車板塊暴漲等。因此，在未來平衡市格局和場內資金投資風格短期化的背景下，「交易性機會」這一市場特徵仍將延續。
值得注意的是，近期交易監管政策收緊趨勢明確，短期題材股交易性機會也受到較大影響。那麼政策方面的因素會否打破現在的平衡？筆者認為，監管趨嚴對於市場熱點主題個股的交易性機會形成較大的沖擊，相關個股短期均顯著下跌，同時市場成交金額轉向清淡，但是場內活躍投資者完全退出股市交易的可能性較小，後期一旦監管標准明晰，這部分活躍資金仍將回到市場，交易性機會或將以新的形式重新主導市場運行。實際上，隨著監管態度逐步溫和，近期國企改革、舉牌概念等個股已經出現活躍跡象，交易性機會主導市場的狀態正在「回歸」。最後，監管層對市場題材熱點炒作過程中價格操縱、內幕交易等違法違規行為的處理有助於維護市場公平，但對於所謂部分熱點題材的定向監管則值得商榷。流動性是市場存在的基礎，多元化的參與者更有助於提升市場定價效率。過去幾年中被資金炒作過的熱點板塊，也並非都是「純概念」炒作。例如，影視傳媒板塊已經成為「新藍籌」的代表，新能源汽車板塊在今年也迎來了盈利大爆發，可見資金對於短期題材的炒作一定程度上也是對於行業中長期發展前景的定價過程；並且二級市場對於部分新興產業的高估值有望反饋到一級市場投資中，實現資本市場配置資源的作用。筆者希望監管層在保護中小投資者、維護市場公平的同時，也應辯證看待資金追逐「交易性機會」的必然性和合理性，真正發揮市場合理定價和有效配置資源的作用。
E. 青島雙星股票增發是利空還是利好
今日大盤有幾個數字很有意思：
4。新年第一天，大盤低開4個點，以跳空的方式向下砸出一根光頭中陰線，光看技術指標，不免讓人一身冷汗；
5。開盤5分鍾後指數就下跌26點至1238點，以齊魯石化、上海石化、揚子石化當時都在跌停價位上，跌勢之凶實在是歷史罕見；
168和12.5%。這可不是「一路發」的諧音，而是今日創出歷史新低的股票數量，占滬深兩市總數的12.5%；
1351，單位是交易日。上證指數創出5年半來的新低，換句話說，67個月。
總體上說，用非常凶險來形容目前大盤的處境，一點也不過分。在中石油很快要上市的傳聞下，大盤下跌是毫不稀奇的。如果明天傳聞建行、中行也很快要上市，銀行股再來一波暴跌，後天傳聞寶鋼整體上市……那真是不堪想像。現在大家都忙著在預測底部；那麼，到底何處是底，誰有力量力挽狂瀾呢？
券商重倉股靠不住。不說他們在自營業務上虧損累累，也不說他們在委託理財、國債回購上被清查搞得團團轉；就是最賺錢的投行業務，除了中金等少數幾家券商外，這樣的行情能分點配股之類的殘羹冷炙就不錯了；
基金尤其是開放式基金作為市場最有實力的參與者，也靠不住。今天三大石化股的集體暴跌就是最好的例子。因為基金投資者還沒養成長期持有的習慣，一旦凈值超過面值就贖回；更重要的，基金管理費提取方式本身的不科學。這兩個方面因素加在一道造成眾多基金不思進取。簡單說，一家基金把50%的資產配置於股票，另50%存入銀行、購買央行票據或做國債回購，而後者的收益率是3%一年；如果股票市值不變，那麼一年後基金整體凈值將上升1.5%，正好夠管理費。如果在除了基金凈值以外，將管理費與凈值增長幅度以某種方式掛鉤，那麼這種情形就可以在相當程度上得到避免；但現在還不是這樣。另一方面，由於資金量較大，出於對資產流動性（對於一家將保持業績長期增長的好公司，流動性真的還那麼重要嗎？）的考慮，基金難免在一些所謂的大盤藍籌股上「扎堆」，建倉的時候還好說，要出來的時候爭先恐後，形成了「囚徒困境」，再好的流動性也禁不住幾家基金一起出貨（從這個角度來看，基金規模倒是越小越好）；
游資製造的行情可參與性較高，但是他們同樣是個利益體。隨著投資者的機構化趨勢不斷擴大，現在他們的操作手法也比前些年穩健多了。在政策面轉好的時候他們還能主動出擊製造行情，一旦大勢不好，跑得最快的不是散戶，正是游資。更何況以游資的實力，撬動一個或幾個關聯個股是綽綽有餘，但是要他們單槍匹馬拉起指數，那就不叫游資了；
最後只剩下政策了。作為市場最具權威的參與者，政策可以說是一呼百應。但是它上頭還有一個比它更有權威的主體：那就是市場本身。君不見「國九條」出台沒多久，指數就一頭栽下來；更遠的還有1996年的12道金牌不讓上漲：如果政策有用，1道金牌也就夠了。而且就是12道金牌，也就使得大盤暴跌了4天，沒多久又創了新高。從另一個方面看，出台政策的最終目的，無非是為了更多的從市場融到資金，為國企改革服務。這么一個帶有「原罪」的政策，除非某一天絕大多數國有大型企業都上市了，才有可以信賴的理由。
說了這么多，好像還漏了什麼？還有一個重要的市場參與者沒說，那就是我們自己。誰都靠不住，與其臨淵羨魚，不如退而結網。看看去年漲幅最大的個股是哪些？它們經歷了「國九條」的利好，也經歷了宏觀調控和原油價格暴漲的打擊；經歷了9.14行情也經歷了年末指數創新低的猜想，經歷了「五朵金花」的壯觀上漲行情，也經歷了德隆系的覆滅，至今依然高高在上的原因是什麼？是基本面。這是長線的做法。從中短線來說，去年哪種盈利模式獲利最為豐厚，又是哪種模式成功率最高？是外資並購，是配股。
這里並不是推薦外資並購概念或者配股的股票，畢竟行情的熱點演繹年年不同；但是作為一種概率來考慮，在盈利模式失效之前參與博弈，並獲得成功的可能性還是很大的。而從基本面挖掘可投資的品種，在現今泥沙俱下的市場上，成功的概率更大。巴菲特奉行此策略數十年並獲得了巨大成功，假如他可以投資A股，今天跌了23個點，他會怎麼看？他會告訴我們：「我真的很開心，因為我可以買更多了。」巴菲特當然買不了A股，但是QFII可以，社保基金可以，保險公司、銀行設立的基金也可以……
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【 · 原創:政經 2005-01-04 22:38 】
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【 · 原創:令股沖 2005-01-05 22:17 】
1月5日
今天雖然盤中個股普漲，但是在傳媒股的帶領下，不少老莊股、st個股、偽科技股也跟著雞犬升天，給人一種很不安的感覺。許多人把綜藝、海虹等股當作是科技股的領頭羊來追捧；而事實上，這些似是而非的科技概念最終將得到澄清，泡沫終究是泡沫。
傳媒股或者說是有線網路股，可以看作是公用事業中的水務、交通設施中的高速公路板塊的變種。其相同之處就是有一定的行業或地域壟斷性；不同的無非是別人賣水，它賣信息而已。從壟斷的角度看，傳媒股的行業地位和盈利模式明顯強於所謂的科技股，這也是它們在近期得以反復走強的重要原因。事實上，在國外成熟股市上並沒有科技股這種提法，而代之以生物醫葯、網路、電子元器件等，而廣播電視等行業與電影、報紙等一同歸屬於傳播媒體板塊。如果說基金對高速公路板塊感興趣的話，那麼廣電、報業等傳媒股遲早也會納入他們的視野成為重倉品種。
從其它板塊的表現來看，基金重倉股中的石化、煤炭有探底受到支撐的跡象，但是要正式轉強難度不小；高速公路和造紙板塊繼續橫盤整理，鋼鐵、汽車板塊比石化好不了多少，整體而言藍籌群體仍然沒有上攻的慾望。對大盤轉強的契機判斷，除非有突發的大利好，我仍然認為是超級大盤新股發行之時。而大家都認同的大利好，其希望漸漸渺茫了----
隨著深交所《上市公司非流通股轉讓實施細則》的發布和C板市場第一單的成交，股權分置的處理辦法被引進了一條死胡同。不可避免的，有大批機構會將注意力轉向流動性大幅增強，而成本大幅縮小的上市公司法人股市場，這對A股的投資者來說不是什麼好消息。長期來看，懸而未決的股權分置問題將在C股市場大為活躍的背景下解決，這並不是臆想，而是很可能成為現實。用理性的角度來思考，我們不能否認C股市場的潛在升值空間要遠高於A股和B股（C股第一單成交的賣方盈利在30%以上）。C股上漲而A、B股下跌，到時候三個市場水到渠成地正式合並，股權分置這樣一個巨大的難題就迎刃而解了。
從C股市場可能的發展空間來反思，我們不難得出這樣一個無奈的結論：市凈率（股價/每股凈資產）將成為相當長的一段時間內最重要的估值指標之一，其重要性甚至要高於市盈率、主營業務增長率和利潤增長率。之所以說是無奈的結論，因為很顯然，市凈率低的公司未必能為持有者帶來長期、穩定的股價上升增值，它最顯著的特徵是具有較高的安全性；同理，現金分紅的多寡也將成為公司估值的另一個重要指標，因為現金分紅比率越高，C股的價格就越賣得好，A股的相應下跌空間就越小。
繼續往前推理，如果以上理論成立，那麼怎樣尋找市凈率低、同時現金分紅又較高的公司呢？在目前的市場制度安排下，我們知道：上司公司進行再融資的前提，必須要有現金分紅的紀錄；而再融資的公司，不管是增發還是配股，其定價是用現有股價下浮一定百分比來確定的，而這個下浮的幅度，一般不會太高。這就再次得出一個無奈的結論：越是圈錢的公司，在其配股或者增發之前，現金分紅率不會太差；而再融資之後，其市凈率就越低----就越是我們值得投資的公司。
這個結論，雖然看起來有些倒胃口，卻很可能成為現實：誰圈錢，就買誰的股票。
其實現在券商的日子這么難過，人家早就想到這個生財之道了。從2003年到現在，增發或者配股的公司，股價在融資前一路下跌，融資後一路上揚的例子並不少見。我曾多次提起，參與配股的勝算概率較高，正是這個道理。今天乾脆把他們的生財之道說得明白一些：機構和券商在上市公司融資前盡量打壓股價，吸納低位籌碼----借再融資消息再次打壓，逼散戶出局----參與配股或增發繳款----通吃散戶放棄的配售份額----拉高出貨。
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【 · 原創:fqbq123 2005-01-05 23:30 】
----參與配股或增發繳款----通吃散戶放棄的配售份額----拉高出貨。
------------不對吧！000528， 000680， 000601 怎麼解釋？？？？？？
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【 · 原創:令股沖 2005-01-06 09:30 】
fqbq123，你好。
你說的這幾個品種我也注意到了。配股以後0528弱勢橫盤，後兩者強勢橫盤，漲幅極微。但所謂胳膊擰不過大腿，這幾個品種的配股時間都在2004年6月（股權登記日--獲配股上市交易日分別為5.28--6.23；6.7--6.21；6.11--7.8），而6月初上證指數還在1550左右位置，以後基本上都在下跌，最大跌幅約200點。在這種背景下，失敗的概率增大也是不奇怪的，而橫盤已經是跑贏大盤了。
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【 · 原創:令股沖 2005-01-06 21:25 】
1月6日
今日大盤再次創出新低1234點，這個數字讀起來琅琅上口，如果是底部就好了，以後回憶起來不容易說錯。可在如此弱勢的市場面前，誰都知道這只是個幻想而已。
在*ST農化八個漲停的刺激下，T類個股成了弱勢行情中的亮點。不過熱鬧歸熱鬧，分不清真相的漲停還是不要去追的好。在美聯儲再度加息預期下，美元走高、有色金屬價格大幅下挫，世界各地的股指紛紛走低，我們的鄰居恆生指數3天之內更是跌了500多個點，低下了牛頭。而這對滬深股市來說也不是好消息，近日跌幅最大的除了石化股，就是有色金屬股了，比如銅都銅業，4天就跌去了15%。藍籌股中今天唯一有所表現的只有高速公路板塊，但由於權重太小，阻擋不了股指的向下運動。
值得注意的強勢股，有IPV6概念的道博股份。雖然這波上揚沒有拉出過漲停板，但不經意間，它從底部算起也有40%以上的漲幅了。深市的清華紫光也是這個概念，最近屢有表現。這兩只個股的概念雖然新鮮，但是作為所謂科技股板塊的老成員，業績又都很差（一個虧損一個微利），這種自彈自唱的雙簧行情還是觀望為宜。IPV6概念雖好，距離市場的盛宴還太早了些，更何況該板塊個股實在太少，遠不如數字電視等概念來得壯觀。
另一類值得關注的強勢板塊，是以金地集團為代表的房地產個股。金地集團今日增發股上市，盤中表現十分搶眼。相對於不到9元的增發價格，該股開盤快速拉高後全天均穩定在9.9元左右，參與增發的投資人全部獲利。再考慮該股在指數下跌100多點的背景下橫盤達2個多月，持有者的相對收益就更大了。
另一方面，作為地產股的代表，金地集團的同城兄弟萬科、招商局等近期的走勢也明顯強於大盤。萬科的股價從底部盤出已有一個月的時間，到昨天為止更是連續走出6根陽線，和不久前鋼鐵板塊的武鋼有同樣的味道。「春江水暖鴨先知」，雖然還不能斷定萬科將就此走出一波大牛市，但作為國內地產板塊的龍頭公司，是在輿論大肆看空房地產市場、宏觀調控仍在持續、且滬深股市連創新低這樣一個大背景之下，股價反而脫離底部連連走高，這其中的信號值得我們認真琢磨。作為龍頭企業，萬科擁有強大的土地儲備和競爭實力，最終很可能從這輪宏觀調控中獲利而不是遭損，這是理由之一；第二個理由是，正像推崇「地主股」的瑞銀華寶中國區總經理張化橋所說的，「英美房地產過去15年來在『泡沫』的威脅中漲了幾倍」。輿論畢竟不能當飯吃，如果我們身邊的新開樓盤銷售價格還在漲，那就不要太在意。
作為昨日觀點（誰圈錢就買誰的股票）的一個實證，我將繼續跟蹤金地集團的後續走向。事實上，近期再融資的個股如青島雙星、標准股份都在其配股價之上，表現皆強於大盤，參與再融資的盈利模式仍然是有效的。至少在弱勢市場中，它還是為數極少的高概率盈利模式。
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【 · 原創:令股沖 2005-01-08 16:57 】
1月7日
非流通股轉讓細則出台、IPO詢價即將開閘、3月份印花稅將下調到千分之一、證券業營業稅減征、投資者保護基金將成立、美元匯率大幅反彈、恆生指數一周下跌逾800點……新年伊始各種信息紛至沓來。而股市裡，泰山石油的連續跌停和*ST農化的連續漲停相映成趣，石化、煤炭股的大幅做空與高速公路的逼近新高、地產股的崛起形成鮮明對照。終於一周過去，對各種信息分析的結果，近期的行情仍然不容樂觀。
理由一，利好方面沒有新的消息，本周公布的一些利好市場早有預期，對各路投資者只有安撫作用，對改善市場供需作用有限；
理由二，雖然在增長慣性之下年報不會難看，但是宏觀調控對上市公司業績的整體影響將在今後陸續顯現.增長放緩或部分行業景氣下滑的預期，使得機構資金特別是崇尚價值投資的基金下調手中部分藍籌股的沽值水平，對指數不利。不過話說回來，從去年的表現看來，基金所想未必就正確，反應也時常滯後；
理由三，這個信息的來源應該是2000年前了：因為去年是個閏年，2月份是29天。可不要小看這一天：2004年前三季度9.5%的GDP增長率按照如果不是閏年來計算，將只有9.1%；相應的，今年2月只有28天比去年少1天，因此2月份和一季度的宏觀數據增幅將明顯小於預期----在大盤還在弱勢之中時，這對投資者的持股心理難免有所影響。假設一季度按天算的增長率為8.5%，那麼我們看到的季報就只有7.3%，和2004全年9%以上的數字相比，落差很大。
無論怎樣，從個股的基本面和主題博弈題材的角度來說，再差的行情也有機會，無非是倉位控制的問題。下面，把近期的選股思路（盈利模式）整理一下，按照可操作性的大小排序如下：
機會一：再融資。即利用再融資的利空，大量吸納低位籌碼、配售籌碼，做一波短平快的行情。即使在行情低迷的時候，由於再融資個股短期內一般不會有業績風險，下跌空間也較大盤小得多。而一些題材獨特的品種（如峨眉山）甚至可以走出中級行情。代表品種為青島雙星、金地集團；
機會二：人民幣升值。雖然美元近期展開反彈，但從中長期看，人民幣的升值勢在必然。航空、造紙、地產、客車等行業是最大的受益者，這些也都是近期的強勢品種（汽車板塊可謂低迷之極，但看看生產客車的宇通客車、廈門汽車的走勢，也許你會有不同的感受；其他板塊就不多說了，隨便翻翻代表個股就能看出個大概）。代表品種為上海航空、南方航空、東方航空；博匯紙業、石峴紙業、岳陽紙業；萬科、金地集團、浦東金橋；宇通客車；
機會三：新上市大盤股。同樣是低位的大量可吸納籌碼，這其實是上述機會一（再融資品種）的延伸，只是規模不同而已。基金近期的調整倉位，很大一部分原因也是為了騰出資金以便大規模介入。2003年底的長江電力、2004年初的TCL是這類品種最好的典範；
機會四：年報預增。該類品種數目眾多，不容易按照行業、流通盤分類，在此不作詳細說明，可從個股公開信息中分析和篩選；
機會五：行業壟斷：高速公路、傳媒、品牌中葯等等，以及產品市場佔有率超過30%甚至50%的行業龍頭公司都可以算到這個群體。代表品種有福建高速、皖通高速；中視傳媒、東方明珠；片仔癀、東阿阿膠；瑞貝卡、黃河旋風、國電南瑞、中科三環、小商品城……；
機會六：「科技股」。在科技股上加引號，是因為我不覺得這些公司的產品真有科技含量；即使有些公司的產品的科技含量較高，能否最終成為行業標准並佔領市場也是個問題。這類品種包括3G、數字電視、IPV6等，其中除了中興通訊等個別公司尚有投資價值，絕大多數公司的股價都是在裸泳。不過，這些概念的成長性想像空間不容置疑，在大規模市場化之前會有脈沖性機會；
機會七：循環經濟。這是一個還沒有誕生的板塊，但是值得長期反復關注。該板塊簡言之就一個字：「綠」，所謂綠色生態經濟。代表品種有創業環保、龍凈環保；峨眉山、桂林旅遊。
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【 · 原創:令股沖 2005-01-10 21:28 】
1月10日
今日大盤在銀行股的帶領下略有反彈，雖然總體上成交量並沒有放大，但是盤中個股活躍程度有所增強。
就大盤而言，我仍然堅持原先的觀點，即在沒有關於合理處置股權分置的方案出台之前，或者新大盤股發行之前，指數中長線難有起色，只有短線反彈的機會。但我們在近期的盤面中可以感覺到，游資（或者是基金中的部分資金）始終在不甘寂寞的挖掘新的炒作題材和相應的品種，這在今天的盤面中表現尤為明顯。
今日指數的上揚無疑與銀行股的反彈有關，但是作為個股漲幅而言，我認為是今天是人民幣升值概念股的一次集體表演。其中最為明顯的是客車股，亞星客車漲停，安凱客車、中通客車也表現不俗，業績最好的宇通客車更是創出近期新高。此外，上海航空，福建南紙、上海新梅等航空、造紙、地產股的個股和板塊都出現成交放大、股價堅挺的走勢，呼應著美元在60天均線處的反彈受挫。盡管近期有美元受升息影響的因素，但是從較長的趨勢看，人民幣對美元、日元等外匯將步歷史上「廣場協定」後日元走勢的後塵（廣場協定於1985年簽訂，之後日元對美元的匯率從1985年的250：1升至1996年的87：1）。
考慮到日元大幅度升值數年後，日本經濟就陷入停滯不前的前車之鑒，我國政府對人民幣升值的安排必定是漸進而謹慎的，然而這並不影響上述行業和公司的人民幣升值受惠預期。再考慮到航空等行業本身具備的成長性，我們完全有理由繼續看好這一板塊。以下，對受惠於人民幣升值的主要板塊進行簡單分析：
從成長性的角度來看，航空業優於其它行業；
由於地產業受到地根緊縮的限制，板塊中個股未來發展差異很大，依照土地儲備的高低排序，前幾位為萬科、中華企業、浦東金橋、金地集團、天房股份；
造紙業成長性居中，依照產品種類、是否有新線投產以及對進口紙漿依存度等標准來劃分，得出的排序結果也截然不同。綜合來看，我較為看好岳陽紙業、石峴紙業、博匯紙業、山鷹紙業等品種；
其餘行業目前來看尚未形成板塊效應，但是如漳澤電力這樣，負債結構中外匯負債占相當比例的個股還有不少（航空股也是這樣），略過不談。
升值概念雖好，但是很可惜的，其中許多個股的股價都不在近期的低位；而昨日分析中所說的「機會一」----再融資個股大多在低位，操作中仍然建議對其進行較大的倉位配置。金地集團連續放量上攻、標准股份按兵不動、山鷹紙業躍躍欲試、青島雙星穩步盤上，天平在向多方傾斜。關於具體品種的選擇，參考前期再融資個股後來的走勢，建議多關注具有多重題材的那些個股。比如峨眉山，除了配股外還具有旅遊這樣一個不可復制資源的題材；而浪潮軟體除配股另外還有券商重倉、外資合作等題材（不過它的配股消息是炒高了以後才出的）。如此來看，具備人民幣升值+增發題材的金地集團，在概率上，走強的概率就更大一些。類似的還有山鷹紙業。
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【 · 原創:令股沖 2005-01-11 17:45 】
1月11日
總體來看，今日盤中熱點仍然延續著人民幣升值+IPV6概念的雙主題炒作，客車股奮力拉抬，道博股份屢屢放量創出近期新高，地產股今日雖沒有表現，但是大多以紅盤報收。而眾多超跌的家電股在四川長虹強力反彈的示範下也有所表現，高速公路板塊越走越強，福建高速、皖通高速聯袂創出近期新高，意味著基金也並非是全無動作。
反觀煤炭石油板塊的越走越弱，不禁讓人從另一個角度認識了什麼是市場的力量。再好的業績、再高的產品價格，股價漲高了就是要回調，任你多少家基金看好也沒有用。作為不可再生資源，煤炭、有色金屬等公司遲早有轉產的一天，明白了這一點，就知道這些品種並不適合長期持有。畢竟在股市，前景有想像力的品種才受歡迎。煤炭、原油股的前景是什麼？看看阜新和撫順市昨天和今天的對比就知道了。正因為如此，政府才會大力倡導「生態經濟」、「循環經濟」，背後的潛台詞則是一再被提起的「可持續發展」。
2003年起，在中國經濟突然加速的背景下，社會各行業陷入煤電油運短缺的尷尬境地：火電廠缺電煤；工廠拉閘限電；原油進口量屢創新高
F. 600383金地集團
招保萬金(招商地產,保利地產,萬科,金地集團)被稱為中國房地產上市公司的四強,金地和萬科是中國房地產企業中為數不多的堅持只做純住宅開發銷售類的公司,招地和保利都是住宅銷售和物業出租雙軌運營的公司,這是前兩者與後兩者的主要區別.在這里分宏觀和微觀兩個方而談一談.
首先:從宏觀層面看,因為信貨緊縮,資金短缺,房價下跌,成交萎縮等各種因素導致市場對於房地產09年的業績預期大幅調低,大多數的機構對房地產的前景過度悲觀,從而導致房地產的股價大幅下跌,但是從另一個角度看,行業的低迷,有利於龍頭企業的並購整合,這對於行業中的佼佼者反而是做大做強的大好時機,是好事;而且中國的房地產市場還遠遠沒有飽和,發展前景非常值得看好,是價值投資者長期持有的最佳選擇之一.
其次:從微觀層面看(技術面),房地產股票大多數的股價在半年時間內跌幅超過50%,短的時間內的過度拋售,很多公司的股價已超跌了,其中的龍頭企業的投資價值凸現,投資者應該明白,跌得急,反彈的時候也會很猛,現在買入,價位高不到什麼地方去,不用擔心.
從長期來看,中國最值得看好是的大金融板塊,這里是可以出偉大公司的,銀行,保險,地產在未來20年裡從眾多企業中勝出的概率很大,招行-600036,平安-601318,萬科-000002,都是這些行業中的最出色的,金地,招地和保利雖然質地都不錯,但是暫時它們連候選的資格都沒有,就更談不上偉大了,建議你把它換成萬科吧,這是我很個人的看法,僅供參考.
G. 請問現在購買股票合適嗎買什麼板塊的更好有沒有哪支股票呀/
適合買 中長線肯定能買 短線的話看下當前形勢了 我個人很看好 張裕a 我相信張裕能主宰中國葡萄酒市場
上面提到的 羚銳股份 借機操作 也不錯
H. 有那些值得做中長期投資的股票
07年，大家只要看著下面的板塊龍頭個股操作就行了，不用再去看上海和深圳的股市1400多隻股票了！緊緊盯住操作下面每個板塊的龍頭股（排名前3位的），大家就不要再去擔憂選股的問題了，我已經幫你解決了！同時，建議大家不要頻繁地短線進去操作，白給證券公司打工，操作以下個股，同時需要做好風險風范。
�8�5 指標股：工行、中行、中石化、大秦、中國國航、寶鋼、長電、聯通、招行、華能
�8�5 金融：華夏銀行、招行、浦發、民生、深發展、工行、中行、中信、安信、宏源、陝國投
�8�5 地產：萬科A、金地集團、保利地產、華發股份、陽光股份、華僑城、金融街、棲霞建設、招商地產、中華企業、深振業
�8�5 航空：南方航空、中國國航、上海航空、東方航空、海南航空 奧運：北京城建、中體產業
�8�5 重工機械：安徽合力、滬東重機、三一、中聯、晉西車軸、廣船、桂柳工、山推、振華港機、沈陽機床
�8�5 3G：中興通訊、大唐電信、億陽信通、高鴻股份
�8�5 科技類：歌華有線、東方明珠、綜藝股份、中信國安、方正科技、清華同方、海虹
�8�5 水泥：海螺水泥、華新、冀東
�8�5 新能源：天威保變、豐原生化
�8�5 中小板：晶源電子、蘇寧電器、思源電器、偉星、麗江旅遊、華星化工、科華生物、大族激光、中捷股份、華帝股份、蘇泊爾、七匹狼、航天電器、華邦制葯
�8�5 電力能源：長江電力、廣州控股、粵電力、國投電力、華能國際、申能股份、汕電力、國電電力、上海電力、深能源、上海能源
�8�5 煤炭類：蘭花科創、大同煤業、國陽新能、西山煤電
�8�5 電力設備：東方電機、東方鍋爐、特變電工、平高電氣、國電南自、華光股份、湘電股份
�8�5 汽車：長安汽車、一汽夏利、上海汽磨散車、江鈴、中國重汽、S湘火炬、江淮汽車、宇通客車、曙光股份、龍溪股份、金龍汽車、雲內動力、東風汽車、
�8�5 鋼鐵類：新興鑄管、寶鋼、武鋼、鞍鋼、太鋼、濟鋼、唐鋼、酒鋼、馬鋼、邯鄲、八一、本鋼、凌鋼、包鋼、西寧特鋼、撫順特鋼、韶鋼、首鋼、華菱管線、南鋼、杭鋼
�8�5 港口運指絕輸：中海、中遠、上港、中集、深赤灣、鹽田港、南京水運
�8�5 高速類：贛粵、山東高速、深高速、福建高速、廈門港務、粵高速、寧滬高速、皖通
�8�5 機場類：深圳機場、上海機場、
�8�5 建築用品：中國玻纖、長江精工、海螺型材
�8�5 水務：首創、南海、原水
�8�5 倉儲物流運輸：中化國際、鐵龍物流、外運發展、中儲股份
�8�5 航天：航天信息、火箭股份、中國衛星、西飛國際、哈飛股份、成發科技、洪都航空
�8�5 電子類：晶源電子、生益科技、法拉電子、華微電子、彩虹股份、廣電電子、深天馬Ａ、東信和平
�8�5 軟體：用友軟體、東軟股份、恆生電子、中國軟體、金證股份、寶信軟體
�8�5 超市：大商股份、華聯綜超、友誼股份、上海家化、武漢中百、北京城鄉、大連友誼、新華傳媒 零售：王府井、廣州友誼、S寧新百、新華百貨、重慶百貨、銀座股份、益民百貨、中興商業、南京中商、東百集團、新世界、大廈股份、百聯股份、S百大、合肥百貨、銀泰股份、杭州解百、鄂武商Ａ、華聯股份、武漢中商、S商社]、西單商場、S南百、上海九百、深國商、成商集團
�8�5 材料：星新材料、中材國際
�8�5 酒店旅遊：華天酒店、黃山旅遊、峨眉山、麗江旅遊、錦江股份、桂林旅遊、北京旅遊、西安旅遊、中青旅遊、S首旅
�8�5 石油化工：海油工程、金發科技、上海石化、儀怔化纖、江鑽股份、新鄉化纖、雲南鹽化、山西三維、三友化工、六國化工、雲維股份、江南高纖、亞星化學
�8�5 有色金屬：山東黃金、中金、馳宏、寶鈦、宏達、廈門鎢業、吉恩、包頭鋁業、中金嶺南、雲南銅業、江西銅業、株冶火炬
�8�5 酒類：貴州茅台、五糧液、張裕A、古越龍山、水井坊、瀘州老窖
�8�5 造紙：岳陽紙業、華泰股唯游姿份、晨鳴紙業
�8�5 啤酒：青島啤酒、燕京啤酒
�8�5 家電：佛山照明、青島海爾、四川長虹、海信電器]、格力電器、美的、蘇泊爾
�8�5 特種化工：煙台萬華、金發科技、三愛富、華魯恆升
�8�5 化肥：鹽湖鉀肥、新安股份、華魯恆升、、揚農化工、S川美豐、赤天化、雲天化、沙隆達Ａ、華星化工、柳化股份、湖北宜化、昌九生化、滄州大化、魯西化工、沈陽化工
�8�5 農業股：北大荒、通威股份、中牧股份、新希望、隆平高科、豐樂種業、新賽股份、敦煌種業、新農開發、冠農股份、登海種業
�8�5 食品加工：雙匯發展、華冠科技、伊利、第一食品、承德露露、安琪酵母、恆順醋業、上海梅林、維維股份、贛南果業、南寧糖業
�8�5 環保：龍凈環保
�8�5 中葯：馬應龍、吉林敖東、片仔癀、同仁堂、天士力、雲南白葯、千金葯業、江中葯業、康緣葯業、康恩貝、S阿膠、益佰制葯、九芝堂、武漢健民、中匯醫葯、昆明制葯、S藏葯業
�8�5 服裝：雅格爾、偉星股份、七匹狼、豫園商城
�8�5 通信光纜類：長江通信、浙大網新、特發信息、中創信測、東方通信、夏新電子、波導股份、
�8�5 建築與工程：寶新能源、中材國際、上海建工、中工國際、浦東建設、中色股份、空港股份、安徽水利、隧道股份、騰達建設、新疆城建、路橋建設、中鐵二局、中油化建、科達股份、北方國際、匯通水利、西藏天路、龍建股份、梅雁水電、華神集團
�8�5 玻璃：福耀、南玻、山東葯玻
�8�5 其他：建發股份、魯泰、珠海中富、紫江企業
I. 現目前萬科A、保利地產、金地集團這3隻房地產股票怎麼樣值得買嗎
作為一名萬科員工，自己也持有公司股票，萬科A作為深交所第二個上市的公司。如果說每個行業都有一個扛把子，那麼萬科A絕對是這三家地產裡面最應該持有的股票。建議可實時關注，適時入場。
J. 求股權激勵機制的典型案例 或是金地集團股權激勵機制的相關信息
【案例分析】金發科技股權激勵計劃實施前後的盈餘管理分析
2006年1月1日中國證監會發布的《上市公司股權激勵管理辦法》正式施行後,股權激勵越來越受到重視。從理論上講，股權激勵制度可以約束管理人員的機會主義行為，減少股東對其進行監督的成本，實現委託代理雙方之間長期的利益分享、風險共擔的目的。但在我國公司治理發展的初期，由於存在信息不對稱，上市公司管理層通過盈餘管理讓公司賬面業績滿足股權激勵的行權條件的行為時有發生，使得上市公司的股權激勵制度的實施給其業績帶來較大的波動性。本文在此以金發科技公司為例，分析股權激勵計劃的實施狀況、企業存在盈餘管理的可能性及其對企業的影響，以期為投資者正確認識企業股權計劃的合理性提供分析手段與方法。
一、股權激勵計劃及實施情況
2006年9月1日，金發科技臨時股東大會審議通過股權激勵計劃，授予激勵對象3 185萬份股票期權，股票來源為金發科技向激勵對象定向發行股票，標的股票總數占激勵計劃簽署時金發科技股票總額31 850萬股的10%，達到激勵股數的上限。每份股票期權擁有在授權日其3年內的可行權日以行權價格13.15元（2006年度轉增股本後，行權價格調為6.43元/股）和行權條件購買1股金發科技股票的權利。
在金發科技股權激勵方案中，與公司業績指標相關的行權條件有兩個：一是金發科技上一年度凈利潤較前一年度增長20%，二是金發科技上一年度扣除非經常性損益後的加權平均凈資產收益率不低於18%。自股權激勵計劃授權日一年後，滿足行權條件的激勵對象可以在可行權日行權。激勵對象首次行權不得超過獲授股票期權的20%，剩餘獲授股票期權，激勵對象可以在首次行權的90天後、股票期權有效期內選擇分次行權，但自授予年度後的第一個完整會計年度的累計行權比例不得超過獲授份額的30%，第二個完整會計年度的累計行權比例不得超過獲授份額的60%，第三個完整會計年度的股票期權有效期內累計行權比例不得超過獲授份額的100%。
金發科技2006年度和2007年度業績指標均達到行權條件。2008年3月激勵對象均以自身獲授股票期權數量的2%參加行權，行權數量合計為127.4萬份，行權價格為6.43元/股。2007年度利潤分配方案實施完成後，行權價格相應調整為6.23元/股，剩餘未行權股票期權為6 242.6萬份。於是，2008年6月公司激勵對象以自身獲授股票期權數量的58%參加行權，行權數量為3 694.6萬股，行權價格為6.23元/股。
二、股權激勵計劃實施前後業績對比分析
金發科技股權激勵計劃中規定，?獲准行權年度是指2007年、2008年和2009年，因此，2006年度至2008年度公司的業績尤為重要，這三年的業績是關系著高管層能否順利行權的關鍵因素。
表1顯示，2006年度金發科技的
表1 2003年度至2008年度與行權條件相關的業績指標
年 度
2003
2004
2005
2006（舊）
2006（新）
2007
2008
凈利潤較前一年度
增長幅度（%） 24.44
13.12
56.26
87.69
54.93
29.19
-42.67
扣除非經常性損益後的加權平均凈資產收益率（%）
32.39
17.17
17.47
26.42
21.56
18.64
6.95
註：2006（舊）表示2006年度舊企業會計准則下的財務數據，2006（新）表示2006年度新企業會計准則下的財務數據。
業績非常好，兩項業績指標在6年中都達到了較高點。按照新企業會計准則的要求進行調整後，這兩項指標的數值依然可觀。但從2007年開始，公司業績開始下滑。2007年度金發科技扣除非經常性損益後的加權平均凈資產收益率勉強達到行權條件規定的18%，僅僅高出0.64%。而2008年度金發科技的經營業績則未達到股權激勵計劃規定的行權條件。觀察這6年的數據可以發現，凈利潤的增長幅度起伏較大，但凈資產收益率的變化卻較為平穩。為何會產生這種現象？是否與股權激勵計劃產生股票期權費用計入成本費用有關？筆者在此做進一步分析。
根據新企業會計准則的要求，在行權等待期內的每個資產負債表日，金發科技需根據行權條件對可行權股份作出最佳估計，以各部分在授予日的公允價值，按從授予日其各會計期間換取期權實際服務的月份占該部分期權最低服務總月份（等待期）的權數進行分攤計算股票期權費用總額，扣除前期分擔的所有期權費用列入當期的成本費用，同時計入資本公積，不確認其後續公允價值變動。金發科技2006年度（根據新企業會計准則調整後的財務報表）和2007年度分別確認了55 220 067.12元和147 700 559.88元的成本費用，分別計入了管理費用、營業費用和製造費用。因此，在行權等待期內，股權激勵只會對企業成本費用和資本公積等科目產生影響，並不影響企業當期的現金流量。金發科技2006年度的財務報告由於採用了舊的企業會計准則，對成本費用和資本公積並沒有產生影響，從而對當年的利潤也無影響。2007年度金發科技由於確認了大量的成本費用，影響了其財務狀況，因此，筆者在剔除了股權激勵對金發科技財務數據的影響之後，將其與同行業未實施股權激勵計劃的凌雲股份進行對比發現：身處相同經濟環境中同一行業的凌雲股份凈資產收益率相對穩定，從2005年起就開始穩步上升，這與金發科技大幅度波動的凈資產收益率形成鮮明對比。雖然2008年度金融危機的爆發會對企業的業績產生一定影響，但是金發科技在剔除股權激勵影響的情況下凈資產收益率還是比2007年度下降了13.80%，下降幅度過大。值得注意的是，2008年度金發科技的主營業務收入是凌雲股份的3.63倍，高達71.68億元，但是其凈利潤僅是凌雲股份的2.33倍即2.27億元。也就是說金發科技2008年度存在大量的成本費用，凈利潤大幅下降，導致凈資產收益率迅速降低。為何會出現這一反常現象？是否與其自身進行盈餘管理有關？筆者在此做進一步分析。
三、盈餘管理方法剖析
（一）控製成本費用
金發科技2006年度和2007年度分別確認了55 220 067.12元和147 700 559.88元的股票期權費用，該成本費用占凈利潤比重較大。在剔除股票期權成本對財務狀況的影響後，2007年度成本費用比例總計為90.20%，是2003年至2008年中成本費用最低的一年。表2清晰地反映出金發科技歷年成本費用的情況，除去2007年的特殊情況，其餘5年都維持在92.29%以上。如果以92.29%為成本費用正常情況下的最低比例，那麼2007年度比最低比例時的成本費用還減少了1.28億元。在這種情況下2007年度的主營業務收入卻增加了17.76億元。恰恰相反，2008年度主營業務收入比2007年度增加了7.45億元，但其成本費用比例卻增加至93.58%。這反映了金發科技在股權激勵計劃實施之前就開始進行盈餘管理，其目的是為在適當時機釋放利潤埋下伏筆，為達到行權條件提供一定的保證。
（二）控制應計項目
實證會計理論認為企業營業利潤可以分為兩個部分：一部分是經營活動產生的現金流量凈額，這部分利潤已經實現了現金流入；另一部分是總體應計利潤，這部分利潤是按照權責發生制原則確認的，但沒有實際的現金流入。企業難以對現金流量進行操控，因此只能通過應計利潤進行盈餘管理。表3為幾年來金發科技的利潤構成情況。
表3顯示，金發科技2007年度營業利潤比2006年度增加了109 944 875.72元，但其經營活動現金流量凈額卻比
年 度
2003
2004
2005
2006
2007
2008
主營成本比例（%）
87.64
89.59
89.65
87.47
85.63
86.36
營業費用比例（%）
2.81
1.96
1.72
1.76
1.82
2.17
管理費用比例（%）
2.16
2.59
2.45
2.23
1.70
2.47
財務費用比例（%）
0.62
0.72
0.76
0.83
1.05
2.58
成本費用比例總計（%）
93.23
94.86
94.59
92.29
90.20
93.58
2006年度減少了1 093 462 994.36元，其結果是2007年度的總體應計利潤比2006年度增加了1 203 407 870.08元。令人奇怪的是，在2008年度總體應計利潤又急劇下降，恢復到2007年之前的水平。由此可見，2007年度金發科技可能已經預見了公司本年度盈利困難，業績指標將會下降，所以對總體應計利潤的可操控部分進行了操縱，其目的就是使2007年度的業績指標達到行權條件。
下面再看金發科技的應收賬款情況。正常情況下，公司應收賬款金額應隨著主營業務收入的增長而增長，每年應收賬款凈額與當年主營業務收入的比例變化是較為平穩的，差異不會太大。但從表4中可以看到，2007年度應收賬款凈額與主營業務收入的比例達到了6年的最高點，主營業務收入比2006年度增加了17.72億元，應收賬款凈額增長了5.36億元，與期初相比增幅67%，賬齡在6個月以內的應收賬款高達13.1億元，占應收賬款期末數總額的97.06%，其中，金發科技給予客戶1到3個月的信用結算期未到，是產生13.1億元應收賬款的主要原因。應收賬款的增加並沒有使得應收票據減少，情況恰恰相反，2007年度期末應收票據比期初增加了101.72%。2008年度主營業務收入雖然增加7.44億元，但應收賬款凈額反而下降，應收賬款凈額與主營業務收入的比例達到了6年中的最低點。盡管2008年度應收票據增加，但其增加金額與應收賬款減少金額還是相差1億元。表明金發科技將2008年的部分利潤進行提前確認，以保證2007年能夠順利滿足行權條件。
（三）控制子公司財務狀況
金發科技在2007年報告期內收購某房地產開發有限公司（以下簡稱某房地產公司），對其進行盈餘管理也有幫助。在合並資產負債表中，金發科技2007年度其他應收賬款凈額與期初相比增幅為660.80%，某房地產公司的應收款項是其應收賬款增加的主要因素。另外，2007年度金發科技預收款項比期初增加1.53億元，增幅為279.69%，而在預收款項中，某房地產公司為1.39億元，佔90.85%。某房地產公司開發的項目竣工驗收尚未辦理完畢，為2008年金發科技的年度報告保留了利潤增長空間。如果2008年度項目能夠竣工驗收，那麼就可確認某房地產公司的收入3.4億元，這對金發科技2008年度的利潤會有較大影響。
只可惜，金發科技在保證了前兩年業績的增長後，2008年度功虧一簣。由於前兩年的業績均符合行權條件，金發科技的高管層獲得了3 822萬股的股權激勵，並均在2008年度A股市場上行權套現獲取巨額報酬。而與此同時，金發科技2008年度凈利潤較前一年下降42.67%，扣除非經常性損益後的加權平均凈資產收益率下降至6.95%，接近2007年度的三分之一。這種反常的現象就是高管層針對股權
表4 2003年度至2008年度主營業務收入與應收賬款情況 單位：元
年度
主營業務收入
應收賬款凈額
應收賬款凈額/主營業務收入（%）
應收票據
應收票據/主營業務收入（%）
2003
1 560 507 039.08
232 791 331.47
14.92
47 309 576.38
3.03
2004
2 391 575 738.45
434 137 652.52
18.15
151 578 887.60
6.34
2005
3 454 873 302.08
610 519 671.82
17.67
199 131 174.60
5.76
2006
4 651 811 484.86
796 253 112.38
17.12
221 752 309.68
4.77
2007
6 423 411 880.81
1 331 855 201.23
20.73
447 312 407.11
6.96
2008
7 168 283 182.96
1 036 660 212.85
14.46
643 275 004.88
8.97
激勵進行盈餘管理所遺留下的後果。
四、啟示和建議
（一）我國股權激勵尚在摸索階段，股權激勵方案的設計不夠合理，使上市公司管理層可能通過盈餘管理操控公司未來業績，來獲取個人利益。因此，只有規范股權激勵計劃的制定、提出嚴格的行權條件與行權時間，才能夠在一定程度上限制上市公司管理層通過盈餘管理來掏空上市公司的行為。此外，我國相關會計准則和上市公司外部監管制度的不完善也在某種程度上為上市公司進行盈餘管理提供可趁之機。
（二）完善管理層股權激勵計劃的考核指標體系，採用以財務比率和經營性現金流量為基礎的短期考核指標，以及股票市場價格等長期考核指標。經營性現金流量不易被企業管理層操縱，是比較客觀的會計信息。在股權激勵計劃中加入這個衡量指標，能夠較好地控制管理層的盈餘管理行為。將股票的市場價格作為一個長期考核指標，可以在一定程度上提高企業的市場價值，同時保護中小投資者的利益。
（三）對上市公司有關股權激勵制度以及實施的信息實行強制性披露，加強對上市公司盈餘管理行為的監管。加大信息披露的力度會增加盈餘管理的難度，從而可以減少上市公司盈餘管理的行為。另外，需加強對上市公司披露行為的監督檢查，對發現的違規行為要進行嚴厲懲處。
（四）進一步細化與完善企業內部控制制度。只有在公司治理結構完善的前提下，不斷完善企業內部控制制度，促使管理層基於自身長遠利益考慮，作出理性選擇，才能降低盈餘管理對企業長期發展的不利影響。■
（作者單位：東華大學管理學院）
責任編輯 劉黎靜